[四大敏感民族]四大敏感信号藏玄机 股市红周一无悬念?

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　　国际投行空翻多 QFII应声跑步进场

　　A股在国庆节后的7个交易日中有6天收阳，这是自最近4个月的调整与震荡来，投资者所喜闻乐见的。

　　此外，节后不仅指数连阳，融资盘也连日出现融资净买入。而包括QFII在内的外资，也一改6中旬~8月底的资金净流出趋势，在9月A股仍是箱体震荡时，逐渐买进。连一向谨慎理性、操作成熟的外资在此时转变态度，毫无疑问地向萎靡了4个月的市场释放出了积极信号。

　　国际投行看空到唱多

　　今年以来，中国经济月度增速继续下滑，这成为一些海外机构唱空甚至从中国股市离场的理由。上半年国际投行集体担忧A股估值过高，结果此前一路飙升的牛市就迎来了深幅调整。

　　今年5月，A股指数仍处于上升通道时，谨慎的国际投行却对A股做出了“估值过高”的警告。摩根大通资产管理全球市场策略师克里·克莱格认为，如果没有强势的经济增长和企业实际利润作为支撑，A股牛市就不会坚持多久，终究不是一只“金羊”。

　　沪深两市指数涨速过快，让一些投行亦担忧短期调整可能出现。瑞士银行A股策略师斯蒂夫·扬就表示，若以这样的速度持续增长，今年A股大盘要涨400%，这显然是无法持续的。

　　而让人惊叹的是，外资对A股态势的把握可谓精准。记者长期跟踪统计，从新兴市场资金流向统计机构EPFR发布的数据中，可以看到海外投资者对A股未来走势的预判。

　　就在6月15日A股出现巨幅震荡前，在截至6月11日的前一周里，购买海外上市的中国股票基金的资金总共流出了71亿美元，创次贷危机以来最高水平。统计显示，流入追踪A股ETF的资金，在今年二季度相当长的一段时间内，实际上是负增长，显示海外投资者正在悄悄撤离A股。

　　当国家队在7月初进场救市，A股在7月8日出现阶段性反弹前一周，海外资金再次提前入场，抄得先机。EPFR数据显示，截至7月1日的一周时间里，海外投资者向在海外上市，专注于中国股市的共同基金和交易所交易基金(ETF)投入了43亿美元，共同基金经理们也向中国企业投入了47亿美元净资产。较之前一周增加了6.35亿美元。

　　如今，已经历4个月调整的A股市场迎来10月“开门红”。国庆长假期间，全球股市传来一片“涨”声，为A股节后的连阳护盘。那么，此前精准预判的国际投行与资金流向又如何表现?

　　10月6日，花旗集团发布研报指出，在截至2016年底的未来5个季度中，全球范围内最值得看好的是亚洲股市，其中包括A股在内的亚洲新兴市场有望上涨30%。

　　高盛集团依然预计四季度将出现宏观经济复苏，从而有望提升市场情绪、缓解投资者对系统性风险的忧虑。高盛集团表示，“在排除发生重大金融危机的前提下，预计到年底，中国股市将会从8月底的基础上上涨36%。”

　　中金公司在近期报告中也指出，海外资金已连续12周净流入中国股票。全球型基金近两月对中国股票的仓位配置比例明显提升，其增仓速度之快，仅在2008年末“4万亿”投资政策出台时才有过类似情形出现。

　　QFII一改卖出趋势

　　近年来，随着我国资本市场的逐渐开放，QFII的作用日益重要，已然成为A股机构投资者的重要一员。“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”，股神巴菲特这句名言，绝不只是投资界一句空喊的口号。秉承外资长期投资理念的QFII如何回应市场震荡，其经验值得普通投资者借鉴。

　　记者注意到，在6月中旬~8月底的这段市场调整期内，QFII的步伐明显变得谨慎。从几大外资最常出没的营业部大宗商品交易数据来看，这期间，QFII在A股的资金呈净流出趋势。

　　数据显示，中信证券总部(非营业场所)、中金公司上海淮海中路营业部、中金公司北京建国门外大街营业部、海通证券国际部、申银万国国际部和瑞银证券上海花园石桥路证券营业部，这6大QFII买卖通道在6月中旬~8月底，通过大宗商品交易总共卖出38.2亿元的股份，总共买入24.93亿元，卖出高于买入13.27亿元，资金形成净流出。其中以中信证券总部(非营业场所)、中金公司两大营业部的卖出金额最高。

　　而进入9月，QFII大本营在大宗商品交易上虽未形成主流，但也可管中窥豹。比如知名QFII席位申银万国国际部9月15日买入16.28万股上海家化 (600315，收盘价34.46元)、中金公司北京建国门外大街营业部9月17日买入118万股达华智能 (002512，收盘价16.19元)、中金公司上海淮海中路营业部10月8日、9日连续买入35万股和45万股*ST光学(600071，收盘价18.99元)等。

　　此外，从沪股通数据来看，9月~10月15日，共录得215.51亿元的流入，流出则为122.95亿元。其实，在今年A股遭遇的两次大跌过程中，外资就通过沪股通表现出了对A股的热情。其中8月24日沪股通流入82.62亿元，创下自沪港通去年11月开通以来第二大的买入金额纪录，之后连续四个交易日累计买入287.32亿元;6月19日、6月23日、7月3日三个交易日，沪股通每日资金流入量也均超70亿元。

　　“QFII的投资路径较为成熟，赚的是理性的钱，也不争朝夕。目前A股遍地都是‘好股’，QFII肯定不会放过这个机会”，渤海证券吴敏表示。

　　QFII调研次数激增两倍偏好超跌成长股

　　QFII既然一改前期资金净流出态势，大举买入操作。买什么便成了投资者关注的话题。《每日经济新闻》记者根据上市公司披露的《投资者关系活动记录表》不完全统计，整个9月，QFII通过现场调研、电话会议等不同形式，总共调研130次，是8月公开调研次数的两倍，也大大高于6月和7月份。

　　记者通过比对QFII出现在上市公司第二季度财报的持股，发现A股经过盘整，个股跌出价值后，QFII的布局产生了变化。

　　9月累计进行130次调研

　　国家队、QFII、养老金等长线机构投资者都会在市场跌出价值、绝大多数人恐慌时进场。

　　数据显示，9月份以来，QFII调研的频率明显增加，其在9月累计进行了130次公开调研，而在8月份，公开调研仅为43次，9月调研次数较8月激增两倍。这也是自6月份A股见顶以来，QFII调研次数最为频繁的一个月份。在6月和7月，QFII参与公开调研的次数分别为88次和63次。

　　经过前期的大幅下跌以及9月份震荡行情，整个市场的杠杆回到年初甚至以下的水平，市场情绪修复到一个阶段是可能的。但众所周知，国际投行唱多的是一个长期趋势，很少预测短期行情。

　　有基金经理对记者表示，从宏观层面讲，包括巴菲特、吉姆·罗杰斯在内的多位投资大鳄都看好中国经济，加上国内政策引导，A股市场对外资的相对吸引力在提高。

　　从宏观层面数据上看，QFII和RQFII的新增投资额度双提速。国家外汇管理局数据显示，截至2015年9月28日，QFII和RQFII新增投资额度为55.27亿美元和66亿元人民币，较8月份分别增长34.18亿美元和11亿元人民币。

