【工信部投诉】工信部审议机器人产业规划加大开发力度 八股爆发

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月3日讯

　　工信部审议机器人产业规划 加大服务机器人开发力度

　　12月3日从工信部获悉，2日，工信部辛国斌副部长主持召开专题会议，审议由装备工业司组织编制的“机器人产业发展规划(2016~2020年)”，办公厅、政法司、规划司、财务司、产业司、科技司、运行局、企业局、节能司、安全司、原材料司、消费品司、军民结合司、电子司、信软司、国际司等司局有关负责同志参加了会议。装备工业司副司长李东首先汇报了机器人产业发展规划(2016~2020年)的内容，各司局参会人员对规划进行了认真审议，并提出了修改建议。

　　辛国斌副部长在总结讲话中强调：一是机器人产业要避免高端产业低端化的问题，不能一哄而上;二是科学研究要与产业发展紧密结合，以市场需求为导向;三是服务机器人大有可为，工业机器人要发展，也要加大服务机器人的开发应用力度;四是机器人智能化程度还较低，要下力气提升机器人智能水平。辛国斌副部长最后对规划内容表示肯定，要求装备工业司根据各司局提出的意见和建议，进一步提升目标、拓展任务、强调创新、细化保障措施、加强与有关文件的衔接，尽快对规划进行修改完善。(中国证券网)

　　新时达:资本运作提高机器人产业链竞争力

　　新时达 002527

　　研究机构：渤海证券 分析师：张敬华 撰写日期：2015-10-28

　　公司业务增长略低于预期

　　受电梯行业整体增速放缓的影响,公司电梯控制系统及变频器业务收入增速出现一定的波动;同时,今年以来公司加快了在产业链中的布局,加大了对机器人业务本体和运动控制新产品等的投入,使得公司银行借款增多,一定程度上侵蚀了公司的净利润水平。不过公司在海外的销售将在一定程度上弥补公司国内电梯业务的下滑;另外,公司也加大了对电梯物联网的投入,预计全年将突破1万套的装机量,这也有助于公司在电梯行业调整的过程中,切入电梯后服务市场。

　　资本运作不断,完善机器人产业链布局

　　公司以现有资产与国投先进制造产业投资基金共同成立以机器人本体、运动控制、工业自动化生产线和新能源汽车动力控制系统等为主营业务的合资公司,这将为公司完善机器人产业链建设提供有力的资金保障和可靠的业务实现平台。同时,公司还计划通过定向增发10亿元,用来购买会通科技100%股权和晓奥享荣剩余49%的股权。其中,会通科技是松下伺服驱动系统的全球最大渠道代理商,公司将利用会通科技的渠道优势,形成互补,进一步完善整体技术解决方案和一体化服务。

　　另外,公司收购晓奥享荣剩余49%股权,将晓奥享荣变身全资子公司,继续发挥晓奥享荣在白车身领域的优势,为国内主流车企提供规划化柔性机器人生产线,进一步的夯实公司“核心部件—本体—工程应用”的完整机器人产业链模式。

　　盈利预测及投资建议

　　尽管公司受到了来自电梯行业整体增速下滑的影响,但一方面公司积极开拓海外电梯市场、并深耕电梯物联网市场;另一方面,公司积极向产业链上下游扩张,并购会通科技有利于形成优势互补,并购晓奥享荣发挥白车身市场的优势。基于被并购公司的业绩承诺,会通科技和晓奥享荣预计在2016-17年将为公司贡献每股收益0.144元和0.164元。在不考虑并入公司业绩的情况下,我们预计公司2015-2017年EPS分别为:0.39、0.46和0.53元/股,维持对公司“增持”的投资评级。

