猪价走势图|猪价逼近五年来最高点 行业景气周期5股将逆转

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月2日讯

　　监测数据显示，上周全国瘦肉型猪出栏均价达到18.24元/公斤，环比上涨2.13%，较去年同期暴涨44.5%。中国生猪预警网首席分析师冯永辉对记者表示，虽然节后价格会有所回调，但猪价在2016年都将维持高位。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　猪价逼近五年来高点 行业进入景气周期

　　监测数据显示，上周全国瘦肉型猪出栏均价达到18.24元/公斤，环比上涨2.13%，较去年同期暴涨44.5%。1月31日猪价涨至18.62元/公斤，突破2015年8月8日的阶段性高点，距离2011年6月份曾达到的历史高点仅差1元/公斤。

　　极寒天气催化了猪价一轮上涨行情。中国生猪预警网数据显示，1月31日全国猪价上涨至18.63元/公斤，突破去年8月阶段性高点的18.38元/公斤，逼近2011年6月达到的猪价高峰。

　　中国生猪预警网首席分析师冯永辉对记者表示，虽然节后价格会有所回调，但猪价在2016年都将维持高位。业内预期在猪价上涨、饲料成本下行的态势下，连续两年亏损的养猪行业将逆转步入景气周期，迎来高利润的一年。

　　猪价节节攀升

　　从去年12月至今，猪肉价格进入上涨通道。农业部畜牧业司监测数据显示，去年12月份第1周全国活猪平均价格16.55元/公斤，比前一周上涨0.8%。农业部最新统计的今年1月份第2周数据显示，全国活猪均价已达17.57元/公斤，环比上涨2.4%，同比大涨30.4%，较上月初也已上涨6.2%。活猪价格除海南下降外，其余29个省份均上涨。

　　上周猪价更是涨势凶猛。中国生猪预警网每日监测数据显示，上周全国瘦肉型猪出栏均价达到18.24元/公斤，环比上涨2.13%，较去年同期暴涨44.5%。1月31日猪价涨至18.62元/公斤，突破2015年8月8日的阶段性高点，距离2011年6月份曾达到的历史高点仅差1元/公斤。

　　最近三年猪价逢节必跌的周期性规律今年被打破。“过去2013到2015年的春节前夕，猪价都是提前一个月就开始下跌，这是因为前两年生猪产业的过剩产能没有被淘汰掉，而经济形势低迷又导致需求大幅下滑。”冯永辉分析称，“今年虽然需求和前两年差不多，但是供给与之前相比发生了大逆转，行业在2014年底和2015年初的时候完成了生产端的存栏量结构性调整，存栏量的大幅下降使得岁末年初出现了供应不足，导致猪价上涨。”

　　此外，今年冬季的极寒天气也对猪价上涨有推波助澜的作用。冯永辉表示，极端气候阻碍了交通运输，销区的屠宰场收猪困难，引发猪价上涨;冷天气又将南北方的消费高峰连接起来，一定程度拉动了需求。

　　存栏量小幅回升

　　由于生猪养殖业持续两年的亏损使得存栏量持续下降，去产能幅度达到历史之最。农业部公布最新存栏数据显示，2015年12月能繁母猪存栏量降至3798万头，同比下降11.4%，环比下降0.6%，已连续27个月下降。生猪存栏量降至38379万头，同比下降9%，环比下降1.1%。申万宏源研究在最近的一份农林牧渔报告中预计，生猪存栏量仍将继续下降12-13个月。

　　尽管猪价涨势喜人，农户补栏积极性却远不及预期，能繁母猪近期价格偏低。申万宏源研究院行业分析师宫衍海告诉记者：“一方面是因为前两年亏损导致农户资金上有压力，短期内无法扩产能;另一方面是去年1月国家颁布了新环保法，养殖行业的环保门槛提升，很多地方又新设禁养区，使得当初已经退出的农户没法再像以前一样在行情好的时候重回产业了，此外环保成本增加使得小规模的散户养殖成本也上升了。”

