股票行情大盘走势_5月27日股票行情：周三机构一致最看好的十大金股

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  　　银泰资源:极具成长性的矿业贵族 　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：齐丁,衡昆 日期：2015-05-26 　　中国银泰旗下唯一的资源类上市平台。2013年1月,公司完成资产重组,成为中国银泰旗下唯一资源类上市平台,主营铅锌银矿采选业务。目前,控股股东中国银泰控股比例 18.29%。目前拥有2个采矿权、9个探矿权。玉龙矿业是公司目前唯一在产的主力矿山,控股76.67%,旗下拥有两个采矿权,4个探矿权,银泰盛达矿业(咨询 买卖)主要进行矿业投资于资产管理,拥有5个探矿权。 　　坐拥优质矿山提款机,现金创造能力极强。 　　一是储量大、服务年限长,权益储量银4,809吨、铅49.98万吨和锌61.77万吨,服务年限30年以上; 　　二是品位高,开采条件好,利润率极高,现金创造能力强。银平均品位高达188.88g/t,近年来入选品位基本保持在350g/t 以上,铅+锌入选品位始终保持6%以上,且开采条件好。 　　2014年综合毛利率高达82%,利润率37.3%。近年来每年利润3~5亿元左右,现金余额保持在10亿元以上。 　　极具成长性的矿业贵族。 　　第一,业绩成长性好,可控性强。随着大竖井项目驱动产量逐年增长,尤其是在2017年该项目全部达产,产能将从70万吨/年增至130万吨/年,接近翻倍。同时,存货调节能力强,优秀铅锌精矿品质使其具有“保底+点价”的看涨期权价值,业绩下有保底,上有弹性。 　　第二,增储潜力大。公司地处蒙中东地区著名成矿带,资源禀赋极佳,增储前景极大。 　　5月18日,董事会决议通过将注册地迁址至锡林郭勒盟, 　　一是显示公司深耕蒙中东地区矿业资源的决心, 　　二是表明地方政府对公司的支持力度很大,奠定了其在蒙中东地区进一步增储的优势地位。 　　第三,银泰资源(咨询 买卖)资本运作空间大,大股东中国银泰实力雄厚,体外资产注入预期强烈。 　　首先,公司坐拥玉龙矿业,具有充沛的内源融资和举债能力。 　　第二,实际控制人沈国军先生目前通过中国银泰仅控制公司18.29%的股权比例,一定程度上限制了再融资的空间,但大股东实力雄厚,有较强的金融和产业资源进行调动,通过体外资产注入提高控制力的能力较强。 　　投资建议:给予公司“买入-A”投资评级,6个月目标价35.02元/股,对应市值380亿。考虑到公司在业绩、储量和资本运作方面的巨大成长性,我们给予公司“买入-A”的投资评级,6个月目标价35.02元/股,对应市值380亿元。 　　风险提示: 　　1)美联储加息预期提前,以及实体经济需求低迷,白银、锌、铅等价格疲弱; 　　2)大竖井项目进度不达预期; 　　3)增储情况低于预期。 　　风范股份:“一带一路”再下一城,综合体项目进展顺利 　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：皮斌 日期：2015-05-26 　　点评: 　　铁塔业务在“一带一路”再下一城,后期有望再收硕果。公司作为国内“一带一路”先行者,将优先受益于国家“一带一路”政策推动。 　　近期公司铁塔业务在“一带一路”再下一城,与哈萨克斯坦哲能建设签署《战略合作框架协议》,取得铁塔相关产品10万吨大订单,预计总额在8亿人民币左右,毛利率在30%以上,预计后期陆续会有导线、绝缘子等相关产品订单落地。 　　综合体项目进展顺利,布局不断完善。综合体项目进展顺利: 　　1)、油气资源区块初步完成二维地震勘探并完成探测钻井; 　　2)、水泥粉末生产线今年顺利如期投产,初步预计今年将会产生上千万利润贡献。公司正努力完善综合体项目整体布局,通过设立风华能源,完善成品油销售链条;同时积极寻找炼油厂商,为申请成品油进口权做准备。 　　俄加快成品油出口税下调进程,综合体项目长期受益。 　　