[明日股市三大猜想]今日股市：三大因素显现全球震荡 A股先抑后扬?

【www.joewu.cn--股市要闻】

　　我国3月外储环比增102.58亿美元 终结四连降

　　分析人士认为，尽管全年海外流动性有望维持宽松，但汇率和资本流动的核心还是要看人民币资产回报率和风险溢价。

　　媒体记者从央行获悉，央行4月7日公布最新统计数据显示，中国3月份外汇储备为32125.79亿美元，前值为32023.21亿美元，环比增加102.58亿美元，结束了4个月的连降趋势。对此，昨日接受媒体记者采访的专家一致认为，人民币汇率阶段性企稳成主因。

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委对媒体记者表示，外汇储备的增加，估计与人民币贬值暂缓一些主体选择减少购汇、国有主体将外汇调回国内使用、货币互换增加当期储备等因素有关。

　　中国民生银行首席研究员温彬对媒体记者表示，今年春节以后，人民币对美元汇率逐步企稳回升，人民币贬值预期消退，企业和居民结售汇行为趋于正常，令外汇储备自去年11月份以来首现正增长。

　　民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖对媒体记者表示，外汇储备结束4个月的连降趋势，主要原因在于人民币汇率阶段性企稳。“内部看，政策转向稳增长，房地产开工企稳，经济边际改善，人民币资产风险溢价下降;外部看，海外央行竞相宽松，欧日央行负利率，美联储鸽派态度明确，市场预期美联储全年加息概率仅为57%。”

　　此外，央行公布的数据还显示，黄金储备创至少8个月来的最小增幅。中国3月末黄金储备增加29万盎司，至5779万盎司。

　　对此，鲁政委认为，黄金储备的增加，可以通过在国内以人民币增持实现，变相使得人民币变成了可自由兑换的储备。“此外，美元贬值、其他货币升值所带来储备汇兑损益的影响也不容忽视。”

　　李奇霖认为，年内外储仍有下降压力。“尽管全年海外流动性有望维持宽松，但汇率和资本流动的核心还是要看人民币资产回报率和风险溢价。基建和房地产持续改善的持续性存疑，赚钱效应能否激活，风险溢价能否下降需看改革力度。”(.证.券.日.报)

　　我国3月外汇储备达3.21万亿美元　资本流出压力缓解

　　3月外储正增长资本流出压力缓解

　　4月7日，央行公布3月外汇储备数据，当月外汇储备出现5个月来的首次正增长。数据显示，截至3月末，央行官方外汇储备3.21万亿美元，较上月微增102.58亿美元。与此同时，3月黄金和其他资产储备也略有增长。

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委表示，3月外汇储备的增加，估计与贬值趋势暂缓、市场主体选择减少购汇、国有企业将外汇调回国内使用，以及货币互换增加当期储备等因素有关。此外，由美元贬值、其他货币升值所带来外汇储备汇兑损益的影响也不容忽视。根据招商证券估算，由于3月欧元和日元分别升值4.7%和0.1%，外汇储备因汇兑变动带来的计值收益在300亿美元左右。

　　实际上，不仅是外汇储备数据好转，近期多项外汇指标都表明，目前我国资本流出压力正逐步缓解，人民币贬值预期减弱。不少分析人士称，这主要得益于内部经济企稳、外部环境支持，以及高层维稳汇率的强烈意愿。

　　民生证券研究院研究员张瑜称，从国内看，市场对强力产能出清的担忧已经消去，稳增长成为当前首要的经济任务，年初至今的一些经济金融数据都显示经济出现一定程度的弱企稳迹象;尤其是私人部门资产负债表的货币错配调整如提前偿还外债等已经接近尾声，资本流出压力大为缓解。从海外看，美联储鸽派态度明确，市场预期美联储全年加息的概率不断下降，目前仅为57%。

　　当然，短期汇率企稳，并不意味着全年人民币汇率和跨境资本流动“风平浪静”。外汇专家韩会师据记者表示，最能反映市场对人民币汇率预期的指标，是银行结售汇数据特别是代客结售汇数据。

　　一般来说，结售汇逆差说明市场存在人民币贬值预期和资本外流压力，反之，则说明市场存在人民币升值预期和资本流入趋势。从目前的银行结售汇数据看，尚未看到结售汇逆差趋势扭转的迹象。因此，稳定汇率的重任依旧不能松懈。只有当代客结售汇逆差持续大幅收窄，甚至扭转为顺差，才能说明人民币贬值压力消解，而这一变化趋势预计至少到年中才能出现。

