股市利好的消息|周二股市利好展望：9月15日重点布局板块优质股

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　　至诚财经(www.joewu.cn)09月14日讯

　　食品饮料行业:重视估值合理的国企改革标的和成长股

　　类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王永锋 日期：2015-09-14

　　核心观点:

　　推荐估值合理的国企改革标的和成长股

　　目前市场环境和估值情况下,食品饮料板块龙头已经进入价值投资区间,茅台、洋河、伊利、双汇2015 年分别只有14、16、19、13.6 倍估值。我们继续推荐估值合理的国企改革标的、成长股和食品饮料互联网。我们核心推荐标的为:(1)国企改革:9 月13 日国企改革顶层设计方案落地, 国改已到重要时刻,也是食品饮料最大主题机会,对食品饮料企业来说, 国企改革方向主要有:

　　(1)员工持股是轻资产食品饮料企业普遍的改革方式之一;

　　(2)对与集团存在同业竞争的、地方政府有提高证券化率要求的可寻找资产注入机会;

　　(3)在竞争较激烈或不景气的行业、政企不分导致盈利能力较差的,可寻找国有资本部分退出,引进战略投资者的机会。推荐中炬高新、恒顺醋业、安琪酵母、古井贡酒、老白干酒(2)成长股推荐: 百润股份。

　　(4)食品饮料互联网:怡亚通+青青稞酒+三全食品。下周广发食品饮料组合权重不变:百润股份15.2%、怡亚通67.9%、、中炬高新16.9%。

　　宏观数据跟踪:猪价推动食品CPI 大幅上涨

　　8 月CPI 同比上涨2.00%,较上月的1.65%小幅上涨,创今年以来新高。受猪肉、鲜菜和蛋等价格上升的推动,食品CPI 上涨幅度为3.7%,大于CPI 的整体上涨幅度。食品和饮料烟酒零售价格指数从今年5 月份以来不断上涨,本月食品商品零售价格指数上涨3.6%,饮料烟酒零售价格指数上涨3.0%。

　　行业数据跟踪:部分葡萄酒价格小幅上调,猪价本周保持稳定

　　行业将进入中秋国庆旺季,白酒龙头价格基本维持上周提价之后的水平,各电商茅台价格进一步统一,终端需求有待跟踪。葡萄酒价格总体保持稳定,部分品类价格出现小幅上涨。啤酒价格稳定,而下降的大麦价格则为啤酒公司带来更大的利润空间。RIO 天猫销量跟踪显示,上一周所售产品仍以混装和Hello Kitty 限量瓶为主,发光炫彩装销量大幅上升,而佐餐酒销量则呈现下滑态势。猪肉价格继上个月出现回调后保持稳定。

　　风险提示

　　经济增速大幅下滑;食品安全问题。

　　环保行业点评报告:水污染防治专项资金管理办法公布,关注水污染防治龙头

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩,杨雪 日期：2015-09-14

　　事件:

　　9月11日,财政部网站发布了由财政部、环保部印发的《水污染防治专项资金管理办法》(以下简称《办法》), 《办法》自发布之日起实施。

　　点评:

　　一、《办法》为水十条延生,水污染防治政策持续细化。

　　今年4月发布的《水污染防治行动计划》为我国水污染防治提出至2020年的发展方向与目标,相较于我国过往政策主要关注重点流域以及城镇污水处理两个方面,“水十条”中强调并提出包括城市黑臭水体控制在10%以内, 地下水质极差比例控制在15%以内等目标。具体到执行层面,水十条落实需要相关配套中央及地方的文件、细则支持。

　　根据报道,环规院副院长王金南表示,我国十三五水污染防治总投资将达到约4.6万亿水平,而水污染防治投资包含中央财政、地方财政、民间投资等三个层面,此次《水污染防治专项资金管理办法》中所规范的投资,即为财政部中央层面财政支出的一项重要安排。

