[5g时代什么时候来临]5G时代或已悄然来临 7股站上风口

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)6月30日讯

　　中国军团积极领跑 5G时代或加速到来

　　6月29日，为期三天的2016世界移动大会(MWC上海)在沪拉开帷幕，国内外知名通讯运营商以及以华为、中兴和大唐为代表的行业龙头携最新产品及创意亮相，5G网络的发展动向成为最大看点。

　　2015年上半年，随着中兴、华为等企业率先实现场外测试，中国军团正积极扮演着5G时代领跑者的角色。对于5G，业界给出的较为一致的描述是：峰值网络速率达到10Gbps，网络传输速度比4G快10至100倍，网络延时从4G的50毫秒缩短到1毫秒，满足1000亿量级的网络连接，整个移动网络每比特能耗降低1000倍。然而，5G标准仍是一个模糊的猜想，未来的5G标准之争无疑是企业占据行业地位的关键。  

　　标准之争需博弈更需融合

　　5G时代或已悄然来临。对于5G——下一个万亿规模的战略性新兴产业，其标准决定了产业走向和市场格局，各个国家与企业积极加快对5G标准的部署和尝试，正是希望在这场大战中力求抢占产业和技术制高点，争夺话语权。

　　今年3月，工信部副部长陈肇雄在公开场合表示，预计2018年将完成5G国际标准的制定，2020年有望正式商用。工信部部长苗圩在今年的全球5G大会上公开呼吁推动形成全球统一的5G标准。

　　在高通研发高级副总裁Edward Tiedemann博士看来，标准未定之前，各个推进组织、各个设备商都在围绕自己的需求和理解进行产品研发，难免出现碎片化的现象。他表示，高通十分赞同并支持建立统一的5G标准，这一点对实现物联网的愿景至关重要，这样才能带来全球规模化效益，保持标准的可持续性变得十分重要。然而，要实现全球统一的标准，需要整个业界投入很大的资源、人力、物力。

　　而IMT-2020(5G)推进组组长曹淑敏此前公开表示，全球产业界应该合作，避免5G标准的碎片化。

　　华为轮值CEO胡厚崑也表示，过去一家主导的标准在5G时代并不适用，需要各行业进行广泛的合作和展开对话，通过跨行业的沟通与合作，更好地理解不同行业应用对5G通信网络的需求，尤其是那些具有共性的需求，才能更好地定义5G的标准。

　　中兴、华为领跑5G时代

　　尽管各方对5G标准仍在协商争夺之中，但目前主流仍是美国Intel继续推进wimax、欧洲的LTE-FDD和中国的TD-LTE演进到5G。

　　据不完全统计，中国的手机用户数量已超过12.5亿人，占到全球约35亿手机用户总数的三分之一。如此庞大的用户基数，意味着中国企业掌握何种技术标准，将在很大程度上影响全球技术标准格局。中国带来的变量和增量，正在随着5G进程逐步放大。中国要想占有5G技术优势，势必需要基于TD-LTE发展，而中国5G的发展势必离不开中兴和华为领衔的中国通信产业链的支持。

　　早在2009年，华为研究部已成立团队启动5G研究。华为轮值CEO胡厚崑表示，华为的5G研究起步于7年前，并已取得了大量技术突破，这将帮助华为在5G知识产权领域占据更有优势的地位。2014年11月，华为参与启动全球首个5G通信技术测试床。

　　5GIC测试床将用于第五代移动通信基础设施关键技术的实地测试和验证。华为作为5GIC的始创成员之一，提供所有无线接入设备，组建关键技术团队。2015年3月，华为宣布与日本最大的移动通信运营商NTT DOCOMO合作，对5G空口(基站与移动终端之间的接口)新技术进行联合测试。

　　随后，华为在成都成功开展了大规模的5G空口新技术的外场验证。业界认为，在5G核心频段对5G空口新技术进行外场验证是提升5G频谱效率和网络性能与可靠性的关键。

　　虽然中兴通讯的5G研究始于2012年，但其步伐之快足以令业界瞠目。今年的MWC上，中兴通讯凭借Pre5G Massive MIMO斩获全球移动大奖“最佳移动技术突破奖”等，拿下了堪称目前业界认可的最高荣誉。6月29日，中兴通讯在MWC上海展上宣布，已与超过10家运营商签署Pre5G合作协议，全面提速现有4G网络向Pre5G的演进。

