2800点惊现重磅信号|三大重磅信号显现 A股今日先抑后扬？

【www.joewu.cn--大盘走势】

　　10月以来市场明显回暖，代表市场较高风险偏好水平投资者动向的杠杆资金，也开始闻风而动。

　　数据显示，两市融资余额已连续7个交易日净流入，再次逼近万亿元。两市单日融资买入规模从300亿元低谷恢复到逾千亿元水平。不过，与去年12月两融余额首次突破万亿元时相比，目前融资资金呈现出弃大盘权重股、紧跟热点题材的特征。

　　融资资金弃金融追题材

　　沪指10月以来累计上涨10.94%。与此同时，两市融资融券余额从9月底的9067亿元阶段性低位持续净流入，最新数据已达9727亿元，10月以来净流入660亿元，增长7.2%。两者走出底部的节奏基本同步，在热点特征中也有相似之处。

　　本轮A股反弹行情中热点题材股表现尤为突出。国企改革、“互联网+”等新经济概念受到资金追捧。而两市融资资金分布也呈现出相似的结构。

　　去年12月中旬，两市融资余额首次突破万亿元，彼时中国平安、中信证券等大盘金融股受到融资资金追捧。

　　而将目前融资余额分布与当时相比，在市场总体规模相近的前提下，当前，中信证券融资余额流出近百亿元，浦发银行、民生银行融资净流出规模居前。同为大盘蓝筹的中国中车则获得融资资金净流入近40亿元，中国重工、中航资本等国企改革题材热门标的股也获得融资资金青睐。

　　与此同时，一批中小市值题材股对融资资金的吸引力相当不俗。乐视网、掌趣科技、东方财富三只创业板个股在本轮反弹中均受到融资资金青睐，获得20亿元以上的融资资金净流入，融资余额增幅逾100%。

　　融资客心态仍谨慎

　　与10月以来的大盘涨幅相比，融资净流入的速度相对温和。这是由于在乐观投资者融资买入的同时，也有部分已获利的融资投资者在偿还融资。

　　具体来看，9月30日，两市单日融资买入仅326亿元，同日融资偿还468亿元。之后，单日融资买入和融资偿还同步放大，使得两市融资余额平均每日净流入水平保持在百亿以下。10月16日，两市单日融资买入1167亿元，融资偿还1130亿元。

　　据营业部人士反映，反弹行情趋势逐渐明确之际，不少投资者心态转为乐观，风险偏好有所提升，但目前投资者加仓依然是以自有资金为主，仓位有小幅提升，对于使用融资资金仍然较为谨慎。

　　“从两融近期的交易数据也可以看出，买入和偿还同步放量，融资净流入速度平稳，显示不少投资者主要是以‘抢反弹’的心态使用融资额度，并没有盲目快速提高杠杆。”一位券商信用业务部门负责人告诉记者。

　　券商风控不敢放松

　　多家券商信用交易风控部门表示，经过上一轮市场波动的洗礼，券商对两融放款的风控丝毫不敢放松。尽管行情转暖，但保证金比例及担保品折算率等风控参数仍按照7月调整后的高标准执行。国泰君安网站就显示，不少高市盈率创业板个股的保证金比例在100%以上。

　　证金公司方面提供的数据也显示，在本轮融资余额增长的同时，融资融券的安全性不降反增。9月底市场融资融券平均维持担保比例为245.6%，10月16日平均维持担保比例达到271.8%。全市场担保品市值从2.86万亿元增至3.31万亿元。这显示支持本轮新增融资的担保比例较此前水平更为厚实，一方面证明券商风控措施严格，另一方面也符合本轮融资净流入偏好题材股的特征。

　　在场内融资温和上升的同时，高杠杆的场外融资无法卷土重来。据深圳某旗舰证券营业部负责人介绍，该营业部的伞形信托账户在9月30日前已经被批量转入不合格账户中，处于“只能卖不能买”的状态，除停牌个股外，伞形账户中的其他个股基本已卖出，场外融资事实上已经清理完毕。

　　风险偏好上升 两融七日连增

　　国庆节后，A股量价齐升，赚钱效应提升，成交回暖，题材活跃，吸引融资客积极介入。沪深两市两融余额连续7日增长，10月16日达9727.35亿元，较节前增长逾660亿元。支撑行情的逻辑是，在经济数据偏弱的同时，四季度宽松预期升温。结合四季度机构排名压力，市场风险偏好显著提升，“中小创”相关标的吸引融资客。短线来看，市场回调大概率已结束，但趋势性机会尚未显现，主题投资的结构性机会仍是主导。

