今天股市收评_今日股市收评：四类股被重点看好 机构把脉2016

【www.joewu.cn--股市要闻】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月31日讯

　　2016投资：十大券商年度策略教你如何“骑牛”

　　回顾2015年，A股市场从天降雄牛，至年中转瞬跌落谷底，再到国庆大假后起死回生，堪称波澜壮阔、惊心动魄。不仅给投资者，也给监管层上了最生动的一课，期间发生的大事也足以载入资本市场史册。

　　展望2016年的行情，2015年收获颇丰的投资者都踌躇满志，而年中高位站岗的股民自然是希望来年成功解套。他们的愿望能否实现，只有2016年的市场先生知道，不过，我们可以先来看看专业的券商机构是如何看待2016年A股的机会与风险，以及该采取何种策略应对整年的行情。

　　每逢年末，都是券商策略研报的密集出炉期，预判指数、行情，推荐看好的行业、个股已成策略研报的必备内容。经记者统计，自2013年起，大多数券商均看对了指数走势，更有券商押中大盘运行空间。

　　那么，对于2016年A股行情，各大券商作出了怎样的预测?2016年又有哪些行业和板块被券商看好?同时，2016年又有哪些风险值得重点提防?

　　A股向“慢牛”演化 主波动区间为3000～4000点

　　年末券商研报的重头戏就是对新一年行情进行预判。在2015年11月以来，沪指持续横盘整理背景下，各大券商对2016年行情走势预期如何?

　　近日，记者对众多券商2016年行情预期进行了梳理，注意到多数券商均看好2016年行情，个别乐观派看高至4750点。

　　乐观派：最高至4750点

　　在对2016年的行情预期中，多数券商都表达出乐观情绪。“心怀希望”、“慢牛行情”、“拥抱新经济”等语言，频频见诸研报中。

　　整体上看，多家券商在A股“慢牛”趋势的预判上基本一致。申万宏源证券首席策略分析师王胜预测，2016年上证指数波动区间3050～4750点之间，创业板指波动区间范围为2250～4250点。

　　“不过在概率最大的中性情景假设下，沪指至少将摸高4000点，创业板指触及3550点。”王胜补充表示。

　　平安证券认为2016年的股票市场将呈现分化博弈、波动性大的整体格局。同时预计2016年沪指运行区间3200～4600点，在预期博弈过程中逐渐上行。

　　按照国泰君安首席策略分析师乔永远的预计，明年沪指将在3200点到4500点的核心区间内震荡，“对股票市场的机会仍然乐观。”乔永远还特别指出，个别性的信用风险将在2016年出现上升，可能带来股市低估，出现好的买点。

　　招商证券宏观研究主管分析师谢亚轩认为，2016年沪指合理估值中枢在3400点附近，围绕合理估值中枢宽幅震荡，主体区间在3000～4000点之间，不排除几个催化剂多重共振，导致市场出现类似今年二季度的阶段性火爆状况。整体来看，市场呈现出交易活跃，但是趋势性趋弱，大体上形态宽幅震荡向上的形态。

　　谨慎派：或探至2890点

　　值得注意的是，底部区间预测上，除上述券商外，中信证券、国元证券、华融证券等多家券商均一致认同沪指3000点为底部区域。而广发证券则认为明年沪指底部区间最低可能下探至2890点，为目前最低。

　　广发证券认为，“慢牛”之前，先有一个“不破不立”的过程。“慢牛”需要在稳定的估值中枢下，靠盈利来推动，但目前新兴行业和传统行业都需要一个向下修复的过程。

　　广发证券预计创业板2016年盈利增速为15%左右，相比2015年的20%略有下降，创业板2016年估值中枢会有所下降，在60倍到75倍之间波动。预计创业板指数在2016年波动区间为1920～2881点。

　　对于沪指，广发证券表示2016年的PE中枢会稳定在15倍左右，由于传统行业盈利“不破不立”，明年的业绩增长预期波动区间会较大，预计为(-15%，15%)。预计沪指的2016年波动区间为2890～3910点。

　　此外，对A股未来走势判断偏中性的瑞银证券预计，2016年A股上市公司利润增速将从今年的4%降至-1%;由于需求减弱和通缩压力，企业收入承压;年末沪深300指数目标点位3700点，对应2016年13.5倍市盈率。

　　同时，与上述券商相比，部分券商并没有明确给出点位预测。比如，中金公司表示，与预期2014年市场绝地反转及2015年利率下行带来“股债双牛”相比，站在2015年底看2016年的A股，市场前景并不像前两年那样清晰。

　　兴业证券则认为，2016年较长阶段行情非常不稳定，体现为结构性泡沫此起彼伏的波动市，上半年可能仍处于类似1998年箱体震荡行情。

　　多数券商去年看准趋势

　　记者在查阅券商此前对2015年行情预测后，注意到各大券商对大趋势的预测成功率较高，但真正精确踩准点位的券商仍是少数。

　　2015年上半年，A股气势如虹，走出一波荡气回肠的大牛市行情，沪指于6月中旬一度触及5178点的年内高点，但好景不长，随后沪指却如水银泻地一般急速下跌，最低落至2850点。近期以来，沪指有所反转再度站上3600点。

　　回顾2014年末各大券商给出的2015年A股年度策略，虽然看多的券商占大多数，但2015年这样惊心动魄的行情还是在各大券商预料之外。

　　例如，彼时国泰君安对2015年沪指上限预期在3200点附近，认为“新繁荣”特征正形成，A股不会出现大幅调整。

　　申万宏源当时则认为，沪指2015年将上破3000点，但同时表示，2015年A股市场波动率将大幅上升，阶段性回撤幅度或逾200点;国联证券去年底认为，2015年沪指突破2700点是大概率事件，3300点历史关键点位则难逾越;东莞证券去年预测称，沪指核心波动区间在2500～3500点，预计2015年上半年市场保持震荡上行。

　　平安证券去年预测2015年沪指波动区间为2600～3500点;招商证券预测称2015年沪指合理区间在3200～3450点;广证恒生预测沪指2015年主体运行区间在2450～3300点;国元证券预测沪指2015年区间在2200～3500点。(每日经济新闻 许自然)

　　2016公募策略：资产配置荒下关注四大类投资机会

　　尽管2015年A股遭遇了一场大跌，但中小板和创业板指数的涨幅都超过60%，股票型基金的收益率也达40%以上，这样的收益率在全球也是非常高的。但这同时也大幅提高了明年的基数，我们需要在一个高估值的基础上来讨论2016年的机会。

　　公募基金经理对2016年的市场走向有怎样的预判?在这样高估值的市场中如何选出合适的投资标的?他们对宏观经济又有怎样的看法?

