[今日股票涨停股]今日股票推荐：10股即将爆发(名单)

【www.joewu.cn--宏观产业】

宏观周报:经济加速探底,政策加码宽松 　　【研究报告内容摘要】 　　经济:经济加速探底。4月汇丰PMI初值低于市场预期和前值,并创12 个月来新低。原因:3 月社融和财政支出回落;330 救房市后,地产销量回升,土地购置和投资低迷;人民币成为第二强势货币,出口部门受损;419 降准1 个百分点,政策效应尚未显现。 　　330 救市效果延续,地产销量回升。电力耗煤环比止跌,钢煤价小幅回落物价:4 月物价平稳,通缩缓解。本周食品价格基本稳定,预计4 月CPI 为1.4%,其中食品环比为-1.1%,同比为2.5%,非食品环比为0.2%,同比为0.9%。预计4 月统计局PPI 环比为0.1%,同比为-4.3%。 　　货币:货币市场利率下降,央行注资贷款能力提升。本周央行连续两次暂停逆回购,净回笼200 亿,继续上周的小幅净回笼。截至目前,4 月净回笼500 亿,比3 月净回笼2980 亿明显回落。货币市场利率回落态势明显。 　　外汇占款创历史新低,降准、再贷款等有望成为常规性提供货币的手段。央行和财政部注资政策性银行后,三大政策性金融机构总资产规模具备增加7.9 万亿的潜力。 　　政策:货币已在加码宽松,二季度还可以期待财政政策加码。现在处于经济衰退的末端,尾部风险逐渐消除,风险评价降低。央行注资政策性银行定向qe、试点商业银行抵押再贷款、货币利率降至2.5%等表明央行在加码宽松放水,二季度还可以期待专项债支持七大投资工程、三大区域战略落地等财政政策加码。 　　市场:维持春节后提出的“稳增长加码,经济2 季度企稳,股市阳春”判断。近期关注七大投资工程、三大区域战略、降息降准、大宗反弹、滞涨板块、地方债市场化替换开启、军工、环保、互联网+、保险、银行、地产。 　　2014 年2 季度作为周期之母的房地产长周期拐点出现以来,经济加速探底,政策加码宽松放水,改革提速,居民大类资产配置从房市和理财转战股市,改革大牛市启动,目前这一趋势仍在。 　　值得注意的是,仅靠分母无风险利率下降和风险偏好提升驱动的牛市是有顶部的,2015 年晚些时候经济探底后,未来核心看分子企业盈利能否接棒分母。 　　安源煤业:煤炭交易及互联网金融平台正式上线,重申“推荐” 　　【研究报告内容摘要】 　　报告要点 　　事件描述 　　公司今日公告旗下江西省煤炭交易中心推出“煤炭交易及互联网金融平台”,经试运行状态良好,已于2015年4月28日正式上线,预计上线首月融资规模将达到2亿元。 　　事件评论 　　千呼万唤始出来,转型开启新篇章。公司旗下江西省煤炭交易中心自年初揭牌以来,终于成功推出以公司煤炭产业的综合优势和互联网技术的创新手段相结合,建立的供应链金融和互联网金融、产业资本和金融资本深度融合的综合性服务平台。 　　在煤炭开采主业发展受限的情况下,公司转型走出坚实一步,未来发展空间极大拓宽。 　　创新P2S模式,互联网金融与供应链的完美结合。平台创新的P2S运营模式(PeertoSupplyChain),将互联网金融与煤炭供应链对接,将金融资本导入煤炭产业,为会员提供一站式的服务,为煤炭上下游企业提供电子化、模式化的信息、交易、融资、结算等综合服务,助力煤炭企业客户实现信息流、资金流、物流的有效结合。 　　首月预计融资规模2亿元,互联网思维有望助力交易量持续超预期。公司预计首月融资规模将达到2亿元,我们认为开端强势,公司与全国各个区域性交易市场合作,共享资源分享收益的互联网精神将助交易快速上量,有望持续超出市场预期。 　　非煤大宗品打开更广阔空间,供应链金融市场巨大。