　　二、强调地下水、黑臭水治理。

　　此次《办法》替代《江河湖泊生态环境保护项目资金管理办法》,相较于原规定指出专项资金总体使用范围,《办法》主要规定了资金重点的支持领域,与原范围相比提出纳入 “地下水环境保护及污染修复”、“城市黑臭水体整治”为重点支持对象。

　　我们认为此项措施主要是用以应对我国地下水污染、城市黑臭水体污染严峻相应问题, 并配合“水十条”政策目标,对中央财政支出范围做出调整并予以重点支持。我们认为,由于我国“十二五”期间对此二领域关注存在不足,而目前政策多次为相关治理提出目标并制定相应保障措施,未来相关领域将具有较大发展空间。

　　三、明确提出中央财政向PPP项目倾斜

　　此次《办法》第八条明确提出“地方财政及环境保护部门要按规定管理和使用中央拨付的专项资金,对采用政府和社会资本合作(PPP)模式的项目予以倾斜支持”。继中央出台多项政策鼓励PPP 模式后再次明确中央财政支持,我们持续看好PPP 模式,PPP 模式为宏观经济增速下行下,用于稳定增长的重要手段。通过中央财政支持PPP 项目一方面可以撬动财政资金杠杆,加快项目建设投资,促进水污染防治总投资增长。

　　另一方面,此次通过明确中央财政倾斜支持PPP 模式,将有助于调节地方政府经济行为,即从过往通过地方政府融资平台,过多介入公用事业建设运营,到鼓励社会资本参与,限制政府经济职能,并扩大市场化的建设、运营市场。

　　四、无法完成目标将面临回收资金,行业市场化程度有望进一步提升

　　此次《办法》第十条指出“财政部会同环境保护部组织对水污染防治专项工作开展绩效评价,对于绩效评价结果较差、无法达到既定目标的,予以清退,并收回专项资金。”即从中央层面进行评估工作,而结果较差项目将面临清退、收回资金处罚。

　　相较于原办法规定各级财政环保部进行绩效评价、结果较差的仅退名录、暂停专项资金支持,我们认为新《办法》意味着考核权上收,并且失败项目将面临更为严厉处罚措施。我们预计,新办法将进一步提升地方政府招投标过程中对企业技术、能力的关注,弱化地方保护性倾向,使得水污染防治市场化程度有望进一步提升。

　　五、相关受益上市公司梳理

　　我们认为,此次《水污染防治专项资金管理办法》为“水十条”进一步延生,城市黑臭水体治理、地下水保护为重点关注领域,此外,考虑到行业市场化程度有望进一步提升因素,我们推荐水污染防治中具有领先技术的相关上市公司,相应公司有望在未来进一步打破区域性壁垒,并受益于相关建设、运营市场打开。

　　首先,我们推荐膜法处理相关上市公司,膜法水处理较传统污水处理手段能达到较高处理后水质,将受益于污水处理厂提标改造。同时,膜法处理类上市公司具有较强的技术核心竞争力,有利于打破区域壁垒。我们推荐碧水源, 公司具MBR 领先技术,并在多地建立合资公司,具跨区域经营能力,公司非公开发行融资完成,将有利补充资金,有利于未来进一步拓展PPP 项目。另外,我们推荐津膜科技,公司亦具有MBR 技术,公司募投项目投产以及中标工程数量较去年增加,为公司业绩增长奠定基础。

　　此外,我们推荐关注黑臭水体治理领域,我们推荐环能科技,公司产品磁分离水体净化机可用于黑臭水体治理。另外,兴源环保亦具有黑臭水体治理相关技术,公司通过收构造环保平台收购浙江疏浚切入河道清淤领域,将受益于黑臭水体治理,由于公司停牌时间较早,期间A 股市场出现较大程度调整,我们建议警惕复牌后股价调整风险。

