[国内光纤光缆龙头]国内光纤光缆2017年仍将保持20%以上增长 荐4股

【www.joewu.cn--国内财经】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月10日讯

　　光纤大周期，2017年继续量价齐升

　　维持光通信行业“增持”评级。市场认为光纤光缆行业存在较强的周期性，明后年出货量和价格均存在向下走的压力。

　　经过产业链调研，我们判断，在中国移动大力投资光纤接入和网络流量持续爆发式增长的背景下，国内光纤光缆在2016年量价齐升的基础上，2017年仍将呈现量价齐升的景象。

　　国内光纤光缆需求2016年增长率将达40%左右，2017年仍将保持20%以上的增长。主要原因：①中国移动2014-2015年在4G建设上已经取得绝对领先地位，而宽带接入领域仍旧落后。

　　2015年12月以319亿收购中国铁通，正式吹响中国移动大力建设光纤接入的号角。我们预计，中国移动2016年净利润有望达到1500亿元之上，为其三年内成为中国最大的宽带接入运营商奠定坚实的基础。  

　　②政府力推农村电商，消除数字鸿沟，是新时期支持三农发展的重要举措。

　　力争到2020年实现约5万个行政村通宽带，使宽带覆盖98%的行政村，预计总投入超过1400亿元(搜狐网)。

　　另外，市场担心在光纤光缆量价齐升的高景气之下，相关公司会大幅度的扩张产能，超过需求增长的速度，导致整个行业再次陷入产能过剩的糟糕局面。

　　通过产业链调研我们认为，历经多年产能过剩的阵痛，光纤光缆行业格局已经趋于稳定，相关公司产能扩张谨慎，后续再次陷入恶性价格竞争的可能性不大。

　　推荐亨通光电、中天科技、特发信息、永鼎股份。我们认为，“光棒-光纤-光缆”一体化的公司，能充分享受光纤涨价效应，其余公司光棒不能完全自给，光纤的涨价效应会一定程度上被光棒涨价所侵蚀。

　　推荐亨通光电(光纤产能3700万芯公里，棒纤缆一体化)、中天科技(产能2600万芯公里，棒纤缆一体化)、特发信息(产能1350万芯公里)、永鼎股份(光纤产能800万芯公里)。

　　长飞光纤、长江通信、烽火通信、通鼎互联、凯乐科技受益。

　　催化剂：中国移动光纤光缆2016年9月份集采，并且集采量同比增长15%以上;新一代移动通信网络5G试商用。

　　风险提示：国内光纤产能急速扩张，导致竞争激烈价格下滑;因光纤光缆价格偏高，运营商推迟光纤采购进度。(国泰君安)        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】

　　亨通光电:行业景气二季度业绩爆发增长,新业务并表提供加速发展动力

　　亨通光电 600487

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2016-07-20

　　报告要点

　　事件描述

　　亨通光电发布2016年半年度业绩预增公告,预计2016年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为3.52-4.22亿元,同比增长150-200%。

　　事件评论

　　线缆业务产销旺盛,新业务并表增厚业绩:可以看到,公司在二季度继续呈高速增长态势,预计二季度单季度实现归属于上市公司的净利润2.37-3.07亿元,同比增长162-239%。

　　我们认为,其业绩高增长的原因在于:1、光通信和电力行业维持高景气,使其线缆产品产销旺盛,通信和电力两大板块延续快速增长;

　　2、公司完成对电信国脉、优网科技、万山电力的收购和开始并表,进一步增厚其利润水平。我们认为,随着公司多元化布局逐渐成型,海底光电缆、电力设计与工程服务、大数据分析等业务还将为公司持续快速增长提供强劲动力。

　　海缆业务发展迅速,正成为公司新的业绩增长点:可以看到,公司在海缆市场持续取得突破,近期公司中标中国电信海底光缆及配套工程,市场影响力持续提升。

　　而在“建设海洋强国”的国家战略背景下,海洋信息化建设需求快速上升,海上发电、油气平台、海岛建设等均对于海缆有大量需求,行业呈现景气向上态势。

　　考虑到海缆属于线缆行业中的高端领域,具备较高技术壁垒和盈利能力,其迅速发展可为公司带来显著利润增长。

　　此外作为近期定增募投项目之一,公司计划募集8.3亿元用于发展海底光电复合缆项目,进一步扩充其生产规模。

　　我们认为,该募投项目将有助于公司强化其市场地位,全面分享海缆行业增长红利。

　　分享光通信行业高景气,布局驻地网建设和运营:当前国内4G和宽带网络建设依然维持高景气态势,必将持续催生大量光纤光缆市场需求;