融资困难、资金周转效率低下是当前诸多大宗品共同面对的难题,公司业务不止局限于煤炭,还将逐渐向其他非煤大宗品延伸,全国供应链金融市场空间将远超市场此前“两湖一江”的煤炭市场预期。 　　降低社会融资成本,符合国家政策方向。公司业务发展的核心价值在于提升资金和货物的周转效率,降低产业链融资成本,这也是降低社会融资成本的方式之一,符合国家政策方向。 　　商业模式将进验证期,融资规模有望持续超预期,重申“推荐”评级。随着公司交易及金融系统正式上线,公司转型预期逐步兑现,接下来关键点在于商业模式能否得到产业和资本市场认可,我们看好交易中心融资规模持续超预期,重申“推荐”评级。(金融屋财经网) 　　建材周报:水泥价格回落,继续推荐地下管网机会 　　【研究报告内容摘要】 　　水泥价格:本周全国水泥市场价格环比回落0.84%。价格下跌区域:华北、东北和华南部分地区,下调10-30元/吨;上涨区域主要是西北地区的陕西和甘肃,幅度10-20元/吨。 　　水泥库存:整体来看,4月下旬,国内水泥市场行情仍以弱势运行为主,除江西、广东和甘肃局部市场下游需求恢复较好外,其他大部分地区都没有达到正常水平,同比减少20%-40%。预计进入5月份,下游市场需求也难有大幅改善,但却是企业上半年最后的提价机会,若部分地区企业能够进行有效停产,价格有所提升,不仅能适当增加盈利,也能为后期淡季价格回落预留空间。 　　玻璃价格:卓创资讯数据显示,本周国内浮法玻璃均价为1185.96元/吨,较上周跌2.35元/吨,跌幅0.2%。本周国内浮法玻璃市场大稳小动。华北市场表现较好,沙河市场交投良好,厂家走货较快,价格出现小幅调涨;京津唐市场受沙河影响,运行尚可,部分企业价格出现小幅调涨,走货情况尚可。国内其他地区维持不温不火状态,市场交投气氛一般,多数企业走货难达产销平衡,库存压力偏大,业者对后市多持悲观态度。 　　玻璃库存:本周重点监测省份生产商库存总量为3506万重量箱,环比上周减少129万重量箱,降幅3.55%。库存总量削减主要得益于沙河市场走货放量,库存大幅削减70万重量箱左右。其他省份变化不大,但整体上仍以降库存为主。后期终端工程启动情况或将有所好转,整体走货或有希望转暖。 　　投资建议:本周我们举办了中国巨石一季报交流电话会议,公司一季度量价齐升,业绩增长663%,预计随着玻纤提价的陆续执行及公司对成本端的进一步控制,全年业绩会有很好的表现。另一方面,公司作为中国建材混改试点,在国企改革方面仍有空间,配合公司卓越的管理能力与执行力,我们建议投资者持续关注,同时继续推荐北新建材投资机会。 　　本周水泥价格继续回落,再次印证了2015年整体需求偏弱,但是我们仍然维持对2015年水泥基本面前低后高的看法,维持行业的领先大市-A评级。同时我们继续看好高成长低估值的东方雨虹、开尔新材,建议投资者关注友邦吊顶与地下管网投资机会。 　　随着京津冀一体化政策即将出台,我们看好需求拉动带来的水泥价格提升及盈利弹性,持续推荐冀东水泥、金隅股份。 　　风险提示:房地产超预期下滑、地方政府债务危机。 　　恒宝股份:业绩符合预期,战略转型加速 　　【研究报告内容摘要】 　　业绩符合预期。2014年,公司实现营业收入15.51亿元,同比增长22.98%;净利润2.92亿元,同比增长45.52%%;每股收益0.41元,符合预期。2015年一季度,公司实现营业收入3.69亿元,同比增长24.73%;净利润5489.93万元;每股收益0.08元,符合预期。预计2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润同比增速20%-50%。 　　高毛利产品放量,盈利能力持续提升。公司作为入围总行数量最多的卡商,金融IC卡等高毛利产品持续放量,产品结构不断改善,带动了综合毛利率提升,2014年,综合毛利率达到33.27%,较2013年提高1.25个百分点,净利率达到18.84%,较2013年提高2.92个百分点,净资产收益率高达26.32%。 　　