【上海自贸区新片区】上海自贸区获首张3C认证证书 5股暴涨在即

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)6月22日讯

　　首张3C认证证书落户上海自贸区 汽车平行进口政策瓶颈破除

　　6月21日，上海自贸区平行进口汽车试点企业获得了国内首张平行进口汽车CCC认证证书，这标志着平行进口汽车试点工作全面落地运作。

　　上海外高桥汽车交易市场有限公司总经理张敏对上证报记者表示，这意味着汽车平行进口试点彻底破除了3C认证(强制性产品认证)方面的政策瓶颈。随着试点在其他几大自贸区铺开，国家平行进口汽车业务有望迎来大幅增长。

　　所谓平行进口汽车，是指在汽车生产厂商授权销售体系之外，由除总经销商以外的其他进口商从境外进口的汽车，与国内授权经销渠道“平行”。

　　2014年10月，国务院陆续批准上海、天津、广东、福建四个自贸试验区开展汽车平行进口试点。截至目前，四个自贸试验区累计认定的汽车平行进口试点企业数量已达78家，其中上海17家，广东14家，天津35家，福建12家。  

　　2015年底，国家认监委发布《关于自贸区平行进口汽车CCC认证改革试点措施的公告》，在CCC认证环节推出“两宽一简”改革举措，即放宽制造商品牌授权文件要求、放宽非量产车认证模式数量限制、简化工厂检查要求等，简化平行进口汽车CCC认证流程。

　　为了加快推动汽车平行进口试点政策措施落地，2016年3月，商务部等8部门出台《关于促进汽车平行进口试点的若干意见》(下称《意见》)，对平行进口汽车提出了一整套便利化、规范化的措施意见。

　　《意见》其中一大亮点是，提出简化汽车自动进口许可证申领管理制度和深化平行进口汽车强制性产品认证改革，试点企业申领进口许可证无需获得汽车供应商授权，对已有效保证车辆一致性的试点企业，可取消非量产车认证模式的数量要求，并可视情况仅对试点企业在自贸试验区内的整改场所进行CCC认证工厂检查(小3C)。

　　对此，渤海证券研究所分析师郑连声认为，商务部等八部委进一步提出认可小3C，并取消原来小3C认证下一年进口500台车辆的限制，可进一步摊薄试点企业认证等相关成本。同时，放开供应商的授权限制也有利于试点企业根据需求灵活调整进口车型及数量。

　　对于上海自贸区来说，此次获得国内首张平行进口汽车CCC认证证书，意味着3C认证方面的政策瓶颈彻底解除。张敏预计，未来上海自贸区平行进口汽车将稳步增长。

　　上海市商务委副主任申卫华接受记者采访时也表示，接下来围绕平行进口汽车试点，上海自贸区保税区管理局将全面推进四项工作，包括探索完善运作模式、健全监管体系、积极引入社会化服务机构和适时扩大试点范围。

　　其实，自贸区的平行进口汽车业务发展迅速。天津自贸试验区相关人士昨日对记者透露，天津自贸区挂牌一年来，已有35家试点企业和平台正式开展平行进口汽车业务，今年一季度，进口汽车5994辆，进口额2.89亿美元，分别占全国的85%和87%。

　　福建自贸试验区福州片区国际平行进口汽车交易中心相关负责人也表示，自从中心挂牌以来，平行进口汽车的销售热度远超此前的预期。其中，今年1月份江阴口岸共进口汽车整车87批，货值2182.92万美元，环比分别增长1.29倍和82.83%。

　　(中国证券网)

　　广汇汽车:整合+升级 老树发新芽

　　广汇汽车 600297

　　研究机构：海通证券 分析师：邓学 撰写日期：2016-06-12

　　投资要点:

　　国内经销商龙头,规模优势明显。广汇汽车是国内最大的汽车经销集团之一,规模大、盈利强,处于领先地位。

　　顺应整合大趋势,并购宝信,强强联手,优势互补,龙头存续。国内新车销售增速步入缓增,终端竞争趋向激烈,催生行业生态变革,亿元级大额并购时有发生。广汇汽车于15年12月起并购宝信汽车75%股权,在地域客户、车型定位领域形成互补,强化规模实力、提升品牌价值,稳固长期增长。

　　汽车金融、二手车等新兴领域迎高速期,公司占据经销流量入口,将具备导流高附加值服务的先天优势。受益消费群体年轻化、消费方式多元化,国内汽车金融渗透率将向发达国家上升看齐,每年增量+存量产值可达9000亿元以上,空间巨大可挖。受益二手车政策放开、交易优化及信息平台建设等,我国平均二手车/新车成交比例将从不足0.4向发达国家2.0~4.0靠拢,产生每年7.5万亿元产值。