　　Pre5G技术是在2014年6月由中兴通讯首次提出的。该技术主要是把5G核心技术Massive MIMO和UDN用在4G网络上，完全兼容现有4G核心网及终端，可提升频谱效率4至6倍，其特点是不更改4G终端，保持现有标准不变。中兴通讯首席科学家向际鹰博士曾强调，Pre5G技术和未来可能出现的5G技术是一样的技术，且性能相差无几。“我们现在的Pre5G从性能上讲，已经非常接近于5G。”

　　作为全球首家Pre5G Massive MIMO的发布者，中兴通讯在研发和商用上已经有了领先一步的积累，目前公司已与中国移动、日本软银、韩国KT、Umobile、奥地利和记Drei等多家通讯运营商签署了战略合作协议，联合展开测试。据中兴通讯方面介绍，Pre5G产品去年已实现了小规模商用，今年下半年将实现Pre5G的规模商用。

　　据悉，中兴通讯近日已在上海和深圳分别完成由IMT-2020(5G)推进组牵头组织的5G高频技术以及Massive MIMO技术的验证和性能测试。此轮测试针对各种传输场景进行了充分验证，结果符合预期，中兴通讯成为完成5G高频技术和Massive MIMO技术测试的首批设备商。

　　在本次MWC上海展上，中兴通讯发布了全新的Pre5G白皮书，进一步阐述和拓展了Pre5G的内涵。中兴通讯重点演示了如何在现有LTE网络上进行Pre5G的平滑升级，涵盖了Giga+ MBB、物联网及移动边缘计算等三个Pre5G方案中的关键技术环节，以帮助运营商加速向Pre5G的演进。

　　除了华为和中兴，包括大唐电信和TCL等在内的众多设备、手机和芯片企业也在发力，这些企业共同成就了中国通信产业的强大版图。5G时代，以中兴、华为为代表的中国军团已提前布局并取得先发优势，但中国通信业要在全球5G时代占有一席之地，仍需要依靠整个产业链的相关企业和组织的协同发展

　　盛路通信

　　盛路通信:智能驾驶启航,打造车载智能生态链

　　盛路通信 002446

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2016-05-09

　　公告:(1)公司全资子公司合正电子以自有资金,与唐盛强、汪海兵、唐全康、唐昌民、曾郑刚、周明军共同出资2600万元设立深圳市合正视觉科技有限公司,其中合正电子出资1326万元,占总注册资本51%。

　　(2)2016年4月22日,公司年报中披露合正电子将逐步推出多款车载智能终端,为车主提供全套“人·车·生活”的系统解决方案,如行车记录仪、红外夜视系统、360环视、高分辨率倒车后视系统、舒适进入系统、3D悬浮仪表盘、车辆远程控制系统、智能车载空气净化系统等。

　　设立合正视觉,ADAS系统有望取得突破,智能驾驶战略启航。未来3~5年,ADAS系统不再局限于高端车型,将逐渐向中低端车型渗透,将成为大部分汽车的标配,市场空间广阔。合正电子多年来持续投入ADAS研发,在智能驾驶风起时有望取得新突破。合正视觉将在算法、毫米波雷达、夜视系统等领域全力推进研发,我们预计未来合正电子的ADAS产品在功能创新,成本控制将拥有独特优势。

　　新智能车载电子产品逐步推出,打造车载智能生态链,迎来新业绩增长点同时孕育C端用户商业拓展空间。合正电子目前主打产品DA智能互联系统从2009年推出以来在前装、准前装市场销售累计超过35万台。随着其他车载电子智能产品的逐步推出,合正电子在智能车载硬件的布局将逐步完善。

