国家政策扶持新能源车|政策扶持密集新能源车产业链飨红利 8股强势吸金

【www.joewu.cn--宏观产业】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月29日讯

　　临近年末，新能源车产业链相关政策再次密集出台，此次政策出台主要集中在锂电池和充电设施方面。据了解，在即将到来的2016年1月份，随着老订单的执行完毕和新订单的签订，承受六氟磷酸锂价格快速上涨压力的锂电池电解液价格有望迎来一轮涨价潮。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　扶持政策密集落地 新能源车产业链飨红利

　　临近年末，新能源车产业链相关政策再次密集出台，此次政策出台主要集中在锂电池和充电设施方面。短短一周，工信部公示了锂电池白名单，而充电5项标准也落地。随着国家扶持政策的进一步出台，电动车产业链再获市场关注。今日早盘，充电桩超级电容板块涨幅居前，新宙邦、东方电子涨停。

　　充电接口无项标准出台 充电桩再迎政策利好

　　12月28日，质检总局、国家标准委联合国家能源局、工信部、科技部等部门，在京发布新修订的电动汽车充电接口及通信协议5项国家标准，新标准将于明年1月1日起实施。

　　电动汽车充电用接口及通信协议作为实现电动汽车传导充电的基本要素，其技术内容的统一和规范，是保证电动汽车与充电基础设施互联互通的技术基础。此次5项标准修订全面提升了充电的安全性和兼容性。

　　在安全性方面，新标准增加了充电接口温度监控、电子锁、绝缘监测和泄放电路等功能，细化了直流充电车端接口安全防护措施，明确禁止不安全的充电模式应用，能够有效避免发生人员触电、设备燃烧等事故，保证充电时对电动汽车以及使用者的安全。

　　在兼容性方面，交直流充电接口型式及结构与原有标准兼容，新标准修改了部分触头和机械锁尺寸，但新旧插头插座能够相互配合，直流充电接口增加的电子锁止装置，不影响新旧产品间的电气连接，用户仅需更新通信协议版本，即可实现新供电设备和电动汽车能够保障基本的充电功能。

　　据统计，目前全国已建成充换电站3600座，公共充电桩4.9万个，较去年底增加1.8万个，同比增速58%。申万宏源分析师表示，新能源汽车的推广及奖励资金将助充电设施增长。目前的政策补贴一直大力推动纯电动车发展，而我国充电基础设施的建设远远落后于新能源汽车产业，充电基础设施的建设成为限制纯电动汽车发展的一个因素。A股中万马股份、奥特迅、特锐德等上市公司，涉及充电桩等相关业务。

　　锂电池第二批白名单发布 下月涨价几成定局

　　12月25日从工信部获悉，经地方和工业和信息化主管部门初审、专家技术评审、网上公示等，7家企业已正式被确定为第二批符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业，多氟多等多家上市公司相关企业入围。

　　其中，万向A一二三系统有限公司为A股上市公司万向钱潮母公司万向集团旗下公司，惠州比亚迪电池有限公司为比亚迪旗下公司，合肥国轩高科动力能源有限公司在A股中上市公司为国轩高科，A股中中信国安近期公告拟收购中信国安盟固利动力科技有限公司，多氟多(焦作)新能源科技有限公司为多氟多全资子公司。

　　另外，据了解，锂电池电解液核心原材料六氟磷酸锂(锂盐)自10月份以来高达100%的猛烈上涨，令电解液厂商压力倍增。锂电池电解液价格虽也有小幅上涨，但难以覆盖六氟磷酸锂成本的大幅上涨，毛利率直线下滑。中国证券报记者赴一线调研了解到，在即将到来的2016年1月份，随着老订单的执行完毕和新订单的签订，承受六氟磷酸锂价格快速上涨压力的锂电池电解液价格有望迎来一轮涨价潮。(中国证券网)

　　新宙邦:主业企稳,海斯福并表及电解液放量,公司业绩可期

　　新宙邦 300037

　　研究机构：海通证券 分析师：刘威 撰写日期：2015-11-27

　　投资要点:

　　公司介绍。公司是一家专业从事新型电子化学品的研发、生产、销售和服务的高新技术企业,主要产品铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液及锂离子电池电解液,生产规模、产品质量和技术开发能力居国内同行领先。根据发布的2015年三季报,公司2015年前三季度实现收入6.48亿元,同比增长16.82%,实现归属于上市公司股东的净利润7873万元,

　　同比下降20.6%,EPS0.45元。 l 主营业务中电容器业务开始企稳。公司一大主营业务是生产电容器,该领域已经较为成熟,增长空间有限。受行业不景气影响,目前电容器产品的价格较前几年跌去了一半,处于价格底部并逐渐企稳。公司作为该领域的龙头企业,市场占有率高,毛利率稳定,该项业务能为公司带来稳定的现金流。

　　锂电解液明年价量齐升。公司目前产能大约为两万吨左右,主要有惠州与南通两大生产基地。受益于新能源汽车的推广,锂电解液近期价格强势,价格从底部已经上涨了30%左右,销售情况可观,预计明年销量能上涨30%左右。公司作为国内锂电解液生产的龙头企业,有望持续受益于新能源汽车的高增长, 从而带动锂电解液价量齐升。

　　新项目逐步释放利润。根据公司10月24日公告,公司投资的惠州二期项目包括有机太阳能电池材料、LED 封装用有机硅胶、半导体化学品、锂电池电解液和铝电解电容器电解液五个产品系列。惠州二期项目投产后,可为公司增加年均营业收入51460.75万,利润10838.37万。惠州二期项目的投产将有效提高公司的产能,逐步释放利润,提升公司业绩。

　　海斯福并表贡献新的业绩增量。公告显示,公司购买了海斯福100%股权,海斯福主要从事六氟丙烯下游含氟精细化学品的研发、生产和销售。海斯福化工业绩抢眼,上半年实现收入11863万元,同比增长26%,并表收入2225.6万元,毛利率54.57%,预计全年将超额完成之前的业绩承诺。今年海斯福开始并表,预计这将大幅增厚公司的业绩。

　　首次买入评级。积极看好公司发展模式,预计公司15-17年EPS 分别为0.65元、1.04元、1.28元,给予目标价55元,对应2016年动态PE 约53倍,首次覆盖给予“买入”投资评级。

　　风险提示:1)新能源汽车销量低于预期; 2)电解液竞争加剧致价格下降。

　　南都电源:中标中能硅业储能项目,储能商业化正式起步

　　南都电源 300068

　　研究机构：长江证券 分析师：邬博华,张垚,马军 撰写日期：2015-12-28

　　报告要点

　　事件描述

　　南都电源发布公告,公司中标江苏中能硅业储能电站工程实施项目,公司作为总承包方提供储能电站所需铅炭储能电池及相关系统集成设备,并负责该电站整体工程建设及后续合作运维。

　　事件评论

　　中标中能硅业储能项目,储能商业化时代正式起步。由于电力需求具有峰谷波动性等原因,储能作为一种能源转移方式,在未来电力系统最优化中具有重要作用及意义,但由于此前储能系统成本较高,不具备经济性,导致市场推进缓慢。近年来,随着储能技术进步与成本下降,储能在部分场景中已具备一定经济性,如铅炭电池用在工业削峰填谷上,优化电价成本。公司作为国内铅炭电池龙头企业,通过商业模式创新,积极推动储能商业化发展,此次中标中能硅业储能项目具有重大意义:

　　1)该项目将是国内第一个商业化储能项目,标志着铅炭储能已真正具备经济性,商业化时代正式起步;2) 对于新兴市场,商业化项目的正式推出将起到明显的示范作用,具有极大的正反馈效应,有望促进后期市场快速发展。根据协议,本次项目总金额1538.3万元,储能电站总容量12MWh,约1282元/KWh。

　　积极布局启停电池市场,爆发增长在即。目前启停式混合动力已逐步成为节能环保汽车技术主流,海外市场已开始加速发展,其中欧洲新车启停系统配置率达到50%以上,北美、日本等明确要求2020年新生产车辆全部具有启停功能。我国目前启停电池配置率仅5%,后期空间明显,2017年配置率有望超过20%。公司积极布局启停电池市场,后期快速增长可期。

