[a股走势]A股走好 交叉持股概念迎转机

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从深综指月K线图上看，自2005年以来一直在一个大的收敛三角形内部运行；2013年以来，该指数重心稳步上移，本月创出新高。目前收敛三角形上边已经下移到了1200点附近，预计将对上行的股指形成较大压力。

周四上证指数再度刷新年内高点，收盘站上2200点大关。市场情绪高昂，高呼牛市来临的声音络绎不绝。假若牛市真的来临，一个直接的结果是上市公司的股价、市值大幅上涨。无疑，这对持有其他上市公司股份的上市公司是一个重大利好。  

交叉持股价值有望重估

2011年4月后，沪指再也没能回到3000点，大部分个股的市值缩水，令交叉持股的上市公司受累浮亏。假如A股大盘持续好转，情况会不会反过来，交叉持股变成重估的机会？  

据统计，刨去持股量过小的因素，A股有90余家上市公司持有其他上市公司1%以上股份，持股市值占自身总市值比例超过5%的有15家。相比2013年年报和今年一季报时期，部分个股已经享有持股市值增长。比如建设银行(4.16,0.01,0.24%)持有中国铝业(3.58,-0.08,-2.19%)5.56亿股，目前市值约20亿元，较去年底、一季度末均增长1.5亿元左右。建设银行还持股盐湖股份(16.42,0.02,0.12%)、葛洲坝(4.12,0.05,1.23%)等公司股份，持股市值近期也均有所增长，但持股市值的增长相较于建设银行自身逾万亿的总市值而言，影响很小。相比之下，持股市值占自身市值比例高些的个股更有挖掘价值。  

很多投资者对上轮牛市还有印象，2007年牛市时期经历了多次由价值重估引发的涨势，特别是包括上市公司股权在内的金融资产，部分个股由于持有其他股票，在牛市行情中，交叉持股的上市公司股价上涨，实现了资产增值，意味着它自己公司股权也在升值，刺激自身股价上涨，从而形成互动上涨。典型案例是股价一年时间上涨10倍的雅戈尔(7.57,0.03,0.40%)，牛市下半场雅戈尔出现加速上涨，原因之一是市场发现该公司持有中信证券(13.21,0.05,0.38%)等7家上市公司的股份，随着A股走牛，持股市值一度超过190亿元。当然，后来熊市来临，交叉持股市值大的公司股价受累资产缩水。  

三角度关注持股公司

数据显示，目前交叉持股市值占比最大的前三家为吉林敖东(17.01,0.08,0.47%)、新希望(13.86,0.24,1.76%)、渝三峡A(9.91,-0.11,-1.10%)。吉林敖东持有广发证券(10.63,0.02,0.19%)逾12亿股，市值132亿元，与吉林敖东目前市值151亿元的比例为87%，广发证券目前市值较一季度末略有上涨，较去年底则有缩水。新希望持有民生银行(6.69,0.04,0.60%)13亿余股，持股市值88亿元，是新希望目前市值的1/3强。渝三峡A持有北陆药业(13.920,-0.08,-0.57%)4300多万股，持股市值6亿元，是渝三峡A目前市值的1/3。  

交叉持股占自身市值比重高的还有：亚泰集团(4.20,-0.01,-0.24%)持有东北证券(8.40,0.02,0.24%)、中牧股份(14.41,-0.09,-0.62%)持有金达威(23.37,-0.14,-0.60%)和安源煤业(4.30,0.05,1.18%)等。冀东水泥(8.44,0.06,0.72%)持有秦岭水泥(6.62,-0.04,-0.60%)、风华高科(6.92,-0.03,-0.43%)持有奥普光电(38.01,-0.86,-2.21%)、苏常柴A(7.97,0.04,0.50%)持有福田汽车(5.48,0.00,0.00%)等持股市值也占上市公司自身市值的10%以上。中粮地产(5.24,0.01,0.19%)持有招商证券(11.08,0.02,0.18%)、浪潮信息(37.91,0.18,0.48%)持有东港股份(15.90,-0.26,-1.61%)也对业绩能够形成影响。  

部分交叉持股有别于普通的财务投资，比如新希望对民生银行是长期持股，亚泰集团是东北证券第一大股东、冀东水泥是秦岭水泥第一大股东等等。  

若从业绩受益程度看，还要看怎么计入财务报表。分析人士表示，交叉持股受股价波动是一把双刃剑，若计入交易性金融资产，其公允价值变动损益会随着股价波动对上市公司利润造成一定影响，如果A股走牛，则能提升上市公司利润空间、增大股价弹性，若A股走弱，容易形成叠加拖累效应。  

分析人士认为，如看好A股后市，在选择交叉持股概念机会时，可从几个角度关注：一是如果资产泡沫攀升，持有金融企业的股权，比如持股银行、券商和保险股权的上市公司。二是如果宏观经济好转，持有具有资源重估机会的公司股权，比如稀有金属、有色金属、石油等等。三是持有互联网等新经济企业、有产业发展想象空间的公司股权。

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