钾3.30|(3.30)周一重点布局十大板块优质股

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煤炭行业:触底反弹,“煤色”飞舞 　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 　　商品价格上涨有望推动煤炭板块上涨,优选兼具主题个股。我们认为2015年是煤炭长周期U型筑底的一年,而近期美元贬值有望刺激商品全面上涨,我们预期煤价在4、5月也会企稳反弹,中期经济也有望在2015年底逐步筑底回升;博弈面,煤炭板块在牛市板块轮动中还鲜有表现,在估值剧烈分化的背景下,估值修复需求强烈。我们认为煤炭板块或迎来一波较大幅度上涨,推荐行业内兼具主题个股,如果国企改革的:盘江股份、兖州煤业、国投新集;以及转型互联网及金融的瑞茂通;此外对价格较敏感的阳泉煤业、潞安环能也值得关注。 　　产量开始收缩,2015年长周期开始筑底。煤矿建设周期为4年左右,行业从2011年见顶以来已经下跌4年,新产能投放接近尾声。近期披露的大集团产量目标,以及产煤大省产量数据都已经开始同比下降,在新产能投放进入尾声叠加老旧矿开始减产的背景下,我们认为2015年行业长周期开始筑底。 　　美元下跌刺激商品价格上涨,商品涨价气氛浓厚.美元近期下跌,带动金、银、铜等商品价格上涨,此外石油及其下游化工品也开始反弹,而且我们判断白糖、橡胶等农产品可能已经进入多年的上涨周期。整体来看商品上涨气氛浓厚,这也会带动市场对煤炭的乐观预期。 　　煤价4、5月份有望企稳反弹,支撑煤炭板块反弹.动力煤季节性较为明显,4、5月份是传统旺季,在2014年尚能持平,而且近期电厂日耗煤持续上升,经济在二季度也会环比改善,我们认为4、5月份动力煤很可能企稳反弹。焦煤价格受库存周期影响较大,目前焦煤已经经历了3个月的去库存周期,库存处于极低水平,也不具备再下跌的动力。 　　牛市具备行业轮动特征,博弈面支撑煤炭行业轮动。牛市中行业具有板块轮动的特征,其背后逻辑在于整体估值不断提升。煤炭板块自本轮行情以来涨幅很少超过市场,从绝对及相对估值两个维度都处于极低水平,给轮动留下空间。 　　风险因素:煤价未能反弹;市场整体估值下跌风险。 　　有色金属行业-春来好“色”,大宗狂舞:全面上调有色行业评级 　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 　　摘要: 　　上调行业评级至增持评级。鸽派主导美联储,加息预期将延缓,强势美元即将终结。中日PMI走弱均支持更进一步的流动性释放和稳增长预期,而欧元区PMI等领先指标逐步好转,强势美元终结+全球流动性改善将带来大宗价格企稳反弹,有色板块有望重拾高β属性。 　　我们认为,牛市后半场大宗将全面起舞,建议增持有色板块。 　　强势美元终结是第一驱动力。近期美元强劲上涨的态势被打破,主要源自于美联储决议释放的延迟加息预期,我们认为加息将继续延迟,主要是:1)失业率需进一步改善;2)警惕通缩;3)贸易逆差受美元走强恶化;4)联储换届后鸽派主导。因此我们认为抑制金属价格走强的最核心因素将终结,大宗商品价格反弹在即。 　　全球流动性宽松和经济企稳保障持续性。年初以来多达25个国家释放宽松的流动性信号,目前中国和日本PMI仍然较弱,更加强化了后期流动性宽松和稳定经济的预期,而欧元区目前PMI已经连续走强,货币宽松正在加速推动全球经济企稳,大宗商品价格有望受流动性和需求企稳持续反弹。 　　股价超跌提供安全垫。2005年以来,前两次牛市中有色相对于大涨涨幅的β为3倍,而2014年7月以来的本轮大涨,有色板块β仅为0.8倍。上证综指已经突破2009年最高点,但很多有色个股股价相对于2009年高点不到一半,板块涨幅较小提供安全边际。 　　