　　因此，对于今年人民币汇率的后续走势，不少人士认为，人民币汇率将维持上半年基本稳定、下半年小幅贬值的态势。摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，既然央行已开始尝试人民币汇率走势更多参考一篮子货币的新机制，今年肯定会坚持这一机制。在这个机制下，美元走强，人民币兑美元就会走弱。考虑到今年美元仍会大概率温和走强，预计在今年下半年，人民币兑美元会小幅贬值3%~5%。

　　此外，为更客观地反映外汇储备的变化，减少因汇率波动引发的汇兑损益，自4月1日起，央行除按美元公布官方储备资产外，还会公布以特别提款权(SDR)计值的外汇储备规模。(.证.券.时.报)

　　【2、企业年金潜在入市资金可观】

　　企业年金已接近万亿 最高2858亿潜在资金可入A股

　　你的企业年金谁做主?收益率情况如何? 目前企业年金规模如何?

　　作为我国养老金制度的“第二支柱”，企业年金的运营情况除了影响职工切身利益，也是投资者眼中重要的资金力量，特别是资金规模接近万亿之时。

　　人社部日前披露数据显示，截至去年年底，企业年金积累基金达到9525.51亿元，同比增长23.89%，按照现行规定的30%投资上限，企业年金可供投资二级市场股票的理论上限提高至了2857.65亿元。

　　值得一提的是，尽管企投资业年金收益在前三季度曾出现罕见的负增长，但在受益于四季度资本市场回暖企稳后，企业年金去年全年整体收益依然达到753.91亿元，同比增长29.69%，整体收益率创下8年来最高的9.88%。

　　含权益类组合资产增长31.34%

　　作为我国养老保险制度的“第二支柱”，企业年金是指企业在国家政策的指导下，根据自身经济实力和经济状况自愿建立的，为本企业职工提供一定程度退休收入保障的补充性养老金制度。

　　参照发达国家经验，企业年金理论上具有广阔发展空间，也是重要的社会养老资源，例如，美国在2012年末的企业年金资金结存规模就高达5.1万亿美元。但在国内的实际运作中，企业年金不论是覆盖率还是资产规模，都远远不能和“第一支柱”基本养老保险相提并论，实际上没有发挥“第二支柱”的重要功能。

　　不过，在近些年的政策扶持和鼓励下，建立企业年金制度的企业开始快速增加，企业年金的累计基金规模也得以增长。人社部数据显示，截至去年年底，企业年金积累基金达到9525.51亿元，同比增长23.89%，全国建立企业年金制度的企业达到7.55万家，参加职工合计2316.22万人。

　　对于投资者而言，更为关注的是近万亿的企业年金未来有多少入市空间?就企业年金的组合类型来看，截至去年年底，企业年金中有674个禁止购买股票的固定收益类组合，资产规模合计为1525.03亿元;也有1949个拥有入市资格的含权益类账户，资产规模达到7213.35亿元，同比增长了31.34%。需要说明的是，由于94.75%的企业年金计划属于拥有保密性单一计划，只有少部分是需要披露资产配置的集合计划和其他计划，企业年金的真实资产配置情况就公开材料无法得知。

　　此外，参照人社部2013年发布的《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》，企业年金对权益类资产的投资“合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%”，以此计算，目前企业年金理论最高入市资金达到2857.65亿元。

　　创下9年最高收益率9.88%

　　受到三季度的股市波动影响，企业年金在去年三季度时曾出现罕见的负收益，第三季度实现投资收益-114.35亿元，第三季度实现加权平均收益率-1.31%，不过，在第四季度市场有所回暖后，企业年金去年全年整体收益依然达到753.91亿元，同比增长29.69%，整体收益率创下8年来最高的9.88%。相较之下，保险行业全行业的投资收益率为7.56%，上证基金指数全年涨幅为6.38%.

