[新型纳米锂电池]2020年新型锂电池将实现产业化 6只受益股解析

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月24日讯

　　2020年中国新型锂电池将实现产业化

　　17日从第9届国际电动车新型锂电池会议(ABAA9)上了解到，到2020年，中国新型锂离子电池将实现产业化，动力电池将实现智能化制造，产品性价比得到大幅提升。

　　据科技部高技术研究发展中心副主任卞曙光介绍，目前世界锂离子动力电池的生产主要集中在中国、日本、韩国，其中中国企业数量最多，产能最大。

　　“目前，中国已形成了较为完善的锂离子动力电池产业链体系，掌握了动力电池的配方设计、结构设计和制造工艺技术，生产线也逐步从半自动向全自动大规模制造过渡。”卞曙光说。  

　　卞曙光指出，中国锂离子电池企业在高端材料与相关基础研究方面，以及电池安全性、可靠性和系统管理技术等方面与国外先进企业仍存在较大差距。

　　据介绍，“十二五”期间中国锂离子动力电池比能量达到160瓦时/千克以上，成本低于3元/瓦时。根据《中国制造2025》，到2020年，中国锂离子电池比能量将达到300瓦时/千克。

　　作为目前新能源汽车广泛使用的动力电池，锂电池技术在很大程度上影响着新能源汽车产业的发展。

　　“未来相当长一段时间，中国节能将以普及插电式混合动力汽车、纯电动汽车等新能源汽车为主要任务。

　　因此下一步，提高动力电池的智能制造水平、完善验证测试方法和标准体系，是中国动力电池发展的关键任务。”卞曙光说。(上海证券报)

　　南都电源:后备电源龙头 引领储能大时代

　　南都电源 300068

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏,邹玲玲 撰写日期：2016-08-31

　　电池领域领军,战略转型强势推进。公司自上市以来开启转型升级之路:确定以“通信、动力、储能”为未来发展的三大支撑产业。

　　历经20多年的专业化发展,传统的铅酸电池业务是其近年来稳定发展的基石。

　　公司深耕动力电池领域,随着新能源汽车迅猛发展,公司适时对动力锂电技术改造扩产能,未来有望放量增长。

　　自主研发具有国际领先水平的铅炭电池应用于储能领域,目前已实现无补贴商用化运营,未来将是公司最大的潜力增长点。

　　公司2015年收购了华铂科技51%股权,涉足再生铅回收产业,打造铅酸电池回收产业链。自此,公司已形成了后备电源、动力电源及系统、储能及系统、再生资源领域四大业务板块,构建电池领域循环回收产业链条。

　　通信后背电源龙头,打通循环回收产业链。公司是国内通信后备电源领域龙头企业,受益于4G网络基建投资以及IDC建设,公司传统铅酸电池业务有望持续稳定增长。

　　公司铅酸电池原材料为铅及铅合金,其需求量大,占公司采购总额70%,收购的华铂科技再生铅项目,有助于降低原材料成本,打造铅回收闭环产业链。

　　华铂目前再生铅产能21万吨,产能规模大约40亿左右,我们预计大概率完成2016年业绩承诺2.3亿元。

　　铅碳电池厚积薄发,储能应用空间打开。在“十三五”期间,储能被纳入能源局、科技部及地方政府的发展规划中。

　　根据规划,我们测算2020年我国储能产业的新增市场规模可以达到1000亿元,空间广阔。

　　长远来看,铅炭电池的成本随着生产规模的扩大仍有30%的下降空间,在实验室环境下循环寿命不断突破,这些因素将铅炭电池全生命周期度电成本进一步下降。

　　同时,公司瞄准锂电池梯次利用,未来随着锂电成本不断下降,锂电储能盈亏平衡点将会到来,储能空间进一步打开。

　　国内市场,我们前期的调研表明,铅炭电池储能在无补贴情况已经可以商业化运营。

　　公司铅炭电池和锂电储能双线推进,将根据客户对成本、性能等的不同要求,提供不同的储能解决方案。

　　当前公司推出“投资+运营”储能系统商用化模式,已经签署框架协议投资+运营的储能电站项目超过800MWh,今年年底就将有项目建设完成,在国内兆瓦级化学储能电站布局卡位优势明显。