　　公司占据国内最大经销流量入口,有利于持续聚合并导入高附加值的汽车金融、二手车等产品,预计2016年内将实现15万辆融资租赁等目标,提升业务综合盈利能力,并通过多样化产品强化客户黏性,保障长期成长动力。

　　盈利预测与投资建议。预测公司2016-2018年EPS 分别为0.52、0.69、0.81元,对应2016年6月7日收盘价PE 分别为19、14、12倍。参考A 股汽车经销商、汽车金融等可比公司,2016年综合可比平均动态PE 为19倍,目前公司19倍估值处于中等水平。

　　参照可比公司2016年平均PE,并考虑公司是国内最大经销商集团,未来汽车金融、二手车业务大概率增厚利润水平、推升业绩增速,允许一定估值溢价,给予公司2016年21倍动态PE 估值,目标价11元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示。系统性风险。未来收购不达预期的风险。汽车行业景气度下行的风险。

　　国机汽车:利空出尽 2016年业绩或迎大幅反弹

　　国机汽车 600335

　　研究机构：招商证券 分析师：汪刘胜,彭琪,唐楠 撰写日期：2016-04-18

　　事件:

　　公司公布2015年年报及2016Q1一季报。2015年,公司实现销售收入641.6亿元,净利润4.2亿元,合0.77元EPS。2016年一季度公司实现销售收入132.3亿元,净利润1.74亿元,对应0.30元单季度EPS。我们预估公司16年EPS 为1.1元/股,对应目前股价PE 倍数为15倍,维持公司“强烈推荐-A”投资评级。

　　评论:

　　1、16年财务费用将大幅降低,2016年业绩具备大幅反弹基础。

　　2015年,公司财务费用支出共计11.43亿元,其中利息支出-收入及汇兑损失分别为6.59及4.47亿元(14年同期分别为4.39及-1.52亿元)。高负债率的行业属性导致公司业绩与财务费用波动的关联极大,2015年整体进口车市场库存压力较大加上天津港事件对市场销售端的直接影响,公司15年营收及利润均受到较大影响。

　　但是,公司16年1月完成了公司债券发行,总规模10亿元,票面利率低至3.5%,低成本融资极大的降低了公司的融资成本,直接体现在公司16年Q1财务费用直接降低65%(绝对值较15Q1降低1.4亿元,公司同期净利润1.9亿元)。

　　我们认为,债券发行后,公司目前负债率处于11年以来的最低水平,同时,公司目前的融资结构改善使得平均融资成本也大幅低于历史平均水平。充裕的资金储备、大幅降低的资金成本加上2季度即将到来的整车销售旺季,我们认为公司2016年业绩已经具备大幅反弹的基础。

　　2、转型预期强烈,后市场、租赁业务开始发力。

　　公司目前战略方向已经开始从纯粹的整车进出口业务向后市场、租赁业务逐步转型。“并购、重组、投资”已经被公司作为后续发展的三驾马车战略,我们有理由相信公司将借力集团资源优势,顺利实现业务升级与转型。

　　风险提示:进口车市场恢复不达预期。

　　亚夏汽车:携手盛世景 共话产业转型

　　亚夏汽车 002607

　　研究机构：广发证券 分析师：洪涛 撰写日期：2016-06-14

　　核心观点:

　　战略牵手盛世景,助力公司转型升级

　　亚夏汽车晚间公告,公司与盛世景资产管理公司签署全面战略合作协议,公司将享有盛世景专业的产业转型及并购咨询服务,分享盛世景一、二级市场的优质项目机会。盛世景将在产业并购、资本运作等方面协助公司开展工作,包括:

　　1)协助公司进行战略并购的相关工作;2)协助公司完成控股型收购,实现第二主业扩张布局;3)协助公司通过参股型投资和跨境投资并购,提升公司资源整合能力:4)共同设立10亿元产业并购基金,重点布局平安出行、新能源汽车运营、汽车后市场服务、智能驾驶、文化教育等业务;5)盛世景未来拟择机增持亚夏汽车股票。

　　转型持续落地,业绩反转确定

　　亚夏汽车今年以来先后与途虎(维保&车险)、最惠保(保险)、易点时空(互联网驾校)等汽车消费垂直领域互联网龙头达成战略合作。公司围绕汽车消费全周期布局之完善、落地之快远超市场预期,颠覆了市场对其区域4S店的认识。