　　中国结算公司10月16日公布的2015年9月份统计月报显示，当月QFII新开立12个A股账户，其中，沪深两市各6个。据悉，这是QFII连续45个月有新开立A股账户。至此，QFII开立的A股账户总数达到950个。

　　新能源汽车成9月重点

　　记者注意到，和此前扎堆蓝筹相比，这次市场深度调整后，QFII的布局方向转向出现深幅调整的成长股。

　　据统计，截至6月30日的上市公司二季报中，QFII对个股的偏爱一贯以蓝筹居多。其中，新和成(002001，收盘价15.25元)有6只QFII布局，老板电器(002508，收盘价37.63元)、海大集团(002311，收盘价14.12元)均吸引了3只QFII布局;其他如万华化学(600309，收盘价17.84元)、金正大(002470，收盘价20.75元)、海康威视(002415，收盘价36.40元)、云海金属(002182，收盘价10.85元)以及山东海化(000822，收盘价6.42元)等也有两只QFII持有，这些股票多属与民生相关的大消费概念股。

　　不过，二季报中，QFII配置的行业仍较为分散。其中，化工行业个股数量最多，QFII现身4只化工行业个股前十大流通股东之列;有色金属、计算机、电气设备、银行、医药生物、食品饮料、农林牧渔、家用电器、机械设备以及电子等行业也均有QFII布局。

　　与二季报不同的是，市场经过6月中旬~8月底的调整后，QFII在9月份总共130次公开调研中，涉及87家上市公司。从行业分布上看，QFII调研更热衷于电子、计算机、电气设备和医药生物等4个行业。

　　如新能源汽车概念的的得润电子(002055，收盘价30.24元)，在9月份便得到韩国迈睿思、JP摩根和凯基证券的调研。9月以来该股走势一直不断上扬，可谓十分强劲。汇川技术(300124，收盘价44.96元)则从9月8日开始被19家QFII机构9次调研，近日也是连续上涨。

　　新能源汽车板块不仅受到了QFII的青睐，在利好政策不断推进、下游需求迅猛增长的情况下，新能源汽车板块已成为各大机构关注的焦点。

　　统计数据显示，最近一个多月来，数十家新能源汽车产业链公司接待了数百家机构的密集调研，在机构看来，顺应社会发展趋势、获得政策力推和市场需求共振的该板块，正处在行业爆发的风口上，有望率先走出独立行情。在接待机构调研的上市公司中，毫无例外的全部看好行业景气度及发展空间，部分公司表示产业供不应求，目前在满负荷生产，并将积极扩产缓解产能瓶颈。

　　除了新能源汽车受到集体看好外，9月野村投资管理香港有限公司单独调研的有国光电器(002045，收盘价9.00元)、岭南控股(000524，收盘价19.90元)。而与其他境外或境内投资机构共同调研的有捷成股份(300182，收盘价20.19元)、广百股份(002187，收盘价14.60元)和华数传媒(000156，收盘价30.95元)等5家。野村投资管理香港有限公司在30日内调研7家上市公司，这在境外投资机构中较为罕见。

　　此外，8月底至今，共48家外资机构调研了美的集团(000333，收盘价27.66元)，这是接受境外机构调研最多的上市公司，调研机构中包括知名境外投资机构高盛。

　　境外机构的调研也为个股提振了信心。例如，联络互动(002280，收盘价47.70元)在9月1日迎来了4家QFII的抱团考察。自QFII考察后，该股已经累计上涨了100%。

　　“这波杀跌中，中小板和创业板的调整幅度较大，指数被腰斩，部分股票的调幅甚至超过80%，已经具备投资价值。QFII在这里面挖掘个股，不但具有蓝筹股的安全边际，还具有成长性，一举两得”，曾令华在接受媒体采访时表示。

　　QFII已连续44个月开立A股账户 亲睐两大行业

　　有业内人士认为，对比美股大上升周期到顶和A股率先调整已经挤掉部分泡沫来看，A股市场对外资的相对吸引力在提高。

　　相较微凉的天气，10月的A股市场仿似飘来一丝“暖意”，大多数偏乐观的情绪传导于市场。恰巧，有关外资的相关数据也偏向积极，让市场一度加大了外资和A股市场之间的关联。那么，此时的A股市场是否已进入价值投资区间?

　　有业内人士认为，对比美股大上升周期到顶和A股率先调整已经挤掉部分泡沫来看，A股市场对外资的相对吸引力在提高。

　　但是对于A股的后市，业内观点不一。大多数观点认为，A股市场将进入到机会大于风险的阶段，会慢慢恢复信心向上完成中级反弹;也有观点认为，A股市场要恢复情绪可能需要长达几年的时间。

　　外资加码中国市场

　　A股国庆节后的“开门红”，外资也活跃其中。作为外资吸筹A股的通道之一，沪股通在国庆节后的两个交易日，累计流入资金60.1亿元，外资投资A股的热情并未减退。

　　10月8日和10月9日两个交易日，沪股通当日流入资金分别为41.41亿元和18.69亿元，继9月8日后重回40亿元级别;两日成交净买入额为54.39亿元，远远高出整个9月份的净买入额。

　　其实，在今年A股两次大跌过程中，外资就通过沪股通表现出了对A股的热情。其中8月24日沪股通流入82.62亿元，创下自沪港通去年11月开通以来第二大的买入金额纪录，之后连续四个交易日累计买入287.32亿元;6月19日、6月23日、7月3日三个交易日，沪股通的日资金流入量也均在70亿元以上。

　　另有报告披露的数据显示，上半年国内股票市场显现牛市格局，股指期货指数快速上涨，后期股票市场整体估值推高，部分境外投资者选择获利离场。上半年，QFII和RQFII股权投资减少88亿美元，其中4月份减少47亿美元，5月份增加13亿美元，6月份减少42亿美元，但6月下旬转为增加11亿美元。

　　多位接受记者采访的业内人士曾表示，海外投资者的投资理念较为成熟，赚的都是理性的钱，在A股大跌时出手，可能是看到有些个股具备了一定的投资价值。

　　QFII和RQFII的新增投资额度双提速，似乎对外资和A股之间的关系也有一定反映。国家外汇管理局数据显示，截至2015年9月28日，合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者新增投资额度55.27亿美元和66亿元人民币，较8月份分别增长34.18亿美元和11亿元人民币。共计约418亿元人民币的投资额度将驰援A股。至此，外汇局累计审批QFII和RQFII额度分别达到787.69亿美元和4115亿元人民币，共批准277家QFII机构，141家RQFII机构。

　　此外，近年来，QFII一直在不断开立A股账户。中国结算公司的数据显示，8月份QFII新开立了12个账户，其中，沪市8个，深市4个。至此，QFII开立的A股账户数达到938个。此外，8月份，RQFII新开立51个账户，其中，沪市25个，深市26个，总数达到870个。至此，QFII已连续44个月开立A股账户。

　　从实际行动来看，9月份以来，QFII调研的频率有所增加。有百余只股票9月份迎来了包括QFII在内的机构投资者的调研，其中部分股票在QFII调研的当天便涨停，如海得控制、得润电子.