　　机器人:人民币30亿元增发完成,摊薄影响有限,资金状况巩固

　　机器人 300024

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：杜茜 撰写日期：2015-11-18

　　最新事件

　　新松机器人于11月17日宣布已完成非公开发行计划(该计划最初于2014年8月份披露)。公司共发行5,400万股(占扩大后股本的8%),发行价格为每股55.2元(较11月17日84.8元的收盘价低35%,对应111倍的2014年市盈率),募集资金总额为30亿元(2015年三季度末净负债为6亿元)。我们将2015年全面摊薄的每股盈利预测下调了8%,但将2016-17年净利润预测上调了9%/11%,从而令2016/17年全面摊薄的每股盈利预测上调了1%/3%,其中计入了增量资金所推动的产能扩张。我们相应将基于EV/GCI-CROCI/WACC的12个月目标价格小幅上调了1%至人民币55.5元。

　　潜在影响

　　公司表示,增发募集资金将用于工业机器人(总额的34%)、特种机器人(17%)、激光3D打印(13%)、数字化工厂(10%)等业务和补充运营资本(26%)。公司预计在2年建设期结束以及产能达产的2018年之后,2019-25年公司新增收入/净利润每年平均将为42.88亿元/6.3亿元,如果以上目标最早于2019年实现,则这意味着增量净利润每年将增长28%。

　　我们此前的预测是2015-17年公司净利润的年均复合增速为24%。在我们看来,此次非公开发行巩固了公司的资金状况和相对于海内外同业的行业地位。公司2015年底净现金将达到24亿元,即3.9亿美元,而2015年底KUKA的预期净现金为6,200万美元,Yaskawa则是净负债7,600万美元。

　　估值

　　新松机器人当前股价对应157倍/119倍的2015/16年预期市盈率,自2014年8月份以来公司股价已经上涨了158%,而同期沪深300指数上涨了110%。由于该股在我们覆盖范围内的相对估值较高,我们维持该股中性评级。

　　主要风险

　　上行:下游资本开支需求复苏快于预期。下行:宏观不利因素、竞争。

　　亚威股份:业绩符合预期,建议持续关注机器人业务进展

　　亚威股份 002559

　　研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：2015-04-29

　　事件:公司发布一季报,报告期内实现营业收入2.1亿元,同比增长6.8%,实现归属于上市公司股东净利润1867万元,同比增长3.14%,实现每股收益0.11元,去年同期为0.10元。公司业绩基本符合我们的预期。

　　国联点评:

　　业绩稳健增长,看好数控金属成型机床下游需求改善。根据国家统计局的数据,2015年一季度我国金属成型机床累计销量约7万台,同比小幅下滑8.75%,而江苏省以2134台数控金属成型机床的累计产量位居各省之首,公司主营业务增速基本符合预期,2015Q1单季度营业收入为历年一季度最好水平,由于二、三季度的业绩通常较好,我们有理由期待公司2015Q2的表现。

　　期间费用率控制合理,盈利能力稳定。报告期内,公司销售费用率略有下降,财务费用率有所提升,总体来看,期间费用率控制合理。销售毛利率与去年同期基本持平,销售净利率小幅下降1个百分点,主要原因在于营业外收入的变动。

　　与徕斯合作生产线性机器人本体已经有一定进展。第一批订单正在组织生产,二季度定会有所突破。目前的关注点在于公司能否尽快完成不同型号机器人本体的生产要求,争取后续更多订单。

　　看好公司在机器人业务领域的拓展,维持“推荐”评级。我们认为公司与徕斯的合作打开机器人本体与机床主业协同带来的想象空间,同时我们也看好公司通过创科源渠道拓展汽车行业三维激光加工新领域。我们预测2015年-2017年EPS(最新摊薄)分别为0.31、0.39和0.45元,考虑到公司正进行多维度的产业链布局,业绩增速有望超预期,从市值角度看,公司股价仍有上行空间,维持对公司“推荐”评级。

　　风险提示。与库卡徕斯合作进度缓慢,机器人本体生产不达预期;收购无锡创科源进度不达预期;机床行业景气度下行等。

　　康力电梯公司更新报告:电梯增速显著超越同行,机器人外延空间更大

　　康力电梯 002367

　　研究机构：国泰君安 分析师：吕娟,黄琨 撰写日期：2015-11-05

　　本报告导读:

