石墨烯锂电池|石墨烯锂电产业化应用曙光迸发 六股不可小觑

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月6日讯

　　新材料双周报:石墨烯锂电产业化应用曙光迸发

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：蒲强 日期：2016-04-05

　　石墨烯是一种由碳原子排列构成的单层二维蜂窝状晶格结构的新型纳米材料,也是其他维度石墨材料(如富勒烯、碳纳米管、石墨、金刚石)的基本构建模块。

　　石墨烯具有优良的电子传导性能、导热性能及较高的比表面积,在新能源、化工、电子信息、生物医药等领域拥有巨大应用前景。  

　　我们认为石墨烯产品将最先在锂电池领域迸发产业曙光。石墨烯导电剂的使用可以同时解决能量密度低和电子导电率低的问题。石墨烯微片作为导电性极佳的超薄二维碳材料,可以与锂离子电池电极活性材料颗粒形成二维导电接触,有效形成三维导电网络,从而显著提高电极导电能力,在取代传统乙炔黑导电剂方面有较大市场潜力。

　　按照2014年国内动力电池正极材料出货量17172万吨,年复合增速40%估算,2018年国内石墨烯导电剂浆料市场空间接近50亿元。建议关注标的:德尔未来、东旭光电、中泰化学、中国宝安。

　　平安新材料指数双周涨跌幅+2.25%,相对沪深300指数涨幅+0.67%,跑赢沪深300指数。板块双周涨跌幅:新能源锂板块(+13.61%)、合金新材料(+4.71%)、3D打印材料(+4.23%)、碳系新材料(+2.63%)、光学薄膜(+2.24%)、气凝胶(+1.88%)、工程塑料(-2.13%)。

　　双周涨幅居前个股:万泽股份(+52.33%)、炼石有色(+30.15%)、多氟多(+28.32%)、西部材料(+25.81%)、融捷股份(+22.38%)。

　　我们认为在新能源汽车需求占比进一步提升,且行业几无新增供给的背景下,2016年二季度碳酸锂价格有望继续保持坚挺。看好锂资源行业龙头天齐锂业、锂电池材料全产业链龙头赣锋锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。核电堆芯材料的国产化作为我国核电”走出去战略“顺利实施的重要前提,值得大力关注,推荐标的西部材料。

　　变压器的高效节能化将是未来主要发展趋势,非晶带材需求将迎来高速增长期,关注标的安泰科技。

　　推荐传统主业稳定发展,并坚定转型新材料领域,受益TAC膜进口替代的新纶科技;股价跌破员工持股价,电子新材料有望内生外延齐飞的鼎龙股份以及高管高比例认购增发、纳米材料有望多点开花的国瓷材料。

　　风险提示:宏观经济下行;技术路经风险;替代材料风险。

　　天齐锂业:趋势比数字更重要

　　天齐锂业 002466

　　研究机构：方正证券 分析师：杨诚笑,孙亮 撰写日期：2016-03-30

　　公司发布2016年一季度业绩预告,归属上市公司股东净利润同比增长819.39%-866.42%,盈利为27372万元-28772万元;去年同期为2977.18万元。

　　业绩大增是行情持续的前提条件:1季度,可以公开查询的同一数据源显示碳酸锂价格同比上涨均超过200%,由平均4万元/吨左右上涨到12万元/吨以上,天齐锂业作为全球锂辉石矿的龙头公司受益最为显著,因此市场对于其业绩大增是有预期的。

　　相比于8倍的增幅我们更看重的是公司在行业爆发时所展现出来的龙头属性,8倍的同比增幅确立了产品价格的爆发向现金流、净利润的转化,只有转化成功,行情才有了持续的前提。

　　供给紧张是未来10年常态:当前阶段,不应再继续紧盯新供给合适会涌出。首先,我们认为新供给大概率会比市场担忧的要慢,一个行业的投产时间有其客观规律。其次,与一般周期品不同的是,碳酸锂的下游是定义为中国战略支柱产业的新能源汽车行业。

