a股下跌的评论|A股离下跌极限有多远?
来源:美股 发布时间:2012-12-13 点击:
【www.joewu.cn--美股】
=金融屋财经网(www.joewu.cn)1月16日讯
“从常识出发,如果认同2016年A股上涨,那现在就是黄金坑;如果认为2016年A股全年下跌20%,那现在就已经是底部区域;如果更悲观,2016年全年A股跌30%,那开年7天已经跌了一半,剩下240多个交易日,机会将大于风险啊。”
股市跌跌不休,各种段子频现,不过段子终归是段子:单以跌幅论证底部就是一件很不靠谱的事情。极端假设以08年为鉴(声明:我们并非认为股市情形会回到08年,只是在考虑极端情形下,A股最大的下跌空间还有多少),对比各项数据,目前A股离下跌极限有多远。
1.两市整体市盈率
经过2016年新一轮急跌以后,A股整体估值水平再次下降,但与08年底部相比仍有一定距离。数据显示,截至2016年1月14日收盘,A股整体市盈率为19.33倍,而2008年底部时市盈率为13.47倍。单以市盈率论,当前A股整体下跌极限为30%。细分来看,上证指数与沪深300两者市盈率差异较小:当前分别为14.07倍、11.96倍,而08年底部两者市盈率为13.25倍和12.51倍。沪深300估值水平已低于08年。数据看,沪指下跌极限:6%;沪深300已无下跌空间。
深证成指与中小板指来看,两者目前市盈率分别为44.74倍和51.79倍,而08年底部时两者市盈率分别为14.85倍和16.21倍。创业板08无数据,不过其目前76倍的市盈率高于历史平均值及中值(两者均为61倍)。
数据看:深证成指理论下跌极限约67%;中小板理论下跌极限69%。但考虑深证成指此前调整指标股,以及中小板样本股大幅扩容因素,情况应不会如此悲观。
综上,上证A股板块下跌空间有限,而深证A股,特别是中小创尚不足言底。
2.市净率
从该指标看,当前全部A股的市净率约为2.08倍,08年时为1.97倍。依此而言,整体A股下跌空间不足6%。上证A股和沪深300市净率与08年已出现倒挂;但深证A股与中小板仍有较大理论下跌空间。详情如下图:
3.价格指标:低价股与高价股
截至14日收盘,两市股票中交易价格低于5元的股票共90只,占比3.20%。低于3元个股共4只,其中京东方A最低,收盘价为2.74元。
而08年底部时,两市低于2元的股票共35只,占比2.23%;股价低于5元的共922只,占比达58.76%。
高价股方面,目前两市百元股共16只,占比0.57%。而08年股价最早者贵州茅台(600519)为94.28元。
从该指标看,即便考虑通胀因素后,低价股阵营也仍需扩容,高价股阵营仍需缩水,方为见底标志。
4.破净股
以2015年三季报数据来看,目前两市共有32只个股股价跌破净资产,占比1.25%;而08年底部时,两市破净个股数量高达174只,占比为11.09%。
目前部分破净股名单:
理论上,破净股仍有扩容可能。
5.破发股
因08年与目前IPO政策有差异,新股定价可比性较低,我们选取增发作为数据参考。数据显示,随着市场大幅调整,已经完成定增的公司股价纷纷倒挂。2015年以来,两市共614家公司实施823起定向增发(按发行日期,下同),其中136起已经“破发”,破发比例为16.52%。
而2008年1月1日至10月28日,两市共75家公司实施79起定向增发,其中64起“破发”,破发比例高达81.01%。
很遗憾,破发股理论上可能还会大幅扩容。
目前部分破发股名单:
综上,从历史数据对比来看,目前A股仍尚有一定的下跌空间,尤其是高估严重的中小创板块。不过,至于A股会否再次出现极端底部,这将取决各方面的因素,如货币、政策、宏观环境等。历史可能相似,但不会简单重演。
PS:熊市是一切“概念”的绞杀机。
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