[2019两会时间表]两会传递积极信号 多重利好或促A股重获升势

【www.joewu.cn--创业板】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月7日讯

　　编者按：上周A股几大指数的涨跌幅榜单上，沪指无疑是大赢家，深成指、中小板指表现平稳;创业板指成为上周的输家。全周市场最大的特点是分化：有周涨幅30%、50%的个股，也有周跌幅30%、40%的股票;有上蹿下跳剧烈震荡的股票，有单日放出巨量的个股……这是两会前多空分歧加大、市场预期混沌的表现。随着两会的推进，特别是政府工作报告出炉，一些困扰市场的不确定性因素都会明朗，A股有望重获升势。

　　上周A股几大指数的涨跌幅榜单上，沪指无疑是大赢家，深成指、中小板指表现平稳;创业板指成为上周的输家。全周市场最大的特点是分化：有周涨幅30%、50%的个股，也有周跌幅30%、40%的股票;有上蹿下跳剧烈震荡的股票，有单日放出巨量的个股……这是两会前多空分歧加大、市场预期混沌的表现。随着两会的推进，特别是政府工作报告出炉，一些困扰市场的不确定性因素都会明朗，A股有望重获升势。

　　从宏观基本面看，2015年全球总体经济增速3.2%，中国的6.9%经济增速在全球最大20个经济体中是最高的;中国创造新增就业1312万人，超过其他19个最大经济体总和;高技术产业增速超过10%。事实充分证明，中国有能力保持经济中高速增长，推动产业迈向中高端水平。

　　最让投资者关心的注册制并未出现在今年的政府工作报告里，仅仅在“十三五”规划中做了提示，相比于去年的政府工作报告中明确提出实施股票发行注册制改革，这是一个非常明显的变化，也是一个值得高度重视的信号。

　　对于注册制，近来不断有学者、人大代表建言推迟注册制改革。市场多数解读认为，注册制是当前中国股市最大的不确定性，如果明确这项改革推迟，则对于股市中短期走势，尤其是中小创股票构成利好。

　　政府工作报告明确提出，2016年经济增长预期目标6.5%至7%;居民消费价格涨幅3%左右;城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率4.5%以内。中央政府大幅上调了赤字率和广义货币供应量(M2)目标，意味着2016年比去年更宽松，稳增长力度更大。M2增速去年是12%，今年设定为13%;赤字率去年是2.4%，今年为3%，新增赤字将主要用于企业减税降费，达5000多亿元。这些明明白白的数字，可以让投资者坚定信心、稳定预期，尤其对与宏观经济密切的蓝筹股构成实质性利好。

　　政府工作报告明确提出，当前我国发展正处于这样一个关键时期，必须培育壮大新动能，加快发展新经济。这也是新经济首次写入政府工作报告。从新经济大的层面上来看，对当前处于低迷态势的创业板市场形成利好。数据显示，创业板公司去年营业收入同比增长29.4%，净利润增长27.8%，增速双双创2011年以来新高。

　　值得指出的是，政府工作报告中未提及注册制，却明确提及适时启动深港通。由于沪港通成功投入运行，并取得了预期的良好效果，内地与香港金融互联互通已成为人民币国际化和中国资本市场开放的重要创新。

　　沪股通是外资进入A股的一条通道，资金流向体现海外投资者对市场判断。从春节后沪股通流向看，一度连续10日净流入，创去年股市深度调整以来最长纪录。因此，此次政府工作报告提出深港通，无疑将意味深港通渐行渐近。

　　就投资而言，最有可能缩小目前市场结构性分歧的是“沪港通+深港通”。一方面蓝筹股、AH折价以及稀缺标的依旧是境外投资者关注的热点;另一方面，深交所独有的中小创股票也将成为未来香港投资机构关注的目标，会对低估值、高成长的小盘股形成长期利好。

　　多重利好或引爆A股 “小阳春”

