核电设备概念股_核电概念股：防城港核电二期工程开工 核电股待爆发

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月25日讯

　　编者按：华龙一号(HPR1000)示范机组——广西防城港核电二期工程于2015年12月24日正式开工建设。防城港3、4号机组是英国布拉德韦尔B项目的参考电站，防城港二期工程的开工将为华龙一号走向国际市场奠定关键基础。核电是中国高端制造的又一名片，2016年将有望步入快速发展期，映射在A股上，核电板块前期调整较为充分，短期伴随着行业景气度持续提升，值得投资者关注。

　　防城港核电二期开工

　　2015年12月24日，随着中国广核集团防城港核电站3号机组浇筑第一罐混凝土，华龙一号(HPR1000)示范机组——广西防城港核电二期工程正式开工建设。防城港3、4号机组是英国布拉德韦尔B项目的参考电站，防城港二期工程的开工将为华龙一号走向国际市场奠定关键基础。

　　2014年12月，国家能源局批复同意中广核广西防城港核电二期工程按2台机组论证，采用华龙一号技术方案。2015年12月16日，国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议决定，对中广核广西防城港红沙核电二期工程华龙一号三代核电技术示范机组予以核准。

　　2015年10月，在国家主席习近平出访英国之际，中广核与法国电力集团(EDF)正式签订了英国新建核电项目的投资协议。根据协议，中广核将要主导建设的英国新建核电项目布拉德韦尔B项目亦将采用华龙一号核电技术，并把防城港核电二期工程作为其参考电站。

　　作为我国西部第一座大型商用核电站，防城港核电站规划建设6台百万千瓦级压水堆核电机组，一期工程建设2台单机容量为108万千瓦的压水堆核电机组，二期工程采用装机容量为118万千瓦的华龙一号技术。目前，防城港核电站1号机组已于2015年10月25日并网发电，即将投入商业运营，2号机组进展良好。

　　主题投资料将兴起

　　从市场空间来讲，截至2015年第三季度，我国在运核电机组共计27台，在建核电机组共计24台，以2020年在运5800万千瓦，在建3000万千瓦，单台百万千瓦机组建设周期5年计算，则未来5年至少需开工建设37台机组左右，且2016年必须开工7台机组左右。根据核电“十三五”规划初稿，到2030年我国核电发电占比从目前的2%提高到8%-10%，经测算，未来5年内我国核电设备制造市场规模超过2000亿元，而2020年到2030年的核电设备投资额将达到2500亿元。同时，随着核电发展更加完善，我国正向核电强国进军，主要体现在：技术障碍基本扫除，掌握自主知识产权，同时内陆核电启动信号也愈加明显;设备及零部件已经从依靠进口转化为国内基本自主，同时积极进行技术、资本输出;除了核电项目的建设和运营，我国在前段核燃料开采制造以及后段乏燃料后处理方面积极动作，给安全合理利用核能打下更为坚实的基础，从而促进行业的持续加速发展。

　　A股市场上，前期成长军团和蓝筹群体相继领涨，而主题投资一度被投资者忽略，核能核电板块前期调整较为充分，部分龙头股已经连续盘整接近一个月，短期伴随着行业景气度持续提升，A股的主题投资料将兴起，值得投资者关注。

　　有分析指出，对雾霾形成贡献最大的是燃煤与燃油，目前资源禀赋上完全能够替代煤电的就是清洁、稳定的核能核电。伴随全球能源结构的调整，更多国家核电发展条件的成熟，以及日本福岛核事故影响的淡化，继1965-1985年间全球第一波开工浪潮后，预计新一轮全球核电大发展将来临。核电是中国高端制造又一名片，其发展进入黄金时代，建议投资者关注从事核一级主管道、主泵泵壳等核岛领域具备核心技术优势的企业，建议关注核电设备业务占比较高(或者未来占比提升)，具备高技术壁垒、实现进口替代的个股。

　　核电概念股投资关注四条投资主线

　　第一类为关键设备(核岛)的核心设备类，如东方电气(14.11 +0.64%)，上海电气(12.20 -0.33%)，在常规岛方面，东方电气汽轮机和发电机市场份额占比高达54%。在汽水分离器市场上，东方电气和上海电气所占的市场份额均为35%左右。

