稀土是一种地质土壤_稀土"十三五"定调供给侧 6股组建进入完成倒计时

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月1日讯

　　工信部在1月29日举行2016年稀土行业座谈会议上提出，“十三五”期间稀土行业将着力推动供给侧改革，今年6月底前完成六大稀土集团全部集团组建工作。六大稀土集团包括中国铝业公司、中国北方稀土集团、厦门钨业、中国五矿集团、广东稀土集团、中国南方稀土集团。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　稀土"十三五"定调 六大集团组建将完成

　　工信部在1月29日举行2016年稀土行业座谈会议上提出，“十三五”期间稀土行业将着力推动供给侧改革，今年6月底前完成六大稀土集团全部集团组建工作。目前，六大稀土集团中，中国铝业公司、中国北方稀土集团、厦门钨业、中国南方稀土集团已完成组建，中国五矿集团、广东稀土集团组建工作仍在推进中。此外，座谈会还提出打击稀土违法违规行为，建立产品追溯体系，“黑稀土”采掘问题有望得到遏制。

　　推动供给侧改革

　　在此次稀土行业座谈会上，工信部副部长辛国斌为“十三五”稀土行业发展定调：“稀土是发展新兴产业、改造传统产业不可或缺的关键元素，在落实战略性新兴产业、‘中国制造2025’、可持续发展等战略过程中将获得新的动力和巨大发展空间，‘十三五’稀土行业仍处于发展战略机遇期，主要稀土功能材料和中高端应用产品将保持较快发展。”

　　辛国斌强调，“十三五”是实现稀土行业持续健康发展的关键时期，要以满足国家战略需求为导向，着力推动供给侧改革。实施稀土采选、冶炼分离清洁生产改造和两化深度融合，实现全行业绿色转型，全面提升智能化水平;调整产业结构，形成大集团主导行业发展格局，淘汰和化解过剩产能。深挖需求潜力。重点推进中高端稀土功能材料和器件发展，实施一批重点工程和项目，满足新兴产业、国防科工等战略急需;推进创新能力建设，进一步提升高端稀土应用技术水平，形成新动力。

　　改善发展环境。进一步完善稀土行业管理法律法规体系，依法根治稀土违法违规行为。到“十三五”末，稀土资源、环境保护能力进一步提升，应用产业整体步入中高端发展阶段，跻身全球稀土技术和产业强国行列。

　　“作为国家战略储备资源，收缩供给是稀土产业自上而下的逻辑。”安信证券分析师表示，中国凭借着42%的稀土储量，却提供了多达86.4%的稀土供给。多年的无序开发已造成稀土资源储量和工业产量之间的严重不平衡。在过去几年，电子、激光、超导等高科技产业规模呈几何级数增长，作为重要的战略性资源，稀土价格并未水涨船高，而是长期以低廉的价格进行出口。

　　受稀土冶炼产品价格下滑的影响，2015年国内主要稀土冶炼企业盈利能力大幅下滑。在经历了价格低迷之后，中国稀土行业迎来限产保价潮。2015年10月，北方稀土率先发布限产保价公告，称鉴于当前稀土市场持续低迷、产品价格长期低位的状况，为有效缓解稀土市场供需矛盾，公司决定实施限产保价，全年冶炼分离产品生产量较工信部下达给公司的2015年稀土总量控制计划指标量减少10%左右。随后，厦门钨业、广晟有色、五矿稀土等陆续提出限产保价。

　　完成六大集团组建

　　此次座谈会还对2016年重点工作进行了部署。辛国斌要求，2016年稀土行业将重点推进六个方面工作，具体包括完成稀土大集团实质性组建;深入打击稀土违法违规行为;实施稀土高值利用专项;深入推进智能制造;加强稀土生产总量控制管理;完善稀土行业管理政策法规。

　　辛国斌指出，2016年6月底前完成全部六大稀土集团组建工作，实现以资产为纽带的实质性重组。有关部门继续落实支持集团组建的政策，对按时完成整合任务的集团予以重点支持。通过关闭、淘汰、转产等方式，压减集团冶炼分离产能，支持集团做大应用产业，提升核心竞争力。六大集团继续完善协调机制，进一步发挥维护市场秩序、促进行业平稳运行等作用。