　　A股进入价值投资区间?

　　外资青睐A股市场，是否意味着A股已进入价值投资区间?

　　一投行高管向记者表示，对比美股大上升周期到顶和A股率先调整已经挤掉部分泡沫来看，确实A股对外资的吸引力在增强。

　　“经过前期的大幅下跌、9月份震荡行情，整个市场的杠杆回到年初以下的水平，资金面也比较宽裕，市场进入到机会大于风险的一个阶段。”有基金经理也认为，A股市场对外资的相对吸引力在提高。

　　有券商人士表示，现在估值泡沫肯定挤掉了一部分，但远未到低估，守住3000点是能否让市场保持信心不彻底溃散的关口，目前来看市场跌不动，会慢慢恢复信心向上完成中级反弹。

　　10月份A股市场迎来“开门红”，市场情绪普遍较为乐观，在此情况下，外资唱多的声音已经逐渐增多。其中，高盛指出，在排除发生重大金融危机的前提下，到今年年底中国股市将会从8月底的水平上涨36%;花旗集团发布报告称，在截至2016年年底的未来五个季度中，全球范围内最值得看好的是亚洲股市，其中包括中国A股在内亚洲新兴市场有望上涨30%。

　　“但要说会不会起风向标的作用很难说，毕竟外资总额度偏小，估值体系也更保守，更多的是管理层想引入一些活水增援市场资金面。”上述投行高管称。

　　也有投资人士持较为悲观的看法，认为“股指期货基差为负数、ETF折价的情况下，A股会涨但是不会改变趋势”。在其看来，A股市场要恢复情绪可能需要长达几年的时间。

　　对于目前A股市场的投资风格，多位业内人士认为，市场经过大幅调整后，投资者选股将更为谨慎，更多趋向于基本面的研究，这与外资偏理性的投资风格相符。

　　至于后市的投资逻辑，“应该还是超跌股修复的行情。”上述投行高管认为，可关注绩优股和成长股，“有些个股在年底回款较多而有望在四季度实现盈利增长的应该不错”。

　　上述基金经理则认为，经济转型受益是主线，估值水平相对较低的蓝筹股、价值股有望受到投资者偏爱。

　　若从具体行业来看，有机构人士推荐医药行业和高端制造业。

　　【2、融资余额全线回升】

　　10月以来融资余额连升6日 A股重现“吃饭”行情

　　融资融券一直是市场冷热度的温度计，尤其是在“杠杆市”的时候。随着6月股灾以及8月二次探底连续重挫指数，融资客一度热情大减，沪深两市融资余额跌破1万亿大关，并不断龟缩到了去年12月初的水平。但国庆后，随着沪指重新上攻3400点关口，融资客的热情也重新被点燃。

　　融资余额增620亿元

　　数据显示，10月8日~15日，即国庆大假后开盘的6个交易日中，沪深两市融资余额连续回升，为8月中旬以来最长时间的净流入。融资余额也从9月30日的年内低点9040.51亿元强势反弹至9660.87亿元，融资净流入金额高达620.36亿元。

　　而今年6月~9月，沪深两市融资资金均呈现净撤退状态。四个月时间融资资金分别净流出272.92亿元、7092.50亿元、2794.56亿元和1519.10亿元。

　　值得一提的是，在6月第一次大跌后，8月7日~17日沪深两市融资余额也曾连续7个交易日回升。此后由于人民币贬值，A股市场二次探底，而融资余额也应声下滑，最终在9月2日融资余额跌破1万亿元整数关口。

　　相比8月中旬那次，国庆后融资客显然信心更足、步子更大——8月7日~17日，融资余额日环比增幅只在8月10日那天达到1.17%，其余6天均在1%以下。而国庆以后的6个交易日中，有3天融资余额日环比增速在1%以上。其中10月12日融资余额日环比增幅达到了2.62%，创出年内第二高，仅次于2月25日当天的2.7%。2月25日，沪指处于3200点左右水平，此后连续上涨，最终在6月初创下5178点的年内高点。而10月12日沪指同样收于3293点，几乎一样的点位，是否预示着此后A股市场还会复制春季的“吃饭”行情?

　　融资客重燃热情

　　证金公司的数据显示，投资者参与融资融券交易的热情正在重新被点燃。

　　9月30日，参与融资融券的投资者数量只有12.51万名，有融资融券负债的投资者数量为116.86万名。而10月9日，参与两融交易的投资者已经达到20.07万名，较9月30日上升62.03%。10月12日参与两融的交易者更是激增至27.70万名，较9日增加7.63万名。10月13日~15日虽略有下降，但每日参与交易的投资者均超过了26万名。截至10月15日，有融资融券负债的投资者达到119.18万名，较9月底增加2.32万名。

　　此外，两融交易金额近期也在不断攀升。9月30日两市融资买入金额为326.4亿元，融券卖出0.7亿元，融资融券交易占A股交易额的比重只有8.8%。而10月15日发生融资买入982.8亿元，融券卖出1.4亿元，融资融券交易占A股交易额的比重上升至11.9%。9月30日当天，没有任何板块有融资资金净流入，但10月15日，只有ETF和银行两个板块出现小幅净流出，其余板块均为净流入。

　　某券商人士对记者表示，在经历了连续降杠杆之后，事实上大部分券商手里现在有着充足的资金，而在大跌前许多券商的额度已经吃紧，除风控外，这也是一而再再而三地提高融资条件的原因。“而目前的情况是，在经过从2.2万亿元回到9000亿元之后，实际上为券商腾出了1.3万亿元的融资额度，因此现在券商在两融上是不缺资金的。清理配资后，也为场内杠杆的发展提供了条件。预计随着市场走高，两融余额还会继续反弹。”

　　军工等三大主题最热

　　从个股来看，国庆后市场热点呈现出全面开花的局面。据数据显示，10月8日~16日，沪市494只两融标的个股中，共有386只出现融资资金净流入，占比为78.14%。深市尚未公布10月16日数据，而10月8日~15日，深市399只两融标的个股中共有308只发生融资净买入，占比为77.19%。

　　三只“中”字头个股——中国重工(601989)(601989，收盘价11.52元)、中国一重(601106)(601106，收盘价10.58元)和中国中车(601766)(601766，收盘价14.42元)，位列沪市融资净买入前三名。10月8日~16日，中国重工共发生80.82亿元融资净买入，68.70亿元融资净偿还，融资资金净流入12.12亿元;中国一重共发生融资买入39.19亿元，融资偿还31.66亿元，融资资金净流入7.53亿元;中国中车则以7.48亿元的融资净买入位列沪市第三。

　　此外，际华集团(601718，收盘价15.05元)、中航资本(600705，收盘价17.56元)、中国中铁(601390，收盘价12.32元)、中国船舶(600150，收盘价40.67元)等个股的融资净买入均位列沪市前茅。而这些个股或属国企改革概念或是国防军工板块，或两者兼而有之。

