六股河_六股成摇钱树 下周机构强推买入

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　　聚飞光电(行情35.84 +10.01%,咨询):国内LED背光龙头，积极拓展海外市场 　　类别：公司研究 机构：西南证券(行情25.69 -0.12%,咨询)股份有限公司 研究员：李孝林 日期：2015-04-10 　　投资要点 　　海外市场拓展带来更广阔的成长空间。公司是国内LED背光领域的龙头企业，在小尺寸背光市场拥有绝对的领先地位，市场份额30%以上，在行业内树立了高品质和响应速度快等品牌形象。基于此，公司2014年加大了海外市场拓展力度，背光LED产品受到台湾、韩国等地客户广泛认可，一批业内知名客户积极与公司开展业务合作。2015年，在扫除专利障碍后，预计公司海外业务迎来高速发展。海外LED背光市场是国内的两倍，将为公司带来更广阔的成长空间。 　　中大尺寸LED背光业务高增长可持续。近两年，公司中大尺寸LED背光业务持续高增长，在公司总营业收入中占比已达到30%，但是，公司在国内的整体市场份额仍然不到5%，未来还有很大的提升空间。液晶电视大屏化、高清化趋势下，中大尺寸LED背光市场规模的持续扩大，同时，公司通过前两年的布局，已经基本覆盖国内一线电视品牌商，由于前两年处于磨合期，量还比较小，预计2015年公司对各厂商的供应量将迎来量级的提升。 　　LED照明器件即将发力。2014年，公司LED照明器件业务尚未发力与行业现状有关。但是，公司看好LED照明未来的发展前景，2014年室内照明同比增速达到73%，LED照明渗透率将持续上升。公司在LED照明领域坚持走差异化路线，产品定位中高端，被客户应用于出口欧美等中高端市场，在当前出口市场火爆的情况下，公司LED照明业务有望于2015年发力。 　　新业务带来新的利润增长点。公司基于在LED背光领域的客户积累，将业务横向拓展至国产化替代空间大的光学膜和闪光灯领域，为公司未来发展培育新的利润增长点。目前，光学膜产品已小批量供货，产品品质、良率与竞争对手相当，但价格更低;新型闪光灯产品预计近期量产，性能与国际大厂基本一致，性价比更高。另外，公司1月启动了工业4.0改造，将有效提升综合竞争力。 　　估值与评级:预计公司2015-2017年EPS分别为0.86元、1.17元和1.65元，对应PE分别为38倍、28倍和20倍。考虑公司作为国内LED背光龙头，海外市场拓展顺利，光学膜和闪光灯带来新的利润增长点，维持“增持”评级。 　　风险提示:LED照明参透率不及预期的风险;海外市场开拓不利的风险;新业务进展不及预期的风险 　　航天信息(行情600271,咨询):今日复牌交易;并购活动持续展开中 　　类别：公司研究 机构：元大证券(香港)有限公司 研究员：苏育慧 日期：2015-04-10 　　事件 4月8日航天信息召开在线分析师会议，宣布公司股票将于4月9日复牌交易。先前因展开并购事项筹划，该股已停牌两周。 　　研究中心观点 　　确认停牌两周系与物联网和大数据业务并购讨论相关:当天航天信息确认公司股票自2015年3月23日起停牌两周，系因公司就物联网和金融大数据领域的收购进行讨论，而非市场预期的与母公司航天科工集团进行资产注入有关。航天信息宣布公司股票将于4月9日复牌交易。 　　虽然此次并购交易终止，但仍将开展更多并购交涉:由于目标公司股东在某些合约条款上无法与航天信息达成共识，因此本次停牌期间进行的并购交易未能继续推进。航天信息管理层拒绝透露更多有关该潜在并购交易的详细信息，但是表示公司依然将展开更多并购活动，以期扩大物联网、金融支付和大数据业务的布局。 　　稳健的主业增长和充裕的现金水平将支撑更多的并购扩张:虽然本次交易未能继续推进，我们依然看好航天信息，系因1)其他并购交涉仍在进行中;2)公司主业依然发展稳健。考虑到公司稳健的主业增长和充裕的现金水平(2014年12月现金及现金等价物达人民币55亿元)，我们认为未来在大数据和物联网领域的进一步扩张都将促进公司盈利加速增长，继而推动股价上扬。 　　趁股价拉回买入:目前航天信息股价相当于2015年预期市盈率29倍，较国内软件同业25-400倍市盈率而言存在较大折价。我们认为，如果因本次并购交易终止而导致股价回调，则形成良好的买入时机点，航天信息是优质软件业者，公司大数据业务具有巨大潜力(有关大数据详细内容，请参见本中心最近报告)。重申买入评级，目标价为人民币60元。 　　