强势美元终结+全球流动性将推动大宗价格反弹,有色板块有望重拾高β属性,逻辑将分三部分演绎: 　　1)第一阶段:美元指数走弱和流动性:贵金属->基本金属->小金属; 　　2)第二阶段:流动性推动全球经济企稳复苏,重点配臵基本金属; 　　3)重点小金属“锂”:供给紧缺,具备新能源主题性投资机会。 　　标的梳理: 　　贵金属:山东黄金、恒邦股份、中金黄金的“市值/产量比”最小。 　　电解铝板块:我们选择对铝价上涨盈利增幅最明显的个股,受益顺序为中孚实业>神火股份>新疆众和。 　　其他基本金属:锡业股份、驰宏锌锗、云南铜业等。 　　小金属方面:重点推荐锂矿资源类个股。参考我们前期报告《全球锂资源供给增量有限,涨价将持续》,推荐顺序:众和股份、雅化集团、天齐锂业、西藏矿业等。 　　风险提示:美联储加息提前,金属价格反弹空间有限。 　　“互联网+”专题汽车篇:车网情深,构建全新产业链 　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 　　汽车工业具有制造业和消费业双重属性,从生产端到消费端均能与互联网深度融合,整个汽车产业链的运行效率将大幅提升。互联网汽车作为链条的核心,将承担起移动互联终端的角色,考虑到汽车的平台属性远优于智能手机,估计未来在汽车里完成的交易额和数据流量将数倍于智能手机,商业价值不容忽视。 　　制造:从规模化生产向批量化订制升级。由于新一代消费者对个性化的诉求更高,为更大程度地满足各类消费者需求,并保持合理的库存水平,汽车工业的生产模式需要从现阶段的规模化生产向批量化订制升级。汽车行业作为制造业中技术含量、智能化程度较高的代表,具有良好的硬件基础,有望较早完成智能工厂的转型升级。柔性生产的强烈需求必然带来自动化生产装备、物流装备以及信息管理系统的快速发展机遇。 　　营销:与用户直接对话。对于整车厂来说,基于互联网的营销模式可以简化中间渠道,与消费者直接对话,信息反馈更完整、更高效,利用大数据捕捉用户需求,最终实现精准营销、指导产品研发。对于经销商来说,互联网营销平台能够为其带来更大的客流量,促进新车销售和售后服务交易。在消费者、整车厂和经销商之间充当纽带的汽车垂直网站有望获得最完整、实时性最好的数据信息,在未来的营销环节中不可替代。 　　售后:整合第三方售后服务资源。由于4S店以外的第三方售后服务资源较为分散且管理落后、软硬件设备匮乏,利用互联网对其整合不仅能提高信息和服务的透明度和标准化程度,也可将丰富的线上客流导入线下门店。在售后服务环节,我们认为售后配件的成本控制是核心竞争力,大型汽配电商平台利用规模优势具有更强的议价能力且掌握售后服务大数据,将具有更大的成长空间。 　　互联网汽车:与外界深度融合。相对于传统汽车,互联网汽车完全打通信息交换渠道,车、驾驶员、乘客、路人、基础设施、其他车辆通过互联网彼此产生双向信息交互。从当前车载互联系统的技术水平和发展速度看,我们认为互联网汽车在技术上不存在重大瓶颈,利用大数据挖掘客户端需求是核心问题。在此过程中,领先的车载信息系统软硬件供应商以及信息内容和服务提供商将明显受益。 　　投资建议。我们认为可遵循五条主线进行投资:1.智能工厂升级,看好智云股份、华昌达、天奇股份;2.互联网营销,看好汽车之家、易车网;3.汽配电商平台,看好隆基机械;4.互联网汽车软硬件,看好均胜电子、东风科技、盛路通信、天泽信息和四维图新;5.积极拥抱互联网的整车厂,看好上汽集团和长城汽车。 　　风险提示。1.信息安全问题未能有效解决;2.基础设施联网不达预期。 　　“互联网+”专题银行篇银行业:银行价值链重构,融合渗透带来价值发现 　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 　　为什么可以互联网+银行? 　　