国企重组概念股有哪些_国企重组概念股有哪些?国企重组概念股龙头一览

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　　编者按：在“一带一路”及深化国资国企改革的战略背景下，国企，尤其是央企正在酝酿一场前所未有的大变革。

　　“目前的央企重组将有两个趋势，一是配合‘一带一路’战略，央企为加速国际化步伐，提高核心竞争力的需要，在装备制造业、核电、通信等战略性行业进行强强联合、同类合并的重组将加快;二是随着国企改革总体方案的下发，分类改革和混改的推进，央企将迎来大规模拆分归类的重组。”中国企业改革与发展研究会副会长李锦接受中国证券报记者采访时表示，随着国企改革全面落地以及国家战略的推进，重组热潮即将形成。

　　强强联合 提升国际竞争力

　　随着中国南车(22.62 +10.02%，咨询)、中国北车(24.51 +10.01%，咨询)4月3日先后公告称，其合并事项已获得证监会并购重组委会议无条件审核通过以及商务部反垄断局的经营者集中反垄断审查，并于7日正式复牌。这意味着全球最大轨道交通装备制造企业——“中国中车”即将孕育而生。

　　此外，国家核电和中电投的重组合并也有新进展。商务部反垄断局公示的《中国电力投资集团公司收购国家核电技术有限公司股权案》显示，现国家核电控股股东国务院，拟将其持有的66%股份无偿划转给中电投持有，公示期将于3月27日到期。另据国家核电董事长王炳华透露，国家核电有雄厚的资本实力，正在与中电投进行合并重组，组建国家电力投资集团公司。

　　不仅如此，中船集团和中船重工、中国联通(6.08 -1.62%，咨询)和中国电信、甚至中海油和中石化等也加入了“被合并”的传闻中，虽然相关各方均出来辟谣，但不断被证实的案例，仍被市场所追捧。

　　近日，国资委副主任、党委委员黄丹华在中央企业规划发展工作会上表示，央企要积极参与国家推进“一带一路”、周边“互联互通”等战略，加快推进重点项目建设，促进相关国家经济社会共同发展。要以高铁、核电、特高压、4G、重大基础设施建设等具有国际竞争优势的产业为依托，带动我国装备、技术、标准、服务、管理走出去，努力打造中国品牌。

　　中国政法大学破产法与企业重组研究中心李曙光表示，这种大型国企之间的强强合并是跟“一带一路”战略、“走出去”战略以及央企“做大做强”战略结合起来的。这种战略性重组，会加速央企合并的步伐，最后整合成三五十家具有国际竞争力的企业集团，从而增加国际竞争力，降低恶性竞争，减少管理成本。对于垄断性的国有企业目前更加注重国际市场中的竞争力和管理上的成本。

　　分拆重组将成新趋势

　　“本轮国企改革的重点方向之一即是重新划分国企界限，逐步退出竞争性领域。因此未来国有企业在经营领域上的收缩很可能会带来大量剥离、分拆的重组交易。”市场分析人士指出。

　　这在资本市场上表现更为突出，例如，3月30日，中国交建(18.62 -4.76%，咨询)在H股发布公告称，已审议通过相关议案，拟将下属疏浚业务相关的资产、人员和机构进行重组并设立中交疏浚(集团)股份有限公司，并推进中交疏浚设立后将中交疏浚分拆上市。

　　从地方上来看，继上海、安徽、四川、广州等地一系列的资产运作后，杭州市国资委主任屠辛庚近日表示，对国有企业分类改革和分类监管是此次国企改革的核心和关键，杭州市将按照资产属性和业务类型，将国有企业分为竞争类、功能类和公共服务类三类，5月底前将完成企业分类工作。待国有企业功能定位明确后，再根据其不同资源配置效率，推动国有资本向关键领域和优势产业集聚。www.southmoney.com

　　“未来国企将有并有拆，同业的将更多进行合并，非同业的拆的多一些，目标就是实现整体上市。”李曙光表示，一些大型国企整体上市面临最大的问题就是同业竞争和关联交易，因此，下一步比较急的事就是通过业务分拆使央企更为专业。

　　为资本市场注入活力

　　“今年央企并购重组会迎来一个新的特点，即面向国际化，面向资本市场，更加市场化。”李曙光表示，在混合所有制和分类改革两翼的驱动下，并购重组将更为活跃，从而促使大型国企能够成为真正的市场竞争主体。