移动支付卡和税控盘等新产品将成为新的增长点,2015年业绩继续保持高增长无忧。2014年,三大运营商均明确了NFC发展目标,公司是国内三大通信运营商4G和移动支付卡入围资格供货商,将直接受益于今年运营商对移动支付的推进,移动支付的应用管理服务及衍生产品也将为其带来新的发展机遇。 　　此外,随着国家大力推进营改增,总参也加快了税控盘采购力度,今年公司税控盘出货将呈现加速增长态势,由于税控盘毛利率较高,将显著拉动业绩增长。 　　积极布局互联网金融。2014年以来,公司加快了在新兴领域的战略布局步伐,开始覆盖智能终端安全eSE、HCE、TEE,mPOS,智能可穿戴设备、先进生物识别技术融合产品、移动互联网支付安全平台以及小微商户服务平台等领域,与运营商、银行、第三方支付机构、互联网厂商等共同探索新模式。 　　投资建议:受益于产品更新换代,公司业绩仍然处于高速增长态势,同时,公司积极从单一的终端制造向系统、平台、服务、运营等软硬相结合的方向发展,转型道路进展顺利。预计2015-2016年EPS分别为0.57、0.76元,维持“买入-A”投资评级,上调6个月目标价至28元。 　　风险提示:移动支付卡、税控盘等放量低于预期风险,新业务布局低于预期风险。(至诚证券网) 　　豫园商城:发力黄金珠宝“互联网+”,引领行业模式变革 　　【研究报告内容摘要】 　　事项:豫园商城4月28日发布非公开发行预案:公司拟非公开发行72,098.05万股,发行价格不低于13.87元/股,募集资金总额不超过100亿元,其中80亿用于投资黄金珠宝全产业链互联网平台,另外20亿用于补充流动资金。另外,公司发布Q1财报,Q1实现营收55亿元,同比下滑11.4%,净利润2.41亿,同比增长44.7%。 　　评论: 　　Q1业绩同比增长44.7%,黄金主业有望逐步企稳. 　　公司15年Q1实现营收55亿元,同比下滑11.4%,净利润2.41亿,同比增长44.7%,EPS 0.17元,基本符合预期。 　　Q1净利率达到4.5%,同比提升1.7PCT,其中毛利率同比提升0.3PCT,环比提升1.7PCT,与金价走势企稳密切相关,销售费用率与管理费用率分别提升0.8PCT与0.4PCT,财务费用率由于有息负债增加,同比提升0.6PCT。同时,由手持其他上市公司股票以及黄金租赁计提带来的公允价值变动收益达9818万(去年同期-873万),是Q1业绩实现较快增长的重要来源。 　　我们认为,随着今年以来金价触底回升,公司黄金珠宝销售已显示积极信号,收入端虽未有明显改善,但金价若能够进一步走强,有望显著促进终端黄金珠宝销售,并对整体盈利提升提供有力保障,黄金主业有望逐步企稳。 　　定向增发募资100亿,发力黄金珠宝“互联网+”. 　　公司此次发布重量级定增预案,拟非公开发行7.21亿股募资100亿规模,发行价格13.87元/股,较停牌前最新收盘价折价28%,锁定期1年。由于此次定增后,复星产投和复星集团合计持有发行人股份将低于26.45%,公司仍不存在控股股东和实际控制人,控制权未发生变化。公司此次募集资金将主要投向两个方面:1.黄金珠宝全产业链互联网平台. 　　对于此次定增最主要目的,在于发展黄金珠宝全产业链互联网平台,在传统产业基础上,发力线上平台。此次投资规模将达80.28亿元,重点搭建“五大平台+一个中心”,其中O2O销售平台与金融支持平台是最核心看点,也是公司引领行业模式变革的重要方向。 　　