【养老金入市的21家股票】养老金入市造就大牛市？养老金入市将带动股市

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　　虽然早前就已经确定了今年5月开始施行社保基金入市，但是消息一出，还是引起了市场的一波小高潮，其中呼声最高的还是大家心心念念的养老金入市的事儿，而市场普遍认为社保基金贴上合法入市的标签很大程度上意味着养老金入场的前奏已经开启。

　　千呼万唤始出来16年社保基金的进阶之路

　　可以说，自2000年全国社保基金理事会成了以来，社保基金就一直在不断整改入市的路上奋斗着。2001年7月，全国社保基金首次“试水”股市;2002年年中，在“社保基金与资本市场研讨会”上，与会专家明确表示“社保基金入市是必然选择”。

　　随后2002年年底，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金公司成为首批社保基金管理人，中国银行[0.90%]、交通银行[1.47%]为基金托管人;有了专业“管家”之后，社保基金开始加快步伐，在高西庆、项怀诚、尚福林等人的敦促下，2003年6月2日，全国社保基金理事会正式签订了授权委托协议，全国社保基金正式进入证券市场。

　　历年成绩单稳中有升社保基金迈向康庄大道

　　作为保民生的重要资金来源，社保基金的规模和收益情况一直以来都是市场较为关注的问题。数据显示，截至2015年12月底，全国社保基金规模由设立时的200亿元发展到15085.92亿元，累计投资收益额为7133.34亿元，年均投资收益率为8.82%，超过同期年均通货膨胀率6.47个百分点。其中，2015年，社保基金投资收益总额2287.04亿元人民币，收益率达到15.14%。全国社保基金理事会副理事长王忠民公开表示，全国社保基金15年间的数据可以说是整体跑赢GDP，战胜通货膨胀，在风险市场当中博得了应有的回报。

　　数据来源：Wind资讯

　　数据来源：Wind资讯

　　与此同时，随着上市公司年报逐步披露，社保2015年末持仓情况曝光。截至3月28日，社保现身于216只个股前十大流通股东名单当中，合计持有股数为23.69亿股，市值达562.60亿元。这216只个股中，社保新进60只个股，增持51只个股。其中，社保新进持股数量排名靠前的个股有紫金矿业[1.23%资金 研报]，新进持有数量为3999.99万股;社保新进个股占流通A股比例最高的个股为富临精工，占比达12.13%;社保增持股数最多的个股为北京城建[1.49%]，增持股数为2892.78万股;增持比例较多的个股有大杨创世[0.00%]，增持比例高达374.63%。

　　此外，社保基金还增持了5只医药制造业个股、5只电气机械和器材制造业个股。上述两个行业是社保基金最为青睐的制造业细分行业。

　　社保基金先行探路 养老金将何时归队

　　2015年6月，人社部、财政部会同有关部门研究起草的《基本养老保险基金投资管理办法》，正式向社会公开征求意见。如今，掌管着近两万亿资产的全国社保基金理事会终于有法可依地运营人民的“养命钱”，那么作为社保基金的最大头，资金规模更大、累计结余达到3.4万亿元的基本养老保险基金的投资运营更令社会关注。养老金到底何时能正式“归队”?对此，不少业内人士认为此次条例的正式出台意味着基本养老金入市指日可待。

　　华泰证券[3.70%]罗毅认为，条例由国务院亲自出台，从国家最高行政机关意志出发，可以拔升全国社会保障基金规范运作的战略高度，规范全国社会保障基金管理运营，更利于实现资金保值增值，同时以国家信誉为背书为全国社保基金的投资运营，能为地方社会保险基金获得稳健收益注入强心针。另外，资金的入市也预示市场底部的大机会，养老金作为社保基金最大头，其入市最重要的考虑是安全第一，社保基金的入市会增厚资金入市安全垫，为养老金进场做好相应的准备。

　　海通证券[2.52%]荀玉根认为，社保基金条例的正式出台，意味着养老金入市再进一程。荀玉根认为，《条例》有两个亮点，一是从国务院层面规范了全国社保基金的管理运营，明确了其定位、资金来源、投资范围等内容;二是社保基金理事会被授权可以接受省级社保基金的委托管理，养老金入市再进一程。

