10月12日股市预测_10月12日股市预测：明日6股有望冲击涨停

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月11日讯

　　万华化学：科思创欧洲MDI装置被迫降负 MDI景气持续 万华化学有望进一步抢占市场

　　投资要点：

　　原材料硝酸供应故障，科思创欧洲MDI 及TDI 装置被迫降负：10 月6 日，科思创公告其在欧洲的硝酸供应商生产工厂在例行检修后未能如期重启工厂，无法向科思创欧洲地区的MDI及TDI 装置提供充足的原料供应，并且此次供应的缺口无法通过外购弥补。科思创已被迫下调欧洲所以TDI 和MDI 的生产负荷，并且无法保证产品能准时交货与供应，此次降负持续时间尚无法确定。  

　　科思创欧洲MDI 产能37 万吨，此次降负将严重影响欧洲MDI 供应，未来供需缺口有望保持。

　　世界MDI 消费主要集中在亚洲、西欧和北美地区，约占消费总量85%以上，其中西欧的需求在全球占比22%，仅次于东南亚需求量。

　　目前，科思创在德国拥有20 万吨MDI 产能，在西班牙拥有17 万吨MDI 产能，此次由于不可抗力降负将严重影响欧洲市场供应。另外，科思创在2017 年底将关停在西班牙的产能，主要由于其生产成本高。虽然今年6 月份，科思创宣布对德国布伦斯比利特生产基地进行扩建，扩建后产能达到40 万吨，但是新厂预计到2018年底才能试车。

　　因此，欧洲地区MDI 供应将持续出现缺口。万华化学积极开拓海外市场，在烟台、宁波、匈牙利等地均设有生产基地，集团在匈牙利BC 拥有24 万吨产能。

　　销售网络遍布中国、阿联酋、巴西、俄罗斯、韩国、美国、日本、土耳其、印度等国家。相比国内市场，公司海外营业收入在这期间仍保持高速增长，年均复合增长率高达19.11%。

　　2015 年，虽然海外营业收入同比下滑7.13%，但是海外市场的产品销量仍然维持了两位数以上的增长。由于欧洲地区MDI 供应紧张，公司有望抓住机遇，进一步扩大市场份额。

　　万华上调10 月份聚合MDI 挂牌价，MDI-苯胺价差创下四年来历史新高，MDI 景气持续大幅回升。9 月28 日，万华化学公布10 月份聚合MDI 挂牌价为20000 元/吨，较上月挂牌价上调5000 元/吨，创下2012 年11 月份以来历史新高。万华10 月起供应恢复正常，10 月8 日，聚合MDI 市场价上涨13.2%报于20100 元/吨，纯MDI 市场价上涨12.1%报于19500 元/吨。

　　MDI-苯胺价差同样创下2012 年以来历史新高。重庆巴斯夫40 万吨/年装置光气停车，原料供应有问题，负荷只有3 成，东曹瑞安7 万吨/年装置9 月10 日重启，但是运行不稳定，负荷不到5 成。日本三井大牟田装置降负准备永久关停，货源多回补本国需求，供应相对减少。

　　盈利预测及投资评级：MDI 行业和石化产业链迎来景气拐点，公司作为龙头业绩弹性巨大;新材料业务拥有良好市场前景。维持盈利预测，维持"增持"评级。

　　预计2016-2018 年EPS为1.35、1.64、1.95 元，当前股价对应16-18 年PE 为15X、13X、11X。

　　风险提示：MDI 与石化产业链景气回升幅度不及预期;新业务拓展不及预期。(申万宏源)

　　温氏股份：养殖龙头 盈利继续领跑全板块

　　投资要点

　　事件：温氏预告2016 年Q1-3 盈利103.86 亿-113.19 亿(115.57%-134.93%);Q3 盈利33.53 亿-39.21 亿(6.85%-24.95%)，符合预期。

　　生猪出栏量稳增长，维持丰厚业绩。我们预计温氏三季度猪、鸡养殖业绩约34.1 亿。生猪方面，尽管进口增量和出栏均重提升导致猪价在三季度有所下滑，Q1-3 分别为18.2、20.6 和18.7 元/kg，但稳定的出栏水平为公司保持了丰厚的盈利，Q3 出栏环比增长8%，达到425.7 万头。

　　我们估计Q3 生猪头均盈利745 元左右，贡献利润31.7 亿。另外，估计公司Q3 出栏黄鸡约2 亿羽，每羽盈利约1.17 元，贡献利润约2.4 亿。

　　大宗价格利好，养殖成本稳定。Q3 豆粕价格小幅震荡，玉米则略有下行，饲料成本方面并无压力，考虑公司长期以来成熟体系造就的稳定、高效的管控能力，我们估计本期猪、鸡成本变动不大，均在12 元/kg 左右。