　　工信部长关于今年我国新能源汽车销量翻倍增长的讲话已经说明了问题,我们需要判断的是2017年会不会国家的目标还是继续翻倍?因此,这个行业面临的是原料长期紧张而不是阶段性紧张,这个问题必须再次申明。

　　勿被短期负面因素干扰:年初至今先是骗补事件,而后是补贴下调的传闻。包括未来可能出现的一些质量安全事件,都会是行业大发展中难以避险的短期事件,从长期而言,新能源汽车能够大幅减少我国原油对外依存度的问题。

　　同时也对我国的工业制造水平、拉动产业升级、拉动内需都有重要意义。我们需要关心的不是价格,不是新供给,而是真的等到新能源汽车年产达到大几百万辆的时候,我们会不会也像原油、铁矿石一样再次被扼住支柱产业的咽喉。

　　盈利预测与评级:我们预计天齐锂业2016-2017年净利润分别为16.07亿元、21.38亿元。当前股价对应2016-2017PE分别为24.66倍、18.53倍,维持强烈推荐评级。

　　赣锋锂业:一季度业绩预告超预期,奠定全年高增长

　　赣锋锂业 002460

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-04-01

　　事件:公司发布一季度业绩预告,归母净利润1.01亿-1.11亿,同比增长320%-360%,主要系下游新能源汽车高增长,碳酸锂供不应求,带来公司电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂销量和价格均同比大幅增长。受益于国家的大力支持,我们预计今年新能源汽车销量可超过55万辆,对应的动力电池需求在23Gwh左右,使得锂电池总需求增长20%以上。

　　而碳酸锂新增产能依然受限,预计全年碳酸锂价格均可保持在15万/吨。

　　投资要点:

　　公司一季度原料充足,锂盐加工产能利用率高,带来业绩高增长。

　　一季度原料主要来自公司年初拍卖竟得4,000吨氢氧化锂,SQM的卤水供应(合作关系稳定,可以满足公司全年5,000吨碳酸锂生产),5,000吨的正极材料回收提锂(全年可供应1,000吨碳酸锂)由于一季度锂盐销售绝大部分来自当月加工生产而非库存,可见公司超强的盈利能力。

　　Mt矿投产在即,原料瓶颈将解决,全年高增长无忧。公司与参股子公司RIM签订年产20万吨锂精矿包销协议,据当前进展,Mt矿6月份投产无压力。

　　另公司100%收购的江西锂业3月底可投产,初期产能1万吨,2017年可拓展至6万吨。因此今年公司锂精矿有10万吨,可满足1.25万吨碳酸锂生产:明年21万吨锂精矿,满足2.5万吨碳酸锂生产。同时公司拟定增增持RIM股权,进一步掌握上游锂矿资源。

　　战略布局全产业链,向下游锂电池制造拓展。公司拟投资1.05亿参股安靠电源10.5%的股权,布局动力电池PACK集成,安靠电池业绩承诺16-18年1亿/2亿/3亿。同时公司拟建设年产1.25亿支18650锂离子动力电池项目,单支容量2.6-2.8Ah,总共约1.2Gwh,预计2018年可投产,产值约15亿。

　　强烈推荐不考虑增发我们预测公司15-17年EPS分为为0.33/1.09/1.40元,对应的PE为156/47/36。给予60元目标价,对应明年55倍PE。

　　风险提示:锂矿产能释放不达预期,碳酸锂价格下降

　　西部材料:深耕核电,美丽中国

　　西部材料 002149

　　公司是陕西省科学技术厅认定的高新技术企业，主要从事稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品、贵金属制品等领域的生产和销售业务，是国内规模较大、品种齐全的金属材料深加工生产基地之一。公司产品已广泛应用于航空、航天、冶金、石化、化工、化纤、电力、电子、通讯及能源等国民经济主要部门和国家重大项目。

　　公司拥具有雄厚的研发实力，公司还拥有强大的产业优势，稀有金属复合材料产能位居世界第三、全国第一，金属纤维产能居世界第三、全国第二，金属纤维毡产能居世界第二、全国第一。