　　六大稀土集团包括中国铝业公司、中国北方稀土集团、厦门钨业、中国五矿集团、广东稀土集团、中国南方稀土集团。根据工信部此前出台的文件，六家稀土集团将在2015年底前整合全国所有稀土矿山和冶炼分离企业，实现以资产为纽带的实质性重组。

　　2015年10月，中铝公司召开组建大型稀土企业集团工作验收会，相关部委和专家参加，认为基本完成了整合方案提出的各项任务。2015年12月，中国南方稀土集团与赣州稀土集团、江铜集团、江钨控股集团签署《中国南方稀土集团有限公司增资及股权收购协议》，标志着中国南方稀土集团组建完成。

　　厦门钨业同日宣布，公司稀土集团组建工作通过验收。12月30日，内蒙古自治区经信委组织召开中国北方稀土集团组建工作验收会议，验收专家组一致同意中国北方稀土集团组建工作通过验收。五矿稀土为中国五矿集团稀土整合平台，五矿稀土尚未发布整合通过验收相关公告。另外，广东稀土集团组建工作也仍在推进中。

　　国海证券分析师代鹏举表示：“六大稀土集团的整合模式使得稀土市场从混乱走向有序，但他们之间的竞争在客观上弱化了稀土管控的执行力和定价权。进一步将六大稀土集团整合成超级稀土集团才是实现稀土行业健康发展的最佳模式。”

　　建设产品追溯体系

　　近年来“黑稀土”猖獗，严重影响了行业发展。此次座谈会对规范市场发展提出了若干举措。辛国斌指出，2016年将继续联合查处开采、生产、流通环节的违法违规行为，推动落实地区政府的监管责任，加强突击检查、重点监控问题企业，严肃查办典型案件;建立产品追溯体系，利用稀土专用发票、出口数据等信息，倒查企业矿产品来源，斩断稀土黑色利益链;委托第三方机构开展稀土违法违规线索调查取证，建立常态化工作机制。

　　此外，辛国斌表示，将完善稀土行业管理政策法规。争取将《稀有金属管理条例》列入2016年国务院Ⅰ类立法计划;修订出台《稀土生产总量控制计划管理办法》、《稀土行业规范条件》，发布《稀土行业“十三五”发展规划》;从行业管理层面明确稀土行业结构调整和转型升级方向，强化项目管理、标准的约束力，明确优质骨干企业名单，加快推动不符合行业规范的企业主动升级或加快退出，促进社会资源有效配置。

　　值得注意的是，1月12日发布的《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》提出，开展稀土产品追溯体系建设。以稀土矿产品、稀土冶炼分离产品为重点，以生产经营台账、产品包装标识等为主要内容，加快推进稀土产品追溯体系建设，实现稀土产品从开采、冶炼分离到流通、出口全过程追溯管理。

　　业内人士指出，追溯体系的建设将有利于规范稀土产品的生产、流通、出口，严厉打击无法追溯到来源和去向信息的稀土矿产品的非法生产、流通及出口。可以有效解决“黑稀土”扰乱市场秩序、打压稀土价格的问题。(中国证券报)

　　五矿稀土:预期向好,全年仍有空间

　　五矿稀土 000831

　　公司是国内最大的南方中重稀土分离加工企业之一，主要从事稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易，以及稀土技术研发、咨询服务。公司主导产品包括高纯的单一稀土氧化物及稀土共沉物产。公司旗下的五矿赣州稀土公司直接控制的赣县红金与定南大华公司，为国内著名的稀土冶炼分离企业，具有良好的公司信誉与稳定的产品质量，

　　拥有广泛的原料供应渠道和产品销售渠道;公司旗下稀土研究院是公司稀土产品研发平台，主要从事稀土开采、分离环节节能环保的资源综合利用和工艺改进，及稀土应用产品的研究与开发工作，系国家“863”和“973”计划承担单位之一。

　　包钢股份:钢铁全行业‘严冬’来临,公司未能幸免

　　包钢股份 600010

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2015-11-02

　　事件:2015年10月30日,包钢股份发布2015年三季报,公司报告期内完成营业收入174.79亿,同比下降25.89%。扣非后归母净利润亏损22.66亿元,同比下降385.11%。

　　点评:

　　2015年国内钢铁全行业进入“严寒”。

　　中国的钢铁工业在经历了长达6年的高速增长,又经历了后3年的下行周期后,终于未能幸免地在2015年的前9个月内进入了全行业亏损状态。根据国家统计局数据,截止今年9月份全行业规模以上钢铁企业亏损总额180亿元,而去年同期还有146亿元的盈利。全行业的亏损,宣告钢铁行业真正的“严寒”到来了。至于“严寒”的持续时间及“降温”程度不得而知。

　　拥有自有矿山的行业龙头也未能幸免。

　　包钢拥有白云鄂博大型铁矿,其铁精粉自给率高达70%。但随着今年以来的普钢钢材产品价格的不断下滑,尤其部分产品已跌破现金成本支撑,严重侵蚀了公司的利润,使得包钢股份出现了较为严重的亏损。

　　公司2015年通过非公开发行有计划地调整负债结构

　　公司今年二季度完成了非公开增发,募集资金294.98亿元。这部分资金在很大程度上平衡了公司的资产负债结构,使得其资产负债率由原来的80%下降至66%。在补充了公司资金流动性的同时有效地降低了财务费用。

　　盈利预测及评级:我们预测公司15-17年EPS分别为-0.10,0.01,0.03元。考虑到公司完成白云鄂博稀土尾矿资源整合后,成为了北方最大稀土资源型企业,未来稀土原材料销售会为公司带来新的利润增长,继续维持“增持”评级。

　　风险因素:国内钢铁行业低迷,普钢产品价格持续走低,稀土价格下降。

　　厦门钨业:资产注入承诺实现

　　厦门钨业 600549

　　公司是国内最大的钨钼产品生产与出口企业，同时也是国家级重点高新技术企业、福建省首批发展循环经济示范企业，现拥有两个矿山、两个钨冶炼公司、一个硬质合金公司、四个钨钼丝材公司、一个国际贸易公司和一个房地产开发公司，打造了从钨矿山→冶炼→深加工完整的产业链。

　　公司主营主钨冶炼产品、钨粉末、硬质合金、钨钼丝材、新能源材料等的研发、生产与销售，要产品包括冶炼产品系列、钨粉末系列;硬质合金系列等。公司钨冶炼产品的生产能力居世界第一，还是国内最大的钨粉、碳化钨粉生产商和出口商。公司产品销售网络分布亚、欧、美洲等几十个国家和地区。

　　横店东磁:产品加速升级,应对行业需求下行

　　横店东磁 002056

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇,施毅,刘博,田源 撰写日期：2015-11-30

　　投资要点:

　　磁材下游需求仍疲软,公司业绩稳增长。2015年前三季度,公司实现营业收入28.83亿元,同比增加7.63%;实现归母净利润2.66亿元,较上年同比增加1.42%。从公司主营产品情况看, 2015年上半年永磁铁氧体行业销售同比下降30%,但公司下降幅度没有超过10%,主要受公司一些客户的采购比例有所上升利好。

　　目前,公司永磁产品销量下降集中在压缩机磁瓦产品,主要受钕铁硼反替代的影响; 公司软磁产品目前以锰锌、镍锌磁、粉芯为主,客户集中在海外,如欧美、韩国、台湾等,产品应用领域包括家用电器、计算机、手机、服务器、新能源、工业电源、汽车电子等方面。软磁行业需求2015年上半年也呈下滑态势, 但公司在锰锌铁氧体的市场占有率上仍占优势。

　　光伏业务扭亏,未来力争稳健发展。目前公司太阳能具备200MW 硅片、900MW 电池片、300MW 组件的产能,主要对外销售的是电池片。2015年,公司光伏业务在国内政策扶持及行业过剩产能逐渐去除的背景下,已实现单月盈利。未来公司在光伏业务领域将采取理性发展的战略,根据市场需求情况来确定产能的配合度,一旦行业回归理性,电站投资也将进入公司考虑范围。

　　加速产品开发升级,应对行业需求整体向下。从行业全年情况看,受全球经济走弱影响,永磁、软磁市场需求都较为萎靡,但随着下游高端产品应用的不断拓展, 对于上游高端磁材产品的需求将逐渐上升。为适应这一趋势,永磁方面,公司正加速推进在材料体系如12材产品的批量和15材产品的开发。