　　公司近期股价随大盘调整,目前股价较一月初员工持股价(11.4元)折价约10%。公司转型坚决且业绩反转确定,定增完成后账面现金较充裕。

　　此次牵手盛世景后将加快公司转型投资步伐,预计公司后续围绕汽车产业链仍有转型布局落地。暂维持16-18年EPS=0.23元/0.29元/0.38元业绩预测和“买入”评级,建议投资者积极关注!l风险提示汽车销售市场持续下滑;融资租赁坏账风险;转型不达预期。

　　大东方:汽车销售提供流量入口 看点在汽车后服务市场

　　大东方 600327

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-05-03

　　业绩总结:公司发布16年一季报,实现营收23.3亿元,同比增长0.4%;实现归母净利润8652万元,同比增长28.9%,扣非后净利润增长了32%。收入增速符合预期,利润略超预期,主要因为毛利率小幅提高,费用控制得当,三费下降4个百分点。公司经营稳健,现金流健康,利润触底转增,业绩情况良好。

　　零售业务进入稳健期,一体两翼战略成型。百货、汽车、食品三大板块协同发展。百货零售定位中高端,包括百货、电器和超市三大业态,与800多个国内外知名品牌形成深度合作,供应链议价能力强,毛利率稳定在行业较高水平(约19个点)。

　　目前百货的注册会员达30万,客户粘度大,公司不断扩大在江苏省内的辐射范围,是名副其实的无锡地区零售龙头。核心经营门店的自有物业比例较大,包括大东方百货无锡中心店,地处无锡市中心,位置非常优越,以及占地500亩的“东方汽车城”等都为自有物业,重估价值高,具有很大安全边际。

　　汽车销售业务对公司营收贡献最大,年均销售汽车3万余辆,已与27个汽车品牌厂家建立合作关系,在无锡和周边城市共拥有45家4S门店,拥有注册会员数十万人,已建立起汽车服务的流量入口,拥有非常好的品牌形象和口碑,为汽车消费及流通产业链闭环的打造提供基础。

　　变存量为增量,打造汽车流通产业链闭环。公司定增项目已获核准,拟将募集资金用于建设汽车后市场综合服务O2O平台。

　　公司此举将盘活已购车汽车会员的巨大存量资源,将其作为汽车后服务市场的流量入口,变存量为增量,为其提供包括汽车的维修及保养、汽车用品销售、二手车交易、提供驾驶培训及考试领证服务,形成从购车到修车,再到二手车交易的汽车消费及流通产业链的闭环。从业绩增量来看,汽车后市场毛利率远高于新车销售业务,有助于提升公司盈利能力。

　　目前,公司已在运作中引入“车易拍”平台,加入“行认证”打造诚信高地,提升服务理念,创新营销方式。汽车销售瓶颈的到来意味着后服务市场将进入长足繁荣期,新业务有望打开估值空间,或提升股价向上弹性。

　　盈利预测及评级:预计公司2016-2017年EPS分别为0.36元、0.51元,对应2016年动态PE23倍。考虑公司多元业务结构发展良好,外延预期强烈,上调估值,给予公司35倍PE,目标价为12.6元,公司调价后的定增价为8.96元,出现倒挂,现股价拥有较高的安全边际,维持“买入”评级。

　　风险提示:募投项目进展低于预期的风险;多元业务整合不顺的风险。

　　庞大集团:拥有先发优势与渠道优势的“老字号”平行进口标的

　　庞大集团 601258

　　公司主要业务领域涉及汽车批发及贸易服务业务、汽车零售服务业务、汽车后市场等其他服务业务。在汽车批发及贸易服务领域，公司已成为多家知名跨国汽车企业的总进口商和全链条服务提供商，是行业领先的、唯一的多品牌汽车综合贸易服务商。

　　公司服务的进口汽车品牌包括进口大众、克莱斯勒、吉普、捷豹、路虎、别克、雪佛兰、福特、欧宝、威仕(Wiesmann)等。在汽车零售服务领域，依托自身多品牌业务优势，公司以自建自营和兼并收购等方式，以中高端品牌渠道建设为重点，打造4S店集群。旗下30余家4S店主要以京津唐、长三角、内蒙、成都等经济总量较大、具有增长红利的地区，初步形成了区域规模效应。

　　此外，公司还积极拓展汽车后市场等其他业务领域，增强全链条服务能力，服务领域涉及汽车租赁、二手车、汽车改装、汽车电子商务、汽车信息服务和汽车国际化服务业务等，涵盖了汽车流通的全生命周期，初步形成了汽车全链条服务体系和体系内各项业务相互促进的良性发展局面。

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