【东方财经今日股市】今日股市操盘指南：重磅猛料点评（9/24）

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　　习近平强调，中国将坚持走和平发展道路。中国发展得益于国际社会，中国也要为全球发展作出贡献。我们推动共建“一带一路”、设立丝路基金、倡议成立亚洲基础设施投资银行等，目的是支持各国共同发展。我们积极推动亚太区域经济一体化进程，是要推动形成自由开放、方便快捷、充满活力的亚太发展空间。   　　习近平指出，在新起点上推进中美新型大国关系，携手合作促进世界和平与发展尤其要做好几件事。   　　第一，正确判断彼此战略意图。我们愿同美方加深对彼此战略走向、发展道路的了解。我们要坚持以事实为依据，防止三人成虎，也不疑邻盗斧，不能戴着有色眼镜观察对方。   　　第二，坚定不移推进合作共赢。合作是实现利益唯一正确选择。要合作就要照顾彼此利益和关切，寻求合作最大公约数。中美应该和能够合作的领域十分广阔。我们应该推动完善全球治理机制，共同促进世界经济稳定增长，深化在多边机制以及重大国际和地区问题、全球性挑战上的沟通和合作。   　　第三，妥善有效管控分歧。中美两国在一些问题上存在不同看法、存在分歧在所难免。最关键的是双方应该相互尊重、求同存异，采取建设性方式增进理解、扩大共识，努力把矛盾点转化为合作点。   　　第四，广泛培植人民友谊。国家关系归根结底是人民之间的关系。中美两国人民友好交往源远流长。中美友好，根基在民众，希望在青年。中方支持未来3年中美两国互派5万名留学生到对方国家学习，中美将在2016年举办“中美旅游年”。中国将为两国人民友好交往创造更多便利条件。   　　简评：由于遭遇了6月份开始股指的两轮疯狂杀跌之后，人们对国内经济的下行压力风险担忧越来越大，而随着国家政策方面对于经济的维稳措施也越来越积极，市场逐步的企稳，毕竟A股股市的基础就是一国经济的好坏，习近平表示将坚定不移坚持市场经济改革方向，这已经是中央高层罕见14天5谈与股市相关话题，这对于A股的企稳走强有重要的意义。   　　证券业遭遇监管“强风” 已逾三成上市券商被罚   　　据中新社消息对于内地券商而言，最近“有点烦”。随着A股遭遇深度调整，多家券商不仅业绩风光不再，且此前的种种违规行为亦遭遇监管追查。   　　统计显示，今年以来24家上市券商中共有8家遭遇监管层的处罚，占比逾三成。证券公司遭遇如此密集的处罚在中国证券业发展历史上并不多见。   　　1月，证监会对45家证券公司的融资类业务现场检查结束并且对相关公司进行了处理。其中，中信证券(600030)、海通证券(600837)、国泰君安存在违规问题。   　　4月，证监会通报的第二波两融大检查的结果是，华泰证券(601688)等6家券商被处罚。其中，在A股上市的华泰证券存在向不符合条件客户融资融券、向风险承担能力不足的客户融资融券、未按照规定方式为部分客户开立融资融券信用账户等问题，被责令限期改正。另一上市券商国信证券(002736)向不符合条件的客户融资融券，亦被责令增加内部合规检查的次数。   　　9月，证监会公布了针对券商的调查结果，华泰证券、海通证券、广发证券(000776)、方正证券(601901)等上市券商处罚金额合计超过2.4亿元人民币，处罚原因主要是涉及场外配资。   　　值得注意的是，内地券商龙头中信证券从8月25日开始，在不到一个月的时间内已有11名核心管理人员涉嫌违法从事证券交易活动被公安机关要求协助调查，引发业界震动。目前该案件的调查情况尚未披露。   　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示，券商既连接着上市公司，又连接着投资者，是资本市场最重要的中介机构，一旦出现违法违规行为，遗祸甚大，监管层此番对券商的重罚显示其打击证券违法违规行为的决心，有助于资本市场向市场化、法制化的方向发展。   　　