圆通借壳概念股有哪些|圆通借壳概念股有哪些？圆通借壳概念股解析

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月18日讯

　　春秋航空

　　春秋航空:借力上海迪士尼,打造低成本航空新锐

　　春秋航空 601021

　　研究机构：国金证券 分析师：贺国文 撰写日期：2015-12-17

　　投资逻辑

　　预计2015年净利润同比增长60%,未来2年复合增速达到25%:2015年日韩出境游高峰带动国际航线营业收入同比增长170%,预计未来2年公司机队20%的增速和上海迪斯尼效应能够使净利润复合增长率达到25%;春秋国旅包机包座业务未来将使公司客座率继续保持在92%以上,高于全球各类公司10个百分点。航线补贴收入占比不断下降,盈利结构日趋合理。

　　单位运营成本低于美国低成本航空公司33%,未来单位成本仍有下降空间:通过采取“两单两低和两高”(单一机型和舱位,低销售费用和管理费用,高客座率和飞机日利用率)策略显著降低公司运营成本;目前单位座公里成本低于美低成本西南航空33%;预计2018年机队规模达到95架,单位座公里成立将进一步降低;公司通过外汇套期保值锁定了汇兑损失风险。

　　借力上海迪斯尼,打造面向亚太航空市场的低成本航线网络:预计2016年6月,上海迪斯尼开园运营,开始年份客流量近1000万,运营稳定后年游客至少能达到3000万人。保守预计将给浦东机场带来500万的新增航空旅客流量。公司2016年将在日本成立合资低成本航空公司,在深圳设立面向东南亚的基地,构建面向亚太的低成本航线网络。

　　投资建议

　　公司作为国内低成本航空公司的领军者,预计今年净利润能够达到14.1亿元人民币,在上海迪斯尼的提振下,保守预计未来两年净利润复合增速将达到25%。机队规模达到95架后,单位座公里成本有进一步下降的空间。

　　估值

　　华东地区出境游持续高速增长,上海迪斯尼将成全球客流量最大的主题乐园。公司是迪斯尼开园最大的受益者,中期成长优势突出。预计公司2015年EPS为1.77元/股,2016年净利润增速达到24.6%,EPS为2.21元/股,当前股价对应的P/E分别为33.1和26.6。给予目标价格80元,对应36x 2016P/E,给予“买入”评级。

　　风险

　　国际油价、人民币汇率大幅波动、地区冲突及突发传染疾病

　　怡 亚 通

　　怡亚通:业绩高成长持续,重点关注供应链生态圈构建

　　怡亚通 002183

　　研究机构：广发证券 分析师：王永锋 撰写日期：2015-11-02

　　业绩高增长继续,公司公告预计全年净利润增速50%以上

　　公司Q3营收89.3亿元,同增43.86%,前三季度同增47.71%;Q3净利润1.17亿,同增46.98%,前三季度同增50.41%。公司已经连续9个季度净利润增速50%以上,主要源于深度供应链业务的不断扩张。上半年新增落地合资公司41家,三季度期间新增37家,对外并购整合消费品经销商的速度正在加快,四季度业绩可能提速,公司公告预计全年净利润50%-100%增长。目前为止,深度380分销有超过190家公司,并与1000个快消品牌达成战略合作,服务超过100万终端门店,业务规模行业第一。

　　公司三季度毛利率8.3%,比二季度提高0.5个百分点,同比提高1.6个百分点。主要由于公司深度供应链品类不断朝毛利率较高的业务发展,使得毛利率缓慢提高。公司管理费用率与销售费用率变化不大,三季度财务费用率提高0.53个百分点,主要由于借款利息支出增加以及人民币贬值导致汇兑损失增加。由于公司深度供应链业务不断扩张,需要公司垫资开拓新业务,三季度经营活动产生的现金净流出27亿,比上年同期增加20.19%,不过低于利润增速,说明公司现金净流出增速有所收窄,公司对上下游的议价能力正在提高。

　　供应链金融持续高增长,是公司未来业绩的重要增长点

　　公司1-9月利息收入2.2亿,增长72%,预计是小额贷款公司业务增长所致。公司供应链金融业务包括广度供应链金融、小额贷款及O2O金融服务。目前占比最大的是前面两个,O2O金融服务业务刚开展,为了风控安全前期进展较慢,截止目前预计O2O金融贷款余额5亿左右,估计收入2000万左右。我们估计明年O2O金融贷款余额可能达到30亿以上。

