[央行降准对股市的影响]今日股市：央行出手暗藏玄机 短期难破3000点？

【www.joewu.cn--股市要闻】

　　多种货币政策工具持续“混搭”央行开展千亿逆回购

　　央行继续多管齐下保持银行间市场流动性的合理充裕。本月首个交易日，央行便在公开市场开展千亿规模的7天逆回购操作。同时，央行昨日公布，从2016年5月起，在每月月初对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款。

　　尽管昨日实现净回笼资金高达2200亿，但银行间市场流动性仍持续宽裕，中短期资金利率价格下行。业内人士称，虽然5月份企业缴税或将带来一定的流动性冲击，但目前央行维稳意图明显，整体来看，5月银行间市场的资金缺口料较4月份缩小，资金面将相对稳定。

　　4月MLF操作“挑大梁”

　　面对4月份银行间市场流动性的波动，央行昨日公布的信息显示，当月央行综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性的合理充裕。

　　其中，中期借贷便利(MLF)成为4月央行最倚重的定向货币政策工具。2016年4月，央行对金融机构开展MLF操作共7150亿，其中3月期MLF为3115亿，6月期MLF为4035亿，利率分别为2.75%、2.85%。同时，收回到期MLF量为5510亿。

　　此外，为满足金融机构临时性流动性需求，4月，央行还对金融机构开展常备借贷便利(SLF)操作共7.6亿。其中隔夜期限的SLF为7.5亿，利率为2.75%;7天期限的SLF为0.1亿元，利率为3.25%。

　　SLF操作的利率均与3月份相同。央行称，SLF利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。4月末SLF余额为4.1亿。

　　值得一提的是，此前，央行对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放抵押补充贷款，主要用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。央行昨日表示，从2016年5月起，央行在每月月初对三家银行发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款。2016年4月，国家开发银行根据棚改贷款的发放和回收进度归还抵押补充贷款36亿。

　　单日净回笼无碍资金面宽松

　　在使用定向工具的同时，央行继续在公开市场精准开展逆回购操作。据央行公告，3日，央行在公开市场开展了1000亿逆回购操作，期限7天，中标利率为2.25%。该操作量较上期大幅增加，但鉴于当天到期资金量为3200亿，故昨日央行在公开市场单日仍实现净回笼2200亿。

　　但这仍无碍当天银行间市场流动性整体维持宽松格局。据交易员透露，在营改增细则进一步明确的利好带动下，昨日银行间市场各期限资金供给较为充足，整体资金面保持宽松态势。

　　当日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)中短期品种利率价格全线回调。其中，隔夜Shibor利率下跌了4.57个基点至2.0033%;7天Shibor利率下跌了4.60个基点至2.3400%。

　　此前的4月29日，财政部、国家税务总局发布了《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》，明确金融机构开展质押式买入返售金融商品和持有政策性金融债券取得的利息收入，属于金融同业往来利息收入，免征增值税。

　　“4月份银行间市场流动性趋紧的原因之一，就是机构一度预期5月1日实施的营改增将增加回购成本，引起杠杆型机构的担忧。”国泰君安债券分析师徐寒飞说，但补充发文则明确了营改增的细节，营改增对回购利率的负面影响基本消除。

　　事实上，在上周公开市场转向单周净回笼后，央行在月初首个交易日便实现大规模净回笼，也从侧面显示出央行认为目前资金面无需净投放资金。

　　在此背景下，对于本月市场资金面的情况，一些市场人士认为央行维稳意图明显，资金价格有望保持相对稳定。申万宏源债券部昨日表示，虽然5月份企业缴税或将带来流动性冲击，但目前央行维稳意图明显，整体来看，银行间市场的资金缺口料较4月份明显缩小，资金面将相对稳定。(上海证券报)