　　中小创主导融资增长

　　上周，两融数据连续五个交易日增长，再加上国庆节后两个交易日，两融余额连续7个交易日增长。这种7日连增的态势上一次出现在8月7日至8月17日。

　　具体来看，上周融资余额增长489.25亿元，增幅仅次于8月14日所在的一周，是6月市场大幅调整以来的次高值。不过，8月中旬后，两融延续去杠杆态势，融资余额节节回落，至9月底接近9000亿元。当前两融虽保持连增态势，但单日融资买入力度比那时弱了不少，仅10月12日和16日两日的融资买入额超过千万元，与8月中旬不可同日而语。

　　从两融标的来看，标的股票10月以来合计获得超过670亿元的融资净买入，20只标的ETF同期累计净买入额为-14.48亿元。两融余额居前三位的华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF在国庆节后遭遇净偿还，规模分别为9.85亿元、2.35亿元和1.59亿元。华夏中小板ETF、南方中证50ETF同期获得融资净买入，规模分别为6153万元和4012万元。

　　从标的股票的融资结构来看，房地产、医药生物和机械设备行业的融资净买入额位居前三位，分别为62.84亿元、58.66亿元和51.84亿元。化工、商业贸易、传媒、电子、国防军工和公用事业行业的净买入额均超过30亿元。休闲服务、建筑材料、轻工制造和银行业的净买入额均未超过10亿元。

　　中国重工和东方财富节后分别获得12.12亿元和10.55亿元的融资净买入，中国平安、海通证券和华泰证券的净偿还额均超过3亿元。

　　国庆节后的行情主要由“中小创”引领，热点主要围绕改革和创新题材，从两融ETF的变动可以看出资金对结构性机会的偏好。

　　市场结构性特征突出

　　融资客是市场中较敏感和激进的投资者，其积极参与意味着市场活跃度和风险偏好明显提升，但不一定代表趋势性行情已形成。19日市场的震荡表明，连续上行之后行情开始分化，结构性特征突出。短期市场强势格局确立，但要想突破上方压力仍需时日，市场正在形成新的震荡区间，投资者宜逢低吸纳，波段操作。

　　国泰君安证券认为，沪综指上周突破3200点的震荡上限，一定程度上反映了经济数据偏弱下对放松政策的预期，风险偏好逐步提升。

　　反映在投资者行为上，出现了明显的对成长、改革主题的追捧。银河证券认为，当前基本面变化不大，经济仍在下行，预计三季度企业盈利没有明显改善，但流动性整体宽松，股市在连续4个月下跌后，市场情绪企稳，风险偏好短期有所提升。

　　同于上半年的“杠杆牛”，市场中期尚不具备形成趋势性行情的条件。兴业证券首席策略分析师张忆东表示，行情的节奏不是连续逼空式，而是震荡上行，建议先找到好资产，适当地做左侧交易，结合交易策略做出超额收益，而做右侧交易实际上很难，可能踩错节奏、两边埃巴掌。现在已脱离9月份的盘整区域，中级反弹已确认，但投资者依旧心态谨慎。

　　国泰君安认为，无风险利率并没有出现快速下降，市场仍呈现明显的存量博弈格局。可以确定的是，前期股市快速回调期已经结束，正在形成新的震荡区间。当前应该抛弃趋势性市场思维，围绕风险偏好提升做以主题投资为主要驱动力的投资，建议围绕“十三五”规划和走出去这两条催化剂确定的主线。

　　三季报披露现小高峰 国家队持股名单曝光

　　随着各家上市公司的三季报相继亮相，证金公司、汇金公司出现在了哪些公司最新的股东名单中，成为吸引市场眼球的一大亮点。据《每日经济新闻》记者统计，截至10月18日晚间，共有32家上市公司的三季报中出现了证金公司和汇金公司的身影。

　　昨日(10月19日)晚间，记者观察到，随着三季报披露小高峰的来临，国家队的身影密集出现在了众多上市公司的季报中。截至记者发稿，共有21家上市公司的最新股东名单中出现了证金公司以及汇金公司的名字。

　　21家公司现国家队“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”。用这句古诗来形容昨日晚间国家队持股公司的爆发式出现也许并不为过。

　　截至记者发稿时，共有21家上市公司的三季报中出现了证金公司、汇金公司以及证金公司“一对多”账户的身影。这些上市公司分别是冀东装备(000856，收盘价10.07元)、航新科技(300424，收盘价60.69元)、平庄能源(000780，收盘价5.85元)、嘉事堂(002462，收盘价41.93元)、海康威视(002415，收盘价35.2元)、金正大(002470，收盘价20.14元)、东阿阿胶(000423，收盘价46.1元)、新大陆(000997，收盘价24.42元)、红旗连锁(002697，收盘价6.77元)。