　　切入新能源汽车动力电池,乘新能源汽车发展东风。新能源汽车行业景气度持续,今年动力电池的供需格局很大程度上由前四批企业的产能的决定,经过我们草根调研及测算新能源汽车全年销售在50万辆以上,三元电池即会出现紧缺。

　　南都电源拥有磷酸铁锂和三元两种技术路线产品和产能储备,将会直接受益于下半年的需求脉冲。

　　目前公司已进入第四批目录,于2016年投资17.8亿元加码年产2.3GWh动力锂电技改项目,建成后产能3.5GWh。公司与长安客车、东风、厦门金旅等合作。随着公司锂电产能释放,公司业绩将迎来放量增长。

　　投资建议:看好公司作为通信后备电源龙头企业,传统主业保持稳定,收购华铂科技打造循环回收产业链,受益于新能源汽车需求增长,加码动力锂电扩产能,未来有望放量增长,公司铅炭电池技术领先,已经可以实现无补贴商业化运营,打造储能领域龙头。

　　考虑增发后股本,预计公司2016-2018年净利润分别为4.09亿、6.04亿和9.13亿,对应的EPS分别为0.52元、0.77元和1.17元,给予买入-A投资评级,12个月目标价为38.26元。

　　风险提示:储能政策不及预期,动力电池不达预期

　　科泰电源:主业稳健 新业务羽翼渐丰

　　科泰电源 300153

　　研究机构：平安证券 分析师：余兵 撰写日期：2016-08-02

　　投资要点

　　事项:2016年上半年公司实现营业收入3.77亿元,同比增长21.44%;归母后净利润1429万元,同比下降6.33%。公司基本每股收益为0.04元,公司业绩符合我们预期。

　　平安观点:

　　主业稳步向上,多元化布局加快:报告期内,公司实现营收3.77亿元,同比增长21.44%,归母后净利润1429万元,同比下降6.33%。

　　上半年业绩的稳健,主要倚赖公司的传统主业智能环保电源设备业务的发力,在市场整体需求趋降的形势下,公司积极拓展国内通信运营商及IDC市场,不断完善海外销售渠道,环保低噪声柴油发电机组等主营业务实现收入3.52亿元,同比增长25.52%;

　　其他业务实现收入2445万元,同比下降17.37%。报告期内,公司正加快推进多元化布局,拟设立输配电、专用车全资子公司,注册资本金各达5100万元。

　　目前,公司已取得通用电气公司的中低压开关成套设备技术授权许可,为输配电子公司进一步研发智能化、高性能、绿色环保的输配电成套产品奠定了良好的技术基础。

　　新能源汽车业务深挖高垒,三季度有望政策落定:行业政策和市场环境等因素使公司新能源汽车板块业绩的实现受到一定制约,报告期内,公司新能源汽车业务实现营收1488万元,同比下降13.34%;

　　毛利率达12.80%,同比下滑12.15个百分点。捷星在苏州金龙、厦门金龙等整车客户的基础上,进一步与一汽、南汽、东南汽车等建立了伙伴关系,合作开发多款厢式轻卡、依维柯等城市物流专用车型;

　　捷泰与圆通、韵达等多家物流企业形成合作关系,并在部分物流企业的招标中取得较好份额。

　　截至目前,国内尚未有电动物流车型进入到新能源汽车推广目彔中,我们预计随着8月份骗补核查结果的落定,电动物流车的准入与放量将得到显著提速。

　　盈利预测与评级:预计公司16~18年EPS为0.25、0.38和0.54元,对应7月29日收盘价PE分别为83.9、55.7和39.3倍,我们看好公司在电动物流车领域的先发优势,维持“推荐”评级。