1)设计平台:主要面向黄金珠宝行业的设计师提供服务,充分激活行业内的设计师资源,包括引入海外设计师,将设计师与消费者有效对接,最后形成以消费者需求为设计导向的C2B商业模式; 　　2)加工商管理、展示平台:通过对行业加工商信息进行系统性的整理与发布,提供销售商和加工商之间无缝对接的平台,也是公司发展供应链金融,满足加工商融资需求的重要支撑; 　　3) O2O销售平台:O2O销售平台作为此次投资的核心,投资金额占比高达47.20%。公司在现有的1800多家门店基础上,不仅将通过门店优化提升体验与服务,同时也将重点补足线上销售环节,为消费者提供线上线下一体化的综合服务体验,同时O2O销售平台未来也将立足于整个行业,为其他品牌提供资源整合服务,成为行业性的黄金珠宝互联网平台; 　　4)贵重商品物流平台:通过与主流物流服务提供商的合作,保障物流各个环节的安全性,并计划与保险公司合作设计相应保险产品; 　　5)全产业链金融支持平台:分为小额平台与大额平台,其中小额平台主要面向消费者群体,提供第三方支付、小额贷等金融服务,而大额平台则将面向黄金珠宝产业链上下游两端,满足上游加工商与下游销售商的资金需求,即“供应链金融”模式。前期大额金融支持平台将主要与银行、小额贷款公司等合作,未来则将重点发展P2P金融; 　　6)大数据中心:国内黄金珠宝零售仍是较为传统的领域,在数据处理方面较为落后,公司希望搭建大数据中心,消除产业链、线上线下各个环节的信息区隔,提升整个销售系统的运作效率,在主导黄金珠宝B2C模式的同时,也将在C2B的定制化服务上重点挖掘潜在需求。 　　2.补充流动资金,强化主业经营. 　　公司此次募资中的20亿将用于补充流动资金,强化主业经营,提高持续盈利能力。公司未来的经营重点中,除了积极培育“老庙”与“亚一”两大品牌,还将进一步推动商圈整合以及餐饮、医疗、百货等板块的稳定发展,同时,未来异地“豫珑城”及上海“豫泰确诚”项目仍在推进中,尤其是“豫泰确诚”投资将达67亿元,项目实施将对现金流形成一定考验。因此,此次20亿流动资金将有效缓解未来几年现金流压力,保障各项业务持续发展。 　　打造最大规模O2O生态圈,看好供应链金融布局. 　　对于黄金珠宝企业,发展O2O销售模式将是推动品牌差异化经营重要途径,作为中高价值品类,黄金珠宝对体验服务与产品质量要求更高,在成熟的黄金珠宝O2O模式下,不仅能够提供一体化的消费流程,也能够凭借数据收集与分析挖掘C2B消费潜力,核心在于“产品+数据”。 　　公司此次搭建全产业链互联网平台,将是行业内最大规模的O2O生态圈,在目前“老庙+亚一”170多亿年销售额基础上,未来还将引入其他商家,丰富平台产品组合,预计未来该平台交易总额可达行业的50%,投入运营3年后将超过550亿。 　　同时,由大量交易也将带来庞大数据,为发展C2B的定制化服务提供有力支撑,对大量消费数据的掌控,也将使平台占领行业制高点,迎接黄金珠宝消费模式的变革。 　　在黄金珠宝全产业链互联网平台中,除O2O平台之外,其他部分则是提升产业链参与粘性的重要举措,尤其是在金融服务支持方面,能够实现产业链参与者与平台利益的高度绑定,公司在整合产业链上下游中,不仅能提供融资渠道,同时也将发挥平台撮合功能(P2P模式)。 　　对于传统产业,在互联网模式重构下,供应链金融的价值将被放大,我们看好公司未来在供应链金融领域的布局,理由主要基于三点: 　　1)黄金珠宝市场规模巨大,目前已在6000亿规模,2020年将达万亿,这是有望引爆巨大潜在需求的重要看点; 　　2)黄金珠宝属于资金密集行业,在近两年行业调整阶段下,产业链上下游企业融资难度加大,“轻资产、重存货”的特点使其无法以固定资产作抵押,资金需求强烈; 　　3)目前整个产业链缺乏规模化的融资平台,公司不仅拥有丰富的上下游企业资源,同时对产业充分了解,在风控方面具备基础。 　　风险提示. 　　