虚拟现实技术涉及专业_虚拟现实和AR技术及产业发展调研会召开 荐5股

【www.joewu.cn--宏观产业】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月8日讯

　　虚拟现实和增强现实技术及产业发展调研会召开

　　据工信部4月7日消息，6日，为掌握虚拟现实和增强现实技术及产业发展情况，更好地推动产业发展，工业和信息化部信息化和软件服务业司在北京组织召开虚拟现实和增强现实技术及产业发展情况调研会。国内虚拟现实和增强现实领域的有关科研机构、主流厂商和用户单位的相关负责人和代表参加了会议。

　　会议围绕虚拟现实和增强现实的技术、产业及应用，产业的标准需求，产业链的协同发展，推动产业发展的政策建议等议题进行了热烈、深入的讨论。各参会单位从硬件、软件、内容、平台等多个角度阐述了国内外虚拟现实和增强现实的技术、产业、应用等方面的发展情况。

　　同时提出以下建议：一是政企互动，希望政府从扶持发展的角度出台相关支持和引导政策，促进国内产业发展;二是标准先行，研究制定相关标准来引导消费、规范市场、促进产业繁荣。三是行业互助，呼吁成立相关产业联盟，打造完善产业生态链，做到协同创新发展。  

　　部信息化和软件服务业司副司长高林在总结发言中指出，虚拟现实和增强现实是当前全球新一代信息技术的热点和竞争焦点，需要加大对产业的调研力度，明确概念的内涵和外延，理清产业生态格局，希望与产学研用各界一起共同研究推动我国虚拟现实和增强现实产业发展的措施。

　　参会单位有北京理工大学、中国电子技术标准化研究院、新华网、阿里巴巴、宏达通讯、北京暴风魔镜、爱奇艺、北京水晶石、北京清美文博、蚁视科技、北京锐扬科技、北京航宇荣康以及万科集团，囊括了虚拟现实和增强现实的主流厂商和用户单位。

　　歌尔声学:2016年第一季低档过後多项动能带动乐观前景

　　歌尔声学 002241

　　研究机构：元大证券 分析师：蒲得宇 撰写日期：2016-03-21

　　Sony PSVR订价399美元:Sony於3月16日宣布PSVR将於2016年10月开卖,订价399美元/399欧元。此价位落在市场预期 (400-600美元) 低标,且远低於其他VR产品 (如宏达电Vive的799美元与Oculus Rift的599美元)。我们亦注意到已有160款游戏正在开发中,当中50款将在装置上市至2016年底期间推出。

　　由於PS4已有可观安装量 (逾3,600万台),我们持续认为PSVR将脱颖而出,并预期歌尔声学将受惠。歌尔声学为Oculus及Sony VR的独家供应商,我们预期VR业务将贡献2016年营收的18%。

　　财报及2016年前景:2015年第四季自结税後纯益人民币4.29亿元 (季增28%,年减27%) 较本中心预估高7%,系因营收规模较高。我们认为2015年第四季关键动能为Apple与中国厂牌订单动能较预期强劲。展望2016年,我们预期因客户机种转换,2016年第一季将较平淡,但预期中国智慧型手机库存回补需求及VR贡献将在2016年第二季涌现。

　　除了VR外,我们预期声学规格升级,如防水/Hi-Fi扬声器及Apple的Earpod (Lightning接口),亦将是2016下半年重要获利动能。我们亦预期歌尔声学将自Knowles处抢下Apple声学供应链的市占率。

　　下修获利预估,但重申买进评等:本中心2016/17年获利估值分别下修5%/6%,以反映因财测的营业费用较高,本中心下修营业利益率假设,并因此将目标价由人民币35元下调至人民币33元,目标倍数维持30倍2016年预估每股盈余不变。

　　如上所述,我们认为2016年第一季低档过後将有数项动能浮现,如Oculus Rift (2016年第二季)、中国智慧型手机需求复苏 (2016年第二季)、PSVR (2016年第三/四季) 及iPhone 7/7+ (2016年第三/四季)。

　　公司目前股价相当於21倍本益比,较历史均值低40%,但未来每股盈余强劲成长可期 (季成长/年成长皆同)。本中心重申买进评等。

　　获利预估调整

　　本中心2016/17年获利估值分别下修5%/6%,以反映因财测的营业费用较高,本中心下修营业利益率假设。

　　股票评价

　　本中心给予歌尔声学买进评等,新目标价人民币33元,系根据目标倍数30倍2016年预估本益比推估而得。公司先前股价介於20-50倍本益比之间,平均值为33倍。本中心目标本益比倍数较历史均值低10%,系考量A股市场气氛目前较保守,但我们仍认为歌尔声学将在2016/17年间重启强劲获利成长。