　　安纳达(002136，收盘价12.9元)、海澜之家(600398，收盘价14.95元)、日照港(600017，收盘价7.43元)、国栋建设(600321，收盘价4.87元)、四川长虹(600839，收盘价6.91元)、浙江美大(002677，收盘价20.48元)、国药股份(600511，收盘价33.83元)、大洋电机(002249，收盘价12.47元)、万向钱潮(000559，收盘价23.58元)、尔康制药(300267，收盘价32.06元)、东华测试(300354，收盘价32.89元)和江特电机(002176，收盘价11.56元)。

　　其中，证金公司持有日照港5043万股、海澜之家8173万股、国药股份978万股、东阿阿胶1956万股、万向钱潮6860万股、平庄能源2103万股、冀东装备280万股、新大陆861万股，分别占各上市公司总股本的1.64%、1.82%、2.04%、2.99%、2.99%、2.07%、1.23%和0.92。

　　汇金公司持有航新科技48万股、日照港5790万股、安纳达280万股、大洋电机2120万股、海康威视2925万股、国药股份776万股、东阿阿胶934万股、金正大544万股、万向钱潮2156万股、红旗连锁1153万股、平庄能源930万股、尔康制药1734万股、新大陆2857万股、浙江美大357万股、东华测试176万股、嘉事堂445万股、江特电机1661万股，分别占各上市公司总股本的0.36%、1.88%、1.3%、1.23%、0.72%、1.62%、1.43%、0.35%、0.94%、0.85%、0.92%、1.9%、3.05%、0.89%、1.27%、1.86%和1.44%。

　　此外，证金公司还通过旗下“一对多”账户持有大洋电机666万股、金正大441万股、红旗连锁1376万股、新大陆5968万股、浙江美大746万股和航新科技57万股，分别占各上市公司总股本的0.39%、0.28%、1%、6.37%、1.89%和0.4%。

　　偏好社保基金重仓股《每日经济新闻》记者注意到，虽然投资者无法从证金公司和汇金公司三季度的增持手法上总结出特别的规律，但是有一个明星的特点是，证金公司以及汇金公司比较偏爱社保基金重仓的股票。

　　譬如东阿阿胶，公司半年报显示，社保基金六零四组合以及四一八组合合计持有公司817万股，占公司总股本的1.25%。据公司昨日发布的三季报显示，上述社保基金的两个组合合计持有公司1485万股，占公司总股本的2.27%。

　　可见，社保基金在第三季度对公司进行了增持。巧合的是，证金公司和汇金公司也在第三季度分别增持了公司股票1956万股和934万股，其中证金公司更是成为东阿阿胶的第二大普通股股东。

　　无独有偶，相同的情况还出现在巨化股份(600160，收盘价13.81元)身上。公司10月13日披露的三季报显示，社保基金一零一组合、一零四组合、一零三组合出现在公司的股东名单中，三只社保基金组合合计持有公司股票1.3亿股，占公司总股本的7.27%。同时截至三季度末，证金公司也持有公司股票1790万股，占公司总股本的0.99%。

　　此外，海澜之家、华侨城A、宝新能源等公司的前十大流通股股东名单中均出现了社保基金的席位，同时，这些公司也受到了证金公司以及汇金公司的青睐。

       【2、外资对A股信心十足】 　　高盛：A股信心待恢复 海外投资人不悲观

　　A股经历7、8月份的大幅波动以后，不少人认为海外投资者对中国市场的看法已经转向悲观，但根据高盛首席中国策略师刘劲津过去几周的调研发现，海外投资者对中国市场远没有想象中悲观，刘劲津预计步入第四季度，在中国经济逐渐回稳的前提下，股市将会全方位反弹。

　　刘劲津在接受记者采访时称，今年人民币纳入SDR是一个大概率事件，加上很多的宏观政策支持，今年第四季度无论是港股还是A股都会有一个较好的表现。高盛对未来12个月的沪深300指数预测点位达到了4000点，较上周五交易日还有13.2%的升幅，刘劲津强调，市场刚经历一轮大跌，投资者信心有待恢复，高盛提出4000点的预测是非常合理的。

　　海外投资者不悲观

　　刘劲津过去几周都在积极与全球各地的投资者交流，通过交流，他发现这些海外投资者对中国股市的看法比预期要好得多。

　　今年9月，全球最大运动用品制造商耐克公布了第一季度的业绩，由于该公司在大中华区EBIT(除息税盈利)大幅上升51%至3.3亿美元，区域订单也增长了27%，令耐克品牌总裁TrevorEdwards都直呼“难以置信”。刘劲津称，耐克的商业故事让很多海外投资者看到了中国消费板块的潜在实力，这也是让不少投资者对中国看法不错的原因之一。