　　全年业绩乐观。公司Q1-3 出栏1231 万头，我们预计全年可达约1750 万头，黄鸡约7.5 亿羽。猪价近期下滑，但由于母猪存栏仍未回升，生猪供给数量难以增加，体重提升和进口增加均是有限增量，从供需结构判断，短期猪价不会脱离丰厚盈利的范围，Q4 盈利预计高于30 亿。

　　投资建议：温氏在一轮轮周期中实现量的巨幅增长和质的跨越性提升，做到全国养猪体量最大、成本极低、效率极优。

　　猪价虽存在周期，但我们相信公司体量将持续扩张，并保持优秀的经营能力，预计16-18 年净利润140亿、125 亿和115 亿，对应PE 11.3、12.6 和13.7 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：疫病风险，猪价波动大，粮食政策风险(兴业证券)

　　西王食品深度研究：收购运动营养领导品牌LOVATE 向健康食品龙头坚实迈进

　　核心要点：西王食品48 亿联合收购运动营养领导品牌lovate，将于明日复牌。2010 年中泰食品胡彦超就开始深度跟踪西王食品从代工向自有品牌转型的过程，转型过程中有曲折，但凭借团队的进取心和执行力为后盾，6 年来西王品牌食用油销量大幅增长，品牌树立卓有成效。现在公司收购lovate，又从单纯的食用油企业向健康食品龙头的发展上迈出了新一步。

　　我们非常看好本次收购标的之质地(1)运动营养和体重管理品行业是最具增长潜力的保健品细分领域。

　　(2)专业性研发起步的轻资产公司，IovateHealth 用二十年成长为北美运动保健品领先品牌;(3)美国本土市场发展前景依然广阔，中国市场拓展空间巨大，未来五年复合增速15%以上，最新数据显示Iovate 今年1-8 月收入增长12%净利润增长45%。

　　本次收购的价格适中，静态、动态PE 分别为15x 和13x，静态EV/EBITDA 为12x，远远低于A 股可比公司的43x。

　　考虑本期增发16.7 亿元后市值为80 亿元，按保健品35xPE，食用油30xPE 并减去并购带来的新增负债进行分部估值，目标市值157 亿元，重申“买入”评级。

　　运动营养和体重管理品行业是最具增长潜力的保健品细分领域。保健品主要分为四大类别：维生素与膳食补充剂、植物传统保健品、运动营养品以及体重管理产品。

　　2015 年全球运动营养产品及体重管理食品市场规模为240 亿美元(折合人民币1600 亿元)，其中运动营养品市场规模为106 亿美元、体重管理产品为132 亿美元，占全球整体保健品市场1570 亿美元的15%。

　　虽然占比不是最高，但增长前景广阔，在全球保健品市场几乎已无增长的情况下，运动营养和体重管理品类依然保持5%以上的增长，根据罗兰贝格预测，全球运动营养产品预计年化增长率为8%，到2020 年达到155 亿美元的市场规模，体重管理产品预计年化增长率为4%，到2020 年达到160 亿美元的规模。

　　国内运动保健市场处于起步阶段，“健康中国”+体育产业大发展下增长潜力十足，未来五年复合增长率10%-15%。国内运动营养品与体重管理产品还处于起步阶段，2015 年市场规模仅约为16 亿美元(折合人民币105 亿元)，占中国1980 亿保健品市场的比重不足6%，其中运动营养产品市场规模约为1.5 亿美元，体重管理产品市场规模约为14.5 亿美元。

　　虽然目前行业规模还很小，但得益于中产阶级崛起、人们健康意识增强，并越来越多地采纳西方的运动方式，以及随着生活水准提高肥胖人群增加，中国运动营养品和体重管理产品市场增长迅速。

　　根据罗兰贝格预测，中国运动营养产品到2020 年市场规模将达到3 亿美元，年化增长率为15%。

　　体重管理产品预计到2020 年市场规模将达到23 亿美元，年化增长率为10%。同时，在2015 年国务院颁布“健康中国”计划和体育产业大发展的背景下，中国运动营养品和体育管理产品未来增长潜力十足。

　　国内运动保健市场尚处于竞争蓝海，海外品牌受到消费者青睐。目前国内保健品品牌大多以维生素与膳食补充剂和植物传统保健品为主，如无限极、安利、汤臣倍健等，运动保健领域还没有形成非常强势的品牌。