一方面受油价暴跌影响俄大力提振石油制品出口需要; 　　另一方面是俄加快内部经济结构转型,希望降低本国经济发展对石油依赖程度,今年以来俄罗斯多次下调成品油出口税收政策,最近一期成品油税收普通下调30%以上。 　　此外,俄罗斯制定了石油税制调整规划,按计划,俄石油出口税将在三年内较2015年初水平逐步降低约41%,石油产品出口税将根据种类减少40%至80%不等,天然气凝析液税率则降低84.5%。我们认为俄罗斯成品油出口税将长期步入下调期,公司综合体盈利模式将大为受益。 　　继续维持公司“推荐”评级。现阶段公司推荐逻辑: 　　1)、看好公司铁塔业务在“一带一路”沿线布局,后期有望再签大订单; 　　2)、看好综合体项目盈利模式,长期受益于俄成品油出口税长期下调以及国内成品油升级。 　　基于公司铁塔业务再签大订单带来的业绩释放,我们上调公司未来三年盈利预测,预计公司2015-17年每股收益分别为0.24元、0.33元和0.43元,目前股价为14.54元,对应未来三年的市盈率分别为60.2倍、43.6倍、33.6倍,继续给予公司“推荐”评级。 　　风险提示。钢坯价格大幅上行;俄罗斯相关石油政策变动;铁塔产品出口面临国际汇率波动风险。 　　股价催化剂。签订输电线路铁塔大额订单;综合体项目取得进展。(至诚证券网) 　　航民股份:受益于印染行业整合、内生外延值得期待 　　类别：公司研究 机构：海通证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员：刘威,张瑞 日期：2015-05-26 　　投资要点: 　　印染行业龙头,全产业链布局。航民股份(咨询 买卖)在印染行业深耕多年,是行业的龙头企业。2004年登陆A股,在不断做强主业的同时,积极推进全产业链布局,目前形成了以印染为主业,热电、织布、非织造布、海运物流配套发展的稳健高效产业链。 　　自公司成立以来,经营战略稳健,产业链布局清晰,营业收入及净利润稳步增长。目前公司印染产能为10.35亿多米,市场份额2%,受益行业整合趋势,有较大提升空间; 　　印染行业整合是大势所趋。印染行业高度分散,区域集中度较高,随着我国资源环境形势逐渐紧张,印染行业作为高污染高能耗行业,淘汰落后产能成为大势所趋。自2010年,印染行业开始大力节能减排,逐步淘汰落后产能,这将提高行业先进化水平,促使行业提升集中度,有利于现有优质企业做大做强,提高市场份额。 　　未来环保变严是大势所趋,2015年开始实施新环保法,近期国务院也印发了《水污染防治行动计划》,印染行业未来将加速整合。 　　纺织服装行业去库存已基本接近尾声,需求将逐步显现。随着未来终端需求的企稳回升,有技术和产品优势、环保做的比较出色的龙头企业将充分受益。 　　市占率仅为2%,未来提升空间巨大。公司在发展过程中逐步完善和发展稳健高效的配套产业链,成本和费用控制能力逐年提高,毛利率稳定增长,生产设备处于国内领先水平,作为行业龙头,将极大受益于行业整合趋势。 　　内生外延值得期待。公司集中资源巩固主业,产能稳步增长。公司目前现金流充沛,有外延式收购预期。根据2014年年报,公司14年末货币资金9.2亿元,资产负债率不到30%。而且公司目前印染产能已经基本开到上限,由于土地原因产能扩张受到限制,未来存在外延式收购预期。 　　维持公司“买入”的投资评级,目标价27.25元。航民股份是国内印染行业龙头企业,且全产业链的布局优势明显;宇田科技收购事项逐步推进,有望极大改善公司业绩,公司现金流充沛且受益于行业集中度提高,存在外延式收购预期,暂不考虑公司染料收购,预计公司15-17年EPS分别为0.87、1.09、1.29元,给予公司16年25倍PE,对应公司目标价27.25元,维持“买入”投资评级。 　　风险提示:宇田科技收购失败,下游行业需求低于预期。 　　盛屯矿业:加速产业链金融渗透 　　类别：公司研究 机构：海通证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员：钟奇,施毅,刘博 日期：2015-05-26 　　投资要点: 　　事件:2015年5月23日公司发布关于全资子公司签订合作意向书的公告。 　　股权转让加速合作意向。