微整形需要哪些证件|微整形股票有哪些 微整形业绩或明年落地(附股)

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月14日讯

　　短期来看A股缺乏纯正的医美标的，随着上市公司产品和业务逐步推广，明年开始医美概念股有望逐步兑现业绩。

　　近几年来，普通民众对医疗整形的接受度有所提升，“医美”概念也逐渐进入机构投资者的视野。中国基金报记者了解到，近期国信、安信等券商研究所关于“她经济”、“美丽医药”等主题研究报告均不约而同提到了A股市场上的整形概念股。

　　受访的基金经理表示，医美概念是目前较为受关注的主题之一，未来存在较高的增速和发展空间，但短期来看A股没有纯正的相关标的，相关业务缺乏业绩支撑。随着上市公司产品和业务逐步推广，明年开始医美概念股有望逐步兑现业绩。

　　微整形惹关注 机构悄然潜入

　　深圳一位基金经理认为，随着人们消费需求的提升，女性对于自我展现的诉求也在提升，未来大家对于“外在美”的关注和花费会越来越多。近几年来，周围普通朋友当中参与医疗美容的人群数量也有所增加，看好医美行业，特别是“微整形”行业的发展趋势。

　　据安信证券研究报告分析，中国医美行业2014年市场规模达5530亿元，未来5年复合增速超过15%，预计到2019年的市场规模有望达到1万亿元。其中，医美项目包括手术类和非手术类。

　　目前A股市场上的医美概念股主要分为两大类：一类以美容器械和耗材为主，如获得利百健装置的新华锦(23.11 -1.28%)、玻尿酸概念股华东医药(78.68 -0.41%)和双鹭药业(34.15 +0.47%)、提供乳房组织补片的冠昊生物(56.67 停牌)，以及港股华熙生物科技、昊海生物科技;

　　另一类是整形医院及诊所，如持有韩国整形机构股权的朗姿股份(55.66 -7.62%)、正在扩建美容医院的合金投资(16.07 -1.41%)、持有以色列医美器械公司的复星医药(23.73 -5.87%)，以及新三板公司华韩整形、丽都整形、利美康等等。

　　近一个月来，机构对医美概念股的买入趋势较为明显。11月23日以来，朗姿股份前后三次登上交易所龙虎榜，每次均有三家机构专用席位买入朗姿股份，单家机构买入金额在几千万不等。合金投资也先后两次登上交易所龙虎榜，且均出现机构专用的买入席位。11月30日，四家机构专用席位也潜入新华锦，合计买入金额达到5.47亿元。

　　上述基金经理表示，比较看好医美主题明年的投资机会。但现在的微整形主题面临两个问题：第一，缺乏标的，多数为转型而来的概念股;第二，相关业务缺乏利润支撑。随着上市公司医美耗材和器械拿到注册证并加大推广，一些公司旗下医疗美容机构业务逐步拓展，明年微整形概念股有可能出现实质的业绩突破。

　　冠昊、双鹭、新华锦 发力医疗耗材、器械

　　在医美耗材、器械业务方面，A股市场存在几只相关标的，但目前鲜有业绩体现。

　　冠昊生物是A股市场上目前少有的直接参与医疗美容耗材研发、生产的上市公司，其研制的生物型组织补片(产品名为“乳房补片”)，截至2015年半年报已经试生产800余片。但目前公开资料并未透露关于冠昊生物乳房补片销售收入情况的数据。机构普遍认为，乳房补片是冠昊生物未来增长的主要投资看点。

　　华东医药、双鹭药业相关概念也涉及医疗美容耗材玻尿酸，其产品名称分别为“伊婉”、“舒颜”。不同于冠昊生物直接研发生产，这两家公司通过旗下子公司持股整形相关业务公司。双鹭药业持股34%的子公司蒙博润生产交联透明质酸钠凝胶。华东医药宁波公司在2013年与韩国LG公司签订合作协议，获得“伊婉”在中国的总代理权。据券商研报分析，华东医药宁波公司2014年的玻尿酸代理收入近8000万元，预计2015年有望达到2亿。

