今日大盘|大盘打响多头保卫战！午后股市行情走势预测

【www.joewu.cn--美股】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)5月19日讯

　　昨夜美股震荡，道指下跌0.02%，纳指上涨0.5%，标普下跌0.02%。纽约原油期货上涨44美分，涨幅为0.9%，收于每桶48.78美元;纽约黄金期货下跌2.5美元，跌幅为0.2%，收于每盎司1274.4美元。

　　李克强主持召开国务院常务会议，确定持续推进商事制度改革的措施，营造有利创业创新的市场环境;确定今明两年内压减央企10%钢铁煤炭现有产能。

　　苹果将在2017年更新的iPhone上使用OLED屏幕，早盘，概念股大涨，中新科技、濮阳惠成、中颖电子等涨停。  

　　今日上证综指开盘2802.31点，低开5.20点，股指低开高走，创业板涨2%，截至10:30，沪指报2822.29点，上涨15.40点，涨幅0.54%，成交508.3亿元;深成指报9816.53点，上涨122.26点，涨幅1.26%，成交950亿。

　　盘面上，两市涨多跌少，OLED，国产软件、计算机应用、互联网彩票等板块上涨，银行板块下跌。百利科技、综艺股份、百利电气、科隆精化、金冠电气、四方精创、雅化集团、暴风科技、石基信息、濮阳惠成、中颖电子、多伦科技、金鹰股份、威龙股份等21只股票涨停，三联商社跌停。

　　市场人士分析，早盘两市低开，股指低开高走，技术上，大盘反弹，关注10日线压力，短线维持2781-2860箱体;创业板涨2%，站上10日线，有望继续补上方缺口。

　　17年前的5.19行情是否会历史重演?

　　17年前也就是1999年，到底发生了什么了?

　　第一：1999年，国企改革

　　第二：领涨股：网络 科技股

　　17年后的今天，又发生了什么了?

　　第一：2016年，侧改革

　　第二：领涨股：房地产?黄金?钢铁?煤炭?有色?

　　上周最后几天直到前天，我一直都是说短线有反抽，要自救，要执行纪律。

　　前天日线首度站上5日线，也说过，短线还有高点，但是逢高要开始小心了。为什么?因为强势股还在强，而且这两天涨得多的是前面跌得多的，有超跌反弹嫌疑。

　　还是那句话，跳空缺口不回补，头肩顶危机就无法化解。因此，逢高继续控制仓位，保持谨慎。

　　昨天形成了第三个向下的跳空缺口，往往称作衰竭缺口，易被回补。短线上证50出现分时的背离情况，所以会有反抽。

　　那么重点就在于缺口的回补，否则形态较为难看，整体向下的趋势更明显。

　　短期或有一日小阳线出现

　　昨天市场盘中大跌但尾盘收窄，中小创成为下跌的重灾区。权重板块上，保险、银行、证券板块是惟一的上涨板块，化工、船舶、电气设备、农林渔牧板块跌幅居前。概念上，没有上涨的概念，风沙治理、充电桩、电子支付、基因、维生素概念跌幅居前。

　　今日消息：今明两年压减央企10%左右的钢铁煤炭现有产能;到2020年，再压减一批水泥熟料、平板玻璃产能;两部委发布遴选国家级医养结合试点单位通知;财政部印发《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》;资管业务“八条底线”征求意见下发，股票产品杠杆不得超1倍;

　　基金子公司净资本风控体系有望建立，银行系独大格局或改写;张德江支持香港瞄准资金融通;离岸人民币短线急挫200点，跌至逾3个月来最低点;联储纪要偏鹰欧美股市涨跌不一，黄金原油承压下跌。

　　周三美联储公布了今年4月份会议的纪要，纪要整体较预期略偏鹰派。纪要中美联储官员讨论了6月份加息的可能性，且官员们认为全球风险开始消退。美联储4月纪要公布后，美元指数大幅攀升升破日高，金价跌幅扩大，收跌0.2%，油价由涨转跌，收跌0.25%。

　　离岸人民币兑美元在美联储公布4月FOMC会议纪要后直线下跌，30分钟急挫近200点至6.58元附近，临近纽约尾盘时更是一度跌至2月2日以来最低点6.6145元。之前市场预期6月美国加息的概率较低，现在概率有所提升，对弱势的A股中线上又添加了一份压力。

