[车贷计算器最新2015]最新2015"电力装备十三五概念股"详解一览

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月12日讯

　　大连电瓷

　　大连电瓷季报点评:特高压产品开始贡献业绩

　　大连电瓷 002606

　　三季度实现扭亏为盈

　　公司前三季度实现营业收入4.12亿元,同比下滑3.08%,实现归属母公司净利润1725.90万元,同比上涨4.37%,实现每股收益0.09亿元。从单季度来看,三季度实现扭亏为盈,实现营业收入2.3亿,净利润2992.6万元.

　　特高压线路陆续供货

　　报告期内淮南--上海以及宁东--绍兴线大量交货,贡献了三季度的主要业绩。预计四季度锡盟--山东、蒙西--天津南线路将陆续交货,这两条线的中标金额为1.66个亿。此外,公司近期发布公告,中标酒泉-湖南,晋北-南京特高压直流线路4000万元特高压绝缘子项目,预计将在2016年贡献利润,今年的海外订单也比较乐观。从全年来看,预计公司将大概率完成股权激励方案中提出的限制性股票解锁条件,即扣非后年度净利润同比增长60%。

　　坚定看好特高压行业的发展

　　虽然目前特高压行业建设进度较慢,但从国家审批和招标的速度来看,仍然彰显了国网大力推进特高压建设的决心,我们相信施工能力的瓶颈将逐步打破,各企业的压货情况也会好转,确认收入更加及时。而从各企业的订单来看,基本满产运行,为未来业绩奠定基础。特高压瓷绝缘子的毛利率在40-50%之间,虽然近几期招标出现低价中标的苗头,但整体盈利空间仍然很大,对业绩拉动作用突出。

　　盈利预测与投资评级

　　我们看好特高压行业的发展和公司的高业绩弹性,相信新董事长的上任将为公司带来更加强劲的发展能量,公司的业务视角将更加广阔,而股权激励的推出将进一步激发管理层动力,实现业绩快速增长。由于特高压交货推迟影响本年度收入确认,我们下调公司的盈利预测,维持推荐评级不变。

　　特变电工

　　特变电工:业绩符合预期,持续推荐

　　特变电工 600089

　　2015年前三季度公司实现营业收入、毛利润、营业利润、归属母公司净利润分别为274.20亿元、47.88亿元、17.07亿元和16.15亿元,同比增长分别为3.58%、10.77%、23.99%和17.07%。3季度单季度实现营业收入、毛利润、营业利润、归属母公司净利润分别为88.26亿元、14.98亿元、5.13亿元和5.04亿元,同比增长分别为-6.12%、0.25%、17.62%和9.20%。

　　支撑评级的要点

　　系统集成业务在4季度预计进入集中完工期,业绩确认比例提升。行业持续发展,公司新能源业务拟港股分拆上市,后续发展前景好。

　　积极开拓国际市场,累积效应输变电成套工程业务放量增加。

　　煤矿产能释放,新增热电厂开工建设,资源丰富优势+热电厂搭配新能源发电+特高压+售电公司逐步完善,后续贡献利润同时随着电改和互联网能源的发展,有带来新的商业模式的潜力。

　　传统变压器业务和电缆业务,有望受益特高压建设,提高综合毛利率。后续随着特高压招标开工,特高压产品有望提高占比,毛利率仍有上升可能。

　　有效利用多种融资方式,优化债务结构,合理进行中长期债务资金搭配,支持业务发展。拟发行公司债券总规模不超过人民币30亿元(含30亿元)。公司向中国银行间市场交易商协会申请注册30亿元永续债, 根据规定,注册额度有效期两年,公司在有效期内采取一次注册、分次发行的方式发行。

　　评级面临的主要风险

　　特高压建设不达预期,光伏行业装机和限电低于预期。

　　估值

　　看好公司的发展,持续推荐。调整2015-2017年每股收益预测到0.65、0.84和1.04元,维持目标价15.00不变。

　　平高电气

　　平高电气:前三季度业绩稳定增长,期待产业整合产生协同效应

　　平高电气 600312

　　结论与建议:

