养养殖业什么最赚钱农村|2016养殖业什么最赚钱?动物疫苗高景气可期荐4股

【www.joewu.cn--宏观产业】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月12日讯

　　养殖产业集中度提升 动物疫苗高景气可期

　　随着能繁母猪存栏持续下行，猪价已步入上升周期，养殖产业收益提高将促使养殖户增加防疫，保障畜禽安全。另外，环保压力促使生猪养殖业产能淘汰远超预期，养殖规模集中度提升均将显著增加动物疫苗使用量，疫苗行业的景气度扬升可期。

　　据上海证券报3月11日消息，目前，我国生猪景气度远超预期。短期来看，在进入3月后，随着开工开学季的到来，猪肉需求将逐步提升，而年前抛售使得生猪供应较为偏紧，节后猪价“淡季不淡”，后期猪价有望创新高。中长期来看，能繁母猪存栏量的持续下行将使得生猪行情维持长期景气，且周期长度或超出预期。

　　养殖产业高景气，口蹄疫苗市场在商品猪中渗透率将快速提升。目前，我国口蹄疫苗市场中，商品猪与牛羊仍是巨大的蓝海，数据显示，2015年整体口蹄疫苗市场大致为13亿，从整体市场来看，母猪大致渗透了70%(5000万头中的3500万头)，但商品猪(7亿头中的5000万头)与牛羊(3亿头中的1000万头)渗透率不足10%，未来发展空间巨大。

　　另外，随着环保政策愈趋严峻，使部分养殖户被迫淘汰，行业集中度将持续提升均将为动物疫苗需求带来增长。去年随着《新环保法》的实施，畜禽方面环保监管愈加严格。浙江、福建以及重庆等沿江沿海领域均设立禁养区和限养区，对于处于禁养区中的猪场采取强制关停和拆除。

　　机构调研显示，重庆涪陵区生猪养殖户由于猪场被拆退出产业的近50%，浙江部分地区退出养殖户规模也达到30%。并且，随着《关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见》的出台，长江中下游地区猪场清拆活动进程将加快，大规模养殖户的被迫退出，使得母猪存栏出现持续下行。

　　受益于养殖规模化加速，市场疫苗进入高速增长期。据机构测算，从全国平均水平来看，如果规模化养殖程度达到50%，则头/羽均医疗防疫费用将增长4%至10%。同时，如发生疫情，对于规模化养殖来说是致命的，因此，养殖户必定增加疫病防治的投入。

　　此外，近5年我国生猪、家禽出栏量的复合增速分别约为2.5%和4.8%，而同时期疫苗的市场规模复合增速约为15%，远高于畜禽养殖数量的增长。A股中生物股份、瑞普生物等上市公司，涉及养殖疫苗方面相关业务。(中国证券网)

　　生物股份:内生外延并举,估值具备安全边际

　　生物股份 600201

　　研究机构：平安证券 分析师：赵小燕 撰写日期：2016-03-03

　　平安观点:

　　口蹄疫苗增长空间仍然可观:公司口蹄疫市场苗已实现对年出栏5千头以上猪场的基本覆盖,估算渗透率约35%。千头出栏量以上猪场均是公司市场苗潜在客户,其中1千~5千头猪场生猪出栏量占比约50%,猪场下沉开拓将为公司口蹄疫苗带来可观增长空间。

　　OA双价助力攻城略地:预计OA双价口蹄疫苗于2016年底上市。这一品种采用的A型毒株由公司及中农威特垄断使用,国内市场暂无竞品。考虑市场对A型口蹄疫的防疫需求旺盛,预计OA双价疫苗将提升公司市场苗在现有客户中的渗透率,并助力猪场的下沉开拓。此外,公司亦有望率先受益OA双价疫苗招采扩容。预计2015~2017年公司口蹄疫苗收入分别为12.2、14.4、17.4亿元,复合增速20%。

　　品种厚积薄发,增长引擎丰富:除了在固有优势领域持续推陈出新,公司将陆续推出布病(无竞品)、猪圆环(比肩勃林格)、BVD+IBD(国内第一只)等潜在市场空间十余亿元,且竞争优势较强的疫苗品种。参考上述疫苗的推出节奏,布病、圆环两品种将率先为公司的业绩增长增添弹性,保守预计这两个新品种将在于今明两年分别贡献1.3、2.8亿收入增量。

　　内生外延并举,估值具备安全边际:着眼当下,国内养殖回暖趋势确立,公司口蹄疫苗下沉开拓、新品种市场推广具备良好基础,业绩增长无忧。长远来看,公司对于外延并购、海外扩张已有布局,成长空间将更加广阔。上调2015~2017年EPS分别为0.92、1.20、1.58元,参考当前26.49元的收盘价,PE分别为28.8、22.0、16.8倍。同时,当前二级市场价格仅略高于公司24.42元的增发价格、低于此前董事长28.47的增持均价,亦具备一定安全边际。考虑公司内生外延并举,估值具备安全边际,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:新产品推出时间不达预期、口蹄疫市场苗竞争趋激烈等。