　　公司电梯增速显著超越同类公司,市场份额不断提升;以自有资金设立全资机器人投资子公司,外延空间更大,增持。

　　投资要点:

　　结论:公司电梯业务增速将在较长时间内领先同类公司,市占率明显提升;成立全资机器人投资子公司,将在更广范围内参与机器人产业布局,后续外延预期加强。维持2015-17年EPS为0.68、0.86、1.08元的预测,维持目标价30元和增持评级。

　　电梯行业增速趋缓,公司市场份额继续提升:(1)目前大部分行业景气度出现下行,包括电梯行业。未来需求端的故事很难讲,更多还是讲供给收缩优势企业份额提升的故事,过去需求驱动背景下,以行业估值定公司估值不再通行,更合适的做法是优势企业享受与其自身增速和外延匹配的估值。(2)公司前三季营收、净利润同比增长17.02%、25.73%,第三季度营收、净利润同比增长11.87%、18.76%,均高出同类公司20个百分点以上,市场份额提升明显。基于竞争优势,判断公司最终份额将由目前近3%提升至10%,跨入行业第一梯队,公司将在较长时间内保持份额提升趋势。

　　成立全资机器人投资子公司,外延空间更大:股东大会否决了2015年8月份的定增方案后,新的定增方案去掉了服务机器人项目,取而代之以自有资金设立全资机器人投资子公司,无需经过股份大会批准,且以更加灵活的方式在更广的范围内布局机器人(侧重服务机器人)产业,外延想象空间更大。

　　催化剂:U03S订单大幅放量、新产品U05发布、新的外延。

　　风险因素:房地产投资大幅下滑。

　　沈阳机床:数控机床龙头风范,千亿市值不是梦想

　　沈阳机床 000410

　　研究机构：爱建证券 分析师：刘孙亮 撰写日期：2015-05-28

　　数控机床行业龙头企业。公司于1993年5月由沈阳第一机床厂、中捷友谊厂、沈阳第三机床厂和辽宁精密仪厂四家联合发起成立,隶属于沈阳机床(集团)有限责任公司旗下。1996年7月,公司在深圳证券交易所上市交易。经过多年的发展,公司已经具备为国家重点项目提供成套技术装备的能力,同时也为国家重点行业的核心制造领域提供数控机床。

　　公司主营业务为数控机床、普通车床、普通钻床、普通镗床及其他。目前共有产品300多个品种,千余种规格,市场覆盖包括全国及其他80多个国家。其中,中高档数控机床已经批量进入汽车、国防军工、航空航天、轨道交通等重点行业领域。

　　我国数控机床前景广阔。我国数控机床起步于80年代。进入90年代后,我国数控机床及系统的生产能力已经具有了一定的规模,并且从2003年起,我国成为了世界最大的数控机床消费国,也是世界上最大的进口国。值得关注的是,目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在70%以上,产值数控化率在80-90%左右。而我国虽然机床行业的产量数控化率正在逐年提高,但是整体数控化率仍然较低,因此我国数控机床的发展尚有较大潜力。

　　作为龙头企业,公司产值常年排名世界前20位。所研发的i5数控系统也是中国机床的领先技术。公司目前掌握的核心技术已经实现了智能补偿、智能诊断、智能管理。而对于整个数控机床市场而言,目前公司所生产的数控机床类产品也已经占据市场份额的六成左右。

　　预计2015年数控机床将占营业收入的75%左右。而普通机床类业务占比可能继续萎缩,主要原因是工业4.0是未来发展的主旋律,公司普通机床的产销比重势必将有所下降。但是结合销售毛利率而言,对公司业绩不会有太大影响。

　　我们认为公司随着国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.038元和0.057元。结合行业当前估值水平,我们给予沈阳机床“强烈推荐”评级。