针对监管处罚对证券业的影响，董登新认为，证券业不会发生大的“地震”，但由于被罚券商或将在后续评级中被大幅度扣分并大幅度降级，可能导致业内机构重新排序。   　　简评：股灾的出现让A股股市很多问题都暴露了出来，而相关知情人员的内幕交易以及违规交易成为了导致市场暴涨暴跌的重要因素。而证监会不断加大监控以及惩罚力度，这短期或许是中心偏利空，但中期而言这由于未来股指的走稳走强。   　　多家公司涉股权质押风险 大股东纷纷出招“自救”   　　在市场持续震荡之下，上市公司大股东甚至是控股股东的股权质押风险正行走在危险的边缘，有不少上市公司公告公司股东股权质押方面爆发诸多风险。市场分析人士判断，若市场未能企稳回升，且在持续下探的情况下，上市公司的股权质押风险爆发的概率将增加，虽然总体而言风险相对可控，但上市公司等相关各方亟需建立相应的风险释放机制以应对可能的风险。   　　反观上市公司，在意识到股权质押风险的存在后，上市公司股东正在采取多种方式拆除这一“炸弹”，进行“自救”。梳理观察近期上市公司公告发现，部分上市公司在爆出股权质押风险之后，通过停牌、发布利好消息等对冲风险，追加质押物、提前解除高位质押再质押等的缓解手段也被众多上市公司使用。   　　风险犹存   　　资料显示，上市公司大股东股权质押融资因为其灵活性和相应的政策便利性，近年来受到上市公司、券商等相关方的欢迎，特别是在2014年以来，上市公司大股东股权质押之风盛行。但在前期市场急跌的情况下，上市公司大股东高位进行的股权质押融资面临着“平仓”的风险。   　　据悉，股权质押进行融资通常会有三折至六折扣率，预警线和平仓线多为160%-140%或者150%-130%。此前海通证券在测算上市公司大股东股权质押风险时，将主板公司的折扣率假设为40%，中小板和创业板的折扣率则为30%，预警线设置为160%、平仓线为140%。   　　在这样的前提下，按照8月31日的收盘价测算，共有421笔股权质押业务，235只个股处于预警线之下，229笔股权质押业务，135只个股处于平仓线之下，累计资金缺口103亿元。海通证券认为，考虑到部分出质方在个股下跌时已完成补仓操作，实际累计资金缺口可能更低，短期内股权质押业务对市场的流动性不会产生显著冲击。   　　但对个股来说，股权质押的风险仍存。8月28日，顾地科技(002694 公告, 行情, 资讯,财报)发布重大事项停牌公告，公告中表示，公司控股股东广东顾地所持有的公司股票99.95%处于质押状态，预警线区间为7元/股-13元/股，平仓线区间为6元/股-12元/股，其中质押给海通证券的8399.14万股中部分已经临近平仓线，现正在与股票质押权人海通证券进行磋商，以保证股份交割顺利进行。   　　近期，顾地科技正在施展浑身解数，通过一系列措施拯救股权质押并稳定公司股价。此前的8月26日，华仁药业(300110)则公告称，公司控股股东华仁世纪集团质押给齐鲁证券有限公司的7240万股股份已触及融资警戒线，其质押股份占比高达92.57%。   　　此外，华数传媒(000156)、巨龙管业(002619)等多家上市公司也因股权质押触及警戒线而发布预警公告。   　　梳理上述爆出股权质押风险的上市公司情况发现，在高位的过高比例的股权质押，让上市公司大股东在面对市场快速下跌时，面临巨大的风险且并没有太多的应对之策。   　　“股权质押再融资在正常的市场情况下，风险相对可控，补救措施也很多，但在市场短期大幅下跌并持续震荡、大股东超高比例质押等多种因素的叠加下，其风险的引爆以及带来的破坏作用想必已经超出很多公司大股东的意料之外。”   　　申万宏源(000166)分析人士表示。统计数据显示，两市共有200多家上市公司的大股东质押比例超过90%，其中有几十家公司的大股东甚至全数质押了其所持股份。   　　想方设法“自救”   　　随着股权质押风险的显露，近期部分上市公司正通过多种方式缓解甚至是解决股权质押带来的难以预测的风险。对于已经发布相关股权质押风险预警公告的上市公司，停牌、推送利好等成为其自救的重要方式。