[2015年牛市]牛市已成定局 年内可达2500点

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做了半年多“俯卧撑”的A股市场终于开始直起腰杆，经过7月份的攻城拔寨，收复了年来失地，让投资者在漫长的迷茫之后重新看到希望的曙光。中国人民大学金融信息中心杨健称，“关于中国股市的熊牛问题已经是无谓的争辩，2014年股市进入牛市已经成为定局。”  

“小牛市正在路上，大牛市还在酝酿。”首创证券研发部总经理王剑辉也发出同样的感慨。  

王剑辉称，从技术层面看，当前市场的“小牛”特征已非常显著，这也为“大牛”出场营造了有利环境。今年7月份以来，市场投资风格也在悄然转变，一直备受冷落的蓝筹股和强周期板块受到显著青睐；银行、地产、钢铁、有色、化工等板块年来累计涨幅超过10%，显著好于大盘平均水平。  

交易偏好也发生重要变化，沪弱深强的格局正在发生逆转；6月份深市成交金额在两市中占比59%，7月份降至55%，过去几周来沪市成交金额已经多次超过深市。如果增量资金持续流入，大盘继续上涨10-15%应该不难。  

从估值角度看，牛市所需要的“洼地”环境早已存在，市场价值修复的需求和空间较为可观。当前人民币汇率虽有波动，但国内经济增速和利率水平仍将在较长的时期内高于大多数发达国家，人民币长期稳步升值的趋势不变，在这种环境下，“沪港通”的实施以及QFII、RQFII的扩容所代来的境外增量资金会在较短时间内流向这些板块和个股，权重股在估值修复的过程中也将引领大盘上涨，从目前点位算起的理论空间在20%-30%。  

从经济和政策环境看，市场有望通过估值修复到初级均衡水平(整体市盈率在14倍，上证综指达到2540左右)，但之后继续上冲的空间开始减小，年内造就3000点以上大牛市的可能不大。  

观察PMI的变化可以发现，企业预期经过前期的波动之后基本稳定下来，对未来虽然保持谨慎，但并不悲观。2012年以来，官方和汇丰制造业PMI最低值为49.2%和47.6%，距离50%的景气线水平并不远，且4月份以来两者都呈现持续改善状态；非制造业PMI最低值为51.0%和50%，基本上保持在景气区间内。  

目前国内政治、宏观经济和产业政策空前稳定，可以基本判断我国A股市场一轮行情即将启动。但是对于变幻莫测的A股市场，投资者要针对不同的市场选择不同的投资方略才是关键。杨健表示。  

在技术层面，股票市场趋势已形成，强势市场选择指数化的投资策略；在平衡市时，股票市场没有明显的趋势，不具有持续性，此时选择主题式投资，利用个股消息的刺激投资个股；当股票市场处于非常弱势的时候，则要选择策略投资，抓住底部极限反弹的机会。

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