　　博时股票投资部总经理李权胜：2016是个均衡市场

　　2016年是一个相对均衡的市场，主要表现为两个层面：一是风险与收益的均衡，即市场不会出现大幅上涨或下跌的宽幅震荡行情;二是风格上的相对均衡，新兴成长行业和传统行业的表现分化将会收缩。背后主要的原因包括：1)市场虽然流动性仍然充裕，但目前市场总体估值不算便宜;2)国内宏观经济增长仍然低位，产业转型进程很难快速实现;3)制度层面的变化，如金融体制改革(注册制等)、国企改革等会使得目前大小盘的投资风格有较大的相对变化。

　　未来一段时间内，股市存在重大影响的因素主要包括两方面：一是宏观经济层面，主要包括经济增长，具体会体现到汇率及利率等领域，尤其是汇率风险更为突出;二是市场制度层面，比如注册制，国企改革等。他认为，注册制对市场的影响除了IPO发行等具体环节外，还会使得A股投资者的投资策略产生改变，投资者对优质资产的配置需求更为显著。

　　具体到2016年的投资机会，会考虑经济结构转型的因素，并结合A股相应行业上市公司的具体情况(如盈利增长、估值水平)等对以下行业及方向进行重点配置：1)行业层面，重点配置大消费领域，不局限于原有的传统消费，也包括新兴消费，如旅游、文体娱乐等;同时对环保、农业、高端装备等领域也相对看好。2)主题层面，国企改革是最核心的投资方向，金融领域及实体经济中制度及要素等的改革也是需要重点关注的方向。

　　未来两年国家宏观经济增长快速提升的可能性比较低，所以广义上的资产配置荒将是未来2~3年的主旋律;很多周期类的上市公司营收增长乏力也是潜在的风险。

　　具体到A股市场的投资需要重点把握两个方面：1)优质资产的把握，对于传统非周期性行业的龙头公司，在主营稳定增长的情况下，如果有制度方面的红利，则未来估值有较好的提升空间;对于新兴行业的少数核心公司，短期估值确实相对较高，但长期增长比较确定，在一定情况下仍有配置价值;2)强化对风险的控制，包括对新兴产业中伪成长股的坚决抛弃，对传统周期性行业中资产负债表恶化上市公司的辨识。

　　新华基金投资总监崔建波：2016年市场结构性行情可期

　　预计2016年经济仍将弱而不破，上有压力下有底线。明年一季度春节后，经济有望出现降幅收窄甚至小幅回升的迹象。但是效果持续性差，加上传统行业出清的开始，二季度之后经济继续缓步向下，全年经济增速6.5%。

　　政策方面稳增长和调结构并行。预计明年货币政策继续维持中性偏松，降准空间比降息概率大，货币乘数继续提高，信贷和M2增速保持高位。财政政策在稳增长中的分量更重，赤字水平扩大、减税减费、地方债务置换继续，资金逐渐“脱虚向实”。

　　目前看，我国经济出现硬着陆的可能性不高。债务方面，目前中国的总体杠杆率并不高，仅为236%，远低于发达国家水平，政府部门和居民部门杠杆远低于国际水平，企业杠杆率高于国际平均水平。但是未来1~2年肯定能够看到僵尸企业的破产、主动或被动的资产重组会加快，局部风险释放带来的冲击会有所增大。

　　2016年全年市场将在理想与现实之间震荡，结构性行业仍可期待。影响A股市场上行的因素包括：(1)IPO加速和注册制放开;(2)减持限制放开，以及大量的增发和首发解禁;(3)人民币贬值压力仍存，美联储加息后跨境资金流出;(4)货币政策灵活调控，引导资金脱虚入实;(5)加快出清，刚兑继续打破，市场风险偏好可能随之下降。但是下方也有充裕的流动性支撑，股市的收益率仍具备吸引力。

　　2016年一季度，我们认为仍将出现春季躁动行情，重点关注两会议题带来的主题投资机会。突破向上的影响因素可能有二：一是改革的超预期，二是经济基本面的超预期。向下的风险因素有三：一是信用风险或者失业风险大规模爆发，经济再下台阶，二是汇率风险带来资金大幅流出，三是地缘政治导致风险偏好下降。

　　供给侧改革的核心在于优化劳动力、资本等生产要素的供给和利用，包括两方面：增加要素供给和提高要素生产率。供给侧改革对于传统周期性行业的调整以促进重组、去库存、去产能为主，存在两类投资机会，一是重组出清政策出台时，二是政策执行、库存和产能出清完毕、企业盈利开始向上时。投资标的包括三种，一是行业龙头，行业集中度提升，基本面见底;另一种是选择退出的企业，有广阔的改行转型预期;第三种是不良资产处置公司。

　　华宝兴业基金副总经理、投资总监任志强：2016年在波动中把握机会

　　展望2016年，我国经济增长的压力依然较大。经济正处于从高速增长向中速增长转变的趋势之中，长期依靠投资拉动形成的库存，如房地产库存和过剩产能去化压力很大，难度也很大。同时，流动性非常宽裕，大量资金找不到好的去处，急需投资机会。预计2016年股市波动性会比较大，投资者需要把握好市场节奏。

　　投资者也需要面对现实，降低投资收益预期，应该认识到在经济放缓、无风险利率相当低的情况下，再抱有很高的收益率预期是不现实的，应在低风险收益较低的资产和高风险收益可能较高的资产之间做好资产配置，不要抱着赌博或者侥幸的心态把资产全部押在高风险市场中去。

　　我们注意到，网络时代特别是现在的移动互联时代金融市场波动性比以前增强了。通过互联网，市场很快就形成对某个问题、某个投资主题的一致性看法。这种一致性看法的对错本身并不重要，重要的是在很短的时间内形成，短期内往往又很难证伪。这种一致性看法引起相关投资对象的价格波动，而价格波动又刺激信息的进一步传播、扩散，引起更多的人关注和参与，由此引起价格的进一步波动，形成自我强化的螺旋。

　　2016年还有一件对市场有深远影响的大事，就是注册制的实施。大力发展股权直接融资，不仅是证券市场发展的需要，更是解决当前我国经济和金融难题的需要。

　　一方面，社会大量流动性无处可去;一方面，企业负债率普遍高企，如不能把杠杆率降下来，在经济增速放缓的情况下可能发生债务危机，同时新兴产业的发展也需要资金。推行注册制，大力发展股权直接融资，正好可以同时解决这两方面的问题，把宝贵的储蓄资源引入实体经济中。注册制具体内容还要等相关制度发布，建议投资者密切关注有关注册制的政策动向及其对市场的影响。

　　在结构方面，我认为，“十三五”乃至更长时间内，最关键是解决好“一新一老”问题。新，指创新;老，指应对人口老龄化。创新方面，新的商业模式、新的技术等，有很多可以挖掘的投资机会。

　　广发基金权益投资一部副总经理李巍：自上而下把握产业发展趋势

　　展望2016年，转型与改革依然是主基调，无风险收益率继续下行，预计2016年有望是结构性慢牛行情。

　　2016年是“十三五”规划的第一年，市场机会集中在新兴产业，如环保节能、智能装备、医疗教育、文化旅游等。其中，VR(虚拟现实)、精准医疗和人工智能有望成为市场最大风口。

　　过去两年，A股迎来波澜壮阔的牛市行情。笔者判断2016年大概率是慢牛行情，理由主要有三个方面。

　　第一，市场流动性宽裕，无风险收益率继续下行。一方面，经济转型需要相对平稳的宏观环境，流动性维持宽松水平。另一方面，传统无风险高收益产品，例如银行理财、信托产品等需要重新寻找投资出路，大量闲置资金面临资产配置难题。

　　第二，从股市资金供需关系看，2016年股票市场资金呈净流入趋势。海通证券测算，2016年新增入市资金约5.5万亿元，其中银行理财和私人银行配置资金2万亿元、保险社保和养老金入市资金6300亿元、储蓄搬家2.7万亿元、海外资金1700亿元。同时，2016年的资金需求约为2.2万亿元。总体看，2016年资金净流入约3.3万亿元。