　　公司今日发布2015Q3报告,报告期实现收入31.29亿元(YOY+25.75%),实现净利润5.09亿元(YOY+19.74%),符合预期。单季看,公司3Q实现收入11.87亿元(YOY+39.0%),实现净利润2.15亿元(YOY+28.17%)。营收增加主要由于平芝公司幷表引起。展望未来,公司是特高压交流建设的主要受益者之一,随着特高压建设进入常态化,特高压将直接推动公司业绩爆发式成长。

　　中长期看,随着天津智慧开关产业园的投入,也将充分分享配网建设的利好。

　　预计公司2015、2016年分别实现营收59.21(YOY+32.49%)、80.03亿元(YOY+35.17%),净利润8.96亿元(YOY+29.21%)、12.17亿元(YOY+35.85%),EPS0.79、1.07元,当前股价对应2015、2016年PE分别为23X、17X,考虑公司中长期高成长确定性高,估值有提升空间,维持“买入”建议,目标价23.0元(2016年动态PE21X)特高压建设为国策,建设步伐明显加快。

　　特高压作为解决我国能源逆向分布的能源传输路径已经得到明确认可,2015年国网已开工的4条国内特高压线路投资规模近900亿元;海外专案方面巴西美丽山投资规模约为18亿美元,两项合计总投资已经近千亿元。考虑今年国网预计的开工幷建设“六交四直”宏伟计画,预计特高压投资将超2000亿元规模,行业景气度进入新高点。

　　特高压交流进入建设高峰期,中长期业绩有支撑:2015年是交流建设高峰年,预计将开工三条路线,带来120个特高压GIS间隔(每个间隔造价约1.0亿元)及其他特高压产品需求。公司相继中标蒙西-天津南、榆横-潍坊特高压项目29个间隔1100千伏组合电器,合同金额26.89亿元。公司是国内特高压GIS间隔领军企业,借助特高压交流的建设,中期业绩有支撑。

　　加速产业整合,打造电力装备行业综合服务商:公司近日公告拟非公开发行股票募资49亿元,用于收购上海天灵90%、平高威海100%、平高通用100%、国际工程100%、廊坊东芝50%股权幷增资国际工程4.5亿元、平高通用2亿元、上海天灵0.99亿元、平高威海0.5亿元和天津平高3.78亿元,投入6.8亿元用于印度建厂项目。此次公开发行迎合上市公司国企改革大趋势,逐步实现了平高集团主业资产的整体上市,一方面提升公司竞争力和国际业务拓展能力。

　　上海天灵弥补了公司在中压开关领域的短板,国际工程公司将加快推进多项国外工程总承包专案,提高专案回报率,增强公司盈利能力;另一方面减少关联交易,消除同业竞争:收购完成后,平高集团及其控制的其他企业与平高电气在开关柜的生产经营方面将不存在同业竞争。全部完成后,公司将转型升级成为集设计、安装、调试、运维于一体的电力装备行业综合服务商。

　　毛利率稳升,费用率控制良好:财务指标看公司15Q1-3综合毛利率32.69%,同比上升4.32pct,毛利率改善主要在于特高压产品产品占比提升及部分产品招标价格提升所致;综合费用率11.92%,同比上升0.31pct,公司有着较强的费用控制能力,未来费用率有望维持较低水准。

　　盈利预测:预计公司2015、2016年分别实现营收59.21(YOY+32.49%)、80.03亿元(YOY+35.17%),净利润8.96亿元(YOY+29.21%)、12.17亿元(YOY+35.85%),EPS0.79、1.07元,当前股价对应2015、2016年PE分别为23X、17X,公司6月起停牌至11月2日复牌,股价出现补跌式下降,随着股价企稳,维持“买入”建议,目标价23.0元(2016年动态PE21X)。

