[下周一]下周最具爆发力六大牛股

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新华联股价异动点评：海外业务正式起航，多元化经营提速  

新华联000620房地产业  

事件：1月9日公司股价涨停，最近5个交易日公司股价累计上涨20%。  

点评：  

公司海外业务正式起航。公司1月8日发布公告，宣布正式进军韩国和马来西亚。根据公告内容，公司拟与韩国黑石度假村株式会社共同设立韩国锦绣山庄株式会社，合作开发济州岛锦绣山庄国际度假村项目，主要包括旅游酒店、度假公寓、商业中心、娱乐城、别墅以及附属设施等。公司拟与马来西亚的IBZI发展(柔佛)有限公司签订《租契购买协议》等相关协议，拟购买IBZI持有的马来西亚柔佛州梅蒂尼B区总建筑面积约为19.16万平方米地块的租契，拟在马来西亚柔佛州依斯干达经济开发区建设南洋度假中心。  

海外项目前景看好。首先，济州岛丰富的景观资源和强大的旅客流量客观上为公司项目的发展提供了有利保障。韩国济州岛是韩国最大的岛屿，岛屿由火山物质构成，数以百计的丘陵、滨海瀑布以及悬崖和熔岩隧道吸引着世界各地的游人，素有“韩国夏威夷”之称。根据韩国《朝鲜日报》2013年11月29日的报道，济州岛全年游客人数即将首次突破1000万人次，这是国际旅游岛--夏威夷岛、巴厘岛、冲绳岛都未能实现的记录，预计济州岛今年的旅游收入将达到6.4万亿韩元。济州岛得天独厚的旅游资源为公司项目的开发经营提供有利保障。其次，马来西亚依斯干达经济开发区已初具规模。根据公司公告，乐高主题公园、梅蒂尼购物广场、依斯干达教育城、鹰阁医院、新柔佛州行政中心等项目已入住，新加坡凯德置地、中国卓达集团等知名企业也已在该地区发展项目。该地区宏伟的规划和完善的配套有利于公司项目的成功运营。  

公司多元化经营提速，或将有效提升公司估值。公司近年来积极向文化旅游地产和商业地产转型，公司目前在建的大型文旅地产项目主要有长沙铜官窑、芜湖老街以及炎陵神农谷项目，韩国和马来西亚旅游娱乐地产的起航将进一步提升公司文旅项目品牌的知名度，并提供稳定的现金回报。除了对旅游地产的大力拓展，公司还涉足民营银行和物流领域。公司目前已参股长沙银行，2013年年化投资回报率32%。2013年10月31日，公司发布公告，湖南省人民政府已正式向国务院推荐公司为湖南省长沙市拟设立民营银行的发起股东之一(拟持股10%，以政府部门最终审批结果为准)。根据中国经济网报道，公司有望成为第一个在海外建设旅游地产并进军博彩娱乐场的中国企业，目前这一市场猜测并未得到公司正式澄清。如果报道属实，公司的估值体系将发生重大变化。  

盈利预测与投资评级：我们认为公司具备出色的经营管理能力和战略布局，同时具备较强的执行能力，有望成功打造独具特色的文化旅游地产品牌，多元化经营或将有效提升公司估值，看好公司的长期投资价值。我们维持公司2013-2015年每股收益0.37元、0.5元、0.62元的盈利预测，对应2014年1月9日收盘价(6.55元)的市盈率分别为18倍、13倍、11倍，维持“增持”评级。  

风险因素：海外项目尚需得到政府相关部门批准；货币政策收紧；调控加码。（信达证券崔娟）

奥飞动漫：打响14年外延第一枪，强化游戏版图  

奥飞动漫002292传播与文化

事件：  

奥飞动漫公告公司以自有资金2000万元人民币受让广州梦龙科技有限公司持有的广州叶游信息技术有限公司50%股权，再以自有资金1000万元人民币(其中25万元增加其注册资本，增资后叶游注册资本为125万元)投资叶游，投资完成后，公司持有目标公司60%股权。  