　　风险提示:1)政策不及预期的风险;2)电动物流车销售不及预期的风险。

　　科恒股份:布局锂电设备和材料 实现业绩V型反转

　　科恒股份 300340

　　研究机构：国泰君安 分析师：吕娟,黄琨 撰写日期：2016-05-31

　　投资要点:

　　结论:浩能科技的涂布机在国内锂电涂布机市场排名前二,若完成收购将进入国内锂电设备第一梯队,经产业链草根调研,上半年大部分锂电设备企业订单同比翻番,预计浩能科技2016 年净利润或能达到8000-9000 万, 超业绩承诺。

　　受益锂电池产业链高景气度,预计科恒股份2016-2018 年EPS 为0.04 元、0.20 元和0.37 元;

　　考虑完成收购及股本摊薄后,2016-2018 年EPS 为0.80 元、1.16 元和1.60 元。考虑到此次收购带来的估值溢价及标的公司业绩超预期的可能,给予目标价55 元,首次覆盖,给予“增持” 评级。

　　锂电设备高景气度,浩能科技在手订单充足,有望超承诺完成业绩对赌。经测算,我们预计2016 年国内锂电设备市场空间在130 亿左右,同比增长73.33%,据产业链草根调研,大部分锂电设备企业上半年订单较2015 年同期翻番。

　　浩能科技与韩国CIS 的合资公司智慧易德,借助韩国高端技术并结合浩能本土生产销售优势,开拓国内市场,现已与CATL 签订2.5 亿元辊压机和分切机订单。

　　我们判断,受行业高景气度及较强的竞争力,浩能科技大概率能够超额完成业绩对赌。

　　锂电材料业务将迎来收入和盈利能力的双重提升。公司钴酸锂产品主要用于消费电子产品,三元材料于2015 年量产,现主要用于小动力电池, 正积极向高功率产品拓展。随着锂电池产业链高景气度及三元材料收入占比的提高,迎来收入和盈利能力双重提升。

　　风险提示:锂电设备景气度低于预期;并购整合低于预期;材料价格下跌。

　　天齐锂业:锂矿锂盐协同发展 继续看好国际锂业巨头

　　天齐锂业 002466

　　研究机构：西南证券 分析师：兰可 撰写日期：2016-08-30

　　投资要点

　　事件:天齐锂业发布半年报,报告期内实现营业收入17.1亿元,同比增长125.71%;实现归母净利润7.5亿元,同比增长17.2倍,此外产品综合毛利率高达72.4%,较上年提高25.0个百分点。

　　此外,公司披露三季度业绩预告,1-9月份预计实现归母净利润11.1-11.7亿元,同比增长17.2-18.2倍。

　　锂盐量价齐升,锂矿业绩稳定:报告期内公司锂盐营业收入达12亿元,同比增长2.7倍,实现毛利9.3亿元,同比增长7.3倍,主要原因是市场锂盐价格同比上升约2.4倍,也使得公司锂盐毛利率增加42.9个百分点至77%,同时公司张家港生产基地技改顺利,成功产能爬坡,目前已经达到月产碳酸锂1200吨的满产能状态。

　　此外,公司锂矿业务稳定发展,实现营业收入5亿元,同比增加18.4%,毛利率提升3.9个百分点至60.8%。

　　看好锂行业未来更健康的发展:上半年锂盐到达价格高点之后出现了回调,我们预计在回调之后锂盐价格将会稳定在一个新的水平,保证锂盐生产企业较高的毛利空间。

　　从锂盐需求端来看,消费电子产品仍保持较稳定的增长,其中穿戴设备和移动电源维持较高增速,新能源汽车方面,上半年其国内销量约17万辆,中国汽车工业协会仍坚持全年新能源汽车销售70万辆的预期,故碳酸锂需求仍将维持强势。