　　A股在过去一年涨幅达到24%，而不论是MSCI新兴市场指数或者MSCI世界指数过去一年都是下跌的，跌幅分别为17%和9%。不少长线投资者认为，从这一点看来A股还是表现很不错的，而且很有投资机会。

　　另一方面，还有不少海外投资者对中国市场有一些担忧，主要是基于政策的延续性、人民币汇率波动、经济增速放缓以及美国加息等问题。

　　不过，刘劲津坦言，在经历股市大起大落的情况下，有很多海外投资者对A股大面积的停牌现象表示不理解，他认为，A股市场只有25年历史，是非常新兴的市场，历史上有很多新兴市场都曾经经历过类似情形，投资者不能因噎废食，刘劲津相信未来管理层在监管方面会越来越完善。这一看法也普遍被海外的长线投资者所认同。

　　实际上，海外投资者在中国市场的仓位仍然比较低，高盛在一份报告中称，H股的估值还是很低，是值得投资的市场，而A股经过几轮调整后，也渐渐浮现一些机会。

　　看好“新中国板块”

　　在去年8月份，高盛曾经出具了一份报告，将“新中国板块”与“传统中国板块”区分开来，方便投资者理解。刘劲津称“新中国板块”主要包括互联网、电子商务、环保、医疗以及新能源等，尽管在中国市场的市值中占比不算大，但增速却不容忽略，加上在股市调整之后，这一板块的估值很便宜，具有很大的吸引力。

　　2015年上半年，“新中国板块”的收入同比增长了23%，是2010年以来增速最快的上半年，这说明“新中国板块”中的公司对于宏观经济的放缓没有那么敏感，而“传统中国板块”的增长仅仅达到2%。

　　如果从盈利的角度来看，“新中国板块”上半年净利润同比上升28%，而“传统中国板块”的公司增长只有10%。刘劲津称，这并不意味着“传统中国板块”完全没有投资机会，实际上对于波幅投资者来说，也是一个很好的机会，一旦市场出现超卖的情况，投资者就可以抓住这一短期交易机会。

　　此外，高盛还看好接下来政策向好的三大板块，首先是国企改革概念股，国企改革的蓝图近期公布，市场即将迎来一大波的改革浪潮，可能会对相关股份产生正面作用。

　　其次是人口政策概念股，高盛认为，人口政策可能是“十三五”中的一项重要政策，所以相关概念股将中长期受到市场关注。

　　外资增仓明显 A股有望继续震荡上行

　　经过连涨之后，周一A股市场呈现震荡走势，主板市场展开W形强势震荡，盘中上摸3400点，震荡或是一个调仓换股的行为;“中小创”、题材股则在震荡洗盘后企稳，整体回调幅度均不大，两市量能合计仍接近万亿元。分析人士认为，随着近期利好累积，市场情绪进一步得到修复，A股已经脱离了9月份的盘整区域，中级反弹的格局基本确立，震荡上行是10月A股市场主旋律。

　　从操作上看，反弹的大机会仍在新兴产业、转型经济领域。交易性机会则是根据“预期差”轮炒涨幅落后的行业和主题。昨日创业板调整，而互联网概念个股活跃，生意宝(002095)、暴风科技(300431)涨停，智度投资(000676)复牌以来连续7个一字涨停板。9月份QFII参与的130次公开调研中，总共涉及的上市公司有87家。从行业分布上看，QFII在9月份的调研中更热衷于计算机、电气设备和医药生物等3个行业。

　　9月内地机构共调研了418家上市公司，合计689次，环比增长31%。其中，调研沪市公司27次，深市主板公司162次，中小板公司335次，创业板公司192次。从数量上看，中小创上市公司被调研的占比明显增加。市场人士建议，具体操作上，逢低适当建仓或加仓;大蓝筹股上涨之后还有反复，短期需谨慎，中线可逢低继续布局。对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。

　　从量能上来看，上周上攻反弹的过程中，量能呈现整体放大局面，这说明有部分新增资金再次进场参与反弹。而沪指目前处于60日中期重要均线下方蓄势，伴随着量能的提高，短期有望向60日均线发起一次冲击。经过两波深幅调整后，QFII跑步进场。中金公司在近期报告中指出，海外资金已连续12周净流入中国股市。全球型基金近两月对中国股票的仓位配置比例明显提升，其增仓速度之快，仅在2008年末“4万亿”投资政策出台时才有过类似情形出现。