　　(1)运动营品市场当前品牌非常分散，因为主要从专业健身领域传播开来，海外品牌比较受青睐，大多通过电商、海淘等方式进行购买，Iovate 旗下的蛋白粉主打品牌Muscletech 在国内也有销售，主要通过国内贸易商盈奥进行独家代理，2015 年销售额接近2 亿元，已成为细分市场前三位的品牌。

　　(2)体重管理产品方面，康宝莱先发优势明显，2005 年就进入中国市场，主要采取直销模式，产品的真实销售额预计15-20亿元，并已在国内取得了“蓝帽子”认证，其在美国也是排名前列的体重管理品牌。

　　二十年成长为北美运动保健品领先品牌的Iovate Health，专业、专注与前沿的研发实力成就其持续增长。

　　(1)Iovate 创办于1995 年，主营运动营养品(Sports Nutrition)和体重管理产品(Weight Management)，销售区域以美国、加拿大等为主，覆盖全世界130 多个国家和地区。经过二十年的发展，Iovate 逐渐成长为北美地区营养保健领域的领导品牌，其中MuscleTech 更是畅销北美十余年的蛋白粉品牌，2015 年公司收入规模超过25 亿元.

　　分别占美国运动营养品市场、体重管理产品市场的1.6%、2.4%，而从细分渠道来看很多是第一、第二位的;

　　(2)Iovate 采取轻资产的经营模式，把制造环节完全外包给第三方，专注于研发和销售——专业与专注是成就Iovate 行业地位的最重要原因，而前沿的产品研发实力是Iovate 最为关键的核心竞争力。

　　公司成立以来一直聚焦于运动保健领域，并引领行业创新，深受专业人士的认可，公司与一系列一流大学及第三方研究机构建立了合作关系，共同开发研制新产品，保持公司持续的创新能力和竞争力。

　　Iovate 的渠道资源丰富，销售渠道分为FDMC、健康食品商店、网络、以及国际销售(除北美外130 个国家)，分别占比50%、20%、20%和10%，其中在北美市场拥有超过5 万家网点。

　　Iovate 成长性优秀，美国本土市场发展前景依然广阔，中国市场拓展空间巨大，未来五年复合增速15%以上。Iovate 收入长期保持两位数增长，2015 年公司收入增速略微放缓，主要是受体重管理产品下滑影响，2016 年经过调整后公司收入增长又恢复至接近20%。

　　我们认为未来三年公司仍能保持15%以上的复合增长：预计2016-2018 年Iovate 实现销售收入29.7、34.2、39.4 亿元，实现净利润3.83、4.36、5.04 亿元——其中北美基地市场保持10%复合增速，中国从2 个亿跃升至6 个亿，成为未来最重要的增长极，其他地区达到5 个亿销售规模：

　　首先，公司在北美基地市场仍然有很大的发展空间。美国运动营养和体重管理市场有110 亿美元的巨大规模(其中运动营养品69 亿美元、体育管理产品42 亿美元)，并保持较快增速，尤其是运动营养品受益美国强大的体育产业仍有接近两位数的增长，预计未来三年公司在北美市场能够保持10%的复合增速。

　　其次，中国市场将成为公司未来最重要的增长极。目前Iovate 在国内已经拥有一定的品牌基础，MuscleTech 成为健身专业领域最受欢迎的蛋白粉品牌，在没有营销资源投入的情况下销售额已接近2亿元。西王完成收购后，将大力发展增长潜力极大的中国市场，Iovate 与西王未来的协同值得期待：(1)西王在国内拥有10 万家终端、800 个经销商，目前已和春华资本合资成立国内销售公司;

　　(2)西王利用自身资源加快“蓝帽子”申请，快速实现Iovate 在国内的全品类和全渠道销售;(3)利用二级市场优势加强管理层激励，保持原有管理团队稳定。

　　未来三年中国市场销售规模有望从现有的2 亿跃升至6亿元，其中运动营养品4 亿元、体重管理产品2 亿元。

　　其他地区市场，目前基数也相对较小，公司与海外分销商共同开拓，2012-2015 年复合增速20%-30%，未来三年销售规模有望从3 亿左右增长至5 亿元。

　　目标市值157 亿元，维持“买入”评级。预计2016-2018 年公司实现销售收入26.5、66.8、78.2 亿元(按照2017 年交割并表预测)，同比增长18.2%、152.1%、17.1%，2016-2018 年实现归属母公司股东净利润为1.90、4.49、5.92 亿元，同比增长30.2%、136.1%、32.1%，对应EPS 为0.42、0.99、1.30 元(暂不考虑增发摊薄股本)。

