[国家现代农业产业园建设要求]李克强:加强现代农业建设 荐6股

【www.joewu.cn--宏观产业】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月22日讯

　　加强现代农业建设 多渠道增加农民收入

　　全国春季农业生产暨森林草原防火工作会议3月20日至21日在江苏省泰州市召开。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出重要批示。批示指出：毫不放松抓好农业农村工作特别是当前的春季农业生产，对于经济社会发展全局至关重要。各地区、各部门要牢固树立新的发展理念，按照党中央、国务院决策部署，通过深化改革，着力转变农业发展方式，加强现代农业建设，引导农民以市场为导向优化种养结构，加快发展多种形式农业适度规模经营，

　　积极推进一二三产业融合发展，不断提高农业的综合效益和竞争力，多渠道增加农民收入。要抓住农时，扎实开展春耕备耕，强化政策扶持，统筹做好森林草原防火、脱贫攻坚、农田水利建设和防汛抗旱等各项工作，确保实现“十三五”农业农村发展良好开局。  

　　中共中央政治局委员、国务院副总理汪洋出席会议并讲话。他强调，要认真贯彻李克强总理重要批示精神，周密部署，精心组织，扎实抓好春季农业生产各项工作，不断开创农业农村发展新局面。

　　汪洋强调，当前我国农业主要矛盾已由总量不足转变为结构性矛盾，农产品阶段性供过于求和供给不足并存，要大力推进农业供给侧结构性改革。完善农产品价格形成机制，加强农业技术指导服务，引导农民根据市场需求调整生产结构。增加紧缺农产品生产，大力发展畜牧业、粮食精深加工，促进粮经饲统筹、种养加一体，

　　全面提高农业综合效益和竞争力。加强高标准农田等农业基础建设，提高粮食生产能力。推进农村一二三产业融合发展，多渠道增加农民收入。按照市场定价、价补分离的原则，积极稳妥推进玉米收储制度改革，适当调减非优势产区玉米面积，保障农民合理收益。

　　汪洋强调，要认真抓好春耕备耕，做好农资供应和质量监管，推进病虫害统防统治和绿色防控。完善农田水利设施，强化气象服务，做好防汛抗旱准备。加快林业建设。全面落实森林草原防火责任，强化防控措施，坚决避免发生重大森林草原火灾和重大人员伤亡。当前脱贫攻坚任务繁重，要横下一条心，加大力度，加快速度，加紧进度，有序推进易地扶贫搬迁、产业扶贫等各项脱贫举措，确保完成脱贫任务。(人民日报)

　　吉峰农机:国内最大的农机连锁企业

　　公司是目前国内最大的农机连锁企业，中国农机流通协会副会长单位和中国连锁经营协会理事单位公司，销售国内外名优现代农业装备及相关农村机电产品。主营业务为传统农机、载货汽车、农用工程机械、通用机电产品等现代农业装备的销售及售前售后服务，具备国家一级农机营销企业资质。

　　拥有直营连锁店70家，连锁网络已覆盖四川、重庆、贵州、广西、广东、陕西、云南等。在2007年中国农机流通协会百强企业排名中位列第五，2009年中国农机流通协会认定公司为农机流通连锁类企业综合实力排名第一，作为农机流通业的品牌在行业内已具有较高的知名度。  

　　大北农:完善激励机制,“网络版温氏”加速成型!

　　大北农 002385

　　研究机构：安信证券 分析师：吴立 撰写日期：2016-03-15

　　事件:3月14日,公司公告,拟将控股子公司“农信互联”的部分股权转让给农信互联创业团队及农信互联总经理薛素文,同时公告向宁夏晓鸣农牧股份有限公司及其子公司增资扩股。

　　我们的分析和判断:

　　1、完善激励机制,打造“网络版温氏”!我们认为,大北农商业模式正在重构:线上:通过SaaS模式(即猪联网)为用户提供养殖精细化管理服务、生猪在线交易服务、融资服务。线下:通过股权等形式支持员工、经销商创业,结成事业财富共同体,建立O2O的养殖服务生态圈。这种商业模式本质上是网络版的温氏养殖模式!此次转让股权给农信互联网团队和总经理薛总,充分说明公司开放的文化,创始团队持股的机制有利公司加速发展,“网络版的温氏”将加速成型!