　　资金面仍受结构性因素扰动 央行或维持紧平衡

　　根据央行昨日公告，当日央行以利率招标方式发行了1000亿元7天期逆回购，中标利率持平于2.25%。根据统计，自4月20日以来，除了上周五央行进行了300亿元逆回购外，其余时间逆回购均保持千亿以上的水平，而且从操作量来看，呈现递减的态势。

　　由于存在假日因素，因此原本于本周一到期的逆回购顺延，使得周二逆回购到期量高达3200亿，在此背景下，周二公开市场实现资金净回笼2200亿。"近期公开市场操作可以看出央行并不希望资金过于宽松，而是维持一种紧平衡状态。"华创证券固定收益分析师王文欢认为，短期看，本周公开市场将面临5000多亿元逆回购到期;中期看，5月再次面临缴税因素，6月则面临二季度末的MPA考核。

　　此外，王文欢认为，"营改增"税制改革可能将提高资金利率，同时也会降低银行资金融出热情，使得资金面因为结构性因素波动更大。

　　由于月末因素的消除，昨日上海同业拆借利率(shibor)短端利率方面呈现全线下跌。其中，隔夜shibor报2.0033%，跌4.57个基点;7天shibor报2.34%，跌4.6个基点。

　　"目前货币市场利率总体呈现下行趋势，资金面压力也稍有减缓，总体形势向好。但仍需注意本周5800亿元逆回购到期，不过鉴于目前流动性整体形势来看，对冲操作力度或有所下降。"昨日上海证券研究所首席宏观分析师胡月晓指出。

　　他表示，预计央行对于稳定资金面的扶助态度不变，仍将积极合理采用多种工具来应对资金面出现的波动，资金有望重回平稳。

　　据Wind数据显示，公开市场本周共计有5800亿元7天期逆回购到期。其中，周二到周五分别为3200亿元、1200亿元、1100亿元和300亿元。4月公开市场回笼量共20205亿元，公开市场投放24750亿元，净投放4545亿元。

　　值得一提的是，MLF操作已经覆盖4月的MLF到期量，但是3个月及6个月利率仍然维持在2.75%和2.85%，表明央行希望维持资金利率平稳的意愿。由于央行投放与市场资金缺口存在时差，所以部分时点资金显得更加紧张。(大众证券报)

　　【隔夜全球股市调整 油价收跌 影响市场情绪】

　　担忧全球经济 美股周二收跌

　　北京时间4日凌晨，美股周二收跌。中国制造业数据疲软引发对全球经济的担忧，使投资者抛售风险资产。

　　美东时间5月3日16：00(北京时间5月4日04：00)，道琼斯工业平均指数下跌140.25点，报17，750.91点，跌幅为0.78%;标准普尔500指数下跌18.06点，报2，063.37点，跌幅为0.87%;纳斯达克综合指数下跌54.37点，报4，763.22点，跌幅为1.13%。

　　除中国数据的影响外，澳大利亚意外宣布降息，同样加重了投资者对全球经济的紧张情绪。

　　受油价下跌影响，埃克森美孚(XOM)、雪佛龙(CVX)以及SeaDrill(SDRL)等能源企业普遍下跌。

　　塔桥投资顾问公司总裁玛利斯-奥格(Maris Ogg)表示：“在避险情绪提高的日子，投资者担心全球经济增长，并且猜测美联储会避免加息。如果投资者预计低利率政策会维持更长时间，那么金融板块遭到抛售也是很正常的。”

　　奥格表示：“能源板块上涨过快过高，因此今天随着油价下跌，能源板块也遭受了严重的打击。”

　　Accendo Markets研究分析师奥古斯丁-伊登(Augustin Eden)表示，周二美股下跌的原因是投资者受到了中国数据与澳大利亚降息消息的影响。中国方面方面，一个私立研究机构报告称中国4月份的全国工厂活动指数降至49.4，表明制造业萎缩速度加快，并且低于分析师预期。

　　伊登表示：“澳大利亚降息，可能暗示澳大利亚国内有些恐慌，并且使澳元汇率大幅下降。”