　　安泰科技:公司扭亏为盈,加速推进转型升级

　　安泰科技 000969

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2016-04-05

　　面临新材料发展机遇,公司扭亏为盈。公司以先进金属材料及制品的研发、生产和销售为主业,是国内金属新材料行业的领军企业之一。目前,公司产业主要聚焦清洁能源用先进材料、特种材料制品及装备、超硬材料及工具三大核心领域,形成难熔金属材料及制品、稀土永磁材料及制品、非晶纳米晶带材及器件,高速工具钢、焊接材料、超硬材料及制品等六大核心产业板块。

　　随着“中国制造2025”国家战略实施,新材料被列为重点发展的10大产业领域之一,新材料产业在高端突破、进口替代、中低端转型升级方面孕育着巨大市场需求,15年公司实现归属母公司股东净利润0.88亿元,同比增长146.13%,在14年首次大幅亏损之后,实现扭亏为盈。

　　公司加速推进转型升级,核心产品销量增长良好。作为“十二五”收官、“十三五”布局之年,公司按“顶层设计、上下结合、以上为主”的编制原则完成了“十三五”战略规划制定。公司全年开发26项新产品,实现销售收入10亿元以上,新产品贡献率达25%,为公司稳定市场提供了有力支持。

　　其中,功能新材料业务逐渐打开高端市场,能源用先进材料及制品营业收入同比增加38.68%,开发的新能源汽车用烧结钕铁硼磁体取得重大技术突破,高端车载磁体销售增长近50%;

　　非晶带材业务产品质量与工艺技术趋于完善,市场竞争力显著增强,产销同比增长约75%;非晶电抗器等绿色磁性器件已进入市场并贡献业绩,非晶铁芯取得重大技术进展,电机效率增至95%。

　　盈利预测及评级:考虑到“十三五”规划给新材料带来的机遇,我们预计公司16-18年EPS分别为0.13、0.15、0.16元,维持“持有”评级。

　　风险因素:宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;原材料价格波动;新增产能未按期达产;人民币汇率变动;公司发行股份购买资产计划失败。

　　新纶科技:2016年拐点显现,未来高增长可期

　　新纶科技 002341

　　研究机构：平安证券 分析师：蒲强 撰写日期：2016-03-08

　　投资要点

　　事项:

　　公司发布2015年年报,报告期内实现营业收入10.24亿元,较上年同期下滑24.08%;实现归属于母公司所有者净利润-1.06亿元,较上年同期大幅下滑222.43%;对应EPS为-0.29元。同时,公司公告2016年一季度业绩预增,2016年1~3月归属母公司所有者净利润变动幅度为100%~150%,对应净利润区间为1938万元~2423万元。

　　平安观点:

　　公司面临经济“新常态”下转型压力:报告期内公司防静电/洁净室业务原所在的电子行业景气度下滑,增速持续放缓,传统业务盈利能力大幅下降,部分老业务关停带来当期营业外支出同比大增191.29%;

　　另一方面,电子功能材料项目仍处于建设期,未能立即带来新增利润,但新业务拓展使得公司期间费用率较去年大幅上升9.69%。受此双重压力影响,公司经营业绩出现了大幅下滑。

　　开拓新市场与转型新材料齐头并进。面对主要下游电子产业景气下行,公司调整客户结构,积极开拓医药、食品下游新市场。2015年公司医药、食品行业洁净工程项目占比已从之前的5%大幅上升至69%。同时公司依托防静电/洁净室主业基础,加大战略性新兴产业布局力度,向电子功能材料、高性能纤维材料等上游新材料领域拓展。

　　公司常州电子功能材料一期项目已于去年4季度竣工投产,品质媲美同类日韩进口产品,利润放量在望。

　　TAC膜进口替代空间广阔。公司借助于日本东山的独家技术授权合作,快速切入包含偏光片用TAC功能膜在内的多种高端光学膜市场。目前我国偏光片用功能膜涂布技术仍被日企垄断,未来进口替代空间广阔。预计2018年全球TAC膜需求量将达到10亿平方米。公司TAC功能性光学膜材料项目投产后,预计将为公司贡献年净利润2.5亿元。