　　2、加速布局养殖业,培育利润新增长点。在饲料行业发展整体面临瓶颈的背景下,公司积极布局养殖业,此前已开启“养猪大创业”,鼓励员工养猪。此次尝试蛋鸡产业链布局,有利于公司实现养殖板块的多元化发展,增加公司新的利润增长点。

　　3、公司业绩拐点显现:养殖景气即将传导至后周期(饲料、疫苗)等行业,预计公司饲料业务一季度迎拐点。

　　当前我国能繁母猪存栏量下降趋势已接近尾声,养殖行业景气预计将逐步传导至养殖后周期(饲料、疫苗板块)。公司预混料和前端料(母猪料、仔猪料)等销售占比较大,随着养殖户盈利能力提升,对前端猪饲料需求将增加,我们预计一季度业绩同比将大幅增长,预计增幅30-40%。

　　盈利预测及投资建议:我们预计公司2015/16/17年EPS为0.26/0.36/0.47元,增速为-10%、38%、32%。我们维持“买入-A”投资评级,6个月目标价15元。

　　风险提示:饲料销量不达预期;智慧大北农进展不达预期;

　　史丹利:打通种植服务全产业链,构建农业服务大格局

　　史丹利 002588

　　研究机构：中信建投证券 分析师：罗婷 撰写日期：2016-02-26

　　转型农业综合服务解决方案提供商。

　　在国家农业政策的推动下,我国千年历史的传统农业正在发生大变革。我国农村居民家庭经营耕地面积近年来从1.96上升至2.34亩/人,土地集约化程度逐年增高,给农业集中化服务带来契机。

　　同时农业机械化水平提高有利于农业服务大发展,2015年农作物耕种收综合机械化率达到63%,农业部提出要力争2020年农作物耕种收综合机械化率超过68%。公司积极顺应农业生产的变革趋势,由单纯的复合肥企业向农业服务商转变。截至目前,农业公司已在东北、华北、内蒙等地区共设立合资公司16家,流转土地5.1万亩,服务土地30万亩,覆盖土地56.5万亩,拥有粮食烘干能力55万吨/年,粮食仓储库容50万吨。

　　“四大平台”支撑整体农业服务体系。

　　公司搭建“四大平台”,即农资一体化平台、农业技术服务平台、农业金融服务平台和物联网信息化平台,建立农业服务体系,向农业服务商转变,类象屿模式,前景广阔。我们测算史丹利公司农业综合服务净利润能达到150~180元/亩,这为史丹利带来了极大的利润空间。

　　玉米临储政策在即,2016年仍是政策市,我们认为,2016年粮食收储补贴仍然存在,未来即使不考虑粮食收储补贴,农业服务+粮食贸易仍然能实现150元/亩的净利润。公司2016覆盖土地有望达到100万亩。我们按2016年覆盖土地100万亩,每亩地净利润150元保守测算,农业服务能贡献净利润1.5亿元。

　　公司复合肥业务增长稳定,单品牌销量全国领先。

　　公司以市场需求为导向,产品多样,产能布局全国,覆盖面积广泛,现有产能520万吨,目前江西丰城项目、吉林扶余项目等在建项目正加紧建设,所有项目建成投产后,产能预计在700万吨左右。目前复合肥行业整体产能仍旧过剩,环保压力较大,公司作为全国排名第三的复合肥企业,具有很强的整合能力和优势。

　　看好公司农业服务转型,给予增持评级。

　　我们看好公司的转型布局,主要基于三点:1)公司以东北四省作为农业服务转型切入地区,东北四省人均种植面积大、粮食作物为主要农作物,非常有利于农业服务模式的推广;2)公司与当地农资、粮贸、仓储企业合作,充分利用当地企业的资源优势,加快农业服务的推广,实现双赢;

　　3)公司完善的“农资+金融+信息”农业服务体系,提供化肥、种子、农药、农机耕种收割,粮食收储等全套作物种植方案和全流程服务,有利于公司抵御中间环节的风险。公司业绩快报显示2015年营业收入70.47亿元,同比增长24.64%,净利润6.20亿元,同比增长25.26%,我们预计2016~17年EPS1.36、1.76元,对应PE19、15倍,增持评级。

　　新研股份重大事件快评:收购明宇完成,军工帝国起航

　　新研股份 300159

　　研究机构：国信证券 分析师：梁铮 撰写日期：2015-12-24

　　事项:

　　公司公告:12月23日,公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项于12月16日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕股份登记申请手续,新增股份上市日为12月25日。

　　评论:

　　收购明宇完成股份登记申请手续,新增股份将于12月25日上市

　　公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项于12月16日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕股份登记申请手续,新增股份上市日为12月25日。

　　公司以现金+非公开发行股票方式收购明日宇航100%股权。其中现金支付4.2亿元,向明日宇航股东发行6.14亿股,发行价为5.245元/股,共出价36.4亿元。明日宇航承诺15、16、17年度扣非后归母净利润分别不低于1.7亿元、2.4亿元和4亿元。同时,公司向周卫华、吴洋、上市公司员工持股计划非公开发行股份配套融资9.84亿元,发行新股1.55亿股。公司股本增至14.9亿股。