点评：  

公司外延并购再获成果，强化游戏业务，提升游戏与动漫的协同效应。  

奥飞动漫作为国内动漫行业的龙头，在其全产业链布局中已将游戏提升至核心业务之一。公司于13年收购方寸科技和爱乐游100%的股权，并参股了手机游戏开发商LakooLimited10.28%的股权，以及卡牌类手机游戏开发商上海哈邻网络科技有限公司20%的股权，将产业链延展至游戏领域。此次公司控股广州叶游再次强化游戏板块。广州叶游专注于动漫IP的游戏开发，有望提升公司游戏的开发能力，利用动漫与游戏的高契合度，加速协同效应的释放。  

投资对应14/15年承诺净利润的PE分别为12.5x/6.7x，低于A股上市公司对手游领域收购的15倍的平均估值。  

广州叶游承诺14-16年净利润不低于400万、750万和950万元，根据其业绩承诺，2015年和2016年净利润增速为87.5%和26.7%，若净利润低于上述承诺额，奥飞动漫可获得现金业绩补偿或等值的股权补偿，根据业绩承诺14/15/16年增厚EPS分别为0.004/0.006/0.008。2013年叶游净利润为-30万元，2014年将实现盈利拐点，2015年起业绩贡献将大幅提升。公司此次投资的估值对应14年的承诺净利润为12.5倍，低于A股上市公司对手游领域收购的15倍的平均估值，我们认为此次收购估值比较合理。打响14年外延并购第一枪，未来外延扩张仍将持续。参照国际动漫巨头迪士尼、孩之宝等的成长历程，通过外延并购可整合动漫全产业链，最大化品牌价值，公司在14年开局就在外延上收获成果，我们认为未来公司通过外延实现动漫多板块的协同效应，巩固行业龙头地位的战略将持续。  

游戏产业潜力巨大，公司加码游戏布局未来。  

根据近日发布的《2013年中国游戏产业报告》，2013年中国游戏市场用户数量达4.9亿人，同比增长20.6%，销售收入831.7亿元，同比增长38%。其中增长最快的移动游戏的市场规模达到了112.4亿元，比上年同比增长246.9%。从用户规模看，游戏市场的普及率已达35%，消费群体基数庞大并将继续扩容。从市场增速看，游戏市场未来潜力巨大，尤其是移动游戏市场，在智能手机的高普及率和用户消费习惯的推动下成为游戏市场最具前景的领域。  

维持“推荐”评级。我们以公司增发完成后6.34亿股本计算，基于公司在游戏业务的拓展及其协同效应释放，上调公司14年和15年EPS0.01元，预计公司2013年-2015年每股收益分别为0.41元、0.67元和0.98元，对应当前股价PE分别为91.5、56.0和38.1，归属于母公司净利润分别为2.60亿、4.25亿和6.24亿，净利润年复合增长率为51%。考虑到动漫行业空间大，公司全产业链布局完善，未来多板块协同效应显著，明年业绩亮点多，以及公司作为A股唯一动漫类上市公司的标的稀缺性，维持公司“推荐”评级。  

股价催化剂：(1)动漫电影票房超预期；(2)移动游戏进入微信平台；(3)二胎政策的放开；(4)公司外延并购的重大成果。  

风险因素：(1)收购整合不达预期的风险；(2)动漫行业竞争加剧的风险。（国联证券周纪庚）

中国国旅；传海南免税拟实施“即购即提”，真实性待确认  

中国国旅601888社会服务业（旅游饭店和休闲）

事件  

据新华网1月9日报道：海南离岛免税政策有望在今年春节前实行即购即提和购物邮寄。  

据海南日报1月7日报道：即日起至2月28日，到三亚免税店购物的海南籍居民，可办9折优惠购物卡，享受全场9折；学生办卡享受8.8折优惠。  

点评  

如若实施“即购即提和购物邮寄”，一定程度上提升游客的购物欲望，对免税店有正面作用。实行“即购即提”，有助于提升游客的购物体验(拎着心爱的战果，是很有感觉的)；“购物邮寄”，将进一步方便游客，特别是方便游客为亲朋好友代购。因此，对免税店销售有一定程度的正面作用。  

