养老金入市的21家股票_6000亿养老金入市渐行渐近 11股价值解析

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月24日讯

　　权威渠道获悉，人社部日前表示，养老金入市渐行渐近，这意味着相关概念股或将面临新一轮的投资机遇和发展潜力，值得关注。

　　6000亿元养老金入市渐行渐近 最快有望三季度启动委托投资

　　对备受关注的养老金入市问题，人力资源和社会保障部部长尹蔚民两会期间接据记者采访时表示，国务院去年已经通过了《基本养老保险基金投资管理办法》，目前正在制定相应的配套措施和一些细则。这些配套政策会陆续推出，今年会启动投资运营。市场人士预计，养老金入市规模或达6000亿元。

　　市场人士表示，从近期相关部门的政策动向来看，推动养老金等长期资金入市、培育壮大机构投资者已成为发展多层次资本市场的一项重点任务。

　　对备受关注的养老金入市问题，人力资源和社会保障部部长尹蔚民两会期间接据记者采访时表示，国务院去年已经通过了《基本养老保险基金投资管理办法》，目前正在制定相应的配套措施和一些细则。这些配套政策会陆续推出，今年会启动投资运营。市场人士预计，养老金入市规模或达6000亿元。  

　　最快有望三季度启动委托投资

　　目前，地方养老金入市已有广东和山东先行一步，但全国性的大规模养老金入市仍待突破。

　　根据国务院去年发布的《基本养老保险基金投资管理办法》，基本养老基金投资股市的上限为30%。2015年养老保险统计快报显示，去年全年全国养老保险基金合计总收入3.2万亿，总支出2.8万亿，累计结存3.98万亿(包括城镇职工和城乡居民)。人社部此前称，预计各地可以归集用于投资的养老保险基金大约在2万亿左右。

　　市场人士表示，按养老金委托投资运营资金约2万亿元规模计算，有6000亿元资金可入市。

　　民生证券分析师李少君认为，养老金的委托投资规模将由各省确定，投资策略和风险偏好则由托管机构决定，所以实际入市资金比例可能达不到30%。

　　对于业内关心的养老金入市时间，尹蔚民表示，养老金投资运营将在今年启动。市场人士预计，养老金最快将在今年第三季度全面开启委托投资，而入市时间可能比委托投资启动时点晚3至6个月。

　　人力资源和社会保障部发言人李忠日前在新闻发布会上表示，养老金投资并不等同于“入市”，委托投资开始的时间与入市的时间也不能划等号。

　　委托市场机构操作

　　对于养老金入市具体方案，中国基金业协会会长洪磊日前提出自己的看法。洪磊认为，养老金入市可分为两个层面：第一个层面是由受托人进行的大类资产配置管理，为委托人构建合理的大类资产组合，匹配委托人风险特征和支付需求，化解长周期经济社会风险。第二个层面是由基金管理人通过公私募基金进行的具体投资组合管理，以上市公司内在价值为基础精选投资标的、控制投资组合风险、获取与经济长期增长相一致的稳健回报为目标，为分配到各大类资产上的养老金提供投资工具。

　　这意味着，养老金在经过大类资产组合管理后，不直接投资于股票、债券等最终标的，而是依据事先确定的筛选原则，将大类资产分散投资于全市场中符合条件的股票型基金、债券型基金、货币型基金或其他专业性投资工具。

　　在洪磊看来，养老金年新增资产以万亿计，不久即将成为第一大类可投资资产，投资决策效率将成为最大挑战。必须找到一种机制，让养老金配置到各类基础资产的过程更加专业、透明、简单，以风险管理和成本管理为基础，追求市场平均回报。

　　公募基金是资产管理领域运作最规范、信息最透明的行业，具有业绩基准清晰、产品类别丰富、竞争性强、市场容量大等优势，是养老金进行大规模资产配置与调整的最佳工具。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在参加博鳌亚洲论坛期间接据记者采访时表示，养老金投资运营在理论和观念上已经突破障碍，现在关键是如何操作。他认为，养老金专业化投资运营是关键。委托专业化的市场机构管理养老金是一个基本思路，也是首要条件。

　　其次，养老金投资要透明，管理养老金应遵循市场化原则，不能存在任何灰色交易。第三，要有科学的考核机制，要对养老金投资进行目标管理，包括收益率管理和风向管理。最后，要有适当的责任机制。