　　打造能源互联网业务平台,推动业务多元化发展。公司在加大储能业务拓展额基础上,积极打造能源互联网业务平台,推动业务多元化发展。上半年公司推出24.5亿元的非公开增发方案,投资建设1000万kVAh 新能源电池项目及分布式能源网络建设等,一方面继续强化公司在铅炭储能等电池领域领先水平,另一方面推动业务由传统制造向一体化储能解决方案提供商发展。

　　同时,公司积极推动与新加坡科技研究局、资讯通信研究院的能源互联网项目合作,完善能源互联网技术储备,结合公司储能战略,进一步打造能源互联网平台,推动业务平台化发展。 维持买入评级。预计公司2015、2016年EPS 分别为0.32、0.48元,对应PE 为60、40倍,维持买入评级。

　　风险提示:储能市场发展低于预期

　　国轩高科:多极布局,志在高远

　　国轩高科 002074

　　研究机构：中泰证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2015-12-28

　　投资要点

　　2015年12月25日国轩高科股份有限公司发布多个公告:1)国轩高科股份有限公司全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司拟以自有资金10亿元对合肥国轩电池材料有限公司进行增资。增资后,国轩材料注册资本由人民币10,000万元增加至人民币110,000万元,公司持有国轩材料100%股权不变。

　　2)国轩高科股份有限公司全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司拟以自有资金对国轩高科(美国)有限公司(以下简称“美国国轩”)增资。增资后,美国国轩注册资本由135万美元增加至1135万美元,公司持有美国国轩100%股权不变。3)国轩高科股份有限公司(以下简称“公司”)全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司(以下简称“合肥国轩”)拟以自有资金在上海市投资设立全资子公司上海国轩新能源有限公司(暂定名,具体以工商行政管理部门核准登记为准)。

　　对此,点评如下:多极布局,加强上下游协同布局,强化核心竞争力,实现产业升级。之前公司公告与星源材质合作建设隔膜生产线,与特锐德合作开拓充电桩运营,配套北汽新建10亿Ah产线。叠加此次公司增资加大上游正极材料以及下游BMS系统的产业布局,不断加强上下游协同发展,统筹布局,联动发展。实现从单一动力电池企业升级成电动汽车产业链平台型企业。

　　此次合肥国轩增资电池材料公司,有利于解决正极材料产能扩充建设过程中的资金需求,优化其财务结构,提高抗风险能力,实现公司电池材料产业链布局。

　　BMS作为动力电池核心部件,公司强化这一块布局,有利于实现电池与BMS协同发展,实现平台化优势。合肥国轩本次对外增资,有助于广泛吸引国际高新技术人才,提升研发实力;有助于与北汽新能源合作开展新一代新能源汽车电池管理系统(BMS),掌握国际领先的BMS系统技术;有助于挖掘国外战略合作伙伴及寻找国际合作机遇,为企业开拓海外市场打下坚定基础。

　　利用本土资源,吸引本土人才,强化区域优势。合肥国轩本次对外投资设立上海全资子公司,将充分利用上海人力资源优势,并借助上汽集团、同济大学等汽车设计开发领域的技术优势,通过吸引高端产品设计人员,从电池系统角度综合提升公司动力电池产品的性能,提升公司技术研发水平、自主创新能力,增强公司整体竞争力,从而实现公司跨越式发展。

　　多个环节产能有序释放,确保业绩高速增长。磷酸铁锂材料方面:合肥庐江正极材料工厂一期规划为年产8000吨,目前已建成年产3000吨正极材料生产线,第二条3000吨生产线目前正在建设中,加上即将搬迁至庐江生产基地的合肥原有正极材料生产线,届时可满足公司8亿安时磷酸铁锂动力电池生产的需求供给。

　　三元材料及电池领域:公司已提前做好三元电池及材料技术工艺的储备,复合三元电池生产线正在筹建中,预计明年第二季度末形成产能。庐江公司作为公司电池材料的生产基地,未来将根据产能需求与市场状况,适时投建三元正极材料生产线。电池方面:山东莱西配套建设年产10亿Ah动力电池生产基地一期项目产能为3亿安时,预计2016年三季度末实现正式投产。