　　国电南瑞

　　国电南瑞:三季度业绩大幅提升,经营拐点出现

　　国电南瑞 600406

　　投资要点

　　2015年三季报营业收入和净利润均比年中大幅好转。国电南瑞公布15年三季报,2015年前三季度实现营业收入45.80亿元,同比降低12.57%,实现归属于母公司股东的净利润2.95亿元,同比降低54.9%,EPS 为0.12。就2015年第三季度单季而言,实现营业收入17.80亿元,同比上升11.4%,与今年二季度相比,环比增长9.65%;实现净利润2.70亿元,同比上升179%,环比增长1624%。市场预期前三季度净利润同比下降50%-60%,三季报符合市场预期。

　　上半年由于经济增速下行压力加大,同时电网公司处于审计高峰期,订单确认出现延期现象,使得公司的经营状况出现较大波动。三季度公司经营状况明显好转,订单确认量明显提升,同时利润率水平更有大幅增长,显示公司年内做平业绩的强烈意愿,看好年底至明年一季度公司实现业绩反转。

　　前三季度预计节能业务高增长,电网自动化业务基本持平,新能源业务和轨交业务有所下滑,四季度将继续好转。前三季度中表现最好的业务是节能服务,上半年已保持高速增长,预计三季度仍是营业收入和利润增长的主要贡献部分,也将是公司后续的一个重点业务;主干电网自动化业务从订单上看今年国网二次设备招标量仍有小幅攀升,南瑞份额较为稳定,预计也有小幅的增长。

　　而配网自动化推进仍低于预期,当然三季度以来配网投资有所加大,公司也将受益,四季度将有所好转,明年预计配网业务有较好的增长,调度自动化业务因为地县调的改造启动比预期要迟,前三季度贡献不明显,有待四季度和明年放量,用电自动化业务因为去年以来招标量增长较大预计今年前三季度增长不错;新能源业务和轨交业务同比有所下滑,第三季度预计延续上半年的下滑趋势,新能源业务主要是公司采取主动收缩的战略,轨交业务是暂时的下滑,明年公司的宁和城际业务总包开始进入交货期,预计将有很大的增长。

　　三季度利润同比大幅增长,主要来自毛利率和营业外收入的增长,预计公司四季度持续向好。公司今年上半年整体毛利率下滑严重,三季度毛利率实现大幅提升,今年1-3季度单季毛利率分别为17%、15%和29%,去年1-3季度单季毛利率为27%、28%和21%,说明公司的经营重入正轨,并比去年同期有一定提升,公司确认的产品收入重回正轨,一些高毛利的产品比如轨道交通、电网自动化产品交付增多,而上半年主要确认了一些低毛利率的业务比如节能业务。

　　同时今年三季度营业外收入同比有一定增加,去年1-3季度单季营业外收入为29、49、25(单位百万元),今年1-3季度单季营业外收入为43、16、44,三季度同比增加76%。四季度是传统旺季,公司14年四季度单季度收入占全年总额的41%,净利润占全年总额的50%,目前公司从内部经营和外部环境上已步入正轨,年底仍将保持高利率水平,同时公司订单丰富,预计公司四季度持续向好。

　　第三季度销售、管理费用率均低于前两季度,对于利润大幅增长也有明显贡献,成本控制效果明显。公司2015年前三季度销售费用为2.5亿元,同比增加7.7%,销售费用率为5.5%,去年同期费用率为4.4%;第三季度发生销售费用为0.81亿元,同比增加3.8%,销售费用率为4.5%,去年同期费用率为4.9%。

　　前三季度管理费用为3.89亿元,同比增加13.7%,管理费用率为8.5%,去年同期费用率为6.5%;第三季度发生管理费用1.3亿元,同比增加9.2%,管理费用率为7.3%,去年同期费用率为7.4%。第三季度费用率相比前三季度均有一定程度的降低,对于利润贡献也有一定程度。前三季度财务费用为流入666万元,同比下降206%,主要为公司前三季度短期借款减少所致。