　　坚定看好明日宇航未来发展

　　明日宇航是航空航天核心零部件供应商,拥有《武器装备科研生产许可证》、《二级保密资格单位证书》、《武器装备质量体系认证证书》等生产经营资质。目前,明日宇航已与国内多家航空航天企业建立了良好的合作关系和配套关系。主要的飞机整机制造合作企业包括成飞集团、西飞集团、洪都航空和哈飞集团,主要的航空发动机制造合作企业包括沈阳黎明航空发动机集团、成都航空发动机集团、黎阳航空发动机集团,以及航天科技集团与航天科工集团多家研究院所和主机厂。

　　通过与上述客户建立广泛而深入的合作关系,明日宇航先后参与了民用飞机、军用飞机、导弹、运载火箭、航天飞船等多个型号航空航天飞行器结构件配套研制及生产任务。航空结构件占整机总价值量的比重约为30%。

　　美国航空航天工业协会的报告数据,2014年美国航空航天行业年销售额预计为2,284亿美元。中国航空航天工业体系主要由中航工业、航天科技集团、航天科工集团及中国商飞所组成。2013年,中航工业集团、航天科技集团、航天科工集团的收入分别为3,489亿元、1,423亿元、1,423亿元,合计6,335亿元。

　　维持公司买入评级

　　明日宇航进入高速增长期,14年实现收入5.5亿元,实现净利润1.1亿元;15-17年对赌并表扣非归母净利润1.7/2.4/4.0亿元,年复合增长率超过50%。明日宇航加工技术、工艺水平高,人才队伍、客户资源稳定,其已与国内多家航空航天企业建立了良好的合作关系和配套关系,

　　由于明日宇航参与多项目前期研发过程,有利保障了其后续产品订单的延续性。收购明宇将扩大公司盈利空间,并将公司业务领域拓展至航空航天等军工领域,预计正常情况下公司15-17年归母净利润为3.0/4.2/7.4亿元,对应PE 为84/60/34X。考虑公司军工业务拓展性强,维持公司买入评级。

　　金正大:业绩符合预期,公司高成长继续

　　金正大 002470

　　研究机构：安信证券 分析师：王席鑫,孙琦祥 撰写日期：2016-02-29

　　事件:公司发布15年度业绩快报:公司15年实现营业收入177.41亿元,同比增加30.89%;实现归属于上市公司股东的净利润11.11亿元,同比增加28.24%,EPS为0.71亿元。加权平均ROE为15.06%,较去年同期下降3.64个百分点。公司业绩符合预期。

　　销售业绩快速提升,实现营收与净利润双增长:公司以专业化农业服务,重点区域市场建设为主要手段,积极探索农资O2O模式,15年普通复合肥、硝基复合肥销量稳步增长,水溶肥等新型肥料销量增长迅速,实现了营业收入和净利润的持续高速增长。同时公司通过推行“种肥同播、水肥一体化技术、顾问式营销、农化服务中心建设、重点县建设、渠道开发与优化和市场终端亮化”等营销服务模式,在新项目建设、套餐肥开发、电商开发、新服务模式探索、国际国内联合协作等各方面取得了重大突破。

　　复合肥行业空间依然较大:根据农资网,目前国际上发达国家复合肥使用量占总化肥使用量的80%,全球复合化率的平均水平也是50%。国内的复合化率近年来正逐年提高,从2004年的26%提升到2013年的34.8%,但与农业生产的发展需要相比仍存在很大的增长空间。由于我国土地流转的加速、

　　劳动力成本的提高以及测土配方进程的加快等多种因素影响,加之农业部推行未来5年内化肥施用量零增长方案,农用肥的需求结构随着农业种植结构及农业机械化正发生着变化,未来复合肥需求量将稳步增长,迎来行业发展机遇。

　　农商1号正式上线,打造农资版“亚马逊”:具体分析见下页;

　　金正大国际化进程中:具体分析见下页;

　　未来全球领先的植物营养专家和种植业解决方案提供商,维持买入-A评级:公司已经形成以新型复合肥为主,普通复合肥为翼的国内领先的产品格局,产业结构的升级将增强公司竞争力,提高市占率。公司的电商平台“农商1号”如期上线,看好公司强大的资源整合能力和执行力。我们预测公司15-17年EPS分别为0.71、0.93和1.19元,维持买入-A投资评级,目标价22元。