“云联网+”按照阿里研究院的定义,是挃以云联网为主的一整套信息技术(包拪移动云联网、亐计算、大数据技术等)在经济、社会各个部门的扩散,本质在于传统行业的在线化和数据化。2015年的政府工作报告中正式将“云联网+”纳入国家顶层设计,提升至国家战略层面的高度。从金融产业链的角度,我们认为”云联网+”对银行的影响不是来自于应用层的具体业态(如余额宝、P2P、众筹等),而是凭借“云联网+“三大核心动力(亐网端+大数据+社会化分工体系)对基础设施层面的改造。“云联网+”对包拪账户安全体系、支付清算、信用征信、资产交易平台的介入才会真正重构银行价值链。 　　“互联网+”深度介入,重构银行价值链。 　　“云联网+“深度介入金融产业链的基础设施层,将带来银行价值链重构,具体表现在:1)账户变革带动零售银行渠道和媒介的虚拟化。银行渠道变革中,首先是对IT设备及流程的再造,个人零售业务向云联网迁徙。NFC支付、扫码支付等技术的快速推广,线下支付结算网络软硬件将迚行重构,迈入无卡支付时代。脸部识别算法及数据库交叉验证,迎来进程开户时代。2)银行新盈利增长点将从觃模走向流转速度。目前银行信贷投放已经由“信贷额度”硬约束逐渐转向“资本金、风险”硬约束,资产交易和撮合平台的出现将盘活存量信贷,优化整体社会的风险收益配置敁率,使得高风险偏好资金和低风险偏好资金均可以获得资源优化敁率使用。3)大数据及供应链才能真正打开银行小微信用蓝海。 在传统银行利用线下“人海战术”、収放抵押担保类小微的模式受阻,叠加经济下行周期小微不良爆収更趋于严重,越来越多的银行也开始尝试新型的云联网模式,比如借助第三方支付、甴商等数据开拓小额贷款业务、借助云联网积累的数据迚行供应链上下游闭环开拓模式。 　　渗透融合,“互联网+”带来银行价值发现。 　　银行在对公、同业等大额信贷领域的优势短期内不是“云联网+“可以简单撼动。“云联网+“给传统银行带来的应该是改变而非取代,”云联网+“和银行将相云渗透融合,带来银行价值的重新収现。一方面“云联网+”对银行渗透,以微众银行为代表的云联网银行未来将成为云联网生态圈闭环中的中介端口,成为金融机构低成本试错平台,未来能够接入这一生态链环中的银行将从中收益。另一方面是银行对“云联网+“的融合,典型代表是兴业银行的银银平台。依靠对中小银行的IT系统的科技渗入,兴业银行已在实质意义上拥有了对接入银银平台500多家金融机构、3.9万个网点迚行内部清算、结算的能力。幵且银银平台转战线上,钱大掌柜/钱包収力增长成为兴业银行开展云联网金融的重要载体。我们更加看好在“云联网+“的浪潮中将“云联网+“融合到银银平台幵形成竞争壁垒的兴业银行,维持”强烈推荐”评级。 　　风险提示:云联网监管力度超预期。 　　电力设备新能源行业:能源互联及新电改下的充电桩企业价值重估 　　类别：行业研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 　　引言:新电改带来的能源互联革命,将使充电站市场将更加市场化,吸引更多民资进入,激活国内充电站市场。而资本市场对充电桩相关设备制造商估值将逐步从制造业向杠杆化运营商、服务商的估值逻辑转变,而未来商业模式与互联网、大数据等技术的结合势必进一步推进充电桩制造商价值的再评估。我们认为2015和2016年将是充电运营行业补“历史欠账”+“提前布局十三五规划”的重要时点,将是充电桩设备企业加速由制造向运营服务转型布局的黄金时期,行业估值逻辑有望复制光伏行业由制造向电站杠杆化运营转型的路径,建议积极布局。 　　电改拓展行业盈利空间,打开加杠杆转型新篇章:电改开拓了充电运营企业批发零售电力的业务模式。随着充电设施建设补贴、电动汽车推广绝对数量的持续增长,下游运营环节“批发零售电力+充电服务+挖掘附加增值”的盈利模式逐步清晰,民营资本等的进入将进一步探索可持续发展的多元化盈利模式,行业不确定性的降低使得银行等有望逐步放开项目信贷,充电桩企业加杠杆成为可能。 　　