半导体行业行业发展|半导体行业迎来最佳发展机遇 4股成关注焦点

【www.joewu.cn--宏观产业】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)6月4日讯

　　中国“芯”时代全面提速 迎来最佳发展机遇

　　2016年步入建库存周期，把握半导体行业投资契机。

　　半导体行业处于整个电子产业链的最上游，也是电子行业中受经济波动影响最大的行业。从全球范围看，2015年全球半导体产业受智能手机增速减缓、PC下滑等因素影响，整体营收出现0.2%的下滑。随着去库存逐步完成，加上汽车电子、工业终端等新兴市场带动，半导体行业寒冬已经过去，迎来新一轮的建库存周期。

　　与全球2015年行业整体下滑不同的是，借助于国家意志的强力推进，大陆半导体产业快速发展，全球产能向大陆转移趋势明显。当前我国已形成了从设计、制造、封测到终端的完整IC产业链，在国家产业基金和资本市场平台的支持下，将最大化受益行业景气回升。

　　在半导体上游材料中，实现上游材料的突破是中国半导体产业腾飞的基石，而实现国产替代材料的途径包括从无到有的大硅片核心材料国产化，从小到大的包括光刻胶、掩膜版、CMP等领域国内厂商不断向高端领域延伸，以及大市场小公司之整合式成长的半导体耗材。  

　　半导体制造环节，同方国芯800亿定增，存储芯片行业必将迎来从0到1的爆发式增长的机会，同时也为带来产业链相关配套机会;随着制程进步、应用拓宽、IC设计发展。

　　以中芯国际和华虹宏力为代表的“做强”和“做大”两种国内晶圆制造厂商的成长模式也能在未来为中国IC制造的发展保驾护航;化合物半导体涉及到国防军工、信息安全、绿色能源等重要领域，也是我国半导体最有望实现弯道超车的新蓝海。

　　随着国内IC产业链的全面完善，其中封测环节大陆厂商长电科技、华天科技等已在先进封装技术上与国际一流水平接轨，并开始步入规模扩张阶段。

　　投资建议：推荐长电科技、华天科技、中颖电子、太极实业、南大光电、上海新阳和七星电子。(广发证券)

　　南大光电:半导体特气即将量产 有望迎来高增长期

　　南大光电 300346

　　研究机构：招商证券 分析师：鄢凡 撰写日期：2016-05-04

　　南大光电是国内唯一的半导体前驱体供应商,作为电子气体龙头企业,在全球MO源的市场份额中位居第一。全椒南大光电的高纯半导体特种气体项目建设完成,今年将大规模量产,以及北京科华微电子的光刻胶业务产能和盈利能力的提升,将推动公司业绩高速增长。

　　公司是全球领先的MO源供应商,MO源业务望触底回升。公司是国内电子气体龙头企业,也是国内唯一的半导体前驱体供应商,在全球MO源的市场份额中位居第一,超过20%的市场份额。LED行业竞争加剧致MO源单价下降,不过目前下降空间已经不大,随着海外市场的开拓,以及化合物半导体市场对MO源需求的增多,公司的MO源业务有望触底回升。

　　全椒南大光电完成生产线建设,年内有望实现特种气体大规模销售。公司控股子公司全椒南大光电完成了7条生产线的建设,具备了生产35吨高纯磷烷、15吨高纯砷烷等产品的生产能力,达到02专项各项指标要求,即将迎来大规模量产。

　　同时,高纯磷烷、砷烷等,已成功地通过了国内3家主要集成电路芯片制造企业生产线上的测试,4家LED客户正在进行产品验证或前期准备工作,为年内进入规模销售奠定良好基础。全球电子特气市场规模达60亿美元,半导体特气市场为公司打开巨大成长空间。

　　入股光刻胶化学品龙头,切入半导体关键化学品市场。2015年公司1.2亿元入股北京科华微电子,占31.39%股权,切入光刻胶领域。

　　北京科华是国内光刻胶的先行者,在国内具有领先优势,目前公司的248nm产品已通过中芯国际进行认证并获得商业订单,193nm已获重大立项,有望成为光刻胶国产化的关键。根据公告,北京科华16/17/18年的税后净利润分别为1,155万/2,565万/4,185万元,将为公司贡献可观的投资收益。