　　如中国重工为纯正的海军装备龙头，其控股股东为中国船舶重工集团公司。中国船舶近期则因两船集团整合预期而备受关注。中国中车更是一度被称为“中国神车”，却在6月完成南北车整合后被大跌一棍子从30元上方最低打至10元以下。但从8月26日见底9.63元以来，中国中车涨幅已经超过40%，也对激活市场人气起到了重要作用。

　　深市方面，10月8日~15日，沈阳机床(000410，收盘价24.20元)位列融资资金净流入第一位，区间共发生34.39亿元融资买入，27.94亿元融资偿还，融资资金净流入达到6.45亿元。虽然公司前三季度预亏4.5亿~5亿元，但其实际控制人为沈阳市国资委，且公司正在借“工业4.0东风”向“工业服务商”转型。

　　同期深市融资买入第二和第三名为东方财富(300059，收盘价53.48元)和苏宁云商(002024，收盘价14.60元)。10月8日~15日，东方财富共发生6.22亿元融资净买入，而苏宁云商则发生了6.04亿元融资净买入。

　　由于互联网金融蓬勃发展，前三季度东方财富互联网金融电子商务平台基金销售额超过6000亿元，根据刚刚发布的业绩预告，预计公司前三季度的净利润约为14.2亿~15.2亿元，同比增长2166.71%~2326.33%。苏宁云商近期无论是与阿里巴巴还是与万达的合作都备受关注，公司预计今年前三季度实现净利润4830.7万~1.48亿元，同比扭亏为盈。

　　【3、私募大佬全线加仓】

　　泽熙净值波动泄天机 私募大佬徐翔加仓

　　记者查阅泽熙官网发现，最近泽熙旗下产品的净值出现了明显上升，这意味着泽熙开始逐步建仓。其实不止泽熙，其他明星私募也在建仓或加仓。同时，泽熙投资、星石投资、重阳投资、朱雀投资、千合资本等现身多家中小创公司调研名单中。

　　泽熙近期净值上升明显

　　记者注意到，最近泽熙旗下产品的净值出现了明显上升。

　　泽熙一期最新披露的净值日期为2015年10月16日，累计净值为32.7863，较10月9日的32.0656上涨了0.7207元，而此前泽熙一期3次披露的累计净值都在32.0395~32.0656元波动。

　　泽熙二期10月9日的累计净值为3.9996元，而其最新的净值日为10月16日，累计净值为4.0156元，较之前的净值有所上升，同样的，之前泽熙二期3次披露的累计净值在3.9925~3.9996元波动。

　　泽熙三期10月9日的累计净值为8.4936元，9月30日的累计净值为8.4930元，而之前9月25日的净值为8.4927元。值得注意的是，最新净值日期10月16日的累计净值为8.556元，较之前的3次净值有明显上升。

　　记者注意到，自监管部门开始调查股市操纵以来，市场上关于泽熙被查的传言就层出不穷。随后泽熙发布了澄清公告予以解释。此前泽熙官网的数据显示，泽熙一期、二期、三期、四期和五期多只基金的累积净值已经连续2个多月没有大幅变动，而同期沪指震荡下跌了约25%，这意味着泽熙当时可能已空仓或仓位极轻。

　　私募密集调研上市公司

　　据投资者调研报告显示，泽熙投资调研了盾安环境、莱茵体育、东江环保、巨星科技、雅百特、兔宝宝等个股。除盾安环境、东江环保外，泽熙还调研过大消费行业中的家电行业的老板电器，加上莱茵体育，足见泽熙对消费类个股的偏爱。

　　重阳投资则调研了科华生物、东方雨虹、建研集团、金螳螂以及良信电器.

　　记者注意到，科华生物(002022，收盘价25.63元)也是众多机构近期集中调研的对象，9月2日~10月16日，科华生物区间涨幅达33.84%。此外，科华生物还是近期接待量第二的公司，仅次于智云股份(300097，收盘价38.51元)。投资者关系记录显示，重阳投资主要关注科华生物股权激励、业绩低于预期原因、产品市场扩展等问题。

　　无独有偶，朱雀投资在9月2日也调研了科华生物。此外朱雀投资还分别调研了广联达及埃斯顿。对于上市时间不久、从事机器人产业的埃斯顿，朱雀投资关注公司的工业机器人目标客户及市场定位、销售的政府支持政策及未来三年机器人智能制造系统的发展趋势、业务方向等。

　　星石投资则分别调研了世联行、雅百特、跨境通、东江环保、格林美、捷成股份、腾信股份、智云股份。星石投资和泽熙投资都同时调研了环保行业的东江环保(002672，收盘价21.11元)，调研内容为经营情况、业务模式、项目产能等。

　　“一哥”王亚伟的千合资本调研了东方雨虹、智云股份等。

　　“一姐”王茹远的宏流投资则调研了艾派克、二六三、美的集团等公司。

　　泽泉投资则调研了安利股份.

　　罗伟广的新价值则调研了天广消防和兴森科技.

　　记者注意到，节后两市股指大幅反弹，10月8日~16日沪指累计上涨11.09%，市场看多气氛渐浓。接受记者采访的多位私募人士认为，10月反弹行情较为确定，在操作上，前期空仓的私募开始陆续建仓，仓位轻的私募也开始加仓了，加仓比例较大甚至达到满仓，标的主要为超跌股和绩优股。

　　指数发力反弹 基金仓位略有下降

　　进入10月份以来，市场强势反弹，创业板指反弹幅度超过17%，上证综指涨幅也超过11%，这也使得最近一个月来创业板指涨幅高达36%，投资者热情开始升温。从基金仓位情况看，在上周指数大幅反弹的情况下，公募基金的仓位有所下降。众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，节后样本内开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金)平均仓位自节前的81.51%下降2.35个百分点至79.16%，其中股票型基金平均仓位为85.38%，比此前一周下降2.38个百分点;而混合型基金平均仓位为67.99%，比此前一周下降2.30个百分点。

　　具体而言，在537只偏股型基金中，有153只基金仓位基本保持不变，有99只基金选择加仓，有285只基金选择减仓。选择减仓的基金数量较多。

　　从基金当前持仓情况看，数据显示，当前基金配置比例位居前三的行业是食品饮料、餐饮旅游和医药，配置仓位分别为5.43%、5.29%和3.12%;基金配置比例居后的三个行业是有色金属、煤炭和国防军工，配置仓位分别为0.90%、0.90%和0.71%。

　　从基金加减仓情况看，上周基金主要加仓了食品饮料、石油石化和交通运输三个板块，加仓幅度分别为0.58%、0.50%和0.47%;基金主要减仓了餐饮旅游、传媒和建筑三个行业，减仓幅度分别为1.06%、1.09%和1.10%。