　　中央财经大学教授诸福灵认为，二者有一定的联系，但不是必然联系。他说，全国社会保障基金作为独立的储备基金，其规模越来越大，运行了十多年，但具体的规范尚不完善，尤其是在基金的投资运营方面亟须出台明确的规范条例。诸福灵表示，二者有一定的联系，但不是必然联系，在未来基本养老金投资管理之中，当前主导社会保障基金管理的全国社会保障基金理事会也会发挥一定的作用。

　　养老金入市已成国际惯例经验表明是“大写的利好”

　　其实，在发达的资本主义国家，养老金入市已经是极其普遍的现象了，并且多数国家的养老金在依靠资本市场与市场化运作后，都取得了不错的效果。

　　“在一些社会保障制度和资本市场比较健全的国家，养老基金通过市场化投资，既可以实现保值增值，又促进了资本市场健康发展。”中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文曾表示，比如美国，养老基金机构投资者已成为资本市场的主力。

　　美国：养老金入市缓解经济带动股市

　　美国的养老金入市又被称为“401k计划”，由于是1978年《国内税收法》新增的第401条k项条款而得名，1979年得到法律认可，1981年又追加了实施规则，在1982年正式出台。从美国股市的历史走势来看，“401K计划”的推出和追加都对股市有一定的利好刺激。

　　70年代末首次推出时正直滞涨刚刚结束，“401k计划”有效提振当时疲软的市场信心，出台之后，道琼斯指数一路上涨，持续了约半年时间，达到了阶段性高点，标普500指数的走势也出现小幅上涨;随后由于第二次石油危机等事件的爆发，道琼斯指数再次进入快速下跌通道，此时“401K计划”具体规则被追加之后，市场在下跌过程中出新了阶段性的企稳;在“401k计划”推出后的23年间，道琼斯工业平均指数保持了平稳的上涨趋势。

　　由于美国“401k计划”的资金投资于股票与共同基金等多种资产，因此，在“401K计划”实施之后，其资金迅速与股市形成良好互动，“401K 计划”成功的为为股市的发展提供了源源不断的资金流入，美国大公司的职工将自己的养老基金中约1/3的资金投入到本公司的股票，道琼斯指数更是在1978年到2000年其间累积上涨达1283.25%，对美国股市带来了实质性的正面刺激。

　　日本：养老金追加刺激股市一年涨幅44%

　　日本于2014年10月底宣布退休基金投资于日本股市的比重从12%提高到25%，政策出台后日经指数闻讯飙涨，从14500点狂涨近6500点，一年左右的时间，即冲到20,950点高点，波段涨幅高达44%，效益超乎市场预期。

　　6000亿子弹蓄势待发国产版“401k”会给股市带来什么

　　人社部预计养老金入市将会带来近6000亿的资金量，这无疑会对A股市场带来一个高级别的好消息。鉴于养老金的特殊性，这6000亿的子弹势必不会没有目标的乱打，反而会有很强的针对性，对此，相关专业人士给出了具体观点。

　　分析人士指出，养老金对资产的安全性要求非常高，因此社保基金和保险资金的择股思路很可能被养老金借鉴，具体而言，养老金会寻找以下五类个股。

　　第一类是体量偏大个股。对于庞大的养老金来讲，一般的小盘股难以满足其对流动性的要求，即便养老金选择了这类小盘股也很容易导致相关个股股价异动或者引发养老金被动“举牌”，这都与养老金稳健投资的理念背离，相形之下体量较大、流通市值在50亿元以上的个股相对适合养老金操作。

　　第二类是业绩稳定增长的个股。按照股价围绕上市公司价值变动这一规律以及社保基金长期重仓业绩白马股的经验推测，最近三年净利润年均复合增长率在20%以上、在所属行业中占据龙头地位、动态市盈率不超过所属板块平均水平的上市公司最有可能率先获得养老金的青睐。

　　第三类是分红股息率高的个股。养老金的性质和用途决定了其不能承受较高的投资损失，具有明确安全边际的品质才符合养老金这类低风险资金的投资需求，因此现金流是否充沛、历史分红记录是否良好、近年来分红股息率是否超过4%等信息很可能成为养老金重要的择股参考标准。

