【明日股市三大猜想】今日股市：三大敏感信号显现 六连阳难现？

【www.joewu.cn--股市要闻】

　　央行在公开市场转换节奏 逆回购量创近三个月新低

　　与6月中下旬公开市场净投放资金不同的是，本月以来，央行在公开市场迅速切换成资金净回笼。7月以来，公开市场已连续5个交易日净回笼资金，累计净回笼量逾7000亿元，昨日逆回购量更创近3个月新低。但这不改银行间市场资金面的宽松格局，当天银行间市场资金价格稳中有降。

　　业内人士预计，本周净回笼短期的7天资金或为下阶段投放较长期资金做准备，以保持银行间市场流动性的合理充裕。下周将迎来逾2000亿元中期借贷便利(MLF)到期，预计央行或提前续作MLF.

　　7月份累计净回笼逾7000亿元

　　7月7日，央行开展了150亿元的7天逆回购操作，中标利率2.25%，与上期持平。该操作量不仅较前日的300亿元进一步缩量，也创下了约3个月来的单日操作量新低。

　　央行上次开展如此少量规模逆回购还是在今年的4月11日。时隔约3个月，央行昨日再度注入150亿元逆回购，显示央行认为目前银行体系流动性较为充裕，无需再持续注入较多流动性。

　　至此，本周公开市场已提前锁定资金净回笼。从7月1日以来，公开市场已连续5个交易日实现资金净回笼，累计净回笼量高达7350亿元，已把6月份在公开市场上净投放的资金全部收回。

　　连续数日的资金净回笼虽令昨日资金面略起波澜，但整体依旧平稳。记者从银行间市场交易员处了解到，昨日银行间市场上，早间机构对隔夜资金的需求突然增大，但下午又有所减小，全天资金面整体维持宽松格局。上海银行间同业拆放利率(Shibor)昨日无一品种上涨。

　　昨日公布的我国6月外汇储备规模意外上升，对此，中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明指出，6月外汇储备规模之所以出现超预期增加，可能的原因之一是资本流出减少，6月份人民币汇率基本稳定，资金外流现象或并不显著。

　　央行网站6日刊登的评论员文章认为，虽然6月份3个人民币汇率指数均有不同程度走贬，但在英国"脱欧"公投导致国际汇市剧烈波动的背景下，人民币汇率波幅远小于其他货币，总体上对一篮子货币汇率保持了基本稳定。

　　央行"该出手时会出手"

　　下周将迎来部分MLF陆续到期，面对这一资金回笼压力，市场人士预计，本周央行回笼短期7天期资金，或为后续投放较长期限资金做准备，以保持流动性的合理充裕。后续央行或通过续作MLF等方式，及时向市场补充流动性。

　　数据显示，下周有总额2270亿元的MLF到期，其中7月13日和15日分别有1270亿元和1000亿元MLF到期，市场将面临一定的资金回笼压力。但同时，由于7月16日有1103亿元3年期央票到期，故下周也将有一定规模的流动性注入。

　　"7月央行或提前进行MLF操作。"兴业研究指出，从2015年10月开始，MLF操作已常态化，不同于以往MLF的"踩点"续作，过去2个月，MLF投放都在当月MLF到期之前进行，以提振市场的信心，预计7月央行仍会选择提前续作MLF.

　　从年中时点央行流动性调控思路来看，主要通过"逆回购+MLF+抵押补充贷款(PSL)"的方式投放流动性，令资金面安度半年末关键时点。在一些市场人士看来，这一模式有望在7月延续。

　　央行近日公布的数据显示，6月份央行加大了PSL的投放力度，当月央行对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行三家银行净增加PSL共1719亿元，而5月央行对上述三家银行净增加PSL共1088亿元。

　　有研究机构指出，整体来看，6月资金面只在某些时间点出现了局部紧张，且多略微收紧，并未出现极度紧张和恐慌。同时，在央行货币工具箱中，有大量工具来熨平资金面的波动。"逆回购+MLF+PSL"的流动性管理模式将实现更精细化、更灵活和更及时的资金投放。(.上.海.证.券.报.)        点击进入直播室【创世纪】和【享受一厦】