　　对全球经济增长的担忧重新露头。摩根大通与Markit周二联合公布的数据显示，今年4月全球制造业增长几近停滞，工厂提价导致新订单的回升势头暂停。

　　欧盟委员会周二下调了2016年欧元区经济增长预期。目前欧盟委员会预计2016年欧元区GDP增长1.6%，前值为1.7%。该机构同时将2017年增长预期从1.9%下调为1.8%。

　　汽车生产商陆续公布了在美销售业绩。在年初开局疲软之后，美国4月轻型车辆销售已经恢复增长动力。受廉价贷款、低汽油价格以及消费者信心指数攀升等因素推动，更多消费者欣然购车。

　　分析师预计美国汽车行业4月整体销量将增长5%，创造新的月销售最高纪录。预计年化销量将超过1750万辆，超过去年同期的销售纪录。

　　克利夫兰联储主席洛瑞塔-梅斯特(Loretta Mester)将在亚特兰大联储会议上发表讲话。梅斯特是美联储货币政策委员会今年有投票权的委员。

　　亚特兰大联储主席丹尼斯-洛克哈特(Dennis Lockhart)在今天发表了有关经济前景与货币政策的讲话。洛克哈特今年不是联储货币政策委员会的投票委员。他表示，美联储今年“肯定有可能”加息两次，取决于美国经济基本状况。

　　联储威廉姆斯：持乐观观点，预计将会加息;美国制造业温和增长，但没有萎缩;美联储在通胀问题上已走上正轨。

　　个股消息面，辉瑞制药公司(PFE)宣布第一财季盈利超出预期，并上调了对全财年业绩的预期，主因是新老产品线的收入均实现增长。

　　辉瑞现预计本财年不包括特殊项目的每股收益为2.38-2.48美元，较之前预期提高18美分。此前的预期低于当时分析师的预测值。接受汤森路透调查的分析师预计，辉瑞本财年每股收益约为2.30美元。

　　家用产品生产商高露洁(CLX)宣布盈利超出预期，并上调了2016年盈利预期。

　　农业服务企业Archer Daniels Midland(ADM)宣布第一财季盈利与销售收入均低于预期。

　　雅诗兰黛(Estee Lauder，EL)宣布第三财季的销售额好于预期，并将因重组计划进行裁员。第三财季实现净利润2.656亿美元，合每股收益71美分;上年同期利润为2.721亿美元，合每股收益71美分。

　　哈里伯顿公司(Halliburton，HAL)发布的第一财季报告显示亏损扩大。在能源市场下滑之际，该公司北美地区业务收入大降，对财季表现构成较大拖累。此外，当季还计入了公司与贝克休斯(Baker Hughes，BHI)合并交易失败的相关支出35亿美元。

　　哈里伯顿公布，截止3月31日的第一财季亏损24.1亿美元，合每股亏损2.81美元;与之相比上年同期亏损6.43亿美元，合每股亏损76美分。剔除特殊项目，当季调整后持续经营业务每股收益7美分。当季总营收同比大幅下滑40%，至42亿美元。

　　其他市场面，周二中国股市大幅收高。欧洲市场全面走低，欧元走强以及疲软的银行业财报令投资者信心受到打击。中财网

　　矿业银行股领跌 欧股重挫创三周新低

　　欧洲股市周二大幅低收，主要股指创下三周低点，德国商业银行的股票领跌，此前该行公布盈利下滑，矿业股也跟随金属价格走软而下滑。泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数收跌1.7%，报1318.9点，创下4月12日来最低收盘位。

　　英国富时100指数收低0.9%，报6185.59点。法股CAC 40指数大跌1.59%，收报4371.98点。德国DAX 30指数重挫1.94%，收报9926.77点。中财网

　　担忧供应过剩 油价周二收跌

　　原油期货价格周二大幅收跌。预计库存数据将显示原油供应大涨。对全球供应过剩的担忧令投资者信心受挫。西德州中质原油(WTI)期货价格下跌1.13美元，跌幅2.5%，收于每桶43.65美元。布伦特原油下跌86美分，跌幅1.9%，收于每桶44.97美元。

