锂金属技术有限公司|“锂金属”技术望成锂电池产业革命性突破 荐3股

【www.joewu.cn--汽车】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月22日讯

　　一种新型电池可能最早于明年应用在智能手机上，其携带的电量将是目前锂离子电池的两倍，而这一技术未来可以用于电动汽车。

　　新型电池除了可以大大提高手机的续航时间，也可能会使电动汽车的续航里程增加一倍，从而减轻许多电动汽车用户对续航里程的担忧。

　　这一新的锂电池技术名为“锂金属电池”，由SolidEnergySystems开发，该公司源自于美国麻省理工大学能源实验室，明年将这种新型电池提供给智能手机和可穿戴厂商，后年将提供给电动汽车制造商。  

　　“锂金属”技术是一项工程突破，它将大大改善电池性能，增强电池的电量持久力。

　　未来一旦成功应用于新能源汽车行业，将是锂电池产业革命性的突破，商业价值及应用前景不容小觑，相关概念股值得重点关注。

　　赣锋锂业：专注于深加工锂产品、锂电新材料和锂动力与储能电池系列产品。

　　江苏国泰：是锂电池电解液龙头企业之一，目前正通过LiTFSI产业化研究及应用开发。

　　天齐锂业：是国内锂资源龙头企业。

　　【个股研报】

　　赣锋锂业：锂产业链上下游同时出击 扩张高品质氢氧化锂正当时

　　报告要点

　　事件描述

　　根据7 月7 日公司公告，(1)赣锋国际与RIM 公司签订锂辉石扩展包销协议，在6%品味精矿之外将包销20 万吨/年的4-6%低品位精矿;

　　(2)计划使用自有资金30280 万元在马洪厂区投资建设年产2 万吨单水氢氧化锂项目，其中电池级1.5 万吨、工业级5000 吨，建设期1.5 年;

　　(3)同意全资子公司东莞美拜使用自有资金22800 万元投资建设日产24 万只(60 万AH)全自动聚合物锂电池生产线项目，建设期1 年;

　　(4)制定赣锋国际2016-2017年度海外矿产资源勘探投资预算，以自有资金投资不超过1200 万美元，用于阿根廷Mariana 卤水矿项目和爱尔兰Avalonia 锂矿项目的勘探。

　　事件评论

　　高品质氢氧化锂乃切入海外高端供应链的绝佳突破口，2016-2020 年订单“蛋糕”超预期令全球供应紧张，海外价格高涨。

　　(1)不一样的“战场”：相比碳酸锂，电池级氢氧化锂主要用于NCA、NCM 811 等“高镍”三元材料，以及部分工艺的磷酸铁锂。

　　(2)高端产能紧缺：FMC、ALB 和SQM 分别具备10000 吨、5000 吨、6000 吨氢氧化锂产能;FMC 虽在产品品质及客户口碑上无可挑剔，但美国 BessemerCity 的产线已显老旧，而计划中的三期2 万吨扩产缺乏自产卤水、基础碳酸锂的支撑，需从第三方外购;

　　ALB 在美国Kings Mountain 具备5000 吨产能，但并不全是电池级;SQM 在智利Salar del Carmen 具备6000 吨产能，销售火热但主要是技术级、工业级。

　　整体来看，FMC的扩产仍待观察，ALB 及SQM 尚未推出实质性的氢氧化锂扩产计划。

　　(3)需求超预期，急需中国力量：与此同时，在需求端，日韩领军电池厂针对2016-2020 年氢氧化锂的需求量大幅超越供应商预期;

　　鉴于Big 3 产能弹性的不确定，市场急需中国力量的加入;赣锋本次新建2万吨，将总共具备3-3.2 万吨氢氧化锂年产能，配合Mt Marion 出矿，预计将在2017-2020 年的全球供应系统中扮演重要的角色。

　　阿根廷成为锂资源等矿产投资的天堂，Mariana 卤水矿项目的远景值得期待。得益于新一届政府对于金融资本、汇率市场的放开，阿根廷重新成为矿业投资的天堂;

　　加上当地政府对于锂资源的重视，阿根廷富锂盐湖的开发有望迎来黄金期，甚至大有赶超智利之势(2020-2025年);

　　在此背景下，我们认为公司联手国际锂业，对于Mariana 盐湖(目前80%控股)的持续勘探投入在长期看来无疑具备战略价值。

　　维持“增持”评级，预计2016-2018 年eps 分别为0.74、1.08、1.14元;风险提示：锂价大幅波动、新能源车推广低预期、宏观风险等。(长江证券)

　　江苏国泰：电解液业绩亮眼 集团整体上市前景可期

　　江苏国泰2016年1-6 月实现营业收入34.79 亿元，同比增长19.52%;营业利润21.44 亿元，同比增长29.61%;归属上市公司股东净利润1.6 亿元，同比上涨33.03%，扣非后净利润1.55 亿元，同比增长31.11%。

　　贸易逆势增长，锂电解液需求剧增贡献营收。2016年上半年，公司实现营业收入34.79亿元，同比增长19.52%;