黄金价格大幅波动产生不利影响;互联网平台搭建进度低于预期。 　　战略转型值得期待,打开长期市值成长空间,调高评级至买入. 　　公司作为上海城市文化地标,区位优势与物业商业价值突出,老庙与亚一两大品牌历史积淀深厚,同时拥有餐饮、百货等板块共同构筑商旅文化综合体,背靠实力股东复星集团,资源优势明显。公司未来在 　　1)黄金珠宝“互联网+”战略转型、 　　2)迪士尼开业、 　　3)豫珑城异地项目三个方面,值得重点期待。 　　考虑到公司互联网平台在行业内的先发优势,以及庞大的市场规模,以供应链金融服务为支撑,规模有望迅速做大,若以投入运营3年后550亿规模测算,平台估值可达440~550亿(参考国内电商平台估值水平),有望打开长期市值成长空间。 　　我们预计公司15~17EPS 0.80/0.98/1.15元(暂不考虑增发摊薄),调高评级至买入。 　　林洋电子：打造能源互联网总架构的重要举措 　　[摘要] 　　事项： 　　公司5月4日晚间公告：近日，林洋电子与东软集团签署战略合作协议。双方将基于东软光伏电站监控系统进行光伏电站监控的研究和提升，合作研发光伏电站运维平台，并努力合作开拓在光伏电站运维及能源互联运营方面有关的商业机会。 　　评论： 　　双方将展开深入合作协议的主要内容包括： 　　1、双方同意共同努力，真诚开展与光伏电站监控系统、运维平台以及光伏电站运维、能源互联运营业务有关的讨论和活动; 　　2、双方同意在本战略合作协议期限之内，林洋电子开发的光伏电站运营、运维业务优先使用东软公司的光伏电站监控系统及共同研发的光伏电站运维平台;东软公司若涉及光伏电站运营运维业务同样优先采用与林洋电子共同研发的光伏电站运维平台及相关服务; 　　3、东软公司免费提供已有的光伏电站监控系统产品，林洋电子提供试点电站，双方在试点电站合作实施，并在此基础上共同研究、提升东软公司监控系统产品，使之更符合实际工作要求。 　　未来林洋电子自身开发建设的电站以及引入的第三方客户电站均可免费使用。 　　强强携手，优势互补，林洋电子运营电站能力获得提升东软集团(600718.SH)是国内最大的行业信息化服务供应商，面向电信、能源、制造、医疗卫生、政府等各行业的信息化解决方案。本次的战略合作选取林洋电子作为合作伙伴，是对林洋电子行业口碑以及持续开发电站能力的肯定。 　　同样，借助与东软集团的合作，林洋电子在光伏电站监控、光伏电站运维上的能力将得以提升。林洋电子具备持续开发电站的能力，并同时立志于打造一个电站运维的大平台。东软集团在信息化处理上的能力是林洋电子完成能源互联、集中运维有力的推手。(至诚证券网) 　　华宇软件：电子政务羽翼渐丰满买入评级 　　[摘要] 　　事件： 　　1、公司拟以发行股份及支付现金的方式作价18,375.00万元购买陈京念、沧州地铁共2名交易对方合计持有的华宇金信49%股权，收购完成后华宇金信成为公司全资子公司。 　　同时，拟向特定对象非公开发行不超过3,200,000股股份，募集配套资金不超过9,008万元，其中，4,593.75万元拟用于支付本次交易中的现金对价，剩余4,414.25万元拟用于补充上市公司流动资金。 　　交易方承诺：华宇金信2015年、2016年和2017年扣除非经常性损益和少数股东权益后归属于母公司的净利润应分别不低于3,000万元、3,600万元、4,320万元。 　　2、公司拟以31,970万元现金收购北京万户网络技术有限公司股东雨林投资、春晖投资持有的万户网络100%股权。万户网络针对2015年度、2016年度、2017年度承诺的税后净利润分别为2,300万元、2,990万元、3,887万元。 　　评论： 　　最严食品安全法出台，监管机构调整到位，食品安全百亿市场启动，收购华宇金信正当时2015年4月，全国人大通过了修订后的《中华人民共和国食品安全法》，将于2015年10月1日正式实施。 　　