　　瑞普生物:估值合理,关注宠物医院的市值弹性

　　瑞普生物 300119

　　研究机构：申万宏源 分析师：宫衍海,赵金厚 撰写日期：2016-02-26

　　公司公告2015年年报业绩快报:预计公司报告期内实现营业收入7.9亿元,同比增长35%,实现归属于上市公司股东的净利润:1.088亿元,比上年同期上升301%。符合预期!

　　业绩高增长来源于:收入开源,费用节流。公司去年三季度业绩受禽业景气度急速下降等原因而导致基数过低的影响(14年三季报较13年同期下滑70%),今年呈现业绩高速增长的逻辑主要包括:首先,是收入端开源:1)新品种:公司1-9月取得发明专利、新兽药注册证书、兽药产品批准文号32项,涵盖禽苗、禽药、猪苗和宠物食品多个层面;2)公司走出东华北,拓展华南和西南市场,推动优质产品渠道扩张;

　　3)华南生物业绩并表:华南生物拥有国内唯一水禽专用的禽流感(H5亚型)灭活疫苗,其H5N2(D7+r-8)水禽苗今年招采新增5个省份,2015年公司净利润略超2000万元,同比接近翻倍,公司期末持股70%,剩余部分股份预计通过现金收购(公开交易招拍挂)。其次,是费用端节流。同时公司继续深入贯彻研产销一体化战略,有效实施中心制管理模式,营销费用率大幅下降,预计15年公司销售费用率下降8.5个百分点以上。

　　后期看点:1)参股华南生物,充实产品线和渠道面。参股后,双方将实现产品及市场资源的优势互补和共享。瑞普生物将获得华南生物拥有的H5亚型禽流感灭活疫苗产品以及后续开发的H5亚型禽流感相关优势产品资源,弥补了瑞普生物作为国内禽用疫苗主要供应商的产品空缺,对提升公司市场服务能力、进而提升公司盈利能力具有重要意义。

　　本次收购将开启瑞普生物与华南农业大学的战略合作,为公司与华南农业大学在兽用生物制品与兽药制剂等方面的全面合作奠定了基础,为公司的持续发展强化了技术支撑。

　　预计华南生物2018年净利润可达到1.25亿元。华南生物研发的禽流感(H5N2亚型,D7+r-8)二价灭活疫苗已经取得农业部颁发的临床批文,产品应用有望向水禽拓展至包括肉鸡在内的所有家禽,禽流感市场规模约30亿,目前国内仅有10家有资质的生产企业。该疫苗明年有望大举进入市场销售,成为瑞普生物明年重要的利润增长点。此外,随着合作的深入,公司在华南生物的持股比例也有望增加,成为业绩增长弹性的来源。

　　后期看点2:进军宠物保健业务,打开成长新空间。公司拟以自有资金出资1000万元,与天津天创资产管理合伙企业、天津天创保鑫创业投资合伙企业通过增资扩股的方式投资瑞派美联宠物医院管理股份有限公司,增资完成后,公司将持有瑞派宠物4.34%的股权。

　　宠物服务相关的宠物医疗、宠物美容、宠物食品、用品用具等细分行业步入快速发展的轨道,国内宠物行业的市场规模已突破500亿元,年增长率接近30%,未来仍有较大的增长空间。公司将宠物业务视为新兴业务,在宠物医药领域已有药品、生物制剂的战略资源储备,通过此次增资瑞派宠物,开始涉足宠物相关产业。是市场中稀缺的标的。后续有望继续收购相关标的。

　　投资结论:维持增持评级!虽然公司前期股价上涨较大,但员工持股计划及高管参与定增彰管理层对公司未来发展的信心。募集资金用于支付收购的现金对价及华南生物高致病定性禽流感疫苗(H5N2)车间增扩建等项目。我们预计公司15-17年实现净利润1.09/2.10/2.8亿元,(盈利预测未调整),增发摊薄后的EPS分别为0.26/0.50/0.66,16-17年PE32X/25X,考虑到宠物医院业务未来发展的前景和华南生物业绩超预期的可能,维持增持评级!