　　目前公司南京工厂3亿安时生产线于10月份投产,预计将于年底前完全达到设计产能。同时,南京二期3亿Ah已开始布局。公司昆山工厂1亿Ah生产线于年初投产,已正式对外批量供货。加上合肥本部一期2.5亿Ah与二期的2亿Ah,合计8.5亿Ah。未来公司在合肥的新厂区仍将进一步扩产,预计在2016年的公司包括合肥、南京、昆山等地的产能将扩至13~15亿Ah(山东莱西未计入内)。公司作为最纯动力电池标的,业绩仍将持续高增长,标的稀缺性有望给予公司一定估值溢价。

　　盈利预测及投资建议:受益于新能源汽车快速发展,国轩高科凭借技术优势、先发优势、区位优势,叠加外延拓展,纵向延伸,打造动力电池为核心平台化企业,新能源汽车产业链中的稀缺标的,坚定看好公司的多级协同布局与长远发展。预计公司2015-2017年EPS分别为0.64元、0.99元和1.32元,对应PE分别为57倍、37倍和28倍,维持公司“买入”的投资评级。目标价位为45元,对应于公司2016年45倍PE。

　　风险提示:新能源汽车推广不达预期;动力电池扩产不达预期;市场竞争风险

　　亿晶光电:业绩将持续好转,光伏电站逐步推进

　　亿晶光电 600537

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2015-10-30

　　营业收入大幅好转:公司2015年前三季度实现营收32.74亿元,同比增长66.87%;实现归属于上市公司股东净利润1.48亿元,同比下降4.74%;基本每股收益0.26元。由于去年四季度公司单季亏损,公司今年前三季度净利润实际已超过去年全年净利润。

　　组件满产,毛利率有所提升:公司上半年对组件产能进行了扩大和改造,目前产能达到1.6GW。鉴于国内光伏装机持续火热,公司订单饱满,组价价格稳中略升带动公司毛利率提升,前三季度毛利率为18.39%,较上半年有所提升。

　　“渔光一体”电站顺利并网,后续项目陆续展开:公司100MW“渔光一体”光伏电站于近期并网发电,预计年均发电1.2亿度,为公司业绩带来正面影响。公司于2015年7月与新疆奇台县人民政府签订战略合作框架协议,计划在新疆投资建设200MW光伏电站。另外公司已备案的5.8MW分布式光伏项目正在建设。

　　蓝宝石长晶炉项目开工,拓展综合实力:公司于9月在新疆奇台县进行了蓝宝石晶体材料开工奠基仪式,项目计划总投资25亿元,将建设蓝宝石长晶炉一千台,形成年产1360万毫米4英寸蓝宝石晶体的能力,预计项目建成年销售额超11亿元,有助于增强公司的综合发展实力。

　　预计公司2015-2017年EPS分别为0.34、0.49和0.60元。国家政策持续推动,国内光伏行业装机量维持在较高水平,未来公司组件销售及电站运营可带来稳定收益。蓝宝石业务拓展公司的综合实力,公司业绩有望持续好转,继续给予公司增持评级。

　　风险提示:(1)光伏组件需求不及预期;(2)公司电站项目进展不顺;(3)蓝宝石项目未达预期收益。

　　亿纬锂能:员工持股完成,进军动力锂电

　　亿纬锂能 300014

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2015-12-29

　　员工持股计划正式完成,全面扩展动力锂电领域:公司12月22日发布公告,第一期员工持股计划正式完成,共买入3,547,732股,占公司总股本0.83%。本次员工持股计划购买均价为29.76元/股,锁定期限一年,将有助于激发公司活力。依靠在锂原电池上的深厚积累,亿纬锂能全面发力动力锂电,将采用磷酸铁锂和三元两种路线,0.7GWH的三元锂电产能四季度将开始爬坡,0.8GWH的磷酸铁锂电池产能扩充也将在四季度实现,预计明年动力锂电池出货量1GWh以上。

　　携手南京金龙、华泰,下游客户确定性强:亿纬锂能客户布局早已开始,2014年11月份发布公告,子公司亿纬赛恩斯与南京金龙签订《新能源汽车项目战略合作协议》,双方将在新能源城市客车、旅游客车和专用车领域合作开发采用亿纬赛恩斯动力系统的新车型,同时授权亿纬赛恩斯作为车型经销商。