　　风险提示:单质肥价格持续下跌、复合肥销量低于预期的风险等  

　　新洋丰重大事件快评:业绩增速30%+,动态PE15倍,买入

　　新洋丰 000902

　　研究机构：国信证券 分析师：黄道立 撰写日期：2016-03-08

　　15年业绩预增30.69%,主因产品结构升级,毛利率提升

　　3月7日午间,公司发布2015年业绩快报:2015年公司实现营业收入96.19亿元,比上年同期增长15.17%;实现营业利润9.55亿元,比上年同期增长38.18%;实现利润总额9.67亿元,比上年同期增长36.31%;归属于上市公司股东净利润7.46亿元,比上年同期增长30.69%。

　　2015年公司业绩实现30%以上的增速,我们分析除了加强推产品广力度,销量提升,以及费用管控等因素外,公司积极研发作物专用肥料、新型功能肥料等新产品,使传统产品结构升级导致毛利率提高或是业绩增长的核心因素。公司15年营业利润率较14年提升了1.65个百分点。

　　新产能投放,股权激励保驾护航,预计现有主业未来两年复合增速保持30%以上可期

　　我们预计,公司现有主业业绩在15年的基础之上,未来两年继续保持30%以上的年复合增长可期:

　　新增产能陆续投放:公司于2015年5月非公开发行股份,募集资金投资建设120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨/年项目)和60万吨/年硝基复合肥项目,于今年1月份公告江西新洋丰肥业有限公司120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨/年项目)已于近日建成。此外,因工序流程不同导致生产线建设工期不同,

　　我们预计募投项目中的60万吨/年硝基复合肥项目有望在今年下半年陆续与市场见面。而2017年,公司今年投产的吉林新洋丰80万吨新型复合肥项目也有望陆续投放。因此,在考虑了产能增长,以及公司目前产品结构升级战略(逐步提高新型肥料在产品中的比重),我们预计现有主业未来两年复合增速保持30%以上可期

　　股权激励保驾护航:新洋丰在2015年7月发布股权激励草案,拟对公司的董事、中高级管理人员、核心技术(业务)人员以及公司董事会认为需要进行激励的相关员工(不包括独立董事、监事)进行股权激励。公司首次授予限制性股票的授予价格为每股14.33元,数量为970万股,占公司总股本65,048.46万股的1.49%,涉及近100个中高层员工。其中,首次授予874万股,占本次限制性股票授予总量的90.10%,约占公司股本总额的1.34%;预留96万股,占本次限制性股票授予总量的9.90%,约占公司股本总额的0.15%。

　　激励对象获授限制性股票之日起12个月内为锁定期,锁定期满后为解锁期,激励对象可在锁定期后36个月内分三次解锁。解锁条件与2015-2017年利润增长率(较2014年增长30%/69%/120%,年复合增长率在30%以上)及净资产收益率挂钩(净资产收益率均不低于15%)。

　　限制性股权已于2015年8月21日首次授予,9月11日上市。

　　产业布局新方向--拟切入智慧农业、高端现代农机装备制造及农化服务等现代化农业领域,未来有望进一步设立产业基金助力公司新业务拓展

　　2016年1月31日晚间,新洋丰公告根据战略发展需要,公司拟以自有资金出资5000万元人民币设立全资子公司北京新洋丰现代农业并购投资有限公司,拟开展智慧农业(农业大数据、物联网、农业电商及金融)、高端现代农机装备制造及农化服务等现代化农业领域股权投资。

　　我们在12月27日报告《二次增持超预期,期待公司经营全新突破》中已经提出:2015年公司业务经营变革决心已突显。此次公司成立并购投资子公司,是公司产业布局又迈出的重要一步。目前投资子公司注册资本拟定5000万元,金额相对较小,未来根据投资项目的需要,不排除进一步设立产业基金助力项目拓展的可能,期待公司投资项目进一步落地。

　　产业布局是行业发展变革的必由之路,大势所趋,借助资本的力量,新业务拓展有望加速

　　新洋丰主业为磷酸一铵和磷复合肥生产,该行业产业链条并不复杂:上游为磷矿石开采,中游为磷酸一铵、磷酸二铵生产,其他单质肥采购以及复合肥生产,产品经过经销商环节,进入到下游农户使用。在过去传统的复合肥生产中,企业竞争主要是以产业链向上游延伸控制矿石、单质肥成本,同行业并购整合实现规模效益,区域扩张开拓市场等方式进行。而目前,我国磷单质肥以及磷复合肥整体产能已经过剩,且相关政策文件已经提出了到2020年化肥使用量零增长的发展目标。