　　公司作为国内领先的光纤光缆厂商,已在中国移动2015-2016年光纤光缆招标中获得领先份额,成为行业高景气的最大受益者;

　　而商务部对原产自美国和日本的光纤预制棒实施反倾销,则将对于国内光纤预制棒的供应厂商形成长期利好。此外,我们看到,公司拟投资4.98亿元发展宽带接入项目,从而形成光纤光缆生产、宽带网络建设、宽带网络运营的一体产业布局,全面分享光通信产业景气盛宴。

　　投资建议:我们看好公司发展前景,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.62元、0.72元、0.87元,重申对公司“买入”评级。        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】

　　中天科技:定增发力新兴业务,形成通信、电力、新能源三驾马车

　　中天科技 600522

　　研究机构：东吴证券 分析师：徐力 撰写日期：2016-05-19

　　事件:公司召开股东大会,审议通过了包括非公开发行预案在内的多项议题,取得一致意见。

　　公司非公开发行预案计划募集资金45亿元,募投项目包括新能源汽车高性能锂电池、海底光缆、海洋监测、特种光纤以及石墨烯复合材料研究项目等,将为公司在新兴业务的发展提供强大的资金基础,进一步帮助公司确立光通信、电力、新能源三个主要业务发展方向的多元化战略。

　　拥有光纤预制棒使公司稳坐光纤光缆第一阵营:公司光纤预制棒-光纤-光缆业务线使得公司成本处于较低水平,确保了公司在最大业务上的的毛利率水平,保持良好的盈利能力。

　　随着国家光棒反倾销力度加大,公司光纤业务将始终保持在国内第一阵营。随着400G光纤项目研发投产,公司将进一步提升竞争优势,保持市场份额。

　　海缆业务频获重要订单:公司是国内最早专业化规模化生产海底光缆、海底电缆的公司,最早通过UJ、UQJ国际认证。

　　今年起,公司陆续获得华能如东八仙角电缆和大唐江苏滨海光电复合缆项目,合计金额3.5亿元,显示出公司完成大型海缆项目制造、铺设能力。

　　随着海上钻井平台、海岛海礁建设、海外通信链路加速建设,公司海缆订单将保持快速增长,预计今年海缆业务将实现超过20%增速。

　　本次定增项目投入10亿元,用于研发能源互联网用光电海缆,将极大地提升单根海缆的效率和价值,为公司海缆产品提升竞争力,跻身一流国际供应商创造有利条件。

　　军民融合的海洋监测业务成为重要发展方向:我国作为拥有超长海岸线的世界大国,在海洋监测领域严重落后于欧美日,因此快速发展成体系的海洋监测系统,对于提高国家在海洋权益与国防安全、资源与能源勘探开发利用、环境检测与保护和灾害预警等方面的能力有重要意义。

　　在海底监测方面,公司具备接驳盒独立研发制造能力以及海缆铺设工程经验,且军品四证齐全,是该领域的重要领导者。本次定增5亿元用于海底观测网项目研发,将进一步确立公司在该领域内领导地位,推动公司军民融合业务快速发展。

　　重金投入新能源,业绩爆发可期:公司避开产能严重过剩的多晶硅生产,重点发展光伏背板、锂电池等新能源材料和高毛利率的光伏发电项目,虽然目前体量不大,但增速可观。

　　随着高达20亿定增项目实施,公司将在新能源汽车发力,形成拥有自主核心技术的高性能动力锂电池产品线,分享新能源汽车红利。

　　盈利预测与投资建议:公司实现了光通信、电力,新能源三大业务线的多元发展。预计公司2016-2017年的EPS为0.94元、1.06元,对应 PE 22 /19 X。我们给予“增持”评级。

　　风险提示:业绩发展不及预期风险,竞争加剧风险,定增事项审批风险。        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】