修改后的食品安全法对生产、销售、餐饮服务等各环节实施最严格的全过程管理，强化生产经营者主体责任，完善追溯制度。同时，建立最严格的监管处罚制度，对违法行为加大处罚力度，构成犯罪的依法严肃追究刑事责任。加重对地方政府负责人和监管人员的问责。 　　随着国家食品安全顶层规划逐渐清晰，各地食品药品安全管理部门机构调整的陆续到位，食品安全行业的信息化建设将迎来全面发展机遇。华宇软件子公司华宇金信在食品安全信息化已经形成了覆盖食药监管理各个业务环节完整的产品线，为政府及企业提供整体解决方案。 　　2014年在各线城市全面开花，北京、三亚、武汉、南宁等多地取得突破，订单过亿，收入同比增长123.65%。如我们此前的深度报告中所言，食品安全市场是个百亿级市场，华宇金信凭借在技术、经验、品牌及资本等方面优势，将成为食品安全信息化市场规模高速增长的最大受益者之一，从华宇金信的业绩承诺来看，2015年实现3,000万净利润，同比增长348%，也反映出行业高景气度。 　　公司此次收购剩余的49%股权后，华宇金信将成为公司全资子公司，有助于公司战略实现及食品安全信息化服务的业务开拓，同时在华宇金信开始高速成长的阶段完成收购也有助于上市公司的业绩提升。 　　信邦制药:持续并购彰显平台价值,互联网医疗值得期待 　　【研究报告内容摘要】 　　中肽生化资质优异,嫁入信邦彰显平台价值。 　　(1)中肽生化2001年设立,主要业务为客户定制多肽和药物多肽以及体外诊断试剂三个系列。几乎所有业务都在国外:在多肽领域,随着国际上多款多肽药物专利的陆续到期,催生出庞大的非专利药市场。 　　公司通过与跨国生物制药公司创新药研发的合作关系,保持中肽生化的多肽合成技术始终与行业前沿同步,并通过成为创新药上市销售后的指定原料药供应商,为公司带来爆发式的利润增长。另一方面,凭借在国外市场积累的生产工艺技术和质量控制优势,及三次零缺陷通过美国FDA认证的质量标准,在国内市场上建立起自己的竞争壁垒。 　　在体外诊断领域,公司是全球拥有毒品检测种类全球最为齐全的厂商之一,过去两年保持60%以上的增长,未来,中肽生化除不断丰富体外诊断试剂的种类外,还将在本次交易后,利用信邦制药现有的医药流通渠道和医疗服务资源,为中肽生化诊断试剂的国内市场开拓铺平道路。 　　(2)中肽生化15-17年利润承诺分别为8500万、1.05亿、1.365亿,此次收购价格作价20亿,相当于15年23.5倍、16年19倍,考虑到中肽生化多个FDA在研新药储备,收购价格并不贵。 　　(3)信邦制药以制药、医药流通和医疗服务为一体的全产业链架构布局为方向,此次收购中肽生化补充公司在制药板块的短板,同时中肽生化选择信邦也彰显了其平台的价值。 　　互联网医疗值得期待,有望成为贵州省健康管理龙头。我们认为互联网医疗商业模式的落地离不开线下资源,闭环将会是最佳模式,而在整个环节中医院是无法避开而又价值最高的环节。 　　公司在贵州省内掌握最核心的医疗资源,经过一年多的思考、论证,公司形成了自己的互联网医疗模式,前期已经公告收购贵州天医药方作为互联网医疗的运营平台,相信在近期公司在互联网医疗方面将会由一系列重大进展,值得期待。长期来看,我们认为信邦有望成为贵州省4000万人口的健康管理平台,线上、线下完美对接,市值空间空间广阔。 　　合伙制管理显示魅力。信邦制药14年收购科开医药后,科开制药董事长安怀略上任公司总经理;此次收购中肽生化,公司即提名中肽生化董事长Xiang Li和中肽生化总经理徐琪出任公司董事,整个公司以合伙人制的姿态不断吸收优质管理团队来发展壮大。 　　投资建议:考虑此次并购,若在9月份中肽生化能够顺利并表,预计公司全面摊薄后EPS分别为0.48、0.74、0.91元。