如若实施“即购即提和购物邮寄”，或许打开海南本地市场--政策漏洞。如若“即购即提”政策实施，对于海南本地人，存在这样的“钻空子”可能--先购买一张全额的机票，然后到免税店购物，然后再把机票退掉。如若监管层默许，海南有可能形成一个代购市场，尤其是香化产品(标准化)。2012年底，海南人口887万，其中海口214万，三亚72万；如若每个人均把两次购物机会用上，最多每年可购买16件香化产品，按300元均价估算，香化产品年销量便可达400亿元(2013年海口三亚两家免税店销售额预计不超过40亿元)。  

鉴于漏洞巨大，“即购即提”能否实施，尚有疑问--因为海南免税政策调整需国务院层面批准，海南本地地府并无决策权。  

维持“买入”。受海棠湾项目开业延期、跨境通平台上线等影响，中国国旅近期股价回调较多，14PE仅22倍，即使新华网的报道不属实，股价也有支撑。我们预计2013-15EPS1.35、1.50、1.89元，维持“买入”，及45元的12个月目标价(14PE30倍)。  

风险提示：跨境通中免将面对市场化竞争。（海通证券林周勇）

长安汽车：13年完美收官，14年再上台阶  

长安汽车000625汽车和汽车零部件行业  

事项：  

公司发布公告：2013年12月销售各类汽车20.2万辆，同比增长14.9%，其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长19.0%、41.7%和140.9%；2013年累计销售汽车212.0万辆，同比增长20.8%，其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长23.2%、60.3%和-0.6%。  

同时公司还公告了2014年经营目标：产销汽车超过233万辆，销售收入超过1750亿元(其中合并报表收入约409亿元)。  

平安观点：  

公司12月销量同比增长14.9%，符合我们的预期。2013年全年公司销售各类汽车212万辆，市场占有率9.6%，销量增长20.8%，高于13.9%的行业平均增幅，其中长安福特和长安本部贡献位居前两位。  

2013年长安福特是主力，2014年也将是中坚力量。2013年长安福特销售各类汽车68.3万辆，同比增长60.3%，与我们预测基本一致。我们估计2013年长安福特净利润增长130%以上，来自长安福特的投资收益占长安汽车全部投资收益的90%左右。我们预计2014年长安福特销量增长30%以上，净利润增长60%以上，仍是长安汽车业绩增长的中坚力量。长安福特SUV产能挖潜和新蒙迪欧继续上量将是其2014年业绩继续保持高增长的重要保障。中汽协披露12月长安福特蒙迪欧、福克斯、嘉年华、翼虎、翼博销量分别为8262辆(新蒙迪欧7000辆)、38299辆(新福克斯24650辆)、6045辆、9898辆、7470辆，其中福克斯连续四个月保持3.8万辆左右的月销量，位居该类车型销量前两位，其它车型也保持旺销态势。  

长安铃木和长安马自达双双上升，扭转颓势。2013年新产品的推出，扭转了长安铃木和长安马自达前两年发展缓慢的颓势，12月两家企业销量继续环比向上。长安马自达12月销量达10487辆，近两年来首次月销超1万辆。随着12月锋驭SUV的上市，长安铃木的销量也环比增长26%，考虑到锋驭并未销售整月，我们预计长安铃木的月销量还是继续攀升，2014年销量有望达到20万辆，同比增长35%左右。考虑到长安马自达即将推出全新马自达3，我们预计2014年其销量有望超过16万辆，同比增长140%以上。长安铃木和长安马自达销量大幅攀升，将为长安汽车2014年业绩增长“添砖加瓦”。  

2014年自主业务有望“开花结果”。2013年长安汽车自主业务(含微车)取得了一定进步，全年销售汽车97.1万辆，增长8.2%，其中轿车业务销量表现极其优异，我们估计公司2013年轿车销量达31万辆，增长39%。由于自主品牌轿车市场竞争激烈，产品盈利情况较差，“只开花不结果”，对公司业绩无正贡献。公司2014年经营目标中合并报表收入仅409亿元，我们估计与2013年相比基本持平。  

虽然2014年自主业务这块目标不高，但有中高级SUVCS75、新奔奔、新悦翔等车型推出，我们估计2014年公司自主业务收入、单车均价和盈利水平均有望提升，自主业务减亏是大概率事件。  