盛屯矿业(咨询 买卖)全资子公司盛屯电子商务有限公司(以下简称“盛屯电子商务”)与北京安泰科信息开发有限公司(以下简称“安泰科”)就投资安泰科的相关事宜签署了《合作意向书》。 　　安泰科拟进行增资控股,增资扩股后股本为4300万股。安泰科将安排原股东北京金源恒煜投资有限公司、江苏银茂控股(集团)有限公司等9名股东减持转让现有股份279.6万股给盛屯电子商务,盛屯电子商务将与安泰科的出让股东签订《股权转让协议》。受让和转让股份价格为10元/股。 　　合作对象在业内具有权威地位。安泰科隶属于中国有色金属工业协会有色金属技术经济研究院(中国有色金属工业信息中心),依托中国有色金属工业信息中心的行业地位和背景,专注于有色金属行业生产、消费、市场、管理、政策等方面的分析研究,形成基础信息、专业会展、产业咨询三大主业,是国内有色金属行业权威的资讯信息互联网平台,旗下“中国金属网”,“安泰科报价网”是国内知名的有色金属行业网站,其研究成果在国内外享有很高的声誉和广泛的影响力。 　　安泰科已确立了在中国有色金属信息咨询领域的权威、专业地位,拥有具影响力的品牌,在全国各地拥有广泛的客户。 　　加速产业链金融平台渗透。投资安泰科有利于公司线上业务的顺利开展,扩展行业影响力和客户群体,进一步促进公司电子商务平台的建设和发展,促进发展包括供应链服务、商业保理、黄金租赁、融资租赁在内的金属金融服务,进一步扩大业务规模及行业渗透力,实现资金、信息、物流的全面对接,形成金属O2O+金融服务闭环的商业模式。双方将以本次合作为契机,结合各自互补的优势,在国家大力扶持“互联网+”战略下,进一步精诚合作,实现多方共赢。 　　已具备产业链金融优势条件。盛屯电子商务已建立金属O2O金融服务平台,利用现有的线下贸易、仓储、物流体系,结合供应链服务、商业保理、黄金租赁、融资租赁等金融服务业务。具备开展金属产业链O2O服务最为优越的条件。 　　此前成立第三方支付公司将进一步充分发挥电子商务平台作用,促进发展包括供应链服务、商业保理、黄金租赁、融资租赁在内的金融服务,让公司金属产业链金融服务形成完整的闭环,提升行业效率。 　　盈利预测及估值。未来业绩增长点在于探转采增加储量、产量;2014年定增计划顺利完成,按照最新股本,我们预计公司2015-17年EPS分别为0.22、0.36和0.40元/股,估值方面,公司估值在整体铅锌板块属于高水平,主要原因在于 　　1)类次新股(近两年资产重组在矿业有所突破); 　　2)激进的矿山并购战略;        3)打造金属保理业务及金融服务业务全产业链,提升估值。 　　估值方面,当前行业中可比公司市盈率大多超过90倍,公司外延式扩张路径明显,同时2014年定增赋予了近期最为火爆的“金融属性”概念,公司估值水平有望上移,给予2015年109倍PE估值,目标价24元,买入评级。 　　风险提示。 　　1)产品价格大幅下跌或矿山投产低于预期; 　　2)矿产业转型不如预期顺利; 　　3)第三方支付行业的政策和审批风险。(至诚证券网) 　　金龙汽车:汽车行业地方国企改革最佳受益标的 　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王炎学,崔书田 日期：2015-05-26 　　维持增持评级,上调目标价到 45 元目标价(1.2 倍 PS)。国资委下发指导地方国资委深化改革的文件出台,我们认为公司在国企改革方面的进展和力度将超出市场预期。 　　公司改善的趋势已经非常明显,市场关注的是改善空间有多大和到底能持续多长时间,公司在国企改革方面的进展将是决定这一空间和时间的主要因素。公司受益于新能源客车和出口战略的成功实施,业绩进入大幅增长的周期,维持2015-16 年1.0/1.58 元的预测。 　　公司在国企改革方面进展将直接提升公司在资本市场的估值。公司是历史遗留下来国企各种弊端的集中表现,资本市场才给予最低0.2倍PS 的极低估值。目前在公司战略层面上已经有改善,但是在员工激励层面还明显不足,公司内部对激励的需求已经很强,福建省和全国的大环境是影响公司在国企改革层面能否进一步的主要因素。 　　催化剂:地方性国企改革文件出台。 　　