　　就组合类别来看，固定收益类组合在去年实现寿收益率6.66%，含权益类的组合收益率则为10.6%。在收益率幅度方面，2015年共有985个企业年金组合收益率大于8%小于12%，占比达到37.55;有99个组合收益绿大于16%，占比达到3.77%;只有10个组合收益率为负，占比为0.38%。

　　基金券商保险三分年金天下

　　就具体的投资管理公司来看，目前共有20家金融机构拥有企业年金的投资管理资格，其中基金公司共有11家，券商和保险公司合计共9家。就投资收益率来看，在单一计划的权益类产品中，招商基金获取16.7%年度加权平均收益率，排名第一;在集合计划的权益类产品中，易方达基金以14.71%的收益率位居榜首。

　　数据还显示，在企业年金养老金产品中，权益类资产实际运作产品共34只，2015年投资收益率为25.52%，其中股票型产品2015年收益率为33.20%。而在股票型产品中，去年收益最高的产品为银华乾利股票型养老金产品，收益率达63.93%，排在其次的是工银瑞信添富股票型养老金产品，也取得63.26%收益率。(证券时报网)

　　【3、隔夜美股大幅调整 油价回落】

　　市场风险偏好受打压 美股三大股指全线收跌

　　东方财富网8日讯，美股三大股指全线收跌，油价转跌。避险情绪归来黄金价格大幅上涨，同时市场高.度关注日元大幅升值。美国上周首次申请失业救济人数处在多年以来最低水平，表明劳动力市场持续复苏。

　　北京时间8日凌晨，美股三大股指全线收跌，油价转跌。避险情绪归来黄金价格大幅上涨，同时市场高度关注日元大幅升值。美国上周首次申请失业救济人数处在多年以来最低水平，表明劳动力市场持续复苏。

　　欧股收跌0.9%受银行类股拖累，能源板块回吐涨幅。富时泛欧绩优300指数收跌0.89%，报1286.76点。德国DAX 30指数收跌1.17%，法国CAC 40指数收跌1.07%，英国富时100指数收跌0.50%。

　　原油期货价格转跌。WTI 5月原油期货价格下跌49美分，或1.3%，收于每桶37.26美元。布伦特原油期货价格下跌41美分，或1.03%，收于每桶39.43美元。

　　避险情绪归来，黄金与日元受到追捧。截止发稿，金价大幅上涨达1.5%，报每盎司1241美元。

　　美联储的鸽派立场前景，以及日本央行可能不会采取干预措施来提振日元，使周四美元兑日元汇率下降至18个月新低，即2014年10月以来最低值。

　　美元兑日元盘中一度扩大跌幅至逾1.6%，跌破108，报107.66，继续刷新18个月低位。

　　今日亚洲市场面，日经225指数小幅收高。上证综合指数收跌1.38%，因投资者担心禁止大股东抛售本土股票的3个月期限即将到期。

　　早间公布的美国上周首次申请失业救济数据良好，但未能安抚市场的紧张情绪。投资者仍在评估周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC)3月议息会议纪要，这份纪要浇灭了4月加息的希望。

　　周三美股收高受原油价格反弹以及凌晨美联储发布的会议记录显示美联储不太可能在6月前升息的鸽派政策影想。

　　美联储主席珍妮特-耶伦(Janet Yellen)将在美东时间周四下午5:30与前美联储主席本-伯南克(Ben Bernanke)以及阿兰-格林斯潘(Alan Greenspan)等举行会谈。

　　联储官员讲话继续受到关注。堪萨斯联储主席-艾斯特-乔治(Esther George)将在今日发表讲话。

　　经济数据面，美国上周首次申领失业救济人数减少，显示健康的就业市场让就业人员的安全感提高。劳工部周四公布的数据显示，截至4月2日当周的首次申领失业救济人数减少9,000人至26.7万人。彭博调查经济学家预测中值为27万。美国3月26日当周续请失业救济人数219.1万，预期217万，前值217.3万修正为217.2万。

　　个股消息面，J.P. Morgan Chase &Co首席执行官James Dimon在一封投资者年报中表示：警告市场波动风险将持续。

　　彭博援引知情人士透露，滴滴快的将其最新一轮融资目标提高至超过15亿美元。中国最大的叫车服务公司正在囤积资金，准备与Uber Technologies Inc(估值或将超过200亿美元)一决高下。

　　三星电子第一季度营业利润环比增7.49%。公司第一季度销售额环比减少8.1%，同比增长3.99%为49万亿韩元。初步核实公司2016年第一季度营业利润环比增长7.49%，同比增长10.37%，为6.6万亿韩元(约合人民币371亿元)。

　　全球增长疑虑加剧 道指收跌逾170点

　　经济增长疑虑死灰复燃，加上油市收跌逾1%，拉动美股下跌。周四，标普收跌1.2%，创六周最大单日跌幅。道指收跌0.98%，纳指收跌1.47%。富时泛欧绩优300指数收跌0.89%。