　　从均线系统来看，昨日大盘受到了上方60日均线的压制，下方受到了5日均线的支撑，多空双方的力量基本均衡。昨日上证综指开盘即站上3400点大关，由于当前大盘上方面临60日均线以及8月24日遗留的3400点-3500点缺口的压力，早盘创出反弹新高后震荡回落，震荡持续了2个小时，时间上略显不足，这使得短期市场还有震荡整理要求。但是从股指的分时走势来看，股指呈现抵抗式下跌，并且各个短期均线呈现明显的多头发散排列，这表明上攻的态势依然明确。

　　从宏观上看，经济基本面偏于利多，GDP增长6.9%也好于早前的市场预期。中国经济当前正处于转型和结构调整时期，迫切需要相关改革的推进，找到新的经济增长点。尤其是10月中下旬召开的十八届五中全会以及本次全会讨论的“十三五”规划重要议题，这将是本届政府接任后的第一个五年规划，同时也是实现第一个百年目标即全面建成小康社会的最后一个五年规划，可谓是任重而道远。对资本市场来说，“十三五”规划将奠定今后五年发展的基础，揭示A股的未来。

      【3、隔夜外盘上涨】 　　美股迎难而上小幅收高

　　北京时间20日凌晨，周一美国股市小幅收高。尽管市场受到了摩根士丹利等企业财报利空、中国经济数据欠佳以及油价下跌导致能源板块走低等压力，但主要股指仍小幅收高。

　　美东时间10月19日16:00(北京时间10月20日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨14.57点，报17,230.54点，涨幅为0.08%;标准普尔500指数上涨0.55点，报2,033.66点，涨幅为0.03%;纳斯达克综合指数上涨18.78点，报4,905.47点，涨幅为0.38%。

　　Themis Trading公司联席创始人兼股市交易部门联席总监约瑟夫-萨鲁奇(Joseph Saluzzi)表示：“企业财报季将会十分艰难。我们已经看到许多公司业绩不及预期，许多公司的业绩展望悲观。在担心情绪日益加重时，投资者们开始怀疑目前的股价能否值得高达16的市盈率。”

　　萨鲁奇认为，对企业盈利前景的担忧情绪可能使市场跌回到8月份的低点。他表示：“如果股市大幅下跌，我认为美联储可能会采取行动，甚至推出新一轮的量化宽松措施(QE)也不足为奇。”

　　石油钻探商Transocean同样加重了股市承受的压力。中国最新公布的GDP数据以及对石油供过于求的担忧令原油期货价格下跌。

　　摩根士丹利(MS)盘前股价下跌5%，该公司宣布第三财季利润出现下降，每股收益与营收均不及预期。该公司第三财季盈利10.2亿美元，合每股收益48美分。该公司去年同期盈利16.9亿美元，合每股收益83美分。若不计入对债务估值的调整以及诉讼准备金，该公司第三财季每股收益42美分。汤森路透调查的分析师的平均预期为62美分。

　　此外，中国第三财季经济增长率下降至6.9%，为2009年以来首次低于官方的7%目标，但高于6.8%的市场预期。在中国公布GDP数据后，周一亚洲市场收盘涨跌不一，欧洲股市小幅攀升。

　　ADS Securities首席市场策略师努尔-阿尔-哈姆利(Nour Al-Hammoury)表示：“市场已经广泛预计到中国第三季度GDP跌破7%。”他表示，工业产值与固定资产投资的下降并未让市场感到惊讶。

　　上周标普500指数、道指与纳指均实现连续第三周上涨。截止上周五收盘，今年内标普指数与道指分别下跌了1.3%和3.4%，纳指上涨3.2%。

　　美国经济数据面，周一美国住宅建筑商协会(NAHB)与富国银行报告称，美国10月住宅建筑商信心指数上涨3点，升至64点，创2005年10月以来最高值。数据表明美国住宅建筑商信心已攀升至上次住宅市场繁荣以来的最高值。

　　此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期10月住宅建筑商信心指数将为62。该指数高于50则表明更多住宅建筑商看好市场前景。

　　Oanda资深市场分析师克雷格-额拉姆(Craig Erlam)表示：“本周公布的经济数据不多，这将使投资者更加看重企业财报。”

　　联储官员讲话继续受到关注。周一发表讲话的美联储官员包括联储理事雷尔-布雷纳德(Lael Brainard)、里士满联储主席杰弗里-拉克尔(Jeffrey Lacker)等。