　　华中数控:稀缺国产数控系统龙头,3C应用贡献高业绩弹性

　　华中数控 300161

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,黄海方 撰写日期：2015-11-16

　　投资要点

　　公司是稀缺国产高端数控机床及系统龙头,产品的3C应用有望贡献高业绩弹性。强大的研发能力使公司产品已在航天军工、3C领域取得重大突破,与沈飞达成合作、3C领域打破西门子与发那科国外技术垄断。受益于3C高景气及金属件渗透率提升,公司3C高速钻攻系统有望高速放量,同时公司结合数控优势及子公司华数机器人布局,已与劲胜精密合作共建3C智能工厂国家示范项目,3C应用未来贡献高业绩弹性可期。

　　收购江苏锦明,丰富公司自动化集成业务。今年9月公司公告拟作价2.8亿以2014年13倍PE收购江苏锦明100%股权,标的2015-17年扣非归母净利2210万元、2865万元、3715万元。锦明强项在系统集成,主要下游是食品、酒类、3C等行业,已在双汇、金种子酒、华为等行业龙头有过成功集成案例,公司与强项在本体的华数机器人形成互补、具一定协同性。锦明集成经验丰富,未来业绩有望超预期。

　　我们与市场观点的差异:1)市场认为经济下行、机床行业整体不景气对公司拖累甚重,但我们认为公司产品在3C的应用足以提供覆盖传统业务的高业绩弹性;2)智能制造领域,市场对数控机床关注度低于工业机器人,但我们认为机床作为工业母机是制造强国的基础,中国制造2025也将发展数控机床列为重点战略方向,公司作为龙头有望打破国外垄断,手握产品定价权,应享受龙头估值溢价;3)市场认为公司作为校企,公司治理、经营效率、市场开拓一般。但我们觉得目前国企改革、高校改革正在全面推进,公司未来改革的边际收益大。

　　投资建议:公司是国产数控机床及系统龙头,高端数控机床+机器人+职业教育布局良好,有望受益3C、机器人高景气及中国制造2025政策红利。预计2015-17年摊薄EPS为0.05/0.42/0.58,对应PE 617/77/56,增发后公司市值约55亿,与相关公司比仍有增长空间,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　催化剂:数控机床“十三五”规划、订单超预期、锦明超预期

　　风险提示:3C景气度低于预期、国内机器人行业竞争超预期。

　　汇川技术:预中标牵引大单,轨交业务爆发在即

　　汇川技术 300124

　　研究机构：中泰证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2015-11-25

　　投资要点

　　子公司江苏经纬轨道在苏州轨道交通3号线招标中总分第一,有望获得约4.26亿元订单。公司发布公告,2015年11月21日,经苏州市轨道交通3号线工程车辆牵引系统采购项目评标委员会对参与投标的三家单位的商务标、技术标和价格标进行综合评审确定,并经苏州市公证处现场公证,公司控股子公司经纬轨道在参与投标的单位中总分位列第一。

　　该结果还需要经苏州市轨道交通建设领导小组审核以及公示无异议后才能正式确认中标。经纬轨道针对该项目的投标价为人民币3.90亿元、美元556.79万元,按1美元=6.3835人民币元汇率换算的合计总价为人民币4.25亿元,该金额约占汇川技术2014年度经审计营收的18.99%。苏州市轨道交通3号线全长45.21km,设车站37座,车辆配置为50列,6节编组,线路工程于2014年年底开工建设,预计2019年通车。本次招标产品为车辆牵引系统,招标数量为50列/300车节。

　　轨交牵引控制系统市场空间巨大,江苏经纬是唯一有投标资质民营企业,将通过汇川大平台提升竞争力。我国轨道交通2014年末累计运营线路3173公里,2020年将建成城轨、地铁6200公里,2050年将建成11700公里。根据中国城市轨道交通协会等行业数据和测算,2015-2020年全国轨道交通牵引与控制系统年均需求量约100亿元(含地铁、有轨电车、轻轨)。

　　轨交牵引与控制系统是轨交机车里壁垒最高的零部件之一,掌握技术的主要为西门子、阿尔斯通、庞巴迪、ABB等外资企业,国内仅有南车时代,其在过去几年市场份额迅速由10%多提升到去年50%左右。江苏经纬2014年3月获得斯柯达全套技术转让,是国际上的主流技术平台之一,成为唯一一家具有投标资质的民营企业,稀缺性不言而喻。