　　首次覆盖,“审慎推荐-A”投资评级。MO源市场的占有率已经说明公司的能力,特种气体和光刻胶的市场空间更大,随着全椒特种气体将迎来量产,以及北京科华光刻胶市场的不断开拓,公司迎来新的高增长阶段。我们预计公司16/17/18年的EPS分别为0.39/0.60/0.91元,首次覆盖,给予“审慎推荐-A”评级,目标价35元。

　　风险提示:MO源价格持续下降,新业务市场推广不及预期等。

　　七星电子:半导体产业大潮起 设备龙头乘风来

　　七星电子 002371

　　研究机构：方正证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2016-05-31

　　有别于市场的观点:

　　1、全球半导体产能的第三次转移正如火如荼,即向中国大陆、东南亚等发展中区域的转移。大基金自成立以来从集成电路全产业链进行投资,支持 IC 设计、制造、封测、设备等细分领域的龙头。本土的半导体行业,一方面将迎来国家主导的投融资高潮,另一方面主要企业处于“小且分散”的局面,未来子行业龙头具备很大的发展潜力,最终比肩国际一流标的公司。

　　2、七星电子作为半导体装备领域的龙头企业,行业发展是其重要的发展机遇。政策扶持下,半导体设备国产化是大势所趋。七星电子收购北方微电子得到了大基金和北京市等多方的大力支持。

　　3、公司是国内半导体设备领域的稀缺平台,格局优势越发凸显其战略价值。公司具备产业定位格局和上市公司投融资平台的综合优势:1) 公司从“一五”开始,便是承担国家电子元器件和电子专用设备重大科技攻关任务的骨干企业,目前独立承担着国家科技重大专项“极大规模集成电路制造设备研发及产业化(02 专项)”12 寸扩散炉和质量流量计。

　　清洗机、LPCVD 三个项目,也是国内唯一能够生产8 英寸以上立式扩散炉、清洗机和气体质量流量计的企业;公司所生产的混合集成电路、电子元件等军工配套产品在神舟系列飞船、长征系列火箭及多项国家重点工程中得到应用;2) 通过国家科技重大专项资金投入以及IPO 项目的实施,公司科研和生产条件得以相对同业的大幅提升,且具备A 股唯一的集成电路设备企业投融资平台优势。

　　4、目前大陆主要的设备企业,在自主创新能力,产业链配套和高端人才培养等方面均实现快速发展,包括: 1) 北京地区:七星电子(清洗机和氧化炉等),北方微(硅刻蚀机,PVD,TSV 封装等),以及中科信(注入机等)等; 2) 上海地区:中微(介质刻蚀机等),上海微电子(封装光刻机等),盛美(硅片清洗机等),睿励(光学检测设备)等;

　　3) 其他地区:拓荆(沈阳,PECVD 等)等。 公司此次并购完成后,北方地区设备平台的地位进一步确立。未来半导体设备领域的行业整合、未来可能的外延并购有望继续依托七星电子为资本平台。

　　5、“工欲善其事,必先利其器”,国家对于设备的进口替代,是非常急迫的,从某种角度看,更甚于制造环节本身。

　　6、公司始终保持很高的研发投入比例,加之基础优势,其行业的比较优势逐步被深化和强调,集成电路设备和军工领域的技术和市场高门槛属性,给予公司较大的健康发展空间。 公司主营业务,主要包括集成电路设备,电子元器件和锂电池设备等三个部分都已经形成突出的行业比较优势。

　　7、我们认为,公司技术实力较强,实际控制人实力雄厚,管理层和产品团队质地优秀。与北方微电子整合后,在细分行业竞争中,产业格局和融资平台优势逐步显现,在国家半导体扶持政策偏重材料/设备/制造的背景下,看好公司长期发展机会,以及重要产业地位。

　　投资建议

　　七星电子在收入方面,预计16年能实现15亿的收入,17年能实现19亿收入。在利润方面,预计16年能达到1.05亿利润,17年达到1.56亿,考虑增发后的摊薄EPS分别为0.23、0.44、0.6,对应PE分别为126、65、48倍。

　　风险提示:晶圆厂等下游需求不达预期的风险,公司整合不达预期的风险,半导体行业景气度低于预期的风险。

　　长电科技:封测巨轮扬帆远航

　　长电科技 600584

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,郑震湘 撰写日期：2016-05-11

　　重大资产重组方案落地:收购星科金朋100%股权暨配套融资

　　发行股票购买资产方案:公司拟以发行股份方式购买产业基金持有的长电新科29.41%股权、长电新朋22.73%股权以及芯电半导体持有的长电新科19.61%股权,交易完成后持有金科新朋100%股权。