　　除了医疗美容耗材以外，器械也成为上市公司涉足微整形概念的切入口。新华锦在2015年8月与利百健中国共同设立了青岛利百健生物科技公司，其在今年10月获得了意大利利百健SVF(人体脂肪基质血管组分)技术专利产品的独家代理权及生产权。

　　朗姿复星海外收医院 合金自建医院进度缓

　　在整形医院领域，朗姿股份、合金投资、复星医药、爱尔眼科(31.60 -1.16%)均有所涉及。

　　朗姿股份在2015年7月公告，以24.75亿韩元收购Dream KOrea HoldinGS公司33%的股权，后者与新加坡一家公司分别持有Dream MediCAl Group(简称DMG)50%的股权。公告显示，DMG是韩国一家专门从事整形美容服务的机构，旗下医疗团队包括12名专科医生及100名职员，年诊量接近3万人次。

　　11月30日以来，包括招商证券(21.73 +1.73%)、华泰证券(19.56 +1.82%)、平安证券、中邮基金等在内的机构投资者分别两次调研朗姿股份。对于是否涉及整形美容行业的提问，朗姿股份回应，对整形美容、化妆品等一直在持续关注和研究。

　　合金投资在2015年12月定增改扩建四川华普医院，主要修建项目包括一所总建筑面积为11488平方米的国际整形美容医院。从时间来看，合金投资的整形业务仍处于投入阶段，其与朗姿股份的整形业务业绩兑现需要一定时间。

　　复星医药持有以色列著名医疗美容器械生产企业Alma Lasers 95.16%的股权。Alma Lasers公司与佛山市禅城区中心医院合作成立了激光美容中心。据券商研究报告，激光美容中心在2014年开业。

　　新华锦:美丽新空间，华锦迎风绽

　　投资要点:

　　投资建议:公司获得利百健(SVF)细胞治疗器械在中国独家代理权，利百健SVF在隆胸等医美领域有广泛应用，其销售有望受益医美市场快速增长;同时，公司联手日本长乐成立养老运营公司，轻资产切入机构养老市场，后续有望继续扩展养老产业布局。维持公司2015-2017年EPS:0.12/0.30/0.52元，考虑利百健应用医美有望提速，上调目标价至36元(对应2016年PE120X)，维持“增持”评级。

　　获利百健(SVF)设备独家代理，创新技术应用医美空间广阔。利百健(SVF)装置凭借专利技术，可简单、安全地从脂肪中提取混合干细胞群体，在糖尿病足、医疗美容等方面有广泛应用。目前国内糖尿病足患者超过1000万;隆胸、脂肪移植每年超过350万例。受益消费能力提升和观念转变，国内医疗美容需求快速提升，利百健(SVF)设备便捷、易用，应用隆胸、脂肪移植技术成熟、效果显著，进入中国市场有望获得快速推广，未来市场前景值得期待。

　　携手日本长乐，轻资产进入养老服务万亿市场。公司拟与日本长乐合资成立新华锦长生养老运营公司(66%)，专注养老运营。日本长乐是日本养老产业龙头，拥有遍及日本各地的20家高级养老院，124个家庭访问服务中心等相关服务公司。公司将借助长乐养老运营经验及品牌效应，在机构养老、居家养老等领域深入布局。同时，未来集团层面养老、医疗资源有望进一步与公司互动，实现协同发展。

　　风险提示:养老产业项目进展缓慢;利百健SVF市场推广不达预期。

　　华东医药:达托霉素首仿获批，超级抗生素空间广阔

　　事件:公司近期发布公告，公司及全资子公司中美华东近日收到CFDA下发的达托霉素药品注册批件和新药证书。

　　达托霉素是临床急需品种，公司国内首仿市场空间可期。达托霉素属于临床上的超强力革兰氏阳性菌抗生素，主要用于治疗金黄色葡萄球菌等引起的复杂性皮肤及皮肤软组织感染、菌血症和右侧感染性心内膜炎，与万古霉素、利奈唑胺等超级抗生素无交叉耐药现象，给MRSA等菌种耐药患者更多的选择。