复制光伏行业再估值路径,2015充电行业转型打开上行空间:电价政策的落地确立了光伏项目的盈利模式从而推进光伏企业杠杆化运营的通道,带来光伏行业200%的估值反转,充电行业杠杆偏低以及与光伏行业的诸多共性将有望复制这一价值重估的路径,势必将打开行业估值向上的空间。2015年作为行业设备企业加杠杆快速布局转型的一年,将打开行业估值反转的强大引擎。 　　我们从四个维度优选先发优势、政府及央企背景优势、设备+资本杠杆转型空间大、拥抱互联网企业:1)具备先发优势提早布局充电设施运营服务领域的个股将充分受益于转型初期行业再估值的高速增长,重点关注特锐德(300001)、奥特迅(002227)、易事特(300376)、科陆电子(002121);2)具备央企背景、政府优势,融资成本低,拥有丰富充电设施建设经验的公司,重点关注上海普天(600680)、国电南瑞(600406);3)充电设施运营与物联网、互联网、大数据等技术融合,“车联网”“桩联网”等互联网模式不断涌现,使运营商可以挖掘电动汽车售前咨询、节能用车咨询、销售、租赁、保养维修、零部件、广告等一系列附加价值,充电服务则成为未来充电站运营商的流量“入口”,行业想象空间巨大,重点关注万马股份(002276)、众业达(002441);4)杠杆较低、充电运营服务潜在进入者,一旦切入带来基本面的巨大变化和反转,设备+资本杠杆空间将充分受益行业再估值的增长,重点关注中恒电气(002364)、南洋股份(002212)。 　　风险提示:电改进程不达预期风险、电动汽车推广及充电设施建设不达预期风险。 　　机械行业:广船将更名为“中船防务”,工信部将启动30+智能制造试点示范项目 　　类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 　　船舶制造 　　前2月全球船企手持订单量排行不变,2015年全球老龄船舶拆解量将小幅增长。2015年1-2月全国造船企业完工量同比增长34.1%、新订单同比下降78.9%、手持订单同比增长1.8%;88家重点监测企业主营收入同比增长25.7%、利润总额同比下降4.8%。广船国际(600685):改名“中船防务”,彰显平台地位! 　　中船三剑客,皆有大机遇 　　我们判断:世界新船订单继续下降(约8000万载重吨)、新船价格震荡上升、造船行业业绩反转向上但弹性不足。从行业基本面看,投资机会不大,机会主要来自军船资产证券化和整体上市。我们判断:现在是军船资产证券化的最佳时机、南北船集团军船资产证券化都还有大空间;而广船国际收购军船资产才刚刚开始,广船将是中船集团军民船总装的大平台,“曙光”、“启航”之后必将“扬帆”、“远航”!重点推荐广船国际:南船平台,看齐重工(目标价50元、买入);中国船舶弹性最大(50元、买入)。 　　智能制造 　　工信部2015年将启动30个以上智能制造试点示范项目(流程制造领域5个、离散制造领域5个、10个以上智能装备和产品的集成项目、10个以上智能制造新模式及服务项目),加快制造强国建设进程。哈工大机器人产业基地下月开建,2017年将实现产值10亿元。天奇股份:应用工业4.0技术深耕汽车产业,上调目标价至36.0元。上海机电:印包拖累业绩增长,看好电梯维保市场。 　　2015年强烈建议关注“制造强国” 　　李克强总理的政府工作报告中强调推动产业结构迈向中高端,要实施“中国制造2025”,加快从制造大国转向制造强国。工信部部长苗圩从2014年中期至今,已在不同场合多次强调智能制造是两化融合的主攻方向,且工信部正在参与国家组织的关于智能制造重大工程研究。预计由四部委联合起草的《中国制造2025》即将上报至国务院、并有望在年中发布,且今年9-10月还会公布“十三五”规划。因此,2015年需要特别关注政策对“智能制造”的导向与支持力度。