　　日元的进一步快速升值，以及油价新一轮下跌，令欧美股市，新兴市场货币以及欧元区主权债务纷纷承压。

　　三菱东京日联银行分析师Lee Hardman表示，“自去年年中起，日元兑美元已大幅升高15%左右，不再被显著低估。”盈透证券首席市场分析师Andrew Wilkinson则强调，美元的变化情绪已从对美国就业增长和薪资增幅的关注，转移到了国际经济增长前景。

　　隔夜提振股市上涨的因素消失，截至周四收盘，标普500指数收跌24.75点，跌幅1.2%，创六周以来最大单日跌幅，报2041.91点;道指收跌174.09点，跌幅0.98%，报17541.96点;纳指收跌72.35点，跌幅1.47%，报4848.37点。

　　有恐慌指数之称的芝加哥期权交易所(CBOE)波动性指数(VIX)继周三大幅下降8.3%之后，周四飙升1.64%，至16.41，创近三个月以来最大升幅，持续低于20的长期平均水平。

　　亚洲市场方面，上证综指下跌逾1%，险些失守3000点，创业板跌逾2%。不过，香港恒生指数收盘上涨0.3%，至20266.05点。日经225指数终于停止了连续七日的跌势，收盘上涨0.22%。

　　德意志银行、瑞士信贷和苏格兰皇家银行早盘领跌欧洲银行股，纷纷触及2月初以来新低，并拉动欧洲股市整体走低。富时泛欧绩优300指数收跌0.89%，欧洲斯托克600指数收跌0.89%。德国股市收盘下挫1.2%，领跌欧洲市场。

　　周三下午公布的美联储会议纪要强调了政策制定者对全球经济增长的担忧。不过，受到油价飙升的推动，美股周三仍然上涨。但好景不长，美油布油周四涨势不再。截至收盘，WTI 5月原油期货收跌0.49美元，跌幅1.3%，报每桶37.26美元。布伦特6月原油期货收跌0.41美元，跌幅1.03%，报每桶39.43美元。前一个交易日，美油收盘大涨5.2%，创下3月16日以来最大单日涨幅。

　　10年期美债收益率下降6个基点，一度触及六周以来低位的1.69%。对政策较为敏感的两年期美债收益率下降4个基点，至0.70%。该收益率在美联储3月FOMC政策声明公布之前曾为0.98%，2015年底曾为1.06%。

　　受益于避险情绪的升温，金价攀升14美元，至每盎司1236美元。

　　标普500指数收跌24.75点，跌幅1.2%，报2041.91点。

　　道琼斯工业平均指数收跌174.09点，跌幅0.98%，报17541.96点。

　　纳斯达克综合指数收跌72.35点，跌幅1.47%，报4848.37点。

　　WTI 5月原油期货收跌0.49美元，跌幅1.3%，报37.26美元/桶。

　　布伦特6月原油期货收跌0.41美元，跌幅1.03%，报39.43美元/桶。

　　COMEX 6月黄金期货收涨13.70美元，涨幅1.1%，报1236.20美元/盎司。

　　富时泛欧绩优300指数收跌0.89%，报1286.76点。

　　德国DAX 30指数收跌1.17%，报9511.81点。

　　法国CAC 40指数收跌1.07%，报4238.87点。

　　英国富时100指数收跌0.50%，报6130.66点。

　　上证综指收报3008.42点，下跌1.38%，成交额2439.6亿元。

　　深成指收报10504.88点，下跌1.68%，成交额4546亿元。

　　创业板指收报2248.68点，下跌2.11%，成交额1327.9亿元。

　　周四美油收跌1.3%布油跌1%

　　原油期货价格周四收跌。对全球经济增长的担忧以及风险资产普遍下滑，令油价承压。纽约商品交易所(NYMEX)5月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格下跌49美分，或1.3%，收于每桶37.26美元。伦敦洲际交易所(ICE)5月交割的布伦特原油期货价格下跌41美分，或1.03%，收于每桶39.43美元。

　　周三WTI与布伦特原油期货价格均收高5.2%，因美国上周原油库存意外大幅下降、石油精炼需求继续提高。

　　周四市场避险情绪提高，黄金与国债等资产受到追捧，股市与原油等被视为风险较大的资产遭到抛售。分析师认为，市场情绪转变是因为全球经济前景的不确定性所致。

　　【A股影响】

　　市场情绪升温 休假牛散火线抄底

　　3月以来，A股逐步企稳，一些个股更是创出新高。市场回暖提振了信心，有机构甚至高呼千点反弹可期，亦有牛散结束超过半年的休假状态进场抄底据记者了解到，即便是风格中性的基金经理也开始积极布局，认为市场已经处于底部区域。值得注意的是，部分市场人士指出，A股2014年年底以来形成的上行逻辑未变，基于货币宽松的市场格局长期向好，主线仍围绕经济转型、国企改革等展开。

