【京津冀城际铁路】京津冀一体化铁路先行 7只高铁概念股有望受益

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一张贯通京津冀三省市的城际铁路网正在密集收官。可以预见，未来以京津冀为代表的区域一体化建设将使高铁概念股持续受益，中国铁建、中泰桥梁、中国北车、鼎汉技术、辉煌科技、众合机电、晋亿实业等7股值得关注。  

据消息，进入这张贯通京津冀三省市的城际铁路网的唯一标准是，从任何节点城市出发到北京、天津的通勤时间，都在一小时左右。目前，石家庄、保定、廊坊、沧州、邯郸等城市已经接入其中。  

如无意外，等待了五年之久的北京到张家口客运专线，将会在5月正式开工。  

同样被推迟了四年的北京到承德城际铁路，经过重新调整，已在上月底以京沈客运专线河北段的名义破土动工。除此之外，早有规划的北京到唐山、北京到秦皇岛两条城际铁路，也在经历数年沉寂后悄然重启。  

接近国家发改委的人士透露，除了已经开工的京张客专和即将开工的京沈客专河北段之外，北京到唐山和秦皇岛的铁路前期工作也正在推进。  

另外，国家正在结合三省市的实际情况统一编制更长远的交通规划，预计到2020年，形成京津冀9500公里的铁路网和主要城市1小时城际铁路交通圈。  

中国北车：与中国进出口银行签订战略合作协议  

研究机构：广发证券

核心观点：  

4月22日晚间，中国北车  

公告与中国进出口银行签订了战略合作协议，双方将在包括信贷业务合作、咨询服务、非融资类金融业务、海外项目合作等进出口银行经营范围内开展全面战略合作。根据公司海外业务发展的需要，此次战略合作金额为300亿元人民币或者等值美元，进出口银行将在该合作金额范围内，支持公司海外“走出去”项目，双方合作期限为3年。  

高端装备出海，获得实质支持：近年来，以中国北车、中国南车为代表的中国铁路装备企业，坚持国际化战略，依靠先进技术和高性价比，正不断获得海外客户的认可，从主要出口货车到动车组、机车、城轨地铁、客车等多产品并举，项目规模也从数亿元到上百亿元，方式从单纯出口产品到技术输出和海外建厂，成绩斐然。例如，近期在南非举行的机车项目招标中，两家中国企业就获得接近30亿美元的大单。中国北车的海外销售收入，从2007年的17.3亿元，增长至2013年的76.0亿元，而今年有望再创新高。  

政策支持铁路，调增计划的落实值得关注：根据国务院常务会议的决策部署，中国铁路总公司已将今年铁路建设目标上调，其中，固定资产投资由7,000亿元增至7,200亿元。而考虑到2012-2015年为铁路新线路的投产高峰期，机车车辆购置有希望成为增加投资进行落实的重要部分，年初制定的1,200亿元的购置计划（较上年增长15%左右）具有上调的空间，而动车组仍是最有可能增加购置的产品。  

盈利预测和投资建议：研报预测公司2014-2016年营业收入分别为113,109、130,448和148,835百万元，归属于母公司股东的净利润分别为5,286、6,110和7,119百万元，EPS分别为0.512、0.592和0.690元。基于公司综合实力突出，持续通过核心部件自制化提升盈利能力，国内经济下行压力也将促使政府加大对于铁路等行业支持力度，参考可比公司估值，研报继续给予公司“买入”投资评级，合理价值为6.13元。  

风险提示：原材料价格如果出现大幅波动，将对在手订单利润率造成影响。  

辉煌科技：高管3899万元增持并锁定，彰显对公司发展十足信心  

研究机构：国泰君安

投资要点：  

上调目标价至35元，维持增持评级。考虑到2013年铁路行业建设增速较慢致公司新签订单低于研报的预期，研报下调公司2014/2015年EPS预测至0.64元（-0.18）/1.06元。参照行业可比公司2014年38倍的平均估值且考虑公司未来业绩将快速增长，给予其2014年55倍的PE，上调目标价至35元（上调幅度为41%），维持增持评级。  

高管3899万元增持并承诺锁定一年，彰显对公司未来发展充满信心。  

根据深交所数据及公司公告，国铁路阳董事长（监事会主席）等3位高管于4月15日-18日累计增持148万股，增持金额达3899万元，均价为25.7~26.8元，国铁路阳董事长等3位高管及国铁路阳总经理承诺将其拥有322万股，延长锁定一年。高管大手笔于高位增持且承诺锁定1年，表明高管对公司未来业务发展极具信心。  

