明日股市预测|9月20日股市预测：明日6股有望冲击涨停

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)9月19日讯

　　中炬高新(600872)更新报告：孵化器项目用地有望近期落实定增进度将加速

　　本报告导读：

　　中山市火炬开发区珊洲村74亩工业用地开始挂牌，预计前海拍下概率很大，以用作孵化器项目用地，由此定增有望加速推进，管理层和股东代理问题将逐步理顺，调味品盈利水平快速提升的确定性将显著增强。维持增持，重点推荐。  

　　投资要点：

　　投资建议：维持增持。暂不考虑增发，维持2016-17年EPS预测0.4、0.51元，维持目标价20.2元，对应2017年调味品业务30倍PE。

　　若增发顺利，即使谨慎预测2017年调味品收入增15%、按15%合理净利率还原净利润，给予25倍PE，合理市值将达190亿以上，较当前股价增发完成后市值高20%;若假设收入增速20%、按18%净利率还原，空间将达35%以上。

　　定增拟投资的孵化器项目用地有望近期落实，代理问题将逐步理顺。9/18中山市国土资源局官网显示中山市火炬开发区珊洲村74亩工业用地开始挂牌，10月底有望开拍、年底前将交付，预计前海拍下的概率很大，以用作定增拟投资的孵化器用地，由此搁置一年的定增将加速推进。预计后续中炬高新管理层、团队激励将完善，管理层与股东代理问题将逐步理顺。

　　团队销售积极性将明显提升，调味品收入增长将加速。前海对公司调味品规划为百亿规模，未来年均增速20%以上。

　　公司为酱油第三大龙头，收入集中在东、南部，全国份额仅3%，未来代理问题理顺后，团队销售积极性将明显提升，在区域扩张、品类扩张带动下，收入增长将明显加速。

　　调味品盈利水平快速提升的确定性将显著增强。2015年公司调味品毛利率36%、净利率11%，行业龙头海天为42%、22%，整体管理费用率12%显著高于海天的4.7%。

　　公司产品结构较海天更高端，盈利水平差异核心在于国企体制带来的成本、费用更高。若代理问题理顺，各项成本费用将明显压缩，调味品净利率将逐步向20%看齐。

　　核心风险：定增进度受阻;调味品行业竞争加剧。(国泰君安)

　　翠微股份(603123)更新报告：换届落地步入多元化新时期

　　本报告导读：

　　改革大背景下多元化预期+资产价值丰厚是我们推荐核心逻辑，董事会换届落地使得后续发展路径更加清晰明确，看好基于海淀国资唯一直属资本平台未来发展。

　　投资要点：

　　投资建议：公司是海淀国资唯一直属资本平台，监管政策趋严使得存量资本平台价值凸显，未来有望成为海淀区重要资源整合平台，业务多元化预期+资产价值殷实构成核心逻辑。

　　换届落地核心高管留任使得布局速度有望加快，维持目标价13.5元、增持评级。需求不振+竞争加剧使得商业主业扩张难度较大，国资主导下携手道勤资产等成立教投公司发力K12教育，未来依托股东资源及资本平台优势发力进行多元化延伸概率较大，维持2016-2018EPS预测0.25/0.26/0.27元。

　　董事会换届正常落地，多元化布局有望加速。市场此前对换届有一定不确定预期(按国资规定董事长连任一般不超过三届)，本次董事长获特批续任一方面显示国资认可，另一方面核心管理层留任使得多元化布局摩擦成本大幅降低，未来获得国资优质资源对接可能性增加。

　　考虑此前资产重组国资获股价格仍倒挂，我们预计改革背景下公司对二级市场表现重视程度将提升。

　　海淀国资旗下唯一直属资本平台，资产殷实后续资源对接概率大。教育为海淀区核心教育资源，三聚环保(海淀科技控股)、中泰桥梁(2016年控股股东变更为八大处控股)在环保与国际学校经营业务上已获得市场认可，翠微资产优良(14亿账面现金+19万方北京核心地段物业)且几乎没有负债(重估溢价率超140%)，利用海淀教育资源+唯一资本平台优势发力多元化值得期待。

　　预计未来将继续依托资本优势进行教育资源平台化整合，并逐渐向周边区域进行辐射输出内容及渠道。

　　催化剂：区域改革升温;利用股东资源培育或延伸新业务;风险提示：改革进展缓慢;业绩持续下滑。(国泰君安)