　　牛散私募看好后市

　　“我3月底就回国了，主要是因为市场彻底转向，到了布局的好时候。”一位资深牛散透露。这位牛散资金量已达到十亿元规模，其操作的特征是只做趋势性行情，每年只做一两波。比如2014年底到2015年二季度，而2015年5月下旬后，该牛散就全部清仓出国休假。

　　“现在我的仓位已经打满。这么乐观的原因在于，经历了三轮大幅调整，市场的负面因素已经释放得差不多，再向下的空间已经不大，2600点-2800点已经是市场的底部区域了。”该牛散透露，上一次打满仓位是在2014年底。

　　另一家大型私募亦表示看好牛市回归。前海旗隆基金董事长代雪峰表示：“中国股市在极其宽松的货币背景下将产生一轮并购牛巿。有产业基金概念，有漂亮并购标的，这些都是上涨动因。”该私募旗下产品2015年10只国内股票型产品的平均收益为42.31%，其中还有一半成立未满一年。表现最好的旗隆达尔文科技对冲一期，获得超过一倍的收益。

　　近日更是有公募基金喊出了千点大反弹的观点。前海开源基金执行总经理杨德龙指出，国企改革、供给侧改革和债转股“三位一体”已经成形，将经济硬着陆的可能性基本排除，有望掀起A股市场千点大反弹。

　　中欧瑞博董事长吴伟志则表示：“自2015年6月份市场调整以来，在经历了2015年两轮的千股跌停以及2016开年深度调整后，自5178点下跌到近期的2638点，跌幅已非常充分。我们认为市场的系统性风险已得到释放，主跌阶段已经基本结束了!”

　　吴伟志表示：“眼下A股市场已经进入了熊末牛初的阶段。这一阶段的特征是指数会在一定区间内反复波动，有没有新低都可以，但向下向上的空间有限。多数股票难有持续盈利机会，只有少数最优秀的、分歧最少的公司能有持续赚钱效应。类似2003年-2005年、2011年-2013年的市场，但我们相信在周期变短的今天，这次底部区间震荡的时间会更短一些。”

　　格上理财调研显示，重阳投资、淡水泉投资、世诚投资、神农投资等私募机构认为对后市不宜过分悲观，A股正迎来投资良机。其中，重阳投资、世诚投资、理成资产、和聚投资等私募认为，市场总体风险已得到相当程度的释放，基本处于底部区域;神农投资、汇利资产等认为，随着市场的调整，估值已经趋于合理，某些标的投资价值凸显;淡水泉投资、观富资产、德骏资本等认为，从经济、政策和市场情绪来看，目前均存在预期改善的可能性。

　　私募排排网近日的一份调查结果则显示，50%的基金经理对4月的行情持乐观态度，他们相对看好4月份反弹行情能够延续，市场有望向上突破;有28.85%的基金经理对行情的看法偏中性。此外，选择悲观/极度悲观的基金经理占比为21.15%，这一部分基金经理认为市场在反弹之后不能持续，大盘在本月有回调的可能。

　　资金进场意愿增强

　　据记者采访发现，即使是风格中性的基金经理，现在也开始积极布局。“从我们的模型看，目前A股已经处于底部区域，是一个非常好的布局时机。当前阶段可能是反弹，也有可能成为直接的反转，但不管怎样，这都是一个布局的好时间窗口。”深圳某公募基金公司量化投资部总监表示。

　　杨德龙表示：“前海开源基金在春节之后全面翻多。从去年6月份开始，我们新发的基金就都停止建仓，限定到10%以内，很多基金都是空仓，所以去年三轮下跌没有损失。今年春节后一方面是基金发不出去，另一方面是市场成交量基本上回到了熊市的水平。从沪深300股指来看也到了底部，所以我们春节之后就大举加仓，基本上仓位将近80%左右。”

　　吴伟志认为：“这一阶段有效的投资策略应是，仓位保持30%-70%的均衡区间，聚焦最优秀的成长股。成长股投资是中欧瑞博团队熟悉和擅长的，我们已经深入研究聚焦了一批好公司，做好了充分准备。”