　　第二类辅助设备制造业务的核电设备类，主要包括各类核级阀门，江苏神通(26.95 +2.67%)是国内阀门的龙头企业，其产品应用于核电站的核级蝶阀、核级球阀等。还有，如中核科技(32.59 +0.31%，买入)，奥特迅(41.15 +0.05%)，自仪股份，方大碳素。

　　第三类为核材料类如沃尔核材(23.43 +1.30%)，兰太实业(16.27 +1.81%)，宝钛股份(21.66 +0.60%)。

　　第四类为参股建设核电站的企业股，如申能股份(7.70 +0.65%)，皖能电力(8.77 +0.00%)桂东电力(9.57 -0.52%)。

　　南风股份(25.75 +1.94%)三季报点评：整改抑制业绩释放，四季度有望重拾高增长

　　事件：

　　2015年前三季度，公司实现营业总收入59，183.68万元，同比上升27.31%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润6，196.49万元，同比上升0.61%。

　　国联点评：

　　母公司主营收入受核电HVAC上半年整顿处罚影响，业绩下滑明显。2015年第三季度，母公司实现营业收入4，579.66万元，同比下降46.08%;净利润亏损1，575.49万元，同比下降434.44%。主要原因在于今年2月-8月公司受国家核安全局处罚，核级风机、风阀被迫停产，原计划上半年供货的约2，000万核级产品无法按时交付，这也直接导致公司前三季度净利润下滑幅度远超营收。9月11日，核安全局已完成公司停工整改及核安全情况检查，预计核级生产资质将于近日恢复，公司四季度业绩将有较大改善。

　　中兴装备前三季度增速平稳，兑现全年业绩承诺基本无压力。2015年前三季度，全资子公司中兴装备实现营业收入愈2亿，实现净利润愈1亿。中兴装备2015年业绩承诺为14，080万元，鉴于公司目前在手订单充裕且执行周期较短，相信其兑现全年业绩承诺问题不大，四季度有望继续为母公司贡献高业绩。

　　重型金属3D打印技术屡获突破，模拟件拓展至小堆型反应堆压力容器。继今年2月公司与上海核工程研究设计院签订核电主蒸汽管道贯穿件模拟件技术支持服务合同后，今年10月，公司又将模拟件打印领域拓展至小堆型ACP100，与中国核动力研究设计院签订了反应堆压力容器技术服务合同。小堆型作为传统核电站的有效补充，未来应用前景广阔，此次合作将加快公司推进重型金属3D打印产业化的步伐。

　　维持“推荐”评级。我们预测公司2015年-2017年EPS(最新摊薄)分别为0.22、0.31与0.38元。

　　风险提示。核级资质恢复拖延、重型金属3D打印产业化受挫。

　　中核科技点评报告：2015Q1-Q3业绩平稳，核电关键零部件商迎核电重启+国企改革新机遇

　　投资要点

　　2015年三季报业绩略下滑，受2013年无新开工核电站影响

　　公司是集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的制造企业，也是中国阀门行业、中核所属的首家上市企业。2015Q1-Q3，公司营业收入13.5亿元，同比-5.7%;营业利润0.38亿元，同比-21%，归母净利润0.51亿元，同比-2.2%。我们认为业绩下滑的原因是：核电阀门订单有很强周期性。福岛事件后国内暂停新开工核电站，但核电阀门项目招标期较长，一般对业绩的体现是在项目开工后两年。因此，2015Q1-Q3业绩受2013年全年无新开工核电站影响。

　　盈利能力平稳，下半年受核电重启利好将企稳上升2015Q1-Q3毛利率23.82%，同比-0.28pct。我们预测，随着下半年核化工阀门、阀门锻件募投项目相继投产，毛利率将上升。三项费用合计19.80%，同比+0.7pct，主要原因系销售费用增加所致。