　　在3月2日普涨之后，A股市场开始出现分化。权重股、传统行业在供给侧改革及两会刺激下，市场延续强者恒强的格局。创业板则在市场担忧注册制先行放开创业板的情绪中出现大跌。对于后市行情，我们认为A股市场反弹仍将继续。全国两会正在召开，从政府的工作重心来看，未来供给侧改革将不断发力，政府对需求侧的改革也将不断加码。

　　供给侧改革是保证我国经济长远健康发展的必要条件，但需求侧改革是稳定短期经济的稳定器。从全国两会传递出来的信息来看，注册制或将延迟推出，这将极大稳定市场信心。加上券商接连上调两融折算率等利多不断，市场暖意渐浓，股市反弹将持续。

　　首先，供给侧改革持续发力是经济长期健康发展的必要条件。备受各方关注的“十三五”规划纲要(草案)3月5日提请十二届全国人大四次会议审查。“十三五”规划纲要(草案)着力化解过剩产能和降本增效，重点抓好钢铁、煤炭等困难行业去产能，严格控制新增产能，坚决淘汰落后产能，有序退出过剩产能。

　　采取综合措施，降低企业交易、物流、财务、用能等成本，坚决遏制涉企乱收费行为。3月5日，国务院总理李克强在作政府工作报告时表示，要积极化解过剩产能，推进企业兼并重组。促进生产性、生活性服务业加快发展。狠抓节能减排和环境保护，各项约束性指标超额完成。这些规划措施，对未来经济发展指明了方向，将会很好地引导社会预期，同时也会稳定股市预期，引导市场长期健康稳定发展。

　　其次，需求侧改革对经济短期稳定至关重要。李克强总理在政府工作报告中披露，2016年中国积极的财政政策要加大力度，拟安排财政赤字2.18万亿元，比去年增加5600亿元，赤字率提高到3%。另外，全面实施营改增。我们认为，大幅增加财政赤字、对企业减税正是积极财政政策加大力度的表现，也是需求侧改革的重要内容。

　　目前中国经济持续下滑，面临问题较多，增长面临较大挑战。在这种情况下，通过减税增支、扩增赤字等需求侧改革措施来激发经济内生动力，是经济企稳不可或缺的一环。这些对股票市场也将起到良好的稳定作用。

　　再次，注册制或将延迟推出有利于稳定市场信心。去年全国两会期间的政府工作报告中明确提出过的“实施股票发行注册制改革”，并没有出现在今年政府工作报告中。不过“十三五”规划纲要(草案)指出，创造条件实施股票发行注册制。这背后隐含的意思是我国目前的市场还不够成熟，距离推出注册制还有一段路要走。3月5日，证监会主席刘士余表示，监管的基本底线就是保护投资者利益，加强监管本身就是保护投资者的合法权益，深港通是我们今年的任务。注册制的推迟会极大稳定市场脆弱的信心。深港通也会增强市场活力，有利于吸引资金进入股票市场。

　　最后，多家券商上调两融给市场更多美好遐想。3月3日，平安证券公告称将对可充抵保证金证券折算率进行批量调整，总计包含876只证券。其中，上调折算率的股票为487只。调整后，平安证券的两融业务平均股票折算率为60.95%，高于行业平均水平。

　　自今年以来，已有八家券商上调两融折算率，这与2015年上半年券商连续下调两融折算率形成鲜明对比。或许我们可以大胆解读为，券商对目前的市场估值已较为认可。目前市场点位上调两融折算率比较安全，市场下跌空间已较为有限。

　　综上所述，市场经过近三个季度的下跌，其市场风险已极大释放。随着其重心的不断降低，买入的安全边际也在不断增强。从“十三五”规划纲要(草案)的内容来看，调结构仍然是未来国内经济的重心。供给侧改革将不断发力，需求侧改革力度也在增加，经济稳定预期增加。加上注册制或推迟、券商连续上调两融折算率、沪股通资金的连续流入等利多叠加，未来市场继续反弹概率加大。