　　中牧股份:业绩平稳,国企改革及产能释放将提供增长新动力

　　中牧股份 600195

　　研究机构：安信证券 分析师：吴立 撰写日期：2015-11-03

　　事件:10月31日,公司发布了三季报。报告期内实现营业收入31亿,同比增21%;归属于上市公司股东净利润2.3亿,同比降低2.49%。

　　我们的分析和判断:

　　1、业绩平稳,受养殖行业低迷业绩略有下滑。公司是国内动保龙头,利润主要来源于生物制品,公司动物疫苗主要用于政府招采苗,发展较为平稳。报告期内,猪价有所复苏,但能繁母猪、生猪存栏量不断下滑,均下降至近5年历史低点,存栏量下降影响公司生物制品销售。

　　同时伴随国家强免动物疫苗招采政策调整预期的加强,公司运营成本增加,公司业绩略有下滑,整体符合市场预期。4月以来猪肉、仔猪、出栏活猪价格纷纷加速上涨,养殖周期向上加速!随着养殖行情好转,养殖户补栏提升存栏量,预计公司业绩将逐步好转。

　　2、将迎国企改革,激发员工活力!在国企改革大的背景下,公司的控股集团中国农业发展集团旗下中水渔业和农发种业均已进行国企改革,分别引入战略投资者,以及高管参与定增。公司公告,将在两年内提出中牧股份管理层中长期激励计划草案。我们预计2015年公司将迎来改革,可能改革路径为:1)股权激励及员工持股。2)定增引入战略投资者。

　　3、新品研发与产能释放提供公司增长动力。在2013年公司通过定向增发募集资金对原有生产线进行技术改造和扩建,随着2015项目的逐步投产,以及新品的研发,将为公司后续增长提供动力。扩产后口蹄疫产能提升50%以上,非口蹄疫提高20%以上。

　　盈利预测:我们预计公司2015-2017年实现归属于母公司净利润3.0 /3.9/5.0亿元,复合增速约30%;对应EPS 分别为0.69/0.90/1.18元。考虑到公司快速增长及变革的潜力,我们给予“买入-A”评级。

　　风险提示:产能投产不达预期,改革进度不达预期。

　　华兰生物:分站陆续获批,采浆量高增长可期

　　华兰生物 002007

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广,施跃 撰写日期：2016-01-25

　　事件:近日,公司全资子公司华兰生物工程重庆有限公司收到重庆市卫计委印发的华兰生物石柱县单采血浆站鱼池分站的《单采血浆许可证》。

　　预计2017年采浆量突破1000吨,夯实行业龙头地位。1)公司现有浆站17个,数量仅次于上海莱士和天坛生物,估计2015年采浆量700吨,仅次于上海莱士。本次石柱分站获得采浆许可证之后,重庆6个分站均已可开始正式采浆,预计重庆地区浆站采浆量有望提升30%以上。随着现有浆站潜力挖掘,2017年采浆量有望突破1000吨。2)从产品线来看,公司现有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、凝血因子VIII、破伤风人免疫球蛋白、人纤维蛋白原等11个品种,为国内当前产品线最多的公司之一,整体盈利能力处于行业上游。

　　将享血制品行业量价提升机遇。2015年6月最高零售价取消以来,血制品产业链红利释放,浆站拓展积极性持续提升。1)从浆站设置来看,2014、2015年全国新批浆站约40个,近期重庆、广东等地审批加快显示部分省份浆站审批态度发生了积极的改变。公司目前独享重庆、河南浆站资源,在两地浆站获批能力较强,仅重庆就还有9个县未设置浆站,河南作为人口大省具有更大的发展潜力。

　　2)从产品价格来看,在供不应求无法有效缓解之前,除了白蛋白可以从国外进口更低价格产品而无法提价外,其他产品都存在强烈的提价预期。静丙出厂价保持稳步上涨态势,预计未来有望保持年10%-20%提价幅度,特免、人纤维蛋白原等小品种价格弹性更大。我们认为血制品行业迎来量价齐升的景气周期,公司作为行业龙头,具有巨大的业绩提升空间。

　　WHO预认证有望推动疫苗放量,提前布局单抗蓝海市场。流感疫苗已获WHO认证,流脑疫苗也即将获得WHO认证,有望借此进入规模超过10亿美元的WHO疫苗采购系统,并借此立足国际市场,对外出口将成为疫苗业务的新增长点。合资子公司华兰基因工程有限公司专注于单抗业务,阿达木、利妥昔、贝伐、曲妥珠单抗等重磅品种的2014年销售额都超过60亿美元,国内仿制药目前都处在临床阶段,上市后都有望成为上亿元大品种,未来市场空间较大。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017年EPS分别为1.08元、1.30元、1.61元,对应当前市盈率为39倍、33倍、26倍。我们认为公司为血制品一线企业,内生增长动力强劲,将充分分享行业景气周期红利,给予“买入”评级。

　　风险提示。血制品行业政策或发生变动;浆站或出现安全事故等。

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