　　东方雨虹(002271)动态跟踪：雨霁虹出防水行业中的成长股

　　事件：2016年9月12日，东方雨虹发布公告，公司全资子公司天鼎丰非织造布有限公司与安徽滁州经济技术开发区管委会签订《天鼎丰非织造布研发及生产基地项目投资协议书》，协议约定天鼎丰公司拟以自筹资金11.8亿元在滁州经济技术开发区内投资建设非织造布研发及生产基地项目。

　　防水市场需求持续增长，公司作为行业龙头，业绩远超行业平均水平。2015年全国防水行业市场规模约为2000亿元，并仍处于快速发展阶段，但行业集中度低，有待进一步整合。

　　公司作为行业内唯一年收入超50亿元的企业，按行业规模企业2015年总营收923亿元的水平计算，市场占有率也只有不足6%。

　　公司技术优势明显，近年来营收和利润率都远高于行业平均水平，我们预计未来几年公司将占有更大的防水材料、施工市场份额。

　　保温市场方兴未艾，建材更新催生持续市场需求。据估算，全国保温市场规模超千亿元，尤其随着绿色节能建筑的推进，将带动更多的建筑保温材料需求。

　　公司拥有全国最大的建筑保温板生产基地，但目前市场占有率不足1%，仍有很大拓展空间。另外防水建材每十年的更新要求也为公司带来了持续的业务需求。

　　内部股权激励，外部合伙人计划牢牢把控销售渠道，通过经销门店和网络O2O平台进军家装防水市场。2016年7月，公司完成第二期员工股权激励计划，考核条件为未来四年年复合增长率超过25%，彰显公司发展信心。

　　同时公司对代理商推出了“合伙人计划”，为其提供技术、资金、品牌等方面的支持。

　　另外针对日益发展的家装市场需求，公司通过各地经销门店和网络平台线上线下结合的方式，为客户提供从设计、施工到后期维护的一体化“防水系统服务”。

　　原材料价格下跌，生产工艺改进带动公司近年来利润率持续增长。

　　盈利预测与投资建议。按上市公司当前8.31亿的总股本计算，预计2016-2018年EPS分别为1.11元、1.34元和1.68元，对应PE分别为22倍、18倍和14倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：防水建材行业相关规范出台不到位，部分企业以次充好、压价竞争的风险;保温市场发展不及预期的风险;原材料价格回升、蚕食公司利润空间的风险。

　　(西南证券)

　　歌力思(603808)深度研究：品牌并购打开业绩上涨空间看好公司未来发展

　　核心观点:

　　品牌并购能够打开时尚集团发展空间

　　当前消费者个性化需求凸显,偏好变化快,单一品牌受众有限,且面临经营波动风险。多品牌是扩大经营规模,提升经营业绩的重要手段。

　　与自创品牌相比,并购品牌见效快,能够发挥后发优势,且目前海外时尚品牌繁多,为品牌并购提供良好基础。“并购之王”LVMH集团在历次经济低迷期,利用债务融资大量收购优质品牌,通过并购将企业逐步做大。

　　看好歌力思未来发展,打造中国高级时装集团

　　公司通过并购获得东明国际100%股权、唐利国际80%股权、前林上海65%股权,从而控制Laurel、Ed Hardy、IRO等海外知名品牌,并且收购了百秋网络75%股权,进一步丰富业务内容。

　　歌力思与收购标的之间存在较强的协同性,歌力思拥有中国市场渠道优势和品牌运营经验,海外品牌拥有知名度和忠实客户群体,1)双方可以实现渠道共享,提升渠道拓展效率与渠道议价能力;

　　2)多品牌之间可以共享品牌推广资源;3)不同品牌可以在共享客户信息。我们认为公司下半年经营业绩将明显好转,主要是因为主品牌企稳发展,收购品牌业绩贡献增大。

　　公司25.03元的定增底价也为股价提供了较高的安全边际。

　　16-18年业绩分别为0.71元/股、1.12元/股、1.39元/股

　　预计16年每股收益0.71元,对应16年市盈率41倍,考虑定增后对应16年市盈率45倍,略高于可比公司41倍平均估值,考虑到公司战略清晰,未来外延式并购项目有望不断落地,维持公司“买入”评级。

　　风险提示

　　交易审批风险;交易完成后的整合风险;汇率波动风险(广发证券)