　　2014年达托霉素全球销售额14.08亿美元，国内样本医院销量87万美元，增速较快，但由于售价较高且未进入医保故用量有限。我们初步做以下测算:国产达托霉素终端售价预计600-1000元/支，每日用一支，用药周期为2-6周，单疗程用药金额2-3万元;根据万古霉素用量推测，我国适应症患者在十万数量级;在医院内部感染日益严重、抗生素滥用等原因导致的耐药菌感染越来越多的情况下，我们估算达托霉素市场容量10-20亿元，公司作为国内首仿厂家，原研厂商Cubist已被CFDA暂停进口，且拥有良好竞争格局，有望分享5-10亿元市场份额。

　　医药工业保持稳定高速增长。公司主力品种降价压力较小，我们预计阿卡波糖前三季度收入增速保持在35%左右，进口替代和渠道下沉稳步推进;预计百令胶囊收入增速30%，供给端仍是主要瓶颈，明年下半年产能情况将得到改善;免疫抑制线平稳增长，预计总体增速在20%，泮托拉唑稳步推广，增速在15%-20%左右;公司在研品种稳步推进，磺达肝癸钠、埃索美拉唑有望在明后年上市，后续糖尿病和抗肿瘤产品研发稳步推进，良好的产品梯队保证公司中长期稳健增长。

　　医药商业转型稳步推进，外延并购有望贡献弹性。我们预计宁波公司代理的玻尿酸前三季度销售额超过1.2个亿，该品种毛利率水平较高，后续有望持续引进代理医美品种;公司医药商业持续探索转型路径，从传统商业配送转向2C的大健康服务，有望持续探索医院药房托管、康复养老、健康体验馆等商业模式;定增获批后公司账面现金将进一步充实，短期看公司资产负债率和财务费用有望大幅降低，中期看公司有望继续在美国仿制药领域和大健康领域做外延布局。

　　盈利预测。我们预计公司2015-2017年EPS分别为2.76元、3.56元、4.53元，分别同比增长58%、29%、27%。考虑到公司商业转型和外延存在弹性空间，给予公司目标价89元，对应公司2015-2017年PE分别为32、25、20倍。结合当前股价76.30元，给予“增持”评级。

　　风险提示。外延并购推进不达预期，药品招标进展不达预期。

　　冠昊生物:专注研发，技术拥抱未来

　　投资要点

　　业绩稳定推进，细胞服务发力:2015年前三季度，公司营业收入、净利润均与上年同期略有增长，前三季度公司实现营业收入1.41亿元，比上年同期增长12.57%;实现营业利润2，971.33万元，利润总额3，604.49万元;实现归属于上市公司股东的净利润3，106.17万元，比上年同期增长9.31%。细胞技术服务为新开拓的业务，到2015年上半年占比1.58%。

　　传统再生医学领域后备产品充足:公司的主营业务收入来自生物型硬脑(脊)膜补片(脑膜建)、胸普外科修补膜(胸膜建)和无菌生物护创膜(得膜建)等自有产品。脑膜建在公司的主营中占比始终保持在80%以上，在2014年最低为83.18%，2015H1回升到87.39%。生物型组织补片项目于2015年4月取得医疗器械注册证，产品名称为“乳房补片”。

　　人工角膜前景坚定看好:优得清的生物工程角膜于2014年11月底完成了共计72例临床试验，截止目前并未发现有任何不良反应，临床的有效率目前可以达到90%以上，到今年11月份则可以达到12个月的观察期，期满后即可申报注册。该产品已获准进入如果在医疗器械特别审批程序，预计比一般医疗器械产品审批周期要短。

　　软骨细胞移植值得期待:截至三季度末，公司已经通过人源组织工程化再生软骨移植治疗技术完成24例患者的移植手术，通过原位组织再生技术完成16例患者的临床治疗，合计通过组织工程技术完成了40例患者手术，根据术后临床随访观察，患者治疗满意度高，也获得相关治疗专家一致认可。