　　公司今年11月份宣布与天津华泰汽车成立电池合资公司,双方将在新能源汽车电池技术研发和成组电池产品等领域实现资源互补、长期合作。从南京金龙和华泰汽车的体量来看,公司动力电池的业绩释放确定性极强。

　　产品结构调整,锂原电池、电子烟和锂离子电池三大业务板块清晰:公司进一步梳理公司战略,进一步强化锂原电池、电子烟和锂离子电池三大板块,削减低毛利的电子产品。其中锂原电池和电子烟均位居全球前列,实现稳定增长,用于动力和储能的锂离子电池是未来重点发展方向,明年将在营收中占比超过50%,业绩弹性进一步显现,其三元动力锂电池产能0.7GWh并将进一步扩张,在市场极具稀缺性。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价46.84元。我们预计公司2015年-2017年净利润分别为1.3亿、、3.2亿和4.0亿,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标市值200亿元,对应目标价46.84元。

　　风险提示:动力电池业务开展不及预期。

　　当升科技:专注负极,锂动未来

　　当升科技 300073

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2015-11-11

　　子公司星城石墨成功登陆新三板,拓宽融资渠道。2011年9月公司使用自有资金2667万增资星城石墨,持有其40%股权。2014年8月星城石墨成功登陆新三板,公司出售星城石墨5%股权,以利好其后续期、做市以及再融资,目前公司持有其35%股权。子公司星城石墨通过与资本市场对接,拓宽其融资渠道,有利于增强公司竞争力。

　　星城石墨是国内先进的负极材料供应商,综合实力位居市场前三。公司产品主要包括天然石墨、人造石墨、复合负极、新型负极(软碳和硅碳)等四大系列。公司从人造石墨开始切入市场,随着公司技术实力的不断提高,公司加大了发展天然石墨、复合负极、新型负极材料的开发和推进力度,形成了四大系列负极材料齐头并进的局面。公司目前产能6000吨,仅次于深圳贝特瑞和上海杉杉公司。同时公司技术优势明显,

　　拥有已授权发明专利4项,已受理发明专利2项,另有10余项专有技术,PSG和HCG系列新产品已成功推广并逐步实现量产,新开发3C高端软包负极材料开始批量化生产和应用,并在产品匹配阶段。2015 年前三季度,星城石墨实现营业收入5076.41 万元,同比增长34.54%,实现净利润590.82万元,同比增长160.82%,主要因为公司调整产品结构,积极向动力电池领域转型,降本增效收获明显,公司毛利率亦有明显提高。我们认为随着中高端产品的放量,优化了公司产品和客户结构,公司业绩有望持续高增长。

　　新能源汽车进入爆发期,负极材料应用前景广阔。2014年是新能源汽车发展元年,2015年,随着利好政策不断出台,新能源汽车进入爆发期。根据工信部统计,2015年1-9月,我国新能源汽车累计生产14.4万辆,销售13.6万辆,同比增长率高达2倍和2.3倍,其中,纯电动汽车产销量分别为9.3万辆和8.7万辆,同比增长1.9倍和1.8倍,2015年新能源汽车有望突破25万辆。负极材料在锂离子电池中的成本占比为5%-15%,是锂电池重要的原材料,锂离子电池的性能在很大程度上取决于负极材料,随着新能源汽车进入爆发期,预计2018年锂电池负极材料需求量达15万吨,复合增长率达30%。

　　星城石墨切入比亚迪核心供应链,竞争优势明显。根据公告披露,公司主要客户包括比亚迪、比克动力、福斯特、优特利、亿纬锂能、苏州星恒等行业重点公司。动力电池对负极材料的一致性要求较高,因此锂电池厂商对负极材料的选用需要进行一段时间的周期认证,一旦通过认证不轻易更换供应商。

　　公司切入比亚迪等核心供应链,客户优势明显,随着比亚迪等高端新能源汽车放量,公司负极材料发展前景广阔。目前正在测试评审和通过测试的企业还有天津力神、超威电池、合肥国轩、沃特马、光宇、ATL、LGC、SDI、SKI等国内外知名企业,为公司的下一步销售放量打下了坚实的基础。

　　维持公司“买入”评级。子公司星城石墨成功登陆新三板,成功与资本市场对接,拓宽融资渠道,同时增强公司竞争实力。预计公司2015-2017年的每股收益为0.07、0.55和0.82元,维持“买入”评级。

