【5月股票推荐】8月17日股票推荐：周三挖掘9只黑马股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月16日讯

　　皇氏集团动态点评:打造幼教产业链闭环,董事增持表明信心【公司研究】

　　【研究报告内容摘要】

　　投资建议

　　公司乳业和传媒双主业发展,幼教生态圈布局逐渐清晰,短期外延式扩张给公司带来较大的业绩增长,长期看幼教生态圈具有较强的内生盈利性。

　　新年以来公司股价自高位下跌33%,估值大幅降低,公司董事宗剑增持公司股份,更表明对公司基本面和未来发展的信心。上调至“强烈推荐”评级。  

　　投资要点

　　事件:昨日公司公告,公司董事宗剑以其自有资金于1月13日增持公司股份,增持数量为73.9万股,增持均价为18.923元,增持完成后,宗剑持有本公司0.16%的股权。

　　增持表明对公司基本面和未来发展的信心:公司转型传媒和幼教,宗剑先生做出很大贡献,这一部分业务基本上是宗剑先生在管理和运作,而宗剑先生在高管中持股比例相对较低,我们认为未来继续增持的概率较高。

　　幼教产业生态圈的布局基本清晰:上周我们对公司进行调研,与宗剑先生和徐蕾蕾女士针对公司幼教产业的布局进行了沟通。

　　公司依托独家动漫资源,定位于0-6.5岁婴幼儿,向下游布局新媒体渠道、幼儿园渠道、硬件入口以及儿童金融和儿童游玩,还有母婴电商,各个板块之间都有较强的互动,形成产业链闭环,一旦客户群体稳定,将会形成较强的壁垒。

　　形成产业闭环,盈利性不是问题:公司幼教产业生态圈还属于搭建阶段,重在培养客户粘性,操作模式主要是通过各板块之间互动、和平台分成,投入成本较低、具有较强的内生盈利性。

　　同时,预计公司会继续通过收购或参股的方式完成生态圈的搭建,外延式扩张将给公司带来较大的业绩增长。

　　风险提示:幼教行业竞争激烈,业绩不达预期等。

　　安琪酵母动态点评:发布业绩预增公告,利润如预期大幅增长【公司研究】

　　【研究报告内容摘要】

　　投资建议

　　越过2015业绩拐点,短期糖蜜价格下降带来2016年毛利率改善,未来五年看收入翻倍、酵母衍生品推广加速。

　　预计2015-2017年公司EPS分别为0.85/1.11/1.43元,对应PE分别为34/26/20X,维持“强烈推荐”投资评级。

　　投资要点

　　事件:公司发布2015年业绩预增公告,初步测算2015年归属于上市公司股东净利润约为2.49亿-2.94亿,与上年同期相比增长70%-100%。

　　业绩符合预期:业绩大幅增长的主要原因是收入增长、以及期间费用率同比下降。

　　酵母及酵母抽提物下游需求稳健增长,行业第二英联马利的市场逐渐萎缩,公司与乐斯福市场份额不断提升,收入端实现较快增长。同时B2C业务收缩以及新增折旧减少导致期间费用率有所下降,利润率得到提高。

　　预计2016年竞争格局向好、原料成本下降,仍能保持较快增长:在行业竞争格局向好、公司市场份额不断提升的情况下,预计2016年公司可能会进行提价来提高盈利水平。同时,糖蜜供需变化导致糖蜜采购价约有5%的下降,2016年公司毛利率和净利率都将有一定幅度提升,带动利润增长快于收入。

　　通过电商重启B2C,可能是一个更好的增长方式:公司之前B2C失败,现在通过电商重启B2C,一方面分流总部冗余人员,另一方面B2C部门单独核算,保证至少实现盈亏平衡,B2C实现了收入增长和分摊费用的功效。

　　风险提示:产能投放不达预期,B2C盈利不佳等。

　　辉煌科技:明确公司实际控制人,拓展WIFI产业链【公司研究】

　　【研究报告内容摘要】

　　事件

　　公司近期公告:

　　1)以14.89元/股东价格非公开发行股份6850万股,共计募集资金10亿元。所有增发股份均由大股东李海鹰和其母亲袁亚琴(一致行动人)认购。

　　如果增发成功实施,将导致李海鹰先生与一致行动人共持有公司股份28%左右,成为公司实际控制人(此前公司没有实际控制人)。

　　2)推出员工持股计划,以不超过580人,员工出资5000万元,并按照4:1比例设置优先和进取比例,筹资共2.5亿元用于参与在6个月内在二级市场完成股票购买。

　　3)公司自筹1800万资金认购飞天联合59.7万注册资本,增资完成后,公司持有飞天联合23.35%股权。同时飞天联合引入民航方面战略投资者。

　　4)下调2015年业绩预期,预计同比下滑0-30%,预期盈利为6930-9900万元。原因在于增值税退税未按期到达以及计提商誉。

　　经营分析

　　第一,大股东全额参与增发将明确公司实际控制人,员工持股体现对未来发展信心。

　　公司目前没有实际控制人,如果顺利完成增发,董事长大股东李海鹰先生将成为公司实际控制人,由此在为公司发展筹措了资金的同时,也真正解决了长久以来困扰公司的实际控制权问题。此外员工持股计划的实施也将进一步使得公司员工利益与公司未来发展相绑定。

　　第二,轨道交通信号监控主业稳定,积极拓展WIFI市场。

　　公司目前主营轨道交通信号监测,安防监控以及电源系统等几大类产品,在各个细分领域多位于行业前3名,竞争对手包括卡斯柯,铁道通信研究院通信信号研究所等等。

　　公司上市以来,除上市当年以外,在2013-2015年主营均保持超过全国铁路固定资产投入增速的增长,这和其积极拓展除铁路业务以外的轨道交通业务息息相关。

　　据1月17日中国铁路总公司工作会议透露,2016年全国铁路固定资产投资预计维持在8000亿元高位(2015年8238亿),我们判断辉煌科技主营增长将略快于此,确保稳中略有升。

　　近年公司先后参股3家国内WIFI企业,分别为飞天联合(23.35%),赛弗科技(31%),七彩通达(8.79%),他们分别布局航空,车站,高铁以及地铁和公交大巴上的WIFI设备与运营。在航空WIFI领域,目前各家航空公司都在积极布局准备提供机上WIFI运营服务:

　　整个航空WIFI领域,全国以4000架民航客机,每架飞机设备改造成本300-500万计算,潜在设备采购规模在120-200亿元。

　　除航空领域外,我们谨慎看待依靠WIFI硬件销售本身获得收益所带来的业绩弹性。但WIFI运营在北美已经诞生了一批如Gogo,Boingo等获得资本市场认可的企业;

　　同样依靠积极布局所掌握的热点资源及海量用户,通过WIFI运营获得持续增长的现金流将是辉煌科技未来这个领域的重要看点。

　　第三,在手现金充裕,为未来发展打下基础:

　　公司目前在手现金8亿,如果增发成功,还可以获得额外的10亿现金,为公司后续进一步转型升级包括外延式的发展奠定了基础。

　　盈利预测与投资建议

　　不考虑外延式新增业务,我们预期公司2015-2017实现净利润0.8,1.14,1.28亿元,对应假设2016年完成增发摊薄后EPS0.21,0.26,0.29元,对应61,51,46倍。

　　考虑公司未来在WIFI产业链以及外延式业务拓展的预期,以及目前二级市场股价低于大股东参与定向增发价格,给予“增持”评级。

　　风险提示

　　增发未能顺利实施的风险

　　WIFI拓展不达预期的风险

　　法尔胜:主业微利,期待转型融资服务平台【公司研究】

　　【研究报告内容摘要】

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布2015年年报,报告期内公司实现营业收入14.27亿元,同比下降8.08%;营业成本12.34亿元,同比下降7.68%;实现归属于母公司净利润0.06亿元,同比上升10.60%;2015年实现EPS 为0.015元。

　　2015年4季度公司实现营业收入3.31亿元,同比下降16.27%;实现营业成本2.88亿元,同比下降15.81%;实现归属于母公司所有者净利润0.03亿元,同比上升129.73%;4季度实现EPS 为0.007元,3季度0.000元。