　　因此,未来磷复合肥企业除了需要加强自身产品研发,积极调整产品结构,推出新型、高效、环保的复合肥以外,产业链逐步向下游延伸也是其发展趋势。近两年资本市场的诸多案例也让大家看到了复合肥企业业务向下游农化服务拓展的意图以及全新尝试。

　　新洋丰在2015年曾公告牵手阿里巴巴,切入“农资电商”领域,相关新闻媒体也曾报道公司研发新型化肥,成立试验田,拟切入农化服务等,均反映出公司业务向下游延伸的决心。

　　此次成立产业基金,从产业布局上看,亦是向下游延伸。但此次布局,可以看出,公司在2015年以传统产业经营的方式作出诸多尝试之后,2016年引入并购投资方式,借助资本的力量助力公司产业布局和业务拓展,我们预计公司新业务领域有望加速推进,也请投资者密切关注公司相关领域的进程。

　　磷复合肥龙头,基本面在磷复肥上市公司中排名前三甲

　　新洋丰最初创办于1984年,当时还是一个仅有20多名员工的作坊,资产50万元,年产肥料2000吨。公司正式创建于2004年,成立时的实收资本仅有5,600万元。历经多年发展,现有资产总额60亿元,员工6000余人。在2014年,通过重大资产重组,借壳中国服装,成功上市。目前公司实际控制人、董事长杨学才先生直接持有上市公司股份4.5%,间接通过洋丰集团持有上市公司股份45.22%。

　　新洋丰目前拥有磷酸一铵有效产能约150万吨,位居行业首位,拥有磷复合肥有效产能仅500万吨,现有湖北荆门、宜昌、钟祥、四川雷波、山东菏泽、河北徐水、广西宾阳和江西九江等大型现代化磷复合肥生产基地,形成了产品多元化、辐射全国的良好产业布局。无论从生产规模、品牌优势、渠道实力等角度考量,新洋丰均在磷复肥上市公司中排名前三甲。近几年,公司营收也保持了较好的增长,2015年前三季度,公司共实现销售收入80.76亿元,同比增长25.4%,共实现归属母公司股东净利润6.27亿元,同比增长45.73%。

　　高位持续大比例增持,彰显管理层对企业未来发展的信心

　　新洋丰此前陆续公告“2014年12月23日至2015年12月23日期间,洋丰集团通过深圳证券交易所交易系统累计增持公司股份13,132,845股,占公司已发行总股份的2.00%”。“2016年1月6日至2016年1月14日期间,

　　洋丰集团通过东北证券明珠168号定向资产管理计划在深圳证券交易所交易系统累计增持公司股份6,590,403股,占公司已发行总股份的1.00%”。目前洋丰集团已经累计增持公司股份1972万股,累计增持金额为5.6亿元,增持均价为28.37元/股。高管高位持续增持彰显管理层对企业未来发展的信心。

　　业绩增速30%+,动态PE15倍,经营变革进行时,继续给予“买入”评级

　　新洋丰作为磷复肥行业的龙头企业,一直以来一直专注于主业的发展,在磷复肥领域,在品牌、研发、区域布局、渠道等方面均做到了行业前列,同时,实际控制人杨学才先生还控制了磷复肥企业最最要的磷矿资源,并曾承诺在适当的时机将其注入上市公司,这又为新洋丰未来的发展打下了坚实的基础。

　　目前中国磷复肥行业面临产能过剩,开工率不足,市场集中度与发达国家相比依旧偏低的问题,磷复肥企业也在新经济思潮之下谋求转型之路。新洋丰在2015年的发展过程中已初显经营模式变革决心,2015年6月,牵手阿里巴巴,拟通过“村淘”开展线上线下农资电商的新模式尝试;

　　8月在澳大利亚设立的澳大利亚新洋丰肥业有限公司,配合国内长江流域生产线,产能向海外输出;相关媒体报道公司正开拓经济作物专用肥市场,拟切入下游农化服务领域……公司在新领域做出的布局,已经向市场展示出管理层对于磷复肥行业上市公司未来发展新方向的思考,同时也展示出掌舵人引领公司走向经营变革的决心。在年开年之际,公司成立并购投资有限公司,

　　拟开展智慧农业(农业大数据、物联网、农业电商及金融)、高端现代农机装备制造及农化服务等现代化农业领域股权投资,经营变革,产业新布局正在进行时,期待2016年公司发展实现全新突破,期待具体项目落地。预计2015-2017公司EPS为1.13/1.57/2.07元/股,对应PE为21.1/15.2/11.5x,业绩增速30%+,动态PE15倍,估值具备较高安全边际,企业未来经营有亮点,继续给予“买入”评级。

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