　　涉足PBO纤维,新材料产品进一步丰富。公司与深圳新纶先进材料科学研究院成立成都新晨新材合资公司涉足PBO纤维生产,打破海外垄断,进一步丰富公司进口替代新材料产品系列。合资公司将投资2.1亿元,规划年产PBO纤维380吨。

　　项目达产后预计可贡献年营业利润1-1.5亿元。

　　投资建议:公司传统主业稳定发展,并坚定转型新材料领域,员工持股计划更是彰显对未来发展的决心,考虑到公司原有防静电/洁净室业务中新的市场开拓见效,以及常州新纶科技和常州新恒东山等子公司相继投产,不考虑增发摊薄我们预测公司2016~2018年的EPS分别为0.27、0.60、1.21元,对应目前股价PE分别为45.3、20.3、10倍。我国TAC薄膜进口替代空间巨大,维持“推荐”评级。

　　风险提示:新材料项目推进进度低于预期;宏观经济系统性风险。

　　鼎龙股份:打印耗材方兴未艾,光电材料如日方中

　　鼎龙股份 300054

　　研究机构：中银国际证券 分析师：马太 撰写日期：2016-03-22

　　公司建立起涵盖彩色碳粉、硒鼓等打印耗材全产业链,切入IC用CMP材料领域,开展云打印O2O业务,拓展成长空间;定增项目夯实产业链,优化产业布局,公司进入高成长期,首次给予买入评级,目标价28.00元。

　　支撑评级的要点

　　深耕打印耗材,迈入抛光材料蓝海。公司主营业务为电荷调节剂、显色剂、有机颜料、彩色兼容碳粉、彩色再生硒鼓等电子信息化学品及打印耗材的生产和销售,建立起一体化产业链优势。公司正切入集成电路(IC)用抛光材料领域,开展云打印O2O业务,开启新的业务增长点。

　　CMP抛光垫:进口替代有望成行,公司布局。CMP是半导体与集成电路制造的核心工艺,抛光垫是关键性耗材。国内电子工业快速发展,带动IC消费提升,而国内IC进口依赖度高达77%。为支持产业发展,国家将IC放在发展新一代信息技术产业的首位,半导体产业发展机遇空前,而上游CMP抛光垫主要垄断在陶氏等外企手中,进口替代空间大。

　　公司已完成CMP抛光垫技术积累,项目2016年6月投产,替代进口恰逢其时。

　　云打印O2O:市场机遇大,公司敢为人先。美国云打印市场成熟,领导企业Shutterfly依靠良好的经营模式,获得了快速的发展,2015年收入达10.6亿美元,毛利率达50%。国内云打印处于初创期,市场规模高达千亿元,存在淘金良机。公司携手世纪开元,采取互联网+中心工厂模式,汇聚客户及设计师资源,打造个人和家庭的云管理中心,实现业务突破。

　　公司看点:大手笔定增,横纵再发力。公司拟通过发行股份及支付现金收购旗捷投资、旗捷科技、超俊科技和佛来斯通全部股权,掌握芯片等核心资源,夯实产业链;

　　并向不超过5名机构募集不超过9.91亿元配套资金,其中4.06亿元用于IC芯片及制程工艺材料研发中心项目、IC抛光工艺材料的产业化二期项目等4个项目,利于提升技术实力和竞争能力。

　　评级面临的主要风险

　　市场开发风险;项目进度延迟风险;汇率波动风险。

　　估值

　　公司建立起优势突出的打印耗材全产业链,通过外延强化产业布局,并揽入芯片业务,拓展成长空间。暂不考虑和定增,预计2016-18年每股收益分别为0.46元、0.59元、0.71元,首次给予买入评级,目标价28.00元。

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