　　“资本市场没有对养老保险基金提供特殊渠道、作出特殊安排。”李忠表示，养老保险基金投资股市主要委托市场机构操作，由其按照市场统一规则进行交易，政府并不直接运营。按照《基本养老保险基金投资管理办法》的规定，养老保险基金投资股市也需要遵循公平交易的原则，不得损害中小投资者利益，如果出现从事内幕交易、利用未公开信息交易、操纵市场等违法行为，将依法予以处理。

　　相关措施有待完善

　　业内人士坦言，当前养老金入市还面临一些障碍待消除。

　　中国社会保险学会会长胡晓义在今年两会期间提出的建议中指出，养老保险基金投资应专项经营。对于养老基金投资，国外在市场发育过程中积累了成熟经验，即设立专门的养老金投资管理公司，由于是专项经营，专业性强，投资组合范围更广、投资效率更高。

　　他认为，想要实现养老保险基金保值增值，让群众得到好处，分散的监管体制障碍必须清除。

　　清华大学就业与社保研究中心主任杨燕绥认为，养老金入市可能面临资金归集的困难。养老保险基金从县市到省级的资金归集困难重重，需要很长一段时间才能完成。

　　养老金结余归集到省级社保不是一件容易的事，如果真的能将地方的基本养老金归集到全国社保基金，全国社保基金可动用的资金将直接多出两倍。

　　“但问题也在于此。”上海金融与法律研究院研究员聂日明表示，以股市为参照，中国尚且没有与全国社保基金实力相当的机构投资者，它的投资取向完全可以左右股市走向。也正是因为全国社保基金被市场认为是“国家队”，一些投资者认为全国社保基金的投资策略难以独立。

　　聂日明认为，从这一点讲，把所有地方的养老金结余委托给单一的全国社保基金一家机构来运营管理，恐非善策。“允许养老金入市当然是顺应市场的举措，但这并不意味着我们可以忽视现有政策对股市的影响。”他表示，股市中广大中小投资者的利益如何保障，如何维护富有竞争性而有效率的证券市场，也是地方养老金入市策略必须考虑的重要前提。(中国证券报)

　　信隆实业(002105)是一家站在体育及康复大风口的小公司，运动健身、康复器材是公司的两大重点战略方向。

　　目前，公司康复器材主要为轮椅、助行器、拐杖、病床架等产品，已获得市场准入证明文件，未来将以定制化及O2O模式推出适合消费者个性化需求的轮椅，填补国内中高档市场空白。在康复器材领域，公司目前与全球排名前三大的Sunrise及Invacare两家公司合作，其中与Sunrise合作成功开发完成Unix、Basix、Rubix及Relax等涵盖低、中、高階的轮椅系列产品，与Invacare合作成功开发完成英国款高階轮椅的量产及T93/T94腿靠系列的量产，在同行业中有一定的技术优势和较强的竞争力。

　　悦心健康(002162)制定了战略转型发展规划纲要，拟定了通过整合两岸医疗和养老资源，及并购和战略投资优质股权等集团化运营方式，转型进入以医养结合为核心的大健康产业的战略规划。

　　公司拥有上海土地资源约590亩，将和地方政府合作，在上海自有土地建设“悦心健康城”项目，综合养老、医疗、病程管理、金融保险、辅具中心等服务，成为公司大健康产业平台的旗舰示范项目。

　　近期，公司与上海健康医学院签署了《战略合作框架协议》，共同致力于养老事业建设和相关医疗事业建设，将开展养老护理资格培训及其证书认证体系建设的研究和实践，合作共建康复学院、护理学院。

　　迪瑞医疗:收入、利润稳健增长,宁波瑞源成功并表

　　迪瑞医疗 300396

　　公司是国内领先的医疗检验仪器及配套试纸试剂制造商，主要从事尿液、尿沉渣、生化、血细胞等医疗检验仪器以及配套试纸试剂的研发、生产与销售。公司产品荣获多项国家发明专利，试纸抗V.C、液体尿液分析质控液技术是国内首创;率先在国内研制出品CS-800型全自动生化分析仪、H-800型全自动尿液分析仪，FUS-100全自动尿有形成分分析仪采用流式细胞技术及影像法进行尿有形成分的识别与分类，填补了国内空白。

　　公司产品出口到100多个国家和地区，医疗检验产品在行业内率先通过了欧盟的CE认证和美国的FDA认证，迪瑞质量管理体系通过了ISO9001、ISO13485国际质量体系认证。公司是国家火炬计划承办单位、国家创新基金支持企业。

