产业链是什么意思|钼产业链涨价加速景气度望改善 淘金3股

【www.joewu.cn--宏观产业】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)5月25日讯

　　联合限产成效显现 钼产业链涨价加速

　　受行业联合限产影响，钼精矿、氧化钼和钼铁价格全线调涨。继23日平均涨幅达1%至2%后，24日，钼精矿、氧化钼再度调涨每吨50元，涨幅达5%，呈加速上涨态势，近一月已累计上涨了15%至25%不等。目前大型矿山回到盈亏平衡点附近，挺价意图明显，市场现货供应紧张。

　　据上海证券报5月25日消息，国内9家钼矿山骨干企业5月12日发布联合倡议书，在去年全国钼精矿减产9.18%的基础上，今年继续减产10%，目前该政策执行顺利。我国钼矿储量约占全球的40%，在国内限产保价以及国际市场大涨的推动下，钼产业链盈利水平有望提升。

　　最新动态显示，24日国内外钼原料市场继续加速上涨。其中，国际氧化钼报价涨0.7美元，价格在8.3美元至8.6美元/磅钼;国内40%-45%的钼精矿涨幅达到50元/吨，报价在970元至990元/吨。企业方面，鹿鸣矿业继续领涨，45%-50%品位钼精矿报价1140元/吨;  

　　50%-52%品位钼精矿报价1160 /吨;52%-55%品位钼精矿报价在1170元/吨;55%以上钼精矿报价为1220元/吨。下游产品报价全线跟涨，部分大型钢厂招标价格仍然居高不下，贸易商报价逐步提升。考虑到大型矿山刚回到成本价附近，企业挺价意愿浓厚，钼精矿惜售局面开始蔓延。

　　由于钼精矿长期低价位运行，5月12日，钼矿山骨干企业召开会议，认为钼市场价格已严重背离行业基本面及市场供求关系，低于行业平均生产成本，严重危及我国钼工业的生存与发展。

　　与会企业一致同意继续控制产能，降低产量，不参与低价倾销。另外，会议鼓励企业积极参与钼产品国家储备，减少销量，并探讨推进商业储备新模式，共同维护钼原料市场秩序。

　　从供需情况来看，我国拥有430万吨钼储量，位居全球第一，占比达39.73%。2006 年至2015 年，全球钼金属产量从18.38 万吨上升到26.67万吨，增加了8.29 万吨。在过去的9 年中，我国钼金属产量从4.39 万吨快速上升到10.1 万吨，增加了5.71 万吨，年复合增速达到9.7%。

　　由于我国钼矿供给的快速增加，导致钼行业连续数年陷入供给过剩的局面，钼精矿价格一路下滑。去年，45%钼精矿价格跌破了700 元/吨，目前已回到985元至1055元/吨。

　　相关厂家表示，近期大型矿山库存消化较快，短期内现货供应将比较紧张。国内外钼原料价格均大幅上涨，进口原料相对困难，也形成一定支撑作用。同时，钼铁工厂询盘积极，市场成交增加，钼铁以及钼化工产品价格均有一定程度上调，对于原料市场涨价支撑较为充足。

　　目前部分大型钼铁工厂报价高达7.5万元/吨，下游贸易商跟涨。另外，国际市场大幅上涨，也将进一步提振国内市场信心，钼铁市场上行通道或再次打开，钼产业链景气度有望改善。(中国证券网)

　　金钼股份:公司立足全产业链优势,静待行业基本面好转

　　金钼股份 601958

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2016-04-14

　　事件:2016年4月12日,金钼股份发布了2015年年报。公司15年实现营业收入95.53亿元,同比增长12.04%;实现归属母公司股东净利润0.34亿元,同比下跌82.32%;实现基本每股收益0.01元,同比下跌83.33%。

　　点评:

　　行业整体低迷 公司盈利来之不易。2015年宏观经济下行,有色金属行业整体低迷,全球钼市场价格更是跌幅靠前,15年中国45%钼精矿均价939元/吨度,较2014年(1345元/吨度)下跌30.2%;国际氧化钼均价6.65美元/磅钼,较2014年(11.42美元/磅钼)下跌41.7%。

　　钼价近12年来首次跌破主产钼矿山成本线,2015年全球钼消费量约21.7万吨,同比下降8.4%。受钼价低迷影响,一些矿山停产或减产,导致2015年全球钼产量同比下降6.3%,约为24.6万吨。其中中国产量约为8.2万吨,同比下降5.6%。钼产业链产品价格大幅下跌,行业进入周期性低迷阶段,在艰难的市场环境下公司取得了来之不易的经营业绩,全年实现营业收入95.53亿元,归母净利润3399万元。

　　立足全产业链优势 产品结构持续优化。公司是行业内少数拥有钼采选、焙烧、深加工及研究开发一体化的完整钼产业链龙头,主要经营价值链涵盖钼产品的采、选、冶、化工、金属深加工,同时包括硫精矿、氧化铁粉、硫酸等辅助产业链各类产品的生产与销售,主要经营模式采取“设计+生产+销售+信息服务”的多元化经营模式。