　　高壁垒、早起步是承担军工任务的必要前提

　　公司是国内核工业集团系统所属企业，是首家在A股上市的阀门企业，面向资本市场的同时，还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目，包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀和其他相关行业的关键阀门国产化等项目。核电站关键阀门长期以来主要依赖进口，成为制约我国核电国产化的主要瓶颈。公司是国内仅有的两家(另外一家大连大高未上市)研制出国家科技重大专项CAP1400核电示范工程的最大口径爆破阀工程样机的企业，并先后成功通过首次功能性开阀试验，这标志着CAP1400核电站非能动安全系统这一关键设备自主化研制取得重大进展。2015年上半年，公司研发支出为1323万元，占营业收入比例为2.54%。

　　募投项目阀门锻件和核化工阀门已经达成投产条件

　　高端核级阀门锻件生产基地建设项目，已完成项目施工建设和设备验收。该项目预计年产能6000万元，主要为核级阀门提供锻件。目前，公司核电关键阀门与核化工专用阀门的募集资金项目建设处于完工后陆续开始投入运行阶段，2014年实现业务收入3909万元。

　　中核集团旗下国企，有更多自上而下的订单机会

　　目前核电运营商“中核集团、中广核、中电投”三足鼎立，阀门企业多为民营，如江苏神通、纽威股份(21.75 +0.65%)、应流股份(31.45 +4.87%)，而公司作为央企背景的国资企业，在承接项目上将享受更多自上而下的机会。我们认为，中核集团旗下仅有中国核电(9.65 +0.21%)、中核科技、东方锆业(10.99 +3.78%)(民营)、中核国际四个上市公司平台，未来中核集团国企改革东风增强，中核科技具有小市值高弹性的特点，具有较高的改革空间。

　　盈利预测与投资建议

　　受国内核电重启利好，同时核电走出去上升为国家战略，预计明年收入增速将显著高于今年，当前处在收入利润的低点，未来业绩弹性大。核电设备企业于今年迎来订单拐点，而业绩拐点于明后年开始体现，预计随着核电重启带来的订单，对应2015/16/17年的EPS为0.15/0.19/0.24元，对应PE分别为244/193/153，继续给予“增持”评级。

　　风险提示：核电重启低于低于预期。

　　应流股份：三季报业绩略低于预期，增发顺利完成是重点，买入

　　公司公告：公司2015年1-9月实现营业收入10.57亿元，较去年同期增加0.06%;实现归属母公司的净利润6881.50万元，同比下滑25.67%，公司业绩略低于预期。

　　核电行业景气度高，公司核电业务即将迎来爆发。今年上半年以来核电行业景气度持续提。升。国内核电重启：辽宁红沿河核电站二期5号机组、6号机组，福建福清核电站三期5号机组，维持2015年国内核电新开工机组6-8台的判断。核电走出去：中国广核集团将在英国欣克利角核电项目中投资60亿英镑(约合588亿元人民币)，持股33.5%。该项目代表中国核电正式进军英国市场。充分受益国内核电项目重启和核电出海，公司三代核电站主泵泵壳以及中子吸收材料等核电业务步入高速增长期。(1)公司是核一级铸件核心供应商，是国内极少数拥有核一级泵阀类铸件资质的企业，也是目前国产第三代核电主泵泵壳唯一供应商。随着2014年“CAP1400(DN450) 爆破阀阀体铸件”和“CAP1400屏蔽电机主泵泵壳”研制项目通过国家验收，单机组公司可供产品将破亿元，预计核电业务今年开始进入业绩爆发期。(2)与中国工程物理研究院合作开发中子吸收材料，积极进军乏燃料处理领域市场。乏燃料市场巨大， 2020年新增乏燃料贮藏需求6500吨将对应中子吸收材料52-65亿元需求。目前全球核电乏燃料池所需中子吸收材料为美国Holtech 等极少数公司垄断，国内尚无厂家可以生产。预计公司产品净利润率可达30%以上，进口替代空间巨大。