　　随着投资者获利回吐，WTI与布伦特原油均为连续第三个交易日收跌。新的报告表明石油输出国组织(OPEC)成员国4月石油产量攀升，也使油价承受下行压力。

　　ClipperData商品期货研究主管麦特-史密斯(Matt Smith)表示，中国制造业数据疲软，使市场对供需因素的担忧重新浮现。中财网

　　【A股影响】

　　四月平淡收官 市场显露疲态

　　4月沪深股市先扬后抑，月初小步上行，但4月20日遭遇“黑色星期三”，指数放量下挫，击穿箱体，此后成交额萎缩，再次步入缩量盘局之中。无论是从行业板块来看，还是从个股来看，4月份行情整体平淡。此外，次新股被热炒和热点散乱两大特征显示出A股当前疲态明显，这两大特征能否改变也将影响5月行情的走向。

　　钢铁食品走强

　　4月初沪综指走出三连阳，但随后便陷入盘整之中，月内最高上探至3097.17点，未能突破3100点关口，4月20日沪综指突然放量杀跌，沪综指快速跳水，最低下探至2905.05点，将此前涨幅尽数回吐。在放量击穿多条均线后，指数再度陷入缩量盘整中，日内波动幅度有限。沪综指4月累计下跌2.18%，收报于2938.32点;深成指4月累计下跌3.00%，收报于10141.54点;中小板指数4月累计下跌3.61%，收报于6616.83点;创业板指数4月累计下跌4.45%，收报于2138.74点。

　　Wind数据显示，按照总市值加权平均法，4月以来28个申万一级行业板块中，仅有钢铁、食品饮料、家用电器、有色金属、综合和采掘6个行业板块实现上涨，分别上涨1.71%、、0.77%、0.71%、0.69%、0.45%和0.25%。在4月下跌的22个行业板块中，申万国防军工、计算机、传媒、交通运输、农林牧渔和非银金融指数跌幅居前，超过4%，分别下跌5.87%、5.60%、5.02%、4.73%、4.57%和4.45%。由此来看，强周期类品种表现稍好，但以计算机、传媒为代表的新兴产业板块表现低迷，跌幅居前。

　　从个股来看，4月以来正常交易的2630只股票中(剔除4月上市的新股)，有1073只股票实现上涨，景嘉微、赛福天、蓝海华腾、名家汇4只新股涨幅居前，走出翻倍行情，分别上涨530.09%、371.13%、227.03%和119.13%，另外一只次新股通宇通讯涨幅位居第5位，达到82.71%。

　　尤夫股份(002427)、深圳惠程(002168)、金马股份(000980)、银宝山新(002786)、爱康科技(002610)、中房股份(600890)和万润股份(002643)月涨幅超过50%，分别上涨67.13%、67.04%、62.72%。35只股票月涨幅超过30%，361只股票的月涨幅超过10%。

　　在下跌的1549只股票中，华信国际(002018)月跌幅居首，达到45.82%。神州数码、金亚科技(300028)、新文化(300336)、新联电子(002546)等29只股票月跌幅超过20%，351只股票的月跌幅超过10%。除部分次新股表现抢眼外，个股行情分化明显，涨跌幅超过10%的股票均为350只左右，市场赚钱效应出现回落。

　　两特征显尴尬

　　业内人士认为，无论是从行业板块来看，还是从个股来看，4月份行情整体平淡。此外，两大特征显示出A股当前疲态明显，这两大特征能否改变直接影响5月行情的走向。

　　一方面，虽然个股赚钱效应显著降低，但值得注意的是，次新股却走出独立行情，且不论4月上市的新股本来表现就足够抢眼，即便是上市了一个多月的新股也能延续强势表现。景嘉微、赛福天、蓝海华腾和名家汇4只股票实现翻倍行情，其中景嘉微和蓝海华腾2只股票股价均超过百元。由此来看，市场对于次新股的青睐依然有加，部分个股打开一字板，往往继续上探，股价不断刷新新高。这意味着，市场热点散乱，缺乏可操作性，而次新股反而获得资金超预期炒作。