　　特发信息:增资子公司加码“光接入”,国企改龙头风头正劲

　　特发信息 000070

　　研究机构：长城证券 分析师：周伟佳 撰写日期：2016-08-05

　　公司于8月2日晚间发布公告称,拟对全资子公司深圳东志增资2亿,并披露深圳东志一季度实现营业收入4.19亿元、净利润1621.07万元。

　　深圳东志一季度即完成2016年业绩对赌(4688万元)的34.58%,月均收入超过1亿,符合我们的预期,表明深圳东志的产能扩张已基本完成、下游需求十分旺盛。

　　增资后有望在“资金+产能+下游需求”三驾马车的拉动下,实现业绩大幅超出对赌。

　　公司传统主营光纤光缆业务方面,受益于中移动大举进军固网,光纤光缆价格有望在8月份即将启动的中移动集采的影响下继续攀升,“量价齐升”带动公司业绩高速增长。

　　同时,近期国企改革明显提速,公司作为深圳国企改革龙头,2015年的并购和员工持股计划促使公司业绩得到显著增厚、经营效率得到提升、员工财富明显增长。

　　预计公司未来将在国企改革的大浪潮下,坚定改革的信心,步伐不会停歇!公司的“光接入+军工”业务布局前景广阔,预测公司2016-2018年营业收入分别为47.54亿元、61.81亿元和78.41亿元,净利润分别为2.13亿元、2.78亿元和3.49亿元,对应EPS分别为0.68元、0.89元和1.11元,维持“强烈推荐”评级。

　　深圳东志2016年一季度数据靓丽,增资支撑业绩持续爆发。公司于8月2日晚间发布公告称,拟对全资子公司深圳东志增资2亿,并首次披露深圳东志一季度实现营业收入4.19亿元、净利润1621.07万元。

　　深圳东志一季度即完成2016年业绩对赌(4688万元)的34.58%,月均收入超过1亿,符合我们的预期,表明深圳东志的产能扩张已基本完成、下游需求十分旺盛。

　　深圳东志的营收主要是来源于PON设备,产品充分受益于“提速降费”、“光纤入户”等政策推动,在宽带用户增长、光纤用户占比增加的双击下需求持续爆发,加上特发信息此次增资2亿支持深圳东志业务发展,深圳东志有望在“资金+产能+下游需求”三驾马车的拉动下,实现业绩大幅超出对赌。

　　中移动大举进军固网,“光接入”市场进入牛市。中国移动自去年开始正式整合中国铁通固网业务,截至2016年4月底,中国移动有线宽带用户总数达到6172.1万户,与中国联通7352.2万户的差距进一步缩小。

　　2016年6月,中国移动执行副总裁李慧镝在上海举办的MWCS2016期间表示,2016年中国移动计划新增家庭宽带用户1800万,大规模的用户增长计划预示着2016年有望成为中国移动大举进军固网之年。

　　预计8月份即将启动的中国移动光纤集采大概率延续去年近亿芯公里的采购规模,并有望带动光纤价格持续攀升。

　　展望未来,“光接入”市场将在提速降费等政策、运营商固网业务竞争以及物联网、无人驾驶、量子通信、互联网+等新兴市场需求的推动下进入三年以上的牛市,带动公司业绩高速增长。

　　从业绩层面来看,公司从2015Q4开始已连续三个季度实现高速增长,2015Q4、2016Q1分别实现同比增长287.2%、159.3%,而公司中报预告称2016年半年净利润预计同比增长80%-110%,光接入业务持续爆发的逻辑正逐步得到验证。

　　深圳国企改革龙头,内外双重动力有望更上台阶。进入下半年国企改革动作频频,从中央到地方再到公司,工作紧锣密鼓地展开。

　　深圳市国资委是全国国资系统改革试点单位,目前正筹备设立1500亿元的国企改革与战略发展基金,已获市政府批准,成为最受关注的地方国资委之一。

　　公司作为深圳国企改革龙头,公司的换股收购和员工持股已经于15年底完成,向原深圳东志、原成都傅立叶、公司高中层管理人员和技术人员发行共计4239万余股,占变化后总股本的13.54%,迈出了的国企改革的重要一步。