　　另外,我们建议关注理工监测,公司通过收购水质在线监测龙头尚洋环科,转型进入环境监测领域,我国水质自动监测网点密度远低于发达国家,特别是地下水质监测领域存在较大不足。公司有望受益于此轮PPP 项目投资建设及“水十条”政策带来水质监测市场的扩张。

　　风险提示 政策力度不及预期、财政支出不及预期、宏观经济下行风险。

　　环保本周:政策催化不断,期待PPP项目落地

　　类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 日期：2015-09-14

　　本周头条:

　　政策不断出台,环保在经济发展、政绩考核等方面重要性提升

　　本周环保领域相关政策出台较多,包括《生态文明体制改革总体方案》、《水污染防治专项资金管理办法》出台;财政部金融司刘健对PPP的论述、环保部公布1-7月《环境保护法》及配套办法在全国的执行情况、上半年主要污染物排放情况等。整体而言,环保被越来越当做经济增长的重要组成部分,并定义为经济结构调整的重要抓手和推动力,成为地方政绩考核的重要因素,且执法力度在不断趋严。

　　政策催化可持续+订单预期落地、关注再融资进程

　　2015年伴随新环保法的颁布,各领域配套政策不断出台,同时预期到后续仍有环保十三五规划、土十条等重磅政策出台,行业政策催化不断。另一方面,PPP项目已推出4.3万亿,其中环保占有一定比例,我们预期伴随融资条件的改善、长期资金的进入和项目设计的优化,有望迎来项目释放期。

　　在政策催化不断+订单快速释放的背景下,我们看好环保板块的投资机会,建议关注以PPP为主题的投资机会。但需要指出的是,再融资的进度对PPP主题投资的影响较大,根据我们的统计,上半年环保企业完成再融资141亿元,已披露未完成的再融资规模220亿元。建议关注各上市公司再融资的推进速度。

　　关注“行业龙头+小市值弹性+地方国企”PPP投资主线

　　在PPP大潮中,我们建议关注以下三条投资主线“行业龙头+小市值弹性+地方国企”:行业龙头公司占据融资能力、人脉资源、项目经验等优势,重点关注碧水源(已融资完成)、桑德环境(关注股权划转进程)等;小市值公司通过承接大型PPP项目,具备跨越式成长的最佳机会,若再融资通道畅通,市值弹性较大,重点关注津膜科技、巴安水务、国祯环保等;

　　地方国企或将被投射为原地方融资平台的公用事业融资功能,在国企改革背景下,通过资产整合注入、管理层激励、PPP项目承接等带来新的成长性,重点关注洪城水业、江南水务、中原环保。

　　广发投资策略与组合

　　本周环保指数上涨7.68%,沪深300指数下跌0.55%,环保板块跑赢大盘8.23%。56家样本公司中,43家公司上涨,6家公司下跌,7家持平,截至本周五7家公司停牌。

　　投资组合:碧水源+桑德环境+聚光科技+江南水务+万鸿集团

　　风险提示:

　　市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降;

　　EPC工程结算进度低于预期。

　　食品饮料行业:国企改革是食品饮料行业最大主题机会

　　类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王永锋,卢文琳 日期：2015-09-14

　　国企改革是目前食品饮料最大的主题机会

　　9月13日国企改革顶层设计方案落地,国改已到重要时刻,也是食品饮料最大主题机会,混改、员工持股、资产注入是方向:1、行业目前国企占比较高,数量占比47%,市值占比57%。2、对食品饮料企业来说,国企改革方向主要有:

　　(1)员工持股是轻资产食品饮料企业较普遍的改革方式之一;

　　(2)对与集团存在同业竞争的、地方政府有提高证券化率要求的可寻找资产注入机会;