　　由股价净值比角度观之,本中心目标价隐含5倍/4倍本中心2015/16年每股净值估值。与A股零组件同业交易区间平均25-30倍相较,歌尔声学目前评价并不算贵。

　　本中心投资理由风险包括1) Apple与中国OEM出货量低於预期;2) OEM定价压力上升,导致声学物料清单成本承压;3) VR需求低於预期。

　　水晶光电:HUD产品研发成功,增强现实布局进展顺利

　　水晶光电 002273

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,邵洁,郑震湘,安永平 撰写日期：2016-01-20

　　公告内容:公司近日成功研发一款“汽车HUD抬头显示器”,新产品相关情况如下:汽车HUD抬头显示器,又称汽车平视显示系统。公司于2013年年初组建汽车HUD研究团队进行研发,经过近三年多时间的努力,公司第一代智能HUD产品已研发成功。

　　公司新开发的抬头显示器将带有在线导航、互联网电台、电话转接、消息显示等功能,并带有GPS、3G模块及自主操作系统。为用户行车保驾护航的同时,帮助用户享受互联网生活的乐趣。

　　无人驾驶行业趋势,HUD将成为增强现实最先爆发应用:无人驾驶是未来5-10年汽车行业乃至人工智能行业多产业链共同努力实现的方向。而2016-2017年,ADAS将实现无人驾驶的第一步。ADAS系统通过传感器获取数据,主芯片完成判断后,初级应用通过声音、图像、振动对驾驶者进行警示。

　　与电子控制功能结合后,逐渐进化到对车辆的自动控制。HUD能够将显示投影在驾驶者视线正前方,是显示ADAS警示信息的最优选择之一。

　　而在增强现实的行业应用中,可以看到的是HUD将最先起量,HUD的发展将显著受益ADAS系统的普及。从现有的HUD行业来讲,将在汽车行业从后装到前装,2016年就可以看到产品规模放量,是增强现实行业中的应用清晰和技术可实现性最强的领域。公司的HUD产品研发成功,在行业中具有资源优势,率先布局具有先发优势。

　　员工持股成本价附近,激励到位引发创新活力:公司员工持股计划惠及69人,是公司的高级管理人、公司及下属子分公司核心管理及技术(业务)骨干人员,激励骨干人员可以激发公司创新活力。目前公司股价31.68元,而公司员工持股计划成交均价为人民币27.817 元/股,未来公司新产品持续推进,我们认为对于员工热情和动力将会推动公司进一步发展。

　　双摄像头方案成为行业发展趋势,公司受益明显:公司的蓝玻璃红外截止滤光片技术是行业内佼佼者,未来光学影像的输入端方式将会改变,通过双摄像头可以实现3D影像或者更多的功能。而国际客户下一代也在考虑使用双摄像头方案,公司作为行业内蓝玻璃红外截止滤光片和蓝宝石镜头coverglass的主要供应商。

　　将会受益行业趋势的发展,市场从一变二,从高端向中低端渗透。公司之前光学元器件传统业绩也会受益于双摄像头的行业趋势,获得更高增长。

　　投资建议:目前对应16年预计40多倍估值,HUD业务业绩弹性很大,超短焦投影和双摄像头行业趋势叠加,继续推荐。买入-A投资评级,6个月目标价54元。

　　风险提示:虚拟现实进展不达预期

　　深天马A:LTPS+AMOLED+3D,引领未来显示

　　深天马A 000050

　　研究机构：银河证券 分析师：王莉 撰写日期：2016-03-10

　　多元化技术储备,引领未来显示。屏幕显示技术层出不穷,不论是传统的a-Si技术,还是正在高速增长的LTPS技术,或者是未来实现柔性显示的OLED技术,以及终极发展的3D显示技术,深天马通过自主研发打破国外垄断,掌握了横跨a-Si、LTPS、AMOLED、3D显示等一系列显示领域最先进的显示技术。

　　公司已经成为a-Si的霸主者、LTPS先行者、AMOLED领跑者、3D显示探索者,为公司长远稳健发展铺平道路。

　　LTPS先行者:天马LTPS产线今明年投产,将成为公司成长新引擎。

　　LTPSLCD已经成为中高端手机主流选择,全球手机LTPS的渗透率将由2014年的22.9%上升至2018年的45.9%,正处于高速增长通道。

　　而天马已经拥有3条LTPS产线,1条5.5代线(产能30K/月)已投产,2条6代线(产能60K/月)预计明年投产,是国内LTPS的先行者。其中,5.5代线生产的LTPS屏已经供货于红米Note2(5.5寸)、华为麦芒4(5.5寸)、华为荣耀3XPro(5.5寸)、HTCOneM9(5寸)等中高端手机,可见天马的LTPS技术已经得到主流手机厂商的认可。

　　2条6代线将于今明年投产,1条6代线满产后可实现年收入约100亿元/年利润11.2亿元,预计2条线达产后将成为公司新的成长引擎。

　　AMOLED领跑者:战略卡位AMOLED,引领下一代高端显示应用。

　　OLED具备无限对比度、色彩表现优秀、响应速度超快等优点,适合于柔性显示、透明显示、虚拟现实等应用场景,长期发展趋势良好。

　　前几年由于良率、耐用性、价格等因素,OLED一直处于市场培育期。

　　今年下半年,三星、LG均大幅加码OLED,行业日渐升温。深天马在2011年建设国内第一条4.5代AMOLED中试线,成功掌握AMOLED关键技术及工艺。2013年上海天马建设1条5.5代AMOLED量产线,该量产线已成功点亮并即将进入量产阶段。公司战略卡位AMOLED技术,已处于国内领先地位。