　　前三季度现金流出有一定增加,应收账款减少,存货上升。经营活动净现金流出2亿元,较去年同期净流出2.8亿元大幅减少。筹资活动净现金流出8.35亿元,较去年同期净流出4.35亿元增加较多,主要由于公司本期提高分红金额,并加强资金管理、降低外部融资所致。应收账款、应付票据较年初均有所减少,应收账款64.18亿,比期初减少1.5%;存货23.30亿,比期初增长11%;应付票据5.78亿,比期初减少18%;预收款12.63亿,比期初减少12%。

　　一带一路、电改、能源互联网三大方向南瑞都有较大优势,南瑞集团避免同业竞争承诺也是后续重大看点。公司国际化业务发展顺利,2014年签订国际项目合同额13.8亿元,同比增长150%,占总合同的8%。国家2015年开始着力推行“一带一路”大战略,南瑞在国际业务上已有所储备,将借力政策的春风,推动中国电力装备的出口。

　　随着中共中央和国务院联合发布《关于深化电力体制改革的若干意见》,用电端新的需求迸发、能源互联网大发展的条件也愈加成熟,南瑞作为智能电网龙头企业,产品线已经覆盖调度、配网、用电、变电等各个领域,是国家规划布局内重点软件企业,经过40多年的创新发展和技术沉淀积累,在能源互联网的革命中将有很强的竞争优势,或将产生新的商业模式来获得更快的发展。

　　此外,公司此前公告的“国电南瑞发行股份购买资产暨关联交易报告书”当中提到了三年之内解决南瑞继保的同业竞争问题,也就是在2016年底前腰解决,结合当前国企改革的大背景,国电南瑞的国企改革方案随时有推出的可能性,南瑞集团收入和利润是上市公司的2-3倍,南瑞集团整体资产整合存在很大的想象空间。

　　盈利预测与估值:考虑到四季度收入占比高和国企改革的大背景,我们暂不调整盈利预测,预计2015-2017年EPS 分别为0.43/0.59/0.74元,同比增长-18/35/27%,考虑到公司在电网自动化领域的品牌地位、节能环保和工业控制方面的增长潜力、以及南瑞集团对于解决同业竞争的承诺而可能的国企改革,给予2016年35倍PE,目标价21元,维持买入评级。

　　风险提示:电网投资进度和款项交付进度低于预期、海外业务开拓低于预期、新业务开拓低于预期。

　　置信电气

　　置信电气:资产注入尘埃落定,配网龙头开启新篇章

　　置信电气 600517

　　投资逻辑

　　农网大投资,2015年非晶变招标量有望增长200%:按照我们的统计,国网2015年前三招非晶变总计179550台,同比增长143.33%;油浸硅钢变203002台,同比增长0.69%。前三批总计非晶变占比46.9%,较2014年26.8%增长显著。此外,我们预计全年大概率会新增第四批变压器招标。公司2014年非晶变毛利贡献3.55亿元,占公司当年总毛利的46.13%,是最纯正的非晶变上市公司,2016年业绩大幅增长确定;

　　资产注入具有协同效应,增强公司在国网版图中的战略地位:本次交易后,公司业务构成显著丰富,增加了雷电监测防护、电网智能运维等高毛利业务;节能板块规模及项目积累也得以进一步提升,与上市公司原有产品相结合后,有望推出更加丰富的产品组合和系统。注入后,国网公司对置信电气的持股比例由25.43%增至31.51%,进一步提升了上市公司在国网版图中的战略地位,为未来争取更多资源带来有利因素。

　　直接显著增厚EPS:按照备考财务数据,2014年EPS将由交易前的0.23大幅增厚至0.4,增幅达74%。此外,虽然由于同业竞争问题,光伏业务将被剥离,但该业务毛利率低,对公司盈利能力影响很小。