　　鲁证期货

　　郑眼看盘：“二八”重现 强势品种休整

　　上周五(3月4日)，A股出现了非常明显的“二八现象”，权重股较多的上证综指涨0.50%至2874.15点，深主板、中小板和创业板的综指分别跌2.91%、3.07%和5.33%。

　　地产、钢铁、煤炭等之前强势的品种暂有休整，以银行为首的金融股接力，上证银行指数暴涨4.32%。盘后外媒称“国家队”通过买入银行股来维稳A股。此传言表面上看与盘面走势颇为吻合，但如果细想，事情应远没有这么简单。

　　由上周四及周五消息来看，官方对注册制的态度是暂时不置可否。值得注意的是，上周六政府工作报告发布，其中未提注册制。当投资者对注册制进程及为注册制配套的退市等政策感到无从把握时，本能上便会转向绩优股、蓝筹股。按常理看，当实施注册制后，蓝筹股会成为相对稀缺的资源，这点在港股市场就可看得很清楚。虽然港股有大量仙股，可也有些品种像常青树一般，价位始终能稳定在几十元、上百元。

　　上周五创业板跌得最惨。除相关预期方面的因素外，创业板惨跌应还与新三板分层、退市制度预期等因素相关。

　　此外，上周市场最重大焦点是美国2月份非农就业指标。上周五美国公布的非农就业数据优秀，薪资增速却不理想，整体上仅略微强化了美联储加息预期，故此因素对A股影响应比较有限。

　　目前，市场中几乎没人相信美联储会于3月加息，由美国联邦利率期货市场价格测算，市场相信美联储9月前加息概率为50.2%，6月前加息概率为38%。

　　本周两会继续进行，相关消息、题材仍比较多，动作较灵敏的投资者应可适当炒作。政府工作报告中提到，当前我国必须培育壮大新动能，加快发展新经济。这也是“新经济”首次写入政府工作报告。有观点认为新经济会对当前处于低迷态势的创业板市场形成利好。从行业来看，除了新能源产业链，还是对A股市场上智能装备、VR、“互联网+”等板块形成利好刺激。

　　不过，对于供给侧结构性改革受益股，虽然中线会有些炒作机会，但这不代表其将一路单边上扬，投资者需要提防其回踩震仓。对于操作相对迟滞的投资者来说，可考虑向权重、绩优、蓝筹靠拢，暂且抱团取暖，耐心等待创业板、题材股利空再释放些后伺机换股参与。

　　每经网 郑步春

　　道达投资手记：周期股强势护盘 主力机构正调仓换股

　　上周，A股市场险象环生，周初大盘一度逼近前期低点2638点附近，随后周期股明显复苏，沪指也迎来反弹。然而，上周五市场呈现明显二八分化，沪指继续反弹，而中小创则是毅然回落，创业板指数更是大跌近5%。接下来的一周，市场风格切换是否还会继续，周期股能否撑起整个A股市场?昨日，记者就此与张道达先生进行了交流。

　　NBD：上周的行情，你怎么看，周期股的复苏看来基本可以肯定了吧?

　　道达：近期，我一直反复给大家强调，周期股是存在机会的。从上周市场来看，周期股对大盘的稳定起到了非常重要的作用，也的的确确给大家带来了机会。回顾上周的行情，周一沪指一度险些跌破2638点的前期低点。但就在这个时候，央行作出了重要决定，3月1日起降低存款准备金率0.5个百分点。央行的这一动作，显然股市稳定有积极的意义，而相对宽松的货币环境，也给周期股的表现创造了条件。

　　在接下来的几个交易日，周期股热点迅速扩散，不仅仅是地产、水泥、煤炭、钢铁等，黄金股、有色股和金融股等多个板块也明显走强。再看成交量，上周反弹过程中，两市成交额是逐渐放大的。可见，当前市场其实并不缺少资金，只要有热点，场外资金就会流入。

　　另外值得注意的是，一旦市场走弱，从香港流入沪市的资金也在持续争夺。所以，我感觉现在市场之所以不能形成更为有力度的反弹，还是由于信心不足所致。一旦大盘有点起色，很多筹码又会抛出来，从而抑制了反弹的高度。

　　NBD：你认为上周这种市场风格的切换，是否还会延续下去?