　　未来硬件端车载电子产品配合移动设备软件端的手机掌控系统及点嘀互联网络平台,合正电子将打造出车载智能移动互联生态系统。

　　手机掌控系统将大大提升合正车载电子产品使用粘性,使得驾驶场景中出现越来越多的人机交互,产生出更丰富的数据,原本普通的车载硬件成为了重要的数据采集终端和互动终端。我们预计车载智能移动互联生态系统将建立合正电子对C端用户的联系,从而产生后续更广阔的商业拓展空间。

　　引领创新+优秀执行力是合正电子核心竞争力。作为一家以创新为生命的公司,合正电子每年将利润的15%投入研发,拥有朝气蓬勃的研发队伍,研发人员占公司总人数35%。从2013年第一款DA互联系统推出至今已经是第三代产品,2015年13.3寸iMax车机一经推出即供不应求。

　　依靠不断创新和优秀执行力,合正电子产品更新速度快并且领先同行业竞争者推出差异化功能或者设计,因此毛利率显著高于行业平均水平,未来合正将把领先优势扩大到新产品中,持续推动公司高速发展。

　　投资建议:公司目前汽车电子、军工电子两大板块都处于高增长时期,业绩弹性较大,同时移动通信受益于华为终端出货量增加保持稳步增长。我们预计2016~2017年公司净利润达到2.87亿元和4.01亿元。首次给予买入-A评级,6个月目标价为37.5元,请投资者重点关注。

　　风险提示:移动通信天线业务受到周期性影响,可能产生业绩波动

　　国民技术

　　国民技术:主营业务高速成长,移动支付有望开启全新商业模式

　　国民技术 300077

　　研究机构：中投证券 分析师：孙远峰 撰写日期：2016-04-27

　　事件:公司发布2016年第一季度报告,利润高速增长。2016年第一季度实现营收1.57亿元,同比增长29.64%。实现归属母公司净利润2613万元,同比增长156.71%。

　　中投电子观点:公司是国内信息技术安全IC 设计行业领军者,拥有“通信接口+加密算法+计算模块”的架构传承,提供金融信息安全通用解决方案。公司主营业务逻辑清晰,发展迅速。USBKEY 布局移动终端安全市场;行业卡及金融IC 卡双轮驱动,金融终端安全芯片业务取得突破;

　　预计带来公司相关业务快速增长。同时,RCC移动支付有望结合互联网及产业链上下游开启全新商业模式,打开崭新市场空间。我们认为公司主营业务将实现快速增长,同时RCC 全新商业模式为公司注入足够弹性,给予公司“强烈推荐”评级。

　　投资要点:

　　USBKEY 市场日趋成熟,移动终端安全需求带来行业新机会。目前国内USBKEY 市场日渐成熟,产品竞争激烈。公司在继续发挥行业龙头技术、资源优势巩固市场地位的同时,积极研发面向移动终端新产品,用于移动网络USBKEY 主控芯片已进入市场推广与客户导入阶段并在部分商业银行进行试点。

　　2015年中国移动电话用户规模已超13亿,移动终端用户空间巨大。我们认为,随着智能终端进一步渗透以及PC 用户向移动端持续转移,移动终端安全行业需求迅速提升,即将开启百亿市场空间,带来行业投资新机会。

　　公司具有USBKEY 深厚技术积累和行业资源优势,同时提早布局移动终端USBKEY 安全主控芯片,具有行业比较优势。一旦移动终端安全市场开启,公司将迎来产品结构优化以及业绩快速增长。

　　金融IC 卡国产化+行业卡协同发展,双轮驱动。金融IC 卡行业高速成长,预计未来五年年度市场规模超60亿。金融IC 卡芯片国产化已成行业趋势,国产替代一触即发,替代空间巨大。公司持续提升金融IC 卡芯片研发能力,加强产业链上下游合作关系及市场导入工作,本季度金融IC 卡芯片实现同比增长。

　　同时,公司把握社保卡、居民健康卡发展契机,巩固行业卡市场地位,居民健康卡销售收入同比增长。公司芯片卡业务双轮驱动,金融IC卡+行业卡协同发展。公司行业卡市场优势将加强公司金融IC 卡领域市场竞争力和行业话语权。目前,公司金融IC 卡已送样至国内主流商业银行,行业竞争处于优势地位。随着金融IC 卡芯片国产替代爆发,公司芯片卡业务有望实现快速增长。