　　公司构建的中国第一流通行业供应链生态圈正在形成

　　公司通过380平台正在打造流通行业供应链生态圈,380分销体系整合经销商不仅缩短了分销链条提高社会效率,同时构建了怡亚通自身壁垒,未来增加适销品类的边际成本非常低。公司正通过金融、传媒、云微店等增值业务来实现分销网络价值,构建供应链生态圈。终端传媒2015年处于开拓期,我们预计今年在手有意向订单可达7万台,但终端传媒设备铺到终端门店数量应该只有2万台左右,估计明年可以达到10万台,终端传媒将从明年开始贡献业绩。云微店目前正在内部测试,预计明年年初将推出。

　　投资建议

　　预计公司2年后深度业务750亿收入,对比京东给予1.3倍估值,加上供应链金融100亿、终端传媒60亿估值,以及广度业务40亿估值,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　380分销业务扩张过快出现管理半径问题;供应链金融坏账风险。

　　华贸物流

　　华贸物流:跨境电商试点扩围,进口分拨持续受益

　　华贸物流 603128

　　研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2016-01-07

　　报告要点

　　事件描述

　　据中国政府网报道,李克强总理1月6日主持召开国务院常务会议,决定部署新设一批跨境电子商务综合试验区,用新模式为外贸发展提供新支撑。

　　事件评论

　　市场蛋糕加速放大,需求增长倒逼政策前进。我们预计2015年我国跨境电商的交易额总规模为5.2万亿,从狭义的跨境电商角度来看(跨境零售),假设其中B2C 占9%,对应4680亿的市场规模,出口/进口按照1:1来假设,则进口B2C 市场的规模在2340亿左右,同比增速约50%。而本次的国务院常务会议提到:“将先行试点的中国(杭州)跨境电子商务综合试验区初步探索出的相关政策体系和管理制度,向更大范围推广。”这意味着整个B2C 进口的市场蛋糕将因为政策推广而加速放大,从目前 8大跨境电商进口试点城市(上海、杭州、宁波、郑州、重庆、广州、深圳、天津)扩围到更大的范围。2015年是跨境电商的元年,未来随着需求的增长将倒逼行业政策不断前进。

　　进口分拨业务直接受益。华贸物流在2014年收购了德祥物流65%的股权,从而取得了从事进口分拨业务的海关监管场所注册登记证书。目前,国内B2C 进口的物流模式主要包括3种:海外直发、保税模式和邮路。而华贸物流的海关监管场所注册登记证书对应以上的进口备货保税模式--通过海运拼箱运至国内,并在保税监管仓库短期备货, 待订单产生后由保税监管库完成清关手续发给客户。而随着跨境电商试验区推广范围扩大,进口B2C 市场的加速发展,华贸物流也将直接受益。2015年上半年,德祥物流实现净利润1075万,剔除少数股东权益后贡献利润约687万,占上半年公司利润的11%。

　　持续外延式发展叠加跨境B2C 领域前瞻性布局,上调至“买入”。华贸物流最近2年的外延式发展进程明显加快,除了2014年底收购的德祥物流增强在跨境B2C 领域的话语权以外,公司2015年11月还公布了收购中特物流的方案,若收购顺利完成,可显著增强华贸物流在工程物流领域的竞争力。我们认为,随着公司在传统业务领域完成内部整合,未来不排除进一步推进外延式发展的可能性。预计公司2015-17年EPS 为0.19元、0.25元和0.30元,上调至“买入”评级。

　　风险提示:跨境电商国家政策反复,国际贸易形势走弱影响公司主业发展

　　象屿股份

　　象屿股份:立足粮食产区、打造粮食全产业链体系

　　象屿股份 600057

　　研究机构：招商证券 分析师：常涛,陈卓 撰写日期：2015-12-15

　　公司以产粮大省黑龙江东、西两大平原为根据地,在全省范围内开展合作种植和粮食收购业务,并向东南沿海地区进行粮食分销,打通粮食的种植、流通、贸易环节。我们预计公司15-17年EPS为0.31、0.36和0.41元,给予公司15年EPS 50X PE,目标价15.5元。

