中泰铁路最新消息2018|中泰铁路合作得到重大突破：8只概念股好戏连连不断

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月24日讯

　　中国中车:合并完成 招标后将稳定增长

　　投资要点:

　　中国中车15年H1收入仅实现个位数增长,考虑铁总招标在7月之后开启,预计H2收入及利润增速将会高于H1。中国铁投2015年7月15日公布了本年铁总首次动车组招标公告,我们统计铁总合计招标数量为363标准列,加之以6月12日大秦铁路公布招标4列时速350动车,15年我国动车组已合计采购招标367标准列。相比2014年铁总动车组招标情况,2015年动车组首次招标时间提前了1个多月,且招标数量也从14年首次招标302标列提高到363标列,数量提升了20.20%,如果考虑大秦铁路招标4列,则数量提升了21.52%。

　　我们认为铁总动车组招标数量超过14年同期是基于2015年上半年铁路客运景气度继续高涨导致。2015年上半年,全国铁路旅客发送量达121715万人,比去年同期增加10104万人,增长9.1%,其中全路动车组日均发送旅客达到290万人,占全路客运总量的43.7%。沪昆、南广、贵广、兰新等高铁线路,保持了较高的客座率。近3年来,我国动车组客运量占全路客运总量比例已从百分之十几上升到43.7%,并且该占比在持续上升中,带动了我国动车组及配套零部件以及运维设备及服务的需求。

　　中铁投8月27日公布2015年第一次机车招标,280辆8轴9600千瓦货运机车,139辆6轴7200千瓦客运机车。由于15年1-7月,全国铁路完成货运量19.8亿吨,同比下降10.2%,货运需求较弱,国内机车需求较弱。铁路装备业务中机车业务收入71.75亿元、客车业务收入24.05亿元、动车组业务收入335.71亿元、货车业务收入44.49亿元,考虑下半年招标启动,且两年前南车与南非签订的机车订单将于15H2集中交付,H2的收入及利润增速将会高于H1。

　　会计估计发生改变,应收账款坏账准备等由于南车和北车的处理原则严格程度不同,因此采取南车和北车的居中原则,会计估计变更将会增加公司2015年度合并利润总额约人民币1.06亿元。

　　合并顺应国家意志,发展迎来重大机会。南北车合并后,两车的技术融合、成本降低、质量提升,减少内部带来的竞争损耗,在海外的竞争力将大幅提升。同时出海收购海外先进企业更具谈判主导权,有利于两车推进国际化布局,优化海外机构管理机制,完善国际化业务格局。

　　增持评级。预计公司2015-2017年每股收益0.45、0.53、0.64元,2015年8月31日公司收盘价13.30元,对应2015年动态市盈率29.6倍。给予2015年30倍动态PE,对应目标价13.5元,增持评级。

　　风险提示:

　　1)南北车合并后融合进度不确定。

　　2)对外出口高铁进程不确定。

　　时代新材:风电 轨道交通业务增长迅速

　　时代新材 600458

　　投资要点

　　一、轨道交通今年将保持15%的增长速度

　　公司轨道交通市场2014年完成销售收入15.67亿元,比上年同期增长12.21%;预计2015年这块业务保持15%以上的增长,主要增量是修理市场和动车国产化弹性元件的需求增加,这两块的毛利率也较高,动车国产化弹性元件毛利率达到40%,预计综合毛利率将达到20%以上。

　　二、风电市场今年快速增长

　　风电市场2014年完成销售收入14.10亿元,较上年增长55.12%,风机叶片2014年完成1200多套,预计2015年将完成2000套以上。预计2015年风电市场将保持50%的增长,营业收入将达到20亿以上,整体毛利率达到20%以上,预计2016年风电市场预计基本保持稳定。