　　【2、外汇储备稳步增长】

　　6月外汇储备增长134亿美元

　　【6月外汇储备增长134亿美元】中国人民银行7日公布的储备资产数据显示，6月末我国外汇储备余额约32052亿美元，较上月增长约134亿美元，5月则是减少279亿美元。SDR计值的外汇储备余额也出现正增长。这是央行发布SDR计值的储备资产数据后，二者首次朝着相同方向变动。

　　机构人士表示，3月、4月，外汇储备连续两个月增加，但5月掉头下降，6月又重现升势。英国"脱欧"冲击和后续不确定性使得人民币在短期内面临一定贬值压力，但结售汇、贬值预期等中微观基本面并未随之恶化。

　　中国人民银行7日公布的储备资产数据显示，6月末我国外汇储备余额约32052亿美元，较上月增长约134亿美元，5月则是减少279亿美元。SDR计值的外汇储备余额也出现正增长。这是央行发布SDR计值的储备资产数据后，二者首次朝着相同方向变动。

　　机构人士表示，3月、4月，外汇储备连续两个月增加，但5月掉头下降，6月又重现升势。英国"脱欧"冲击和后续不确定性使得人民币在短期内面临一定贬值压力，但结售汇、贬值预期等中微观基本面并未随之恶化。

　　中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示，外汇储备余额增长一是因为外汇市场供求形势没有像大家想象的那样恶化;二是估值正效应影响，外汇储备投资股票、债券等产生的收益大于美元走强带来的汇率折算损失;三是资本流出压力缓解，随着汇率机制的透明度提高，英国"脱欧"公投未造成市场恐慌和美元买盘的集中涌现。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，6月外汇市场延续了5月量价走向分离的现象，其中最直接的因素是外汇市场的价格即汇率在发挥调节作用，推动市场自身实现平衡。今年以来，外国机构投资者进入银行间外汇市场增持我国债券，也是正贡献因素。

　　中国人民银行此前表示，近一段时期，国际外汇市场受英国"脱欧"影响出现较大波动，人民币对美元汇率有所贬值。但总体来看，人民币汇率仍在按照"前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动"的既有机制正常运行，人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，市场预期平稳。

　　当前中国经济有望继续保持中高速增长，国际竞争力依然较强，国际收支保持顺差，外汇储备充裕，财政状况较好，金融体系稳健，中国无意通过人民币汇率贬值提升贸易竞争力，中国经济的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础。(中国证券报)        点击进入直播室【创世纪】和【享受一厦】

　　6月外储意外转升背后：境外机构可能正入场买入人民币

　　尽管6月末以来英国脱欧公投引发了人民币小幅贬值，但并未导致6月份的中国外储数据恶化。中国央行7日发布数据，6月外汇储备32051.62亿美元，较上月增加134.26亿美元，重新站上3.2万亿美元关口。

　　分析人士认为，外汇储备增加主要原因是国内资本流出压力缓解，和去年"8·11"以及今年年初的情况不同，此轮小幅贬值暂未引起基本面和市场情绪的变化。

　　还有观点认为，可能是境外长期机构投资者出于配置人民币资产的需要进入外汇市场，购入人民币，带来外储增加。

　　资本外流缓解外储再上3.2万亿美元

　　7月7日，中国央行发布最新数据，6月外汇储备32051.62亿美元，较上月的31917.36亿增加134.26亿美元。今年3月开始，外储扭转了持续减少的局面，连续两个月增加，5月掉头下降后，6月再度增加。

　　知名外汇专家韩会师告据记者，6月外汇储备的增长主要还是因为国内资本外流形势明显缓解，加之目前国内严格的结售汇实需管理，企业购汇受到较大约束。在个人市场不爆发集中购汇的情况下，保持比较稳定的结售汇格局很正常。