　　从锂盐供给端来看,新增及扩产锂盐项目产能在短期内仍将释放缓慢。锂盐在2017年前仍将维持供不应求的状态。

　　上游资源+扩产奠定公司锂业巨头地位:公司拥有全球最大禀赋最好的矿石锂资源泰利森Greenbushes矿,后者拥有74万吨锂精矿的产能(折LCE11万吨),能完全满足公司的锂矿需求,以此公司能控制锂辉石原材料价格,较其他锂业企业,公司锂盐生产能释放出更多的利润,凸显成本优势。

　　此外,公司正在筹划的“年产2万吨氢氧化锂”项目契合了氢氧化锂在锂电池未来的发展趋势,优化产品结构,增加利润贡献点,而且将公司未来锂盐产能提升至5万吨左右(折LCE),增强了公司在国际上的竞争力和影响力。

　　盈利预测与投资建议:公司通过布局上游和夯实中游,逐渐成为全球锂业巨头,我们预测公司2016-2018年EPS分别为1.49/1.70/1.86元,维持“买入”评级。

　　风险提示:碳酸锂供给大幅增长或超过预期,新能源汽车行业发展或不及预期,锂盐产能释放不及预期的风险等风险。

　　赣锋锂业:资源自给及产能扩张筑造美好未来

　　赣锋锂业 002460

　　研究机构：元大证券 分析师：元大证券研究所 撰写日期：2016-09-23

　　调升评级至买入,给予目标价人民币36.1元:此前我们对赣锋锂业持保守观点,系因公司股价翻倍,已反映利好因素。

　　但鉴于公司正逐步实现资源自给自足,并计划新增2万吨氢氧化锂产能,我们将2016/17年每股收益预估分别上调42%/74%,并预计2018年每股收益为人民币1.58元。

　　本中心目标价人民币36.1元系由同业2017年预期市盈率均值31.95倍计算得出。

　　收购上游资源,获得充足锂储备:赣锋锂业间接持有Mt. Marion锂辉石矿43.1%的股权。公司表示该矿将于2016年10月投产。

　　Mt. Marion锂辉石矿的年锂精矿产量将达40万吨,可100%满足赣锋锂业锂资源需求。本中心预计赣锋锂业2016/17年毛利率分别为32.6%/37.4%。

　　产能扩张计划:2018年上半年产能扩张后,赣锋锂业金属锂/碳酸锂/氢氧化锂/氟化锂/氯化锂/丁基锂年产能将分别达1,500/22,000/ 32,000/1,500/8,000/500吨。

　　我们预计,碳酸锂/氢氧化锂产能增加69%/167%将使公司2016/17/18年每股收益分别上升136%/45% /40%, 系因1)产业定位明确,外国公司准入门槛高;

　　2)获得市场化的政策扶持;3)骗补调查利好行业可持续发展;以及4)碳酸锂供需缺口仍存。

　　整合电动车上下游产业:出于未来发展考虑,赣锋锂业一直致力于打造“资源-锂盐生产-电池”的产业链体系,通过1)通过收购美拜电子进入锂电池行业(主要针对3C锂电池);

　　2)建设产能为1.2GWh的18650电池生产线;和3)持有电池组生产商及汽车设计公司股权。

　　杉杉股份:锂电业务业绩大增 加速布局下游新能源业务

　　杉杉股份 600884

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,刘强 撰写日期：2016-09-02

　　事件:公司发布2016年半年报。2016年上半年,公司实现营业收入21.54亿元,比上年同期增加15.16%;实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元,同比减少65.72%;

　　实现扣非后净利润2.02亿元,同比增长137.14%;基本每股收益0.201元,同比减少86.49%。

　　点评:

　　扣非净利润大幅增加,锂电业务势头强劲。公司2016年上半年实现营业收入21.54亿元,比上年同期增加15.16%,实现归母净利润2.09亿元,同比减少65.72%,主要系上年同期出售宁波银行部分股票获得投资收益所致;

　　受益于锂电池材料业务净利润大幅增长,公司实现扣非后净利润2.02亿元,同比增长137.14%。其中,服装业务实现归母净利润2,343.05万元,同比增加263.21%,主要系关闭及转让了一些运营低效或无效的公司;