威孚高科(行情34.33 +1.03%,咨询):油品质量标准的潜在提前实施确保排放标准升级 　　类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：丁妤倩，杨一朋 日期：2015-04-10 　　最新消息。 　　第一财经于2015年4月1日报道，车用汽柴油欧 V 标准的全国实施日期可能从2017年底提前至2016年底。 　　分析。 　　油品质量不佳一直是妨碍汽车排放标准升级的主要制约因素之一。我们认为，如果上述消息得到证实，欧 V 燃油质量标准的提早实施有望为商用车排放标准从欧IV 向欧V 的升级铺平道路，而这可能推动柴油机颗粒过滤器(DPF)等相关后处理产品的渗透率上升。我们认为，凭借其主导行业地位和强劲的研发/垂直整合能力，威孚高科势必从下一轮商用车排放标准提高(即欧 IV 向欧V)所蕴含的装备水平升级中受益。 　　潜在影响。 　　由于这条消息尚未得到监管部门的证实，我们维持当前预测不变。我们基于2015年预期市净率vs.2015-17年平均净资产回报率计算的威孚高科 A/B 股12个月目标价格仍为人民币39.94元/39.83港元，较之4月3日收盘价隐含12%/21%的上行空间。我们重申买入/强力买入威孚高科 A/B 股，因其2014-17年盈利增速有望强劲增长32%，得益于在汽车排放标准升级的长期趋势下产品渗透加快。威孚高科A/B 股当前股价分别对应13.0倍/9.5倍的2016年预期市盈率，而全球高科技部件同业均值为13.7倍。主要风险:欧IV 监管要求/执行存在不确定性;传统业务收缩快于预期;新业务扩张慢于预期。 　　通化东宝(行情24.87 +3.63%,咨询):基层推广见效，布局慢病管理再起飞 　　类别：公司研究 机构：长江证券(行情17.37 -0.52%,咨询)股份有限公司 研究员：刘舒畅 日期：2015-04-10 　　报告要点 　　事件描述 　　通化东宝发布 2014年年度报告:公司全年实现营业收入14.71亿元，同比增长20.52%;归属上市公司股东净利润2.80亿元，同比增长52.13%;扣非净利润2.83亿元，同比增长55.26%;实现每股收益0.27元。公司拟每10股送1股，派2.00元(含税)。 　　事件评论 　　基层推广见效，胰岛素较快增长:公司收入同比增长20.52%，增长较快。其中基层市场拓展持续见效，重组人胰岛素及注射剂收入11.27亿元，同比增长25.47%;镇脑宁及东宝肝泰同比下降4.52%、6.47%;甘舒霖笔与血糖仪收入1.41亿元，同比增长9.25%。前期计提销售费用的高基数影响逐渐消除，销售费率改善明显，同比下降5.81个百分点，期间费率下降5.14个百分点。综合毛利率基本与去年持平。 　　基层市场已具规模，慢病管理领域有望突破:公司基层市场拓展顺利，情系中华、关爱基层”糖尿病教育行动持续推进中。经过前三年“蒲公英”计划及今年以来“情系中华、关爱基层”糖尿病教育行动，目前基层医生培训医生超过4000人，并初步积累大量的基层市场稳定客户。公司适时推出“东宝糖尿病”平台建设计划，随着去年5月与台湾华广生合作舒霖伴侣瑞特GM260系列开始销售，药品与检测设备两块业务已有部署，未来病人管理系统将有望尽快推出。随着慢病管理平台将逐步完善，与公司原有药品形成有效互补，协同效应将逐步显现。公司血糖领域优势明显，布局慢病管理有望打开进一步成长空间。 　　研发进展顺利，大股东连续增持彰显信心:公司研发进展顺利，三代胰岛素甘精胰岛素、门冬胰岛素获临床批件，预计最快2016年底上市，在城市市场有望对进口三代品种国产替代。独家品种甘舒霖40R 已获批件，规避同业30R、50R 预混胰岛素竞争，利于价格体系的维护;地特胰岛素完成临床前研究，2015年临床申请;赖脯胰岛素已完成药学研究。公司大股东东宝集团半年内三次增持累计1448万股(1.4%)。此前，东宝集团于2012年/2013年先后增持公司股票669万股/628万股，占公司总股本0.862%/0.67%。大股东连续增持，彰显公司发展信心。 　　坚定“农村包围城市战略”，看好慢病管理:公司基层市场拓展顺利，布局慢病管理打开成长空间。预计2015-2017年EPS 分别为0.36元、0.50元、0.69元，对应EPS 分别为65X、48X、34X，维持“推荐”评级。 　　松德股份(行情34.61 +10.01%,咨询):金属CNC增长带来安全边际，4.0全面进行中 　　类别：公司研究 机构：海通证券(行情27.44 +0.07%,咨询)股份有限公司 研究员：龙华，熊哲颖 日期：2015-04-10 　　松德股份4月9日预告2015年1季度归母净利润增长10-40%，同时公告公司2014年度利润分配预案，以资本公积金向全体股东每10股转增20股。 　　