　　碳资产业务布局最完整,前景广阔:置信碳资产业务包括低碳咨询、碳资产开发、碳交易服务、低碳投资和培训等五大类。依托国家电网全方位的股东资源支持及品牌影响力,致力于发展成为全国最大、国际知名的专业化、规范化和国际化的碳交易综合服务商。公司已与国内7 大碳交易所建立合作,率先开设中国自愿减排机制项目(CCER)账户,发布置信碳指数,并行推进碳交易一、二级市场,未来大概率将成为国内碳交易市场最大受益者。

　　估值与投资建议

　　预计公司2015-2017年EPS为0.21,0.36,0.48(未考虑碳资产业务)

　　备考2015-2017年EPS为(对武汉南瑞进行手动合并报表,扣除光伏等即将剥离或不具备持续性业务):0.33,0.51,0.64,考虑到公司未来受益配网投资的高速成长性,碳资产的广阔前景,给予“买入”评级,六个月目标价18元,对应2016年备考业绩35x PE。

　　风险

　　配网投资低于预期。

　　四方股份

　　四方股份:业绩降幅有所收窄,积极布局安防大市场

　　四方股份 601126

　　公司1-9月实现营业收入20.07亿元,同比下降1.20%,归属于母公司的净利润1.47亿元,同比下降14.80%,EPS0.36元,经营性现金流净额-3.37亿元。

　　三季度收入转好,业绩降幅有所收窄:公司三季度单季实现收入7.86亿元,同比增长6.0%,实现归母净利润0.71亿元,同比下降3.77%。毛利率42.0%,同比下降0.16个pct,期间费用率34.83%,同比上升0.54个pct,其中销售/管理/财务费用率分别变动-0.65/0.53/0.66个pct。

　　增资智能识别领军企业, 瞄准安防大市场:公司近日公告拟以现金9000万元增资入股”上海泓申”获取30%股权,其承诺2015-2017年均业绩3000万元(以此计算收购pe 为10x);上海泓申在国内视频智能识别领域研发能力行业领先,相关产品分获多项司法部与上海市奖项,并在司法与金融行业有大规模投入。公司此番增资瞄准安防中的视频智能识别领域,兼具高科技与互联网属性,前景广阔,我们预计公司未来将发挥自有监控软件技术与智能识别技术的协同效应,构建智能化平台,多产业布局提升业绩弹性。

　　特高压、配网陆续中标,巨量投资促公司未来订单再上层楼:2015上半年,公司保护及变电站自动化设备接连中标特高压交直流项目,比例位列行业第一梯队;同时公司持股50%的ABB 四方 (ABB 与四方股份的合资公司,并非拟转让股权的四方特变)在特高压直流项目中斩获整体换流阀的1/4市场份额(约7.3亿元),此次中标是其首次获得特高压直流主设备订单,具有极强前瞻意义,预计未来特高压直流审批进一步加快后,公司受益明显;另一方面,公司还受益我国配网侧投资大浪潮的兴起(2015~2020年配网投资达2万亿)。

　　电改预期渐强,公司转型能源服务商步伐加快:电改配套文件预计出台在望,公司参股宁夏售电,目标抢先卡位未来将要放开的售电市场;宁夏地区输配电价改革获批使该地区作为之后电改其余政策试点区域概率增强,公司拥有丰富数据积累,目前转型已有先发优势。

　　微网技术储备丰富,期待更多项目落地:公司微网相关技术储备相当丰富,很早便承接过一些实验性微网项目,今年上半年公司中标浙江省“交直流微电网变流系统研制”等项目,进一步验证了公司在微网侧的突出技术实力。

　　投资建议:我们看好在特高压与配网大投资背景下,公司的未来发展;预计公司2015-2017年EPS 分别为0.50元、0.66元、0.88元,给予“买入-A”投资评级,按照200亿市值估值,12个月目标价25元。

　　风险提示:电网建设投资低于预期风险,新领域拓展低于预期的风险。

　　北京科锐

　　北京科锐:“制造+服务”双驱动,业绩望逐步回升

　　北京科锐 002350

　　公司1-9月实现营业收入8.66亿元,同比下降6.15%,归母净利润565.21万元,同比下降86.38%,经营活动现金流量净额-1.55亿元,EPS0.03元; 预计全年归母净利润变化范围3000~6000万元.