我们认为《中国制造2025》和“十三五”规划必将强调两个方向:智能制造和服务型制造/生产性服务业。 　　发展智能制造是中国制造业向数字化、智能化转变的必然趋势,再此趋势下的投资机会来自于两方面:一是智能控制装置,即工业自动控制装置发展趋向于数字化、智能化,我们重点推荐川仪股份,关注海得控制;二是智能制造机器,即工业机器人、数控机床及智能化成套装备,重点推荐机器人、天奇股份、秦川机床、博实股份。服务型制造是中国制造从卖产品到兼卖增值服务的转变,即服务型制造=产品+增值服务,这一点已经得到卡特彼勒、IBM等跨国巨头的成功验证。在中国制造业服务化的趋势下,重点推荐上海机电、博实股份。 　　机械设备行业-解析国务院常务会议“部署中国制造2025”:中国创造-制造业触网带动模式创新,挖掘智能制造隐形冠军 　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 　　评论: 　　此次国务院常务会议提出的中国制造2025,并未超出我们此前的判断,我们继续坚定看好具备制造转服务的模式创新标的,以及受益智能制造重新打开市场空间的隐形冠军。 　　从中国制造到中国创造:智能制造产业有望涌现更多隐形冠军。会议提出推动中国制造由大变强,使中国制造包含更多中国创因素。更多依靠中国装备、依托中国品牌,促进经济保持中高速增长、向中高端水平迈进,具有重要意义。我们看好两类受益对象:第一类,具有竞争力的国内研发的自动化设备,将受益于中高端装备国产化进程;第二类,继续看好智能制造主要连接环节,包括国产传感器、RFID、工业以太网交换机、智能芯片等将打开新空间。 　　互联网+带动两化融合:中国制造业触网进一步带动模式创新预期。顺应“互联网+”的发展趋势,以信息化与工业化深度融合为主线,重点发展新一代信息技术。我们继续看好“制造业触网“将将带来两类变化:第一类,效率提升;第二类,从制造向服务转型带来产品附加值的提升。 　　十大重点领域:强化优势产业目标走出去、提升新兴产业竞争力争取国产化。会议重点提出,要重点发展高档数控机床和机器人,航空航天装备,海洋工程装备及高技术船舶,先进轨道交通装备,节能与新能源汽车,电力装备,新材料,生物医药及高性能医疗器械,农业机械装备等10大领域。推出中国制造重点领域升级方向绿皮书目录指引,动态调整,滚动前进。目前,我国在航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、轨交设备等方面具备了走出去的能力,因此上述领域的主要方向为强化;此外,我们再机器人、航空、节能、新材料以及生物医药等新兴领域仍然具有较大差距,需要逐步提升国内品牌竞争力,实现国产化进程。我们看好上述十大领域重点发展带来的投资机会,同时,我们也建议关注上述领域上游产品、技术供应商以及平台服务商的空间打开。 　　投资策略:符合我们前期思考,继续看好模式预期与智能制造创造的隐形冠军。 　　我们在工业4.0的开篇报告里提出了中国制造2025的两大方向:模式创新和隐形冠军。此次国务院常务工作会议内容,印证了我们此前的判断。中国工业4.0的第一个十年要完成两件事:打造优势产业从3.0向4.0升级,提升弱势产业从2.0向3.0过度。在这个过程中,我们继续坚持看好三类投资机会:第一类,制造业触网,从制造商转型服务供应商的模式创新先锋,继续看好慈星股份、科远股份;第二类,收入(订单)预期,智能制造国产化和重点领域投资带来的市场空间打开,重点看好东土科技;第三类,3.0自动化企业中的龙头,看好具备自动化和集成优势的机器人;同时建议关注从2.0向3.0过渡,布局3C制造自动化,受益手机外壳金属化,蓝海市场打开业绩天花板的松德股份。 　　