　　公司2015年度的利润分配预案为:以母公司可供股东分配的利润向全体股东按每10股派发现金股利0.1元(含税),合计派发现金股利379.64万元。

　　公司拟支付12亿元现金向摩山保理股东收购其所持摩山保理100%股权。

　　事件评论

　　行业低迷,主业继续微利:受下游需求低迷影响,公司2015年收入同比下降8.08%,导致主营毛利润同比减少0.23亿元。

　　不过,在融资规模下降,降低财务费用支出等的影响下,公司全年钢丝绳主业同比微增,继续维持微利。其中,公司4季度业绩同比有所改善,即源于财务费用减少。

　　总体而言,受制于行业低迷,公司传统主业盈利能力处于底部徘徊状态。

　　现金收购摩山保理,期待转型融资服务平台:公司拟12亿元现金收购摩山保理100%股权,与此前被否定增方案相比,此次公布方案内容主要变化有:1)收购方式由定向增发改为现金收购;2)收购标的评估价值由12.21亿元改为12.65亿元;3)在原来2015-2017年三年业绩承诺基础上,增加2018年业绩承诺为1.85亿元,同比增长15.63%。

　　整体而言,此次1倍PB 的收购价格,与当前保理类主要上市公司平均约7倍PB 相比,即便考虑二级市场流动性较好因素,公司收购摩山保理估值也并不算高,同时,增加业绩承诺年限则进一步增强了市场对于摩山保理盈利的信心。此次现金收购不构成借壳上市,属于重大资产重组,后续还需通过股东大会(4月20日)审批通过。

　　此次现金收购摩山保理股权,是继上次定增方案被否之后,公司转型融资服务平台的第一步,也彰显出了公司转型融资服务平台之决心,我们期待公司后期相关转型方案的进一步落地。

　　由于此次方案尚未最终确定,暂不考虑其对公司盈利的影响,预计公司2016年、2017年EPS 分别为0.02元、0.03元,维持“买入”评级。

　　天邦股份公司动态点评::战略持续聚焦,定增扩充产能【公司研究】

　　【研究报告内容摘要】

　　投资建议

　　考虑增发股本增加,预计2016-2018年EPS分别为0.95、1.36和1.39元,对应PE分别为28.5X、19.8X和19.4X。公司种猪+饲料+动保+家庭农场的商业模式,有壁垒且可以快速复制,当前市值不足80亿(扣除特种水产料和动保板块估值后,当前生猪养殖板块估值约40亿),仍具备较大成长空间,维持“推荐”评级。

　　投资要点

　　事件:公司发布年报,实现营业收入21.41亿元,同比减少17.75%,归母净利润1.1亿元,同比增加239.62%,对应EPS 为0.51元。

　　公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增12股。公司同时发布非公开发行预案,拟募集不超过14.8亿,用于生猪养殖产业化项目建设。

　　公司业绩符合预期:公司业绩与业绩快报差异不大。重点板块:1.动保板块贡献净利润3589万元,同比增22%;2.养殖板块量价齐升,生猪出栏41.48万头(仔猪及保育猪13.28万头,育肥猪27.54万头,种猪0. 66万头),养殖子公司汉世伟和艾格菲实现约6400万净利。此外,公司战略聚焦,处置部分反刍料子公司亦贡献可观非经常性收益。

　　负债率下降,三大费用率有所增加:增发资金到位,年末公司资产负债率为42.79%,较2014年年末大幅下降24.31个百分点;

　　受整体销售收入下降影响,三项费用率均有所上升,其中,销售费用率为5.39%,较上年上升0.19个百分点;管理费用率为9.35%,较上年上升2.4个百分点;财务费用率为2.43%,较上季度下降0.42个百分点。

　　动保板块仍将持续快速增长:公司动保板块的定位是做有国际竞争力的企业,毛利水平较高,盈利能力强。报告期实现营收1.51亿元,同比降2.22%,实现净利润3589万元,同比增加22.07%。