风险提示:国企改革进展低于预期;新能源客车产品质量风险。 　　青岛海尔:收购集团海外资产,全球家电品牌启航 　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：廖欣宇 日期：2015-05-26 　　兑现集团承诺,收购海外资产 　　公司公告收购海尔集团海外家电资产,总价48.7亿元人民币,全部以现金进行,公司1季度末在手货币资金289亿元,足以支付。这是集团兑现资产注入承诺的重要一步,符合我们此前判断,预计其他的国内收购将陆续进行。 　　本次不在收购之列的斐雪派克标将委托给公司管理,并承诺2020年之前解决。 　　本次收购价格较为合理,料将增厚EPS7% 　　被收购资产包括海尔集团在亚非欧美9个工厂和当地的研发及销售公司,2014年实现营业收入113亿元,归母净利润3.56亿元。由于海外销售有一部分需和国内出口抵消,测算该项收购将增厚上市公司营收约10%,净利润7%,现金收购将相应增厚EPS。 　　收购价格相对2014年PE为13.7x,低于上市公司目前股价相对2014年18.3x的估值,较为合理。 　　全球家电品牌启航,中国企业“走出去”的代表 　　被收购的海外资产归母净利率约3.5%,高于我们之前2%左右的预期。主要源自集团近几年持续加大海外市场研发投入,产品更加符合当地需求,销售均价显著上升。我们认为收购完成后,公司将成为国内家电行业中全球布局最完善的公司,且公司在海外全部是自主品牌,是中国公司“走出去”的代表,我们预计国内外市场的协同效应有望将进一步发挥。 　　估值:KeyCall,维持“买入”评级,目标价36.5元 　　我们暂维持公司2015-17年EPS预测为2.13/2.50/2.78元,基于瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC8.5%),维持目标价36.5元。目前公司估值(15年14x)仍然较低,重申“买入”评级,继续列入“KeyCall”名单。(至诚证券网) 　　瑞丰高材:转型进军供应链金融,MBS助推主业稳健增长 　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：笃慧 日期：2015-05-26 　　投资要点 　　自我们5月4日以专题报告推荐瑞丰高材(咨询 买卖)及日科化学(咨询 买卖)以来,瑞丰股价上涨40%,当前结合我们对PVC助剂行业的认识,再次以深度报告的形式与投资者交流公司未来的双主业发展思路。可查阅前期发布的专题报告《“掘金齐鲁大地”系列之三:PVC助剂“双子星”的内生外延发展比较20150504》、《塑料助剂产品结构升级中的投资机会20150525》。 　　携手中植进军供应链金融领域,迈出外延式发展的第一步。公司4月13日发布非公司发行预案,拟通过定增募集资金15亿元投资建设商业保理业务,实施战略转型。此次定增有三大看点:1)大股东及一致行动人6.34亿元现金认购,彰显公司管理层对企业转型升级的决心和信心,有利于自上而下推动供应链金融业务的开展实施;2)引入的战投中植资本旗下拥有两个商业保理公司,能够为公司商业保理业务的开展提供客户资源和项目开展经验,结合瑞丰上下游上千家客户,公司保理业务有望从化工PVC产业链的优质客户上迅速切入;3)公司4月底在上海设立商业保理子公司,表明公司对推动商业保理业务的开展比较急切。 　　MBS技术获得突破助推公司传统主业稳健增长。公司是国内PVC助剂领域的龙头企业之一,产品主要包括ACR加工助剂与抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂,总产能达7.4万吨。PVC助剂行业的增速维持在8%以上,14年公司MBS取得重大技术突破,产品在抗冲击强度、透明度等指标上达到国际先进水平,且产品质量稳定,具有优良的性价比,逐渐打开约3万吨的进口替代市场空间,公司目前MBS产能2万吨,开工率90%以上,公司正在积极推进募投项目建设,争取使“年产1万吨MBS节能扩产改造工程”在9月底前竣工,我们认为MBS将成为公司未来2-3年内传统主业的利润增长点。 　　