　　海澜之家(600398)点评：海澜之家品牌实现两位数增长库存情况有所改善

　　事件：2016上半年公司实现营收87.63亿元，同比增长10.46%;归属于上市公司股东的净利润17.73亿元，同比增加6.42%;基本每股收益0.39元。

　　主品牌“海澜之家”实现两位数增长，电商收入实现翻倍。上半年“海澜之家”品牌实现营收74.43亿元，同比增加12.24%，主要是由于品牌净增372家门店(占2015年底门店总数的10.58%)收入规模持续扩大。

　　“爱居兔”品牌实现营收1.95亿元，同比增加42.98%，也是门店扩张带来的收入增长，上半年净增162家门店，占2015年底门店总数的52.94%。

　　“百衣百顺”卖场实现营收1.76亿元，同比减少10.69%，卖场是公司对供应商的二次采购，从去年开始调整经营策略，缩减门店面积，导致收入减少。

　　“圣凯诺”职业装品牌实现营收7.39亿元，同比减少9.49%，主要是由于劳动力成本上升、经营压力加大、服装零售行业竞争加剧所致。

　　电商上半年实现4.17亿元，同比增加99.11%，主要是通过线上优化视觉体验、创新策划店铺活动等提升品牌线上影响力和消费者的购物体验。

　　库存情况有所改善，毛利率小幅下滑。截止上半年，公司存货85.60亿元，较年初减少10.20亿元，库存逐步消化。公司整体毛利率为41.60%，同比减少0.45个百分点，主要是由于上半年营业成本增加10.77%。

　　其中，羽绒服的毛利率下滑最多，减少4.81个百分点至44.31%，主要是由于15年的暖冬气候。公司45%的收入来自华东地区，上半年同比增长7.91%，华北、西南和中南地区增长较快，增速分别为10.42%、12.58%和16.31%，未来渗透率有望进一步提升。

　　盈利预测。公司制定的16年计划：净增700家门店，实现10%-15%收入增长。上半年已净增门店652家，实现收入增长10.46%，符合计划。

　　截止上半年，公司拥有现金50亿元，为未来外延并购奠定基础。我们预计公司16-18年分别实现营业收入184.07亿元、215.67亿元和254.57亿元;

　　净利润33.72亿元、40.08亿元和47.15亿元;EPS分别为0.75元、0.89元和1.05元，对应PE15.56X、13.09X和11.13X，维持“增持”评级。

　　风险提示。男装行业竞争加剧、新开门店经营不良等。(东吴证券)

　　欣旺达(300207)：3C电池高增长动力电池开始发力

　　3C主业高增长可期:欣旺达是国内消费锂电池PACK领域的巨头之一,主要受益于其手机电池业务下游客户均保持较高景气度,需求端高成长将为欣旺达带来极大的业绩增量;

　　公司同时积极拓展在笔记本业务,有望切入联想、华硕等客户供应链,欣旺达在3C领域长期成长空间仍然非常广阔。

　　动力车业务度过盘整期,2017年将发力:公司在动力电池领域布局多年,已经积累了相当的技术生产经验,并且已经开拓众多客户,包括五洲龙、北汽福田、东风汽车、广州汽车、吉利汽车等;近日财政部公布新能源汽车骗补名单,产业走向整合,2017年有望成为公司动力电池爆发元年。

　　智能硬件空间广阔:公司积极布局VR、可穿戴设备、无人机、电子笔等新兴业务方面,目前公司与暴风、掌网等国内优质VR客户实现合作,并成功导入并扩大了微软等的电子笔业务;

　　无人机业务方面公司已与大疆、小米等展开深度合作。

　　“互联网+”型综合能源服务商雏形初现:公司积极布局储能业务,产品覆盖家庭便携储能、通信储能、电网调频储能、风光储微网储能、大规模工商业分布式储能、数据中心储能以及新能源领域光伏发电业务等。我们看好公司在储能领域布局以及向“互联网+”型综合能源服务商发展规划。

　　盈利预测与投资建议:

　　我们预测公司2016-2018年EPS为0.82、1.27、1.95元,对应当前股价为38/24/16倍PE。公司在锂电池行业广泛布局,成长空间巨大,我们给予公司2017年EPS的35倍目标PE,对应股价为45元,给予买入评级。

　　风险提示

　　动力电池等新领域扩展不达预期。(光大证券)

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/90613/