　　中投顾问宏观经济研究员白朋鸣表示，央企重组将给资本市场带来活力与投资机会，对于装备制造业、核电、通信等战略性行业，可以关注行业龙头企业，关注低估值蓝筹股，改革红利将惠及这些上市公司;对于分类改革和混改的相关企业，可关注一些涉及改制上市、引入战略投资者、经营者和员工持股等消息的上市公司。

　　方正证券(16.5 +6.59%，咨询)认为，随着国资国企改革的进一步推进，通过资本市场改革是最理想途径之一，从央企到地方国企改革，资产证券化是市场主题投资的最大红利。集团核心资产注入、整体上市、跨集团借壳等是国企利用资本市场进行改革的主要形式，根据目前上市公司资产和集团资产对比来看，军工、科研院所存在大量优质资产。此外，地方国企改革目前大量推进整体上市和跨集团资产整合，后续存在跨集团资产注入等投资机会。从混改分类改革预期来看，预计商业一类公司以地方国企投资机会为主，央企中的医药、食品等领域将受益激励机制变革，商业二类公司在投资机会方面或有超预期方面，关注军工、基建、核电、信息技术、科研院所改制、基础建设等领域。

　　中国南车：合并临近，业绩恢复高增长

　　公司发布2014年业绩，全年实现营业收入1，197.24亿元，同比增长20.48%，实现归属于母公司所有者净利润53.15亿元，同比增长27.61%。公司全年业绩快速增长主要由于动车组及城轨地铁交付量大幅提升，全年公司动车组收入增长95.31%，城轨地铁收入49.45%，两块业务引领业绩快速增长。国内铁路投资保持高位，行业基本面向好，海外市场的不断开拓，将打开行业估值天花板，我们预计2015-2017年每股收益分别为0.51元、0.63元、0.78元，考虑到合并事项临近，给予A股42倍2015年市盈率，目标价21.23元，给予H股20倍2015年市盈率，目标价12.64港币，维持A股、H股买入评级。

　　支撑评级的要点

　　动车组交付大幅提高，引领业绩增长。2014年公司动车组业务收入实现377.69亿元，同比增长95.31%，主要由于2013年上半年铁总招标放缓，公司动车组交付停滞。2014年高毛利动车组业务的快速增长带来公司业绩大幅提升。

　　质保金影响4季度期间费用大幅提升。公司第四季度收入及净利润受高基数影响均有下降，但期间费用大幅上升，主要由于收入大幅增长引起预提的产品质量保证金费用和海外销售费用增加，以及研发费用投入持续增长，管理人员薪酬增长。

　　青岛庞巴迪15年开始并表。2014年12月25日，四方有限与庞巴迪签署青岛庞巴迪公司章程修订案，青岛庞巴迪由合营公司变更为子公司，公司将对其在营销和技术进行整合，扩大公司动车组及客车业务规模。

　　海外签单大幅增长。2014年公司全年新签订单1，590亿元，期末在手未完订单1，385亿元，同比分别增长18%、25%，新签海外订单37.6亿美元，同比增长68.6%。

　　合并在即，剑指海外市场。目前南北车合并正有序推进，合并后将在关键零部件国产化，新产品研发等方面形成合力。伴随中国政府“一带一路”战略的推进，中国轨道交通装备企业在国际上的影响力正逐步增强。合并后新公司将可以统筹海外资源、共享销售网络、统一品牌形象，提高对海外市场的影响力，并逐步提高市场份额，打开估值天花板。

　　评级面临的主要风险

　　出口业务不及预期。

　　估值

　　国内铁路投资保持高位，行业基本面向好，海外市场的不断开拓，将打开行业估值天花板，我们预计2015-2017年每股收益分别为0.51元、0.63元、0.78元，考虑到合并事项临近，给予A股42倍2015年市盈率，目标价21.23元，给予H股20倍2015年市盈率，目标价12.64港币，维持A股、H股买入评级。

　　中国北车：业绩保持快速增长，海外签单大增

　　公司 2014年实现营业收入1，042.90亿元，同比增长7.25%;实现归属于母公司股东的净利润54.92亿元，同比增长33.03%，符合预期。全年由于动车组交付量快速增长，以及自我配套比例提升，公司毛利率提高1.23个百分点，升至18.86%。国内铁路投资保持高位，行业基本面向好，海外市场的不断开拓，将打开行业估值天花板，我们预计2015-2017年每股收益分别为0.55元、0.72元、0.88元，考虑到合并事项临近，给予A 股40倍2015年市盈率，目标价22.13元，给予H 股20倍2015年市盈率，目标价14.01港币，维持A 股、H 股买入评级。