　　(3)在竞争较激烈或不景气的行业、政企不分导致盈利能力较差的,可寻找国有资本部分退出,引进战略投资者的机会。

　　国企改革经典案例之洋河股份

　　洋河是食品饮料行业国企改革成功案例之一。历史上有两次改制,2002年集团股份制改革,2006年增资扩股,中高层骨干持股比例提升至30.79%。2009年上市进一步深化混改,其成功的改革带来了国内白酒行业神话般的超高速增长,2004-2013年收入利润复合增速分别为49%和91%。

　　推荐中炬高新、恒顺醋业、安琪酵母、古井贡酒、老白干酒

　　1、中炬高新:广东有望引领国企混改浪潮,中山进程领先一步。公司定增预案实施后将实现控制权转移,机制由国企变为民企。公司在市占率和盈利水平上远远落后于海天,混改完成将给公司带来追赶动力。

　　2、恒顺醋业:江苏省国企改革领先,对竞争类企业全面实施股权多元化和混改。公司未来国企改革方向大体为员工持股计划、引入战投、剥离地产等,有望看到公司主业市占率提升、品类扩张及盈利能力提升。

　　3、安琪酵母:湖北提出2020年前证券化率达50%,公司是宜昌重点公司,有较强国改预期。未来收入增速有望15%以上,费用下降盈利能力提升。

　　4、古井贡酒:2009年产权制度改革后收入增速提高,但净利率仍低于可比公司。安徽省最近动作频繁,有望较快推进国企改革。公司目前股权结构较为单一,管理层几乎未持股,未来有较大改善空间。

　　5、老白干酒:由于体制原因,收入增速低于行业水平,盈利能力低于可比公司。河北对竞争性领域国企(含老白干酒)不再设定国有持股比例限制。公司已踏出国企改革第一步,期待环河北地区占比提高、盈利能力提升。

　　风险提示:国企改革进度低于预期。

　　医药生物行业:分级诊疗将重塑行业格局

　　类别：行业研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：谭丁源 日期：2015-09-14

　　事件:

　　9月11日,国务院办公厅发布《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》。《意见》要求,2015年,所有公立医院改革试点城市和综合医改试点省份都要开展分级诊疗试点;到2017年,分级诊疗政策体系逐步完善;到2020年,分级诊疗服务能力全面提升。

　　主要观点:

　　《意见》明确了分级诊疗试点工作应当达到的标准。从政策细则来看,政策贯彻执行后将重塑行业格局。从A股投资角度来看,主要影响体现在以下五个方面:

　　1、基层医疗卫生机构以及县级医院的建设再次提上日程,有利于基层以及县级医院的建设,包括医疗器械和工程施工两方面建设。重点关注基础医疗器械生产企业新华医疗(600587),医院建设设计施工企业尚荣医疗(002551)。

　　2、基层医疗卫生机构诊疗量占总诊疗量比例≥65%,县域内就诊率提高到90%左右,基本实现大病不出县。基层以及县级医院诊疗量将大幅提高,因此也将带来基层用药量的大幅提高,建议重点关注基层药品配送比例较大的医药流通企业,例如嘉事堂(002462)、九州通(600998)。

　　3、远程医疗以及整合现有医疗卫生信息系统,分级诊疗信息管理功能基本覆盖全国医疗卫生机构。医疗信息化向全国范围推广,有望带来医疗信息化企业的大发展。从政策表述来看,80%以上的乡镇卫生院和社区卫生服务中心基本覆盖,意味着全国医疗服务机构基本实现全面信息化。建议重点关注医疗信息化上市公司卫宁软件(300253)、创业软件(300451)、东华软件(002065)、万达信息(300168)等。

　　4、慢病管理的规范化和管理率有了明确的标准(40%),有利于慢性病患者得到及时的跟踪治疗。我国高血压和糖尿病等慢性病的发病率不断提高,高血压患病率已经达到30%左右,糖尿病发病率也远高于国际平均水平,但我国慢性病的就诊率却普遍不高。慢病管理明确标准,意味着慢性病患者就诊率有望大幅提高,由此带来慢性病用药量的大幅提高,建议重点关注慢性病用药制造企业,例如现代制药(600420,降压药等心血管药,国企改革概念)、信立泰(002294,心脑血管药)、通化东宝(600867,胰岛素等糖尿病药)。