　　当资金维持净流入趋势，市场估值总体有望维持高水位状态。当然，市场会有波动，但整体估值水平较高的情况还会持续，资金可以挖掘到结构性机会。

　　第三，中国经济经过三十多年高速发展，仍有大量资产没有证券化。上市公司有强烈的需求推动并购重组。另一方面，非上市企业也在积极寻找渠道进入资本市场。因此，在注册制真正放开前，上市公司通过收购兼并、资产注入等多种方式提高资产证券化率的过程仍会延续。

　　作为机构投资者，我们的理念是自上而下把握产业的发展趋势和方向，从中挖掘高速增长的企业，分享企业盈利增长带来的回报。例如这两年的互联网和高端装备制造，都是顺应时代发展、生产效率提高而产生的真正热点。

　　展望2016年，笔者认为投资要预判产业变迁逻辑，要赚产业升级的钱，而不是市场资金博弈的钱。当下，虚拟现实行业的产品技术不断更新，有些领域开始推出应用，但离全面应用还有一段过程。除VR外，精准医疗同样是发展空间广阔的主题，而第三大主题是人工智能。

　　融通基金投资总监商小虎：2016年现代服务业机会最大

　　2016年，大盘极有可能演绎慢牛行情，市场更多的是结构性机会。当然，也不排除传统产业在升级过程中顺应产业发展方向和趋势，效率提升、业绩好转，再加传统产业上估值不高，投资者迸发改革热情，大肆追捧传统行业，从而出现大牛行情。

　　2016年最大的投资机会在现代服务业，具体包括消费性服务业和生产性服务业。

　　消费性服务业，重点关注新消费、新服务，这是现代服务业的新方向。细分领域、投资主题很多，但我们更看好智能硬件、90后消费、小镇青年消费、社交型消费、上海迪斯尼、后市场经济、共享经济等主题。

　　移动互联时代，消费升级是大趋势，再加上我国人口基数大，居民收入不断提升，消费性服务业市场空间巨大。

　　现代服务业中，另外一个方向是生产性服务业，包括制造业领域的各类业务外包服务化、互联网化、科技化。

　　具体到投资，首先是要判断大方向，然后选赛道，再根据产业发展阶段精选个股。比如，看好现代服务业，这是大方向，然后会选泛娱乐这个赛道，我们认为泛娱乐在现代服务业中处在产业爆发的最佳时点。具体来看，泛娱乐的产业链包括上游IP资源，内容制作发行，渠道等。

　　再比如新能源产业链，包括资源、中间材料、电池、动力系统和各类零部件、整车、配套运营的。在这个产业链上，锂资源的公司更为确定。这些就是基于产业逻辑来投资。

　　诺安基金投资总监杨谷：四大类投资机会值得关注

　　2015年，尽管我们遭遇了一场大跌，但中小板和创业板两个指数一个涨幅超过60%，一个涨幅接近100%，股票型基金的收益率也达到40%以上，这种涨幅和收益率傲视全球。

　　这也大幅度提高了2016年的基数，我们需要在一个高估值的基础上来讨论明年的机会。债券市场也是如此，国债收益率下降到了近年低位。大家在用资产配置荒来解释这个现象——流动性太充裕而投资渠道缺乏，大量资金追逐资产，拉高了资产价格。

　　这个因素是2016年的有利因素，但是我们同时需要警惕两点，第一，流动性变化速度之快，令大部分投资人很难提前作出充足准备;第二，资产价格对投资收益率的影响是个长期因素，而流动性是短期因素，在流动性充裕的时候，用很高的价格去买资产，这是需要在未来很长一段时间还账的。

　　除了资产配置荒外，明年第二个有利于股市的因素是，上市公司的股东与管理层的利益与上市公司的市值联系更紧密了，这一点从本次大跌时，出现这么多停牌的股票就可见一斑。

　　对明年股市不利的因素主要是估值，企业业绩和扩容速度。估值贵是个影响长期投资收益率的因素，我们需要重视。另两个因素是短期因素，企业业绩在经济情况差的时候可以暂时低迷，等经济回升后，好的企业业绩自然会回升。

　　因此，我们在2016年选择投资机会的时候，需要关注的机会主要有这么几类，一类是估值低，分红收益率高的股票，这类股票可能会成为保险公司等机构投资者选择的重点。第二类是大股东与管理层利益与流动股东较一致的公司。第三类是新经济和新技术的公司。第四类是企业业绩进入低谷但未来半年内有望出现拐点的公司。

　　2016私募策略：注册制将引导市场转向价值投资

　　2016年，A股将何去何从?哪些板块个股正在孕育投资良机?这几乎是所有投资者心中共同的问题，各位私募大佬的心中也有着自己的答案。今天,《每日经济新闻》就将邀请来自六家知名私募的“掌门人”，共同聚焦2016年的A股行情，为千万A股投资者答疑解惑。

　　这六家知名私募“掌门人”(排名不分先后)分别是云程泰投资总裁魏上云;中域投资总经理袁鹏涛、研究总监常城;深圳前海旗隆基金董事长代雪峰：倚天投资投资总监叶飞;菁英时代副总裁罗志鹏;玖逸投资总经理战军涛。

　　焦点一：2016年A股市场怎么走

　　云程泰魏上云：四逻辑支撑“慢牛”

　　中长期坚定看好，主要基于四个方面原因。

　　第一，中国资本市场进入一个新的历史阶段，在国民经济中的地位和作用发生了重大改变。资本市场在过去起的是辅助作用，因为有“三驾马车”在拉动，但今天这“三驾马车”有些累了，股市就成了新的驱动力。

　　第二，股市是靠预期推动的，举个例子，比如说货币政策，过去从紧，而现在经济不好了，货币也宽松了，股市也具备了向上的条件，未来还会有很多政策推动股市发展。

　　第三，社会财富已经进入向股市转移的阶段，房地产向下，理财市场在利率下降的背景下，资金就会流入资本市场。

　　第四，全流通将内部股东利益与普通投资者的利益进行绑定。

　　中域投资袁鹏涛、常城：看好中长线前景

　　2016年国内经济依然面临结构转型的压力。对于中国经济的长期走势，我们认为只要宏观政策和世界政治经济环境没有大的变化，未来十年的中国经济还有潜力维持中高速增长。与此对应，我们看好中国资本市场的中长期前景。

　　对于2016年的股市，我们倾向于是一个酝酿底部的阶段，中国经济远期潜力还待挖掘，对未来不必丧失信心。

　　玖逸投资战军涛：2016年向上空间有限

　　2016年全球主要经济体经济周期明显不同步。

　　美国处于复苏进程之中，欧洲在底部徘徊但有改善迹象，而日本依旧低迷。中国仍在寻底过程中，短期难有起色，在经济持续低迷情况下，上市公司盈利难有内生性增长，靠业绩推动的市场大幅上涨难以出现。

　　但转型和并购形成的外延式增长不断增加，市场主题性、结构性机会层出不穷;2016年是“十三五”的开局之年，各项改革不断推进尤其是供给侧改革方案的落实，会阶段性提升市场风险偏好和产生局部性投资机会。因此，2016年市场总体向好，但上涨空间有限，波动幅度较大。