　　配套融资方案:募集配套资金总额不超过265,500万元,不超过拟购买资产交易价格的100%,认购对象芯电半导体将以现金方式全额认购。募集资金主要投入星科金朋eWLB先进封装产能扩张。

　　制造龙头+封测龙头强强合作,联手打通集成电路中下游产业链

　　本次交易完成后,中芯国际间接成为公司第一大股东(14.26%股权)公司和中芯国际合作基础雄厚,14年联合投资成立中芯长电,为一条专门为中芯国际28nm(国内最先进制程)服务的bumping线芯片制造企业和封测企业紧密合作,有利于发挥企业间的技术协同及业务导流效应;同时大幅减少客户的成本。是名副其实的双赢!

　　国内外市场双线发力,星科金朋触底反弹可期

　　长电科技并购星科金朋,一方面为星科金朋导流国内优质客户,扩大收入规模;另一方面优化星科金朋的产能和运营效率,提升其盈利水平。

　　星科金朋重点投入eWLB封装、SIP封装等先进封装形式,在SIP封装上收获A客户大单,利润增厚效应显著。

　　投资建议:公司在收购星科金朋后将成为大陆最大的封测企业,今年预计长电本部仍然实现高增长发展,星科金朋预计能够在下半年实现扭亏,我们预计全年实现3.26亿净利润,予以买入-A投资评级,6个月目标价28元。

　　风险提示:整合效果不及预期;新产品推出进度不及预期

　　太极实业:2016年第一季度营收小幅下滑 净利实现扭亏

　　太极实业 600667

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-04-28

　　公司动态:公司披露2016年第一季度报告,销售收入同比下降8.92%为10.23亿元,毛利率水平为13.3%,同比提升1.5个百分点,归属母公司股东净利润2,662万元,同比上升实现扭亏,2015年同期亏损801万元,每股收益0.02元。

　　点评:

　　传统业务维持稳定,扭亏主要依赖资产处置收益:公司2016年第一季度营业收入同比小幅下降8.92%,我们认为收入下降的主要原因是海太半导体来自海力士相关存储器封测的业务量降低,由于海太半导体实行保本固定收益率,因此短期季节效应不会影响公司整体经营。

　　通过出售闲置的苏州太极微电子相关资产,公司营业外收入与支出均大幅度增加,整体获益约2,755万元,较2015年同期约70万元的规模大幅度增加,也是公司一季度扭亏的主要原因。

　　对外投资加大集成电路封测产能规模,未来增长潜力巨大:公司在4月13日公告对外投资项目控股子公司海太半导体2016年以自有资金新增投资7,410万美元用于产能扩张,预计分别提升封装、封装测试、模组测试产能24%、33%、48%,控股子公司太极半导体2016年以自筹资金新增投资2,725万元,重点投资指纹识别项目封装,2016年预计产量93万颗。

　　我们认为,海太半导体在存储器封装方面经过多年的技术实力和客户渠道的积累,具备了较强的竞争力,产能的扩张将会为公司迅速带来有效的业绩贡献,太极半导体积极开拓指纹识别的封装业务符合行业发展的方向,能够帮助公司有效利用现有资源,实现相关实体的扭亏为盈。

　　“十一科技”的重组整合开拓新业务的发展空间:公司拟收购“十一科技”的项目已经获得证监会并购审核委员会的审核通过,预计将会在短期内完成后续流程从而正式进入上市公司平台。

　　十一科技作为国内重要的工程总包企业,在净化厂房建设运维、光伏电站业务、工程项目实施方面均会为公司开拓新的业务领域,随着全球集成电路产业在中国市场的投资增加,以及光伏行业的复苏,十一科技将会成为公司未来重要的增长点。

　　投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.17、0.18和0.20元。净资产收益率分别为5.8%、5.8%和6.1%,给予增持一A建议,6个月目标价为7.72元,相当于2016年至2018年45.4、42.9和38.6倍的动态市盈率。

　　风险提示:半导体集成电路存储器市场的波动影响下游市场需求规模;光伏发电站的建设和运营存在不确定性:涤纶化纤业务受到市场竞争影响。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/70045/