　　5、中医中药的地位得到政策有力保障,从数量比例上对中医的服务机构设置以及诊疗量所占比例进行了明确规定,加上前述第二条规定试点地区30万以上人口的县至少拥有一所二级甲等中医医院,以上政策对于中药上市公司整体利好。除了关注中成药制造企业,社区等基层医疗机构煎药出售的比例也有望提高,因此中药材使用量也将随之提高,可以重点关注中药材流通龙头康美药业(600518)。

　　机械行业周报:强烈推荐四季度催化剂较多的核电设备,关注国企改革主题

　　类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄海方,陈显帆 日期：2015-09-14

　　投资要点

　　一.推荐组合

　　天奇股份(002009)、双环传动(002472)、应流股份(603308)、东富龙(300171)、纽威股份(603699)、江南嘉捷(601313)、精锻科技(300258)

　　二.其余核心股票池

　　中联重科、三一重工、中国重工、中船防务、机器人、上海机电、广日股份、博实股份、天瑞仪器、斯莱克、南方泵业、通裕重工、隆华节能、海陆重工、苏大维格、康力电梯、先导股份、鼎汉技术、开山股份、宗申动力、富瑞特装、卧龙电气、博林特、中核科技、东方精工、软控股份、伊之密、慈星股份、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、康尼机电、国睿科技、四创电子、新筑股份、新天科技、远方光电、京股股份、恒立油缸、巨轮股份、苏试试验

　　三.上周观点/报告

　　【康尼机电】调研报告:不断创新的轨道交通装备企业,评级“增持”

　　四.上周市场回顾及策略观点

　　本周机械设备板块(801890)上涨0.95%,沪深300小幅下跌0.31%,跑赢指数指数1.26%。8月初以来我们策略以推荐关注国企改革、核电和中国制造2025三条主题投资主线为主。目前机械行业整体估值仍较高,除电梯板块2015年PE估值水平约25倍,其余细分行业平均估值水平均在40倍以上,资本市场不确定因素较多,建议积极防御。

　　主题方面强烈推荐核电设备,四季度重磅催化剂逐步推出,推荐核电设备组合:南风股份(核电风机核电锻件3D打印)、中核科技(中核旗下,国企改革)、应流股份(核一级阀门铸件,15亿元增发中广核财务参与)、纽威股份(阀门龙头近期中标红沿河项目)、浙富控股(“华龙一号”核燃料棒控制系统唯一供应商)、久立特材(“华龙一号”核级U型管)。

　　五.上周调研

　　康尼机电

　　六.下周调研

　　埃斯顿、先导股份

　　七.近期重点关注事件

　　1、《关于深化国有企业改革的指导意见》将于13号出台。

　　2、20多个部门会战《中国制造2025》细化方案。

　　3、46个项目入选国家2015年智能制造试点示范项目名单。

　　4、国家能源局正在制定《中国制造2025能源行业实施方案》,核电、储能、能源材料规划将发布。

　　5、10多个省份提出要发展核电,31个厂址已完成可行性研究报告。

　　6、“《中国制造2025》1+X将落地3D打印应用领域扩大。

　　医药与健康护理行业信息点评:分级诊疗稳步推进,抓住机遇乘风而行

　　类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：余文心 日期：2015-09-14

　　事件:

　　2015年9月11日国务院公布了《国务院办公厅关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》(国办发〔2015〕70号)对分级诊疗制度提出了具体规划和目标,主要包括:

　　(1)定位。城市三级医院主要提供急危重症和疑难复杂疾病的诊疗服务。城市二级医院主要接收三级医院转诊的急性病恢复期患者、术后恢复期患者及危重症稳定期患者。县级医院主要提供县域内常见病、多发病诊疗,以及急危重症患者抢救和疑难复杂疾病向上转诊服务。基层医疗卫生机构和康复医院、护理院等为诊断明确、病情稳定的慢性病患者、康复期患者、老年病患者、晚期肿瘤患者等提供治疗、康复、护理服务。

　　(2)增加基层医生供给,控制三级医院规模。鼓励城市二级以上医院医师到基层医疗卫生机构多点执业。简化个体行医准入审批程序,鼓励符合条件的医师开办个体诊所。重点控制三级综合医院数量和规模,严控医院床位规模不合理扩张。

　　(3)建立区域性体外诊断机构。探索设置独立的区域医学检验机构、病理诊断机构、医学影像检查机构、消毒供应机构和血液净化机构,实现区域资源共享。

　　(4)提升远程医疗服务能力。2017年实现远程医疗服务覆盖试点地区50%以上的县(市、区)。利用信息化手段促进医疗资源纵向流动,提高优质医疗资源可及性和医疗服务整体效率,鼓励二、三级医院向基层医疗卫生机构提供远程会诊、远程病理诊断、远程影像诊断、远程心电图诊断、远程培训等服务,鼓励有条件的地方探索“基层检查、上级诊断”的有效模式。

　　(5)建立基层签约服务制度。通过政策引导,推进居民或家庭自愿与签约医生团队签订服务协议。签约医生团队由二级以上医院医师与基层医疗卫生机构的医务人员组成,探索个体诊所开展签约服务。签约服务以老年人、慢性病和严重精神障碍患者、孕产妇、儿童、残疾人等为重点人群,逐步扩展到普通人群。

　　(6)建立按病种付费制度。建立以按病种付费为主,按人头付费、按服务单元付费等复合型付费方式,探索基层医疗卫生机构慢性病患者按人头打包付费。

　　(7)合理提高服务价格。合理制定和调整医疗服务价格,在降低药品和医用耗材费用、大型医用设备检查治疗价格的基础上,提高体现医务人员技术劳务价值的项目价格。

　　(8)试点范围。2015年,所有公立医院改革试点城市(目前有99个城市)和综合医改试点省份都要开展分级诊疗试点,鼓励有条件的省(区、市)增加分级诊疗试点地区。

　　(9)重点方向。2015年重点做好高血压、糖尿病分级诊疗试点工作。

　　(10)具体目标。根据卫生统计年鉴,2012年基层医疗卫生机构总诊疗人次41万亿人次,占总诊疗人次比重为59.65%。本次指导意见的目标是到2017年基层医疗卫生机构诊疗量占总诊疗量比例≥65%,比2012年提升5个百分点。

　　点评:

　　分级诊疗稳步推进。国家推进分级诊疗的政策由来已久,从2009年《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》,到2013年的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,到2015年的《国务院办公厅关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》,到本次国办发〔2015〕70号文,不难看出推动分级诊疗是医改的既定方向,各项政策正在稳步推进,分级诊疗的格局正在悄然形成。抓住机遇乘风而行。

　　(1)增加基层医生供给,控制三级医院规模,简化个体行医准入审批程序,鼓励符合条件的医师开办个体诊所,利好拥有或打算发展基层医院的标的,建议关注:爱尔眼科、三星电气。