　　锂电池材料业务实现归母净利润13,743.79万元,同比增加193.76%,主要系锂电池材料整体销量及毛利率提升所致;

　　新能源汽车业务实现归母净利润亏损3,012.10万元,主要系公司新能源汽车业务项目尚处建设期,未投入生产,以及新设公司导致管理费用集中发生所致;投资业务及其它实现归母净利润1.45亿元。

　　锂电业务产销增加,产能继续扩张巩固行业龙头地位。上半年,由于公司锂电池材料整体销量及毛利率提升,锂电池材料业务业绩大增,实现营业收入18.49亿元,同比增加21.57%,毛利率为25.09%,同比提升8.96个百分点,实现归母净利润1.37亿元,同比上升193.76%。

　　其中,正极材料业务实现营业收入11.07亿元,同比上升7.73%,归母净利润8,531.75万元,同比上升231.90%;负极材料销量大增,实现营业收入5.56亿元,同比上升32.07%,归母净利润4,110.32万元,同比上升73.05%;

　　电解液销量大增,实现营业收入1.87亿元,同比上升156.26%,归母净利润1,170.05万元,实现扭亏为盈。公司积极扩展产能,巩固行业龙头地位。

　　正极材料方面,宁乡一期年产1.5万吨项目已建成投产,宁乡二期1万吨高能量密度正极材料、宁夏一期5000吨三元前驱体和5000吨三元材料生产基地项目已开始动工,计划于2016年年底实现试生产。

　　公司计划未来三年在宁夏、宁乡分期投入近20亿元资金,增加近6万吨产能;负极材料方面,年产3.5万吨项目计划自2016年年底逐步建成投产,建成后公司负极材料总产能将达5万吨/年;

　　电解液方面,东莞杉杉已完成产能提升,电解液业务年产能扩至1.5万吨拟分拆服装业务,上市港交所。

　　上半年,公司对控股子公司宁波杉杉服装品牌经营有限公司实施了整体改制,更名为杉杉品牌公司,并对公司旗下杉杉品牌服装业务、其他品牌服装业务进行资产重整,将杉杉品牌公司打造成公司服装业务的唯一经营平台,拟以H股方式在香港联交所上市。目前,H股首发工作已被证监会受理,相关工作正在积极推进。

　　加速布局下游新能源业务。公司依托锂离子电池材料产业优势基础,积极向下游新能源汽车产业链进行延伸,大力拓展新能源汽车相关业务。

　　动力总成方面,子公司运通新能源、利维能储能、八达动力总成积极推进动力电池PACK、三电系统集成业务,年产15000-20000套汽车动力电池自动化柔性生产线等项目预计2016年第四季度将陆续投产。

　　展枭新能源科技就LIC项目产业化工作启动了二期产能建设,将于2016年8月份投入使用;整车研发与制造方面,全资子公司杉杉汽车已获国家专用车生产资质,青杉汽车项目建设正按计划有序推进;

　　新能源汽车运营方面,云杉智慧已在北京、上海、广州、深圳、长沙等15个全国主要一、二线城市成立子公司,开展充电桩建设与新能源汽车运营业务,目前已布局充电桩近3000个,运营新能源汽车约600辆;

　　能源管理服务方面,积极布局动力电池回收和梯次利用业务,正加快梯次动力电池储能示范基地的建设,积极推动光电储能一体化项目的开发与实施,筹建合同能源管理公司,以更好地开展能源管理与储能业务。

　　盈利预测及评级:我们预计公司16年、17年、18年营业收入分别为59.59亿元、80.61亿元、102.46亿元,归母净利润分别为6.18亿元、7.39亿元、9.03亿元,EPS分别为0.55、0.66、0.80元,对应8月30日收盘价(17.77元)的市盈率分别为32、27和22倍,维持“增持”评级。

　　股价刺激因素:新能源汽车发展的超预期;储能市场启动;服装业务业绩超预期。

　　风险因素:新能源汽车的推广低于预期;锂电池材料的技术及竞争风险;服装业务对业绩的影响。

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