盈利预测及投资建议:预计公司2015-2017年的营业收入分别为8.9亿元、10亿元和11.2亿元,同比增长5.26%、12.10%和11.80%;归属母公司净利润分别为5895万元、6588万元和7076万元,同比增长74.20%、11.55%和7.18%;对应EPS分别为0.29元、0.33元和0.35元(定增尚未过会,暂不考虑新增股本摊薄)。考虑公司MBS抗冲改性剂产品品质得到重大突破,未来两年能够持续贡献利润增量,而且公司携手中植涉足市场空间巨大的供应链金融领域,我们看好公司内生增长与外延式扩张相结合的发展战略,采用分步估值,对应2016年市值100亿,目标价25元,维持“买入”评级。 　　风险提示:非公开发行进度低于预期;MBS市场竞争加剧;原材料价格大幅波动。 　　科陆电子:定增方案彰显管理层信心 　　类别：公司研究 机构：国信证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员：杨敬梅,黄道立 日期：2015-05-26 　　科陆电子(咨询 买卖)公告:公司计划以 25.65元/股的价格向包括公司高管饶陆华、桂国才在内的 10 名对象发行 1.2 亿股股票。公司本次非公开发行拟募集资金总额不超过30.78 亿元,扣除发行费用后用于智慧能源(咨询 买卖)互联网(储能、微网、虚拟电厂)产业化项目、充电网络智慧云平台项目、售电网络能源管理与服务平台项目、220MW地面光伏发电项目。 　　评论: 　　此次增发有利于公司实现从设备和技术提供商向能源服务商的战略转型. 　　公司在新能源业务、智能配电系统建设、电动汽车充电基础设施建设等新领域的拓展初显成效,其中,新能源光储一体机、智能配电终端、配网故障定位系统等新产品市场拓展取得了良好的成绩,光伏地面电站运营项目已实现稳定的收益,电动汽车充电设施也在深圳、江西及扬州等地区获得较好应用。 　　公司拟将本次非公开发行募集资金投资于智慧能源互联网(储能、微网、虚拟电厂)产业化项目、充电网络智慧云平台项目、售电网络能源管理与服务平台项目、220MW地面光伏发电项目。 　　向管理层增发彰显信心. 　　本次定增对象共10 个,其中大部分为公司高管,其中董事长饶陆华认购比例达到10%,桂国才、孙俊 、饶爱龙、袁锋超、张虔等都中高层管理人员的认购比例接近30%,且锁定期为3年。管理层的认购充分显示其对公司未来发展的信心。 　　看好公司在储能、能源互联网及电动汽车智慧充电网络的布局. 　　公司是储能行业协会理事长单位,公司董事长是储能行业协会理事长,且公司的储能电站已经在无电地区供电、新能源并网等领域获得较为广泛的认可。公司在储能领域的行业地位较为突出。 　　在能源互联网及电动汽车智慧充电网络的布局方面,公司通过成立合资公司计划进入售电领域,且在深圳、江西和扬州等地区已经实现其充电设施的布局并获得认可。 　　未来三年将实现高增长,维持买入评级. 　　2014 年底,公司实现光伏电站并网容量约220MW,光伏电站电费收入将大幅提高15 年业绩。预计2016 年和2017 年仍将会有相当规模光伏电站并网,考虑到储能项目的增长,预计未来2-3年收入实现高速增长。 　　我们预计15/16/17 年,公司营业收入分别为27.10 /35.66 /44.60 亿元,同比增长分别为38.6%/31.6%/25.1%,净利润分别为2.56 /4.52 /6.13 亿元,同比增长分别为103.8%/76.6%/35.5%,每股收益分别为0.54/0.95/1.29 元。(至诚证券网) 　　中青旅:催化剂陆续涌现,价值回归进行时 　　类别：公司研究 机构：国信证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员：曾光,钟潇 日期：2015-05-26 　　事项 　　近期,我们组织了中青旅(咨询 买卖)的调研,并与公司高管就公司业务发展相关情况进行了交流。 　　评论: 　　2015年遨游网大力发展的元年,参考京东模式,在内容和渠道上齐发力,完成全国化布局 　　从我们跟踪了解的情况来看,2015年是公司遨游网大力发展的元年,公司将依托遨游网的既有优势(品质优,服务一体化,客单价高,在中高端消费群体中有很好的口碑),进一步在内容和渠道上积极发力。 　　