　　私募排排网近日的一份调查结果显示，4月仓位增减持投资计划指标值为114.29，较上月下跌12.72%。这主要是由于市场在2月见底后私募基金经理在3月份的加仓意愿非常强烈，但4月份该指标依然在水平线100以上，加仓意愿依然明显。调查结果显示，本月有47.62%基金经理计划大幅增仓/增仓，其中大幅增仓比例为7.14%，相对上个月下降明显，私募本月的增仓幅度可能不及三月;有26.19%的受访基金经理人表示将维持当前仓位不变。

　　多项数据显示，3月份入场资金也在逐步增加。根据光大证券(601788)的统计，3月证券市场交易结算资金期末余额为1.62万亿，较上月末增加413亿元。新增投资者数量逐周增加，前4周每周平均新增50万人，达到2015年7月以来最高水平。3月部分外资受到股市反弹吸引入场，沪股通连续合计净流入额达108亿元。截至3月底，沪股通可用余额1728亿元，较上月减少100亿元。

　　此外，根据资金流向监测机构EPFR的数据，截至一季度最后一周，新兴市场股票基金连续吸引到资金所持续的时间创2014年三季度以来最长纪录。离岸中国股票基金在今年一季度累计吸引到4.53亿美元，在主要新兴市场国家中表现居前。

　　公募基金方面，3月共有6只股票型基金成立，份额合计24亿份，混合型基金3月成立43只，份额411亿份，均较2月小幅增加。从基金总份额方面看，3月末，股票型和混合型基金份额合计增加586亿份，增幅亦较上月有所上升。“主要是在发固收一类产品，但也在筹备发权益类的，比如近期就在发一只。现在还不太好发，但这也是老问题。好发的时候未必赚钱，不好发的时候往往是布局的最好节点。”深圳一公募基金市场部人士表示。

　　事实上，不少知名度高的私募，已在3月加紧发新产品。比如王亚伟旗下，先后成立了中铁宝盈祥云3号、中铁宝盈祥云4号特定客户资管计划。而但斌旗下的东方港湾也于3月16日发行新产品“方相港湾一号”。“现在发产品确实不好发，但知名度高的私募还是可以发出去。这时确实是个非常好的时间窗口，我们近期也在努力发产品。”上海一私募市场总监表示。

　　A股上行逻辑未变

　　值得注意的是，有公募基金投资总监指出，始于2014年底的牛市逻辑并未变。“从我们的观察看，这一轮行情可能正回归牛市，其逻辑也在于货币宽松，与2014年底开始的股市上涨逻辑并没有太大变化，其他诸如国企改革、经济转型其实也没有变。也就是说如果时间维度拉长，我们认为目前仍处于启动于2014年年底的牛市中，逻辑仍然一样。”深圳一中等规模公募基金投资总监表示。

　　杨德龙指出，今年是深化改革的大年，继供给侧改革、债转股方案之后，地方国企改革正在提速。据悉，目前已有上海、广东、山东、江西、四川、重庆等多个省市制定并出台了国企改革相关细化方案和试点计划，其中地方国资证券化是重要内容。随着改革不断深化，以混合所有制为导向的国有企业市场化兼并重组将加速，整体上市以及整合重组等将是地方国企改革的主要方向。

　　对于目前市场上争议颇多的创业板，吴伟志指出，创业板中“魔鬼”与“天使”共存，对于那些靠讲故事、操纵股价远离基本面的伪成长公司，未来几年不可避免有很大的下跌空间，甚至有些公司会东窗事发永别股市。但应当相信，未来几年最牛的股票大概率仍会出现在这里，那些新经济领域里有竞争优势的真成长公司可能走出十倍、百倍的牛股。(中国证券报)

　　沪指退守3000点 回调是为上攻蓄势

　　在3000点上方盘整多日之后，昨日沪指终于“久盘必跌”，尾盘跳水退守至3000点。可以看到，两市热点稀少、人气低迷，两市合计成交仅6985亿元。行业板块普跌，仅无人驾驶、有色金属等板块逆市翻红。对此，接受记者采访的分析师表示，3000点以上行情已经到了重新选择方向的时点。市场的忧虑主要存在以下几个方面，一是4月份通胀可能超预期，可能会冲击利率市场;二是大量低质债券到期，过剩行业违约案例上升幅度明显。这些不确定性迹象可能也会给市场的反弹带来压力和影响。

　　对于目前的行情，巨丰投顾认为，回踩是为更好的上攻方式。“目前政策面较为宽松和积极，而市场操作热情和信心逐步建立，随着深港通的预期强烈，后期市场或呈现深强沪弱的局面，可适当把侧重点向深市转移。而对于大盘，应该说回撤还会继续，但空间不会太大，随时止跌回升可能性较高，或者说，这里的回踩更多的是为了更好的上攻。”