　　道达：确实有这个可能。上周市场两极分化非常明显，尤其是周五，沪指在周期股的支撑下延续反弹，但中小创却大幅回落。这种分化，我认为不能简单地对待。我感觉，主力机构是在比较坚决地调低小票的仓位，同时调整到大股票上。上周，上证50指数周涨幅高达8.53%，而创业板指数周跌幅却达到5.35%。

　　从周线来看，创业板指数的走势是不太乐观的，如果本周不能出现有力反弹，创业板指数周线有进一步破位的危险。我认为，一旦主力机构的这种偏好发生了转变，短时间内是难以再扭转回来的。因此，后市大家对成长股的态度应该是更加谨慎一些。对于后市，我认为只要周期股继续走强，那么大盘指数还是安全的，毕竟现在市场仍处于低位。只不过，对于成长股而言，还是要小心为妙。

　　每经网 曾子建

　　本周沪深两市限售股解禁市值约77亿元

　　根据沪深交易所安排，本交易周(3月7日至11日)两市将有14家公司共计6.6亿股限售股解禁上市流通，解禁市值共计77.36亿元。

　　据西南证券统计，本周两市解禁股数共计6.6亿股，其中，沪市0.06亿股，深市6.54亿股，以3月4日收盘价为标准计算市值为77.36亿元，其中沪市1家公司解禁市值0.65亿元，深市13家公司解禁市值76.71亿元。

　　沪市1家解禁公司是江南嘉捷 ，其0.06亿股限售股将在3月7日解禁上市，按照3月4日收盘价计算，解禁市值0.65亿元。

　　深市13家公司中，科泰电源限售股将于3月10日解禁，解禁数1.65亿股，按照3月4日收盘价计算解禁市值31.24亿元，是本周深市解禁市值最大公司;解禁市值排第二、三名的公司是靖远煤电和景峰医药 ，解禁市值分别为29.45亿元和7.29亿元。

　　此次解禁后，沪市将有江南嘉捷，深市将有康强电子成为新增的全流通公司。

　　统计显示，本周解禁的14家公司中，有5家公司限售股将在3月10日解禁，解禁市值43.77亿元，占到全周解禁市值的56.58%，解禁压力集中度高。

　　上海证券报

　　数十家公司调整价格或终止定增

　　春节后，A股出现“倒春寒”，第三周的“千股跌停”一举吞噬了前两周的反弹。市场的弱势表现也拖累了定增市场的节奏。2月实施定增的公司数量及发行规模均处于低位，数十家公司积极调整定增价格或者终止定增，不过选择在2月发布定增预案的公司和发行规模却回暖明显。分析人士指出，解禁期临近的破发公司值得关注。目前跌破发行价的定增个股中，有20余只将于三四月份陆续解禁。

　　2月定增冷热不均

　　数据显示，2月A股仅13家公司实施定向增发，发行规模总额约为336.7亿元，环比大幅下降，1月这一数字分别为62家和1041.2亿元。除了春节假期因素外，今年2月市场行情不佳是定增清淡的主要原因。2015年2月A股正值牛市，该月有49家公司实施定向增发，发行规模总额为773.9亿元。

　　今年2月，完成发行规模最大的公司是成商集团。去年6月，成商集团发布定增预案，拟以7.37元/股的价格向控股股东茂业商厦等发行股份，购买深圳茂业百货有限公司等五家公司全部股权。本次定增于2月24日发行完毕，实际较此前计划已经延期。