　　还有一个不容忽视的因素就是，英国脱欧公投发生在6月23日，人民币的快速小幅贬值从6月下旬才开始，很多企业和个人仍然在观望，不能确定这轮贬值是否会变成长期趋势，所以短期内未必会刺激大规模的购汇反应。不过，韩会师认为，若人民币进一步贬值，这种观望或许会逐渐转化为贬值预期，有可能在7月刺激结售汇逆差扩张，同时给7月外储带来一定的压力，对此要保持警惕。

　　今年二季度以来，人民币对美元汇率逐月下跌，尤其是6月24日英国公投结果意外宣布脱欧，人民币对美元至7月6日中午12点已累计下跌接近1.7%。

　　民生证券研究院宏观研究员张瑜称，此次贬值与去年"8·11"和今年年初两次贬值的最大不同在于，基本面并未同步恶化。从结售汇来看，结售汇差额持续缩窄;5月银行结汇明显上升体现私人部门持汇等涨的情绪有所缓解，结售汇差额缩窄，出口结汇率与进口售汇率背离缩窄。

　　国家外汇管理局不久前公布，2016年5月银行结售汇逆差125亿美元，环比下降47%，日均逆差连续5个月下降，跨境资本流动形势连续第5个月改善，好于市场预期。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，还有一个因素可能是境外长期机构投资者出于配置人民币资产的需要进入外汇市场，购入了人民币，带来外储增加。

　　此外，汇率计值因素贡献100亿美元左右。6月，日元升值6.7%，欧元对美元贬值0.2%，多币种结构的外汇储备中，非美元货币汇兑折算因素为6月外储正贡献约100亿美元。

　　稳定预期很关键

　　外汇储备的增减主要的决定因素是跨境资金的流动，而资金流向取决于人民币汇率的预期。如专家所言，很多市场主体对这一轮贬值仍处于观望，但这种观望或许会进一步加剧贬值预期。

　　6月30日，中国人民银行有关负责人再次强调，中国无意通过人民币汇率贬值提升贸易竞争力，中国经济的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础。

　　中国外汇交易中心7月6日发布通知称，进入银行间外汇市场的境外金融机构远期购汇需缴纳20%的外汇风险准备金。这被认为是抑制境外短期做空人民币的一个有力手段，也体现出央行为了稳定人民币汇率预期的决心。

　　张瑜表示，长期来看，国内经济高增速、进出口贸易大顺差、中美利差尚为正等背景下，人民币并没有长期贬值的基础，没有必要过度悲观，要平常心看待人民币的加大波动，这是汇率形成机制更为市场化的表现。

　　谢亚轩称，需要重视境外机构投资者配置人民币的力量，该因素有望在下半年不断发酵。人民币正式加入SDR货币篮子，以及外汇和债券市场开放政策的推进，将带来国外长期投资者增加人民币资产配置需求，对中国外汇市场和债券市场都将产生显著的影响。(.第.一.财.经.日.报).        点击进入直播室【创世纪】和【享受一厦】

　　【3、全球股市涨跌不一 油价大跌】

　　等待非农数据　美股涨跌不一

　　8日凌晨，美股周四收盘涨跌不一。原油暴跌近5%。在明天的非农就业数据公布前，市场情绪谨慎。

　　美东时间7月7日16：00(北京时间7月8日04：00)，道指跌22.74点，报17，895.88点，跌幅为0.13%;标普指数跌1.83点，报2，097.90点，跌幅为0.09%;纳指涨17.65点，报4，876.81点，涨幅为0.36%。

　　周四原油期货价格大幅收跌，此前美国能源信息署(EIA)报告称，截止7月1日当周美国原油库存减少220万桶，汽油库存减少10万桶，馏分油库存减少160万桶。而在昨天，美国石油协会(API)报告称上周美国原油库存减少670万桶。分析师预计降幅为260万桶。