我们认为公司有能力成为贵州省4000万人口的健康管理平台,线上、线下完美对接,市值空间广阔。给予“买入-A”评级,6个月目标价50元。 　　风险提示:增发并购不能顺利获批 。(金融屋财经网) 　　新华保险:2015年1季度业绩公布,净利润同比大幅增长 　　【研究报告内容摘要】 　　6,506.74亿元,较上年末增长1.1%;归属于母公司股东的股东权益为539.4亿元,较上年末增长11.5%;实现营业收入662.56亿元,同比增长20.0%;归属于母公司股东的净利润36.24亿元,同比大幅增长132.3%;1季度年化总投资收益率为9.9%。 　　点评: 　　公司1季度已赚保费收入516.24亿元,同比增长7.4%,增速较去年同期有较大回落,主要与公司本年度的产品策略有关。 　　受满期给付和年金给付增加影响,赔付支出为74.77亿元,同比增长88%;受市场环境影响,退保金达306.77亿元,同比大幅增长190.1%,此两项支出给公司现金流带来一定程度的压力。同时手续费及佣金支出为29.56亿元,同比增长19.4%;业务及管理费29.03亿元,同比增长10.2%。 　　受益于较积极的投资资产配置以及近期资本市场的良好表现,公司实现投资收益145.17亿元,同比大幅增长110.5%,一定程度上缓解了各项支出带来的资金压力,并带来净利润的大幅改善。 　　中银国际观点: 　　1.伴随着“新华养老”公司的批筹,保险架构进一步完善,配合公司已经布局的北京、海南养老地产项目,以及产品的转型,公司的养老险业务发展值得期待; 　　2.新单业务仍保持着高于整体保费的增长,伴随产品结构的进一步调整,业务价值将继续稳步提升; 　　3.在投资环境不发生重大变化的情况下,投资收益兑现可期。 　　总体来说继续看好公司业务结构的调整、架构扩充,以及整体稳定增长和长远发展。 　　创业软件:专业医疗卫生信息化软件供应商,行业经验丰富 　　【研究报告内容摘要】 　　董事长为公司的控股股东,公司董事及高级管理人员持有一定量股份 　　公司成立于1997年12月10日,自成立以来一直专注于医疗卫生行业的信息化建设业务,主营业务主要包括医院信息化软件、公共卫生信息化、计算机信息设备系统集成和智能化网络布线工程集成等。 　　公司持股5%以上的主要股东为葛航、阜康投资、雅戈尔、洪邵平、沈健。其中董事长葛航直接持有公司发行前28.5%的股份,并通过第二大股东阜康投资间接持有8.8%的股份,为公司实际控制人。除洪邵平先生为阜康投资的董事长兼总经理,以及安丰创投持有安丰进取创投30%股权外,其他股东之间不存在股权或亲属等关联关系。 　　公司本次拟公开发行1700万股,均为新股发行,无老股转让计划。 　　2.医院信息化应用软件市场平稳发展,公共卫生信息化应用软件市场增长较快 　　近年来,随着医疗卫生体制改革的不断深化,信息化作为医改支撑依托的作用越来越大。特别是基本公共卫生服务均等化和体制机制综合改革及基本医疗保障制度建设步伐的加快,基于信息化的需求和基于网络化的业务不断得到提升。 　　我国医疗卫生应用软件市场总体保持持续增长态势。就医院信息化应用软件市场而言： 　　一方面,随着信息技术水平的提高,基于信息技术的医院流程再造,以及基于信息采集基础的数据挖掘与分析应用得到更广泛的推广; 　　另一方面,医院信息系统规模以及复杂性的增加,对系统的性能也提出持续升级的要求。 　　上述两方面因素促使医院信息化应用的深度与广度进一步发展,医院信息化应用软件市场规模保持平稳增长。而对于公共卫生信息化应用软件市场而言,随着国家持续对加大投资规模和各级政府对区域卫生信息化日益重视,公共卫生信息化应用软件市场规模增长较快。 　　