　　成商集团收购资产的脚步仍未停歇，公司目前由于策划重大资产收购事项，自1月18日即开始停牌。本次收购标的为内蒙古维多利商业有限公司，该公司是集超市连锁、房地产开发、小额信贷四大业态为一体的大型民营企业集团。这显示出成商集团或希望借此收购将业务拓展至内蒙古区域。

　　此外，2月发行规模居前的还有西水股份、网宿科技和杉杉股份，发行规模总额分别为67.74亿元、35.7亿元和34.45亿元。

　　不过相较于2月发行规模的惨淡，2月发布定增预案的公司数目和拟发行规模则环比上升明显。数据显示，2月至少有61家上市公司发布定增预案(含调整发行价案例)，拟发行规模达到1933.95亿元，主要用于项目及配套融资、募集资金收购资产及实际控制人资产注入，补充流动资金案例大大减少。在定价规则上，受证监会关于非公开发行窗口指导意见影响，竞价发行日益取代定价发行成为主要模式。数据显示，2月分布的定增预案中，竞价发行占比已经超过7成，远远高于1月的比例。

　　单个公司方面，拟发行规模在50亿元以上的有11家公司。发行规模居前的公司分别为西藏旅游、中钨高新、深天地A和中国中冶。

　　多家公司进行调整

　　分析人士指出，2月发布定增预案的公司和发行规模环比明显上升，显示部分上市公司加码主业提升业绩步伐并未受到股市震荡的影响。不过市场的巨震还是对存量项目有一定影响。

　　根据不完全统计，2月已经有数十家公司积极调整定增价格或者终止定增。中国中冶为了确保定增事宜顺利进行，将原先发行底价由6.92元/股下调为3.85元/股，几乎折半，公司最新股价为4.33元/股。公司此次定增募集资金拟用于基础设施投资项目、节能环保投资项目、房地产开发项目、保障房项目和补充流动资金及偿还银行贷款。

　　另外还有一些公司直接选择了终止定增。2月29日晚间，光明乳业公告终止其募资逾90亿元的定增方案，公司表示，因资本市场发生较大变化而终止定增，并承诺自公告之日起三个月内不再筹划非公开发行股票事项。原先方案显示，公司以董事会决议公告日(2015年6月9日)为定价基准日，发行价为16.10元/股，彼时A股还处于牛市。但后期的股市波动使其倒挂严重，截至3月1日，收报10.36元/股，仅为其定增价的六成。同日发布公告决定终止定增的天喻信息也出现了倒挂现象。

　　关注破发股机会

　　分析人士认为，一般而言，定增价格与现价出现倒挂的个股存在一定的投资机会，但由于定增筹划、审核及发行的时间较长，其中不确定因素较多。

　　2月公布预案及发行底价的公司中，已经有十几家公司出现倒挂，其中京城股份和文化长城现价较增发价差价率均已经超过了20%。

　　分析人士指出，前述定增倒挂个股中存在一定的投资机会，部分倒挂公司或许可以通过释放利好等方式刺激股价上行。但倒挂较为严重的上市公司会延长有效期、调整定增预案甚至终止定增，因此整体而言投资机会并不确定，尤其是在目前的震荡市环境中。

　　而临近解禁期股价倒挂的个股，尤其是有大股东和知名机构参与定增、特别是参与程度较高的上市公司，这类个股短期内的投资前景较为确定。毕竟大股东大手笔参与定增显示了对公司未来市值的积极信心。

　　目前跌破发行价的定增个股中，有20余只将于三四月份陆续解禁。其中新华医疗328.67万股限售股已于3月4日解禁，参与方分别为鹏华资产管理有限公司和招商财富资产管理有限公司。该股份发行价格为37.5元/股，公司最新股价为23.83元/股，折价率为36%。

　　除了新华医疗，3月解禁的倒挂个股还有景峰医药、华闻传媒、国投安信、福田汽车、红日药业和天通股份，现价较发行价折价幅度分别为18%、30%、15%、7%、32%和7%，解禁数量分别为6128.51万股、7473.6万股、32745.45万股、52539.40万股、5038.90万股和17115.3万股。