　　三、汽车市场近两年维持盈亏平衡

　　2014年公司成功完成现金收购德国采埃孚集团旗下BOGE橡胶与塑料资产,2014年BOGE在大众、宝马、克莱斯勒、通用、福特、奔驰、奥迪、保时捷等关键客户新增开发项目均超过往年同期水平,中国市场是其主要开发市场,公司将用五年时间从其产品目前占中国市场的5%提高到20%的市场占有率。但目前德国工人人数与工资都较高,成本支出比较大,公司近两年主要是开源节流,更好的产生并购后的协同效应,我们预计近两年这块业务基本维持盈亏平衡,2017年这块业务将贡献公司重要利润。

　　四、公司新兴产业开拓顺利

　　公司在新兴产业市场开拓顺利,在环保产业方面今年收入和利润都有所增长,环保产业今年将完成利润800万左右。军工项目储备很多,但大规模列装还没开始,主要是小批量供货,另外军工研发费用较高,2015年将完成3亿的销售收入,2000万左右的利润。

　　五、公司发展战略

　　公司战略主要是以高分子复合材料研究及工程化应用为核心,产品主要面向轨道交通、汽车、风力发电、特种装备和海外市场。公司致力于做深轨道交通市场、做大汽车市场、做强风电市场、做精特种装备市场,发挥自主创新优势,充分把握市场机遇。

　　六、盈利预测与估值

　　公司一季度汇兑收益有1.42亿元,我们假设2015、2016年年产生的汇兑收益分别为1.42亿,0元,不考虑增发摊薄股本,预计公司2015年、2016年EPS分别为0.49元,0.39元,对应的PE分别为73.53倍,92.38倍,我们认为公司目前估值远超过同行业公司估值水平,给予中性评级。

　　七、风险提示:

　　1、风电、汽车销量下滑;

　　2、新兴产业开拓不及预期。

　　中国铁建:发展平稳向好 有望借一带一路及国改东风

　　中国铁建 601186

　　事件描述

　　中国铁建发布2015年中报,报告期内实现营业收入2628.94亿元,同比上升0.46%,毛利率10.96%,同比上升0.82%,实现归属于母公司所有者净利润53.31亿元,同比上升6.98%,EPS0.39元;其中,2季度实现营业收入1458.18亿元,同比下降5.04%,毛利率11.39%,同比上升1.42%,实现归属于母公司所有者净利润31.54亿元,同比上升5.81%,二季度EPS0.23元,一季度EPS0.16元。

　　事件评论

　　盈利能力增强,带动净利同比上升:公司H1营收同比变动不大,主要靠毛利上升拉动净利润同比上升,公司报告期主要工程承包业务进行良好,业务收入、毛利均有所提高。费用方面,公司报告期管理费用增加12.11亿元,主要是由于研发费用支出增加所致,同时销售费用同比上升19.57%,是因为公司本期加大了经营承揽力度所致。经营活动产生的现金流量净额转负为正,是公司加大了应收账款清收清欠力度和下属子公司财务公司吸收存款增加所贡献。

　　季度方面,二季度公司收入有所下降,但毛利上升1.42%导致盈利仍然同比有所上升,由于科研投入导致管理费的上升致使二季度盈利能力有所削弱。

　　经营压力增大,新签合同不及预期:由于国内经济下行、基础设施领域竞争激烈,加上国外业务风险性较高、综合成本上升导致盈利下滑,使公司未来经营面临一定挑战。报告期国家大力推行PPP模式使公司进行了相应的调整、推迟了招标时间,一定程度上影响原有业务的开展,造成新签合同额不及预期,公司上半年新签合同3179亿元,较上年同期减少18.44%。

　　海外业务开展稳定,期待借一带一路腾飞:公司海外业务开展良好,具有在多国建造铁路、高铁的丰富经验,业务遍及世界83个国家。在国家大力推进一带一路的背景下,公司有望借一带一路东风继续扩展海外业务。报告期内实现境外收入122.53亿元,同比增长6.72%。目前公司拥有在手海外项目共520个,上半年新签海外订单618亿,海外未完成合同3954亿元。