　　公司根据分析对钼消费的趋势,通过技术工艺攻关及导入SPC 工具稳定产品质量,积极调整产品结构。15年公司生产钼精矿4.2万吨(折合45% 标量),同比增长7.2%;钼精矿销量4.6万吨,同比增长5.78。

　　同时钼板材、钼坩锅、超细二硫化钼等产品开始投放市场,造粒钼粉实现批量化生产,高品质钼舟实现稳定生产。另外,公司制定全员降本措施及内部成本管理,15年全年降低成本1.35亿元,显著提升公司生产经营管理水平。

　　公司未来前景可期。2016年公司将积极推进世界先进矿山的建设,按照供给侧改革思路,逐步淘汰产业链中的落后产能, 保证具有技术领先优势的汝阳公司东沟钼矿采选改造项目2万吨生产线建成投产。公司预计项目达产达标后,可年产钼精矿1.32万吨,铁精矿14.52万吨,有望大幅增加公司钼精矿产量,从产能规模上进一步提升公司在全球钼行业的领先地位。

　　公司依托钼炉料、化工、金属三个板块的既有资产,突出高端钼化工、钼金属材料等产品的优势,持续增加钼板材、钼坩锅、超细二硫化钼、造粒钼粉、球形钼粉、钼异型制品等高端产品的市场投放量,未来将继续从供给端发力, 强化与下游核电、军工、新能源领域的对接,加快由原料供应商向高端材料供应商的转变。

　　盈利预测及评级:我们认为钼市场短期虽面临价格的压力,但长期而言,钼作为一种稀有战略金属,随着供给侧改革及

　　环保标准的提高将有效抑制钼的供给,随着我国新型城镇化建设的加快、国防军工建设的加强、核电工业“十三五”重大专项的落实以及高铁、海工装备等具有领先优势行业的崛起都将对钼的消费形成长期的拉动作用,因此我们预计金钼股份16-18年的每股收益分别为0.02元、0.06元和0.08元,维持公司“持有”评级。

　　风险因素:钼产品价格继续下跌;安全环保或自然灾害相关风险;中国经济增速下滑,钼行业产能过剩继续延续;原材料价格波动风险较高;钢铁行业等主要下游长期低迷;募投项目投建不达预期。

　　洛阳钼业:周期底部出手,并购海外矿山

　　洛阳钼业 603993

　　研究机构：华融证券 分析师：丁思德 撰写日期：2016-05-23

　　事件:

　　公司于2016年4月29日停牌,并于5月10日、5月15日先后发布重大资产购买预案,拟分别收购境外铌磷、铜钴业务。

　　标的对价合计41.50亿美元,公司总资产将翻番

　　公司拟通过香港子公司CMOCLimited以支付现金方式分别收购英美资源集团旗下巴西铌磷业务及FCX旗下FMDRC,并控制刚果(金)TFM所拥有的铜钴矿。

　　巴西铌磷业务交易对价15亿美元,包含全球三大铌矿石生产商之一的AANB,拥有巴西品味最高的P2O5资源。铌主要用于钢铁生产,可提高钢的强度、韧性、抗高温氧化性和耐蚀性,此外还可用于超导材料、航空航天等领域。交易对手英美资源集团2015财年亏损56亿美元,但铌磷业务盈利能力强,2015年EBITDA为1.78亿美元,交易倍率8.42倍。

　　FMDRC交易对价26.50亿美元,间接持有TenkeFungurume铜钴矿56%权益,该矿区是世界上规模最大、矿石品位最高的铜钴矿之一,2015年合计产销量接近5亿磅。交易对手FCX连续两年亏损,负债高企,FMDRC盈利能力良好,2015年EBITDA2.69亿美元,交易倍率9.83.

　　本轮收购,公司借着有色行业周期底部、国外公司经营堪忧之际,出手收购其国际级优质矿山资产,以合理价格将全球最优质资产纳入囊中。完成收购后,公司总资产将接近翻番,业绩方面可合计贡献EBITDA4.5亿美元,约2倍于公司原有业绩。

　　本次交易为纯现金收购,若以纯债务方式筹集资金,成本较高不利于且公司资产负债结构。公司目前股权集中,可考虑通过定增筹集部分资金,保持良好资产负债率,并控制财务费用。

　　盈利预测与投资建议

　　公司此次拟收购矿山资产优质,交易对价合理,将对公司市值构成较大提升。由于本次并购完成时点尚不确定,我们暂不考虑并购影响,预计公司2016年至2018年EPS分别为0.08、0.09、0.09元,给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　1,并购进度不及预期;2,有色金属价格剧烈波动。

　　新华龙:全产业链的钼加工龙头企业

　　新华龙 603399

　　公司为国内大型钼业企业。公司主营业务为有色金属(金银除外)冶炼。炉料，金属化合物，金属合金制品，五金矿产品的购销业务。先后获得“全面质量管理达标验收合格单位”，辽宁省“诚信示范企业”，“守合同重信用企业”，“民营百强企业”和“名牌产品”，“著名商标”等荣誉称号，连续多年成为锦州市“工业十强企业”。

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