IDC发布的报告显示,2012年中国医疗行业IT市场规模是170.8亿元,预计2015年和2017年将分别达到290.2亿元和336.5亿元,2013-2017年中年均复合增长率约为14.5%。 　　3.公司是专业医疗卫生信息化的软件供应商,行业经验丰富 　　公司是医疗卫生信息化的软件供应商,主要客户为大中型医院和县级以上卫生管理机构。公司主营业务包括医疗卫生信息化应用软件和基于信息技术的系统集成服务。前者是公司的核心业务,2012~2014年其收入占营收比重分别为58.2%、65.5%、67.3%,而毛利占比分别为85.0%、88.1%、86.8%;后者同样是公司业务的重要组成部分,2012~2014年其收入占营收比重分别为39.9%、34.1%、32.5%,毛利占比则分别为15.0%、11.7%、13.1%。 　　我们认为公司主要的竞争力在于: 　　其一,领先的行业地位和丰富的行业经验,具有一定品牌优势。发行人是国内较早进入医疗卫生信息化的软件供应商之一,已累计实施了4000余个医疗卫生信息化建设项目,涉及各类医疗卫生机构的信息化建设,积累了丰富的经验。2010年公司的商标被国家工商行政管理总局认定为“驰名商标”。其多项产品获得国家重点新产品、“中国优秀软件产品”、2012年度优秀软件产品、浙江最佳创新软件产品等多个奖项。 　　其二,技术领先。公司连续多年是国家火炬计划重点高新技术企业,自先后承担了包括国家科技支撑计划项目、国家电子信息产业发展基金项目、国家高新技术产业化项目、国家火炬计划项目、国家重点创新基金项目等在内的多项政府科技开发项目,其中国家级项目18项、省市级项目30余项。 　　其三,客户资源优势。较强的研发能力、丰富的产品线、良好的产品质量和完善的营销网络,为发行人赢得了一批医疗卫生行业的优质客户群体。 　　截至目前,累计用户达3000余家,其中包括国内著名大型三甲医院以及各级卫生行政管理部门。具有一定行业影响力和客户稳定性,客户黏度较高。 　　4.公司募投项目分析 　　公司本次公开发行1700万股,计划募集资金约2.1亿元,用以基于电子健康档案的区域医疗卫生综合管理信息系统升级与产业化项目、基于电子病历的数字化医院信息集成系统升级与产业化项目和研发中心与客户服务中心技术改造项目。 　　我们认为医院信息化软件和公共卫生信息化软件是公司未来主营业务最重要两条主线。本次募集资金投资项目的实施将有效提升公司现有业务的技术水平与盈利能力,提高公司的竞争力。 　　基于电子健康档案的区域医疗卫生综合管理信息系统升级与产业化项目有助于提升公司在公共卫生信息化建设领域的发展;基于电子病历的数字化医院信息集成系统升级与产业化项目有助于替身公司在医院信息化软件领域的进一步发展;而研发中心与客户服务中心技术改造项目建成后,将形成行业内领先的技术开发中心,为今后研发技术项目提供可靠的设备支持与工作环境支持,也为其他研发项目的建设与产业化提供有力支撑。 　　5.发行价格较低,建议申购 　　我们预测2015年-2017年归属上市公司股东净利润分别为5422万元、6507万元和7696元,EPS分别为0.80元、0.96元和1.13元,未来三年复合增长率约为17.4%。公司发行价为14.02元,对应2015年约17.5倍市盈率,发行价格较低。 　　考虑到公司具备稳健增长能力,同时近期市场对医疗信息化投资热情较高,我们认为公司的合理估值为2015年40态市盈率,6个月目标价为32.00元,建议投资者积极申购。 　　风险提示:市场竞争加剧的风险;业务拓展不确定的风险;国家政策调整和宏观经济环境变化风险。(至诚证券网) 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/16176/