　　不过，冯永辉表示，从中国生猪预警网监测到的情况来看，目前存栏量正在小幅度回升中。虽然能繁母猪价格偏低显示补栏信心不足，但存栏量缺口正在缓慢恢复，这意味着行业拐点出现。宫衍海也指出，由于去年下半年行情较好，去年9月份就开始补栏，大规模企业按计划扩产，但散户方面进展较慢。整个供给端的存栏量回调效果或要等到今年三季度末至四季度体现，因而在此之前，猪价仍有一波长达一年的周期性上涨。

　　生猪养殖利润大增

　　与猪价上升相对的是饲料价格的下跌。农业部畜牧业司公布的最新数据显示，1月第2周，全国玉米平均价格2.10元/公斤，比前一周下降0.5%，同比下降13.6%。全国豆粕平均价格3.08元/公斤，与前一周持平，同比下降18.1%。育肥猪配合饲料平均价格为3.09元/公斤，环比下降0.3%，同比下降6.6%。

　　饲料成本维持下行使得猪粮比从去年6月份开始回升。生猪预警网数据显示，上周猪粮比价涨至6.71:1，同比上涨67.38%，远超盈亏平衡线4.4:1。全国猪粮比价平均水平上涨至9.31:1，截至目前，全国猪粮比价平均水平已经在9:1以上连续3周。

　　据了解，饲料成本占养猪成本的7到8成，其价格变动将引发行业利润变动。在经济低迷、传统行业面临亏损压力的当下，养殖行业成为一匹黑马。业内人士告诉记者，现在行业平均盈利水平是商品肥猪每头赚400-500元，养殖效率更高的上市公司能达到每头600元以上，而在此之前行业利润仅有200多元/头。

　　冯永辉也称，今年将是猪周期的高峰期，生猪养殖行业公司将迎来利润丰厚的一年。(上海证券报)

　　益生股份:直接受益引种量下降,益生弹性巨大

　　益生股份 002458

　　研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2016-01-26

　　近期我们调研了益生股份,与公司高管就引种量情况,美国何时复关情况,以及引种下降对行业的影响和公司整体运营情况进行了交流。

　　投资要点:

　　祖代鸡引种量下降确定,引种空档期或将延长 .

　　根据调研了解情况,15年国内白羽肉鸡引种量为71万套,较14年引种量118万套下降了40%,益生14年引种量为28万套,15年引种量为23万套,占全国引种总量的32.4%,是国内祖代种鸡引种量份额最大的企业,也是提供父母代鸡苗最大的企业;近期,美国又爆出零星的禽流感,祖代鸡复关恐将延后,加上谈判和审批流程等,16年上半年恢复复关的可行性极低,去年12月至16年上半年引种空档期;

　　受此影响,16年引种量有望继续延续下滑趋势,这将对国内白羽肉鸡养殖业产生重大影响,一个是15年引种总量下降的影响,这部分供给下降将在16年逐渐体现到父母代苗的供应上,一个是空档期的影响,将影响后期相对应阶段的供给,家禽板块拐点将至。

　　上游最直接受益,父母代苗提价潜力较大 .

　　父母代最直接受益祖代引种量下降,益生又是祖代鸡市场份额最大的企业,更是最大的直接受益者;根据我们的判断,随着后期供给的进一步收缩,以及美国复关谈判的延后,后市,父母代苗价格仍将处于上涨趋势之中;从时间点来看,根据对15年引种量71万套分析认为,我们认为后市随着14年末大量引种那批父母代淘汰之后,父母代供给将逐渐的恢复合理,

　　甚至会处于供不应求的状态,我们认为下半年的弹性更大,叠加16年的引种空档期,我们认为父母代这波行情至少持续到17年;从价格空间上来看,我们对比10~11年,行情较好的时候,之前08~10年的祖代鸡的引种量为79、94、114万套,所以我们认为父母代涨价潜力很大,将明显提升益生的业绩弹性,甚至父母代价格有望超过10~11年的高点。

　　16年将公司业绩拐点年,有望延续一个大周期.

