股票行情大盘走势|10月23日股票行情：今日股评家最看好的股票

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月23日讯

　　滨江集团稳扎稳打，蓄势待发

　　滨江集团

　　积极布局新兴产业， 跨界并购蓄势待发： 公司在 2014 年年报中明确提出以不超过年度净利润的额度对新兴产业进行投资，并决定初步试水互联网投资。 2015 年至今，先后投资沃安供应链管理有限公司，参与设立宁波金丹丰股权投资公司和三仁焱兴投资。

　　2015 年 6 月，公司大股东滨江控股与硅谷天堂签订《股份转让协议》，以 13.66 元/股(除权除息后为 6.76元/股)向硅谷天堂转让 8%股权。同时与硅谷天堂签订了《战略咨询、管理咨询及并购整合服务协议》，硅谷天堂具有成功的 PE 运作经验，项目储备丰富。引入硅谷天堂，利于加快公司外延式并购扩张，快速高效地完成新兴产业布局。

　　成交短期受益市场回暖，中期得益杭州亚运会举办： 公司上半年实现销售额 107 亿，同比增长 77.7%， 其中武林壹号、滨江前提印象占据上半年杭州单个楼盘销售额前二名，滨江万家名城为上半年杭州销售面积排名第二，彰显区域龙头房企地位，预计全年销量有望冲击 200 亿。

　　中期来看，杭州成为 2022 年亚运会举办城市，仍广州亚运会、南京青奥会的经验来看，每次国际赛事的举办均能对当地的城市基建带来巨大的促进作用。一方面城市基建和面貌的改善利于吸引更多的人口流入，带来新的购房需求，另一方面也将提升现有楼盘的吸引力，滨江集团作为杭州区域龙头房企，将显着受益。

　　降杠杆渐显成效，多渠道拓展资金来源： 公司上半年净负债率 40%，剔除预收款资产负债率 38%，较年初分别下降 14 个百分点和 2.7 个百分点，降杠杆渐见成效。在手现金 30.6 亿，为一年内到期负债的 163%，财务状况优质。 积极拓展多种融资渠道，继 5 月发布 30 亿公司债融资预案后，、2015 年 6 月发布 28 亿定增预案。此外公司于年初注册的 30 亿中票发行更是于近期获得核准， 有望进一步充实公司的资金状况，为转型求变提供充足弹药。

　　盈利预测与投资评级： 随着武林壹号等毛利率较高项目进入结算周期，预计 2015-2016 年 EPS 分别为 0.48 元和 0.59 元，当前股价对应 PE 分别为 15.4 倍和 12.6 倍。公司基本面回升明显，全年成交有望超市场预期，中期受益杭州亚运会举办。在保持主业稳健增长的基础上，公司积极试水新兴产业，引入硅谷天堂，参与成立多家股权投资公司，未来跨界并购转型存在想象空间，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示： 新业务拓展不及预期风险;业绩不及预期风险。

　　机器人国产机器人龙头，持续高增长可期

　　机器人

　　公司是国产机器人行业龙头：公司产品涵盖工业机器人、洁净机器人、移动机器人、特种机器人及智能服务机器人，拥有国内最大的机器人产业化基地及最齐全的机器人产品线，近三年净利润复合增长率超过 26%;通过大客户战略及提供整体解决方案，公司毛利率和净利率分别在 35%、21%附近，明显高于国际平均水平，并稳中有升;公司每年获得的政府补助甚至超过公司的研发费用支出。

　　机器人行业景气度持续：中国工业机器人销量在过去十年年均复合增长率32%，但目前制造业机器人渗透率仍仅有世界平均水平的 50%左右。随着劳动力成本的上升及机器人应用领域的扩大，预计未来 3年我国工业机器人仍将维持 30%以上的增长，2017 年机器人系统集成市场规模有望达到757亿元左右。

　　假设国内企业占有率提升到 35%，对应市场空间 265亿，与 2014 年的 115 亿相比，仍存在 130%增长空间。服务机器人目前市场规模约 50亿美元，随着技术成熟及成本降低，未来或将超过工业机器人，成为新蓝海;对技术输出型企业而言，成套装备及自动化生产线具有高毛利、低存货优势;机器人零部件存在较大的国产化空间，尤其是伺服及减速器。