　　金融终端安全芯片及模块取得突破。公司积极扩展金融支付终端市场,持续提升产品性能,金融终端安全芯片及模块出货取得较大突破,有望成为 公司业务新增长点。

　　RCC 移动支付有望开启全新商业模式。RCC 移动支付自主可控,长期看符合国家信息安全战略发展要求,具备发展空间及弹性。公司继续加强RCC产品优化不交付,积极推动相关标准落地。同时,公司不断探索RCC 移动支付商业模式,结合互联网应用、并加强产业链合作。我们认为RCC 业务自主可控,技术领先,是公司发展战略重要一环;未来有望结合其他应用,打造RCC 移动生活全功能平台及商业生态圈,开启全新商业模式。

　　给予“强烈推荐”评级,第一目标价22元,建议买入。假设自主可控驱动下,移动支付及安全芯片实现突破,公司业绩未来3~5年将实现高速成长,且具备较高净利润空间,可按高成长股估值。16-18年净利润预计1.49/2.46/3.72亿元,EPS 0.26/0.44/0.66元,同比增速73%/65%/51%,给予17年50倍PE,第一目标价22元,具备长期投资价值,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:全球宏观经济不景气,信息安全领域国产化推进不达预期;金融等行业安全和支付芯片需求不达预期以及外延发展不达预期的风险。

　　信威集团

　　信威集团:卫星通信+发动机业务潜力巨大,看好公司长期发展

　　信威集团 600485

　　研究机构：东吴证券 分析师：徐力 撰写日期：2016-05-18

　　海外公网业务持续给公司带来高利润:公司主营业务是基于McWiLL技术的无线通信及宽带无线多媒体集群系统设备,主要面向海外客户,是公司主要的收入和利润来源。公司从标准制定、技术研发、产品生产实现全产业链,不需要向高通等支付许可费,因此产品是毛利率达到90%以上,具备非常强的市场竞争力和市场适应能力。

　　随着国家一带一路战略实施,公司利用自身技术成熟、成本低廉、买方信贷的全面优势,占领了包括柬埔寨、乌克兰、俄罗斯、尼加拉瓜等新兴市场,并于今年成功获得爱尔兰和英国订单。预期公司将在一带一路国家群中获得更多订单。

　　发动机业务为公司带来想象空间:航空发动机和燃气轮机是我国《中国制造2025》规划中的国家战略任务和十三五规划中的首要项目,是国家战略意志的体现。公司控股股东王靖为了发动机项目的发展设立了天骄航空产业投资有限公司,投入了巨大的资源,并且开展了深度布局,2015年9月天骄航空宣布携手乌克兰马达西奇公司,将在中国国内合作建设航空发动机生产基地,投资超过200亿元。

　　本次与湖北省联投集团的合作,将使得公司在发动机项目的发展具备了“乌克兰的技术+重庆市的园区+投资基金的资金+国家的政策支持”等全面发展条件,具备巨大的发展潜力。天骄航空发动机业务的前景给公司带来了广阔想象空间,有望注入上市公司,并成为公司发展的全新助推器。

　　定增22亿,展望2019年尼星一号绽放光芒:本次非公开发行股票募集的资金总额不超过220,800万元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于投资建设“尼星一号卫星项目”,项目投资总额为251,171万元。“尼星一号”是美洲区域超高频大容量且具有良好覆盖的卫星,项目的实施为公司构建覆盖全球主要区域的卫星通信网络的战略目标奠定了坚实的基础。

　　“尼星一号卫星项目”2019年达产后预计年销售收入为36,012.48万元,年净利润为13,088.75万元。在增厚公司业绩的基础上,更重要的意义在于公司整个“空天一体”战略的第一步落地。随着公司近地轨道的频率申请的顺利进展,公司有望加速形成“同步轨道高通量卫星服务+近地轨道移动通信服务+地面网络服务”的立体化通信服务能力。

　　盈利预测与投资建议:公司主营业务盈利情况良好,卫星业务与发动机业务运行顺利,预计公司2016-2017年的EPS为1.12元、1.26元,对应PE16/15X,给予“买入”评级。