　　标普500指数当中，电讯与公用事业等所谓的防御性板块普遍下跌。

　　周四盘前公布的两份利好经济数据均表明劳动力市场状况强劲，其中ADP就业人数增加17.2万，上周首次申请失业救济人数降至3个月新低。

　　与此同时，投资者还在关注美国联邦调查局局长詹姆斯-科米(James Comey)在美国国会众议院委员会就希拉里-克林顿使用私人电子邮件事件发表证词。

　　在周五的非农就业数据公布前，投资者不愿意对股市作出大的投注。周三美股收高，好于预期的非农就业数据以及倾向于鸽派的美联储会议纪要推动当天美股上扬。

　　Capitol Securities Management首席经济策略师肯特-恩格尔克(Kent Engelke)表示，市场正在等待"美国经济没有处在悬崖边上的证据。"

　　恩格尔克认为，如果非农就业数据强劲、薪酬出现上涨迹象，那将足以使市场摆脱目前的避险情绪。

　　经济数据面，美国劳工部宣布，美国上周首次申请失业救济人数减少1.6万，总数下降至25.4万，接近3个月新低。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该数字将为26.5万。

　　稍早时美国人力资源服务巨头ADP报告显示，美国6月私营部门就业人数增加17.2万，好于接受MarketWatch调查的经济学家平均预期的15万。

　　ADP在报告中将5月份就业人数增幅从此前的17.3万下修至16.8万。在上个月的报告中，ADP释放了一个错误的信号，美国政府当月公布的报告显示5月非农就业人数仅增加3.8万。

　　德意志银行分析师指出，5月份的ADP就业数据"严重夸大了"同月非农就业数据的强度。当月非农就业人数仅增加3.8万，远逊预期。目前接受MarketWatch调查的经济学家预计6月非农就业人数为17万，预计失业率将从4.7%攀升至4.8%。

　　欧洲央行周四公布了6月货币政策会议纪要。在纪要中，货币决策者们警告英国脱欧将对欧元区经济增长造成严重的负面影响。欧洲央行会议是在英国脱欧全民公投之前举行的。

　　周四没有美联储官员公开讲话的日程安排。

　　Oanda高级市场分析师克雷格-额拉姆(Craig Erlam)表示："周三美联储会议纪要表现出谨慎论调，可能提振投资者情绪。"

　　"仅英国脱欧公投就很有可能阻止美联储在今年年底之前加息，因为他们要从经济与金融市场两个方面来考察脱欧的后续效应，"额拉姆表示。

　　对股票与石油等风险资产的兴趣在周四的金融市场中得到广泛体现，欧洲股市(SXXP)、英镑以及10年期美国国债收益率均有所上涨。

　　个股消息面，WhiteWave Foods(WWAV)股价大涨，此前法国食品行业巨头达能(Danone SA BN)宣布将以大约100亿美元的价格收购这家有机食品生产商。

　　计算机硬盘生产商西部数据(WDC)攀升3.8%，该公司在周三收盘后宣布三条季度盈利预期。

　　LED芯片生产商SemiLEDS(LEDS)股价飙升，该公司在周三收盘后宣布，Peter Chiou将以每股5美元的价格收购该公司57.7万股普通股。SemiLEDS股票周三收于3.30美元。

　　百事可乐(PEP)宣布第二财季盈利超出预期。营收153.9亿美元，环比下降3.3%，较市场预期高出2000万美元;净利润20.1亿美元，合每股收益1.38美元，调整后每股收益1.35美元，较市场预期高出5美分。

　　PriceSmart(PSMT)与WD-40(WDFC)将在周四收盘后公布财报。

　　其他市场面，周四亚洲市场大体收高，但日经225指数收跌0.7%，原因是日圆汇率牢牢坚守高位。

　　欧洲股市全面上扬，泛欧绩优300指数周四收涨1.04%。黄金期货价格下跌。美元兑大多数主要货币汇率走低。

　　周四原油下挫近5%创两个月新低

　　原油期货价格周四收跌近5%，创两个月新低，此前数据显示美国上周原油库存降幅小于市场预期。对能源需求下滑的担忧同样使油价承压。同时，天然气期货价格追随油价收跌。

　　纽约商品交易所8月份交割的西德州中质原油(WTI)期货价格下跌2.29美元，或4.8%，收于每桶45.14美元，为5月10日以来最低收盘价。昨日油价收高1.8%。