　　多点布局只待全面开花：公司以工业机器人及自动化装备为核心技术，在汽车、电力、电子电器、食品医药、航空航天等多个行业布局;坚持技术领先，公司承担多项国家级研发项目，引领机器人行业发展方向;全面布局控制器、伺服、减速器等核心零部件，成立新松智能，旨在整合国内外优质资源，实现外延式增长;2012 年以来，来自特种机器人领域的订单近 10亿，与进口机器人相比，公司在军工领域具有绝对优势。

　　产能扩张后将重现高增长：2010 年以来，公司收入复合增长率约 29%，订单数量复合增长率约 41%，明显高于收入复合增长率，产能不足是公司 收入增速下降的主要原因;目前杭州和沈阳两地产业园建设进度约 60%，在两地产业园达产后，产能不足状况将大幅改善;公司非公开发行 2015年 6月获得批复，预计年底前实施完毕，如果非公开发行投资项目进展顺利，公司产能将增长 2倍以上，重现高增长。

　　盈利预测与投资建议：暂不考虑公司非公开发行股票的影响，我们预计公司 2015~2017 年营业收入分别为 18.23亿元、23.71亿元、30.92亿元，EPS 分别为 0.56元、0.76元、1.00元。考虑到公司的机器人行业龙头地位以及即将重现的高速增长，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：核心技术不能及时适应市场需求;非公开发行不能顺利实施;新增产能市场拓展不及预期。

　　山西汾酒公司季报点评：3Q15收入增速环比加快，期待国企改革有进一步动作

　　山西汾酒

　　事项：山西汾酒公布15年3季报。1-3Q15实现营收30.8亿，同比增2%，净利3.7亿元，同比降8%，每股收益0.42元。3Q15营收为8.3亿元，同比增17%，净利0.86亿，同比增123%。营收符合我们预期，净利略高于预期。

　　平安观点：

　　3Q15收入增17%，延续了2Q15的回升态势，主要由于3Q14渠道去库存报表基数偏低。根据我们调研，2014年4月达到渠道库存的高峰期，2Q14-4Q14渠道持续去库存，随着报表与实际动销相匹配，2Q15开始收入恢复增长。估计3Q15高中低档酒报表收入均可实现增长。由于4Q14渠道去库存力度更大，估计4Q15收入增速环比可显着加快。

　　1-3Q15收入增2%，结合公司的库存变化情况判断，在上市公司中汾酒复苏速度偏慢，终端需求可能仍未恢复增长。一方面大本营山西受煤炭经济的拖累，虽然晋北挤压竞品增长较快，但全省需求总体偏弱，另一方面由于销售团队激励不足、市场反应速度慢，导致省外市场继续被竞品挤压。

　　3Q15净利大增123%，远高于营收，主要由于毛利率上升，管理费用率、营业税金率、所得税率下降。产品结构已趋于稳定，3Q15毛利率同比小幅升0.9pct。由于公司现阶段仍定位为打基础阶段，因此高销售费用率还将维持，3Q15同比变化不大。估计营业税金率、所得税率下降主要由于季度间税收确认不均衡所致。管理费用率持续下降是一大亮点，公司通过内部挖潜和堵漏洞，1H15、3Q15分别同比降0.7、2.2pct，若未来能够在采购、生产环节推进相关举措，则毛利率也有提升空间。

　　营销改革处于攻坚期，期待国企改革有进一步动作。公司14年下半年开始大刀阔斧地进行了多项改革，但由于涉及到经营理念和人员机制的重大转变，我们判断当前正处于营销改革的攻坚期。期待公司能够借国企改革的春风，完善公司治理结构和高管激励，则营销改革成功概率可提高。

　　我们维持2015年净利预测，预计2015-2016年净利同比+7%、+19%，EPS为0.44、0.52元。虽然短期估值偏高，不过能若完成国企改革，则未来成长的想象空间很大，维持“推荐”评级。

　　风险提示：竞品对山西市场挤压力度加大。

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