　　支撑评级的要点

　　动车组业务引领业绩快速提升。全年公司动车组产品增长51.6%，带来轨道交通业务收入同比增长14.2%，毛利率同时增长8个百分点，达到21.9%，引领业绩快速增长。

　　高基数影响 4季度业绩增长放缓。分季度来看， 4季度公司收入401.24亿元，同比增长3.39%，净利润实现15.34亿元，同比下降11.76%，毛利率17.8%，较去年同期下降1.05个百分点。主要由于13年4季度为动车组集中交付高峰，基数较大。

　　海外签单大幅增长。2014年国内轨道交通业务新签订单实现稳步增长，全年新签订单1，498亿元，同比增长14.7%;2014年12月底未完成合同额1，096亿元。同时由于波士顿地铁及南非机车等项目贡献，海外业务快速增长，全年出口签约额29.94亿美元，比上年增长了73%。

　　合并在即，剑指海外市场。目前南北车合并正有序推进，合并后将在关键零部件国产化，新产品研发等方面形成合力。伴随中国政府“一带一路”战略的推进，中国轨道交通装备企业在国际上的影响力正逐步增强。合并后新公司将可以统筹海外资源、共享销售网络、统一品牌形象，提高对海外市场的影响力，并逐步提高市场份额，打开估值天花板。

　　评级面临的主要风险

　　出口业务不及预期。

　　估值

　　国内铁路投资保持高位，行业基本面向好，海外市场的不断开拓，将打开行业估值天花板，我们预计2015-2017年每股收益分别为0.55元、0.72元、0.88元，考虑到合并事项临近，给予A 股40倍2015年市盈率，目标价22.13元，给予H 股20倍2015年市盈率，目标价14.01港币，维持A股、H 股买入评级。

　　中国交建：一带一路龙头，业绩持续稳定增长

　　核心观点：

　　“五商中交”战略引领，业绩持续稳定增长。公司发布2014年年报： 实现营收/ 归母净利润3666.73/138.87亿元，YOY+10.28%/+14.41%。每股收益0.86元。综合毛利率13.61%，上升0.58pct，净利率3.79%，上升0.14pct;期间费用率6.96%，上升1.16pct。公司国内业务收入增长10.17%，海外业务收入增长10.38%。公司毛利率和净利率较去年小幅上升，主要是由于基建建设业务毛利率改善。疏浚业务由于国内需求减少及部分新签项目尚未开工而下滑15.12%。装备制造收入由于振华重工(8.13 -2.05%，咨询)新产品和新业务收入增加以及F&G 公司盈利能力提升增长10.14%。公司新签合同额/在手订单6084.17/8181.80亿元，YOY+11.99%/+10.87%。公司应收账款599.54亿元，收现比上升3.71pct 至94.69%。

　　公司全面受益于国家一带一路战略，海外收入增长加速。一带一路作为中国近200年来首次提出的以中国为主导的洲际开发合作框架，已获得超预期的国际认可，亚投行参与国家规模超预期。国家层面上，陆上将打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊和海上建设运输大通道。公司2014年海外地区收入622.47亿元，占总营收16.98%，同比增长10.38%。来自海外地区新签合同1312.04亿元，占新签合同总额的21.63%。其中，海外基建建设业务新签合同1054.96亿元，占基建业务新签合同的21.23%。我们预计公司未来三年海外收入占比有望提升至40%，利润占比提升至60%，成为大型建筑央企中海外业务占比最高、国际化程度最高的公司。

　　基建投资业务与PPP 投资模式结合取得良好成效。公司于大陆基建投资按项目类型划分BOT/BT/一级土地地产开发项目新签合同额占比较去年分别增加了18pct/30pct/12pct。各类BOT 项目中累计签订合同投资概算为人民币2，064.99亿元，累计完成投资金额为人民币1，011.19亿元，其中进入运营期项目资产为人民币465.01亿元。公司项目投资管理的能力进一步加强，有效弥补了基础投资业务中短期收益偏少的不足，合理控制了风险

　　国企改革预期、公司商业模式创新及海外拓展有助估值持续提升。(1)尽管公司层面国企改革需待顶层设计出台，但股价快速上涨为二级板块分拆、激励、混合所有制等提供了契机。(2)“五商”战略、大举开展投资业务以及城市综合开发等商业模式创新助力持续成长。(3)发行优先股等金融模式创新有利于帮助公司降低资产负债率、提升业绩。