　　发动机产业景气度提升，公司积极布局发动机领域，培育新的利润增长极。10月份以来，中航动力(45.00 +0.11%)、中航动控(31.85 +0.38%)、成发科技(49.97 +1.42%)和中航重机(19.77 -0.15%)相继公告中航工业集团正在制定下属航空发动机相关企事业单位重组方案，各公司实际控制人将发生变更，预计新的航空发动机公司即将成立。发动机重大专项出台预期越来越强。预计未来20年我国航空发动机产业进入黄金年代，产业需求达到1886亿美元，年均复合增长率达到20%以上。高温合金国内需求近340亿美金。公司6月公告定增募资15.15亿元开展航空机和燃气轮机零部件项目及补充流动资金，产品主要为燃气轮机叶片、航空发动机叶片、导向架和机匣，项目预计2018年达产，新增收入5.5亿元，利润0.98亿元。董事长、中广核财务、国开金融、安徽省铁路建设投资基金以及员工持股的三家有限合伙公司分别认购了 2/2/4.5/3.44亿元，彰显公司对未来发展信心。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持公司2015-2017年EPS0.29/0.48/0.71元的判断。我们认为：虽然短期传统业务拖累的公司业务增长，但是核电行业高景气度、高端铸件及航空发动机燃气轮机零部件领域的长期发展是我们看好公司未来业绩持续超预期的主要逻辑，维持“买入”评级。

　　丹甫股份：转型核电军工设备商，业绩进入高速增长期

　　资产置换完成，公司成为核心核电设备和军工产品提供商

　　公司已完成置入资产的过户，公司原有业务类资产被置出，置入台海核电(65.10 +0.48%)100%股权，台海核电实现借壳上市。台海核电主营业务为生产和销售核电专用设备，以核岛中核心设备--主管道产品为主。台海核电是目前世界上唯一能够同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核电站一回路主管道的制造商，也是目前全球唯一一家具备三代核电主管道全流程生产能力的制造商。在核电站一回路主管道市场上，台海核电居于国内领先地位。随着二期工程的产能释放，公司核电产品领域拓宽，将来有望发展成为国内核电设备(不仅仅是主管道)主流厂商。

　　我国核电已进入“高速发展期”，设备市场空间年均超400亿元

　　如果要达到2020年8800万千瓦规划，未来6年，中国总共需要开工建设40台核电机组，至少需要投入6000亿元，核电设备市场空间年均超400亿元。中国核电迎来大规模重启，进入有史以来的最快发展期。

　　国内稳增长：沿海核电今年已陆续恢复开工建设，稳增长压力下审批力度推进。内陆核电已完成调研工作，进入中央最终决策，10余省份布局。海外出口增长：海外出口有先例，今年再获实质订单，英国项目近几周有望签约，阿根廷、南非已签署合作意向书。国产化率高：目前在建核电机组综合国产化率已达到80%左右，国产装备制造商受益最大。 公司拥有军工资质，军品外延增长促进业绩提升 台海核电具备国防科工委颁发的武器装备科研生产许可，同时已经具备相应的技术储备，凭借独特的材料优势和机械加工工艺优势，目前已开展相关项目的合作及开发，对军品外延扩张也将促进公司盈利能力的提升。

　　盈利预测及投资建议

　　台海核电是稀缺的核电设备行业的军民两用型公司，公司2014年业绩已呈现出爆发增长态势，多年来市场占有率遥遥领先，具备核电全系列资质以及军工资质，公司所处的核电和军工行业未来两年同时处于景气周期。我们强烈看好公司未来发展前景，预测2015~2017年台海核电营业收入分别为10.2、16.0和20.9亿元，预计实现净利润3.5、6.0和8.0亿元。综合毛利率维持在53%左右。实现EPS 为0.87、1.48和2.00元，对应当前股价PE 为53.46、31.31和23.24，维持“买入”评级。

　　东方电气：业绩低于预期毛利率下滑，产量订单复苏明显

　　公司于2014年4月30日发布2014年一季报。2014年一季度实现营业收入82.60亿元，同比下降1.04%;营业利润4.94亿元，同比下降6.41%;归属于上市公司股东的净利润4.18亿元，同比下降11.92%;扣非净利润3.99亿元，同比下降9.96%，每股收益0.21元，低于预期。

　　盈利预测与投资建议。我们暂维持2014-2015年EPS1.36元、1.58元的盈利预测，综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响，按照2014年12倍PE，对应目标价16.32元，维持“增持”评级。

　　风险提示。火电、风电业务的持续下滑;海外市场开拓低于预期;核电新项目招标进展。

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