　　另一方面，2015年年报已经公布完毕，其中不乏业绩表现抢眼的公司，但值得注意的是，资金似乎并不十分感冒，此类品种表现一般。部分业绩亏损、不及预期的个股反而表现抢眼，由此看，资金炒作主线并非单纯是业绩，更多是零星的热点，这种行情很难吸引长线资金参与。(中国证券报)

　　部分券商：勿对反弹空间期望过高

　　随着5月份首个交易日开门红，投资者发现存量博弈的市场再度选择了业绩优良的白酒、新能源等行业为突破口，后市上攻3000点，还是延续震荡格局?部分券商认为，反弹或存空间，但对反弹高度不应期望过高。

　　关注流动性预期

　　国金策略分析师李立峰判断5月中上旬维持弱势反弹，3200点可期，但更大的反弹不足以获得支撑;目前是存量行情，增量资金有限。跌多了可以参与反弹，涨多了适当降仓位。但也有分析师认为，当债市萎靡之时，股市就会逐渐复苏。而股市走熊时，债券市场会转暖。因此，本轮债市信用危机，也应该是股市见底的征兆。

　　在稳增长政策发力、PMI数据反弹的背景下，盈利迎来阶段性恢复。长江证券(000783)不看好上市公司盈利增长的持续性，认为与前两轮经济阶段性企稳类似，本轮经济企稳与盈利恢复的幅度仍偏弱。对A股市场来说，未来一个阶段比企业盈利更重要的是，流动性预期的变化。

　　而近期一系列事件投资者需重点关注。在银监会新颁布的82号文监管之下，无论是存量信贷还是增量信贷的出表通道都被切断，对于已经出表的信贷资产收益权仍需全额计提资本。短期来看，将会对商业银行的资本充足率造成压力，同时对各种理财对接的委托贷款和信托贷款业务带来直接冲击，进而影响新增社融规模。

　　长江证券分析师陈果认为，一季度的社会融资信贷数据是不可持续的，二季度的社融和信贷数据出现边际上的收紧是正常的，市场过高预期将得到修正。后期信用债和利率债的走势分化仍将延续，信用利差将进一步走阔，短融或成为新的风险点。

　　东北证券认为，当下市场在上冲3100点无果之后更多处于等待下一轮吃饭行情的时间窗口，市场参与者不必操之过急。客观而言，上证指数调整已经有10个多月、已接近熊市第一波调整期13个月的时间窗口，而目前估值水平也处于合理阶段。但泡沫破灭之后的市场，参与者更多博弈的是吃饭行情而非反转行情，当下估值合理但并不支持估值显著提升的动能，这也是不少投资者感觉股市机会临近却迟迟不敢下手的原因。因此，在有更多政策面和技术面共振信号之前，更多应保持底仓思维、小仓位试盘。

　　投资高景气行业

　　部分分析师表示，市场成交量的低迷，除了谨慎情绪的影响外，主要还是增量资金不足，存量博弈依然是当前市场的重要环境。在此环境下，需关注资金流向的吸虹效应，即资金流向局部具有赚钱效应的板块，关注资源股和一些较为活跃的主题投资板块，如电竞、无人驾驶、虚拟现实、高端制造和新能源汽车等。短期之内，强者恒强的格局仍将继续。

　　长江证券表示，当前的市场环境是经济与企业盈利数据回暖，但流动性预期也面临边际调整。陈果表示，不少私募投资者仓位较上周(多数在五成左右)有所下降。公募仓位在上周加仓后再度回落，股票型与混合型基金均出现一定幅度的减仓。根据长江证券的测算，股票型基金仓位从4月22日的83.2%减仓至4月29日的82%，混合型基金仓位从4月22日的70%减仓至4月29日的66.7%。