　　消息面上，美联储3月会议纪要偏鹰派，官员们激辩4月加息又成焦点。纪要中既谈到了美国经济前景向好，同时也谈到了通胀低迷以及海外放缓对美国经济的影响。其中，绝大多数委员支持不加息，两位委员认为应加息。官员们就4月是否加息意见不一。数位委员指出4月不该加息，因为这会传递错误信号。

　　另外，国内通胀焦虑抬头，在猪价飞涨之后，“蒜你狠”又卷土重来。有报道称，有蒜商存货7000吨，目前已经赚千万利润。对此，商务部表态，对猪肉价格上涨高度重视。商务部负责人表示，随着养猪预期效益变好，养殖户扩栏补栏，后期生猪出栏逐步增加，市场供应将趋于平衡。若不出现大规模动物疫情等突发事件，2016年全年生猪价格将保持高位运行，但暴涨的可能性不大。

　　记者注意到，进入二季度，通胀一词成为券商研判A股趋势的关键词。其中，联讯证券分析师婉婷表示，未来一段时期内粮食价格对CPI不会起到上拉作用。“本轮CPI的上升更多是由于部分食品的供给因素变动所致，并非需求所拉动，即使用货币政策去应对目前的CPI上涨，也不是对症下药之策。通缩的隐忧仍是最大威胁，PPI已经连续48个月负增长，GDP平均指数也是2009年以来首次进入负区间，它们更清晰地反映出中国经济下行带来的通缩隐患。因此，CPI的短期冲高可能会造成一定干扰，但不会改变积极的财政政策和稳健的货币政策的基调。”

　　操作上，中方信富认为，尽管沪指尾盘急速跳水，但是整体上没有出现问题，因为周四并没有跌停个股，且近期一直炒作的热点无人驾驶、新能源汽车概念仍然保持强势。周四的回调仍然是指数在此对获利盘和套牢盘的消化，以及对指数突破箱体震荡区间的一次技术上的回抽确认。主力资金只有清洗浮筹、踩实基础，后续上涨才具备充足的动能。短期投资者继续关注题材股，如无人驾驶、虚拟现实等，同时，一季报大幅增长业绩出现拐点也会得到市场的认可。(金融投资报)

　　【机构观点】

　　海通证券：缩量回调 短期反弹概率仍较大

　　两市低开震荡下跌，3000点上方压力较大，市场忧虑解禁潮和4月CPI数据。技术上看，大盘多条均线支撑，目前依旧保持上行趋势，短期缩量回调。政策偏暖和投资者风险偏好回升趋势未变，3月PMI数据改善和外汇储备数据回升，短期反弹概率仍较大，指数回踩可适度介入优质股，但震荡市宜控制合理仓位灵活操作。板块选择方面，优选成长兼顾涨价，行业看好新能源汽车、智能制造、互联网金融、国产软件等，涨价看好农业中的养殖等，关注后期公布的经济数据。

　　中航证券：一压力成行情突破拦路虎

　　周四两市小幅高开，之后一路震荡下行，11时后才出现一波像样的反弹;午后先行走低，13:30时后再度开始反弹，14时又一次出现回落;盘面热点：充电桩、无人驾驶、石墨烯、碳纤维、特钢、锂电池、特斯拉等板块表现较好;总体来说：周四市场依然呈现为震荡整理行情。

　　对于目前市场的格局性认知，中航证券春风顾问团樊波近期多次在博文中给出了明确的阐述，主要观点如下：“沪指、创业板指数上方有一条重要的压力分别是3100点和2320点一线，如果强势突破此区域，上涨空间将被完全打开，在没有完全突破之前，市场的表现形式更多的是以震荡为主。”周四创业板开盘后瞬间冲高至2316点后一路下行，表明此点位确实存在较为明显的压力，这与我们的预期较为一致，也就是说市场目前出现暴涨的概率不大。

　　在这种狭小的空间中，绝大多数个股的上涨出现了放缓的走势，不过对于激进型投资者，依然有明显的盈利方向，樊波昨天在博文《锁定主流才能扩大盈利》明确表示：本次行情的主流板块依然是激进型投资者短线交易的方向所在;从周四市场看，本次行情的主流群体无人驾驶、锂电池、充电柱、高送转等板块依然有上佳的表现，这些主流品种有仍然在不断的活跃，促使市场的热点得以延续。