铁路建设投资继续增加，行业环境持续转好。据人民日报报道，4月8日，铁路总公司总经理宣布将全国铁路固定资产投资由7000亿元增加到7200亿元、新线投产里程由6600公里增加到7000公里以上，铁路投资继续保持高位运行。据财经日报报道，2014Q1全国铁路完成基本建设投资545.1亿元，同比增加119.2亿元、增长28.0%。  

铁路投融资体制改革加速，铁路建设资金问题有望得到缓解。据新华网报道，国务院总理4月2日召开国务院常务会议，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策。会议确定设立铁路发展基金等多种融资方式，铁路建设资金问题将得到有效缓解。  

风险提示：铁路建设不达预期，公司订单履行进度低于预期。

晋亿实业2013年扭亏为盈拟10派1

晋亿实业（601002）4月14日晚间披露2013年年报，报告期内，公司实现营业总收入27.33亿元，较上年同期增长5.25%；利润总额11141.52万元，上年同期为-1099.60万元；归属于母公司所有者的净利润8391.63万元，上年同期为-1180.75万元，实现了扭亏为盈的目标。  

2013年度，公司拟向全体股东每10股派现金1元(含税)。  

晋亿实业控股股东减持5%股份  

3月12日晚间，晋亿实业（601002）发布公告，公司接到控股股东晋正企业于2014年2月17日至2014年3月11日合计减持3963.45万股，占公司总股本的5%。  

本次减持后，晋正企业持有公司444,948,556股，占公司总股本的56.13%，仍为公司第一大股东。晋正企业不排除在未来12个月内继续减持所持有的公司股份。  

晋亿实业控股股东连续大宗减持合计921万股  

晋亿实业（601002）3月3日晚间公告，公司接到控股股东晋正企业股份有限公司通知：晋正企业于2014年2月21日至2014年2月28日合计减持921万股，占公司总股本的1.16%。  

2014年2月21日通过大宗交易减持188万股，占公司总股本的0.24%；于2014年2月24日大宗交易减持130万股，占公司总股本的0.16%；于2014年2月26日减持198万股，占公司总股本的0.25%；于2014年2月27日减持275万股股，占公司总股本的0.35%；于2014年2月28日减持130万股，占公司总股本的0.16%。  

本次减持前，晋正企业持有470,333,056股，占公司总股本的59.33%。本次减持后，晋正企业持有461,123,056股，占公司总股本的58.17%。  

晋亿实业预计2013年扭亏高铁扣件销量增加  

晋亿实业（601002）1月23日晚间披露业绩预告，预计公司2013年度将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润8300万元左右。上年同期，公司净利润亏损1180.75万元。  

报告期内公司将扭亏为盈，主要原因一是主要是产品成本有所下降，毛利率有所提升；二是销售增加特别是高铁扣件产品销售的增加；三是公司变更会计估计，报告期因此项会计估计变更使公司增加净利润1800万元。  

完工量减少中泰桥梁一季度预亏  

3月27日晚间，中泰桥梁（002659）披露了2014年第一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为亏损820万元-1060万元，上年同期为盈利818万元。  

公司表示，一季度业绩变动的原因主要为，2014年第一季度与去年同期相比完工量有所减少，营业外收入同比下降，项目毛利下降，财务费用继续增加等影响，导致2014年第一季度出现亏损。  

中泰桥梁副总经理曹巍辞职

4月10日晚间，中泰桥梁（002659）公告，近日，公司董事会收到公司副总经理曹巍书面辞职报告，曹巍因身体欠佳原因，暂时不能在公司工作，申请辞去公司副总经理职务。  

根据《公司法》及《公司章程》的有关规定，曹巍的辞职报告自送达公司董事会时生效。曹巍辞职后不再在上市公司担任任何职务。  

中泰桥梁2.27亿元中标一钢箱梁制作安装项目  

中泰桥梁（002659）2013年12月17日晚间公告，公司16日收到中交二航局东风大道快速路改造工程（一期）项目经理分部发出的《中标通知书》，确认公司为项目钢箱梁制作安装中标单位之一。  

此次项目中标价为2.27亿元，完工日期为2015年3月31日。  

公司表示，此次中标的项目金额约占公司2012年度经审计营业收入的29.90%。若公司能够签订正式合同并顺利实施，将对公司2014、2015年度经营业绩产生一定的影响。

众合机电筹划资产收购事项27日起停牌

众合机电（000925）3月26日晚间公告，公司正在筹划资产收购事项，该事项尚存在不确定性。为避免股票价格异常波动，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自2014年3月27日开市时开始停牌。  