在内容方面,公司认为内容是电商发展的核心竞争力,目前正在与国内排名前列的旅游产品供应商洽谈合作。未来遨游网有为采取京东模式,即“自营+供应商”兼有的模式,使遨游网的产品链有较大的扩展(遨游网+第一个内涵)。从未来发展的规划来看,遨游网将包括核心业务、战略业务和前瞻业务三块:核心业务主要围绕现在主流的出发地,解决游客从出发地到目的地的旅游产品服务;战略业务则主要包括目的地业务+主题业务(包括私人订制等);前瞻业务主要包括数据和金融准备等。 　　在渠道方面,公司将积极推进O2O百城千店模式(遨游网+的第二个内涵),主要包括四方面的布局:1、遨游网自设门店;2、中青旅O2O门店;3、与合作伙伴共同运营的服务中心;4、在移动互联网上进行移动端的分销渠道布局。总体来看,2015年遨游网将在全国五大出境口岸设立区域中心,且在上海南京广州等中国主要的出入境口岸设立自己的运营团队,并积极强化在东北、华东、华南等的布局(包括与供应商的合作加强),从而完成全国化布局。 　　并且,公司将加大对遨游网的技术投入,参考京东模式,努力开发和建立一个适合“遨游网+”战略的、面向行业的、具备开放运营功能的、具备行业供应能力的技术平台。在这种模式下,自营产品由公司的客服来服务,而开放平台则由供应商来提供订单和后续服务等。且线下门店将成为遨游网服务用户的重要支撑。在激励机制方面,公司对遨游网支持力度非常大,有独立的绩效体系,且其用人招聘等由遨游网自行负责,能吸引专业人才加盟。 　　在这种背景下,我们预计遨游网的增速将显著加快,并将带动线下门店业务量的扩张。 　　古北水镇旺季客流逐步增长,旅行社营销逐步强化. 　　虽然古北水镇冬季淡季客流相对平平,但4月以来客流开始明显好转,单月客流增长数倍,预计4月接待客流在10万人次以上(平时每天2000多人,周末2万人左右)。五一小长假三天,古北水镇接待游客6.5万人次,也较为可观。2014年古北客流近100万人次,其中90%散客,10%团客。目前散客依然保持良好增长,且伴随古北水镇知名度的提升,2015年公司会重点营销团客,与旅行社的合作将进一步加强,在各源头市场加大推广。我们认为在团客大幅增长背景下今年客流200万问题不大。6月中旬“奔跑吧兄弟”第二季将播放古北水镇篇,旺季客流有望迎来爆发。 　　乌镇积极部署对接迪士尼,客流弹性仍较大,且濮院项目积极推进中,未来也有望对接迪士尼客流辐射效应. 　　首先,从客流来看,乌镇景区客流依然保持快速增长,今年一季度客流和收入分别增37.55%、42.36%,增势依然强劲。其次,从乌镇的持续扩容来看,乌村项目目前定位略有改变,将主要作为乌镇住宿的增量,约几百间客房。其三,乌镇已积极布局未来迪士尼客流,在团客市场上将积极与各大旅行社(包括自己的旅行社)对接营销迪士尼路线,散客方面公司认为迪士尼亲子游、家庭游市场与乌镇西栅定位相同,前景也值得看好。这种情况下,乌镇未来客流弹性依然较大。 　　此外,濮院项目目前正在完成后期拆迁,预计2016年能开始动工,未来也有望较好地承接上海迪士尼带来的客流增长。 　　综合来看,我们认为乌镇景区将直接受益于迪士尼开园带来的客流辐射效应,今年下半年有望受益迪士尼主题概念。 　　会展业务与山水酒店挂牌新三板目前正在积极研究中. 　　中青旅2008年曾在五年规划中明确未来5年分拆2-3个公司在A股上市,其中意向主要包括乌镇旅游和会展公司。后来乌镇旅游赴香港上市受阻于住建部,而会展公司分拆上市则因使用了再融资募集资金而不符合政策规定。目前公司确在研究会展公司和山水酒店挂牌新三板,但进程未定。我们认为,未来如果中青旅会展业务与山水酒店等若成功挂牌新三板,则有助于市场对相关业务的市值重估,目前中青旅会展(体育)等细分业务基本都没被市场充分认识(我们此前4月14日报告《会展业务高速增长,体育业务厚积薄发》曾对公司会展体育业务相关情况进行了详细的梳理和分析)。 　　“上市公司+并购基金”模式有望推进. 　　目前A股市场,“上市公司+PE基金”一二级联动模式开始日趋普遍。