家用电器行业月度策略:较低估值支撑家电板块继续走强 　　类别：行业研究 机构：中国民族证券有限责任公司 　　投资要点: 　　进入到经济新常态的家电行业15年以来继续保持着低位运行的状态,当然就不同的子行业来看,表现还是有所分化,彩电行业延续了去年下半年以来弱势复苏的状况,白电行业表现则普遍疲软。 　　多家龙头厂商都推出了大规模的变频冰箱推广计划,我们认为,这很可能意味着变频空调在我国市场大规模普及时机已基本成熟,今年变频冰箱也将进入快速发展的“风口”。 　　展望即将到来的二季度,我们认为考虑到家电板块相对于沪深300的估值溢价水平并不高,还低于历史平均水平,因此在目前市场上升趋势确立的情况下,家电板块仍有上升空间,而彩电板块虽然估值较高,但考虑到龙头公司已经确立在智能电视领域的优势,并有望在今年获得商业模式的突破,这会更大程度上提振投资人预期,它们仍有望取得较好走势。 　　白电方面虽然盈利面的担忧会拖累白电板块的走势,但是白电龙头公司在行业逆境面前,积极求变努力谋求产品结构的升级以及商业模式的转型也有利于提振市场预期,如目前低估值的青岛海尔,凭借稳定增长的业绩,今年资产注入的预期,公司积极的互联网转型等仍有望获得投资人青睐;美菱电器积极谋求在变频冰箱领域获得突破也有望获得投资人认可;去年业绩较差,今年在惠而浦入主后,凭借产品的高端定位以及积极的市场拓展,基本面有望得到较大程度改善的惠而浦也值得关注。 　　农业板块大涨点评:农业股开启春晓之机,全面看多! 　　类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司 　　核心观点: 　　事件:今天农林牧渔板块逆势上涨,板块涨幅排第2名,20支股票涨幅超过5%;其中齐鲁农业团队一直关注的牧原股份、登海种业、雏鹰农牧强势涨停,海大集团涨幅9.42%,唐人神涨幅8.92%,芭田股份再涨7.27%,隆平高科4.94%,圣农发展3.99%,st 大荒2.41%,史丹利2.17%等。 　　前言:牛市步伐越发坚决,农业又适逢转型节点,市场高涨的热情是对农业未来发展充满信心和期待的最好注脚。同时产业变革的步伐飞快,齐鲁农业也在迅速地跟进研究和思考,从2015年年度策略,我们就开始关注农资综合服务平台、农业信息化在土地确权中的商业运用、大北农和新希望在养殖产业链上建立农业互联网平台,到农村互联网金融的布局,农业现代化转型的趋势正在聚集能量、开始爆发! 　　恰逢春耕期间,传统农业正值一年播种希望的时节,国家政策推动、信息技术应用、商业模式创新、金融服务支持、土地流转、产业供需深度调整等诸多因素叠加已经开启2015年农业板块的春晓,属于未来的智慧农业逐步落地实践,属于传统的养殖链正在迎接反转,农业板块无疑是各位投资者的掘金之地! 　　我们此时向投资者朋友强烈推荐农业股,并非某个方向、而是全面看多!具体来说,我们建议以智慧农业(包括农业互联网、农业信息化、农村互联网金融及农资综合平台)为主线,以畜禽养殖、农垦改革、农资一体化、现代种业为辅线,开启农业板块的春晓之机。首推“四大金刚+土地大王”(大北农+新希望+金正大+史丹利+大荒)、短期继续强调农业部部分优质品种的补涨机会(金宇、海大、登海、中牧、天康、唐人神等),同时畜禽链反转契机来临(牧原、圣农、雏鹰、天邦、益生、华英、仙坛、新五丰等一揽子)。 　　(1)属于未来的智慧农业逐渐落地实践:农业互联网、农业信息化、农村互联网金融、综合农资服务平台雏形已现,这是未来3-5年产业大趋势,也是我们首推方向,以“四大金刚+土地大王”为核心标的。我们坚持认为,智慧农业新形态的逐步推广能一改农业以往低下的种养效率,对抗传统周期性冲击,提供更多更优的农产品,促进多样的消费形式发展,帮助企业和农户创造更高收益。农业信息化是技术支持,金融服务是资本支持,综合农资服务平台是销售支持,最终形成完善的农业互联网生态。 　　