顾地科技、华仁药业等上市公司在发布预警之后，多采用停牌并释放重组等消息，一方面避免股权质押风险的最终爆发，另一方面也希望借重大利好在复牌后二级市场表现趋好，顺利解除股权质押风险。   　　另外，对于部分高位质押股权的“平仓”风险，不少上市公司采用追加质押等方式阶段性地舒缓其中的风险。以润和软件(300339)为例，公司大股东润和投资8月25日分两笔向山西证券(002500)补充质押了420万股，以应对相关风险。   　　另外，旭光股份(600353)、金固股份(002488)、中超控股(002471)、金正大(002470)等多家上市公司近期都进行了质押物补充，以“维稳”股权质押。   　　同时，对于明显高位质押的股份，上市公司正通过提前解除质押、再质押融资的方式进行“纠正”。近期，出现一批公司在股权质押到期之前提前结束质押，但随即又进行新的股权质押操作，“高位质押难以维持，但大股东的融资需求还是存在，提前赎回质押股权是解决了前期风险，再质押是解决大股东融资需求，这就是其中很多公司的操作逻辑。”上述分析人士认为。   　　简评：由于市场持续两轮疯狂的暴跌，很多个股都出现了50%-70%的杀跌走势，这导致了多家公司涉股权质押风险，而股权质押风险的不断发酵也再度使得市场承压。虽然近期很多上市公司大股东都纷纷出招“自救” ，但需要提醒的是，上市公司自救多数都是先赎回质押仅仅是将前期的风险释放之后再重新质押，做了一个缓冲。总的来讲，弱势格局之下，股权质押始终是一个定时炸弹。   　　二、主力动向曝光   　　保证金连续三周净流出　市场信心仍在“筑底”   　　数据显示，保证金连续三周净流出，累计净流出规模达2633亿元。分析人士表示，风险偏好的改善比较缓慢，显示市场信心仍在“筑底”。但美联储暂不加息可缓和资本流出情况，国内市场流动性也回归均衡局面，有助于市场风险偏好的逐步提升。   　　投保基金最新数据显示，上周(9月14日至9月18日)证券保证金净流出735亿元，日均余额为2.45万亿。这是保证金连续第三周净流出，三周累计净流出2633亿元。   　　同时，中国结算最新周报也显示，上周新增投资者数量28.1万户，环比前一周减少5%。A股投资者交易活跃度和持仓数比例也继续回落。上周参与交易A股的投资者数量为1952万户，占已开立A股账户投资者数量的20.77%，前一周该比例为20.96%;期末持有A股的投资者为5029万户，占已开立A股账户投资者数量的53.50%，环比前一周的53.89%继续减少，为连续第三周减少。   　　兴业证券(601377)首席策略分析师张忆东认为，市场信心仍在“筑底”，风险偏好的改善比较缓慢，但做多动能及赚钱效应近期有所提升。一方面，清理场外配资所导致的被动“杀跌”动能衰竭，利空显著缓解;另一方面，美联储暂不加息，人民币汇率已现趋稳迹象，打消了市场对于汇率和其他风险资产负反馈的疑虑。   　　申万宏源(000166)首席宏观分析师李慧勇也认为，在美联储暂不加息、中美利差有缩小趋势的背景下，近期资本流出情况可能会缓和。数据显示，全球资金流出中国市场的幅度已连续四周减小，9月16日当周录得7.52亿美元净流出，前一周为净流出12.46亿美元。   　　李慧勇同时也提醒，美元走低很可能是暂时的。长期来看，资本流向取决于中国经济基本面和中国改革成绩。   　　除了海外市场对国内的影响，分析人士指出，国内流动性稳中向好，市场流动性总体回归均衡局面，也将有利于市场信心的筑底。   　　22日，央行继续500亿元逆回购操作，公开市场实现零投放。李慧勇认为，市场流动性总体回归均衡局面。上周，逆回购量较前周千亿量级相比大幅下降，表明央行根据资金面状况，维持适度的公开市场投放力度。本周，逆回购到期量为900亿元，临近季度末，市场仍然存在流动性波动风险，预计央行仍将维持适度的货币投放。   　　尽管整体流动性环境偏暖，但分析人士也指出，长期而言，A股仍将受困于复杂的“重建”进程。海通证券(600837)首席策略分析师荀玉根表示，总结历史，行情展开分三步：第一步，无风险利率下降，价值投资者入场;第二步，风险偏好上升，高净值投资者入场;第三步，盈利(预期)改善，中小投资者入场。