众合机电逾1亿收购两亏损公司整合推动轨交业务  

众合机电（000925）2月25日晚间公告，公司拟收购浙江网新中控信息技术有限公司的75%股权，收购价格为7095.53万元，另拟收购浙江网新智能技术有限公司91%股权，收购价格为3114.42万元，合计收购价格为10209.95万元。  

公告称，收购行为完成后，网新中控将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。值得一提的是，2013年网新中控净利润-14,181,752.76元，而网新智能去年营业收入460万元，净利润-1857万元。  

众合机电表示，网新中控成立于2010年6月3日，该公司目前主要从事基于引进德国技术的安全计算机平台的轻轨、有轨等轨道交通信号系统技术开发，已取得阶段性成果。而网新智能成立于2010年9月8日，是一家专业从事物联网及其他关联产品的自主研发和产业化创新型高科技公司，为物联网行业提供设备、系统集成、维护服务的全方位综合解决方案；在物联网领域，通过提供以高性能智能传感器、传感网络为核心和以标签数据服务为核心的物联网综合解决方案；在列车智能化、轨道交通、高速公路等方向拓展。收购上述两家公司股权，有利于公司整合各方资源，全面提升公司的整体经营能力，形成上市公司新增利润点。  

众合机电2013年预亏1.45-1.5亿元  

众合机电（000925）1月23日晚间发布业绩预告，公司预计2013年亏损14500—15000万元，上年同期盈利3467万元。  

公告称，受全资子公司浙江浙大网新机电工程有限公司的保加利亚烟气脱硫项目合同应收款损失影响，导致报告期产生巨额亏损；同时，2012年同期，公司出售位于滨江区高新软件园的房产，实现处置利得1688.97万元；此外，报告期内新增安萨尔多列车监控系统和联锁控制技术的无形资产摊销及等待期内股权激励成本的分摊，造成管理费用的大幅上升，致使净利润同比大幅减少。

中国铁建：2013纯利同比增长20%，2014业绩仍将增长  

研究机构：群益

结论与建议：  

2013年公司净利润同比增长20%，全年毛利率10%，期间费用率下降，符合预期。根据规划，2014年全国铁路投资额将同比下滑5%,这将影响公司的营收和新签订单，但另一方面，公司在手订单充足，并且研报预计公司毛利率将稳定，期间费用率将继续下降，因此2014年业绩仍将增长。当前A股股价对应2014年和2015年动态P/E为4.51倍和4.18倍，H股股价对应动态P/E为5.53倍和5.12倍。业绩增长有利于低估值的修复，均维持买入评级。  

2013年公司实现营业收入5867.9亿元，同比增长21%；实现归属母公司净利润103.3.44亿元，同比增长20%；对应每股收益0.84元。符合预期。拟每1股派发现金股利0.13元（含税）。  

从4Q看，营收同比增长7.81%，净利润同比下降5.52%，显著低于前三季的增速。主要原因一是受铁路投资周期变动影响，2012年前三季业绩基期低，2012年4Q业绩回暖明显造成基期垫高，二是由于结算结构不同导致毛利率同比下滑1个百分点至10.24%。  

4Q单季期间费用率下降0.56个百分点至4.73%，研报认为主要原因是为了响应中央反腐倡廉及限制三公消费的口号，公司的各项预算和费用相应缩减。  

全年毛利率10.15%，同比微降0.47个百分点。其中主营业务工程承包的毛利率为9.74%，同比持平，整体毛利率下降主要是由于房地产等非主营业务毛利率下滑。  

2013年公司新签合同总额8,534.835亿元，同比增长8.13%，较前三季增速有所放缓，主要原因是2012年4Q新签订单基期垫高。  

截至2013年末，公司在手合同额17,437.711亿元，同比增长16.89%，约是2013年营业收入的3倍，在手订单充裕。  

一方面，2014年中央安排铁路固定资产投资6300亿元，同比下降约5%。  

研报认为铁路投资增速放缓可能影响公司2014年营收增长和新签订单额。  

另一方面，公司作为铁路基建龙头企业，整体毛利率水平保持稳定的可能性大。综合考虑2013年期间费用率同比下降0.43个百分点至4.94%的数据，研报认为随着改革力度的进一步深入，2014年公司期间费用率仍有进一步下降的空间，有利于业绩的增长。  

综上，预计公司2014年和2015年分别实现净利润113.73亿元（YoY+9.95%，EPS为0.922元）和122.93亿元（YoY+8.08%，EPS0.996元）。

本文来源：http://www.joewu.cn/zhengquan/4200/