　　三季度业绩亏损,毛利率下滑:公司三季度单季实现收入3.41亿元,同比下降14.57%,归母净利润亏损672.11万元,净利润亏损主要系

　　①部分订单确认较慢

　　②公司主要产品毛利率下滑

　　③部分子公司亏损扩大;公司毛利率22.89%,同比下降5.0个pct,主要系市场竞争激烈,主要产品售价降低所致;此外,公司期间费用率21.5%,同比增加1.23个pct,其中销售/管理/财务费用率分别变动0.69/0.48/0.06个pct。

　　“制造+服务”双驱动,着手布局电力服务市场:“北京博润电力电子”与“河南科锐电力设备运维”是公司2014年首次实现并表的两家子公司,两位“新成员”的加入是公司布局电力服务市场的重要入口,河南科锐专门从事电力设备代理维护,旨在以为工业用户提供电力运行维护服务作为切入点,望通过电力服务、电力物业的开拓,抓住客户,挖掘电力服务市场,迎接新电改配套文件落地后的广阔市场空间。

　　配网投资计划出台, 纯正配网设备商优先受益:能源局正式发布2015~2020年两万亿投资计划,公司主营产品全部集中在配网侧(2014年一次设备收入占比超80%),势必将在此次配网大投资浪潮中优先受益;2015年前两次配网协议各省网招标中,公司已位居前二,最新公布配网库存新增批次中,公司已中标山东、安徽等13网省,中标金额约1.6亿元,占2014年收入的11.87%;我们预计随着两万亿投资计划的不断落地,公司中标金额望持续攀升,带动公司业绩回升。

　　投资建议:我们看好公司在配网巨额投资下的业绩弹性及在电力服务市场的布局,预计公司2015-2017年EPS 分别为0.34元、0.68元、0.94元,给予“买入-A”投资评级,按照70亿市值估值,6个月目标价32.07元。

　　风险提示:配电网建设投资低于预期风险,规模扩张导致的管理风险 ,新领域拓展低于预期的风险。

　　福能股份

　　福能股份:三季报超出预期,再获100万千瓦光伏储备项目凸显成长

　　福能股份 600483

　　事件:

　　1、公司发布2015 年三季报:前三季度实现营业收入49.00 亿元(+28.8%),实现归母净利润6.88 亿元(+27.88%),EPS 0.55 元。

　　2、公司公告,控股股东福能集团与云南保山市政府签订合作框架协议,计划在保山市隆阳区辖区投资 100 亿元人民币建设装机容量 1000MW 以上的光伏电站,因地制宜积极发展农光互补的光伏产业。

　　点评:

　　1、火电盈利稳定,气电补偿兑现,风电新增装机增厚业绩, 公司三季报利润超出预期。

　　受一季度检修影响,火电前三季度发电量同比下降12.7%,但第三季度发电量同比增加,充分体现鸿山热电工业园区内热电联产模式在整体电力需求下滑中保持发电利用率的能力。

　　由于晋江气电上年天然气采购价格上调1.5 元/方,上网电价仅上调0.03 元/千瓦时,发电盈利能力下降,本年公司控制气电发电量,电量同比下降30%。但其他火电代发电量,公司收取替代电价0.27 元/千瓦时的电量替代机制和剩余燃气转供城市燃气,公司收取0.91 元/方的气量补偿方案已落实,公司气电盈利较同期大幅增加,进入合理盈利状态。