　　短线而言，笔者以为A股还未必马上破位下跌。从时间窗上，昨天是一个很好破位的时点，而尾盘的收窄跌幅意味着破位的时点还要后延。技术上，各大指数受10日线或5日线的压制而下行，跌势容易扩大，但是相反的事实都说明短期或还有一日的小阳线出现。当然中线的压力越来越大，手中还有仓位的需要考虑的是在大盘没有破位之前尽快出货，空仓的则可继续观望，等待最佳买点出现。(.天.信.投.资 )

　　弱势行情中多头的保卫战已经打响

　　周三两市持续疲弱态势，沪指低开低走，随后徘徊于2800点之下。午后中国太保、山西证券一度拉升，大盘勉强收回2800点，不料再遭空头打击，指数继续下挫。临近尾盘，疑似国家队托底大单出现于银行板块，随后市场企稳反弹，沪指勉强收回2800点。

　　【外盘走势】

　　美联储会议纪要表明，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息。美股指数涨跌不一。道指下跌3.36点，跌幅0.02%，纳指上涨0.42点，涨幅0.02%，标普500指数上涨23.39点，涨幅0.50%。欧股方面，英国富时100下跌1.97点，跌幅0.03%，德国DAX指数上涨53.04点，涨幅0.54%，法国指数上涨21.73点，涨幅为0.51%。

　　【总体分析】

　　量能来看，由于缺乏足够资金支撑，存量博弈的市场下主力很难发动权重板块，带动指数反弹，弱势行情已然成立。从技术面角度来说，沪指昨日大幅低开随即跌破五日均线，日线KDJ指标低位再度掉头向下，短期来看股指依然维持在箱体内徘徊。

　　市场短期压力位位于十日均线附近，而支撑位则需要关注2800点以及下方的承接能力，弱势行情中的多头的保卫战已经打响。此时的点位对于长线投资者而言是逢低布局的优质股的好时机，而对于短线投资者而言，此时市场由于缺乏量能支撑不适合参与。(.中.国.证.券.网 )

　　从历史上六次“喝酒吃药”看本轮行情的时间和空间

　　事件：自五月市场调整以来，食品、医药板块以其稳健属性，成为A股强势板块。“喝酒吃药”俨然重新成为市场的主线。当前市场在对于大消费相对收益预期较为一致的同时，对于以下六大问题存在分歧：“喝酒吃药”行情下市场整体表现将会如何?除了相对收益，“酒、药”的绝对收益又有多大空间?

　　“喝酒吃药”行情下，A股行业和风格又将如何轮动?“喝酒吃药”行情背后的本质驱动与宏观动因是什么，本轮“喝酒吃药”与历史上的同与不同?以及“喝酒吃药”行情结束之后，前期领跌板块是否会补涨，酒药又是否会补跌?

　　为了回答上述六大问题，我们统计了2000年至今，食品、医药板块相对大盘取得明显相对收益的全部时间段，一共有6个：2004.09-2005.06，2007.11-2008.09，2009.03-2010.12，2011.04-2011.09，2012.01-2012.07，2015.04至今，我们发现：

　　1.“喝酒吃药”背后的三大驱动因素：以下三大原因可能导致食品、医药配置相对收益及配置需求显著上升：第一，通胀回升及高位过程中，食品、医药板块的抗通胀属性;第二，经济下行及复苏过程中，食品、医药的刚性需求使其行业利润稳健且确定;第三，市场风险偏好下降的避险需求。

　　2.“喝酒吃药”行情下，市场整体表现：整体来看，食品、医药板块是市场风险偏好的重要指示器，避险需求是食品、医药板块配置的最核心及最具共同性的因素。其相对收益的显著上升，往往意味着市场整体将陷入熊市——快速下跌或低位震荡：从数目看，在2000年至今食品、医药相对收益显著的6个时间段中，市场有5个时间段均呈下跌状态;从跌幅看，市场平均跌幅超过18.94。

　　3.“喝酒吃药”的相对与绝对收益：

　　1)相对收益看，“酒比药强”：2000年至今全部6个时间段中，食品、医药平均相对收益分别为41.4%和29.93%，且6个时间段中的5个食品饮料的相对收益都好于医药，说明相对而言，食品饮料的防御性要更强。

　　2)绝对收益看，即便市场整体下跌，“喝酒仍能捞金”。市场的整体下跌，并不意味着食品、医药板块没有机会获得绝对收益，特别是食品饮料板块。事实上，在2000年至今的6个时间段中，除了市场快速暴跌过程(07.11-08.09)外，在市场小幅下跌、中级调整(20%左右)及低位震荡过程中，食品饮料板块均可取得明显的正的绝对收益。