　　公司当前主要产品有猪圆环、猪瘟和腹泻二联苗三个产品,三个产品市场均有较强的竞争力。报告期内高致病猪蓝耳疫苗新兽药证书获批,预计16年获得生产批文,贡献一定收入。预计16年公司动保板块利润贡献在4500万-5000万(同比30%+)之间。

　　增发继续聚焦生猪养殖产业:公司计划增发募集不超过14.8亿投向6个现代化生猪养殖产业化项目,由汉世伟旗下子公司货分公司实施,建成后将新增产能158.5万头。

　　家庭农场模式有壁垒可复制:公司种猪+饲料+动保+家庭农场的商业模式,有壁垒且可以快速复制。

　　截止2015年12月底,公司已合作家庭农场数量达到70-80家,已签约的家庭农场家数达到100家。出栏规模方面,家庭农场年出栏量至少是1000头,一般出栏规模是1000头-5000头。当前公司家庭农场的扩张处于快速发展时期,生猪高景气度延续的背景下,公司出栏量弹性巨大,将充分受益于高猪价。

　　风险提示:疫苗销售不达预期、猪价波动、生猪出栏不及预期。

　　华润万东:探索推广互联网远程影像服务【公司研究】

　　【研究报告内容摘要】

　　简评

　　公司前期公告引入阿里健康(北京)有限公司对下属子公司万里云医疗信息科技有限公司进行增资,认购价格2.25亿,增资后华润万东持股75%,阿里健康持股25%。

　　经营分析

　　构建医疗影像大平台,万东有天然优势:华润万东提供医学影像设备研发制造生产服务超过60年,作为国产品牌的龙头企业,在国产设备市场中有较高的占有率,也积累了影像产品开发经验,在互联网的助推下,开发远程医学影像诊断,提供创新影像服务价值,是公司正在探索的战略路径。

　　从产品端入手,在病患、基层医院、影像中心、厂商之间形成价值链,公司有天然的优势。

　　华润万东互联网战略平台万里云进入实质性推广阶段:万里云主要从事建立医学影像大数据云平台及提供相关影响云存储服务,并且开展远程医疗影响服务和运营线下第三方医学影像中心服务。

　　线下:公司目前已经在河南等地进行试点,与医院合作建立影像诊断中心,预计还将在北京等地开展第三方影像服务的试点。

　　线上:万里云以基层、县级医院切入点,接入远程影像服务,医院可以将影像上传至云端,由万里云控制中心的专家进行读片分析,今年线上医院将进入快速推广阶段。

　　2015变革,2016重新出发,调整产品结构,影像业务增长快速:2015年是公司历史上重大转变的一年,股权变更,3年期定向增发大幅补充流动资金,并实施员工持股激励计划,机制调整利益理顺,经营业绩也逐步进入发展期,减少部分亏损产品线(工频射线机逐步淘汰),推出移动式诊断新产品,2015年业绩同比预增55-60%。

　　国产化背景下,DR系列产品增长点凸显:公司的DR系列产品入选优秀国产设备目录,是中国医疗设备行业入选品种最多的企业,近几年,万东DR产品销售仅次于GE、飞利浦、西门子,国产销售第一,市占率15%左右。

　　DR产品属于医院的基础标配设备,公司DR核心部件基本自主研发,具有很强的成本优势,在分级诊疗县级医院投入和民营医疗快速增长的驱动下,预计DR产品将维持15%左右的增速。

　　盈利调整

　　我们预计公司2015-2017年EPS为0.187元、0.375元和0.537元,同比增长57.4%、100.63%、43.19%。

　　投资建议

　　我们看好医疗影像设备行业“创新+资本”的大逻辑,2016年是华润万东新的起点,定增+云峰基金的增资,资本介入和管理机制的变革,以及互联网业务的试水,公司将更加稳固自己的龙头地位,看好第三方远程影像服务模式的创新,新机制下的变革发展值得关注,“增持”评级。