　　自美东时间周一午夜之后就是美联储10月27-28日会议之前的静默期，美联储官员不再对利率政策发表意见。

　　周一纽约原油跌2.9%汽油重挫5.8%

　　周一原油期货价格收于两周多以来最低水平。中国经济增速放缓、汽油期货价格下跌近6%、精炼厂临近停产维护以及迫近的石油需求淡季，均令油价承压。

　　纽约商业交易所11月份交割的西德州中质原油期货价格(WTI)下跌1.37美元或2.9%，收于每桶45.89美元，为10月2日以来最低收盘价。上周原油期货价格下跌了4.8%。伦敦洲际交易所12月交割的布伦特原油期货价格下跌1.85美元或3.7%，收于每桶48.61美元。

      【A股影响】 　　A股人气迅速聚集：机会大于风险

　　在经历了上周的大幅反弹之后，在疲软的三季度经济数据出台之际，A股市场暂时放缓了上涨的步伐，沪深两市股指周一双双出现盘整走势，不过两市成交量增加至接近万亿元的水平，使得投资者对于股指后续的走势仍可保持乐观的态度。

　　截至周一收备胎，上证指数报3386.70点，微跌4.65点;深成指报11391.01点，小幅上涨0.14%;创业板指数报2433.60点，跌幅0.63%。两市全天合计成交9968亿元，逼近万亿元大关，全天市场资金合计净流出117亿元。

　　浙商证券策略分析师张延兵认为，上周市场出现6月中旬调整以来最大幅度的反弹，难能可贵的是，本次较为强劲的回升是在政府护盘行为逐步淡出之后出现的，显然是因为投资者信心渐趋恢复带来市场本身力量逐步增强。目前基本面氛围也确实比较有利于市场重拾升势，诸如流动性持续宽松、稳增长举措不断加码、美元加息推延以及人民币汇率趋于平静等等。

　　当然，大盘回升也不会一蹴而就，毕竟宏观经济走向仍然偏弱，具体到市场层面，本周股指将直接面临诸多技术方面的压力，比如3500点附近区域正好为前期的成交密集区，而60日均线以及年线位置的压力也正在逼近，预期本周市场震荡幅度将会明显加大。

　　一位私募基金人士也表示，股指上周涨幅较大，再加上三季度经济数据不出预料的疲软，本周有所调整也比较正常，毕竟股指马上要接近3500点的前期密集成交区了。不过从经济数据出台后股指出现一波上攻以及尾盘收复大部分失地的表现来看，市场信心并未丧失，在消化了短期获利盘和上档套牢盘之后，股指后续应该还是会有机会再上一个台阶的。短期来看就是战略上要乐观，战术上可以谨慎一点。

　　东方证券首席经济学家邵宇等则认为，场外配资清理结束后，政策继续宽松，市场行情有望继续反弹，虽然宏观经济不理想，但政策可能进入蜜月期，短期不必过于悲观，这段时期还是强调机会大于风险。从估值体系来看，“十三五规划”能够进一步提升市场信心，对市场估值有很强的刺激作用。而目前宽松的流动性环境和利率下行的趋势也没有改变，对估值也具有积极作用。无论从基本面，还是从估计角度，市场仍然具有反弹空间。围绕“十三五规划”将是投资的重点内容。

　　反弹波动前行 逢调整右侧布局

　　周一沪深两市冲高回落，沪综指3400点得而复失，创业板指数弱势回调。沪深两市昨日成交9967.82亿元，创8月20日以来阶段新高，反映交投热度升温，多空博弈加剧。沪综指3400点上方面临一系列技术压力，创业板在持续领跑后短期休整需求更加显著。分析人士指出，本轮中级反弹的逻辑在于无风险利率下行、风险偏好提升、改革红利再释放、年末排名压力等，受制增量资金和技术面压力，行情将在波动中前行。

　　近期大涨后震荡整理在所难免，但反弹不会就此熄火，调整带来的右侧布局时机值得把握。大分化格局下需精细择股，操作上建议紧密围绕三季度业绩和“十三五”规划两条主线，逢回调布局优质品种。

　　3400点得而复失

　　连涨之后，昨日A股市场冲高回落，沪综指突破3400点后回调，“中小创”弱势震荡，板块分化格局加剧。与此同时，两市成交量也刷新了本轮反弹的新高。

　　截至昨日收盘，上证综指报3386.70点，下跌0.14%;深证成指报11391.01点，上涨0.14%;中小板指报7703.73点，下跌0.09%;创业板指报2433.60点，下跌0.63%。沪深两市分别成交4533.04亿元和5434.78亿元，两市总成交9967.82亿元，环比上周五小幅提升，创本轮反弹最大成交额，也是8月20日以来最大成交额。