　　风险提示:公司与湖北省联投集团合作失败风险;公司重大重组事项失败风险;持股5%以上股东减持引发市场信心不稳的风险。

　　鹏博士

　　鹏博士:ISP和IDC业务稳步增长,海外业务拓展不断加强

　　鹏博士 600804

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-04-29

　　业绩保持快速增长,现金流量充裕。公司2015年实现营收79.26亿元,同比增长13.83%,归属上市公司股东净利润7.17亿元,同比增长34.14%,EPS为0.51元,同比增长30.77%,账上现金及现金等价物净增加5.07亿元,同比增长26.63%,现金流量充裕。

　　宽带用户稳步提升,龙头地位不容撼动。截至2015底,公司网络覆盖用户达9000万户,在网用户突破1000万户,业务覆盖范围超过150个大中城市,成为国内宽带接入市场份额最大的民营企业。公司2015年个人宽带业务收入57.72亿元,营收占比达72.82%,为公司最核心业务。

　　IDC业务收入平稳增长,逐渐发力云计算市场。公司目前在北京、上海、深圳等地建设运营的数据中心总面积超过20万平方米,总机柜数超过2万个。

　　公司2015年IDC业务收入达8.82亿元,同比增长11.79%,在第三方IDC服务商中名列前茅。近两年公司在全球范围内部署数据中心,向客户提供计算、存储、网络、应用服务等完整云计算解决方案,提升IDC单位面积产值,实现从资源提供商向平台及应用服务商的战略转变。

　　积极拓展海外市场,构建全球OTT平台。2015年4月,公司公告以1500万美元收购美国GiggleFiber公司100%股权。GiggleFiber目前拥有光纤光缆249.8英里,光纤节点65个,覆盖用户约3万户,在网用户约6000户。收购完成后,公司将获得加州有线电视执照、加州长途业务执照等资源,为公司打造全球OTT服务平台奠定基础。

　　盈利预测:我们看好公司个人宽带、IDC以及互联网增值等业务的发展,预计公司16-18年实现营收分别为90.92亿元、106.03亿元和123.96亿元,实现归属上市公司股东净利润分别为9.28亿元、10.27亿元和11.88亿元,EPS分别为0.66元、0.73元和0.85元,当前股价对应的动态PE为29倍、26倍和22倍,给予“增持”评级。

　　风险提示:互联网增值业务拓展不及预期的风险。

　　烽火通信

　　烽火通信:专注光网络核心技术,全面布局ICT业务

　　烽火通信 600498

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-06-24

　　报告摘要:

　　关键技术实现突破,核心竞争力进一步增强。公司每年将收入的10%以上用于研究和开发核心和前瞻技术,持续保持光通信行业的核心竞争力,系列关键技术及市场不断实现新突破。网络产品100G OTN 性能实现全球领先,IPRAN 成为国内主流设备供应商,面向SDN 演进的大容量IPRAN 系列和OTN 系列产品成功试点商用;线缆产品连续六年光缆出口第一,综合实力保持全球前列。

　　收购烽火星空全部股权,全面布局信息安全业务。2015年公司以发行股份及支付现金的方式购买烽火星空49%的股权,全资控烽火星空。烽火星空一直从事网络信息安全业务解决方案。本次收购烽火星空全部股权有助于公司加快信息安全业务发展,对于公司向ICT 业务转型具有积极的作用。

　　定增18亿全面布局ICT 业务。公司拟定以22.20元的底价增募资18.02亿元,本次募投资金扣除发行费用后将全部用于建设融合型高速网络系统设备产业化、特种光纤产业化、海洋通信系统产业化、云计算和大数据、营销网络体系升级等项目。将进一步增强公司在云计算、大数据、智慧城市等新兴领域的竞争实力,全面布局ICT 业务。

　　海外市场硕果累累,一带一路战果显著。公司在积极巩固光通信领域的优势地位的同时,积极响应国家一带一路战略。公司连续五年以较大增幅持续拓展海外市场。

　　盈利预测及投资建议:首次覆盖,给予“增持”评级。在光通信业务稳步发展,新兴ICT 业务稳步推进的背景下,预计公司2016-2018年营收为168.88亿元、212.6亿元和265.7亿元,归母净利润为9.11亿元、12.04亿元和14.48亿元。EPS 分别为0.86元、1.13元、1.35元,动态PE 为27倍、20倍、17倍,给予“增持”评级,首次推荐。