　　风险

　　产品招标不达预期、降价的风险、互联网线上线下业务推广低预期。

　　长江润发:收购长江医药投资平台,布局大健康产业转型【公司研究】

　　【研究报告内容摘要】

　　投资逻辑

　　原有主业电梯系统部件增速放缓。公司原主业为电梯导轨系统部件的研发、生产、销售及服务,是导轨行业国内领先的民族品牌。

　　近年因行业增速放缓、房地产的持续调控等因素,导致电梯系统部件制造行业增速放缓。

　　公司近年筹划转型医疗健康产业。上市公司实际控制人郁霞秋女士原为无锡市妇幼保健医院副主任医师,具有15年的医生从业经历。公司自2014年末起筹划了上市公司产业转型与升级的发展方向,并将大健康领域作为重点规划的转型方向。

　　公司此次作价35亿收购长江医药投资,置入医药优质资产。发行股份对价合计32亿元,发行定价14.16元/股(调整后),锁定期三年。

　　长江医药是公司控股股东长江集团打造的医药产业运作平台,通过长江医药分别单独收购海南新合赛制药、海灵化学制药有限公司及两者母公司贝斯特,后将长江医药投资注入上市公司。

　　公司对标的资产未来三年的净利润预测分别为:2016年27,739万元,2017年35,231万元,2018年39,155万元。收购完成后,公司将形成大健康医疗产业和电梯部件产业双主业格局。

　　三家收购标的业务协同共同打造抗感染药物产业。海灵化药的拉氧头孢及头孢他啶具有显著市场优势,同时也储备了多个非抗生素类产品;新合赛是拉氧头孢原料药生产企业;

　　贝斯特是关键原料药进口贸易的平台;三者业务协同共同打造抗感染药物产业。

　　公司此次拟配套融资不超过12亿元,主要用于销售队伍建设和研发项目,增强内生管理和营销加团队力度,充裕资金将助力公司继续布局大健康产业,规划设立产业并购基金。

　　医疗产业将以长江医药投资为平台,持续推进完善向医药行业彻底转型,逐步把上市公司打造成一个多元化且具有一定规模和高盈利能力的大健康医疗产业集团。

　　盈利预测

　　我们预测公司2016-2018年的主营业务收入分别为17.30亿元、25.93亿元、28.00亿元,分别同比增长63%、50%、8.0%;归母净利润2.03亿元、3.91亿元、4.66亿元,分别同比增长365%、93%、19%;EPS分别为0.41/0.79/0.94元,对应PE分别为41/21/18倍。(注:2016年业绩按照今年7月开始并表预测)。

　　投资建议

　　公司此次收购置入的资产优质,设立长江医药投资推进大健康布局,确立医药大健康转型方向(包括但不限于医药、器械、医疗服务专科医院等)。

　　考虑到公司未来进一步注入优质医药资产的预期强烈,我们给予公司“买入”评级,未来6-12个月目标价25元。

　　风险提示

　　医药产业并购整合风险;海南海灵所处抗生素行业环境及其重点品种头孢他啶的单独定价及总经销延续性风险。

　　东风汽车:新能源是最大亮点,剥离资产轻装上阵【公司研究】

　　【研究报告内容摘要】

　　公司发布2015年年报,全年实现营业收入168.8亿元,同比下降3.4%;归属于上市公司股东的净利润3.4亿元,同比增长145.0%;

　　每股收益0.172元,略低于我们预期。公司拟每10股派发现金红利0.212元(含税)。公司整车销量下降20.9%,净利润同比大幅增长,主要得益于轻卡业务毛利率大幅提升,以及新能源汽车产销量高速增长。

　　公司发布公告,拟向控股股东东风汽车有限公司出售郑州日产汽车有限公司51%股权。公司拟剥离郑州日产不良资产,将有利于改善公司收益及经营质量,也吹响了国企改革的号角。