　　益生15年引种量为23万套,16年父母代苗产能约1200~1500万套,目前公司1月份父母代苗出栏价格为14-15元/套,2月份出栏价格上涨至15-16元/套,已经能够盈利;受15年引种下降导致父母代供给下降的影响,后期价格将继续处于上升趋势,父母代价格达到20元/套以上是大概率事件;受美国、法国封关影响,

　　新西兰产能又有限,16年上半年这个空档期将对后市父母代供给产生更大的影响,我们认为价格有望冲击10~11年的高点,那公司业绩弹性将进一步体现;若16年引种继续下降,那父母代行情有望延续较长的周期,我们看好益生业绩弹性的体现,是白羽肉鸡行业最先受益者。

　　盈利预测:预计15-17年公司每股收益将为-1.10、1.30和1.87元。

　　风险提示:产品价格的波动,密切关注疾病情况。

　　雏鹰农牧:持续看好公司投资价值

　　雏鹰农牧 002477

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-01-18

　　养殖模式升级带动成本改善和产能扩张。新模式对公司主要有两方面的影响:1、有效改善养殖成本。通过猪舍转让,公司获得的大量资金,且人工减少降低财务和管理费用,预计节约养殖综合成本60元/头。2、产能快速扩充。一方面,固定资产的投入减少,猪舍转让资金将满足产能快速扩张的投入;

　　另一方面,合作社模式对于农户的协调以及管理将使公司不再面临猪场管理人数不够的限制,快速推动养殖模式升级。预计公司15年生猪出栏量接近200万头,16年自养规模突破300万头,平台规模亦突破300万头,而我们判断,16年生猪养殖行业将维持高景气(生猪均价17元/公斤),公司业绩亦有望实现高增长。

　　公司外延整合有望持续推进。2015年以来,公司资本运作步伐加快,目前已经形成了生猪养殖、粮食贸易、互联网三大业务板块,近期公司又认缴平潭沣石1号份额,并联合发起设立农业产业投资基金,目的在于通过体外投资平台进行收购兼并,待时机成熟后放入上市公司。我们预计,公司后期一方面将继续在养殖上下游收购企业,扩大养殖规模,打造全产业链模式,另一方面在电子竞技、电子商务等领域亦会加大布局力度,在开阔业绩增长来源的同时,发展粉丝经济,促进公司猪肉产品的销售。

　　大股东增持或将继续,彰显对未来发展信心。经过多次增持,公司董事长侯建芳及其一致行动人深圳聚成合计持有公司股票4.27亿股,占公司总股本比例40.8%,且侯建芳先生本人或其一致行动人计划在12个月内(自2015年7月15日至2016年7月14日)继续增持公司股票,增持比例累计不超过公司总股本的2%。

　　我们认为,大股东的不断增持反映了对于公司未来业务发展的充足信心,且由于近期系统性风险,公司目前股价跌至13.3元,大幅低于公司定增价格(14.34元)、员工持股价格(22.82元)、管理层增持均价(16.02元)以及董事长增持均价(17.34元),后期不排除公司高管继续进行增持的可能。

　　给予“买入”评级。我们看好公司未来发展前景,预计2015、2016年EPS分别为0.24元和0.87元。

　　风险提示:猪价上涨不达预期;公司项目建设进度不达预期。

　　大康牧业:全面的动物蛋白供应商

　　大康牧业 002505

　　公司是一家以农业产业化为经营核心的公司。公司主要致力于种猪、仔猪、育肥猪以及饲料的生产销售。公司拥有独一无二的“自然生态+便捷交通”优势，立足优质种猪资源，独创了“公司+基地+养殖大户+农户”的经营模式。公司拥有稳定的区域市场地位、产品辐射能力强;具有天然优势、不可复制的种猪和仔猪繁殖基地。公司被认定为“湖南省农业产业化龙头企业”、“湖南省首届农业产业化十大龙头企业”和湖南省养猪协会副会长单位。