　　焦点二：短期风险来自于哪些方面

　　中域投资袁鹏涛、常城：业绩难支撑股价

　　我们认为2016年不会出现持续齐涨齐落行情。股票价格将出现大的系统分化，一部分股票会出现持续回落，而另一部分股票依然会延续上升行情，非系统因素风险更要重视。

　　第一，缺乏业绩支撑的部分高估值创业板股票将价值回归。目前创业板公司平均市值已近106亿元，显然如果多数公司业绩无法支撑，未来整个板块将缺乏向上空间。

　　第二，欧美等发达国家股市出现系统性回落会阶段性影响A股。欧美股市已持续上升六年，在欧洲经济整体乏善可陈的情况下，股市却持续走出几年上升趋势，动因主要来自货币宽松带来市场风险偏好提升。

　　云程泰魏上云：市场进入验证期

　　未来市场进入一个验证期，无论是国家政策，还是上市公司转型发展的成果都需要落地，需要验证。去年上市公司讲各种各样的故事，国家顶层设计完成之后，会有具体的落地政策出来，对于公司来说，具体的措施，落地的项目要出来，都会接受市场检验，对于转型确实有成效的公司，未来将走出独立行情，但是对于光讲故事的公司，股价是绷不住的。

　　此外，人民币加入SDR之后，市场普遍担忧人民币出现大幅贬值的情况，进而对于A股造成压力。我认为出现这种情况的可能性不大。因为人民币国际化加快，意味着全球对人民币需求的增加，海外持有者需要一个保值增值的渠道，其实这就涉及到沪港通的问题，它本意是打通了人民币海外投资的一个闭环，人民币在海外投放以后，海外的人民币可以投资A股。

　　人民币争取到国际地位后，海外持有人需要一个增值通道，A股就承担这样一个作用。所以不用担心贬值问题，一个货币要国际化，如果处于贬值周期，别人是不愿意持有的。

　　焦点三：注册制对A股有何影响，明年哪些大事需要关注

　　菁英时代罗志鹏：注册制重构市场生态

　　注册制的推出，从长期来看对A股市场是利好，而短期存在扩容压力。这会对投资者的专业能力提出更高要求，而当价值投资的理念占据市场主流的时候，市场本身就会是一个健康发展的“慢牛”特征。

　　总之，注册制将重构资本市场生态，以价值为本才能决胜未来。

　　此外，需要注意的大事是美联储加息，联储加息应该是贯穿2016全年的一条主线。加息后部分资金会回流美国，短期内确实会在国内形成资金流出压力。另外，美国加息会对国内货币政策宽松形成干扰，进而影响市场利率和资金入市步伐。

　　倚天投资叶飞：交易制度变化值得关注

　　明年的几件大事，都值得关注和研究。

　　2016年临近之际，中国实施了许多的政策，利率市场化和汇率改革使人民币逐渐与美元脱钩，将大大改善中国对危机的应变能力和货币政策的独立性。目前，人民币已经成为全球第二大贸易结算货币，但是国际货币基金组织将直到2016年10月才会真正实施这一决定。

　　这将保证人民币的相对稳定以及不会出现大规模贬值，人民币的贬值幅度将低于预期。2016年，A股市场将引入两项新制度，熔断机制将从1月1日起正式执行，另一方面，运行五年之久的股指期货也将改变交易时间，与现货同步。

　　中域投资袁鹏涛、常城：2016年需要关注三件事

　　第一，美元会否持续加息。美元在2016年是否持续加息直接影响全球利率和汇率市场，对全球经济产生冲击。

　　第二，注册制实际操作。注册制施行是大势所趋，并且已经给出时间表，明年关于注册制更详细的规定将会出台。注册制会产生一些影响，一是加快一些壳资源的重组和资产注入步伐，二是可以改变目前国内市场某些“劣币驱逐良币”的状态。

　　第三，供给侧改革。从大的逻辑看，供给侧改革一方面要压缩过剩产能削减无效供给，另一方面要鼓励符合社会未来需求的高质量的有效供给。如果这方面政策得以推进，会对市场热点产生根本影响。

　　焦点四：二八转换”是否会成实现

　　菁英时代罗志鹏：价值投资成主流思想

　　证券生态系统的变化引领买方市场投资思维转变，价值投资将成为更主流的思想，机构投资在其中的专业性将彰显价值。大家将从过去靠博弈赚取股票价差的方式，逐步转到关注公司内在基本面以及分红、派息上来。

　　当然，这种投资风格的切换需要时间，但是注册制、新三板等多层次资本市场的建立，已经在为过去的盈利模式划上句点，只有前瞻未来，顺势改变者才能赢得未来。我们关注的是有核心竞争力、“护城河”够宽、内在价值高速增长的成长型企业。若不是，即使再便宜我们也不会买。

　　前海旗隆代雪峰：转向价值投资

　　中国股市正在大踏步地向美国式的成熟市场发展，为了适应新的形势，投资者也应该转变思路，把注意力由概念炒作和价格投机转移到价值投资上来。

　　最快可能在2016年推出的注册制将带来深远影响。中国现行的核准制导致A股市场上存在着诸多乱象，例如，在IPO过程中存在着“三高”现象，即发行价格高、发行市盈率高和募集资金超募高。新股发行的高抑价刺激了市场的投机心理，导致凡是新股都会遭到疯抢和恶炒。又如，壳资源的缺乏使得不少垃圾股的股价居高不下。实行注册制后，市场供求关系将出现极大转变，这些问题有望得到缓解。

　　玖逸投资战军涛：“二八”行情阶段性出现

　　进入2016年以后，随着新股发行节奏的加快及注册制的推出，中小创市盈率重心会逐渐下移。但在经济结构调整过程中，中小创板块中很多企业符合经济转型方向，无论依靠内生增长还是外延式扩张，发展速度都是超常规的，因此也应该动态地看待估值偏高问题。我们认为，未来新兴行业、成长股仍然是主要投资方向且存在较多投资机会。

　　此外，对于很多传统行业的蓝筹股来说，当估值水平下降到一定程度或受益于改革等多种因素影响，其基本面发生边际改善时，很容易出现估值修复行情。因此，2016年“二八”转换行情会阶段性出现。

　　焦点五：看好哪些板块和个股

　　中域投资袁鹏涛、常城：关注三大投资热点

　　第一，能源互联网酝酿发展机遇。随着机构投资人比重越来越大，除了2008年市场泥沙俱下外，多数年份A股市场热点还是遵循产业逻辑的，即行业属性的热点总是伴随产业景气度的提升。我们认为大能源互联网产业潜力较大，基本原因主要有，如可再生能源发电占比增加的紧迫性得到全球共识;以电动车为代表的新能源汽车有希望进入快车道。

　　第二，大宗商品或现交易性机会。对2016年市场可能产生影响的能源问题，除了能源互联网的逐步发酵，石油价格对周期品的影响也值得重视。

　　第三，重组和资产注入等转型模式。政府已明确表态加大对多年亏损国有公司的清理，最近五矿和中冶的合并就是典型，随着注册制给出时间表，壳资源价值将逐渐缩水，也会刺激企业卖壳的动力，国内外资本市场的估值差以及巨人网络借壳带来的示范效应会激励资本回流A股。在传统产业估值相对低但成长缺失，而新产业有成长但估值高高在上的情况下，重组和资产注入不失为一种沟通桥梁。