　　汇川的大工控、工程传动等与机车牵引和控制有很大的技术同源性,汇川后续将利用其研发、采购和制造平台,帮助江苏经纬对斯柯达技术消化吸收和二次开发,降低成本以提升毛利率。

　　苏州3号线中标将明显提升业绩,新线突破值得期待,轨交业务将成为公司重要业务支柱。江苏经纬2013年交付完成苏州2号线后,2014年开始交付苏州4号线的订单,4号线订单包含40列*4动2拖,预计为几个亿的规模,同时公司在青岛也有轻轨项目中标。江苏经纬2014年收入6267万,今年前三季度并表收入很少,仅1000万左右。

　　汇川持有江苏经纬50%股份,随着苏州地铁4号线的逐渐交付,苏州地铁3号线若中标后将在明后年开始交付,我们预计将给公司2016/2017年带来较大的业绩增厚。目前江苏经纬在跟踪的项目,地铁方面,除了苏州外,无锡、深圳、郑州等城市都在紧密跟进,汇川在深圳耕耘多年,我们预计将有所突破;有轨电车领域苏州、青岛等地项目都在跟踪;轻轨方面,公司11月11日公告中披露今年轻轨有一些订单,其它城市也都在持续跟进。我们预计江苏经纬将在明后年开始迎来业绩爆发增长.

　　新能源汽车电机控制器业绩靓丽,明年预计仍将实现50%以上高增长,有望比肩电梯一体机。最新工信部公布1-10月份新能源汽车累计生产20.69万辆,同比增长3倍。其中,纯电动商用车生产5.93万辆,同比增长9倍,插电式混合动力商用车生产1.50万辆,同比增长88%。汇川是商用车龙头宇通的独家电机控制器供应商,行业技术优势显著,今年前3季度新能源汽车电机控制器实现3.53亿元收入,同比增长150%。

　　而四季度是新能源汽车产销旺季,我们预计公司新能源汽车电机控制器全年有望实现6亿收入,同比去年2.94亿元将实现翻倍增长。2016年预计宇通新能源商用车仍将持续高增长,同时公司今年在物流车、乘用车、低速车等领域的积极布局和投入,明年也将开始进入收获期,我们预计公司新能源汽车控制器明年仍将有50%以上的高速增长,有望成为跟电梯一体机相当规模的产品。

　　公司工业4.0卡位极好,将加速智能制造领域布局,有望率先成为工业4.0的巨头。汇川技术在变频器、控制器、伺服等核心零部件掌握核心技术优势,工业4.0卡位极好。公司10月27日发布公告,拟使用不超过人民币8亿元,发起设立或者与符合资质的专业投资者共同发起、设立多个产业并购基金,拟投资于国内外智能制造和新能源汽车领域,主要投资方向包括核心部件、智能装备、软件、系统集成等。公司11月12日发布公告,拟与招科创新成立智能装备与硬件产业投资基金,公司出资1亿元。通过成立产业并购基金,将加速公司在核心部件、MES系统、系统集成等方向布局,汇川有望率先成为工业4.0的巨头。

　　盈利预测和估值:我们预计2015-2017年EPS分别为1.11/1.50/1.96元,同比增长30/35/31%,考虑到公司新能源汽车电机控制器业务持续超预期、电动车已从客车进入乘用车方向,考虑到2015年公司在工业4.0有极佳的战略位置、考虑到公司将成立产业基金加快外延,给予公司2016年50倍PE,目标价75元,维持买入评级,中期来看我们坚信公司具备至少千亿市值的潜力。

　　风险提示:宏观经济增速下滑、房地产投资增速超预期下降、新产品开发进度低于预期。

　　埃斯顿公司动态点评:定增加码主业,打造机器人4S店

　　埃斯顿 002747

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2015-11-23

　　我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.40元、0.40元、0.59元(16、17年增发后),对应PE为197倍、198倍、132倍。公司的募投项目将加强公司本身的控制系统以及工业机器人业务的研发、设计和制造实力,促进公司产品的销售和售后服务。维持“推荐”评级。