　　牧原股份:行情景气持续,16年出栏高增长可期

　　牧原股份 002714

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-01-07

　　公司12月份销售生猪29.4万头,同比增长15%,环比增长88%。单四季度公司销售生猪61.9万头,同比增长12%,环比增长48%。整体上公司全年销售生猪总计191.9万头,相比去年增长3.2%,同时,公司能繁母猪存栏相比14年增长11.6万头,总体上公司15年生猪出栏量达203.5万头,符合之前预期。

　　预计公司全年盈利5.6亿元,其中单四季度盈利2.78亿元。综合饲料、疫苗、人工、折旧、三项等费用及近期玉米等原料价格大幅下降等因素,我们推算公司养殖完全成本为12元/公斤。按此计算公司单四季度盈利将达到2.78亿元,同比增长262%,环比增长20%;整体15年公司盈利达5.6亿元,同比增长600%。

　　公司15年及单四季度业绩出现大幅增长的主要原因在于生猪价格的上涨及出栏量的增加。公司15年生猪销售量为191.9万头,同比增长3.2%,生猪均价则为15.3元/公斤,同比增长15.5%;其中单四季度公司生猪出栏61.9万头,同增12%,环增48%,生猪均价16.6元/公斤,同比增长19.4%,环比下降7.1%。此外,4季度来粮食价格的大幅下跌也使得公司养殖成本得到下降(玉米价格四季度均价2064元/吨,同比下降15%),进一步增厚公司业绩。

　　看好公司未来业绩持续增长,主要基于:1、短期来看随着冬至后腌制腊肉需求的增加及春节假日的到来将持续刺激猪肉需求的增长,猪价或将在春节前保持持续上涨态势。长期来看能繁母猪存栏或将呈现底部L型态势,生猪景气行情将保持较长时间。整体预计16年生猪均价达17元/公斤;

　　2、公司规模一体化养殖模式下具有较好的成本控制优势,且玉米等主粮价格的下跌使得未来公司养殖成本进一步降低;3、公司前期清群效应已消退,未来随着公司钟祥、曹县、唐河、扶沟项目的逐步投产以及新设养殖项目的开展,公司产能有望以每年100-150万头速度增长。预计公司16年生猪出栏量达300万头。

　　给予“买入”评级。看好公司在生猪行情持续景气下的盈利能力,预计公司15、16年EPS分别为1.16元和2.92元。给予“买入”评级。

　　风险提示:(1)猪价下跌;(2)项目建设不达预期。

　　温氏股份:业绩高速增长,未来发展可期

　　温氏股份 300498

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-01-08

　　事件描述

　　温氏股份公布2015年业绩预告.

　　事件评论

　　公司全年预计盈利58.3亿元~65.2亿元,EPS1.61~1.80元,同比增长110%~135%。其中单四季度盈利10.4亿元~17.3亿元,EPS0.29-0.48元,同比增长-28%~18%,环比下降42~65%。

　　猪价的持续上涨以及出栏规模的增加是公司全年业绩大幅增长的主要原因。15年生猪均价达到15.3元/公斤,同比增长15.5%,同时,公司生猪及肉鸡出栏规模也得到大幅增长。我们预计公司全年生猪出栏规模达1450万头,同比增长19%;肉鸡出栏规模在连续两年下跌后也开始逐步回暖,预计全年出栏规模增长达10%。此外,10月份以来粮食价格的大幅下跌也使得公司养殖成本得到下降(玉米价格四季度均价2064元/吨,同比下降15%),进一步提升公司业绩。

　　公司四季度业绩环比下滑的主要原因在于生猪及黄羽肉鸡价格的下跌。9月份后生猪和黄羽肉鸡价格均从高点开始下滑,单四季度生猪均价16.6元/公斤,环比下降7.1%。黄羽肉鸡价格7.2元/斤,环比下降10.2%。价格的下跌使得公司四季度业绩环比出现下滑。