　　厦门市国有供应链企业:公司于2011年8月在上交所借壳上市,实际控制人为厦门市国资委,主营业务包括大宗商品采购供应、综合物流和物流平台建设运营,并已初步构筑起农产品、金属等五大核心产品供应链体系。

　　布局黑龙江,建立依安、富锦粮食基地:象屿股份在黑龙江西部建立依安粮食仓储物流中心,并拟在东部富锦市设立粮食基地,积极开展合作种植、粮食收购和分销业务。在2014年,农产业务为公司贡献了75%的净利润,使公司成功实现扭亏为盈。

　　合作种植前景广阔,粮食临储代收收益关注政策变动:从事农业人口减少、户籍制度放松和土地流转改革使我国农业向生产规模化加速,为合作种植提供了广阔的市场前景。为保护粮农利益,国家连续6年进行玉米托市收购政策,国内玉米库存压力大玉米收储价格预期可能下降,对代收企业或有影响。

　　粮食基地将提高公司粮食议价能力,扩大获利空间:公司以大连港为核心,主销东南沿海区域建立起稳定的销售网络。粮食收购业务为象屿提供稳定的粮源,有利于公司提高与下游厂商的议价能力和市场拓展能力。

　　配套募集资金加速公司扩张:公司拟通过非公开发行募资15亿元,用于富锦粮食仓储物流基地195万吨仓储设备及物流配套设施建设,促进公司跨产品、跨市场和跨区域的经营计划。

　　盈利预测与估值:假设公司16年完成增发,我们预计公司15-17年EPS为0.31、0.36和0.41元,考虑到公司良好的盈利前景和二级市场估值水平,我们给予公司15年EPS 50X PE,目标价15.5元。

　　风险提示:公司流动性风险;粮食临储收购政策变动

　　传化股份

　　传化股份:年度策略会上市公司交流观点及纪要

　　传化股份 002010

　　研究机构：中泰证券 分析师：彭毅,胡彦超,冯晨阳 撰写日期：2016-01-11

　　投资要点

　　事件:年度策略会上市公司交流时间地点:2016年1月7日厦门威斯汀酒店交流人:传化物流董事高级副总裁 李绍波/传化股份董事副总裁董秘 朱江英

　　中泰核心观点:

　　中国物流行业长期经受物流费用成本较高,“车找不到货,货找不到车”的低效痛点,在国家供给侧改革的背景下,物流领域的降本增效改革刻不容缓。传化股份作为国内互联网+物流生态平台型首创者,无论在商业模式还是资源背景上优势明显。市场上不少投资者往往容易将顺丰、德邦等快递或零担企业与公司做对比,而事实上传化无论从商业模式(前者为有车承运企业、后者为无车整合生态平台)还是物流领域(前者为快递零担为主、后者为普货整车)都存在本质区别。此外,与部分类似模式的轻资产平台型企业相比(如市场上超过200个类似的车货匹配APP),传化物流的物流园区管理可以使得其在物流企业和货车司机真实性、时效性、正规性上具备明显优势,而物流货运本身的复杂性必须要有线下具备专业的非标准化增值服务来完成流程闭环,因此轻资产平台型企业也在寻求与线下物流园区合作或租赁。

　　盈利:生态大融合背景下,互联网平台型企业如京东(已由自营走向平台)、怡亚通、亚马逊,未来主业均不是主要盈利点,所谓“羊毛出在猪身上”,在主业形成良好生态后,盈利多由生态中的其他业务提供(如金融、云计算等)。公司主业线下业务盈利稳定,线上业务处于高速投入成长期,商业保理(预计相关业务公司将于近期成立)、在途保险、交易抽佣等金融业务均具备高利润率、高成长属性。公司承诺2015-2021年累计净利润57亿,但我们根据公司一直以来较为稳健的风格,实际利润大概率超过承诺额。

　　估值:公司类似空港的公路港物流系统以及类似“滴滴货车”的商业模式,估值可对标中国民航局空管局(国务院旗下交运部直属)以及滴滴快的(最新轮融资估值超1000亿)。目前公司市值仅600亿(其中原有传统业务化工印染助剂等业务估值近100亿),我们按照2016年预计线上运费流水GMV1倍,给予公司1000亿目标市值,对应目标价30元,给予“买入”评级。