投资结论: 　　1、并表的大宇精雕Q1净利润约880万元，YOY23%，由于电子行业Q1为淡季(Q1有20-30天休息)，预计后续增速将加快。但松德母公司收入下降较大、主营业务亏损。合并报表净利润约373.82万元-475.78万元，Q1净利润YOY10%-40%。 　　2、松德本部14H1净利润300万元，若15-16年松德股份本部继续改善经营，全年扭亏概率较大，乐观预计净利润恢复至千万元以上。15年大宇精雕比较确定的利润增长来自三方面:玻璃盖板精雕机结合机器手自动化上下料需求旺盛、金属攻牙机产能缺口巨大、自动化生产线集成跨行业。预计大宇精雕金属CNC产能将于二季度开始释放并交付，全年有望交付数千台，预计至少实现收入0.8-1亿元。 　　3、精雕机市场:精雕机的升级改造，处于更新换代时期，过去保有量很大，随着市场的变化，逐步在专用设备上加上自动上下料的机械手，升级成智能化装备，之后再加上视觉，升级成智能装备加机器人(行情51.59 +1.16%,咨询)，再之后是整线化。大宇目前产品是一条全自动的生产线，为客户提供系统的解决方案，同行没有做整线化。 　　4、4.0全面进行，其他业务增长:A)自动化集成，如LED行业自动包装生产线，能够大幅度减少人工;酒店用品行业的自动化生产线、超市货架的自动焊接生产线，玩具行业里面也有很大的市场空间;AGV小车在车间内物流搬运方面的应用。B)机器视觉，与公司精雕机在盖板、外壳等3C下游客户相同，视觉与设备协同效应俱佳。C)蓝宝石加工设备，蓝宝石精雕机开发完成，针对蓝宝石的光纤切割机也即将完成研发，有利于提高加工的良率，一旦蓝宝石盖板需求爆发，弹性巨大。 　　5、精雕14-16年承诺对赌业绩0.84亿、1.08亿、1.20亿元，我们结合行业趋势(3C自动化普及率正在快速提升)、收入结构(机器人自动化毛利率高于精雕机本身)、毛利率提升，判断大宇精雕未来实际利润将超过承诺，15年净利润有望达到1.5亿元以上。我们预测15-16年合计净利润为1.67、2.03亿元，对应EPS为0.85、1.04元。4月8日收盘价28.6元，股价对应于15年动态市盈率为33.64倍，我们给予公司15年动态估值在40-50倍进行计算，公司股票的合理价格区间应为34.18-42.50元，建议买入。 　　风险提示。电子行业产品周期性;电子集成门槛较低、竞争者迅速进入行业。 　　现代制药(行情40.63 +8.93%,咨询):主导品种推动持续高增长 　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：胡博新，丁丹 日期：2015-04-10 　　投资要点: 　　挖掘资源潜力，加速市场拓展，给予增持评级:主导品种继续保持高增长， 二线产品潜力逐步发掘， 上调盈利预测 2015~2016 EPS 为0.91(+0.04)/1.20(+0.06)，给予2017年预测EPS 1.51元。虽然定增融资遇到波折，但公司外延整合步伐仍将继续拓展，已收购子公司将加速资源整合，发掘品种增长潜力，推动业绩继续高增长。考虑公司实际控制人国药集团为国企改革试点央企之一，未来公司激励机制有进一步优化的可能，参考行业估值水平，给予一定的估值溢价，上调目标价至45元，对应2015年PE 49X。 　　主导产品高增长，新产品快速上量。2014年净利增速高增长来自:1)母公司主导品种高增长带动净利增长68%，其中硝苯地平控释片增长约38%，马来酸依那普利增12%;2)5月起国药荣生并表由 70%提升至100%。30%股权预计增厚 2000万。3)子公司天伟生物尿源生物制品获得了日本厚生省PMDA 认证，销售增长38%。2015年受益国产化推动以及基药招标推进，主力品种增长有望继续延续。同时，新产品特康唑栓、米那普仑片和风寒砂熨剂已在全国多个省市上市销售，有望成为公司新的利润增长点。公司也公告规划2015年收入32亿元(合并口径)。 　　资源潜力有望逐步体现。公司也在加强对子公司整合，发掘资源潜力，4月向国药集团中联药业增资5000万元，保证其“中医药产业园”项目建设。公司及下属子公司还有众多在申报品种，卡泊芬净等有望陆续获批。 　　风险提示:主导品种招标进度低于预期;海门基地投产折旧拖累。 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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