　　第四类是符合政策导向的个股。养老金的政府背景使其对经济政策变动对股市影响的把握和判断更加精准，因此可以推断养老金一旦入市，肯定会对那些符合经济结构调整方向、主营业务或经营模式具备较强稀缺性、政策扶持持续性较强的个股予以优先关注。

　　第五类是社保险资增持的个股。鉴于社保基金、保险资金等低风险基金在择股上较为谨慎，一旦选定投资标的则会在较长时间内持续持有，因此投资者可重点梳理那些连续三个季度以上获得社保基金增持的个股。

　　对于收益板块和个股，南京证券分析师季永峰认为，养老金入市，A股市场低估值的蓝筹板块无疑是首选。买入蓝筹股特别是银行、保险、证券类股票的可能性较大。仅看个股，社保基金选股偏好与私募、游资有明显区别。通常是市值较大、有国资背景、分红率高的股票容易受到社保基金青睐。

　　另外，鉴于美国“401K 计划”的大获成功，不免会让人期待国产版的“401K ”能否承接股市奇迹，对此，不少券商分析师认为，养老金入市将给A股市场带来大量的长线资金，不过考虑到建仓期及建仓时机选择，养老金入市短期对大盘的提振作用有限，利好股市的作用将在中长期显现。

　　郭施亮认为，随着养老金全面委托投资开启，以及部分养老金入市，A股市场机构投资者将逐步壮大，未来A股市场有望逐渐进入真正的机构投资者时代。这有利于股市的长远健康发展，降低股市的高度投机色彩，这才是未来中国股市真正的希望所在。

　　郭施量称，养老基金属于长期性投资基金，其入市有助于提升市场机构投资者占比，引导市场的投资行为回归理性。一直以来，A股市场的机构投资者占比长期未能得到本质上地提升。至此，对于以散户为主导的A股市场而言，实际上也加剧了市场的投机性，给予市场带来更多的波动风险。

　　与此同时，在实际操作中，因A股市场的制度漏洞较多，不少大资金大机构更是借助其特殊的资金、信息等优势来牟取丰厚的利润。至此，长期以来，部分大资金大机构却比普通散户更具有投机的色彩。不过，随着养老基金的正式入市，未来将会给予A股市场带来更多的积极性影响。同时，还有望逐步改善A股市场的投资者结构，以进一步强化未来A股市场的机构投资者占比，把真正的价值投资理念引导至市场之中，让市场的投资环境更趋向于理性化。

　　“养老金入市，将使资本市场换手率大大降低。”经济学家郑秉文分析指出，散户投资者与机构投资者的投资行为是有明显区别的。散户个人的投资动机常常出于明显的短期获利和投机心理，他们始终处于寻找“牛股”和“黑马”之中，于是换手率特别高。

　　在郑秉文看来，十几年来，中国资本[0.00%]市场的换手率远高于发达国家。根据一份研究报告的结果，中国资本市场的换手率为190%(实际交易量占市值可交易量)，位居世界第一，而养老基金市场十分发达的美国仅为第八(95%)，养老基金实行完全投资体制的智利、哥伦比亚和秘鲁等拉美国家都不到28%。

　　这些国家资本市场之所以换手率低，除了养老基金作为长期基金追求价值投资和长期投资以外，还有一个重要原因：十几年前，生命周期基金(目标日期基金)诞生以后，很多国家引入了这个制度，在相当程度上使资本市场投资行为得以改变，因为生命周期基金的资产配置和股票持有比例变化是有公式和模型制约的，是自动的，这就更加降低了资本市场换手率。

　　郑秉文认为，资本市场的投资理念也将随着养老金的入市发生变化。养老基金作为重要的机构投资者，具有很强的低风险偏好，追求长期稳定收益，而且会有源源不断的资金注入，将开启价值投资的开关，牵引追求长期收益性的投资理念，对短期投机心理将是一个巨大的抗衡力量，有利于减少股指波动的幅度，遏制频繁的大起大落。“因此，养老基金投资将逐步成为资本市场的压舱石，带动优质资金进入资本市场，不断提高资本市场的质量。”郑秉文说。

　　文章综合同花顺[3.83%]财经、凤凰财经、网易财经、金融界等。

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