　　考虑本期增发16.7 亿元后市值为80 亿元，采用分部估值法，按保健品35xPE、食用油30xPE 并减去并购带来的新增负债进行分部估值，12 个月给予目标市值157 亿元，对应股价34.5 元(不考虑增发股本增加)，重申“买入”评级。

　　风险提示：食品安全问题、收购完成尚需审批、蓝帽子申请进度缓慢、国内协同不及预期等。(中泰证券)

　　瀚蓝环境：地理位置一小步 业务拓展一大步

　　事件:

　　公司近日发布公告,属下全资子公司瀚蓝固废中标 “广东顺控环境投资有限公司通过公开市场实施增资扩股项目”。

　　中标内容:1、瀚蓝固废出资约3 亿元,占顺控环投增资扩股后的34%股权;2、共同出资组建公司负责顺控环投热电项目的运营,瀚蓝固废占公司70%的股权。

　　点评:

　　中标顺控环投增资扩股项目,“瀚蓝模式”首次复制。公司的南海固废处理产业园具备生活垃圾收运、垃圾处理、污泥处理、渗滤液及灰渣处理的完整产业链,是国内唯一一家可提供完整固废处理服务的公司,被业内高度认可誉为“瀚蓝模式”。

　　顺控环投是佛山市顺德区属国有资产运营和资本运作平台,负责顺德区固废处理项目建设,包括生活垃圾3000 吨/日、污泥处理700 吨/日、餐厨垃圾处理,项目总投资预估18 亿元(不含餐厨垃圾处理)。本次中标,虽然地理距离很近,但是公司第一个异地复制的固废处理产业园项目,是公司业务拓展迈出的一大步。

　　定增重启,引入复星,危废并购或加速。公司9 月份重启定增,拟向燃气有限和惟冉投资非公开发行不超过7004 万股(惟冉投资5063 万股),发行价11.85 元/股,募资不超过8.3 亿元。

　　上海惟冉投资的实际控制人为复星集团董事长郭广昌。本次非公开发行的重启,体现了复星集团对公司未来发展的信心。

　　8 月,公司收购湖北黄石威辰环境70%股权,危废处理规模是22 万吨/年,预计明年一月投产17 万吨。复星在收购过程中起到重要作用。未来公司在固废业务板块的拓展将借助复星的资源,外延拓展节奏有望加快。

　　估值与财务预测:预计公司16-18 年的收入分别是37.06、44.43、52.99亿元,归母净利为5.45、6.73、8.03 亿元,对应的EPS 为0.71、0.88、1.05 元(暂不考虑本次定增)。

　　看好公司与复星的合作和危废业务拓展,给予“买入”评级。

　　风险提示:项目拓展和政策推进不及预期,定增进度不达预期(东北证券)

　　恺英网络：三季报符合预期 配套募资到位 内生+外延值得期待

　　事件：

　　1)恺英网络发布三季报，实现营业收入19.77 亿元，同比增长12.68%，归母净利润4.32 亿元，同比下滑19.97%，扣非后归母净利润为4.07 亿元，同比下滑23.39%。

　　三季度单季实现营业收入6.87 亿元，同比增长17.29%，实现归母净利润1.87 亿元，同比增长20.68%，扣非后归母净利润1.86 亿元，同比增长25.84%。

　　2016 年全年预计净利润变动幅度(-5.31%，9.96%)，变动区间(6.2 亿，7.2 亿)。

　　2)配套募集资金到位，以46.75 元/股募得19.03 亿元。

　　3)恺英网络全资孙公司上海悦腾拟出资人民币 1 亿元投资西藏志睿创投，计划后续收购或参股符合公司发展战略需要的目标企业。

　　业绩基本符合预期，净利润接近中报预计下限，营收持续创新高。从营收角度来看，恺英网络持续加大销售、宣传力度，产品认知度提升，促进营收规模不断扩大，三季度单季营收同比增长17.29%;

　　净利润方面前三季度为4.32 亿元，达到此前中报预计区间(接近下限)，由于公司加大了对游戏产品、游戏平台、直播平台以及VR 产品的投入，导致销售费用有所增加，短期拖累净利润增长。

　　中长期来看，有利于公司产品持续推向市场，获得更大市场空间。

　　19.03 亿募集资金到位，补充流动性。出资1 亿，投资西藏志睿创投，加码外延布局。公司以46.75 元/股募集资金19.03 亿元，流动性得到较大补充，同时出资1 亿投资西藏志睿创投，从而收购或参股符合公司发展战略需要的目标企业，以并购重组等手段达到产业整合的目的，优化公司产业布局。