　　云程泰魏上云：聚焦转型、“一带一路”

　　我们现在已经不按行业来找市场机会了，从行业角度来梳理大多数企业趋势都是向下的，我们现在更专注挖掘企业转型的投资机遇。

　　现在转型的很多，很多内生式动力的转型成功率可能会高一些，比如小地产企业转型动力会比较强，为了自己的生存要转型，那么动力是不一样的。

　　除了转型，我们也看好国家的发展战略，包括“一带一路”、走出去的战略，要结合中国在全球崛起的背景来看，领头型公司会受益于国家战略，有内生性生长机会的往往在走出去的公司里面。有很多中盘股，两三百亿、三四百亿的市值，是细分领域的龙头，这些企业也是我们看好的。

　　投资理念方面，首先我们更看重成长性，有很多价值投资者找便宜的股票，我们认为企业的成长性是最有价值的部分。

　　菁英时代罗志鹏：关注两大主线

　　2016年我们最看好的板块，也是我们觉得可以长期布局的机会，主要来源于两条主线，人口结构变化带来的消费升级，以及新经济中智能制造和信息经济带来的投资机会。

　　人口结构变化带来的消费升级机会，如医疗、保健、传媒、旅游等，即大健康和大娱乐;智能制造包括先进制造的智能装备、新能源汽车、工业4.0;信息经济领域，从智能手机代表的硬件设备，到互联网金融、互联网医疗等内容服务，未来向后端延伸，服务于数据资源的云计算、大数据将迎来爆发拐点。

　　前海旗隆代雪峰：坚定看好生物医药

　　生物医药一直是旗隆最为看好的行业之一，核心原因是其需求是刚性且稳定的。因此，医药生物是极少数可以穿越牛熊的行业，进攻性和防御性都极强。我们建议重点关注创新产业链投资机遇，中国医药的创新时代已经到来!

　　此外，医疗服务享受改革红利。伴随消费升级，被压抑的医疗需求将推动国内高端医疗服务实现高速增长。同时医疗体制的变革和民营资本的介入将使得民营医疗机构地位大幅提升。未来高端医疗资源的价格市场化将是医疗服务行业投资的最大主题。

　　操作方面，我们认为在刚性需求支撑的生物医药板块，人民币适度贬值给出口型企业带来的利润回升板块，以及国企改革板块将会出现较好的投资机会。

　　(每日经济新闻 李智 杨建)

　　2016投资：从大级别波浪看A股何时重回6000之巅

　　一轮制度革命，将带来一轮牛市，2005年股改，带来一轮超级牛市，注册制和股市的一系列制度性变革，将带来中国股市的一轮更加长远的真正的牛市。这将是在股市大灾难之后的牛市重构。

　　充满机会和激情的2015年即将过去，沪指以1800点长上影200点实体小阳线闪亮了股民的双眼。展望即将到来的2016年，A股是否还有下跌空间，5178点是否将成为历史?

　　正如2013年6月笔者坚定指出1849点是中长线底部一样，2015年股市展望中看年B浪的反弹，坚定看高3900~4200点(江恩箱1*1线上轨，随时间的上移，上轨在5000点，如期触顶)，印证了技术分析的有效性。详见图1(2015年江恩箱技术图，发表于本报2014年12月)

　　2015年中的急跌既有高杠杆融资的原因，也有本轮行情仅是年B浪反弹的原因，后面要做大级别技术修正。2016年是复杂多变的一年，也是政策频出的一年(注册制)。股市将会极度复杂，但笔者去繁化简，仍然能够在大的脉络上技术推演出可能的变化，从而为明年全年的投资做出可行的策略：

　　预计2016年全年，沪指以N字型运行(2种差别在于是否反弹短暂突破4280点，或短暂跌破2850点)，任何一种N字型沪指都会向上试探4000点。

　　以下笔者将用具体的四种技术分析模型，为读者详细解析对2016年A股走势的预期。

　　模型一：筹码理论

　　1。从沪指6124点月A浪开始，1664~3478点视为大B浪反弹，3478~1849点视为C浪下跌，并且很清楚的C1~C5浪。

　　2。主力从1849点开始收集筹码，并在2014年7月于1991点完成了筹码密集(详见本报2015年行情展望)，从而展开了2015年牛市行情。从筹码理论来看，筹码底位密集锁定后，大盘就变成了一个高控盘的庄股，所以3浪以惊人的速度上行，5178点筹码上移发散，主力派发，见图2.

　　3。目前经过5178~2850点的急跌，筹码发散后再度密集，资金(大单线)未完全走坏，说明主流资金被套;急需要一波跨年度的反弹来解套派发。在筹码理论上这里是次高位筹码密集，如果长时间横盘，将会出现中长线突破方向。

　　4。沪指筹码2015年12月次高位再度密集，在这里横盘后，将会选择长线的方向。

　　未来即使反弹到4500点，如果不能突破5178点创出新高，长线仍然有年C浪跌破2850点巨大风险，所以2016年走出N字结构为大概率。

　　结论：从筹码理论看，这里将选择一个中长线的方向，如果能经过中期横盘，向上突破，将去试探4000点、4280点和4500点，从而完成筹码交换，然后再回撤(1000点左右)，再决定沪指长线的方向。

　　模型二：江恩箱

　　江恩箱看股市长周期是非常准确的，比如月线，这已在2015年江恩箱中得到印证(详见本篇开始)，那么2016年江恩箱(图3)将如何展望?

　　1。沪指一直在江恩箱2*1线(即998~1849~1991点这3点连线的长期上升趋势线上方运行，2016~2017年此线将上移到2500点)，说明沪指并不会走很多人看的大C浪，跌破2500~2000点。

　　2。江恩箱1*1线，即998~1664~5178的3点连线，将在长线上作为沪指压力位在2016年~2017年5月31日前一直存在，也说明沪指很难在未来2年突破6124点压力位。

　　结论：沪指在2016~2017年可以再次触及上轨(998~1664~5178的江恩1*1线向上延伸)，但很难突破。同时也难以跌破长期上升趋势线(998~1849~1991的3点连线)，将会形成一个宽幅振荡的走势，所以也吻合了N字型的推断。

　　模型三：波浪理论

　　从6124点月线大A浪开始，1664~3478点视为大B浪反弹，3478~1849点视为大C浪下跌，很清楚的C1(3478点)-C5(1849点)浪终结。1849点以来的上升视为年B浪的反弹(最小量度3800~4200点，实达5178点，是对6124~1664点下跌的0.809黄金分割位).

　　多头认为：

　　由于年B浪十分有力度，不能排除1849~5178点是新一轮牛市的大1浪，或者是大1浪第3主升浪(即1849~2278点为1浪，2278~1991点为2浪，1991~5178点为3浪，5178~2850为4浪A，或4浪).