　　总结一句话：市场暂时不会形成明显的暴涨行情，阶段性盈利需要有一个消化的过程，樊波认为如果主流板块不再接力，市场有出现阶段性调整的可能。

　　【大势研判】

　　一则让人担忧的警示现象 防空警报暗中拉响

　　虽然周四大盘跳水后有惊无险的再次被拉回，但当前市场流动性逐渐趋紧，这一则让人担忧的现象无疑值得我们警示。而资金面存隐忧，自然令市场量能难有效放大，从而导致近期多方反弹举步维艰，呈现出了上串下跳的较极端走势。

　　其实，从3月下旬来流动性便已持续偏紧，除了季末效应以外，银行宏观审慎考核、通胀回升央行投放受制、债市控杠杆与新增投资者数上周大降，都让当前市场资金面趋紧，从而导致近期大盘量能萎缩，板块个股更是加大了分化力度。

　　如涨幅巨大的高送转股开始高位杀跌，业绩暗淡与筹码松动的利达光电(31.61 -6.78%)、道博股份(54.99 -5.43%)放量平台破位，反抽无力的软控股份(12.43 -5.90%)、联络互动(22.43 -5.32%)破位下行等。充分说明在量能不足个股分化下，涨幅较大、无业绩、筹码不稳、技术破位与主力出逃类个股，暗藏巨大的杀跌风险，我们不应留有幻想立即调仓。

　　资本市场就是金钱的市场，在市场流动性逐渐偏紧下，大盘持续反弹确实难于为续。我们认为，虽然周四大盘再创反弹新高，但上周新增投资者数46.68万，比前值53.50万大幅减少;此外，市场对4月8日解禁到期日存分歧，部分认为三个月是动态概念，不会造成4月集中到期风险，还有部分认为虽不会集中减持，但总会有些急于套现的，市场顾虑开始上升，就如妖股暴风科技(87.23 -4.98%)抛出巨额减持计划一样。在增量资金入市放缓、大股东减持蠢蠢欲动与再融资抽血猛如虎下，当前防空警报或暗中已拉响。

　　而在防空警报拉响、个股大分化杀跌下，我们务必高度警惕手中股杀跌风险，特别是大股东减持、业绩不符合高成长类个股，我们更应尽快调仓出局，如以下四类高风险性个股。

　　1，产业资本大举减持类个股，弱势减持无疑是雪上加霜，此类股我们应第一时间调仓出局;2，业绩不符合高成长、泡沫仍巨大类个股，所谓弱势重质，此类股一旦杀跌往往幅度极大;3，涨势结束技术开始走下降通道的，此类股重心是不断下移的，就算有反弹也是反抽而已;4，涨幅巨大高位放量杀跌股票，高位放量往往是主力出货信号。广州万隆

　　市场受到一因素扶持

　　周四市场尾盘跌幅扩大，房地产和银行两个板块整体下跌导致市场的压力加大，尾盘两市放量下跌，热点的表现也开始有所回落，整个盘面在尾盘来说都表现出了比较大的压力，对于市场而言，现在这样的走势来看，短线再次下破三千点对于大盘来说将会是很好的低吸的良机。

　　一、温和通胀扶持市场

　　近期以来国际国内市场上出现了一些变化，国内市场来说猪肉价格上涨是一个比较大的动作，国内猪肉批发价在近期已经大幅上涨。而国际市场上最显而易见的就是油价的大涨。虽然油价大涨不纯粹是一种市场行为，但是也会对经济有一定的影响。就我国的状况而言，这显示出一定的温和通胀的迹象。

　　温和通胀对于股市来说是一个利好。在温和通胀之下货币的流动速度会加快，这有利于刺激投资和购买力的增长，而这两者的增长又会直接对上市公司业绩产生正向的作用，因此温和通胀期间股市大幅下跌的可能性不大。也正是从这一点来说，上市公司一季度的业绩很可能出现普遍性增长，在业绩的支撑下市场走势不会差。

　　二、布局方向

　　从短线的角度来说，市场很可能通过短线下破三千点来砸出恐慌盘，这样来看一旦短线出现恐慌情绪，那么将会是市场比较好的买点。

　　就投资来看，借助这种恐慌情绪买入将会是比较好的时点。布局方面，建议主要关注一季报业绩预增的个股。其次，国际金价在经历了一段时间的回调之后很有可能重新反弹，那么黄金股的机会也会比较突出。科德投资

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/59395/