　　【4、券商研报再唱看多】

　　券商研报唱暖秋 布局反弹不追高

　　在互联网思维大行其道的时代里，券商媒体化已成为一道独特风景，研报“标题党”中感性言论十分“吸睛”，感性声音不绝于耳。国庆过后市场迎来开门红、强势特征初现，券商一扫愁容释放压抑已久的热情开始唱多，恰逢诸多业内奖项评选拉票，各机构真可谓开足马力发布亮眼的策略研报，对行情的看法更趋乐观。业内人士认为，近期市场在海内外诸多有利因素影响下量价齐升，并有望逐步确立强势格局，但投资者仍应看到前期套牢盘压力须慢慢消化，市场反弹难一蹴而就。短线乐观中不宜盲目追高，金秋盛宴需留一份清醒。

　　标题争鸣 感性唱多

　　节后A股实现开门红，稳增长加码、外围市场平稳及汇率稳定等因素共同支撑市场反弹，券商更是发出诸多乐观研报，其中不乏感性者。尽管谨慎的声音仍在，但在争鸣和反弹中已渐渐被淹没。

　　近期兴业证券(601377)的“爱在深秋”系列报告尤为引人瞩目。从时间点来看，兴业证券早在8月23日首次提出这一观点，发布了《保存实力，爱在深秋》的策略研报，而后一发不可收拾，自9月17日以来依次发布四篇《爱在深秋》系列报告，标题中镶嵌着“非诚勿扰”、“赢在当下”和“时不我待”等感性词汇。这一系列对四季度中级反弹行情的判断逻辑在于，“利空出尽后的技术性反弹+宽松流动性背景下的资产配置荒”，业内认为其对当前反弹的时机判断较为准确，观点尤为受市场关注。

　　海通证券(600837)也是较早开始转向乐观的唱多者。自8月底起，海通发出《股市，值得你慢慢靠近》和《心怀希望》两篇研报，而后在9月反复呼吁开启多头思维，表示股市正在酝酿转机;10月发布了名为《红十月》、《拥抱红十月》和《吃着碗里，瞅着锅里》三篇对行情继续看好的研报。在最新的报告中，海通表示政策利好助力风险偏好提升，继续享受上涨，在关注前期热点的同时瞅着锅里的券商股。

　　乐观并感性着的还有民生证券，8月份发布《期待中级反弹的起点：从911到双十二》之后，又发布报告详尽阐述并跟踪更新证真，而在上周市场反弹之时，《我们自8月份开始絮叨的中级反弹，来了》中喜悦之情溢于言表，同时发布的还有《中级反弹，来了，然后呢》，其中表示依然坚持8月以来“稳增长搭台、主题伴奏、成长唱戏”的观点;节奏上抢反弹宜早不宜晚，建议抓住加息前的窗口期。

　　实际上，除了上述系列报告的呈现者，还有部分券商单份报告吸引力十足。东北证券(000686)在节后放出豪言《问天先借300点》，与年初国泰君安“400点大反弹”有几分神似，认为市场存在300点左右的强势反弹空间;国都证券表示“花开堪折直须折”，认为这是年内最好的反弹时机;国金证券(600109)谨慎表示积极因素正在聚集;安信证券认为四季度将震荡上行……不过，也有少量券商谨慎仍在。

　　行情未完 机会丰富

　　从市场走势来看，短线强势格局确立，迪士尼、新能源汽车概念强者恒强，国企改革概念跃跃欲试。机构多认为，在五中全会之前，政策预期支撑下的行情得以维系，伴随着机构排名压力和三季报窗口期的来临，成长与题材内部轮动将激发人气，结构性机会不会缺乏。

　　诚然，当前脱离了杠杆的助力，市场普涨不易，不过10月股市中的结构性机会确实不少，以下因素就是行情的重要助推器。其一，四季度机构排名压力或造就局部热潮。兴业证券指出，深秋“吃饭”行情对于专业投资者而言，将是年内值得珍惜的投资时光。一方面，当前公募基金排名差距并不大，做好深秋行情完全有可能实现排名的大幅提升;另一方面，当前是私募基金存量规模较大且仓位较低的阶段，这意味着可供投资的资金规模也较大，而为了业绩这些资金放手一搏的动力较强。

　　其二，稳增长和促改革政策预期增强，题材机会丰富。10月是一个重要节点，不仅因为久盘及月线四连阴之后行情本身需要选择方向，而且因为诸多重要会议召开引发的丰富政策预期，及经济增速最后冲刺可能对股市形成的多面利好。近期高层对产业转型升级的论述就是热点指挥棒;国企改革、新兴产业等内部机会有望在各细分政策、地方政策的出台预期下相继表现，提升风险偏好和市场活跃度。

　　其三，三季报支撑成长反弹逻辑。当前，随着三季报业绩预告的密集发布，季报行情窗口打开。由于“中小创”业绩预告基本披露完毕，主板也有三成披露，不少券商对三季报行情进行了分析，并进一步强调了无需悲观下去的理由。海通证券分析上市公司三季报业绩预告之后发布名为《没那么悲观》的报告，指出创业板强者恒强延续，盈利高增速稳中略降;行业方面，传媒、电气设备、化工和休闲服务等行业维系高增长，电子、农林牧渔、通信和轻工制造等行业净利润明显比中报好转，周期品行业则依旧业绩低迷。

　　广发证券(000776)也指出，各个市场板块三季报增速都好于此前过于悲观的预期。创业板三季报预告好于中报且好于预期，尤其是计算机、电气设备和电子行业。但其同时提示，考虑到去年高基数原因，四季度创业板业绩面临“大考”。

　　在这种情况下，《爱在深秋，时不我待》这一兴业证券最新策略报告指出，虽然布局反弹最好的窗口期9月下旬已过，但目前仍处于反弹上半场。市场心态有所改善，但成交只是温和放大，因此要做趁早、时不我待，待到市场情绪亢奋，成交量明显放大之时反而需要多一份谨慎。兴业证券进一步指出，未来一个月仍可能是中级反弹的窗口期。如果情形乐观，那么反弹或能延续至12月美联储议息会议前。

　　谨慎乐观 分化难免

　　尽管节后行情着实喜人，机构普遍对10月行情的预期乐观，但投资者不宜仅保有“7秒记忆”，前期快速下跌形成的巨大套牢盘压力仍然是最大障碍，享受股市金秋的同时也应该保持谨慎、精选优质成长。

　　即便是总体乐观，兴业证券也谨慎提示：“行情空间的判断上，不能按照今年上半年‘杠杆牛市’的氛围来预期，而应按照存量资金为主、增量资金为辅的博弈环境来分析，指数将震荡上行，三季度的成交密集区有较大阻力。所以‘爱在深秋’大概率是大分化行情”。

　　对于当前的配置，机构普遍将目光投向优质成长股和政策题材股。海通证券建议，在关注“十三五”规划涉及的三大产业主线——制造升级、信息经济、现代服务业的同时，继续关注多重因素共振的上海股，以获取超额收益;同时，也应适当配置年底逆袭概率较大的非银金融、“一带一路”等进行适当防备。

　　兴业证券指出，不论秋季行情是否给力，“优质成长股”都将逐步走出独立行情，反弹时的大机会仍在新兴产业、转型经济领域。建议从新兴产业成长股中，根据行业成长前景和公司管理层能力、事件驱动等精选个股，具体可以关注先进制造业、互联网消费、现代服务业内的细分机会。