8月25日，央行“双降”后利率继续下降，大类资产轮动开始奏效，价值投资者已有入场迹象，当前市场的核心是风险偏好能否提升。   　　低仓位基金开始加仓 瞄准新能源核电等板块   　　进入9月以来，市场底部震荡调整，市场恐慌情绪逐步减轻，大数据、信息安全、新能源、核电等题材板块开始受到资金追捧，部分个股开始大幅反弹。据记者了解，在投资者情绪有所好转的情况下，前期极低仓位的私募基金及部分公募基金开始试探性加仓，部分私募基金已经从8月底的基本空仓加到两成左右。   　　空仓及低仓位基金逐步建仓加仓   　　据了解，在最近几个月的暴跌行情中，公私募基金的净值也大幅回撤。经历了大幅调整存活下来的基金，均是靠低仓位才扛过来的。   　　从公募基金的仓位情况看，从9月开始，部分前期几乎空仓的绩优基金就开始逐步加仓，不少基金加仓风格甚至非常激进。9月初年内股基第5名的长盛电子信息主题基金，在6月份全部清空之后，前两周开始加仓，并且仓位迅速接近满仓状态。截至9月22日，年内业绩已经攀升到第二名。年内股基第三名的益民服务领先基金，从5月下旬基本空仓后，最近也开始逐步加仓;另一只绩优基金新华行业灵活配置混合A，从7月初几乎空仓至今后，上周已经开始建仓。   　　加仓新能源核电等板块   　　据记者了解，最近加仓的公私募基金，加仓对象主要集中在相对高确定性的板块，包括景气度持续上升的新能源汽车产业链、信息安全板块，以及将受益于稳增长的核电及基础设施投资等。   　　沪上一家小型私募基金经理表示，接下来最看好新能源板块以及核电板块，其中新能源板块符合社会发展趋势、受国家政策扶持力度不断加大，目前不少相关产业链公司满负荷运行，而下游产品供不应求，行业景气度上升很快，而且这种景气度上升趋势还在继续，相应的投资机会还会持续下去。   　　在新能源汽车产业链机会中，基金已经开始从多方面布局，包括上游锂矿原材料、动力锂电池，以及新能源整车制造等。从最近新能源板块部分公司龙虎榜单看，不少机构参与抢筹。在机构看好的产业链公司中，包括拥有丰富上游资源的天齐锂业、西藏矿业，以及中游加工的多氟多、新宙邦等，还有下游充电桩领域的上海普天、和顺电气等。   　　在基金经理看来，核电投资体量巨大，有望对经济增长带来较大的拉动作用，随着“十三五”的临近，内陆省份开展核电项目的呼声也日益增强。安信证券认为，攻关“碳排放”，优化能源结构已提上日程，按照2014年我国公布的碳减排目标，目前依然有较大的压力，减少石油、煤炭等石化能源在一次能源中的占比，增加以核电为代表的非石化能源的占比是解决碳排放问题之本，这将给核电板块带来催化剂，核电建设的产业链公司丹普股份、久立特材、应流股份等将会确定受益。   　　狂砸300多亿投资8家A股公司前海人寿下一个“砸”谁?   　　随着第三次增持完成，前海人寿9月22日顺利晋升上市公司中炬高新的第一大股东。此前一天的9月21日，该公司首次举牌南宁百货。除此之外，前海人寿还举牌了其他4家上市公司，通过定增方式持股超过5%的上市公司2家，因此，其持股超5%的上市公司总数达8家。　　   　　大肆进行投资的背后，离不开前海人寿规模保费成倍的增长，也离不开其强大的投融资能力。不过，作为寿险业的网销大户，一度倚赖的万能险销售可能再次遭受重击，或将为其未来发展带来较大考验。   　　举牌复举牌   　　当又一次看到前海人寿举牌某上市公司的信息，大家已经觉得很平常了。今年以来，前海人寿在上市公司举牌复举牌，今年通过二级市场股票买入已经举牌了6家上市公司。   　　目前，前海人寿持股5%以上的A股上市公司共有8家，其中6家A股公司的股份均为其通过二级市场买入，包括万科A、韶能股份、中炬高新、明星电力、合肥百货以及南宁百货。   　　尤其受业内人士关注的是，今年7月至8月，前海人寿短时间内大量购入万科A的股份，截至8月26日，该公司及其一致行动人共计拿下了万科A总股本的15.04%，一度成为万科A第一大股东。