　　行业涨跌互现，28个申万一级行业指数中，昨日有13个实现上涨。其中，汽车指数涨幅最大，为2.61%，非银金融、纺织服装、休闲服务和综合指数的涨幅超过了1%;相比之下，国防军工、建筑材料和计算机指数跌幅居前，分别下跌2.35%、1.11%和0.81%。

　　概念方面涨少跌多，新能源汽车、体育、充电桩板块涨幅居前，分别上涨了4.03%、3.40%和3.09%，在线教育、高校、锂电池和职业教育板块的涨幅也均超过了2%;相比之下，食品安全、航母、卫星导航等板块的跌幅居前。

　　昨日沪综指突破3400点压力后震荡回调，而尾盘止跌回升表明有资金再度进场。创业板指数在连续反弹后，昨日弱势整理，但在回调至5日均线附近也展开回升。由此可见，大涨之后，获利回吐压力显现，不少资金选择落袋为安;不过随着市场强势格局的确立，逢回调进场的资金也显得迫不及待。

　　多空博弈之下，量能刷新阶段新高并逼近万亿元关口，既标志着市场步入震荡格局，也反映出交易热度再度提升，反弹动能仍在。尽管绝对数额不能比肩上半年，但在大部分杠杆资金驱逐出市的背景下，两市持续接近万亿元的成交水平进一步释放积极信号。

　　借调整布局优质品种

　　综合目前机构观点，10月份乃至四季度反弹逻辑明朗，震荡上行是主基调。首先，美联储加息延后，国内9月CPI下行释放货币宽松预期，令无风险利率下行趋势强化，结合大类资产配置转向金融资产、理财收益率易下难上、债券利率近期下降较快的特点，股票市场的配置窗口开启。

　　其次，场外配资清查、汇率波动等前期利空扰动弱化，有助于风险偏好回升和市场信心修复。再次，改革深入推进，相关产业利好持续释放，“十三五”规划主导结构性行情，三季报业绩引发估值重塑和修复动能。最后，年末“吃饭行情”以及资金排名战的压力更使得四季度中级反弹格局较为确立。

　　不过，与上半年高杠杆时期不同，当前增量资金规模有限，意味着此轮行情在反弹力度和幅度上与“杠杆牛”难以比肩。与此同时，经历了两轮快速大跌后，市场心态整体趋于理性，难以再现疯涨格局，反弹后的落袋为安意愿将导演反弹行情在波动中前行。

　　而3400点上方的60日均线以及密集套牢盘压力，后市也将不断对反弹构成挑战，需要通过充分震荡换手来逐步消化，逐步向上拓展空间。另外，存量博弈为主的资金格局下，抱团取暖引致的品种分化成为必然，个股冰火两重天的景象或在四季度反复演绎，择股和操作难度加大。

　　首轮快速反弹后，市场短期获利回吐压力增大，将展开震荡整理，收拳以备再战。鉴于本轮行情性质为中级反弹，因此回调将迎来难得的右侧布局时机。操作上，业内人士建议投资者要敢于趁回调加仓，但大分化格局下需精细择股，紧密围绕三季度业绩和“十三五”规划两条主线逢低布局超跌优质品种。

      【机构观点】 　　源达投顾：三大信号暗示大盘将继续上攻

　　在经过连续的上攻之后，大盘短期的走势反而让人有些捉摸不透。如果说2850点反弹以来，在突破3250点的平台被突破之后，短期必然伴随着一波上攻的话，那么在已经反弹至3400带你附近的时候，大盘短期反弹的目的好像已经基本完成。可是中期来看，目前大盘正处于中期阶段能否再次上攻的关键时刻，大盘接下来还会继续上攻吗?

　　盘面上看，周一最处于众人焦点的板块非券商板块莫属了，虽然券商板块的涨幅并不能在涨最高的，但是在涨幅居前的板块中，券商的大幅崛起却意义非凡。由于，作为去年行情启动的“龙头”，券商的近一段时间的拉升无疑对市场人气的回复起到无法匹敌的作用。

　　另外，周一大单资金的流入情况上，券商板块的大单资金大幅净流入，也与指数的下跌形成一定的对比。而一旦向券商这样的大盘权重短期开始拉升，由于资金不大可能一次性快速流出，一般短期行情还都存在部分机会。但需要注意的是，大单资金从大单数板块仍处于净流出状态，所以中长期的行情并不宜过分乐观。

　　消息面看，十一节后不仅指数连阳，融资盘也连日出现融资净买入。而包括QFII在内的外资，也一改6中旬~8月底的资金净流出趋势，在9月A股仍是箱体震荡时，逐渐买进。连一向谨慎理性、操作成熟的外资在此时转变态度，毫无疑问地向萎靡了4个月的市场释放出了积极信号。QFII资金的再次入场，说明经过5178点调整以来至今，有不少个股已经逐渐透露出投资价值，这对于大盘短期的资金也形成一定利好。

