[科技股调整2018]科技股调整迎压力 创业板去伪存真

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2009年3月以来，美股摆脱金融危机的阴影，开始走上反弹道路，并超越了2007年的牛市巅峰。纳斯达克指数的表现明显好于道琼斯工业平均指数，到今年3月的行情高点，累计涨幅约达245%，而道琼斯指数的累计涨幅约为156%。然而，今年3月中下旬以来，科技股突然变得失宠。截至上周五收盘，纳斯达克指较高点的累计调整幅度达8.51%。相比之下，道琼斯指数上周五较高点累计调整了3.64%。  

尽管整体跌幅尚未超过一成，但本轮纳斯达克指数回调的影响不小。特别是纳斯达克生技指数自2月25日触及最高位以来的累计跌幅达21%，跨过了市场通常认为的20%跌幅的“牛熊分界”。有投资者担心，科技股会不会重蹈10多年前互联网股泡沫的覆辙。不过，当前市场的多空分歧依然较大。也有机构认为，科技股回调行情是暂时的，包括纳斯达克在内的美股仍有再创新高的可能。  

值得一提的是，美国科技股的回调蔓延到其他市场。一个典型的例子是，香港市场上的腾讯控股大幅调整。受4月10日纳斯达克大跌的冲击，腾讯控股4月11日收盘大跌6.75%。截至4月14日收盘，腾讯控股较3月的高点累计回调了18.58%。  

此轮美国科技股调整是泡沫破裂的开始还是仅仅属于短期回调？这成为市场上的热门话题。其实，美国科技股的回调首先表现为获利回吐，腾讯控股的调整同样如此。腾讯控股此前的股价走势几乎一路上扬，2012年1月至今年3月历史高点的累计涨幅高达近320%。当股价快速上涨到一定程度，遭遇幅度较大的调整并不值得惊讶。若基本面继续有高成长表现，科技股不会完全成为市场“弃儿”。  

对A股创业板来说，目前与海外科技股一样存在估值分歧。近一段时间，不少前期风光无限的热门股大幅调整。例如，乐视网4月14日收盘38.58元，较1月份创下的股价高点累计回调了30.49%；曾与贵州茅台争夺“A股第一高价股”宝座的网宿科技，4月14日收盘101.47元，较2月份创下的股价高点累计回调28.04%。与此同时，创业板的活跃度下降，成交量明显萎缩。一项媒体统计显示，目前共有39只创业板个股自2014年以来的日均成交量较2013年下降30%以上。  

海外科技股若持续调整，将给A股创业板带来一定压力。再加上蓝筹股获得多个政策面的利好支持，以及新一波IPO逼近等因素，不少投资者短期会对创业板持观望态度。其实，经历“鸡犬升天”式大涨后，A股创业板与海外科技股一样都将面临“去伪存真”，个股行情的分化在所难免。需要关注的是，创业板未来业绩如何走向？从已披露的今年一季度业绩预告来看，315家具有可比数据的创业板公司预计实现净利润总额同比增长9.68%至33.2%，相比去年同期业绩增长态势明显。看来，创业板存在高估值风险，但具备较好成长性的公司仍是“香饽饽”，在未来的行情中还会脱颖而出。

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