根据其几次增持的区间股价估算，动用的资金超过了200亿元。   　　前海人寿还先后对中炬高新进行增持，直至成为最大股东，根据其3次增持的区间股价估算，动用的资金在25亿元上下。   　　分析人士认为，从举牌时间上看，前海人寿举牌上市公司多集中在7月份及以后的时间段，一方面是大盘自6月15日开始急速下跌，到7月初跌出了投资机会，险资可以逢低布局;另一方面与保监会对险资投资蓝筹股的支持密不可分。   　　保监会7月初发布的《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，对符合条件的保险公司，将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%;投资权益类资产达到30%比例上限的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。   　　从投资行业来看，房地产、银行和商贸是最受险资欢迎的行业。房地产公司也是前海人寿增持的重点对象之一。“房地产企业与保险公司联姻天生契合度很高。保险是金融之王，在资本市场上扮演着投资者中的投资者的角色，房地产企业很需要。而房地产长期稳定的投资特点也符合险资的偏好。”一位业内人士分析。目前地产业估值处于地点，也给险资进入创造了较好的条件。   　　业务调整任务急   　　多次举牌上市公司让前海人寿出尽风头。“哪儿来的那么多钱?”不禁成为很多人心中的疑问。因为，保险业虽然是金融之王，但前海人寿一家公司今年举牌上市公司就耗资数百亿元，确实令人咋舌。   　　根据前海人寿对南玻A和华侨城A的定增公告以及在二级市场买入其他上市公司股票的时间区间，媒体记者进行了简单估算，其今年投资上市公司的资金总额已超过300亿元。   　　有报道称，前海人寿目前的总资产规模约1000亿元，若以此规模按权益投资上限40%简单计算的话，其在二级市场还有一定的投资空间。   　　统计数据显示，今年前7个月，前海人寿实现总规模保费约420.2亿元，同比增长132%，成倍增长的保费为其大手笔投资打下了基础。从保费结构看，原保险保费收入约85.5亿元，保户投资款新增交费约334.7亿元，也就是说万能险保费在总规模保费中的占比约80%。与去年同期相比，万能险的占比下降了11个百分点。去年前7个月，前海人寿原保险保费收入约17.1亿元，保户投资款新增交费约164.4亿元，万能险保费在总规模保费中的占比约91%。   　　“原保险保费大幅增长，万能险保费虽在增长但占比下降，这说明前海人寿调整产品结构取得了一定成效。不过，目前其万能险占比依旧很高，调整业务结构仍是一项重要任务。”一位业内人士分析道。   　　特别是万能险“长险短卖”的做法引起了监管层的注意，在去年8月份开始对网销万能险进行整顿之后，近期，网销万能险又一次出现了下架潮，险企官网以及各大第三方网销平台万能险全部或大部分下架，“预计在互联网保险业务监管办法正式出台前不会恢复。”一位业内人士透露。   　　前海人寿正是万能险和网销“大户”，今年前7个月，其网销渠道保费收入86亿元，位列行业第一，占其规模保费的20.5%，占寿险行业网销市场的13.8%。网销冠军的背后是其较高的结算利率。根据前海人寿官网万能险8月结算利率，34款万能险有26款年化结算利率达6%及以上，仅一款低于5%，这在全行业中处于偏高水平。   　　“新兴险企大多走‘规模先行，结构跟进’的发展路子，互联网监管趋严后，其冲击规模的难度加大，结构调整的任务就变得急迫而困难，这不只是前海人寿面临的挑战，也是所有万能险和网销‘大户’们的挑战。”上述业内人士分析道。   　　频繁举牌上市公司、持续推出高收益万能险还对前海人寿的资金流提出了更高的要求。日前，该公司在全国银行间债券市场公开发行58亿元的10年期可赎回资本补充债券获得保监会批准。

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