　　广发证券也建议，配置节后上继续偏向新兴产业，表示今年三季报创业板相比主板和中小板优势明显，四季度无须过度担心创业板的“四季度魔咒”，配置上建议仍然偏向新兴行业，特别是移动支付、互联网传媒、环保、软件、医疗服务板块。

　　【A股影响】

　　私募确认反弹行情 高仓位甚至满仓把握超跌反弹

　　节后七个交易日，截至昨日收盘，沪指涨幅超11%，高收至3391点，创业板指涨幅超17.6%，站上2449点。市场看多气氛渐浓。多数私募认为，10月份市场反弹势头强劲，但市场底部仍需逐步确立;操作上，部分私募加仓比例较大甚至已经达到满仓，而关注标的主要为超跌股和绩优股。不过也有私募表示仍在观望。

　　高仓位甚至满仓把握超跌反弹

　　“短期谨慎，稳扎稳打，现在仓位在八成左右。”北京一位私募总经理表示。据了解，节后私募多加仓明显，主要加仓标的为超跌反弹股、绩优股，但多数态度上仍维持谨慎。

　　深圳凯建宏投资总经理赵立松透露，节前股票仓位在五成左右，主要集中在有色和创业板，上周五对仓位做了调整。“上周市场会有短线回调压力，加仓了军工和国企改革股票，同时将有色全部减掉。”

　　广东瑞天投资基金经理龚继海也表示，近期仓位加到了50%左右，鉴于企业盈利未见好转，主要配置的是超跌的成长股、政策驱动的主题类板块及分级基金B类资产。

　　广东西域投资董事长周水江也将仓位加到五成以上，选择抛开大盘做个股，主要布局国企改革、大数据、大消费类股票。

　　深圳挺浩投资董事长康浩平也将仓位加至七成，买入超跌股，主要有军工、TMT、医药、国资改革、并购重组、工业4 .0等，“如果看到市场不妙，就将仓位降到四成，在七成和四成间反复调整。”康浩平说。

　　广东某中型私募董事长表示，现在新老基金的仓位都比较重，操作上，一是持股待涨;二是抄底买入新兴行业超跌的股票;三是成立举牌基金，已经建仓了一些小市值、有重组预期的股票。

　　北京大君智萌投资副总经理陈立峰也表示，现在全仓抄底，因为市场风险已经较小，尤其是创业板个股跌幅大，可以放心抄底。

　　但也有一些私募认为反弹空间有限，仍然坚持低仓观望，待下跌才会加仓。“上周涨了，这周可能要跌，所以要逢高清仓。”上海某中型私募总经理表示。

　　华南某中型私募投资总监表示将仓位控制在三成左右，先做好盈利安全垫，绝对控制回撤，陆续买回熟悉的、操作过的新兴产业个股，参与其短期上升浪及大盘反弹行情。

　　反弹行情确定 强弱幅度难定

　　据了解，接受采访的私募普遍认为，10月应该会有一波反弹行情，但是反弹空间有待观察，在20%~30%，市场底部需慢慢确立。

　　前述广东私募董事长认为，四季度反弹主要是因为去杠杆基本结束。“现在市场杀得差不多了，公私募基金仓位都较低，同时债券的价格也高了，在这种情况下，市场很容易起来。”

　　但他坦言反弹的空间难以确定。“现在底部是中短期的，还没有完全确认，先看到3500点，但可能会遇到很大阻力，消息面、基本面没有支撑就会回落，需要慢慢确认是否能成为中级反弹。”

　　深圳翼虎投资总经理余定恒表示，美元加息预期短期有所减弱，国内刺激政策陆续出台，虽然经济有下行压力，但短期无明显利空，市场将继续在3000点一线震荡筑底。“市场追涨意愿不强，大小股票表现分化，整体情绪较为谨慎。”余定恒说。

　　上海凯石益正投资总监仇彦英认为，市场处于恢复性行情，四季度利空因素较少，有利于股市企稳，但去杠杆后新增资金不会很多，很难有大上涨空间。

　　赵立松也表示，反弹区间在20%左右，可能会持续到10月底和11月初，然后再次走弱。

　　前述华南私募投资总监也提醒市场没有完全稳定，仓位不能太重，防止再次系统性风险及最后一波杀跌。未来一旦底部确认，这波反弹行情能持续到明年1月份。

　　还有些私募对后市信心较足。陈立峰认为，10月市场呈现结构性行情，指数缓慢震荡向上，创业板是反弹的先锋，未来一两年有望超越前期高点。

　　深圳菁英时代投资董事长陈宏超则认为，指数会在盘整中转强，四季度行情整体向好，看好被错杀的优质成长股。

　　龚继海认为，现在影响市场的核心因素还是风险偏好，外围市场企稳、国内政策面因素等都将增添市场的信心，而且市场对三季报业绩已有预期，整体看风险不大。

　　资金外流压力缓解有利A股行情修复

　　从国庆长假过后，A股市场一路上扬。截至10月16日，上证综指在10月份的7个交易日内涨幅达到11.09%。分析A股市场上涨的原因，国际市场环境的改善、国内深化改革的提速以及前期维稳政策的发酵是三个重要因素，而国际资本外流压力的缓解则是A股上涨的直接诱因。

　　10月16日，央行更新的货币当局资产负债表显示，截至9月底，央行口径外汇占款余额为258244.37亿元，较8月底减少2641.42亿元，降幅为3个月来最小，表明国内资金外流情况有所缓解。8月份央行口径外汇占款减少3183.51亿元，为1993年有记录以来的历史最大降幅，7月份减少3080.08亿元。

　　也许是巧合，央行口径外汇占款大幅减少的第三季度，正是A股市场快速下跌的时期。今年第三季度，央行口径外汇占款共计减少8905.01亿元，这一时期正是A股市场快速下滑的阶段，上证综指下跌28.63%。

　　金融机构外汇占款与央行口径外汇占款的走势基本一致，但在8月份悬殊较大。8月份金融机构外汇占款减少7238.36亿元，刷新了历史纪录。

　　央行新闻发言人在解释这一现象时指出，8月份金融机构外汇买卖余额降幅高于央行外汇占款降幅，主要原因是银行体系外汇流动性充裕，而外汇资金运用收益比较低，部分金融机构将外汇流动性提供给企业和个人，满足企业和个人丰富资产配置的需求。

　　机构预测，9月份金融机构外汇占款降幅将与央行口径外汇占款趋于一致，大约在2500亿元-3000亿元之间。而对于后续两个口径的外汇占款走势，业界普遍预计降幅会有所缩小。作出这种判断的主要依据是，美联储年底前加息的不确定性显著增强。

　　上周两名美联储理事莱尔·布雷纳德和丹尼尔·塔鲁洛对年底加息提出质疑，引发外界对美联储内部在加息议题上分歧加大的猜测。而近期的一些经济数据显示美国经济增速正在放缓，特别是企业库存、美元升值、全球经济增长低迷都在拖累美国经济。这释放了包括中国资本市场在内的国际市场对美国年内加息的忧虑。