一方面,上市公司通过并购基金可以较早介入有些有潜力的项目,以较低成本获得协同效应,同时并购基金与上市公司联手也为项目的做大做强和后续退出提供了良好的资源。二者相辅相成可以共同推进业务的良好成长。目前旅游板块上市公司中包括腾邦、宋城、众信、北京文化(咨询 买卖)等都已开始尝试摸索,中青旅研究该问题已有2-3年时间,目前仍处于研讨阶段,我们持此战略持积极态度。 　　中报可能受非常项目扰动影响,但主业仍预计保持良好增长. 　　受会计准则调整的影响,公司今年中报可能会因非常项目追溯调整的影响出现扰动。具体来看,2014年1月联营企业北京古北水镇旅游有限公司因接受其他投资方资本性投入导致对其原子公司北京古北水镇房地产开发有限公司所持有剩余股权按公允价值重新计量产生享有份额变动1.65亿元应计入投资收益。公司将按权益法核算确认的该部分投资收益6806万元作为本年的非经常性损益。按照发生时间,去年年报已有体现,但去年中报尚未体现(当时会计准则尚未明确),因此今年中报将会对历史进行追溯调整。但是剔除其的影响,我们预计公司主业仍将保持良好增长。 　　公司催化剂持续涌现,目前市值显著低估,继续坚定“买入”. 　　今年3月下旬以来,随着公司“遨游网+”战略出台,我们认为公司新一轮股价上涨周期已开始启动。考虑到目前易食股份(咨询 买卖)(凯撒旅游)潜在市值仍然达到246亿元(此前一度突破260亿元),众信旅游(咨询 买卖)自复牌后已经五连涨停,整体市值已经达到227亿元,与之相比,中青旅目前202亿的市值仍然存在明显的低估。同时,接下来跑男第二季古北篇、北京冬奥会、上海迪士尼、遨游网、会展体育、山水酒店等催化剂有望陆续涌现,我们暂维持公司15-17年EPS 0.59/0.77/0.98元,按照此前深度报告分部估值思路,认为公司6-12个月合理市值250-300亿元(众信、凯撒等股价未来表现还将进一步带来重估效应),建议继续积极配置。 　　卧龙电气:国内电机装备行业先锋 　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券(香港)研究所 日期：2015-05-26 　　总结. 　　卧龙电气(咨询 买卖)集团股份有限公司创建於1998年,2002年6月在上海证券交易所挂牌上市,年销售31.46亿,员工5000多人,旗下拥有4个事业部、14家控股子公司,八大生产基地浙江上虞、浙江绍兴、浙江杭州、宁夏银川、湖北武汉、北京、山东烟台、安徽芜湖。截止目前,卧龙电气已形成电机与控制、输变电、电源电池三大产品链,产品涵盖各类电机及其控制、超特高压电力变压器、高速铁路牵引变压器、城市轨道交通地铁成套牵引整流机组、UPS电源、电动自行车、工程机械等40大系列3000多个品种,具备年产800万KW各类电机生产能力,1.2亿KVA各类电力变压器制造能力,130万KVAH铅酸蓄电池和100万KVAH锂离子电池生产能力,主导产品电机与控制,引领国际国内主流市场并配套多个国家重点工程项目,部分产品市场占有率25%以上,综合实力位居中国电机制造行业榜首。 　　2015年一季度公司实现营业收入19.8亿元,同比增长29%;净利润1.07亿元,同比增长60%;EPS为0.09元;ROE为2.58%,同比上升0.81pct,经营现金流-0.02元/每股,同比上升0.03元/每股。 　　n技术走势及投资策略. 　　受国内电机政策刺激,此股受最近已进入上升轨道,建议可於人民币20元水平进场,目标为人民币22元,跌破人民币18.43元可止蚀。 　　n上周推荐回顾. 　　上周推介的中国巨石(咨询 买卖)(600176.CH),股价一度升至28.39元人民币;可惜内地股市於上周後期回落,皖新传媒(咨询 买卖)也跟随回吐,现时已回调至建议买入价附近。从目前走势来看,股价仍远未及止蚀价23元人民币,且中长期的上升态势未变,我们建议未持货者可於现水平考虑买入,已持货者则继续持有,目标价维持於29.99元人民币。(至诚证券网)

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