　　6个时间段中，食品饮料、医药板块平均绝对收益分别为22.46%和10.99%。如果刨去市场快速暴跌的07.11-08.09，食品饮料、医药板块的平均绝对收益分别为36.35%和21.47%

　　4.“喝酒吃药”行情下大小盘风格轮动：中小板依然为王。“喝酒吃药”行情下尽管市场风险偏好降低，然而在博弈属性较强的A股市场，风险偏好降低，意味着市场缺乏增量资金，存量博弈成为主要逻辑。这种情况下，中小板相对蓝筹依然能够取得明显相对收益。

　　在2000年至今食品、医药板块相对大盘取得明显相对收益的时间段中，有中小板和创业板数据统计的时间段分别有5个和3个，5个时间段中中小板相对主板全部取得明显相对收益，中小板、创业板相对收益均值分别为30%和13%。

　　5.“喝酒吃药”行情下行业轮动：部署防御，回避周期：

　　涨幅榜：食品、农业、医药、电子部分景气度高的子行业在各周期中涨幅居前。6轮“喝酒吃药”行情下，从申万二级行业涨幅排名来看，各轮周期因为所属子行业景气度不同差异较大。但如果从二级行业对应的一级大行业看，则可看出上榜最多的大行业为：食品、农业、医药、电子，其中涉及食品、农业的子行业在6轮周期中的5轮上榜，涉及医药的子行业在6轮周期中的4轮上榜，涉及电子的子行业3轮上榜。

　　跌幅榜：回避非银及周期品。6轮“喝酒吃药”行情下，从申万二级行业跌幅排名来看，上榜最多的大行业为：交运、采掘、非银、钢铁，其中涉及交运的子行业6轮全部上榜，涉及采掘的子行业在6轮周期中的4轮上榜，涉及非银、钢铁的子行业在6轮周期中的3轮上榜。我们认为，非银及周期品的跌幅居前，反映了“喝酒吃药”行情下，投资者悲观的预期，较低的风险偏好以及存量博弈下，新增资金的匮乏对蓝筹拉动发力。

　　6.“喝酒吃药”行情后续之“酒药”是否补跌：短期补跌，中期强势，医药好于食品。对于“喝酒吃药”行情结束之后的演绎，我们首先关注食品、医药是否存在补跌现象。我们观察了两行业每轮行情结束后在短、中、长期——1周，2周，1个月，1个季度，半年，1年，6个周期之内的绝对和相对收益情况，发现：

　　第一，短期看，1-2个月内，食品、医药板块确实存在一定的补跌现象，6轮行情结束1个月内，食品饮料整体绝对收益、相对收益平均为-11.26%，-7.17%;医药板块整体绝对、相对收益分别为-7.39%，-3.4%。

　　第二，中期看，半年至1年后，食品、医药板块仍能取得明显收益。6轮行情结束1个月内，食品饮料整体绝对收益、相对收益平均为17.87%，6.59%;医药板块整体绝对、相对收益分别为24.07%，12.8%。

　　第三，从上面数据还可以看出，“喝酒吃药”行情结束之后，无论是短期调整时“抗跌”程度还是中期反弹时收益幅度，医药均显著好于食品饮料。

　　7.“喝酒吃药”行情后续之领跌行业反弹：短期弱，中期强;08年前强，08年后弱。对于“喝酒吃药”行情结束之后的演绎，我们其次关注领跌行业的补涨情况。我们观察了每轮行情结束之后，前期领跌的五个行业在后续短、中、长期——1周，2周，1个月，1个季度，半年，1年，6个周期之内的绝对和相对收益情况，我们发现：

　　第一，从整体看，“喝酒吃药”行情之后，短期半年以内，前期领跌行业均无明显绝对或相对收益，如：六轮行情结束后的一个月内，前期领跌的五个行业平均绝对收益和相对收益仅有-6.48%和-0.42%;

　　另一方面，中期半年至1年左右的时间段中，前期领跌行业能够取得均为明显的相对及绝对收益，如：六轮行情结束后的一个月内，前期领跌的五个行业，平均绝对收益和相对收益达到20.83%和15.9%。