　　公司充分受益于此次并购和员工持股计划,业绩显著增厚、经营效率明显提升、员工财富明显增长,预计公司未来将在国企改革的大浪潮下,坚定改革的信心,步伐不会停歇。

　　提供担保继续加码军工,成都傅立叶有望实现大发展。傅立叶体量虽小但四证齐全,具有众多业内领先的高端军工产品。

　　傅立叶的军用航空通讯设备、数据记录仪、弹载计算机等多项产品进入测试或试用阶段,未来有望实现正式列装;

　　去年新增系统集成业务,主要应用于空军试飞遥测,有望形成空军订单;另外,2016年4月特发信息还为成都傅立叶提供了金额为1.2亿元的连带责任保证担保,继续加码军工业务,有望用于新品研发和产能扩张。

　　考虑到傅立叶2015年受军改影响,业绩小幅低于对赌属正常现象。傅立叶作为军工电子领域的稀缺标的,未来仍有望背靠“军民融合”战略实现大发展。

　　风险提示:接入网行业竞争激烈可能使公司业绩产生波动;军工业务的波动性可能导致军工业绩的不确定性;国企改革进程不及预期。        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】

　　永鼎股份:非核心资产出售获利丰厚,车联网发展呈现重要契机

　　永鼎股份 600105

　　研究机构：东吴证券 分析师：徐力 撰写日期：2016-08-09

　　投资要点

　　事件:申华控股(600653)发布公告,计划发行股份及支付现金购买资产和发行股份募集配套资金,前者是申华控股拟以发行股份及支付现金的方式购买东昌投资和东昌广告合计持有的东昌汽投约77.90%的股权,后者是申华控股拟向华晨集团发行股份募集配套资金。

　　考虑到募集配套资金规模可控,且申华控股已于6月向银行筹措7.56亿元资金,我们预计此项交易将在2016-2017年完成。永鼎股份是东昌投资的联营公司,占股比例50%,是此次重组交易的关联方。

　　资产增值超过200%,明智的交易:上海东昌汽车投资有限公司,即东昌汽投,是全国汽车销售服务业的驰名品牌、“全国十佳汽车经销商”,具有较强的品牌价值和盈利能力,是公司联营公司东昌投资的子公司。

　　公司对东昌投资出资总额为1.52亿元,占股比例50%。此次对东昌汽投的出售,东昌投资将获得2.58亿股申华控股股份,以及近1.5亿元先进。因此永鼎股份将间接获得1.29亿股申华控股股份和近0.75亿现金资产,资产增值幅度超过200%。

　　我们认为,本次资产出售对公司是较大利好:1.汽车销售和后服务并不是公司主营业务,跟公司未来发展方向并没有直接互补,公司不必要长期持有相关资产;

　　2.公司对汽车业务缺乏掌控,很难保证未来的持续高收益,而出售资产短期内还能获得数千万的业绩超额完成奖励;3.公司获得一次性收益,可以立即投入到新拓展业务中去,提升公司整体发展水平和盈利能力。

　　我们认为,这次资产出售对公司来说是一次明智的内部减法。

　　入股申华控股,结盟车联网新合作伙伴:申华控股完成收购后将成为汽车行业年销售收入超过300亿的公司,具备较强的行业资源整合能力。

　　永鼎股份将间接持有申华控股约5.4%股权,从而为两家公司在车联网方面的合作建立了坚实的基础。今年初,公司和易方达海外或其关联方共同发起设立并购型私募基金,对包括汽车后服务市场、大数据以及战略新兴产业相关项目在内的投资机会进行投资,在投资期间对投资组合共同进行管理,以实现双方的互利共赢并为投资者创造价值。

　　因此,我们判断,公司在投资基金的支持下,通过与申华控股良好合作关系,能够很快进入到充满机遇的车联网市场,与公司旗下金亭线束的汽车电子业务形成良好的整合互补,为公司长期发展注入新动力。

　　盈利预测与投资评级:公司联营公司的资产出售将对公司当期业绩产生巨大提振,并为公司长期发展提供资金支持。预计公司 2016-2018年的EPS为0.22元、0.29元、0.44元,对应 PE 51/39/25 X。

　　我们看好公司未来大数据业务和车联网业务的发展前景,给予“买入”评级。

　　风险提示:资产重组失败风险,新业务发展不及预期风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/82791/