　　看好公司未来发展。主要基于:1、短期来看随着冬至后腌制腊肉需求的增加及春节假日的到来将持续刺激猪肉需求的增长,且12月份时集中出栏及提前抛售的现象使得1月份生猪供应偏紧,猪价或将在春节前保持持续上涨态势,节前价格高点有望达18-18.5元/公斤。长期来看能繁母猪存栏或将呈现底部L 型态势,生猪景气行情将保持较长时间。

　　整体预计16年生猪均价达17元/公斤,16年周期高点为19-20元/公斤。2、公司通过其“轻资产、全产业链、全员持股”的温氏模式解决了养殖业大规模化而因技术跟不上导致的高成本难题,成本优势显著;3、公司较高的生产效率及成本控制优势能够保证合作农户利润持续增长,吸引更多农户加入温氏体系,实现规模的持续扩张。整体上,预计公司15, 16年生猪出栏量分为1450万头和1700万头,肉鸡出栏量分为7.25亿羽和7.9亿羽。

　　给予“买入”评级。看好公司在行业景气持续向上背景下的盈利能力。预计公司15-16年EPS 分为1.84元和3.05元,给予“买入”评级。 风险提示:1、猪价不达预期;2、规模扩张不达预期;3、环保风险。

　　新五丰:后期国资改革具备较大看点

　　新五丰 600975

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-01-18

　　事件描述

　　近期我们对新五丰进行了调研。

　　事件评论

　　随着“公司+适当规模小农场”的轻资产模式不断推广,公司整体养殖规模将得到快速提升。目前公司生猪产能共计60万头,其中自养模式40万头,小农场模式20万头,近两年实际出栏量40~50万头。公司自2010年开始探索“公司+适当规模小农场”饲养模式,并于2014年年底通过35万头建设项目,

　　在此模式下,公司提供仔猪、饲料、兽药和技术指导,农户负责猪舍建造及育肥,单个农场年出栏规模800~1000头,代养费按照养殖效率每头约100~150元。现阶段小农场共计500余户,轻资产模式扩张迅速,预计16年出栏20万头,17年达到30万头,三年后公司生猪总产能达到100万头。

　　公司作为湖南国资旗下唯一农业上市平台,后期国企改革具备较大看点。在湖南省国资层面,总体改革目标是2020年资产证券化程度达80%(目前不到20%),未来或将旗下资产分类整合,经过梳理,湖南省国资旗下农业资产涉及畜禽养殖、有机肥生产与销售,而新五丰作为旗下唯一农业上市公司,未来极有可能成为整合平台。

　　在公司层面, 中层以上高管均参通过持股平台参与定增,实现间接持股(湖南省国有企业唯一一家),提升公司的经营活力,迈出了国企改革第一步,同时引入湖南高新创投作为第二大股东,进行混合所有制改革,并能够对公司后期战略规划、外延扩张、资本运作等提供较大帮助。

　　依托全产业链经营模式,公司后期有望加大对中高端肉制品的布局力度。目前新五丰已经形成集育种、饲料、养殖、屠宰、冷链和肉制品加工为一体的全产业链经营模式,并拥有两大核心品牌,其中“U 鲜” 定位高端市场,主要服务内地市场,目前已建成店中店、电话及网络三种销售渠道;“晨丰”品牌借鉴多年供港经验服务深圳地区,现阶段主要渠道仍然是商超和机构客户,采用传统的、大众的消费方式。后期公司有望依托全产业链优势,加大对内地中高端冷鲜肉市场的布局力度,充分发挥产业协同效应,提升产品附加值。

　　首次覆盖,给予“增持”评级。总体上,我们看好公司未来发展前景, 预计2015、2016年EPS 分别为0.14、0.28元,给予“增持”评级。

　　风险提示:猪价上涨不及预期;公司产能扩张不及预期;国企改革进程不及预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/zhengquan/48013/