　　第二，分时间段看，08年之前的两轮行情之后，领跌行业超额收益明显，如：04-05领跌的水泥与07-08船舶制造，在行情结束的一年内超额收益分别达到17%与40%。而08年至今的三轮周期之中，前期领跌行业无论是绝对还是相对收益均不显著。三轮“喝酒吃药”结束的一年内领跌行业平均超额收益为-5.89%。

　　我们认为，这背后的原因是：08年之前，中国经济周期较为强劲，行情呈现出以分子端盈利驱动为主的特征，致使经济下行中领跌行业，往往也是周期上行之后，盈利反转最为强烈的行业;而2008年之后中国经济进入“新常态”，资本市场以分母端流动性驱动为主，下跌过程中最为明显的周期性行业即便经济小周期向上，也面临“短多长空”，因此，资金配置意愿较低。

　　8.“喝酒吃药”行情下宏观背景：核心在于食品、医药利润的确定性，通胀影响虽大但非必要。市场对于食品、医药板块的直观认识在于其抗通胀的属性。

　　但事实上，6轮“喝酒吃药”行情分别处于3种截然不同的宏观经济背景下：通缩、经济下行有3次(2004.09-2005.06，2007.11-2008.09, 2012.01-2012.07)，经济复苏、通胀回升2次(2009.03-2010.12,2014.04至今)以及过热一次(2011.04-2011.09)。因此，通胀上升或处于高位将带来食品、医药板块的配置需求，但这不是必要条件。

　　另一方面，从利润及业绩看，除了2011.04-2011.09的经济过热期，其余5轮“喝酒吃药”行情时间段内，均可发现食品饮料及医药行业的利润增速相对全部工业企业利润增速来看，要稳健得多——表现为经济下行中的稳健及逆势上行，经济复苏期中稳健较强的回升态势。这说明驱动“喝酒吃药”行情的最核心动因在于经济下行及复苏期中食品饮料及医药板块业绩的确定性。

　　投资建议：市场弱势，经济复苏，通胀温和回升之下，“喝酒吃药”绝对收益仍有保障，自下而上精选景气度高的防御类股票。

　　大势研判：历来“喝酒吃药”行情的崛起都伴随着市场风险偏好的下降，增量资金的匮乏，对应中枢的下行及低位震荡，结合当前人民日报“权威人士讲话”，可看出政策基调已由前年调结构，去年稳增长，进一步转为当前的防风险。经济上“证伪”强刺激，货币政策转向略微偏紧，国家队不托市、对壳资源、VR、传媒等热点炒作的控制等举措是相对应的。因此，市场或将在中期呈现出低位震荡，风险偏好下降，存量博弈的特征。

　　“喝酒吃药”行情时间的持续性：与市场担心通胀走低降低食品饮料、医药配置价值相比，通过历史回顾，“喝酒吃药”行情的核心驱动在于经济下行及复苏期中，食品、医药行业业绩的确定性，通胀非核心因素。

　　与历史六轮“喝酒吃药”行情背景相比，当前经济短期复苏确立，CPI温和回升，PPI预期反弹，与2009.03-2010.06的周期较为类似，这是“喝酒吃药”行情相对及绝对收益最好的历史时期(本轮食品、医药相对收益分别为111和100，食品饮料板块相对收益更强，且绝对收益均超过100%)。

　　虽然与2009-2010相比，从经济看本轮刺激力度要低得多，从市场看当时处于风险偏好震荡回升过程，而当前处于下降过程，但我们预计“喝酒吃药”行情持续性仍较强。

　　特别是，当前经济复苏，食品、医药利润回升仍在继续——即便三、四季度后地产投资见顶，经济下行以及企业利润向下(通过历史比较可以发现，在经济下行的初期，食品、医药板块呈现明显的稳健性，甚至逆势上行)。因此，在今年下半年及明年上半年，食品饮料均可作为长期配置品种。

　　“喝酒吃药”行情的绝对收益高度：即便市场处于整体下跌，食品、医药板块仍有机会获得绝对收益，特别是食品饮料板块。考虑到当前宏观环境的稳定，成交量的地量以及政策的防风险基调，基本可以认为，再度出现07年以及去年股灾时的快速下跌不大可能。

　　因此，我们认为，使用刨去市场快速暴跌的07.11-08.09的其他5轮“喝酒吃药”行情作为判断绝对收益高度的数据较为合理。在这一条件下，食品饮料、医药生物板块的历史平均绝对收益分别为36.35%和21.47%。(.中.国.证.券.网 )

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