　　(2)建立区域性体外诊断机构,探索设置独立的区域医学检验机构、病理诊断机构、医学影像检查机构实现区域资源共享,利好第三方体外诊断机构,建议关注:迪安诊断。

　　(3)2017年实现远程医疗服务覆盖试点地区50%以上的县(市、区),利好互联网医疗相关标的。

　　风险提示:分级诊疗的推广进度具有不确定性。

　　交通运输行业:油价大跌导致业绩改善,守正出奇是最佳策略

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：姜明 日期：2015-09-14

　　15年改善因油价下跌,2季度板块加速滑落:1H2015国内外经济整体低迷,同交运景气度强相关的大宗商品价格、进出口数据大幅回落,A股交运板块业绩整体改善,毛利同比增长22%,净利润增长69%,板块业绩改善很大程度获益于油价快速回落对航空、航运子版块的利好,若剔除航空、航运子行业,交运板块毛利仅增长0.39%,净利润也仅增长2.66%;此外,1H2015宏观经济持续恶化,2Q港口、公路、物流等子板块景气度环比回落,交运板块整体收入增速环比1季度下滑3个百分点至3%,毛利增速从26%下降至17%,净利润增速则从83%下降至59%。

　　市场风险偏好度下降,“守正出奇”策略精选个股:近期市场风险偏好度虽有下降,但我国经济将长期处于结构转型、增速降档的大周期,新能源、新消费、环保、生物、TMT、互联网为代表的新经济、新模式仍将是大方向但风格很难从成长快速切换至价值,建议“守正出奇”,“守正”即按照传统“价值”的投资理念,通过估值和业绩增速相匹配来筛选具备一定安全边际的个股;“出奇”则更为强调变化,这种变化具体可表现为国企改革、迪斯尼、自贸区、结合新经济业务转型等各类因子给传统交运标的带来的机遇,选择两者间共振效应最大的股票。

　　选股策略不动摇,国企改革是风口,警惕油价汇率风险:15年传统交运仍有进一步下行风险,“守正出奇”选股策略下找寻大消费、电商物流产业链相关标的;此外,国企合并、改革进程将会是市场中期最大的催化剂,交运获益板块主要是航运、港口以及叠加迪斯尼效应的上海国企;航空股短期仍将面临人民币贬值和油价底部反弹的双重压力,所以我们建议大家从更长的持有期角度进行配置;最后,大盘回调后,部分高股息率和稳增长股票逐步具备配置价值。

　　投资建议:转型成长股:外运发展(同时有重组预期)、象屿股份和东莞控股;国企重组和资产注入:中海集运、中国远洋;价值类型:上海机场、大秦铁路;航空短期承压,中期可配置:春秋航空、东方航空;

　　风险提示:宏观经济超预期下滑;油价快速反弹;人民币大幅贬值;国企改革、自贸区、一带一路等政策推进低于预期。

　　电动汽车行业更新:新能源汽车产量8月急升3.7倍

　　类别：行业研究 机构：中国银河国际金融控股有限公司 研究员：布家杰 日期：2015-09-14

　　根据工信部的信息,8月新能源汽车产量强劲增长,同比急升3.7倍至24,541台,增幅高于7月的同比增长2.5倍。乘用车方面,其生产量中有9,175台为纯电动汽车(同比增长2.8倍),6,778台为插入式混合动力电动车(同比增长3.2倍)。商用车方面,其生产量中有6,446台为纯电动汽车(同比增长22倍),2,142台为插入式混合动力电动车(同比增长1.5倍)。纯电动汽车(包括乘用车和商用车)实现较快增长,这是导致新能源汽车产量在8月增长加快的原因。

　　电动汽车的快速发展,为整个供应链包括电池制造商带来了机会。天能动力[819.HK]2015上半年的锂动力电池收入同比增长120.6%,主要客户包括众泰、奇瑞和康迪等。天能动力目前的锂动力电池年产能约为1.25GWH,根据媒体报道,该公司计划在2016年底将产能增加至3GWh。另一方面,我们曾与一家非上市的动力电池供货商BPI进行讨论,我们了解到该公司已与各大汽车企业如东风汽车[489.HK]合作生产电动车,同时还向南京金龙提供聚合物电池。

　　南京金龙从前采用超级电容电池,但已逐步转向使用BPI提供的聚合物电池。BPI管理层估计,到2020年,国内电动汽车电池市场的规模180亿美元,而年产能将达到100GWH。另一方面,比亚迪的动力电池的内部产能为6GWh,预计到2015年底将进一步扩大到10GWH。这清楚地表明,电动汽车销量的上升已经刺激了对动力电池的需求,而随着越来越多同业加入扩张产能,动力电池的增长势头有望持续。