　　伦敦洲际交易所(ICE)的布伦特原油期货价格下跌2.40美元，或4.9%，收于每桶46.40美元，同样是两个月来最低收盘价。

　　周四美国能源信息署(EIA)报告称，截止7月1日当周美国原油库存减少220万桶，汽油库存减少10万桶，馏分油库存减少160万桶。昨日美国石油协会(API)报告称上周美国原油库存减少670万桶。接受标普全球普氏能源资讯调查的分析师预计降幅为260万桶。

　　【A股影响】

　　A股下半年有10%以上反弹空间

　　昨日，中信建投证券召开2016年中期投资策略会，该公司策略分析师王君表示，看多下半年A股市场，预判市场将有10%以上的反弹空间。

　　"凭借对周期的理解，我们拒绝加入空头的行列。"中信建投证券中期策略报告中提到，一方面，当前处于康波周期由衰退期向萧条期的过渡，第三库存周期的反弹将带来经济阶段性企稳;另一方面，2014～2015年全球主要经济体普遍采取了经济刺激措施，其成效在2016年上半年显现;最后，回顾历史，当结构逆流和周期顺风汇聚时，结构风险很少异变成大范围的金融危机。

　　王君表示，按照"一波三折"的市场运行规律来判断，2016年下半年会迎来"第二波主升浪"，且涨幅将会超过第一波。王君介绍，今年年初"熔断"下跌以来，市场走出了第一波上涨和第一波下折的走势，目前市场在第一波的折返中，而下半年股市将迎来第二波向上反转。

　　王君预测，2016年下半年，全球大类资产配置的时钟将指向商品和股权。下半年，大宗商品将迎来第二波主升行情，股权市场会抵达最佳配置窗口。而国债收益率曲线陡峭化，固定收益趋势性投资将弱化为交易性机会。

　　中信建投2016年下半年行业配置策略为"动量交易与行业轮动"。按照中信建投证券对过去五年行业轮动的研究，发现但凡上半年领先的行业，下半年行业涨幅的领先地位仍能保持，仅2014年除外。据此，中信建投证券下半年仍建议超配能源、材料、日常消费、金融四大行业;低配公共事业、可选消费、工业、电信服务行业。

　　中信建投证券中期策略报告还提到，2016年上半年体现的是不确定性下市场聚焦真成长的逻辑，新能源汽车独领风骚。下半年应把握"新一代汽车"和"新一代信息通信技术产业"，以及在国企改革的坚守中，"二次央改"蕴含的生机。(.证.券.时.报.)

　　观点分歧依旧 市场活力渐现

　　看已颁布的数据及机构的预测，系列宏观经济数据好坏参半。整体来看，经济走稳征兆显现。平稳虽为当前市场对经济前景的主流看法，但机构间分歧较大。笔者认为，这是经济"底部徘徊"状态的典型特征--整体平稳+方向性分歧。

　　从长期看，经济仍未走出"底部徘徊，有限复苏"的阶段;而从短期看，见底不回升是当前经济运行的特征，"宏观稳、微观差"状态仍将延续;货币环境中性格局不变。在经济转型期，维持低位平稳运行将是常态。短期波动取决于投资增长状况，对投资前景的不同看法，导致机构间对经济前景预期的差异。

　　对未来投资增长的市场预测，机构间存在的方向性分歧有所扩大;货币增速的预测分布区间虽有所缩小，但仍存在方向性分歧。整体而言，市场对能否保持当前经济增速仍持怀疑态度。笔者认为，若过早转为消费型经济体，将增加中国陷入"中等收入陷阱"的危险。

　　经济转型时期不可避免会经历一段"痛苦期"，原因是经济增长阶段变化带来的内在动力转换，导致宽松财政和货币政策受到很多限制，当前，宽松财政政策的空间很有限--中国经济当前运行中的一大问题是债务处理，债务困境制约了刺激政策的运用。伴随经济增长的见底走稳，政策或将进入观望期。

