中国宏观经济研究院_中国宏观经济月度数据手册(2015年7月)

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　　生产面疲弱未有显着改善,需求面继续回暖。高频数据显示稳增长政策下生产面延续疲弱态势,发电量继续同比下跌,而产能利用率出现显着下降,宽松政策并未有效推动生产面出现持续改善。而房地产销售面积持续回升,30大中城市销售面积同比涨幅继续保持50%以上的高位。 　　其中以一线城市回升最为明显。宽松政策下需求面将持续改善。但由于向生产面传导仍然不顺畅,经济下行压力依然存在。经济呈现弱企稳状态,基建与房地产投资增速改善将推动经济企稳回升。上周公布经济数据显示,2季度经济总体呈现弱企稳状态。 　　随着到位资金状况改善,投资增速出现企稳回升。地方政府债务置换扩容以及城投债发行量加大增加了地方政府财力,提高基础设施投资资金来源,将推动基建投资出现企稳回升。而房地产需求持续回暖与融资条件放松也推动房地产投资出现企稳。 　　我们预计下半年经济将呈现企稳回升态势,3、4季度GDP增速分别为7.0%和7.1%。货币政策延续宽松,继续着力于引导金融体系资金进入实体经济。经济下行压力持续,3季度货币政策仍将宽松。由于金融系统落入流动性陷进,传统宽松货币政策传导机制不畅。 　　未来宽松方式将更多的向刺激实体经济流动性投放方面倾斜,着重于引导金融体系资金进入实体经济。未来将更多的通过PSL、地方政府债务置换扩容、降低企业债发行标准以及放松房地产开发贷款条件等措施实施宽松货币政策。 　　金融屋财经网提醒：本文内容转载于广大证券，内容仅供参考，股市投资有风险，还需深思熟虑，避免不必要的损失。

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