　　风险及不确定性。1)市场系统性风险及风险偏好回落;2)互联网支付牌照取得时间滞后。

　　艾迪西

　　艾迪西:申通快递借壳上市,成就快递第一股

　　艾迪西 002468

　　研究机构：国金证券 分析师：贺国文 撰写日期：2015-12-28

　　投资逻辑

　　申通快递拟借壳上市,成就快递第一股:交易预案包括(1)置出艾迪西全部资产,预估值不低于7亿元。(2)置入申通快递100%股权,作价169亿元。现金支付20亿元,股份支付149亿元,发行价16.44元/股,发行约9.06亿股。(3)募集配套资金48亿元,发行价16.44元/股,发行约2.92亿股。将用于申通快递“中转仓配一体化项目”等项目建设。(4)业绩承诺,申通快递2016/2017/2018年归母净利润不低于11.7亿元、14亿元、16亿元。发行后总股本约15.3亿股。

　　快递行业务量未来三年复合增超过30%:受益网购兴起,快递业收入从2008年408亿元增长到2014年2045亿元,年均复合增长率31%。今年1至11月,全国快递服务业务量累计完成182.5亿件,同比增长48.1%。预计未来三年快递业务量复合增速超过30%,收入增速超过40%。

　　民营快递主导国内快递市场,加盟模式易于扩张:异地快递对行业收入占比约55%,民营企业占异地快递收入约80%份额。以申通快递为代表的通达系,基本采用加盟模式,全国网络布局。加盟模式节省资金,借助加盟商当地资源,能实现快速扩张。未来加盟店有可能面临整合。

　　并购整合与重资产投入是未来趋势,申通借助资本构建壁垒:国内获得快递经营许可证的企业有6000多家,2013年行业前四位收入份额之和仅为55.4%。纵观国际快递巨头发展史,并购整合都是必经之路。未来为满足高服务质量的需求,加强航空机队与转运中心等重资产投入将成为行业趋势。申通快递上市,能借助资本的力量加大投入与整合力度,具有先发优势。

　　投资建议

　　公司未来通过内生性增长及加盟商整合,将超过公司净利润增长承诺值。未来3年业绩复合增速为52%。考虑快递标的稀缺性和成长性,建议买入。

　　估值

　　预计公司2015/16/17年盈利分别为5.6/12.2/15.6亿元,基于2015年未来3年的业绩复合增速为52%。综合衡量,给予公司1.1倍PEG估值,目标价位46元。

　　风险

　　快递行业整体增速放缓,快递行业竞争激烈,公司高净利率无法维持。

　　华鹏飞

　　华鹏飞:收购带来业绩增长,继续布局大物流产业

　　华鹏飞 300350

　　研究机构：东北证券 分析师：王晓艳 撰写日期：2015-10-28

　　外延式增长显成效,4季度体现将更明显。公司发布2015年3季报,1-9月,公司实现营业总收入51,593.6万元,同比增长7.83%;实现归属于上市公司股东的净利润2,915.2万元,同比增长23.77%,实现最新股本摊薄每股收益0.1元。公司业绩增长得益于近年来推动的外延式扩展:第一,公司收购的博韩伟业(100%控股)于今年7月完成,是公司2015年3季度业绩增长110%的重要因素;第二,公司收购的赛富科技(持有16.43%股权)今年1-9月贡献投资收益大约360万元。预计4季度体现将更加明显。

　　完善物流业务网络,服务能力持续提升。公司是国内电子信息产业领域专业物流服务的提供商,通过嵌入客户生产、采购、分销及逆向等内部业务流程,提供“一体化、一站式、个性化”的综合物流整体解决方案。经过十多年的发展,公司已经在全国建立了40多个业务网点,在重点城市建立了物流分拨配送中心,形成一张覆盖国内主要城市的物流业务网络,具备为国内电子信息产业客户提供较大规模物流服务的能力。未来,公司将继续完善自有物流体系,继苏州物流中心投产之后,继续推进西南、华北和华中地区物流区域中心落地,开发专线运输业务,重点发展深圳至重庆、成都、郑州、北京的运输专线业务。从行业拓展来看,公司在电子信息行业基础之上,不断开发建筑家具、家用电器、机械制造、商贸流通、食品等行业的客户。