　　风险提示：宏观经济周期波动，原材料价格波动，利率汇率变动。

　　盈利预测与估值。我们预测公司15/16/17年EPS 分别为0.99/1.09/1.22元。给予公司2015年20-22倍PE，对应目标价19.8-21.80元，维持“推荐”评级。

　　中国联通：发挥运营商资源优势，拓展云计算行业应用市场

　　报告要点

　　事件描述近日，中国联通推出沃云政务云及行业云解决方案及产品，包括电子政务云、教育云、医疗云、金融云、环保云、旅游云六大类产品。

　　事件评论

　　发挥运营商优势，抢占云计算发展制高点：我们看到，公司充分利用公司现有资源优势，推出行业云解决方案及产品，加速云计算在行业市场的拓展。具体说来：1、该平台是联通拥有完全自主产权的云计算平台，目前已是3.0版本且已通过工信部可信云认证，具有稳定强大的服务能力;2、通过此次签约，公司将通过云计算平台与教育、医疗、环保等行业展开合作，充分发挥互联网+行业所产生的协同效果;3、公司除了拥有网络优势资源外，还建设了十个大型云数据中心，并在31个省份布有节点，充分支持各个地区的业务需求的增长。我们认为，公司继推出“智慧沃家”业务后，面对企业用户推出针对性的云平台产品，充分表现出公司持续强大的产品研发能力，以及打造新兴业务、加速流量经营转型发展的坚定决心。

　　FDD建设启动，加速扭转4G竞争劣势局面：我们看到，公司2015年的资本开支预算将增长至1000亿元，其中在4G网络建设方面投入力度将明显加大，有助于公司移动宽带新增用户数和ARPU值重回上升通道。

　　主要逻辑在于：1、FDD发牌后，公司可以采取WCDMA向FDD升级的方式，快速建设4G网络;考虑到FDD相对于TDD在产业链上的优势，网络建设加速将有助于推动公司4G用户恢复加速增长;2、伴随公司4G加速发展，移动用户有条件享受更加丰富的数据服务内容，驱动数据业务高速增长，有助于扭转公司移动宽带ARPU值持续下滑的不利局面。

　　加快流量经营转型步伐，确保公司长期成长：公司积极推出流量经营业务，以此加快公司转型步伐。具体说来：1、公司在2014年推出“流量银行”，为3G、4G用户提供流量管理与交易平台的同时，为企业用户提供精准、高效营销服务的推广平台;2、公司与互联网公司开放合作，推进WO+平台建设和运营;3、公司在继续拓展教育信息化、汽车信息化、智慧城市等重点行业信息化应用的同时，加快技术和战略布局，进军物联网、IDC与云计算、ICT、互联网金融等领域，以支撑公司长期成长。

　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.24元、0.29元、0.35元，维持对公司“推荐”评级。

　　中国医药(17.8 -1.93%，咨询)：重组整合，做大做强

　　公司战略：依靠并购重组做大做强

　　通用集团近年来逐渐把医药业务作为重点发展的战略性业务板块，为增强医药板块协同效应，增加产业链核心价值，未来有望逐步通过注入资产(实现集团医药资产整体上市)、并购整合进一步做大做强。

　　工业：并购天方、三洋后实力将大大增强，后劲十足

　　目前公司已经基本具备工业、商业、贸易三大板块相互支撑的基本格局。但是在产业结构上，工业这块偏小，公司并入天方、三洋后对中国医药的工业板块、产业板块，形成很大的支撑。由于高毛利的新药业务规模大幅增长，使得整个工业板块贡献毛利率占比较大。2013年医药工业收入21.3亿元，增长7.8%，其中化学制剂9.55亿元，增长14%。计划两年内利润贡献由20%提升到50%以上。

　　子公司天方药业2012年、2013年净利润分别为3000万、300万，随着止血增效，2014年净利润贡献有望达到8000万，预计2016年净利润达到2亿元。

　　公司阿托伐他汀凭借性价比优势抢占立普妥份额，有望成为收入超过5亿的重磅品种。阿托伐他汀钙2012年、2013年销售额分别为1亿元、1.8亿元，2014年有望增长到2.5亿元。

　　商业：拥有先天的渠道资源，收入和利润保持高增长

　　公司医药商业板块增长迅速，营业收入占公司收入总额的50%左右，2012年同比增长40.13%。2013年收入73.8亿元，增长21.7%。覆盖北京、广东、河南、河北、湖北、新疆近1500家医疗机构。公司将一方面扩大网络覆盖范围，完善医药商业网点布局，加强上下游协同，加快新品种引进(包括引进医疗器械产品)，系统提升专业化服务能力，尽快打造在国内医药商业市场具有独特竞争优势、经营特色鲜明的全国性医药商业龙头企业。