　　新能源物流车补贴高,加上多地政策支持,2016年有望迎来爆发。公司纯电动客车和物流车市场竞争力突出,已获得多家客户大单。

　　新能源产品利润率高于公司传统业务,未来订单的逐步交付将推动公司业绩爆发。2016年商用车销量有望触底反弹,轻卡业务有望逐步扭亏并贡献利润,合资公司东风康明斯柴油发动机业务有望回暖,推动公司业绩提升。我们预计2016-2018年公司每股收益分别为0.28元、0.36元和0.49元,合理目标价8.30元,维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　新能源是最大亮点。2015年公司实现整车销售18.9万辆,同比下降20.9%。本部轻卡全年销售7.1万辆,同比下降21.8%,但毛利率大幅提升。新能源汽车销量8,303辆,同比增长728.6%,是2015年最大亮点。

　　新能源物流车有望爆发,订单交付将推动业绩爆发。新能源物流车补贴较高,加上多地政策支持,有望迎来爆发。

　　公司纯电动客车和物流车市场竞争力突出,已获得昆山广得源、上海北斗和浙江时空等多家客户大单。新能源产品利润率较高,未来订单交付将推动公司业绩爆发。

　　商用车销量触底反弹,提升毛利率有望贡献利润。公司轻卡业务通过提升产品结构、控制成本等措施,毛利率同比大幅提升。

　　2016年商用车销量有望触底反弹,轻卡业务有望逐步扭亏为盈,合资公司东风康明斯柴油发动机业务也有望回暖,推动公司业绩提升。

　　评级面临的主要风险

　　1) 新能源订单交付不及预期;2) 传统业务发展不及预期。

　　估值

　　我们预计2016-2018年公司每股收益分别为0.28元、0.36元和0.49元,给予2017年23倍市盈率,合理目标价8.30元,维持买入评级。

　　万丰奥威:业绩靓丽,大交通拓展值得期待【公司研究】

　　【研究报告内容摘要】

　　事件:

　　公司公布半年报,2016年上半年公司营收45.6亿元,同比增长10%,归属上市公司股东净利润4.8亿元,同比增长44%,毛利率25.28%,同比增长0.37个百分点,净利率11.98%,同比增长0.8个百分点,EPS0.26元。

　　业绩靓丽,全年有望保持高速增长

　　分业务看,公司轮毂主业实现营收25.6亿元,同比增长7.7%,主要源于下游订单的充裕以及公司新产能的逐步释放。达克罗实现营收1.9亿元,同比增长22%,主要源于公司在保持原有市场的同时积极开拓地铁、风电等新兴市场。轻量化镁合金业务实现营收15.1亿元,同比增长15%,实现净利润1.58亿元,已完成全年承诺业绩的93%,发展速度迅猛。

　　报告期内, 公司盈利能力稳步改善,成本控制卓有成效,上半年公司主业汽车轮毂和镁瑞丁毛利率分别为26.7%和24.7%,分别同比提升3.0个百分点和6.8个百分点,总体毛利率同比提升0.37个百分点,同时期间费用率同比下滑1个百分点,致使公司利润增速高于营收增速。我们认为,公司轮毂主业订单充裕且产能不断释放,镁瑞丁盈利能力稳步改善,公司全年业绩有望保持高速增长。

　　大交通战略稳步推进,未来潜力巨大

　　2015年3月,万丰奥威董事长指出,2016年将会有三个大的动作,一是合资合作开拓中国的直升机消费市场;二是收购兼并航空公司;

　　第三就是布点机场,未来欲在全国布点100个机场。2015年12月,万丰奥特控股集团旗下的万丰航空工业有限公司完成对加拿大DFC(钻石飞行中心)的收购;2016年3月,万丰通用航空有限公司顺利取得了中国民用航空华东地区管理局颁发的通用航空企业经营许可证。

　　2016年4月,民航华东管理局发函通过万丰通用机场场址审查;2016年4月,万丰奥特控股集团首个飞机制造项目在捷克首都布拉格签字落地,标志着“万丰制造”品牌飞机将不久面世。

　　我们认为,公司作为万丰集团旗下的唯一上市平台, 未来有望充分受益集团大交通战略的推进。

　　维持买入评级,目标价25元

　　集团大交通战略格局突显,公司成长性好,预计2016~2018年EPS 分别为0.53元、0.66元、0.87元,重申买入评级,目标价25元。

　　风险提示:汽车产销不及预期;大交通战略推进不及预期。

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