　　盈利预测与投资建议:预计2015-2018年公司收入2.12亿、2.64亿、3.36亿、4.34亿，实现净利润5566万，6572万、8416万、11069万，EPS0.23、0.27、0.34、0.45，对应2015-2018年PE为163.3倍、138.3倍、108.0倍、82.1倍。我们看好公司未来人工角膜市场以及以ACI治疗为突破口的细胞治疗领域，首次给予“增持”评级。

　　风险提示:原创技术产业化带来的市场风险;干细胞领域研究技术不确定风险;免疫细胞银行及软骨组织移植业务推广及相关政策风险;人工角膜未来市场认可及竞争风险

　　朗姿股份:业绩未见改善，静待泛时尚生态圈布局推进

　　净利降45.48%，业绩未见好转

　　15年1-9月公司实现收入8.37亿元、同比降5.49%，归母净利0.48亿元、同比降45.48%;扣非净利0.14亿元、同比降50.50%;EPS0.24元。净利降幅超过收入主要因毛利率降、费用率升、营业外收入减少所致。

　　15Q3收入降0.19%、净利增152.07%(去年同期净利为负)，较二季度降幅有所收窄(15Q2收入降14.51%、净利降79.79%)。

　　毛利率降、费用率升，存货压力稍缓

　　毛利率:15年1-9月毛利率降1.83PCT至59.09%。15Q1-Q3毛利率分别为58.35%(+0.07PCT)、61.09%(-5.45PCT)和58.19%(-0.08PCT)。毛利率下降主要是今年加大库存清理力度，以高折扣为主的电商渠道增速100%，奥特莱斯店销售同比持平。

　　费用率:15年1-9月期间费用率升4.35PCT至53.31%。其中，销售费用率升1.20PCT至34.40%，主要是广告宣传费用增长较快;管理费用率升0.33PCT至16.20%;财务费用率升2.81PCT至2.72%，主要为新增多笔贷款、利息支出增加所致。15Q3销售、管理和财务费用率分别增-4.10PCT、0和2.09PCT。

　　其他财务指标:1)存货较年初降12.92%至4.86亿元，存货周转率0.66，存货/收入为58.08%。2)营业外收入降87.27%至213.81万元，主要为去年同期收到西藏哗叽手工业扶持资金、而今年未收到所致。

　　打造泛时尚生态圈，推进收购及合作项目，终止定增及收购联众

　　自14年下半年开始，公司布局泛时尚领域进行多项收购。2014年10月，收购阿卡邦25.86%股权;2015年4月，公告拟参股联众28.9%股权，参股明星衣橱5%股权;4月底以1.1亿元增资广州若羽臣，持有20%股权;5月公告拟定增募资15亿，布局韩国时尚品牌的引进和运营;6月，设立香港全资子公司进行时尚产业投资和经营、拟与珠海乾亨共同出资设立互联网时尚产业基金、合资设立北京众海加速器科技有限公司持股20%布局互联网及高科技企业孵化;7月与韩国DKH签署投资意向书，拟收购DKH33%股权，从而间接持有DMG16.5%股权，布局整形美容医疗产业。

　　截止目前，公司泛时尚圈布局项目已部分取得进展。2015年9月22日，“阿卡邦与天猫战略合作发布会”在朗姿大厦举行，引进了若羽臣作为重要参与方，将通过三方通力合作，全面展开阿卡邦在国内线上线下的战略布局;2015年9月24日，阿卡邦出资约3564万人民币100%收购Designskin，标的公司占有韩国儿童家居地垫10%份额，

　　收购进一步扩大阿卡邦产业平台，对提高阿卡邦的品牌影响力、加速发展国内母婴产业都具有意义;明星衣橱项目今年业绩符合预期，流水增长迅速，今后将在合适时机挂牌新三板;韩国DKH的投资项目目前该尚在谈判过程中，在项目谈判同时，公司也会积极寻找布局中国整形美容产业的机会。