　　手游营收略有下滑，页游接棒，快速增长。公司2015 年高增长基数主要来源于手游《全民奇迹MU》的成功推出，2016 年《全民奇迹MU》流水平稳下滑，不过仍然维持在国内苹果商店畅销榜前100 中。

　　页游方面，公司独代产品《传奇盛世》流水始终保持稳定，独代的《蓝月传奇》开服数始终保持在第一位置。我们预计《蓝月传奇》开发公司浙江盛和完成2016 年0.8 亿扣费净利润将是大概率事件.

　　按照此前投资入股合约，恺英网络将收购期剩余80%股份，使其成为全资子公司，这将大大增厚恺英网络业绩(浙江盛和承诺2017 年(2.5 亿人民币)、2018 年(3.1 亿人民币)、2019 年(3.8 亿人民币)，80%股份作价25.2 亿元)。

　　公司战略部署、落地有条不紊，始终坚持“平台+内容+VRAR”的三大战略。平台方面公司拥有移动应用分发平台XY 苹果助手、网页游戏运营平台XY.COM、移动电竞平台啪啪游戏厅、直播平台板栗娱乐等多个互联网平台，内容方面游戏.

　　文化娱乐内容齐头并进，VR/AR 方面投资了乐相科技、乐滨文化、予幻网络、Lytro Inc.及Sphericam Inc.，实现多元化内容与VR 软硬件及内容产业的相互推动，打造“流量获取-经营-变现”闭环生态。

　　盈利预测：预计公司2016-2018 年实现的收入分别为26.11 亿元、29.87 亿元和33.45 亿元，分别同比增长11.60%、14.40%和12.00%;实现归属母公司的净利润分别为6.89 亿元、8.99 亿元和10.47 亿元，分别同比增长5.22%、30.54%和16.46%。

　　对应EPS 分别为1.02 元、1.33 元和1.55 元，当前公司股价低于配套募资价格，具有较高安全边际，且募集资金到位，流动性充足将助力外延拓展，推荐关注!维持目标价50.4元，维持“增持”评级。

　　风险提示：1)新游戏上线进度低于预期;2)人才流失风险。(中泰证券)

　　永安药业：上元资本继续增持带来转型发展高确定性 且牛磺酸持续涨价催生业绩高弹性

　　事项：10月9日晚，公司公告，截止2016年9月30日，上元资本持有公司1871万股，占公司总股本的10%。

　　投资要点：

　　上元资本继续增持，彰显雄厚实力以及对公司转型发展信心我们认为公司质地优异，市值小，且大股东陈勇仅控制公司26.38%的股份。

　　8月25日，上元资本第一次触发举牌线，如今持股比例提升至10%，彰显其雄厚的资本实力，以及对公司转型发展的强大信心。早在第一次公告举牌时，我们就提示这可能会加快公司转型发展。

　　如今看来，这种确定性越来越大：1)上元资本曾参与过韵达货运的借壳上市，以及其他上市公司的外延并购发展，在医疗健康、新材料、TMT等新兴行业均有过投资，可助力永安加快转型，继续增持表明对永安的强烈看好，未来可能继续增持;

　　2)公司谋划转型的同时，上元资本强势介入使得公司加强自身控制意愿大增，并会加强市值管理。无论哪种结果，对于二级投资者而言均是利好。

　　牛磺酸：供给偏紧，持续涨价催生业绩高弹性牛磺酸全球产能约6万多吨，生产企业基本集中于国内，永安占50%。而且国家对环保加大整治力度，小型企业面临退出风险，未来产能扩增有限，而需求稳步扩张，使得供给偏紧。

　　同时，牛磺酸价格连续三年走低，下游价格敏感度低，正迎来上涨。据了解，公司上半年平均提价约10%左右，提价后价格也只是历史最高价的一半左右，后续仍会逐步提价。

　　此外，第一批1年期合同可能已到期，预计会以更高价格续签，可为公司持续带来业绩高弹性。我们测算，提价幅度在10%-50%之间，可以增加净利润2190万元-1.1亿元

　　投资分析：转型提速，业绩弹性大，上调目标价至46元考虑到外部持续增持，公司转型发展确定性进一步提高，且自有业务业绩弹性大，给予公司7.5倍市净率(原来是6.5-7倍)，上调目标价至46元，对应现价64%空间。

　　风险提示：转型发展低于预期;食品安全问题。(天风证券)

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/94341/