　　鱼跃医疗:扣非业绩略超预期,电商发力,上械整合值得期待

　　鱼跃医疗 002223

　　研究机构：海通证券 分析师：余文心 撰写日期：2016-02-29

　　电商发力成重要增长点未来可改变竞争格局。OTC市场鱼跃品牌优势已形成“马太效应”,强者恒强,电商时代更扩大品牌优势。2013年开始,公司大力发展电子商务部,并在天猫、京东等主要电商平台设立公司品牌旗舰店,开展B2C业务,主要销售血压计、血糖仪、呼吸机、制氧机、雾化器等产品。

　　鱼跃的电商战略,开辟了新的销售渠道,带来了销量的快速提升,其中电子血压计年销量由14年100万台增长至180万台,直追对手欧姆龙。估计2015年电商贡献收入达4亿元,预计2016年仍可持续增长,成为新的增长点。

　　上械整合带来渠道和利润。上械集团资产优良,“上手”为国内手术器械龙头,“上卫”为全国最早建立的卫生材料厂,由于国企管理问题,行业地位与收入长期不匹配。鱼跃收购上械集团后,进行了一系列改造:①精简人员:上械原来员工4000多人,进行了部分人员精简和调整;

　　②管理人员变革:引进云南白药管理人员,改变国企管理方式,③股权激励:启动员工持股计划,本次非公开发行员工持股拟不超过2.4亿元,预计上械集团的管理层及核心骨干等也能参与

　　;④优化业务结构:整顿、剥离拖累业绩的业务。我们看好上械优良资产+鱼跃管理组合,不但可直接成为新的增长点,还可为鱼跃向医用耗材领域进军提供渠道,为鱼跃真空采血管、留置针打开局面。2015年上械并表不到半年,2016年上械整合进入收获期,预计贡献利润9000万元,值得期待。

　　新华医疗:医改政策一以贯之,高速增长可持续

　　新华医疗 600587

　　公司是具有60多年历史的医疗器械生产企业，是中国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，也是国内生产放射治疗设备品种最多的企业，主要产品有消毒灭菌设备、放射治疗设备、数字诊断设备等。

　　公司相继通过了ISO9001、ISO13485等质量体系认证，是医疗器械行业中唯一的国家级企业技术中心和“AAAA”级标准化良好行为的企业。近几年公司的生产规模和市场占有率迅速扩大，其中消毒灭菌设备销量、市场占有率、技术水平居全国第一;放射治疗设备品种最全，规模居全国前列。

　　京新药业:业绩持续高增长,战略布局打开成长空间

　　京新药业 002020

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2016-03-15

　　公司公告15年净利润实现50%的增长,业绩基本符合预期。

　　公司公告称15年实现收入14.16亿元,净利润1.66亿元,扣非净利润1.43亿元,分别同比增长15%,55%,35%,实现基本EPS0.58元,同时拟10转10派1.5元。其中四季度收入3.84亿元,净利润0.22亿(15年Q4提取费用较多,与14年Q4情况类似),分别同比增长16%,55%。扣除巨峰12月份并表影响,公司全年内生增长49%。

　　制剂业务保持高增长,原料药毛利率有较大提升。

　　成品药收入为7.72亿元(+16%),三大产品保持高增长:①瑞舒伐他汀受益于欧美制剂出口认证,降价压力较小,全年销售收入约3.4亿,增速为50%,中远期看,瑞舒伐有望成为5~10亿级别重磅品种。②康复新液、地衣芽孢杆菌竞争结构良好,全年收入分别为1.5亿元,0.7亿元,增速分别为40%和100%,未来两大产品有望成为3-5亿的品种。

　　③其它产品实现收入2.1亿元,同比减少-27%,主要是低毛利的喹诺酮和头孢类药物的销售缩减。原料药收入为5.75亿元(+4%),毛利率受益于工艺改进,从29%提升到36%,其中左氟系列继续保持市场第一大份额。

　　二线新药梯队日益完善,医疗器械等战略布局打开成长空间。

　　三大核心产品外,二三线产品梯队日益完善:匹伐他汀、左乙拉西坦近期获批上市,后续储备管线中卡巴拉汀、美金刚等研发进展顺利,1类新药EVT201临床进展顺利。医疗器械等战略布局打开成长空间:公司并购巨峰切入医疗器械领域,通过人工角膜、智能手术机器人臂等战略布局打开公司未来成长空间。

　　华润万东:机制理顺,打造互联网医疗影像平台

　　华润万东 600055

　　公司致力于医用X射线诊断设备、磁共振成像设备、齿科诊断和治疗设备、血液健康产品的开发、生产与销售，是国内主要的医疗器械提供商之一。

　　公司是中国医疗器械工业的骨干企业，在医用X射线诊断设备相关技术和医学影像技术领域处于全国领先地位，以大型血管造影和介入治疗系统、高频数字胃肠诊断系统和直接数字成像系统为代表的高端产品，其技术含量已达到国际同类产品先进水平，主导产品相继通过了欧盟CE产品认证和美国FDA产品认证。