　　从技术角度分析，虽然大盘在午后已经开始逐渐震荡走低，可是从60分钟级别的K线上，大盘在节后所形成的短期上升趋势并未被跌破，说明短期大盘仍处于短期上升趋势之中。而从量能上来看，上周的上攻反弹的过程中，量能呈现整体的放大局面，这说明有部分新近资金再次参与大股市中来看，而伴随着量能的提高，短期沪指仍然处于60日中期重要均线的之下，短期有望向60日均线发起一次冲击。

　　综合来看，随着券商板块的再次强势崛起和部分新资金的进场，大盘短期有望向上发起一次冲击，可并不意味着中长期行情的开启。具体操作上，目前的关键在于把握波段获利机会，踏准市场的节奏，切勿盲目追涨杀跌，前期那些安全边际较高，业绩预期明确的个股，短期存在补涨机会。

　　上海证券：3500点压力依旧 短线行情或现转折

　　目前3500或3800是市场一致预期，需要走一步看一步。从创业板综指的表现看，我们前期注重的沪综指3388-3490缺空将会被封闭，理论上讲，这个周线跳空缺口被封闭，反弹行情存在向更高级别发展的可能，也就是本轮反弹级别属于5000下跌以来总修复。

　　时间方面：10月底中国的重要会议、以及11月初美国非农就业数据、12月份美联储议息会议都是可能引发震荡甚至短期转折的时间窗口。

　　历来四季度大反弹都有复杂的特征。所以我们的操作建议是与市场情绪适度反向，就是重要阻力位突破市场情绪亢奋时反而易发调整，相反在反弹趋势确立的基础上，盘中恐慌性调整反而是增仓机会。在品种上依然建议围绕“十三五”规划主题板块的轮动，并注意创业板热点向主板的扩散过程。

　　股商财富：震荡调整是大概率事件 反弹趋势依旧

　　市场热点仍维持活跃态势，由于新能源汽车中充电桩板块的持续上涨，激发其产业链中个股的活跃，盘中新能源汽车整车个股涨幅居前。短期在主流热点新能源汽车、上海本地股未出现见顶前，市场反弹行情仍可延续。操作上密切关注主流热点走势变化。

      【大势研判】 　　横盘整理格局或现 短线继续持股待涨

　　对于短期的市场判断上，我们认为市场周一盘中调整的力度不够：从资金流向来看，在超过60个的主要板块中，资金介入的板块不足20%，超过80%的板块资金呈现净流出，可见近期市场的大幅上攻，获利盘已经开始部分出局。此外，周一市场一度站上3400点整数大关，随后跳水，尾盘再度拉升，整体上多方的力量不是很统一，尤其是早盘指数维持高位横盘震荡时期。

　　综合来看，短期随着获利盘的获利了解的压力来袭，市场确实需要一个调整来消化部分获利筹码，但是并不能改变指数中期向好的趋势，而且在指数小幅调整的时期，仍有部分受到政策预期的题材，表现超出市场的预期。短期市场适当的轻指数重个股，因为在趋势向好的大前提下，一部分的个股是不会因为股指的调整而调整的，甚至在股指出现调整的时期，更易出现阶段性的大牛股。

　　建议投资者短期适当减少仓位，高抛低吸，同时部分仓位追逐强势个股的表现机会;中线投资者的交易很简单，继续趁股指调整，市场回落的时期，对一些业绩具有连续的增长预期、行情受到政策扶持的个股分批低吸，加大仓位，中期持有!

　　市场获利盘依然丰厚 短线震荡洗盘难免

　　从数据上看，委买盘较前期明显降低，卖盘则有所增加，3450点压力位较强，空方周一占据上风。通过盘面可发现，虽股指出现跳水，但市场仍不乏热点，足球、二胎和新能源汽车等盘中依旧活跃，特力A、九阳股份(002242)、洛阳玻璃(600876)等几只妖股周一也有不俗表现。分析认为，经过连续的上涨，市场已积累了不少获利盘，震荡洗盘是意料之中，投资者不用过于忧虑，预计在赚钱效应的吸引下，题材炒作行情仍有望延续。

　　后市策略：经过连续的上涨，市场已积累了不少获利盘，震荡洗盘是意料之中，投资者不用过于忧虑，预计在赚钱效应的吸引下，题材炒作行情仍有望延续，投资者可继续参与市场题材炒作，重点关注十三五规划，但勿盲目追高。

本文来源：http://www.joewu.cn/zhengquan/32556/