　　2016年经过充分整理则有可能突破5178点，这也和传统技术月线MACD背离相印证，只要在突破4280点后加速上行，化解MACD顶背离，或创出5178点新高形成月线顶背离。

　　空头认为：

　　年B浪的反弹已经终结于5178点，后面要走5浪下跌，5178~2850点为C1浪，目前在C2浪的反弹(也不反对反弹到4000点或4280点)，结束后跌破2850点去2500~2000点。

　　综合来看，图4这个季线浪形是首选，对多头空头都是这个浪形。

　　区别在小b浪(空头认为是年C2)在2016年上半年高度上产生争议，如果能突破4280点(4300~4500点最佳)，则小c浪(空头认为是年C3)不会跌破2850点，进入新牛市第3主升浪，上破6124点;如果未能升破4280点，则将会跌破2850点(略破也可到2700点)，长期趋势线支撑在2500点(这里一定不会破)，再定长线方向。

　　模型四：传统技术分析

　　首先来看一下沪指月线MACD和BOLL线，见图5:

　　1。根据BOLL线理论，中轨是强势行情的支撑位，如果跌破将走熊，所以此轮下跌在2850点月BOLL线中轨处得到支撑：将1991点(1849)本轮牛市启动点与2850点做一个连线，正好和上升中的月线BOLL中轨重合。

　　2。只要不跌破BOLL中轨(1991~2850点中线生命线)，则大盘经过充分的横盘，将会向上反弹，笔者在2015年9月15日就将此轮反弹定性为月B浪反弹(量度在5178~2850点的黄金分割位，即4000~4280点之间)，如果能突破4280点也可以达到4500点。

　　3。由于MACD在大盘反弹到4000点后形成顶背离，月线级别背离，所以大盘在4000点后只有2条路：一条是加速上升突破4280点甚至4500点，去试6124~5178点的压力线;另一条是见长线顶回落。

　　结论：只要不跌破1991~2850点的中级上升趋势线(也就是月线BOLL中轨)，大盘将会完成跨年度反弹月B浪，标准黄金分割位4000~4280点。如果跌破，将去试2850~2500点的支撑。预计跌破的概率较高，然后形成新一轮牛市的大底，盘整后再去试4000点，2016年上试一次4000点是大概率事件。

　　其次，再来看下沪指季线MA(60均线)：

　　1。季线60均线作为沪指长期生命线，在998点、1664点、1849点均起到了有效的支撑作用，并保持长期上升趋势。60季均线和江恩箱2*1线(月线)竟然神奇吻合。

　　2. 每当季线5均线金叉10均线都启动一轮牛市，而大熊市则以季线5均线死叉10均线开始。

　　3. 2016年当5均线和10均线粘合时，将会给出沪指长线的方向，目前仍在多头趋势中，不能排除未来上破6124点，但首选还是2015展望中讲的年B浪反弹，已终结于5178点。

　　4.2016年沪指是一个N字型走势(2种N，图上的N1线和N2线)。反弹行情是跨年度，时间比较长，目前在筑底阶段，以4280点能否在月线B浪反弹突破为强弱分界，如果突破4280点达到4300~4500点，则在回撤3000~3500点后，仍然会去上试2015年5178点的高点，反之2850点可能不是2016年的最低点。

　　总结篇

　　综合以上4个方面(筹码理论、江恩箱、波浪理论和传统技术)分析求得共振，可得出以下结论：

　　沪指2016年全年将走N字结构为首选。如果政策超预期，经济基本面触底，将有可能短期突破4500点;如果注册制等推出，经济恶化，也不排除短期跌破2850点;但沪指总体将在2850~4500点间宽幅振荡，如产生极端事件，跌破2850点或升破4500点均无法长期驻留，基本面和技术上均不支持。

　　补充一点，走出跨年度反弹的条件就是不跌破1991~2850点上升趋势线(月线BOLL中轨)，如果先跌破，则视为时间延后，N字型仍未展开。

　　附注：笔者虽然是技术分析为主，但是基本面也一定要参考，只有技术面(选时和趋势)和基本面共振，投资才能够取得超额的收益。由于基本面的因素比较复杂，而且会因时因势(包括政策)而变，再加上股指期货 +双融时代趋势的力量往往比较强大，因此投资者应当顺应技术趋势，并在趋势过程适当关注基本面和题材，从而取得超额的收益，同时在趋势或基本面因素有重大变化时及时锁定风险。

　　展望2016：4500或见顶大健康受追捧

　　2015年，A股既经历了5178点的“疯牛症”，也经历了心脏骤停般空前的“千股跌停”。经历了 2015的大起大落后，2016的行情如何演绎，成为投资者心中最大的疑问。

　　2015年年末之时，东方财富网通过统计发现，券商对2016年A股相对乐观，预测上证点位集中于3000点——4500点，对GDP的预测集中于6.7%。同时，关于明年看好的行业，12家券商钟情于大健康产业。

　　券商看点位：上证4500点或见顶

　　目前，主要券商2016年度策略报告已陆续出炉。据不完全统计，从已发布2016年策略报告的券商来看，多数券商看多2016年行情，国泰君安、华融证券、华泰证券预计上证高点有望见到4500点，申万宏源最为乐观，预计有望见到4750点。

　　底部区间预测上，爱建证券、广发证券较为保守，他们认为2016年上证低点将处于3000点以下。华融证券、浙商证券、招商证券均一致认同上证3000点的底部区域，东北证券并没有给出明确的底部支撑点位。

　　部分券商也没有明确给出点位，比如，中金公司表示，与预期2014年市场绝地反转及2015年利率下行带来“股债双牛”相比，站在2015年年底看 2016年的A股，市场前景并不像前两年那样清晰。兴业证券则认为，2016年较长阶段行情非常不稳定，波动市，体现为结构性泡沫此起彼伏，上半年可能仍处于类似1998年箱体震荡行情。

　　总体而言，券商对2016年上证底部区域判断较为一致，均比较认同3000点的底部，4500点的顶部也落在绝大部分券商的预期中。

　　值得一提的是，部分券商同时给出了对创业板的预测，尽管对于成长股的的结构性行情判断较为一致，但对于创业板指数的区间判断存在较大分歧，广发证券预计 2016年创业板指数的最低点位为1920点，为有统计券商中最低，而乐观判断方面，申万宏源预测最高有望看到4250点，也就是说创业板指数有望创出历史新高。

　　券商看GDP：6.5%—6.7%

　　据不完全统计，在申万宏源等13家已经发布明年宏观经济展望报告的券商中，申万宏源和中泰证券预测明年GDP增速为6.8%，兴业证券、平安证券等多数券商预测增速为6.7%，此外，国泰君安、海通证券等4家券商预测明年GDP增速为6.5%。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，从增速换挡迚程看，已由快速下滑期步入缓慢探底期，未杢经济将呈弱平衡的L型，可能还有5-7年的底部调整期。

　　民生证券首席经济学家邱晓华也表示，中国经济前景仍将相对稳定，呈L型走向，以6.5%增长水平小幅波动。

　　降息降准预测：降准4次 降息2次

　　中国经济增速今年3季度降至6.9%，为1992年以来最低水平。经济增长下行压力不减，促使中国央行2014年11月以来连续6次降息，并多次普遍及定向降准，以降低融资成本，刺激经济增长。

　　至于明年的降息降准预期，东方财富网统计发现，券商对明年的降准预测分歧较大，其中招商证券预测明年降准或只有两次，但华泰证券预计明年法定准备金率将下降 4%-4.5%。综合来看，券商对明年降息的预测在4次左右。