　　在经济"底部徘徊"的阶段特征下，投资仍是第一增长动力。投资增长和过剩产能化解并不矛盾。东北"除锈"计划和交通基础设施完善计划，将使我国未来3年新增6.3万亿元投资;PPP项目落地率持续提高，政府注意到了民间投资的缓慢并开始采取对策，未来投资缓慢回升可期。

　　汇率可控状态下略贬，将增强企业的出口竞争力。笔者一直认为，供给侧改革并非只是压产能、去杠杆，两者只是手段，目的是实现经济转型和产业升级。从可行路径角度看，在利益关系错综复杂的当下，帕累托改进是唯一的选择。回望我国改革的历史，增量改革比较容易成功，存量改革需在"试点"基础上取得示范效应后才会大规模推开。因此，为"托底"经济，后续对民间投资的激励措施定会出台。

　　1月至5月，全国规模以上工业企业实现利润总额23816.4亿元，同比增长6.4%，增速比1月至4月回落0.1个百分点。虽然当前工业利润增速连续两个月呈微回落态势，但从趋势看，工业利润增速2015年全年为负值，2016年快速反弹转正后呈现了走稳态势。

　　当前工业利润持续回落，主要是因为前期大宗价格低迷。企业亏损大户集中在煤炭和油气采掘行业，而伴随石油、煤炭等大宗商品价格回升，这两大行业的盈利改善趋势是高度确定的。经济转型、结构调整和产业升级，经济市场化程度提升，经营分化不可避免。经济底部徘徊期间，没破产才是不正常的。

　　随着经济底部走稳的时间延长，信心恢复的机构显著增多，尤其价格形势改善--主要体现为工业价格回升，企业经营效益好转。经济见底、效益回升，是笔者之前判断沪深股市将进入"磨底、蓄势、待扬"的基础。磨得越久，竖得越高。眼见股市已磨了一月有余，底部逐渐夯实，所以我们不妨对市场多抱一分乐观心态。

　　虽然近期监管层面对股市"题材"行为有所抑制，但在经历了前期的持续调整后，市场利空因素和担忧情绪已基本释放。伴随经济见底，价格形势好转等供给侧改革的逐步见效，企业效益将呈现逐步改善态势。在相对降低了的经济增速下，中性货币增速并不低，且货币存量已过分充裕。经济、效益双升将逐渐推动股市走出一波上涨行情，当经济、效益边际改善趋势确立，并出现"催化剂"如RRR下调等，新一轮行情就会产生。

　　与此同时，债市的趋势性机会仍难显现。今年以来，信用事件频发，信用利差一如笔者预期的加大，"防雷"将贯穿全年的债市，高等级、压久期、控杠杆是现阶段债市投资的关键词。从阶段性机会角度看，信用风险利差在前期大幅回升后将企稳，甚至略有回落。依笔者的"二分法"分析框架，基准利率下降的拐点正日益临近。因此，债市短期也面临好转的机会"窗口期"。由于前期基础货币的持续负增长，为维持流通货币增长的平稳，"降准"或随时会来。(.上.海.证.券.报.)

　　【机构观点】

　　和信投顾：三大股指强震荡收出敏感十字星

　　从市场轨迹来看，多空在目前位置的震荡处于敏感点。对于多头来讲，其想通过强势上涨，来对今年4月18日时上海综指3066-3058点的缺口进行目标封闭;但从空头角度来分析，目前汇率贬值与短期技术指标高位多日纯化，随时可采取股指做空。因此两方面因素多空博弈，其目前市场处于一个敏感点。

　　周四量能指标显示，市场资金没有萎缩，并守住3000点，短期属强势震荡，但如果从量能指标综合对比来看，市场无论是上攻还是震荡调整，都显示出资金腾挪的迹象轨迹。这表明市场品种风险与机会的对冲，目前可能将要来临，即震荡上攻中腾挪的资金选取补涨股上涨，而另类前其上涨过多股票特别是高估值股票则坚决果断出仓，因此从行情的把握上，投资者须对此有两种心理准备。