　　3D显示探索者:逐步摸索,联盟打造3D显示生态圈。深天马在3D显示技术上探索已久,取得了170多项相关专利,在固定透镜实现2D/3D显示技术具有独特优势。公司可以提供500PPI以上的高分辨率TFT显示模组、彩膜自制与定制、液晶透镜自制与定制等整套3D显示解决方案。

　　2014年,公司为全球首款全息手机takee提供3D显示方案;2015年,公司联手超多维、富士康、梦工厂三家公司共同打造裸眼3D生态圈。

　　盈利预测与估值:我们看好公司显示技术的多元化储备,公司已经成为a-Si的霸主者、LTPS先行者、AMOLED领跑者、3D显示探索者,为公司长远稳健发展铺平道路。LTPS的6代线今明年投产将给公司业绩注入成长动力,AMOLED战略卡位意义重大。此外,厦门天马是公司最优质的资产,注入预期强烈。不考虑厦门天马,预计2015/2016/2017年EPS为0.40/0.52/0.76元,给予推荐评级。

　　联络互动:智能生态变现和国际化拓展值得期待

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　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2016-02-24

　　业绩保持高速增长,用户数大幅提升,ARPU仍具潜力。公司2015年营收6.76亿元(+109.72%),归属净利3.16亿元(+91.06%),业绩保持高速增长:1)用户数上,分发渠道拓宽促用户数大增,联络OS年新增活跃用户数达1.4亿(联络爱号1740万、点晴锁屏超5000万),同增68.67%,各产品累计用户已达6.59亿。

　　第一,联络OS项目数至330个(129家手机商,66个手机品牌);第二,商户云搜索全国区域扩张持续落地(营收占比18%,同增106%)。

　　2)APRU上,用户数大增对其有一定稀释,但游戏联运的增长逻辑在不断强化。第一,游戏、广告和应用分发等高变现渠道贡献显著,如去玩游戏平台等(应用分发营收占比78%,同增122%);

　　第二,旗下多家游戏公司自研产品与强势平台合作分发,放大平台效应,如《哆啦A梦大赛车》(腾讯三年独家代理,联络10%分成)。第三,公司加大东南亚、台湾、欧美市场的游戏投入,海外成为新增长点(海外营收占比65%,同增116%)。

　　入股雷蛇拓展国际化业务格局,互联网金融、智能硬件和大数据云平台有望成为新增长引擎。雷蛇是全球顶级游戏外设品牌之一,业务主要覆盖美国、欧洲、中国和亚太等,15财年(14.10-15.9)营收/净利为3.1亿/-899.6万美元。

　　入股雷蛇有助于:1)打通游戏软硬件一体化,深度挖掘游戏业务的高变现潜力;2)VR(雷蛇OSVR、Glyph)、智能家居、智能医疗等构成硬件产品线,基于联络OS有望在智能多端复制现有的手机软件生态;3)雷蛇的全球渠道和品牌影响力优势突出,为公司的国际化业务拓展夯实基础。

　　同时,互联网金融(满屏金、联络金服等)、智能硬件(Glyph等硬件量产推出)、大数据(联络云平台业务运营)有望成为公司16年新增长极,配合商户云搜索区域扩张、游戏/广告高变现及海外拓展等原有保障,业绩持续高成长具较高确定性。

　　“智能生态凸显协同变现潜力,国际化市场拓展空间广阔,维持“买入”评级。公司在智能生态方面的布局逐渐成型,后续智能硬件(手机/VR/家居/医疗)、联络OS(手机OS迭代更新,VROS等新版推出)、互联网金融(电商消费金融、锁屏支付、供应链金融等)、云平台(亿量级用户数据价值挖掘)等都具有较强的协同变现和利润贡献潜力;

　　公司面向国际化市场的外延战略投资持续推进,国际化市场的增长空间广阔。看好公司的优质基本面和高成长性,维持“买入”评级。

　　风险提示:智能硬件市场销量具不确定性,外延进度不及预期,系统性风险。

　　联创电子:深度受益虚拟现实和机器视觉产业

　　联创电子 002036

　　公司是中国第一家衬布生产企业，在业内有“行业龙头，业界标准”的美誉，是服装衬布行业唯一一家上市公司，中国服装行业双百强的企业。公司拥有国际领先水平的机器设备。为了提高上市公司持续盈利能力和综合竞争力，保持持续健康发展，公司于2015年通过资产重组，将原有的全部经营性资产和负债置出，主营业务主要业务模式发生根本转变，变更为研发、生产和销售触控显示类产品和光学元件产品。

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