　　李立峰表示，5月前两周解禁压力较小;海外市场偏中性;通胀阶段性缓解;基本面阶段性改善。从基金一季报情况看，基金整体仓位偏高，增持前三的是农业、有色、白酒;减持最多是计算机，其他行业比较平稳，尤其是传媒。

　　长江证券看好景气度好的行业，认为“景气是最好的防御”，景气第一，估值第二。重点配置景气行业，但随着其估值水平偏离均值调整权重。当前可考虑重点配置白酒、家电、汽车(包括新能源汽车)、传媒、休闲服务、医药生物、饲料等领域。细分行业关注受益于放开价格管制的血制品行业，以及产能出清情况较好，行业龙头具备议价能力，有持续涨价的空间的山梨酸钾行业。主题方面，重点配置重启预期升温的互联网彩票题材、迪士尼主题、上海科创主题、国企改革主题，以及受益债转股的资产管理公司等。(中国证券报)

　　【机构观点】

　　中信证券：市场波动明显加大 短线防御操作为宜

　　业绩预期、信用风险、货币政策是影响5月市场行情的主要因素，其中，业绩预期改善使得市场安全边际抬升，而信用风险发酵压制风险偏好提升，经济向上，宏观流动性由松趋紧。在业绩与风险预期双升的情况下，预计市场波动明显加大，小盘股暂别风险期，但系统性加仓小票的时机还未到来。短期仍需以防御为主，可以开始兼顾具有业绩弹性的标的。

　　申万宏源：短线窄幅震荡格局不变

　　未来一两个月，市场就是围绕2800点至3200点震荡，震荡区间上下限都可能放大100点左右，但是不改变总体震荡的格局。托底力量来自非市场力量和相对温和的增长和通胀;抑制上涨因素来自大小非减持，过度乐观的美联储鸽派政策预期修正，经济增长数据对市场刺激作用边际效应递减。

　　【大势研判】

　　管理层传递重磅信号 一轮新风暴或来袭

　　从盘来看，在A股变盘拉升下，两市各大板块个股开始翩翩起舞。其中作为防御性品种的酿酒板块表现最为抢眼，个股出现了集体井喷的现象，说明弱势下主力对业绩稳定增长的青睐;此外，战略新兴产业与消息刺激双轮驱动类个股亦强者恒强，如受益于猪肉涨价的唐人神、顺鑫农业等个股继续暴涨，充电桩、国产软件亦旱地拔起等。充分说明在一轮弱势的变盘拉升行情中，业绩增长、消息刺激、战略产业与高送转类个股，最受主力亲睐而暴涨，我们可大胆逢低布局。

　　在弱势行情下，中央高层发话"保持股市健康发展"，确实对行情有较大的提振，而政治局关注股市也传递了，资本市场在国家经济建设中战略地位日益提升的重磅信号。我们广州万隆认为，当前中国经济处于转型与升级的关键时期，由于人口红利的消失，过去经济粗放的密集型产业将向高科技转型。而转型无疑需要巨大的资金支撑，资本市场无疑便能很好的解决这一问题;另外，国家队当前持有A股市值达3万亿，如此巨额的持股市场，也一定程度上引爆了指数向上反弹。

　　因此在A股以一根放量中阳喜迎五月开门红下，后市市场结构性机会将更火爆呈现。而在量缩的结构性行情下，我们认为具有并购重组且中报业绩大增的品种，成结构性领涨龙头可能性更大。广州万隆

　　3000点整数关口尚未突破 谨慎观望

　　周二这根放量长阳，基本宣告反弹趋势的确立，但在兴奋之余，投资者更要保持冷静，客观地看点市场。股指上方还有3000点整数关口尚未突破，20周线依然下行且距离当前点位不远。所以，短期可能会有盘中波动，但这是反弹趋势中的浪花，投资者依然要把握节奏，做热点、不追高。北京首证

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