　　在降息预测上，券商的预测结果较为一致，几乎一致认为明年将有两次左右的降息。

　　汇率预测：人民币兑美元汇率中间价6.6

　　今年下半年以来，人民币汇率发生了明显变化。2015年8月11日汇率中间价改革，人民币对美元中间价单日贬值超过1.8%。

　　而后，随着美联储加息预期的逐渐增强，12月8日，人民币中间价已经跌破6.4。此外，由于美联储于12月17日加息25个基点，结束了金融危机后的超宽松货币政策时代，不少市场机构调低2016年对人民币汇率预期至6.7左右。

　　东方财富统计发现，国泰君安、华泰证券、平安证券、中信建投等券商预测明年人民币兑美元的中间价在明年将维持在6.6左右。

　　行业配置：大健康被寄予厚望

　　尽管券商对明年行情保持乐观，但真正的板块推荐却是大家真正关心的，东方财富通过统计发现，大健康/医药行业成为各大券商的最爱。

　　数据显示，在已发布A股投资策略研报的券商中，国泰君安、申万宏源、银河证券、海通证券、东北证券、兴业证券、华融证券、浙商证券、华泰证券、平安证券、中信建投、招商证券等12家机构纷纷推荐了大健康/医药行业。

　　随着“健康中国”战略落地，“十三五”期间围绕大健康、大卫生和大医学的医疗健康产业有望突破十万亿市场规模。医疗健康产业也将引领新一轮经济发展浪潮，医疗服务、健康保险、创新药、精准医疗及互联网医疗等细分领域将突飞猛进。

　　对资本市场而言，十万亿级产业投资盛宴将随之开启。相关研究报告显示，大健康产业已成为全球最大的新兴产业。然而与美国、日本甚至很多发展中国家相比，中国的大健康产业还处于起步阶段。统计数据显示，美国的健康产业占GDP比重超过15%，加拿大、日本等国健康产业占GDP比重超过10%。而我国的健康产业仅占GDP的4%-5%。

　　除大健康外，体育娱乐也是券商们明年看好的主要板块，据不完全统计，国泰君安、申万宏源、银河证券、海通证券、兴业证券、爱建证券、浙商证券、平安证券、中信建投、招商证券等10家机构认为明年体育板块存在投资机会。

　　基金把脉A股2016：指数震荡平衡 紧扣成长股主线

　　2015年A股市场的跌宕起伏，给所有的投资者带来了一次深刻的风险教育，机构投资者也概莫能外，这令他们对2016年A股走势的预期，少了几分热切，多了几分谨慎。

　　多家基金公司在2016年A股投资策略报告中均表示，在实体经济持续低迷、宽松货币政策持续，以及“资产荒”现象愈演愈烈的背景下，“慢牛”将会成为2016年A股市场的主旋律，指数将不会出现今年大起大落的现象，但符合经济转型方向的成长股，却有可能在2016年继续成为行情的主角。

　　上海某基金公司投资总监向记者表示，虽然今年6月中旬骤起的一波暴跌，极大地打击了A股市场的投资信心，但却令A股市场在高层心目中的地位大幅上升，维护金融稳定与安全成为当前管理层的重要工作之一;此外，在中国经济转型加速的背景下，资本市场所需要担负的责任也不断加重，这给A股市场2016年的走势打下了坚实基石。他认为，在“慢牛”的主基调下，指数将呈震荡向上的走势，但会有许多个股出现爆发式的上涨行情。

　　风雨过后见彩虹

　　时至今日，许多投资者仍难以从心中驱除今年那一波史无前例的暴跌所带来的阴影。

　　机构投资者也不例外。上周，记者在采访多位基金经理时发现，他们对于2016年A股市场的走势十分谨慎，主要原因是基金经理们对市场不确定性的担忧增加。“投资中，最重要的因素是确定性，但对于明年，我们无法给出确定性的答案，因为扰动A股市场波动的因素实在太多，不仅仅有政策层面的严厉监管，还有实体经济的‘黑天鹅’，以及更多潜在的我们可能没有预料到的负面事件。”一位股票型基金的基金经理向记者表示，“今年的教训实在太深刻，这也成为了很多人的‘心魔’，在明年，这种‘心魔’有可能会不定时地作祟，压制市场快速上行的步伐。”

　　而私募投资经理的操作策略，则更是体现出他们对明年操作策略的小心。上海某私募投资经理告诉记者，在下半年，许多私募都秉承低仓位策略，即便在有较好投资机会的个股上，也常常采用波动操作的方式，一旦涨幅达到预期位置，就会落袋为安。

　　该私募投资经理指出，A股市场人气一向是散易聚难，在经历了市场暴跌的冲击后，市场上谨慎观望的情绪大幅增加，短期内要想消除这种情绪的影响，需要一次更强劲的行情刺激，但目前来看，这种概率很低，预计明年上半年A股市场仍会呈现今年10月份以来的缓步震荡上升走势。

　　不过，虽然谨慎情绪浓重，但对于2016年A股市场的慢牛，许多机构投资者还是充满了期待。中欧基金刘明月就认为，市场整体中长期的发展走势并没有改变，2016年大概率会呈现慢牛行情。不过，从短期来看，由于市场估值较高，可能会出现一定的调整。

　　海富通基金在展望2016年投资策略时则指出，2016年A股市场将是慢牛走势，投资操作在仓位上宜在中性仓位基础上灵活把握市场涨跌的边界，在结构上更多把握中期确定性成长机会。海富通表示，2015年6-8月之后，证金公司投入万亿元以上的救市资金，事实上已成为A股的平准基金，使得A股资金结构出现历史性变化。政府既不希望股市持续下跌，经济失去一大融资引擎，也不希望股市暴涨，所有人都来投机，甚至造成新的金融风险，它希望股市能维持稳步上涨的慢牛格局，以服务于产业创新和国企改革 .

　　海富通基金进一步指出，从资金配置的角度观察，目前除A股外，缺乏有可观回报率且风险可控的资产可以配置：一方面，随着经济持续下行，实体经济的回报率逐步下行;另一方面，为了应对经济下行，货币政策持续宽松，名义利率持续下降，带来固定收益率产品回报率逐步下行。

　　此外，除一线城市外，二三线城市以下，房产价格仍有较大下行压力，一线城市又有限购，房产收益率也逐步下行。而美联储进入加息进程，海外资产价格都在高位，有下跌风险。相比较之下，A股市场虽然在2015年发生了巨大的波动，但仍是众多资产中回报率最高的品种，未来在证金公司的调控下，A股下跌风险可控，预计2016年A股仍有超过10%以上的预期收益率，在众多资产中排在第一位。

　　紧扣“成长股”主线

　　需要引起重视的是，虽然多数机构投资者对于明年A股市场都做出了“慢牛”的判断，但这并不意味着他们对个股行情失去了信心。恰恰相反，许多机构认为，明年或出现“成长股的爆发式行情”。

　　上海某私募投资基金的高级合伙人就向记者表示，“慢牛”的具体表现形式，是指数的缓步攀升，这意味着，大盘蓝筹股虽然有可能出现脉冲式行情，但很难形成2014年四季度启动的牛市格局，但与此同时，由于“资产荒”倒逼更多资金流入A股市场，增量资金的涌动最终会传到至符合中国经济转型的成长股板块，令成长股估值继续水涨船高。他认为，今年四季度对虚拟现实、量子通信以及更多新型消费领域概念股的热炒，其实就是在为明年成长股行情进行预热。