　　同时,这个趋势也出现于海外市场,如博世集团成功收购了位于加州的锂电池公司Seeo,显示博世对利用自家品牌电池进入电动汽车电池市场的兴趣增加。国际汽车巨头收购新一代电池开发商的举动,显示了电池在电动汽车价值链中的战略意义。

　　政策方面,中国在燃油经济性已越来越强,这对电动汽车产业而言属于利好因素。特别是国家在早前定下的目标列明,直至到2020乘用车平均油耗降至5.0升/100公里,比目前要在2015年实现6.9升/100公里的目标更为严格。新的目标相当于燃油经济性将改善三分之一,这鼓励汽车制造商生产电力推进的汽车。

　　长城汽车[2333.HK]的管理层于2015上半年业绩电话会议中表示,集团将加强在新能源汽车的研发努力以:一)符合工信部对2020年的油耗要求;二)捕捉快速增长的新能源汽车市场带来的增长潜力。长城汽车将在5至7年内投资100亿元人民币于研发新能源汽车和智能汽车(将于损益表中列作支出)。

　　长城汽车和吉利汽车[0175.HK]在近日公布了强劲的8月份销售数据后,其股价呈现上涨,而中国今年首八个月乘用车销量同比增长6.3%,亦超出市场预期,这有助于改善市场情绪。我们认为新能源汽车供应链的正面前景将继续推动汽车行业的投资主题。具有较强研发能力的公司,将是政府的新能源汽车政策的主要受益者。

　　现时与电动汽车相关的香港上市公司有比亚迪迪[1211.HK]、中国动力控股[476.HK]、五龙电动车[729.HK]、中国泰坦能源[2188.HK]及事安集团[378.HK]。近期一些汽车制造商的股价涨势已反映了8月份汽车销量反弹的利好因素,但当上述公司在未来公布从电动汽车业务获得不俗收入后,有可能将获得重新估值。与电池相关的公司包括天能、超威[951.HK]和理士[842.HK] 昨日均表现强劲,我们认为主要是由于市场对电池制造商的兴趣增加。我们认为由于市场对电动汽车供应链的情绪改善,这些电池制造商的股价可能将保持强劲。

　　新能源汽车产业链9月月报:量价齐升现最佳投资板块

　　类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：海通证券研究所 日期：2015-09-14

　　主要观点

　　1.碳酸锂价格走势:下游需求强劲,8月稳步上涨!进入8月份,碳酸锂价格维持上涨态势,这是由于国内锂供应增长缓慢,随着新能源汽车销量保持快速增长

　　2.磁材:稀土价格没有起色。收储未能落实导致短期影响稀土价格的主因消失,但从微观层面看,新能源汽车用量的占比越来越大。

　　3.电动车高成长,动力电池市场爆发。我们预计2014-2016年中国动力锂电池市场规模约100、200、300亿元。动力锂电在所有锂电中2014年占比14%,预计2020年占比达到38%。

　　4.全球新能源汽车销量。美国新能源汽车销量低幅回落,欧日持续增长,其中德国、英国、挪威涨幅强劲。全球新能源汽车市场份额不断提升将是大趋势。

　　5.电力设备-持续推荐动力总成、充电板块。电动车动力总成技术门槛高,产业格局较为良性,目前竞争尚不太激烈。建议关注-大洋电机、方正电机。充电设备及运营电网负荷有限度,充电桩点具资源属性,先期布局者方有可能胜出。建议关注-万马股份、易事特。

　　6. 国内产量:国内产量:2015年1-8月产量同比增长近4倍。产量放量增长带动上游产业链快速扩张。

　　7.行业动态新闻。

　　8. 不确定性分析。

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