　　风险提示:市场竞争激烈导致毛利率下降的风险;募投项目不达预期的风险;技术开发

　　威创股份

　　威创股份:产业结合资本,打造国内领先的幼教运营集团

　　威创股份 002308

　　研究机构：中泰证券 分析师：李振亚 撰写日期：2016-06-21

　　威创股份是国内领先的大屏幕拼接显示产品(DLP、LED、LCD)及其解决方案提供商。在主业逐渐趋于平稳的背景下,公司引入和君系资源,2015年分别全资收购了国内知名幼教品牌红缨教育和金色摇篮,2016年初分别投资了贝聊,并与启迪教育和南京康轩成立合资公司,成为了国内领先的幼教运营集团。

　　二胎政策、政策推动、消费升级、资本介入四大因素驱动幼教产业进入黄金时代。1)随着二胎政策的放开,我国有望迎来又一轮生育高峰,人口总量的增加将进一步扩大幼教产业的市场需求;

　　2)随着家庭可支配收入带动家庭对教育投资的不断提升,家长的年轻化以及教理念的传播与幼教品牌的成熟,目前幼教的用户群体也从之前的中高收入家庭、高龄(3-6岁)儿童家庭、一线城市家庭向中等收入家庭、低龄(0-1岁)儿童家庭、二三线城市家庭不断延伸;

　　3)近年来随着政策对学前教育重视程度的不断提升,学前教育经费投入也正在迅速增加,同时民办教育促进法修法在即,民办幼教产业将迎来快速发展的契机;4)资本对幼教行业的关注度快速提升,一级市场幼教项目投资火热,上市公司纷纷介入幼教领域。

　　国内民办幼儿园呈现金字塔型分布,品牌扩张提升行业集中度。从政策发力的方向来看,公办园以及普惠性质民办幼儿园的覆盖人群将进一步扩大,同时,高端园的发展仍处于消费升级红利期,而位于中低层的普通幼儿园,将面临着:1)工资、地租成本的不断提升,2)定价空间逐渐被公办园以及普惠民办园挤压;

　　3)自建办学成本高企,一般幼儿园由于规模较小难以对教研、师资、品牌塑造等方面实现有效投入。因此对于大部分幼儿园来说,输入连锁品牌在内容、师资、教研、信息化等方面的一整套成熟体系,成为中小民办幼儿园持续发展的可行路径。目前民办幼儿园品牌集中度低,大多数单园,随着行业龙头品牌扩张的不断进行,行业集中度将持续提升。

　　跑马圈地加快幼儿园实体拓展进度,实现加盟费用及教材销售费用的快速增长。从去年红缨教育和金色摇篮纳入公司管理体系开始,通过推出区域级加盟代理制度,大幅加快了加盟园所拓展的速度,其中红缨集团在去年推出了针对农村地区幼儿园的悠久园品牌,以县级代理的方式进行市场拓展,旗下加盟园数量从15年初的1200家发展到了现在的3000-4000家,预计今年年底将超过6000家。

　　同时金色摇篮覆盖园所规模从去年下半年的150家发展到了现在的250家,同时目前也正在推行城市级合伙人模式,预计全年园所数量将达到350家。

　　在现有三大品牌之上,公司还计划收购其他知名早教品牌,打造了喜达屋式的立体品牌体系。我们预计未来三年公司的加盟园所数量将呈现快速扩张的趋势,园所数量的提升将直接带来园所加盟费用以及后续教材等二次销售收入的大幅增长。

　　深挖园所运营关键要素,加强幼儿园运营深度带来客单价全面提升。当前公司向加盟园主要销售的物资包括教材教具、桌椅板凳、书包衣服等,其中以幼儿园教材为主,后续公司将深挖“内容、装备、师资、信息化、品牌影响力”等幼儿园运营关键要素,将通过加强自身研发以及资源购买、合作分成等多种方式展开对外合作。