　　双箭股份(002381):输送带巨头进军万亿养老产业

　　2015年按照每年人均3万的费用支出,每年养老产业的市场总规模大约为6万亿左右,潜在市场更加惊人。养老产业上升为国家战略,强力支持。15年2月十部委联合发文,鼓励民间资本参与养老服务业发展,为行业发展指明方向,我们认为这只是个开始,后市政策支持将频繁出现,利好不断。

　　立体整合资源,打造强有力的养老服务平台。

　　目前公司大约有养老床位500个,计划首先将桐乡养老基地打造成一个养老服务的示范项目,积极探索成功的运营模式。通过立体整合资源,搭建一个强有力的养老服务平台,快速复制公司在养老项目的运营模式,由区域性的养老服务机构成长为全国性的养老服务巨头。

　　在盈利模式上,公司多番尝试,思路清晰,计划围绕老年人的潜在需求,与医疗、互联网等企业合作,通过开发其他类型的增值服务,提升服务老年人的综合能力,从而最大程度提高附加值。

　　橡胶输送带的龙头企业,优势突出。

　　2014年底公司产能大约为3400万平米,2015年公司在建产能包括600万平米的节能输送带和500万平米的特种输送带,随着新增项目的产能释放,公司的规模优势将更加显著。从市场占有率来看,公司在橡胶输送带行业的市场占有率大约为10%左右,随着新增产能的投产,预计公司的市场占有率大约能上升到15%左右;

　　从毛利率来看,2014年公司的毛利率大约为27%左右,在行业内处于领先水平。公司在橡胶输送带行业的竞争优势极为突出。国信证券

　　中国人寿(601628):最受益于健康险和养老险政策的公司

　　人寿股价上涨是对14年“重投入重个险重价值”模式的认可。在经历13年高额期满给付压力之后,14年公司开始调整基本法,加大代理人战略投入:1、个险代理人从年初的65万人增长至72万人;2、公司首年期缴及10年期以上期缴同比增长分别为17%和27%;

　　3、14年以来,公司持续加大新产品推动力度,并且主要围绕保障和重疾等高价值类产品,核心产品包括专项癌症险、康复险、定寿等,并重点推进组合类产品如“鑫康保、放鑫保、喜庆祥和和幸福双康”。从数据来看,14年公司个险新单、一年期新业务价值明显高增长:1、12-14年中期个险新单同比增速为-2.6%、-1.2%和11.2%,增速明显大幅提升;

　　2、12-14年中期一年期新业务价值增速3.1%、2.2%和6.9%,增速稳中向好,受益于产品缴费结构和保障形态较好,个险渠道利润率持续提升。预期全年公司个险新单增速在10%左右,一年期新业务价值同比增速8.8%左右,持续提升。

　　目前时点公司仍受益于相关数据及政策。从14年底-15年1季度对行业有较大影响的因素包括:健康险税收优惠政策、开门红数据和年报数据。国寿在这几个方面依然有较大潜力:1、健康险推动大病医保相关业务直接利好公司;

　　2、代理人高增长必将转化为开门红保费高增长,同时公司在14年基数较低,15年开门红高增长确定性较强,我们预期个险渠道的新单增速会超过15%;3、受益于股债市场表现和公司积极调整保费结构,预期14年净利润和一年期新业务价值均有较好表现。

　　15年国寿投资价值梳理。保险15年的投资价值我们认为是“制度设计驱动下的行业高成长高估值”,核心驱动是健康和养老险政策落定,国寿也将最受益于健康险和养老险大扩容。核心逻辑:1、公司在大病医保方面的份额优势或将开始转化为商业健康险的客户优势;2、“重投入重个险重价值”模式将会开始公司保费和价值的良性循环;

　　3、公司投资资产结构优化空间最大,同时股权投资最受益于PPP模式和国企改革的推进;4、公司将加大资产配置,提升险资收益率。

　　投资策略及观点。14年国寿“重投入重个险重价值”业务模式得到市场认可;15年将是效果兑现的一年,同时随着健康养老险大扩容,保险进入“账户+服务”阶段,而国寿具有获取账户的先发优势。持续推荐。长江证券

　　金陵饭店(601009)：国企改革预期外加养老概念引领中长期发展

　　宜华健康(000150):全面转型医疗健康

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