　　未来公司还将加大对车高音喇叭、洗衣服水泵电机、洗衣机EC 马达、新一代的汽车新型电机等新产品的开发;软磁方面,公司将加快磁粉芯与一体式产品的投入和市场开发,也会加快镍锌小规模产品的开发,这两块产品公司已有多年开发经验,未来市场空间广阔。

　　投资要点及盈利预测。考虑公司正在对磁材产品进行开发升级,光伏业务进展顺利,未来业绩有望平稳增长。预计2015-2017年EPS 分别为0.82元、0.84元和0.94元。参考同行业中正海磁材、中科三环、江粉磁材2015年PE52.6倍、33.4倍、31.5倍,我们给予公司2015年40倍的市盈率,对应目标价32.80元。

　　风险提示:宏观经济持续下行;新产品市场开拓成果未达预期;系统性估值下降风险。

　　中科三环:产品毛利率、出口订单量下降,公司业绩低于预期

　　中科三环 000970

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2015-10-29

　　事件:2015年10月28日,中科三环发布2015年三季度报告。报告期内,公司实现营业收入8.54亿元,同比下降14.69%。完成归属母公司股东净利润5292万元,同比下降25.06%。折合基本每股收益0.174元,略低于我们此前预期。

　　点评:高端钕铁硼出口订单不足,导致公司业绩下滑。

　　2015年,公司中、高端钕铁硼综合开工率80%,低端钕铁硼开工率较低仅30%。目前,公司产品生产主要集中于中、高端钕铁硼材料(4500吨)左右,其主要下游用途为汽车用电机等。但是,由于今年以来全球经济的普遍性低迷,国外中、高端钕铁硼订单不足,这其中主要以高端VCM、风电电机、节能电机以及汽车电机为主。这部分高毛利率产品订单的下滑,使得公司的业绩增长受到一定程度的阻碍。

　　新能源汽车用钕铁硼下游放量程度有限。

　　新能源汽车用钕铁硼一直以来被外界普遍看作是公司的高毛利率产品。公司早在10年前就与欧洲、美国等著名汽车厂商共同进行新能源汽车用钕铁硼磁材的合作研发项目。但是,目前还仅仅止步于实验性供给阶段。2013年,新能源汽车用钕铁硼销售不足百吨,2014年总量达到约200吨。

　　但是,通过这种小批量供给的方式,很难在短期内提升公司业绩。考虑到公司是国内最早与汽车厂商进行新能源汽车用钕铁硼研发合作的企业,未来若新能源汽车在国内外市场需求放量,公司的这部分业务增长仍值得期待。

　　公司认为短期稀土原材料价格平稳,目前库存量稳定在2-3个月。

　　目前,公司对于上游稀土原材料价格短期走势相对看平。公司的原材料库存量稳定在2-3个月的安全库存量范围内。

　　盈利预测及评级:考虑到加工制造业第四季度集中结算的行业惯例,虽然公司前三季度业绩低于此前预期,我们预测公司15-17年EPS0.34、0.32、0.31元。继续维持“增持”评级。

　　风险因素:国内稀土行业政策变化、宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;稀土原材料价格大幅波动;人民币汇率变动。

　　北方稀土：持续受益于国家稀土行业整合

　　公司是我国乃至全世界最大的稀土生产、科研、贸易基地，是稀土行业的龙头企业，以开发利用举世闻名的稀土宝藏—白云鄂博稀土矿山为使命，建有稀土选矿、冶炼分离、深加工、应用产品、科研等完善的稀土工业体系，能够生产稀土原料(精矿、碳酸稀土、氧化物与盐类、金属)、稀土功能材料(抛光材料、贮氢材料、磁性材料、发光材料、催化材料)、稀土应用产品(镍氢动力电池、磁共振仪)等门类齐全的稀土产品。

　　公司快速发展依托四大核心优势：全面掌控北方轻稀土资源，积极整合布局南方中重稀土资源;主导产品—北方轻稀土产品，具有随铁开采的成本优势，确保了公司在市场竞争中立于不败之地;旗下的稀土研究院，是全球最大的以稀土资源开发利用为宗旨的专业研究机构，辅以公司内部十多家企业技术(研发)中心，科研优势明显;稀土资源作为国家战略资源，其开发与应用得到了国家密集出台的各项政策支持，作为行业内骨干企业，公司在行业整合、发展中下游产业等方面得到了国家政策的大力支持。

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