【新三板企业未披露年报】新三板研报披露，汉唐教育估值逾30亿

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　　作为中小企业融资的天堂，新三板的优越性不可比拟，其融资模式也随着市场环境不断创新。近日，随着新三板分层机制的完善，各种新的融资模式可能率先在创新层试点，为中小企业融资发展探索新的道路，可谓机遇与风险同在。截至4月13日，新三板挂牌公司已达6523家。根据中金公司的估算，基于初始方案以及新三板公司的现有信息，初步估算约439家新三板公司可能符合创新层标准，总市值约5800亿元。而日前由汉唐教育新三板研报透露，正在新三板挂牌程序中的汉唐教育，其估值逾30亿。

　　据悉，汉唐教育集团作为一家专注于财税、金融和资本三大领域，同时兼顾高端学历、国际教育和网络教育的国际化教育培训集团，以标准化和定制化的服务体系为行业精英们提供职业发展支持，立志成为以教育为核心，集智库、咨询和资本业务为一体的智库型集团。汉唐一直秉承“师者之心”的核心价值观，以“和为贵、专为上、勤为力、信为本”为核心内涵，以“在金融财税领域提升客户价值，帮助客户建立完善的专业能力”为使命，致力于培养金融财税人才，助力中国经济发展。

　　在业务规模层面，汉唐教育处于国内财税金融领域的领先者地位。通过十年的发展及积淀，其已成为金融财税教育行业的标准制定者，金融财税在线教育平台开创者。汉唐教育新三板研报显示，截止2015年，汉唐教育集团在全国共拥有25家直营公司、15家研究院、9家控股合作公司、475家授权机构，员工人数1200人以上，累计服务企业客户45000家，企业内训8000场，公开课程1200场，峰会活动130场，累计培训和考试人数760万人次，覆盖城市80余个。

　　在行业核心竞争力层面，汉唐教育拥有很强的市场议价能力，在现有的领域拥有了较为明显的竞争优势和定价权。其在财税、金融领域先后研发了10个被国内权威机构认可的高端资质证书培训产品，多项产品已获得自主知识产权。2015年汉唐教育开启O2O教育模式，搭建起“乐上财税”和“51金砖”两大在线教育平台，多项在线教育系统软件也获得著作权认证。

　　在目标市场发展需求层面，相关数据显示，汉唐教育所在的金融财税教育培训领域需求旺盛。从远景来看，中国金融培训市场有100亿元市场规模;而在线教育市场的市场潜力更为巨大，数据显示，随着在线教育用户群体的不断扩大，在线教育的市场规模还将有更大的发展，预计2017年达1700多亿。

　　在集团效益发展层面，汉唐教育几年保持上佳成绩。据汉唐教育新三板研报数据公布：近年来，汉唐教育利润增长、盈利能力和现金流表现良好，集团主营业务收入自2006年成立时的300万元发展至2015年3.3亿元，十年公司主营业务收入保持每年110%以上增长速度。学员人数从2006年当初的5000人次,发展至2015年，累计培训学员已达到760万人次，在业界深受学员好评。汉唐投资回报率也从2013年的30%增长到2015年的50%以上。近三年平均投资回报率在45%以上。

　　而随着新三板实施内部分层逼近，4月13日，全国股转系统发布了《关于开展全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层信息揭示第一轮仿真测试的通知》，全国股转系统公司、中国结算、深圳证券通信有限公司以及各券商、信息商等将于下周参与测试。受分层测试利好消息影响， 4月13日，三板做市指数上涨0.15%，收于1250.77点。当日，新三板市场有1118只个股发生交易，其中有11只个股成交额超过1000万元。

　　2015年11月24日，《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》发布。征求意见稿将挂牌公司划分为创新层和基础层，创新层设立了三套并行准入标准：其一，最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元;最近两年平均净资产收益率不低于10%;最近3个月日均股东人数不少于200人。

　　其二，最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%;最近两年平均营业收入不低于4000万元，股本不少于2000万元。其三，最近3个月日均市值不少于6亿元;最近一年年末股东权益不少于5000万元;做市商家数不少于6家。在达到上述任一标准的基础上，须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%，或者挂牌以来(包括挂牌同时)完成过融资的要求，并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。就此方案披露来看，以汉唐教育在业绩层面表现，一旦新三板实现成功挂牌，或将直取新三板创新层。

　　汉唐教育转型之后的“四轮驱动”

　　汉唐教育新三板研报重点提示，2016年汉唐的商业模式创新，把智库、教育、咨询、资本有效结合起来，形成“教育—咨询—资源整合—股权投资”的全产业链整合商业模式。从而保持竞争优势，并走向可持续化的金融财税商业生态系统。目前，与汉唐教育相呼应，汉唐智库、汉唐咨询和汉唐资本板块业务推进，均有明显建树。

　　其中，汉唐资本预计辅导服务四板挂牌企业2000家，新三板挂牌企业130家，投资企业超20家;固定收益类产品发行私募债超20亿元;设立管理3支基金，发起成立了由100多家国内知名投行机构参与的华夏共享投资联合体;国际资本引进国际投资和服务央企、民企“走出去”，开展国际金融培训、咨询顾问、投资并购。在顶层设计战略层面，汉唐集团开创了“智库+教育+咨询+资本”四轮驱动，两两互哺、彼此涵养、相生互动、良性循环的业务生态效应，实现着以独特的商业模式保持竞争优势的强者之道。

　　通过线上教育带来的利润增长贡献，汉唐教育业务资源的行业垄断地位，以及汉唐教育保持近10年的良好现金流和分红财务数据表现，加权对汉唐未来发展的业务布局预测，保守估测“汉唐教育”市值将超过30亿元。

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