　　10月17日公司公告，鉴于非公开发行股票方案公布以来我国资本市场发生了较大变化，综合考虑当前融资环境、自身财务能力等因素，决定终止本次非公开发行股票事项。同日公告，由于联交所认定收购联众触发了要约收购义务，未能满足联众股权收购协议中的前提条件，公司将不再履行收购义务，短期也不会再次提出收购。

　　主业仍存压力，静待转型效果显现

　　公司预计全年净利较去年同期增-40%~-10%。我们分析:(1)受行业消费环境的影响和线上对线下消费的冲击，商场中高端女装的销售仍呈现下滑趋势，公司主业通过进一步精细化管理、提升店效、降低费用支出，预计2016开始主业盈利情况会有所好转。我们预计2015年下半年开始店铺数已经有所回升，到年底店铺数有望跟年初持平;

　　(2)多元化方面，打造“泛时尚生态圈”战略将继续推进。围绕主业进行国际化、互联网化的转型。积极寻找收购及合作标的，推进现有收购项目的整合。婴童领域，阿卡邦童装业务核心团队搭建已经完成，很快将在各大电商平台开店，同时借助若羽臣阿卡邦品牌有望加速在中国落地。医疗美容领域，继续推进DKH收购，同时寻找项目在中国的落地推广机会。

　　下调15-17年EPS至0.42、0.49、0.59元，短期看目前估值偏高，但我们看好美容整形行业在中国的市场空间，公司在美容整形领域的布局如能顺利推进，将为未来发展打开更大空间，建议长期关注。

　　风险提示:终端销售持续低迷、并购整合不当风险。

　　复星医药公告点评:拟认购挂号网E轮优先股，布局移动医疗平台

　　事件回顾:

　　复星医药近日公告称:公司全资子公司Regal GEsture Limited、其他E轮优先股认购方与挂号网等签订《E轮优先股认购协议》等系列文件(以下简称《认购协议》)，其中:Regal Gesture Limited拟以每股1.64美元的价格认购挂号网发行的39，669，253股E轮优先股，认购金额总计约6，500万美元(以下简称 本次交易)，本次交易的价格经各方协商确定。

　　我们的观点:

　　在参与挂号网E轮认购后，复星医药通过全资子公司复星实业(香港)有限公司(以下简称复星实业)及Regal Gesture Limited合计持有挂号网共计89，103，246股，约占挂号网发行在外股份总数的9.73%。

　　挂号网成立于2006年，由廖杰远及其团队创建，是由国家卫计委批准的全国就医指导及健康咨询平台，目前主要提供网上预约诊疗服务，包括挂号预约和专业咨询等。截止2015年三季度末，挂号网已经覆盖25个省，接入1600多家高等级医院，接入医生19万人，用户数7700万人，前三季度实现1.7亿人次服务，各项指标均保持高速增长。E轮融资完成后，挂号网的机构投资者分散在多个相关领域，包括高盛集团、高领资本、腾讯、国开金融和复星医药等，产业协同与战略合作有助于挂号网继续保持高速增长。

　　在医疗资源供给失衡和两极分化愈演愈烈的今天，互联网的介入驱动移动医疗企业如雨后春笋般快速增长。为了抢占入口和导流，多家医药企业积极布局移动医疗领域。复星医药作为全产业医药企业集团，深度参与其中，不断完善自己在医院实体和移动医疗领域的布局。此次参与投资挂号网，不仅有助于丰富医疗服务方式，产品营销和药品流通业也有望借助于互联网实现线上线下一体化，在拓展营销渠道、提升营销效率的同时，进一步完善药品供应体系。

　　我们维持之前的预测，预计公司2015-2017年的EPS分别为1.16元、1.40元和1.69元，对应的动态市盈率分别为21.72倍、18.03倍和14.90倍，考虑到公司稳定的内生增长、合理的产业布局以及研发成果不断释放，维持买入评级，按照2015年业绩25倍的市盈率计算，目标价29元。

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