事实上,产业中持续的商业模式创新落地也不断地给市场带来惊喜,如金正大O2O 商业模式的逐步形成,大北农“猪管网”生态系统的构建,新希望供应链金融的突破,芭田股份的生产大数据,史丹利农业服务公司的设立等等,都是智慧农业一步步从蓝图迈进现实的凭证。在农业现代化的大趋势下,智慧农业是未来投资最核心的主题,也是齐鲁农业一贯推荐的投资主线,不论从强劲的政策扶持、信息技术运用日渐成熟、百万“新农人”的智力保障,还是土地流传改革推进提供制度基础,都显示出难以估量的潜力!(具体详见《齐鲁农业视点(第五期):商业模式创新落地将不断催化智慧农业投资主线20150324》等一系列报告) 　　(2)农业股龙头市值空间打开后(大北农和新希望接近450亿),短期我们建议坚决买入优质增长或者“触网”的农业股补涨品种(估值抬升),其中特别推荐金宇、海大、登海、中牧、天康、唐人神、天邦、雏鹰。 　　近期,市场“牛市思维”明显,前期滞涨品种出现明显加速上涨迹象。我们汇总下部分上涨品种主要有两部分逻辑:业绩稳健增长,例如金宇、海大、登海等,业绩增速维持在20-50%,估值也有望从此前的20x 提升至30-40x;部分“触网”品种,按照和龙头的市值对比发现,部分触网股票有可能被明显低估(以估值逻辑看,大北农等静态可能有40X 以上,触网后部分品种短期估值修复修复20-30%完全有可能),例如海大、唐人神、天邦、雏鹰等。 　　(3)属于传统的养殖股正在迎接反转:畜禽供给端底部已现、景气复苏将超预期,兽药、饲料均受益,打包一揽子推荐,牧原、圣农、雏鹰、天邦、益生、华英、仙坛、新五丰等。对于禽链,前期我们调研了山东禽链现状,主要结论是,不论是外部限制、厂商行为还是需求复苏规律,都显示当前是布局禽链的最佳时点:(1)进口禁令、联盟限产和持续亏损特征严格压制产业链整体产能,甚至有加速倒逼去化的可能性(2015年引种预估为80万套左右);(2)中游商品代鸡苗市场已呈现供需齐升的良好态势,先导指标显示终端需求复苏时点将至。(详见《禽链调研简报:供给下降成定局,禽链正喜迎春天20150316》) 对于猪链,近期持续近1年的猪价调整利于产能进一步去化,从行业逻辑看(供给端),中期畜禽养殖行业景气向上毋庸置疑。2015年春节前猪价旺季不旺甚至价格跌势不止必然打压养殖户的信心,当前猪价徘徊在12元/公斤,仔猪价格创前期本轮周期以来最低点(17-18元/公斤),养殖产能去化呈加速状态。所以我们发现行业内母猪淘汰力度非常大,最新1月份农业部母猪存栏继续创历史新低4190万头(因农业部定期改变观测点,未有准确值)。本周开始猪价震荡上涨,相较之前的犹疑态势,现状呈现出屠宰企业强势难在,供给端底部基本确立,猪价已经开始为期2年的上涨征程。(《“实战养殖股”系列之二:行业处于底部,股价绝不是顶部——四川调研感想20150309》) 当前对于畜禽链,我们继续推荐3-4月份畜禽链整体机会,建议投资者不要纠结,“行业处于底部,股价绝不是顶部”,尽早布局半年收益30%以上是大概率事件,猪鸡均可、饲料疫苗股同步。 　　最后,我们在智慧农业投资主线中主要推荐早已谋篇布局进军互联网的相关农业企业及现代化转型的主要受益者“四大金刚”+“土地大王”,1年空间均在50-100%,特别建议关注补涨品种史丹利、金正大。1)金正大:在原有渠道资源的基础上建立O2O 综合服务体系,加强产销金融服务的开展力度;2)史丹利:目前估值较低,开始进军农资服务,稳步推进农资一体化平台战略,未来可操作空间更大;3)大北农:以农信网为核心,利用大数据为基础,结合农富宝、农富贷、农信保以及农付通,构建行业内第一个闭环式、可持续性的、普惠制的农村商务金融服务新体系;4)新希望:以传统担保模式为根基,通过合资设立新希望慧农公司、子公司普惠农牧融资担保公司和海尔签订战略协议,加大布局农村普惠金融与互联网金融;5)st 大荒:资源优势明显、转型决心强的传统种植股。 　　