　　具有国改预期,疑步两车合并后尘:国家大力推动国改做大做强央企,使其在国际市场更具竞争力,参照两车合并,公司与中铁具有较高的合并预期。

　　预计15、16年EPS为1.02、1.08元,PE13、12,给予“买入”评级。

　　中国中铁:业绩增长符合预期 期待海外业务扩张

　　中国中铁 601390

　　事件描述。

　　中国中铁发布2015年中报,公司上半年实现营业收入2733.73亿元,同比下降1.03%,毛利率10.66%,同比增长0.60个百分点,归属净利润48.04亿元,同比增长18.31%,EPS0.21元;据此计算公司2季度实现营业收入1477.06亿元,同比增长1.13%,毛利率10.88%,同比增长1.13个百分点,归属净利润27.32亿元,同比增长21.82%,EPS0.12元。

　　事件评论。

　　其他业务收入与毛利率上升,业绩稳步增长:上半年公司收入同比小幅下滑1.03%,主要源于房地产及其他业务收入下滑,业绩贡献最大的基建建设因公路和城市轨道交通业务收入显著增长而上升3.50%,带动公司整体毛利3.34亿元。另外,受益于手续费及佣金收入增长,公司其他业务收入上升3.11亿元。因收入结构改善以及降本增效措施,公司毛利率小幅上升0.6个百分点。期间费用率在管理费用上升影响下同比微涨0.09个百分点。同时,坏账损失上升拖累资产减值损失增长15.98亿,大幅减少公司营业利润改善程度。最终,公司净利润同比增长18.31%。

　　同样受益于毛利率及营业外收入上升,公司2季度净利润同比增长21.82%。

　　在手订单充足,海外扩张可期:虽然受受国家投融资体制改革阶段性的影响,基建项目招标总量大幅减少影响,公司上半年完成新签合同额3314.7亿元,同比下降34.6%,但公司未完工合同额18,178.6亿元,在手订单充足,可保障公司中短期业绩。另外,公司作为国内铁路基建龙头企业之一,在铁路建设海外市场布局多年,积累大量客户资源和海外经营经验,具有显著的先发优势,上半年公司海外收入同比增长14.35%,营收占比自4.3%上升至4.9%。随着国家“一带一路”战略的持续推进,公司海外业务有望迎来高速增长,未来发展值得期待。

　　预计公司2015、2016年的EPS分别为0.52元、0.58元,对应PE分别为20X、19X,给予“买入”评级。

　　天马股份：各类轴承的研发

　　公司主营各类轴承的研发、生产和销售，产品涉及铁路轴承、圆柱滚子轴承、深沟球轴承等十大类型，尺寸从外径5毫米到5米，共4000余个品种，产品被广泛应用于铁路、航空、船舶、汽车、机床、机械等众多领域。公司拥有杭州、成都等七大生产基地，产品畅销全国，并远销欧美等发达国家和地区。其中，短圆柱滚子轴承、铁路轴承和“齐一”牌重型立、卧式车床的国内市场占有率第一，成为细分市场冠军。

　　世纪瑞尔:业绩高增长 看好公司成长为铁路综合服务商

　　世纪瑞尔 300150

　　事件:公司2014年实现营业总收入33254万元,较去年同期增长40.4%;归属于上市公司股东的净利润为12507万元,较去年同期增长93.82%。

　　观点:

　　1、铁路行业投资提速,公司业绩恢复增长.