　　未来成长空间大,短期估值较高。公司将继续推进外延式增长,通过成立股权投资基金等方式,有效筛选投资项目,借助优质项目的平台整合与运营经验,融合现代物流产业基础及运营服务,实现以物流领域为核心的多产业协同发展,涉及电商、物流、医疗等富有潜力的行业,成长空间巨大。预计公司2015-1017年EPS分别为0.18、0.26和0.31元,PE分别为215x、153x和125x,考虑到估值因素,我们给予公司“增持”评级。

　　风险提示:公司业务推进速度低于预期。

　　外运发展

　　外运发展:招商局收外运发展,力争世界一流中国第一-

　　外运发展 600270

　　研究机构：安信证券 分析师：姜明 撰写日期：2016-01-06

　　外运发展公告招商局集团和中外运长航的重组方案,后者100%股权无偿划转至前者旗下,从而导致招商局集团对外运发展61%控股股权(原为中外运长航集团旗下)的收购,收购计划书中披露招商局集团一年内无增持和处置外运发展股权的计划。

　　重组符合市场判断,推进速度超预期:招商局集团和中外运长航的重组实际为后者股权无偿转至前者,成为其全资子公司。我们认为在国务院顶层设计航运物流业以及中远中海已率先公布重组方案的大背景下,具备整合基础的招商局和中外运长航集团尘埃落定符合市场判断,但推进的速度较中远中海明显加快,略超市场预期。正是由于招商局成为中外运长航的母集团,才导致本次收购外运发展的事件。

　　物流是双方重组核心,争做世界第一中国一流:“收购报告书中谈到双方进行战略重组后,将通过优势互补,资源共享,充分利用各自的竞争优势和品牌地位,打造世界一流、中国第一的“海陆空”综合物流企业与能源运输企业”,侧面印证了我们前期对于“双方重组重点在于物流资产”的判断,从资产角度出发,双方物流资源整合中或将涉及到外运发展的亮点颇多。

　　投资建议:双方重组利好外运发展的长期发展,叠加跨境电商仍处于高增长时期,继续推荐。

　　风险提示:重组进程低于预期

　　江西长运

　　江西长运:并购激励已露峥嵘,小市值蕴藏大机遇

　　江西长运 600561

　　研究机构：安信证券 分析师：姜明 撰写日期：2015-11-24

　　公司积极应对高铁及自驾冲击。公司是江西客运龙头,营运车辆和客运班线分别占全省30%以上。但由于近年高铁网络建设推进以及自驾出行的增加,近年来公司客运主业受到较大影响。面对冲击,公司一方面拓展支线、城乡客运和城市公交板块,化劣势为优势,实现与高铁的无缝链接。另一方面,继续积极进行外延并购客运资产,不断巩固和优化区域网络优势。

　　布局物流和旅游板块,加快并购步伐,打造业务新核心。公司今年收购了佳捷物流和景德镇恒达物流,切入快消品物流和商品车零公里物流,未来将衍生做后端供应链物流,物流业务体系逐步搭建完成。同时依托客运优势,构建‘运游结合’为核心的大旅游产业,已投建靖安武侠世界文化园、南城项目和资溪大觉山温泉度假村三个项目。公司布局物流和旅游板块步伐明显加快,业务多元化格局逐渐成型,而且我们判断公司未来仍可能会通过外延性收购充实自身。

　　类比粤运交通,推动员工持股计划可期。同样作为运输类企业,广东省粤运交通(3399.HK)曾有过国改的成功案例,即通过外延并购地区运输公司实现客运规模化经营,同时通过员工持股来改善经营效率,江西长运实际控制人是南昌市国资委,且是江西长运集团唯一上市公司平台,结合当前国企改革的背景和过去一年的发展路径来看,公司具备持续外延性并购和员工持股试点的可能,继而带来经营效率和盈利能力的提升。

　　投资建议:假设被收购资产能够完成未来三年业绩承诺,预计新收购资产2016年贡献6672万元净利,公司2015-2017年EPS分别为0.4、0.63和0.78,对应当前15.9元股价的估值为39.5、25、20.5倍,结合当前37.7亿的市值,标的具有较高的安全边际,而从国企改革的大背景以及公司对外并购的进程来看,公司中长期通过外延性并购充实业务板块和员工持股试点都将是大概率事件,给予“买入-A”评级,目标价22.5元。

　　风险提示:收购资产业绩不如预期

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