　　通过美康百泰(60%股权)代理贝克曼等国际医用耗材生产企业在华销售，我们估计该企业近年复合增长率在40%以上，且高增速将得以持续。

　　通过技服公司以及集团旗下环球租赁有限公司承接贝林等国际医疗器械生产企业的进口、代理、分销、配送、租赁一站式服务。

　　贸易：中药材的全产业链模式，盈利能力较强

　　公司的全产业链模式体现在核心产品：人参(公司垄断吉林最好人参产地长白县资源，并在外县布局，估计干参年贸易量在300吨以上，)、甘草(公司垄断新疆巴楚县资源，且拥有国内最后一块野生甘草产地独家采挖权和独家收购权)、麻黄。

　　公司拥有甘草的野生化围栏抚育、人工产业化种植、出口到精深加工等多个产业环节，在人参和麻黄等资源性品种上也拥有明显资源优势。因此，公司的中药材业务整体盈利能力较强，远高于一般贸易型企业。

　　后续发展：

　　公司作为通用旗下的医药平台，在重组天方药业完成之后，集团内部江药集团(药品零售)、海南康力(抗生素)和武汉鑫益(抗病毒药物)由公司托管，集团内部的医药资产还有上海新兴(血液制品)、长城制药(中成药)、通用电商(互联网商品及药品)，在未来4年内这些企业将逐步注入。

　　投资建议与盈利预测：公司过去是贸易为主的，最近几年加大工业发展储备多个重磅产品。2年内利润贡献有望提升到50%以上。医药商业板块其依靠先天的渠道资源引进国外产品，进行总经销等业务。实现收入规模快速增长。公司积极信号开始出现，公司正逐渐剥离其他资产，聚焦主业，企业未来合资、并购预期强烈。公司作为三家医药央企之一，如果未来机制完善将进一步激发公司前进动力。

　　预测公司2014-2016年营业收入增长34.92%、22.14%、19.38%。EPS0.72、0.84、1.02元，当前股价对应市盈率分别为17、14、12倍市盈率。给予增持评级。

　　风险提示：国际贸易业务受政治局势和外交关系等不确定因素的影响，并购整合标的质量和整合效果需要观察。

　　中国建筑(7.59 -2.69%，咨询)：掀起业务整合号角，迎接项目价值提升

　　投资要点：

　　掀起地产业务重整号角，融资加速改革进程与海外扩张。公司公告向中国海外集团增资240亿并同意让其认购中海外发行338亿新股。中海外融资后将收购公司和中国海外集团旗下直营地产资产。此举标志着公司旗下历经2年的地产业务整合取得重大进展，旗下地产业务有望借此契机做大做强，助力远期成长。考虑近期政策利好地产且公司在手订单高达1.4万亿，业绩有望保持较快增长，维持2015/16年EPS0.98、1.16元。另考虑近期央企改革推进、博鳌催化“一带一路”行情提升估值。参照同类公司估值，给予公司2015年PE9.2倍，上调目标价9元(原8元)，增持评级。

　　地产资源注入中海外，优质管理将提升项目价值。公司旗下中海外是国内顶级地产开发商之一，优秀的成本控制和品牌管理能力造就其较强盈利性和成长性。据证券时报网报道，此次公司将向中海外注入包括北京、上海、天津、重庆、西安、长沙及伦敦等多地物业项目，总建面约1090万平。倘若业务整合完成将利好公司发展：①旗下上千万平项目将由成本控制出色、品牌实力较强的中海外进行管理，项目内在价值将有望提升;②中国海外集团以25.35港币/股较低价格，认购中海外发行的338亿元新股，从而使得公司持有中海外的股权比例上升至61%(原53%)。

　　多种配套融资将跟进，发力海外近在咫尺。除增资外，公司计划再向中国海外集团提供240亿元借款，并且授权其贷款128亿，融资规模合计608亿元，其中338亿元将用于中海外收购资产(18亿股权+320亿债权)，其余资金用于布局“走出去”战略，充足资金储备将有助于公司在海外工程中胜出。随着我国“一带一路”战略推进，公司作为建筑央企，将有望依托两大海外融资平台，加速海外扩张，提升国际收入(2013年仅为5.7%)。

　　风险提示：房地产投资继续下滑，改革进度低于预期。

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