　　公司的主营业务铁路行车安全监控系统软件产品及服务占公司营业收入的比例较大,2014年这一数字为65%,因此公司的业绩与铁路行业建设项目的投入相关性较大。从2013年开始铁路行业投资增速由负转正并在2014年继续提升,公司的铁路行车安全监控业务处于铁路行业投资的中后周期,因此公司的业绩从2014年开始将迎来高速增长期。

　　报告期内,铁路综合监控系统(含通信监控)实现营业收入65,976,937.13元,较去年同期上升320.21%;铁路综合视频监控系统实现营业收入42,342,707.55元,较去年同期上升42.43%;安防产品实现营业收入74,940,348.33元,较去年同期上升99.16%。

　　2、公司外延式扩张,向铁路信息化综合服务商发展。

　　2014年收购了苏州易维讯,易维讯是铁路车站(枢纽)综合运维商。世纪瑞尔逐步从铁路行车安全监控向铁路信息化综合服务商发展。未来在产品方面,世纪瑞尔将继续完善既有的铁路行车安全监控系统产品线,切入铁路的运营调度和综合运维领域,并深入到各种监控前端环节,最终构成综合化的铁路应用集成体系。

　　此外公司在积极拓展铁路业务的同时,还进一步加大通信、安防等其他业务的发展力度,实现了业务的多元化。

　　结论:公司将专注于铁路信息化行业,从铁路行车安全监控从综合信息化服务商发展,并适当地培育了通信、安防、节能环保、新能源等业务。预计公司2015、2016年eps分别为0.64元、0.83元,对于PE为45倍、34倍,首次给予“强烈推荐”评级。

　　永贵电器:下半年业绩有望提速

　　永贵电器 300351

　　核心观点:

　　上半年增速回落,下半年有望提速:公司2015年1~6月实现营业收入236百万元,同比增长35.53%;归属上市公司股东净利润56百万元,同比增长6.91%;扣非后净利润52百万元,同比增长2.26%。公司上半年增速下滑,主要是受铁路招标周期影响,毛利率最高的动车组连接器收入下滑,导致轨交连接器收入下滑20%,仅121百万元。7月15日中国铁路总公司启动2015年首轮动车组招标,合计招标367标准列,预计公司产品在下半年将保持旺盛需求,业绩有望提速。

　　多元化发展格局初定,新产品持续放量过程中:上半年,公司电动汽车连接器持续放量过程中,收入同比增长366%,毛利率同步提高4.8个百分点到31.7%。通讯连接器上半年开始放量,实现收入38百万元,随着后续规模效应提升,毛利率依有改善空间。在其它新产品储备上,公司LRM连接器产品已完成设计,核电站专用三防电连接器项目已开发完成,准备验收。

　　关注外延发展:上半年公司终止收购北京博得,但公司立足轨交行业和连接器行业的延伸发展的策略未变,未来有望继续进行外延拓张。

　　盈利预测和投资建议:预计公司2015-2017年分别实现营业收入538、742和954百万元,分别实现净利润134、167和211百万元,EPS分别为0.40、0.50和0.63元。考虑到铁路投资依旧保持较高景气度以及公司的外延发展空间,我们继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示:轨道交通行业波动风险;产品新领域市场开拓不达预期风险;重组进度低于预期风险。

　　晋亿实业：国内紧固件行业龙头

　　公司是国内紧固件行业龙头企业，主营各类紧固件产成品、中间产品的研发、生产和销售。公司拥有各类进口自动化生产及检测设备一千余台套，采用进口及国内大型钢厂优质原材料，运用ERP管理系统，生产国标(GB)、美标(ANSI)、德标(DIN)、意标(UNI)、日标(JIS)、国际标准(ISO)等各类高品质螺栓、螺母、螺钉、精线及非标准特殊紧固件，年产量20多万吨。品质管理体系通过ISO9001、ISO/TS16949认证证书。产品广泛使用于国内众多企业及国家重点建设工程，并行销美国、日本、欧洲等市场。

　　拥有国家级紧固件研发中心，不断按客户的期望，快捷地提供新产品。公司连续9年被中国机械工业企业管理协会列为《中国机械500强》企业。未来，公司在继续坚持做强制造业的同时逐步推进企业由制造商向服务商转变,加快培育成为具有国际竞争力和影响力的集研发、制造、系列配套、物流配送服务于一体的大型综合性的产业集团。

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