　　中国证券报

　　港资憧憬三月行情 上周沪股通净流入55亿元

　　内地的投资者历年对两会期间市场的表现都很在意，其实香港的投资者也不例外。面对上周降准以及一些券商上调融资融券折算率等利好股市的消息，有香港的分析人士就认为，有利市场的气氛在改善，正刺激内地股市短线向好，甚至推荐投资者购买香港的A50相关衍生品。

　　事实上，上周五个交易日里有四天沪股通是净流入，整周沪股通累计净买入55.51亿元A股。香港汇业证券策略分析师岑智勇先生与《每日经济新闻》记者交流时也表示，对于两会期间行情的憧憬、央行的降准等都刺激了港资加速流入内地抄底A股。

　　值得注意的是，就在两会期间，李克强总理在政府工作报告中提到了适时启动“深港通”。此前沪港通推出后，A股开始了大幅的上涨，而深港通再被提及，值得期待。

　　周使用额创近5月新高

　　沪股通自2014年开通以来，呈现出两个特点。在近一年半的时间里，前半段呈现出持续买入的现象，而后半期则呈现出买卖互见的现象，而分水岭正是2015年7月初。值得注意的是，正是在2015年6月，沪指到达了一个阶段高点，显然港资的操作特点也与沪指的走势密切相关。

　　自去年7月以后，沪股通就难以出现大资金持续性地买入A股的现象，甚至经常出现净卖出的情况。但是在上一周，这一情况似乎发生了变化。

　　上周一，沪股通的净买入额就超过了17亿元，创下了猴年的新高。虽然上周四出现净卖出，但是沪股通上周累计净买入额达到了55.51亿元。此外，按周计算沪股通一周额度使用创下自去年10月初以来的纪录(沪股通的使用额度因交易因素会与净买入额有少量的误差)，也就是说上周是港资自去年10月初以来买入A股最凶猛的一周。

　　事实上，在2016年1月份股指大幅调整背景下，外资对于A股及港股内资股的抄底行动就已经开始。仅在2月15日一天，摩根大通就斥资208亿港元买进了9家港股内资企业的股票。而在上一周，抄底之风又蔓延至A股。

　　此外，上周除港资真金白银地买进A股外，香港的分析人士也纷纷赞同央行降准对A股的利好影响。香港比富达证券高级经理何天仲就表示，央行降准预计将释放7000亿元的资金，刺激A股连日反弹，央行选择在2月底公布降准，同时对稳健货币政策的表述转成“稳健略偏宽松”，显示经济维稳是首要目标，宽松将成为常态。

　　可提早关注深港通热点股

　　众所周知，沪港通在2014年11月17日正式开通。伴随沪港通的开通，沪指从2500点一线涨到了5178点，沪港通成了沪指暴涨的“发令枪”。

　　由于各种因素，深港通并未在去年开通。但就在3月5日，李克强总理在政府工作报告中明确提出了适时启动“深港通”。而新任证监会主席刘士余也表示，“政府说了的，(深港通)就是我们今年的任务。”

　　事实上对于深港通，港交所一直在跟进。港交所在2016到2018年的三年战略规划中就提出了丰富沪港通、推出深港通及新股通。

　　中信证券在近期的研报就表示，沪港通运行后的一年，虽然市场经历了A股大幅波动和海外美联储加息等变化，但整体运行平稳，在制度建设方面可算成功。沪港通是人民币国际化和中国资本市场开放的重要创新，为现在的深港通以及未来的伦港通等提供了经验。

　　不过理性地看，中信证券还指出按照深港通(及沪港通)现有设计体量，市场开放后投资者结构预计不会产生跳跃式变化，短期内难以改变AH折溢价现状。但是从板块上看，深股通的开通，将利好深市里高分红、金融业龙头，以及深市里特有稀缺行业的龙头股。

　　每经网 袁东

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