　　海富通基金的投资经理张志强表示，市场预计继续保持偏成长的风格，重心还是在明年有明确爆发点的新兴行业上。具体来说大方向还是TMT、互联网 、工业4 .0、新能源汽车等。就最近一个季度的热点来说，VR、无人驾驶汽车、IP等有望维持热度。总的来说，要立足高端服务和创新技术来把握新兴产业投资。

　　刘明月则强调，在“慢牛行情”中，合理的行业配置颇为重要，“新消费”和“新科技”等方面存在投资机会。其中，调结构受益的相关行业值得关注，各类改革相关的政策也或将带来行业发展机会。具体来看，医疗大健康、文化娱乐传媒、教育产业、体育产业值等“新消费”概念，以及TMT、互联网+、新能源汽车、机器人 、化学新材料、军工装备等“新技术”概念的相关投资标的或存在机会。此外，金融服务中，包括金融创新、信托 、创投 、保险 、资产证券化，以及地产、零售、交运、建筑建材等传统产业转型也值得投资者关注。

　　广发策略优选基金经理王小松也认为，2016年将是一个结构性机会大于趋势性机会的慢牛市场。2016年市场机会将集中在两方面：一是新兴产业领域，如新技术、新商业模式、新材料，涵盖的主题或者行业有互联网+、碳纤维、云计算、人工智能、养老服务等;二是传统行业向新兴行业转型或者拓展的企业，如汽车行业属于传统行业，向新能源汽车、智能汽车、无人驾驶、汽车后市场拓展等。

　　“春播”进行时

　　在2016年A股“慢牛”的一致预期下，部分公募和私募的基金经理近期都悄然采用了小幅加仓策略，他们将之称为“春播”。

　　上海某基金公司的投资副总监向记者表示，从近期保险资金频频举牌上市公司来看，“资产荒”已经对银行、保险的资金收益造成了极大的困扰，倒逼许多资金被动进入权益类市场。而在明年，这种现象会愈演愈烈，尤其是在上半年，会看到更多增量资金的布局。“现在市场上的焦点，都在关注保险资金来源的合法性，以及宝能与万科的对决等。但我认为，透过现象看本质，这说明确实有大量的资金需要寻找收益渠道，而A股市场目前正处在相对底部区域，对他们的吸引力很大，所以，在2015年行将结束之前，加一些仓位是比较好的选择。”该投资副总监说。

　　博道投资执行董事兼投资经理张建胜也指出，从近期保险资金频频举牌可以发现，险资的投资行为已经从简单的股票投资逐渐演变为大类资产配置，这种变化的动因正是来自于包括债券在内的其他资产收益率不断下行，倒逼金融机构进入A股市场，寻求相对高收益的资产配置。张建胜认为，险资和银行理财资金对A股市场的大类资产配置，初期将会集中于股息率较高、市盈率较低的蓝筹股上面，但随着股价的攀升，资产配置的路径将会逐步向优质成长股扩散。

　　张建胜同时指出，虽然目前中央提出的供给侧改革会在明年出现一定的去产能需求，但从以往政府的施政方式来看，也会同时刺激一部分行业，以保持经济的平稳性，贴近消费市场的行业以及拥有新兴技术的行业在明年被继续刺激的概率较高，值得投资者关注。“需要指出的是，供给侧改革最后会实质性地提高市场的风险偏好，而这对于A股市场的上行无疑是较大的利好。”张建胜说。

　　事实上，对跨年度行情的预期升温，其实已经逐渐体现在A股市场近期的强势盘整上。由于政策“筑底”基本成功，对于市场连续暴跌的恐惧已经逐渐减弱，做多情绪正在增强，部分个股已经屡创新高，这些都吸引许多基金经理不断加仓，以捕捉明年一季度的投资机会。张志强表示，总体而言，作为机构资金年度布局的时间，一季度还是很有希望出现春季行情的。

　　但他建议，投资者需密切关注一季度一些重点日期和事件，如1月8日起大股东解禁，可能随后会有许多减持动作，但各公司大股东的选择会有分化，还有待观察和跟踪。此外，与注册制相关的法律层面的准备工作应该在3月份完成，1月份至3月份之间，一些配套的指引或出炉，需密切跟踪相关政策对市场的影响。而由于前述事件的扰动，1月市场波动性可能会加大。

　　40股近期券商研究予目标空间超60%(名单)

　　代码名称机构名称机构评级发布时间目标价目标涨幅%

　　002169智光电气海通证券买入2015-12-2356.29150.40%

　　300068南都电源国泰君安增持2015-12-2747.5136.20%

　　000869张裕A华创证券强推2015-12-2100123.61%

　　002339积成电子海通证券买入2015-12-853116.33%

　　601933永辉超市海通证券买入2015-12-821.72106.86%

　　300098高新兴中信证券买入2015-12-2941.7100.67%

　　002470金正大中信证券买入2015-12-144098.71%

　　601886江河创建安信证券买入2015-12-72696.82%

　　300220金运激光海通证券买入2015-12-879.3793.11%

　　600415小商品城海通证券买入2015-12-818.592.71%

　　600038中直股份海通证券买入2015-11-3010091.10%

　　000062深圳华强海通证券买入2015-12-297290.23%

　　300103达刚路机海通证券买入2015-12-285190.02%

　　600703三安光电招商证券强烈推荐2015-12-164586.03%

　　600761安徽合力国金证券买入2015-12-212585.32%

　　600485信威集团海通证券买入2015-12-1548.5685.06%

　　000601韶能股份申万宏源证券BUY2015-12-172083.49%

　　002121科陆电子海通证券买入2015-12-2155.283.33%

　　600546山煤国际海通证券买入2015-12-2879.78%

　　600779*ST水井中金推荐2015-12-2422.779.73%

　　002714牧原股份国泰君安增持2015-12-1483.179.48%

　　002169智光电气安信证券买入2015-12-14077.94%

　　000926福星股份海通证券买入2015-12-229.575.49%

　　002251步步高海通证券买入2015-12-1029.2274.03%

　　002686亿利达安信证券买入2015-12-33073.51%

　　000036华联控股海通证券买入2015-12-2815.3672.20%

　　601668中国建筑Deutsche BankBuy2015-12-410.9769.81%

　　000952广济药业中泰(齐鲁)证券买入2015-12-284068.28%

　　600074保千里国泰君安增持2015-12-292867.46%

　　300378鼎捷软件中信证券买入2015-12-2410066.33%

　　601311骆驼股份国泰君安增持2015-12-293765.62%

　　300075数字政通中信证券买入2015-12-45265.55%

　　300068南都电源海通证券买入2015-12-2133.0664.40%

　　600340华夏幸福海通证券买入2015-12-2950.462.63%

　　300457赢合科技海通证券买入2015-12-21112.862.49%

　　600498烽火通信西南证券买入2015-12-843.5662.24%

　　002344海宁皮城UBSBuy2015-12-725.560.88%

　　300207欣旺达海通证券买入2015-12-845.260.40%

　　300026红日药业国泰君安增持2015-12-233360.27%

　　300392腾信股份中银国际买入2015-12-46560.10%

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/42924/