　　其中2016Q1、Q2分别实现收入16.5亿元、18.3亿元，同比增长43.87%、3.71%。公司继续专注贸易与化工新材料两大主业做精做强。

　　分行业来看，贸易营业收入29.1亿元，同比增长13.04%，营收占比83.7%;化工业务得益于新能源汽车行业的爆发。

　　子公司华荣化工生产的锂电池离子电解液下游需求旺盛、订单增加，化工营业收入4.45亿元，大幅增长87.85%，营收占比提升4.66个百分点至12.8%;纺织服装、玩具等营业收入1.21亿元，同比增长26.35%，相比去年同期增速回落10个百分点，营收占比3.5%;

　　分区域来看，国内、国外销售分别实现收入10.36亿元、24.4亿元，同比增长23.4%、18%。

　　毛利率提升抵扣费用上涨，利润保持高速增长。2016年上半年综合毛利率同比提升0.42个百分点至15.38%。

　　其中贸易、纺织服装毛利率分别提高0.02、0.82个百分点至12.72%、24.75%;化工业务毛利率下降4.84个百分点至29.66%，主要是电解液原材料六氟磷酸锂(占电解液制造成本的40%)需求旺盛导致价格大幅上涨。

　　期间费用同比增长0.23个百分点至9.41%，主要来自财务费用率同比增长0.29个百分点至0.38%，是受利息收入和汇兑损益减少的影响。

　　收入增长及毛利率提升抵消费用率上涨，最终营业利润同比增长29.61%至2.14亿元，归属净利同比增长33.03%至1.6亿元，扣非后归属净利同比增长31.11%至1.55亿元。

　　公司预计2016年1-9月归属净利润2.03亿元至2.4亿元，同比增速为10%至30%。

　　公司是国内领先的外贸企业，致力于整合供应链，实现贸易转型升级;作为世界三大锂电解液供应商，具备技术、生产和销售优势，有望继续分享新能源行业高增长的红利。

　　目前股价接近募集配套底价，具备一定安全边际。公司定增稳步推进，已获得证监会的反馈意见，定增完成后公司治理将进一步完善。

　　暂不考虑重组影响，预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.56 元、0.68 元和0.83 元，对应PE 分别为25、20、17 倍，参照行业可比公司 2016 年35 倍PE，目标价19.5 元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：

　　新能源补贴政策变化、贸易保护主义抬头、重大重组不确定性风险。(东兴证券)

　　天齐锂业：中报预告超预期，看好下半年业绩释放

　　事件： 7 月 13 日公司发布 2016 年中报业绩预告修正公告。

　　投资要点

　　公司发布 2016 年中报预告， 业绩有所超预期。 公司 7 月 13 日发布 2016 年中报业绩预告修正公告， 预计 2016 年 1-6 月份归母净利润为 72000 万-75000 万元之间， 相比 1 季报中对中报的业绩预告有所超预期， 公司在 2016 年 1 季报中披露的预计中报净利润60000 万元至 65000 万元。

　　主要原因有两个： 1、 2016 年第二季度锂产品价格上涨幅度超过原预计，进而导致毛利额较原预计数增加;

　　2、 受澳元、美元等外汇汇率变化的影响及合理使用套期保值工具导致财务费用-汇兑损益较原预计数减少。

　　公司下半年产能释放加速， 预计将比上半年产量增加约 25%。 公司主要碳酸锂生产基地有两个， 1、 四川射洪基地， 总产能 1.72万吨， 其中： 碳酸锂总产能 1.05 万吨， 氢氧化锂 5000 吨/年，无水氯化锂 1500 吨/年，金属锂 200 吨/年， 上半年 2 月以前处于春季检修阶段， 预计下半年产量将有 20%以上的增幅。

　　2、江苏张家港基地，设计产能 1.7 万吨， 5 月份之前 900 吨/月的产能， 5月份之后通过技改，实现 1200 吨/月产能，预计下半年产量将增长 30%左右。

　　综合来看，下半年进入产销旺季，公司总产量将环比 1-6 月份增长 25%以上。

　　新能源汽车下半年有望进入产销旺季。 2016 年 1-6 月份， 全国新能源汽车产量为 17.7 万辆， 同比增长 125%。

　　我们认为，下半年产量将出现爆发式增长，主要逻辑点： 1、“骗补” 事件的核查逐步接近尾声;

　　2、 随后的国家和政府对新能源汽车的补贴政策有望在 7-8 月份密集出台，目前电动车生产成本较高， 国内新能源汽车生产主要依靠政策补贴刺激，补贴政策的出台将极大的刺激产销量大涨。

　　同时， 中国汽车工业协会预计，受补贴政策二季度才落实影响，中国新能源汽车销量二季度才开始发力，预计下半年销量将高于上半年，全年新能源汽车 70 万辆的销售目标不改。

　　盈利预测与评级。 下半年新能源汽车放量， 同时储能领域有望成为锂电池新增需求点， 碳酸锂全年有望维持紧平衡状态， 预计下半年电池级碳酸锂均价维持在 13-15 万元/吨。

　　公司产能进一步释放有望提升业绩， 预计下半年净利润将达到 8.5 亿元。同时公司已经启动“ 年产 2 万吨电池级氢氧化锂”项目一期工程，建设时间 2-4 年， 未来有望成为公司新的利润增长点。

　　预计2016， 2017 年公司净利润分别为 16 亿， 19.5 亿元， EPS 分别为 1.61,1.96元， 对应当前股价 PE 为 27.7 倍， 目标价 48.3 元， 维持“ 推荐”评级。

　　风险提示。 新能源汽车增速不及预期， 全球碳酸锂产能增速超预期。(财富证券)

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