　　风险提示:新能源汽车增速低于预期;同行业竞争加剧风险;公司相关项目推进的不确定性风险。

　　中材科技:锂膜业务步入正轨,未来发展值得期待

　　中材科技 002080

　　研究机构：广发证券 分析师：邹戈,谢璐 撰写日期：2015-12-21

　　集团新材料平台定位明确,机制改革释放潜力:公司作为集团旗下新材料平台的定位愈发明确,未来继续资产注入预期也在增强。同时本次内部员工持股计划通过参与定增成为股东,给公司未来发展带来重大转变,产研联动的巨大潜力有望进一步释放。

　　锂电池隔膜定位高端,步入正轨值得期待:公司锂电池隔膜采用湿法双向拉伸技术,符合未来主流中高端趋势,技术壁垒高。现有3条产线产能约2720万平米,10月开始稳定量产,产能利用率约85%,A品良率接近50%,产线单月已经实现盈亏平衡,目前仍在调试改进。

　　目前已经给ATL、LG、比亚迪、亿纬(松下受制于产能没有批量供货)供货,是国内少数全面进入国外下游客户的湿法工艺厂商;公司已经后来居上抢得先机,并将隔膜业务定位为未来重点发展方向,计划明年异地扩充1亿平米左右产能。

　　风电叶片放缓预期充分反映,发展趋稳:风电抢装带动公司叶片业绩今年迎来爆发式增长,市场对于公司明年叶片业务增长放缓已经形成普遍预期。风电中长期增长仍可起,公司的市场份额也仍有提升空间。

　　投资建议:公司中长期驱动力已发生重大转变,本次通过内部员工持股计划参与定增,同时集团提升其做为新材料平台地位,公司未来发展动力将大大增强。展望明后年,公司的风电业片业务受制于行业脉冲,明年存在增长压力,不过这已被市场充分预期,而公司的市场份额仍有提升空间、风电行业中长期仍将保持稳健增长,不用对其报太悲观预期;锂离子电池隔膜业务马上要步入快速发展的正轨,未来存超预期可能;公司内部机制的转变使得未来新产品产业化将加速。我们预计公司2015-2017年EPS0.88、0.77、0.96(摊薄后),维持买入评级。

　　风险提示:风电装机量大幅下滑,新产品产业化低预期;

　　阳光电源:能源互联网全节点布局,逆变器将成全球第一

　　阳光电源 300274

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2015-12-03

　　投资本公司的主要逻辑:

　　逆变器预计全年出货量6.7~6.8GW,同比增长60%,有望从全球第二成为全球第一,毛利率约32%。

　　光伏电站系统集成业务收入基数小,贡献占比逐年大幅增长,已成公司第一大收入来源。预计2015年确认规模约320MW,同比增长超100%。预计公司春节前并网150MW电站用于持有运营。公司积极申请在安徽省的售电牌照。

　　加速布局“互联网+光伏”、“储能+光伏”,想象空间打开。公司和阿里云合作推出的iSolarCloud,可以结合大数据分析,实现智能运维,为电站评级和资产证券化提供数据支撑。公司的储能逆变器、光伏控制器和控制逆变一体机等,应用多个分布式光伏电站。公司和三星SDI合作开发储能,预计2016年上半年投产。

　　布局新能源汽车电驱动和充电桩等业务,再谋新版图。公司的控制器产品,已运用于多个纯电公交车、乘用车和物流车项目。公司的控制器产品在安凯客车上实现了实际应用和批量销售,产业化加速推进。预计全年销售额在数千万级别,明年突破1亿。

　　维持“推荐”评级:我们预计公司2015-2017年,EPS分别为0.83元、1.10元和1.24元,分别对应32.92倍、24.84倍、22.03倍PE。如果考虑到明年公司增发完成等因素,EPS分别为0.83元、0.99元和1.19元,分别对应32.92倍、27.60倍和22.96倍。考虑到公司实现了智能逆变器+新能源发电+光伏智慧云+储能+新能源汽车电控等的能源互联网全方位布局,随着未来储能微电网和新能源汽车政策等的不断落地和加码,公司市值空间广阔。维持“推荐”评级。

　　风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。

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