　　对于资本外流，国内也采取了一些措施加以抑制。8月11日，央行改革人民币对美元汇率中间价报价机制，人民币对美元实现了一次性贬值。为了稳定外汇交易，9月份国家外汇管理局上海分局下发文件，要求区域内银行加强外汇业务管理，在个人购付汇业务管理方面，对明显具有分拆交易特征行为的，应不予办理，并加强个人购付汇“关注名单”筛查。同时，国家外汇管理局在企业和跨境贸易上也加强了监管。在这些措施的作用下，资金外流现象得到了抑制。

　　业界预测，在国内外因素的共同作用下，国内资金外流的压力将至少在第四季度的前两个月持续得到缓解。

　　当然，A股市场要想演绎好“独特复苏阶段”仅靠资金外流压力缓解这个直接诱因是不够的，行情向纵深发展还有赖于国际市场环境的改善、国内深化改革的进展以及前期维稳政策的进一步发酵。

　　【机构观点】

　　民生证券：中级反弹如期展开 三大核心逻辑继续发力

　　市场情绪修复加速，中级反弹如期展开。自8月初提出“911-双十二”中级反弹起点证真以来，我们全程见证了本轮反弹逻辑的展开到最终的实现。在报告《行情易燃，呼之欲出》中我们指出市场突破9月震荡区间上沿后，市场情绪修复将会加速，而市场目前正在朝着这一方向演变。

　　创业板指5日涨幅10.48%，沪指、深指分别上涨6.54%、7.92%，中小成长表现要相对强于大盘蓝筹，市场成交量持续上扬，10月16日沪深成交额已达到9944.1亿，两融余额15日已回升至9690.72亿元。根据《增量资金跟踪报告》草根数据显示，10月12日-10月16日资金将继续保持净流出的态势，但流出幅度将显著放缓，新增投资者将会增多。

　　三大核心逻辑仍继续发力，风险偏好继续提升。稳增长加码、流动性改善和管理思路的变化是我们一直强调的支撑市场反弹的三大核心逻辑。目前相关中级反弹启动的信号已基本证真，后期逻辑展开的力度将决定中级反弹可能的高度。

　　稳增长加速，从政策出台到项目落地发力均将为市场注入信心。发改委最新公布信息显示，今年前9个月发改委共审批固定资产投资218个，投资金额达18131亿，9月以来批复项目数目占到总数近40%，加速态势显明;9月人民币贷款增加1.05万亿，同比多增1443亿，固定资产投资资金到位情况有望改善。稳增长项目将有效降低经济硬着陆风险，稳定大盘蓝筹估值水平，同时也为成长股和中小票注入信心。

　　通缩矛盾凸显，资本外流压力减小下流动性状况向好。9月猪肉价格环比微增0.4%，随着供给端收缩状态的改善，未来上涨空间有限，而9月CPI录得1.6%，考虑基期相对较小，实际回落幅度较大，同期PPI同比下降5.9%，连续43个月下降，通缩矛盾凸显下宽松预期升温。

　　9月贸易顺差603.42亿美元，处于全年高位，为汇率稳定提供了支撑。此外，商行代客售汇收取20%风险准备金政策10月15日起实行，央行干预下人民币对美元在岸离岸汇差缩小，美联储加息预期大幅下降，短期资本外流压力有望明显减小。从外汇市场看，在岸人民币兑美元即期询价日均成交量目前已减少到100亿美元左右，而8月末为400亿美元。

　　管理思路变化进行时，人事变革提振市场信心。光大证券内幕交易案宣判、监管层配资清理开出新罚单、证监会主席助理人事变动，这些事件有利于增强投资者对于市场的信心，后期配资清理对于市场的影响也相对有限，市场环境的净化和以此为契机对市场制度方面的建设完善均将有利于市场回归正常交易的状态。

　　目前市场主要驱动力仍是三大逻辑发力下市场风险偏好的改善。稳增长推进将会降低信用风险，结合流动性趋于宽松，将有效压住无风险利率，随着三大逻辑的持续发力，市场情绪将会出现加速修复的状态，由此催生中级反弹行情。在此过程中，如果货币政策能够及时宽松，中级反弹将完美展开，而若是宽松迟滞或是力度不及预期，将会影响反弹的高度。从三季报业绩预报来看，传统制造业表现不佳，而新兴行业中的计算机、电气设备、电子等行业表现，因此行业基本面改善逻辑将更多的体现在个股选择方面。

　　我们仍重申中级反弹蓝筹搭台、主题伴奏、成长唱戏三波演化路径。首先是大盘蓝筹在稳增长发力和流动性改善下估值水平得到稳定，市场情绪开始修复，然后是主题板块热度上升，持续度加强，成交量在此过程中上升，此后仍然是中小创板块唱戏，获得市场的青睐和更好的表现。目前市场已经处于第一波向第二波过渡的过程中，建议投资者应重点关注相关热点主题板块的投资机会。

　　建议投资者重点关注有业绩支撑、政策持续催化、市场弹性较好的板块。在三季报披露影响下，建议投资者围绕相关热点主题板块，精选相关个股投资标的。主题方面重点关注十三五规划可能涉及的重点领域，如二胎与养老服务业、新能源、大数据与网络安全、卫星导航、环保、中国制造2025、国企改革等方向的投资机会。此外，迪士尼、新能源汽车、核能核电、海绵城市等近期具有事件或政策催化的板块也值得关注。

　　科德投资：周五走势透露三特征 掘金一大黄金坑

　　周五市场的走势比较波动，盘中指数一度滑落到开盘点位附近，午间大盘又在权重股的带动下发起绝地大反击。今天两市的量能都在增长。从大盘的整个状态来看今天盘中的跳水可以说是获利浮筹的清洗，本月市场反弹的趋势没有因为这次盘中调整而有所改变，相反思路会更清晰。

　　一、黄金时间点。

　　市场从昨天开始再次走出比较好的短线行情，这次反弹由权重股带领。在前期经济数据不佳之后市场走出这样的一波行情，在很大程度上是在憧憬周末消息面上能够出现降息等利好，因此这次反弹走势比较强劲的大多是一二线蓝筹股。一二线蓝筹股本身估值就比较低，而且经过前一波的调整之后技术上的准备比较充分，行情的持续性可以期待。蓝筹股的走强需要资金的烘托，今天两市的成交量都有所增长，这是非常好的信号。

　　唯一不好的一点就是这次反弹大体上起源于对周末利好的期待，因此若周末没有利好，周一要谨防市场冲高回落的可能。对于近一个阶段的行情来说，由于市场存在周末出利好的预期，我们认为每周四都是短线低吸的黄金时间点。当然，个股选择方面我们还是倾向于三季报业绩优秀的个股。

　　二、为什么周五的下砸是黄金坑?