　　发布非公开发行预案。本次非公开发行股票募集资金总额预计不超过95,033万元,发行股票数量不超过2,500万股,扣除发行费用后将用于以下5个项目。

　　1.机器人智能制造系统研发和产业化,以及机器人智能化工厂升级改造项目。项目投资总额39056万元,建设期为三年,预计内部收益率为24.72%。通过实施该项目,公司不仅能够生产工业机器人本体、机器人制造单元,以替代高危险性、大规模和重复性体力劳动,还具备设计智能制造系统整体解决方案的能力,通过智能化制造实现产品价值链上所有环节进行互联互通,从可用数据中挖掘附加值,从而最终实现公司利益和客户价值的最大化。

　　2.高性能伺服系统、机器人专用伺服系统、大功率直驱伺服系统及运动控制器产品研发和产业化,以及智能化车间升级改造项目。项目投资总额25033万元,项目建设期为两年,预计内部收益率为22.16%。项目的实施将进一步提高交流伺服系统及运动控制器的生产效率和产品可靠性、降低生产成本、提升市场竞争力。

　　3.基于云平台的机器人O2O营销网络建设项目,投资总额10000万元,建设期为两年。项目基于公司私有云平台,拟建设工业机器人产品相关的线上电子商务平台和线下体验店。资金主要用于O2O电子商务平台网页版、IOS版、Android版和微信入口,以及基于工业机器人4S体验的门店建设。

　　公司打算投此项目的原因也是因为工业机器人产品市场需求量大、应用面广、技术密集,传统商业模式难以支撑产业高速发展。随着互联网技术的快速发展,O2O商业模式已被传统制造业广泛应用。该项目不直接产生收益,但能够为公司实现转型发展、加速布局工业机器人在各领域集成应用、快速抢占市场提供有力支持,能够使公司更好的适应快速变化的市场环境,通过建立创新业务模式来提高经营效率和效果。

　　4.国家级工程技术中心及机器人产业创业创新孵化器项目,投资总额13200万元,项目建设期为1.5年。公司拟在现址建设科研大楼,以现有工程技术研究中心为技术基础,建设并申报国家级工程技术中心和机器人产业“双创”新技术企业孵化基地。工程技术中心不仅可以为公司开发高端智能装备配套的核心控制系统和功能部件产品,

　　还可以为入住“小微”++新技术企业提供产业引导、技术培训、试验场所。“孵化器”将吸引机器人产业相关的创业创新型企业入驻,增加机器人相关技术人才储备,拓展公司智能制造生态链。开放的技术资源平台有助于公司获得更多的来自高校、企业和个人的新技术、新知识,公司可以长期保持国产机器人技术优势,巩固行业优势竞争地位。

　　5.融合互联网技术的信息化智能机器人系统平台及企业信息化平台升级改造项目,投资总额5944万元,项目建设期为三年。该项目拟建设公司私有云平台,并基于该平台打造新一代与互联网络技术相结合的信息化智能机器人系统,使公司能够对数据进行收集、分析和提炼,为客户提供在线监控、故障诊断及预测、运行优化等增值服务;

　　同时对现有公司信息化管理系统进行优化升级和改造,进一步提高公司在研发、生产、采购、销售等方面的内部管理水平和效率。

　　定增加码主业,提升销售和售后服务能力。公司是国内高端智能装备核心控制功能部件领军企业之一,并已在此基础上成功迈入工业机器人产业,成为国内少数掌握核心技术、具备核心零部件生产能力的工业机器人生产企业。

　　我们认为公司的募投项目深度契合国家产业政策,将大大加强公司本身的控制系统以及工业机器人业务的研发、设计和制造实力,而机器人O2O营销网络将极大地拓展公司产品的销售渠道,信息化机器人系统也将提升公司产品的售后服务质量以及产品改进速度。

　　风险提示:经济下行导致机床自动控制业务加速下滑;募投项目进展不及预期。

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