　　面向园所提供优质教学内容、教学电子设备,信息化系统、师资培训等多种幼儿园产品及服务,在提升加盟园运营水平的同时,带来公司对加盟园销售单价的快速提升。

　　布局长远重点培育,家庭端是未来拓展的重要方向。目前公司已经建立了庞大的线下幼儿园运营体系,同时布局家园互动、早教中心等领域打通园所教育与家庭端消费,实现产业链延伸。

　　一方面公司定增打造早教艺体培训中心项目,通过建设儿童艺体培训中心,为公司旗下加盟幼儿园儿童及其他儿童提供音乐、美术、舞蹈、国学、英语、体育等少儿培训服务,另一方面公司通过投资贝聊布局家园互动平台,威创幼教生态体系初步形成。后续公司将围绕着产业链上下游以及幼教产业生态通过对外合作以及孵化投资等方式提前布局。

　　盈利预测与投资建议:暂不考虑增发,我们预计公司2016-2018年实现归属母公司净利润分别为2.11、3.52、4.70亿元,分别同比增长77%、67%、33%,2016-2018年EPS分别为0.25、0.42、0.56元/股。

　　考虑到公司作为国内规模领先的幼教运营集团,通过内生+外延,产业+资本的方式深度整合幼教产业链,打开面向幼儿园乃至家庭端的全新成长空间。我们认为公司未来蕴含较大发展潜力及投资价值,首次给予公司“买入”评级,目标价22元,对应52X17PE。

　　风险提示:国内大屏幕市场复苏缓慢的风险;行业竞争态势加剧的风险;教育业务整合不达预期的风险;早教安全事故风险。

　　顺网科技

　　顺网科技:布局VR产业,搭建VR生态产业链

　　顺网科技 300113

　　研究机构：太平洋 分析师：倪爽 撰写日期：2016-04-26

　　事件:2015年公司实现营业收入10.22亿元,同比增长57.49%;归属上市公司股东的净利润2.86亿元,同比增长82.10%。利润分配预案为:每10股派2.5元(含税),不送股,每10股转增13股。2016年一季度公司实现营业收入3.07亿,同比增长81.66%;归属母公司净利润9260.39万元,同比增长163.48%。

　　深耕B端市场,广告推广业务稳定增长。随着大数据精准营销平台的推出,公司进一步提高了网维大师和云海平台广告资源利用效率,并通过举办ISS网吧电子竞技比赛等,推动公司广告及推广业务稳定增长。报告期内该业务实现营业收入3.57亿元,同比上年增长8.49%。

　　重视C端市场,游戏业务快速增长。公司重点投入的游戏平台继续保持快速增长,平台 独代产品12款,自研28款,联运游戏100余款;截至报告期末新增注册用户数逾5000万人,付费用户数超过200万,共实现游戏收入5.08亿元,同比增幅达211.36%。

　　加速拓展移动端,布局信息安全领域。公司持续投入“顺网无线”项目,并投资了智能路由器行业相关公司,至报告期末顺网科技智能WiFi路由器硬件铺设量超过5万台,日活跃用户超过600万。另并购了国内领先的信息安全领域专家国瑞信安,为公司互联网娱乐平台的发展壮大铺垫了安全基石。

　　布局VR产业,搭建VR生态产业链。随着VR产业的迅速发展以及硬件的普及,公司利用自身在公共上网场所上的渠道优势,提前布局全球VR产业。报告期内,公司与VR全球三大顶级解决方案之一HTCVIVE签订了中国大陆公共上网市场的独家代理协议,开拓了VR行业线下线上联动运营的新模式。

　　未来,公司将继续保持并深化与全球顶级VR硬件和内容企业的深度合作,并逐步加大自身内容与软件方面的研发投入,建立起围绕用户沉浸式消费,硬件平台与内容开发者深度参与的行业生态模式。

　　给予“增持”评级。预计公司2016-2018年EPS为1.45元、2.02元和2.95元,对应59倍、42倍和29倍PE,给予“增持”评级。

　　风险提示。新业务不达预期风险,行业竞争加剧风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/74952/