其他智慧农业投资标的:综合农资服务平台(金正大、芭田股份、史丹利、司尔特和诺普信)、农业互联网及农村金融(大北农、金正大、新希望和康达尔)、农业信息化(辉丰股份、江淮动力和神州信息)、农资一体化(农发种业)、现代种业(隆平高科和登海种业)。 　　同时我们汇总部分农业股补涨品种:金宇、海大、通威、登海、中牧、天康、唐人神等: 1、金宇集团:业绩持续高速增长,市值剑指200亿(80元)。在当前热点繁多的A 股市场中,公司近三年股价上涨4倍多,是通过业绩4倍增长来实现的。2、海大集团:优质饲料白马,看到250亿。多品类、高区域渗透驱动未来成长,2015年增长30-35%(未包含并购),可能有其他催化。3、通威股份:双主业驱动,暂时停牌,我们坚定看好的转型品种。4、登海种业:种业龙头之一,过去2年股价基本未动。5、中牧股份:市场苗销售驱动业绩,央企改革提振估值,目标价26元。6、天康生物:养殖贡献弹性、疫苗驱动成长,属于上升周期中弹性较大的优质品种。看80-100亿。7、唐人神:饲料股中弹性品种,内部改革逐步趋于呈现。看到60-80亿市值。 　　对于畜禽链,我们首推大北农、牧原、圣农、金宇和新希望,如益生、唐人神、新五丰、天邦、华英、雏鹰民和、仙坛等养殖的弹性标的公司均可配置。 　　中国证券行业:重申券商股有进一步上行空间 　　类别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司 　　近期压制券商股估值的因素及我们的观点。 　　年初以来券商股持续滞涨,我们认为压制因素主要来自两方面:一是上证综指在3600 点高位徘徊,市场担忧股指下跌拖累券商股;二是券商牌照向银行等放开。根据瑞银策略观点“2 季度A 股市场将维持震荡上行的趋势”,因此我们认为市场系统性风险较低。牌照放开方面,考虑到银行系信托公司成立多年,但在信托业大发展的过去几年并未形成强大冲击,我们认为未来券商牌照即使向银行开放,3-5 年内也不会有大的实质性影响,尤其是对于优质大券商。 　　增量资金持续流入市场,客户保证金和融资融券余额创历史新高。 　　2 月下旬以来增量资金持续流入,从三方面体现:1)3 月第3 周新增A 股账户114 万户,环比+58%,创2007 年5 月以来新高;2)截至3 月20 日证券交易结算资金余额1.64 万亿元,3 月前20 天投资者银证转账等资金净流入5138 亿元;3)3 月25 日融资融券余额突破1.44 万亿元,其中融资余额较2月末+2833 亿元。目前资金流入的速度已大幅超越去年最快的时候。 　　持续向好的业绩有望成为券商股股价的主驱动。 　　考虑日均成交额连续破万亿、两融余额重返高增长、IPO 发行显著提速等,我们预计上市券商2015 年净利润有望同比+50%以上。考虑到近期资金大量流入,成交额、两融等不断创新高,我们预计市场持续活跃下券商月度业绩也有望不断创新高。而持续向好的业绩则有望成为券商股股价提升的主驱动。 　　重申券商股有进一步上行空间,继续看好低估值大券商。 　　我们重申市场情绪高涨下,券商股业绩和估值有望双重提升,有进一步上行空间。我们继续看好估值较低且显著受益于行业创新发展的大券商华泰、中信、海通。建议关注历史投资收益占比较高或权益类自营规模较大的公司。                                            =====推荐阅读=====                                            (3.30)周一挖掘8只黑马股 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供

 

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