　　气电政策落实和风电装机增长带动公司前三季度归母净利润同比增加28%。

　　2、再添100 万光伏储备项目,火电、风电、光伏储备项目落地值得期待。

　　公司在建和筹建风电项目45 万千瓦,未来贡献利润确定性较大。此外,公司另有超100 万千瓦陆上风电储备项目和石门澳 工业园120 万千瓦火电开发项目。风电和火电项目大多位于福建省内,公司具有推进的优势。此次与云南保山县签订的100 万千瓦光伏项目为公司在当地深入研究,并已获得3 万千瓦项目备案后获取,我们预计光伏储备项目较快落地的可能性较大。 同时,公司控股开发的40 万千瓦,参股60 万千瓦的海上风电以及参股的霞浦核电项目也在积极推进。

　　3、三峡集团旗下三峡资本控股持股上升至420 万股,合作进一步深入,彰显信心。

　　公司前期公告三峡集团子公司三峡控股拟参与公司增发,认购10 亿元,成为公司第二大股东。三季报显示三峡集团旗下三峡资本控股三季度晋升第9 大股东,持有420 万股,三峡集团参与定增同时,二级市场买入公司股票,彰显对公司发展的信心。 前期公司及控股股东福能集团与三峡集团签订合作框架协议, 成立海峡发电公司,合作开发100 万千瓦海上风电,并依托三峡南亚公司,积极参与“一带一路”,开发海外清洁能源项目, 合作成立售电公司,开展售电业务。

　　我们预计双方合作机制愈发成熟,看好双方结合各自优势,加快在项目开发和相互持股等方面合作落地的进度。 公司前期发起成立的50 亿人民币的福能新能源产业投资和并购基金将加快新建和并购风险较大的光伏、海上风电等项目的步伐。

　　4、公司已获资产注入承诺,国企改革预期加强。

　　近期央企和地方国企改革明显提速。2014 年7 月福建省政府发布《关于进一步完善促进产业发展体制机制工作实施方案的通知》,指出力争全面完成省能源集团的电力板块上市。

　　为避免同业竞争,公司2014 年借壳上市时,针对集团剩余的电力资产,集团承诺将在参股公司连续盈利两年后的三年内通过资产并购、重组等方式逐步将参股公司的股权注入上市公司。对于筹建期的福建泉惠热电,集团承诺将在项目核准后的1 年内注入公司。集团剩余部分的电力资产火电权益装机 407.7 万千瓦、核电权益装机 43.56 千瓦,若资产全部注入,公司净利润有望倍增。我们预计未来2-3 年,公司将迎来资产注入高峰期。 此外,2015 年7 月,公司关于维护公司股价稳定的公告指出, 将积极探索股权激励、 职工持股计划等方案。

　　5、深耕工业园区供热,成立售电公司,借电改东风,有望打造园区供电、供热、供气一体化的地方综合能源服务商模式。

　　公司已出资1 亿元,与长江电力合作成立售电公司,作为福建省国资委电力上市平台,我们预计公司有望获得省内首批售电牌照。公司运营的鸿山热电、筹建的龙山工业区热电以及规划石门澳工业园热电均具备工业园区供热功能。福能集团与中石油集团合作的西三线入闽天然气项目将于2015 年竣工投产通气。 我们认为,公司未来可利用发电资源优势,结合前期供热获取的服务经验和客户资源,协同集团天然气业务,为工业园区定制整套直供电、供热、供气方案,而在电改放开售电市场,公司获得售电牌照后,可将这一综合能源服务模式迅速推广至其他工业园区,扩大售电区域。

　　6、“买入”评级。暂不考虑资产注入的影响,我们预计公司2015-2017 年EPS0.77 元,0.95 元,1.15 元,对应估值21 倍,17 倍,14 倍。公司三季度业绩和光伏开发项目已超预期, 我们继续看好公司未来装机成长空间,国企改革资产注入预期, 看好公司借电改打造综合能源服务商,公司另具核电、一带一路、光伏主题,给予公司“买入”评级。

　　7、风险提示:大盘系统性风险;新能源项目进度不及预期; 国企改革和电改进度不及预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/zhengquan/36453/