14年经营计划目标不高，超额完成任务是大概率事件。公司2014年计划销售各类汽车233万辆，较2013年增长9.9%。考虑到长安福特、长安铃木和长安马自达均处快速上升期，加之江铃控股和公司轿车和SUV销量增长潜力较大，我们预计2014年公司将超额完成销量目标。  

盈利预测及投资评级。我们维持长安汽车的盈利预测，我们预计2013-2015年公司EPS分别为0.73元、1.28元和1.63。考虑到长安汽车下属多个合资公司均处于上升期，且其自主品牌业务也处于上升期，公司正处于快速成长阶段，维持“强烈推荐”评级。  

风险提示：1)市场竞争激烈，公司自主品牌轿车销量不达预期；2)重大质量问题导致公司及下属合资企业产品销量下滑。（平安证券彭勇余兵王德安）

江西水泥：业绩大幅预增，略超市场预期  

江西水泥000789非金属类建材业

2013年业绩预计同比增长110%-136%  

公司发布业绩预增公告，预计2013年归属母公司股东净利润同比增长110%-136%，对应的EPS为0.98-1.10元。业绩预增区间符合我们预计的1.03元，但略高于市场预期。  

4季度水泥价格持续上涨超出市场预期  

正如我们预期的那样，4季度华东水泥市场供需持续改善、水泥价格上涨幅度超出了市场预期，公司所处的主要区域江西、福建市场盈利能力提升明显。  

管理提升带来成本的下降、产业链延伸效果初显  

受益于考核机制改革、管理提升，公司的单位电耗和煤耗均有所下降、熟料发电量也有所提升，我们估算合计贡献成本端下降约10元/吨。同时，混凝土业绩快速增长，我们预计2013年收入同比增长100%以上，产业链延伸效果明显。  

估值：KeyCall，维持目标价和“买入”评级不变  

我们继续看好公司盈利的持续改善，我们认为目前股价被大幅低估。基于瑞银VCAM现金流贴现绝对估值模型，我们给予公司16.00元目标价，其中WACC为9.4%，重申“买入”评级。(瑞银证券密叶舟刘强)  

振东制药：解禁不可怕，业绩更重要  

振东制药300158医药生物

报告摘要：  

事件：公司最近公布大股东限售股将解禁，建设50万亩中药材基地，获得新版GMP证书以及引入职业经理人等。  

看好公司在中药材种植和中药饮片领域的拓展。公司计划投资1.5亿元，在山西、贵州和新疆等省的17个县(市)建设中药材基地，包括30万亩连翘野生抚育基地，20万亩的苦参、党参、黄芪、黄芩、草红花等中药材种植基地，以及年产8567吨中药饮片的中药材加工基地。预计项目实施后，正常年销售收入为6.05亿元，年利润0.79亿元。山西是中药资源大省，是全国中药主产区之一。公司加大中药材的投入，可充分利用地方优势资源，分享中药材价格上涨的收益。我们认为主要中药材价格长期走势向上概率极大，未来利润或许能超预期。  

引入职业经理人将加快营销变革进程。公司董事会近期聘任李志民先生任公司总经理。李志民曾担任步长集团投资总裁，并在复星医药和奇正藏药等企业工作过，是国内资深的医药职业经理人。预计他将在营销管理、战略规划和企业并购等领域发挥出应有的作用。公司拥有岩舒、比卡鲁胺、培美曲塞二钠、芪蛭通络等抗肿瘤和心脑血管领域的多个潜力品种，岩舒过10亿元和二线品种过亿元，是振东跨越式发展必须突破的平台。我们期待优秀职业经理人的加盟能加快这一进程。  

投资建议：今年将是公司的业绩拐点，岩舒增量、二线品种以及中药材拓展等将确保未来几年的成长性。1月10日大股东的限售股将可部分流通。大股东是对企业最为了解的人，对股权处置估计会相对慎重。我们认为目前股价并没有反映公司的持续成长性，若因市场担忧情绪而造成股价波动，我们认为是介入的好时机，维持“推荐”评级。  

风险提示：岩舒增量进展慢的风险；大股东减持的风险；系统性风险（东北证券刘林）

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