　　从周五盘中的下跌可以看出以下三点特质：1、市场当中没有出现利空消息，属于无利空之下的砸盘行为，不会持久。2、下跌主要是由中小板和创业板个股主导，权重股表现稳定。3、指数下跌之后能够快速反弹并且创出日内新高。

　　从这三个特质说明市场今天盘中的调整实际上没有任何理由，只是一种短线反弹之后的清理浮筹行为，同时也是为大量资金重新回归提供机会。大跌之后又能迅速反弹也说明了市场做多的动能还比较充足，本周下半段大盘重新演绎这种反弹机会的概率较大。

　　广州万隆：多方主力吹响反攻集结号 关注四大王牌主线

　　尽管本周有望迎更火爆行情，但投资者若没抓对市场主线、没抓住龙头股，仍会像周五众多个股难跑赢大盘一样。而广州万隆认为，在大盘实现一周大涨后，只有具有改革、业绩大增与并购重组类个股，方能在本周走出持续性大涨行情，如以下四大王牌主线。

　　1，中央破题六大重点领域价格改革，且十八届五中全会即将召开，那些还未大涨的改革类个股有望被踏空资金亲睐而大涨;2，人口报告上递决策层，全面放开二孩望实现，奶粉、医药、婴幼儿用品有望率先受益而大涨;3，具有实质性并购重组、且股灾后离定增价不远类个股，如华丽家族、茂业物流等一周暴涨40%;4，三季报业绩大增，且前期超跌达70%以上的个股，如同花顺、东方财富超跌后，上周连续五涨停暴涨60%等。

　　【大势研判】

　　秋季行情将持续至11月底

　　大盘节前缩量在3000点附近整理，两市合计的成交量最低仅3000多亿，节前人气涣散，市场呈现低迷的态势。但节后行情一改节前的低迷状态，量价齐升，走出了比较像样的上升行情。这轮节后启动的上升行情能持续多长时间呢?笔者认为，如果没有大的突发性利空因素，这轮秋季上升行情起码可以持续到十一月末，期间市场将会出现较好的操作机会，主要原因如下：

　　一，市场利空因素减弱。1，清理配资对市场的影响几乎消散。随着“930”大限的过去，市场绝大多数的配资已经清理完毕。清理伞形信托配资对市场的打压和市场由此而产生的恐慌抛压也告一段落。节前的近20个交易日，市场基本是以横盘的方式承接市场抛压，可以说，看好后市的主力资金在这一带有非常充裕的时间从容吸筹。国庆节后，当市场清理配资的抛压力量消失后，随着利好因素的临近，市场会在买盘的驱动下逐步走强。

　　2，美联储年内加息预期减弱。周三(10月14日)发布的数据显示，美国9月零售销售月率虽然上升0.1%，但逊于预期，而核心零售销售月率降幅更是意外地扩大至0.3%，而9月生产者物价指数(PPI)月率超预期下降0.5%，都大大降低了投资者对美联储能否在年内加息的预期。这就为市场在节后走出反弹行情留出了较好的运作时间。

　　二，市场转强契机出现。第四季度将有两个重要会议召开，一个是10月召开的十八届五中全会，主要议程是研究关于制定“十三五”规划的建议;另一个是每年年底召开的中央经济工作会议。随着经济下行压力的加大，国内稳增长的政策在四季度会加大力度推出，上周推出了排气量1.6及以下汽车购置税减半的利好，这一政策出台的上一个周期是在2008年国际金融危机时期，再结合央行近期出台的在九个省市推广信贷资产质押再贷款试点的政策，可以看出，国家稳增长的政策正在逐步加码，这将为股市反弹创造较好的外围政策环境。

　　另外，11月份还有一个重要事件就是国际货币基金组织(IMF)董事会将表决是否将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。通过习主席访美，美国已经明确表示支持人民币纳入SDR货币篮子，之前英国也明确表示支持，可以说人民币纳入SDR货币篮子几乎没有任何障碍。这是人民币国际化的重要一步，如果人民币纳入SDR货币篮子，下一步势必会有加大资本市场对外开发的举措出台。届时，对人民币加入SDR货币篮子的预期很可能成为市场走强的契机。

　　国庆节后，市场开始逐步走强，成交量也逐步放大，热点重新活跃，赚钱效应又开始显现。一旦有人民币国际化和资本市场对外开放举措的出台，各路资金自然会蜂拥而入。可以说，人民币国际化和资本市场对外开放将是引领行情向上的决定因素。

　　至于行情能走到什么高度，还需要根据未来政策面和经济基本面发展来判断。目前大盘已经站稳30日均线，步入上升通道，趋势性的右侧交易资金已经可以顺势进场操作。指数站稳3300点后，即使后期指数上升有限，市场也会出现较好的个股机会。当前市场情况下，投资者应该做的就是要克服恐慌心理，选好优质股票逐步建仓。

　　鉴于10月份是三季报公布期，国企改革政策密集出台和市场刚经历过股灾企稳的现状，在选股上一定要将有业绩和成长性支撑的优质股票作为节后第一轮行情的首选品种。由于行情处于由弱转强的初期，受资金量的影响，一般小市值的品种会率先走出上升行情，可关注以下几类股票：

　　一，受益于国企改革且中报面临高送转除权的优质小市值蓝筹股。每一轮行情的启动都有一批符合市场热点题材的大幅上涨的股票点燃市场的人气，尤其有高送转方案即将实施的这类股票。行情刚开始启动往往都是小市值股票打先锋，这类股票要么是符合国家政策支持，要么是有很好的业绩和成长性支持，要么就是有高送转的分配方案吸引市场活跃的游资介入。目前市场最大的题材是国有企业改革，发改委已经确定在电力等7个行业开展混合所有制改革试点。

　　二，银行、保险、券商等人民币国际化和市场对外开放最直接的受益品种。这类股票最大的特点是稳健，但由于流通盘较大和前期较抗跌，市场启动初期资金有限，在节后的反弹初期很可能出现市场避险资金采取从蓝筹股中出来追逐热点的情况。这类股可能在行情启动时上升缓慢，但一旦人民币国际化有实质性的消息，这类直接受益品种往往会走出比较坚决的上涨行情。

　　按照这个选股思路，笔者建议关注皖能电力(13.96 +1.16%,咨询)：流通盘较小;公司中期主营业绩0.67元，中期主营利润增长49%，市盈率不到10倍;中期推出高送转分配方案10送2转5，且9月28日股东大会已经通过;公司日前通过的不低于17.12元增发新股收购资产，其增发价格高出目前市价的23%。

　　总之，笔者建议投资者首选有业绩和成长性支撑的优质股，远离缺乏业绩和成长性支持的高估的题材股，这样即使出现不可预见的因素，手中握有优质的股票也有很大回旋余地，切实可以做到攻守兼备。

　　场外资金入市明显 短线不宜盲目追高

　　融资余额连续上升表现目前市场信心的持续增加，多数机构和业内人士都看多十月行情的走势，而股指也在短暂回调后，重拾升势，沪指更是在盘中几度冲击3400点。分析认为，经过连续大涨后市场信心增加，在赚钱效应的吸引下，场外资金开始回流股市，成交量近期也一路呈现放大态势，目前市场整体安全，预计后市资金将继续流入市场。

　　后市策略：经过连续大涨后市场信心增加，在赚钱效应的吸引下，场外资金开始回流股市，成交量近期也一路呈现放大态势，目前市场整体安全，预计后市资金将继续流入市场，投资者可继续参与题材炒作，但注意勿盲目追高。

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