　　热门权重股方面，昨日成交金额高达201.06亿元万科A，周四出现回落，显示这种虹吸效应。周四万科A全天成交81.34亿元，与昨日相对大幅度萎缩态势较为明显，而资金交易显示连续净流出较为明显。其它周二领涨的贵州茅台、五浪液等冲高回落，收出阴线;银行股相对平稳。

　　从市场短期技术指标来看，上海综合指数目前KDJ、WR%、RSI等已连续出现8天的高位纯化超买，这表明市场技术压力较大，随时可能进入技术调整，因此要保持强势上涨，成交量方面不能萎缩，量能的变化格外关键。

　　从近期量能变化来看，市场量能保持相对配合，因此多头有可能采取突袭动作上拉将今年4月中旬3066-3058点沪综指缺口封闭之后，再行调整。如果从空头角度来看，缺口在国际资本市场并非必须回补，比如香港股票市场的缺口就有数十年未补情况。技术指标加汇率变动、债务等问题的累积，也可能随时将股指打下，因此两种力量的博弈仍将继续，而市场要上行则要有配合的量能。

　　总体而言，市场能够站上3000点的确不易，对于短期市场我们建议密切关注市场量能的配合情况。由于腾挪性质的特点，就可能出现股指涨，个股跌;股指跌，个股涨的市场品种分化运行。考虑到目前上涨所形成的敏感十字星，同时考虑技术指标的高压钝化，因此投资策略上，需要因量而异，稳健投资者目前可采取继续战略观望，保持耐心为主。短线投资者仍可采取精选个股适量运作，但要密切观察量能、汇率及债务等相关信号的变化。

　　科德投资：指数具备突袭的机会

　　周四沪深两市在大部分时间内都比较沉闷，但是尾盘市场曾经突然间翻红，而且个股热点走势的变化也比较大。黄金股经历了从大涨到回落的时机，有色金属板块则继续呈现出比较好的走势。市场尾盘最值得看的一点就是银行股的崛起，包括北京银行在内的银行股崛起意味着大盘会有不少的机会。

　　一、黄金股的回落

　　之所以说到黄金股的回落，最直接的原因是看到山东黄金冲高回落。山东黄金是去年底至今这波黄金股行情当中涨幅最好的龙头股。山东黄金周四盘中走出了带上影线的阳线，股价在经历了一段接近70度的陡峭攀登之后出现长上影线着实是一个值得注意的信号。近期黄金股的上升不仅仅吸引了很大的市场注意力，而且也牵制了大量的市场资金。

　　比较不同寻常的是实际上周三晚间国际金价并没有上涨，黄金股周四仍然借着前期的势头顺势冲高，实际上这可以看做是短期过度上涨的信号。虽然黄金股的回落很可能会给市场带来短期震荡，但是对于大盘来说，黄金股的回落实际上有利于释放出牵制的资金，并非坏事，目前市场更需要一个新的热点。

　　二、银行股的启示

　　不知不觉当中近期部分银行股已经走出了不错的行情，北京银行和工商银行这两个有特点的代表更是走势不错。周四银行股稳定的表现实际上是大盘能够获得支撑的重要原因。从这点来看银行股的走好是一个比较值得留意的亮点。

　　另外一个重要的背景就是周四媒体报道银监会的重要领导在论坛上指出银行贷款的不良率已经达到2%，这实际上对于银行股来说是一个偏空的消息，那么银行股能够在这个背景下依然反弹，最有可能的一个解释就是股价已经提前反应了这样的利空，现在反而是利空出尽。

　　银行股一旦有反弹的机会，那么指数的看点必然会比较多了。

　　【大势研判】

　　后市将围绕3000点构筑新的平台

　　沪指冲破2800~2950点箱体后，市场风格发生明显变化。滞涨蓝筹股轮番启动，黄金、白酒、医药等防御性板块持续发力，盘面分化严重，存量博弈下的结构性行情特征明显。沪指已逼近4月跳空缺口位置，多空分歧加大，市场震荡加剧。预计大盘后市将围绕3000点构筑新的平台。建议投资者继续挖掘尚未出现大幅反弹的品种，尤其是其中远离上方套牢盘的个股。巨丰投顾

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