【明日股市预测】11月1日股市预测：明日6股有望冲击涨停

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月31日讯

　　中海发展(600026)季报点评：Q3油运供给增加运价下滑 拖累公司营收

　　事件：公司于2016年10月29 日披露三季报，1-9 月公司实现营业收入107.16 亿元，同比下降17.49%;实现利润总额为23.86 亿元，同比增长81.56%，归母净利润22.24 亿元，同比增长67.42%。实现EPS为0.55 元，2015 年同期0.34 元。公司盈利增长主要由于本期处置子公司中海散运产生投资收益9.67 亿元。

　　Q3 油运市场低迷，公司营收折半。3 季度油运供给加速导致运价回落，油运市场低迷(TD3 航线运价指数3 季度均值同比下降32.2%)。  

　　2016年第三季度，公司实现营收21.69 亿元，同比下降54.19%。公司Q3发生营业成本16.60 亿元，同比亦下降55.12%。

　　Q3 公司实现归属净利润4.04 亿元，同比下降17.68%，跌幅小于营收主要受益于财务费用的下降及营业外收入较上期增加1.16 亿元。

　　公司Q3 主营业务毛利率23.47%，同比增长1.58pct。1-9 月，公司毛利率23.97%，同比增长3.75pct。

　　航运央企重组完成，油运龙头起航。重组后，中远海运能源(改名后)剥离煤炭、铁矿石及其他干散货运输业务，专注油品运输及LNG 运输，公司成为运力规模及市场份额世界第一的油运公司，整合后，新中海发展自有油轮95 艘，运力达1400 万吨;订单船舶25 艘，运力465 万吨，合计运力达1870 万吨，排名全球第一。

　　LNG 和LPG 亦是公司未来发展的亮点所在：已分别与中石油、中海油、招商轮船、商船三井设立合资公司，预计公司各个LNG 项目正稳步推进。

　　公司在油运领域具备显著的规模优势，同时拥有内外贸市场联动、油品与天然气市场联动的经营优势。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2016，2017，2018 年EPS 分别为0.66元，0.52 元和0.53 元，对应PE 分别为10,13,13 倍，PB 分别为1.3,1.2和1.0，维持“增持”评级。

　　风险提示：宏观经济风险，运力失衡恶化风险(东北证券)

　　中国中铁(601390)季报点评：订单增长超预期 铁路城轨订单亮眼

　　业绩基本符合预期,营改增拉低毛利

　　16 年1-9 月公司累计实现营收4442.86 亿元,YOY+2.8%;归属净利92.45 亿元,YOY+16.9%;扣非净利88.45 亿元,YOY+19.4%;经营性现金流净额1.49 亿元,较去年1-9 月转正。

　　其中三季度公司实现营收1707.02 亿元,YOY+8.5%;归属净利37.83 亿元,YOY+21.9%;扣非净利36.28 亿元,YOY+23.8%。

　　公司业绩基本符合我们预期,按过去五年情况看公司四季度集中确认收入情况明显,环比增幅较大,全年业绩料将符合我们之前预期。

　　公司前三季度综合毛利率9.5%,净利率2.1%,分别变动-1.5/+0.3 个百分点,公司毛利下降主要由于营改增对毛利率有所拉低,参考H股可发现可比口径毛利率变动不大,公司净利率提高主要由于财务等费用控制。

　　地铁、城轨、PPP 订单亮眼

　　前三季度公司新签订单总计7262 亿元,YOY+31.7%;基建板块中铁路和市政新签订单分别为2322/3264 亿元,YOY+54.2%/43.8%,市政中城轨新签订单1505 亿元,YOY+120.3%。

　　1-9 月公司PPP 涉及投资总规模约2213 亿元,其中根据股权比对应的中铁投资规模1570 亿元,可拉动1400 多亿元施工订单。

　　由于从PPP 中标到施工签约有时间差,目前已经就PPP 项目签署施工合同的即计入公司新签订单的为1016 亿元,目前PPP 带动的收入规模较小,推动作用料将在后续逐渐体现。

　　公司1-9 月三项费用率基本稳定,销售、管理、财务费用率分别为0.4%/4.2%/0.6%,较去年同期变动+0.1/+0.2/-0.2 个百分点。

　　PPP 持续推进,期待海外业务扩张

　　公司今年大力发展PPP 项目,预计年内PPP 订单有望达到3000 亿元规模,根据市场空间测算,17 年公司PPP 订单规模料与今年相近。

　　公司承接PPP 项目一般通过产业基金拉大杠杆解决融资通道,股本占总投资一般在11%左右,目前签订的PPP 资本金收益率12%上下。

　　海外业务方面,公司1-9 月国际业务总计280 个,合同额同比增长96%,后续巴基斯坦铁路、中泰铁路等潜在项目较多,空间较大,未来1-2 年海外公路和其他业务订单也较为乐观。

　　公司在较多地区进行建设-运营类项目,后续承包经营和投资拉动、建设运营模式也可实行。近年公司海外业务利润贡献在15%左右,对比其他大型建筑央企,未来增长空间较大。

　　PPP 和海外业务潜力巨大,维持“增持”评级

　　预计公司2016-18 年EPS为0.62/0.70/0.79 元,YOY+15%/14%/13%,CAGR+14%。公司在手订单充沛,PPP 潜力巨大,海外业务可期,认可给予14~15 倍16 年PE,对应合理估值区间8.68~9.30 元,维持“增持”评级。

　　风险提示:基建投资增速放缓;PPP 项目推进低于预期;海外业务遭遇瓶颈等。(华泰证券)

　　中国太保(601601/02601.HK)季报点评：寿险NBV稳健;财险增长缓慢

　　业绩符合预期

　　中国太保公布3 季度业绩：营业收入576 亿人民币，同比增长16%;归属母公司净利润27 亿人民币，同比下降28%，对应每股盈利0.29 元。

　　前9 月利润88 亿人民币，同比下滑41%，约占全年我们预测得90%，但仅占市场一致预期的70%。股东权益环比上涨3 个百分点。

　　考虑到4 季度仍需增提准备金，我们认为这组业绩和我们的预测相符，但略低于市场一致预期。

　　发展趋势

　　寿险新业务价值应维持稳健增长。公司前9 月首年折现保费同比增长40%， 隐含3 季度同比仅2.2%增速。这主要是由于去年3季度高基数的原因。

　　去年7 月公司曾卖了数十亿4.025%保证收益的年金保单(新业务价值率较低)。我们认为受益于价值率回升，今年3 季度新业务价值同比增速应维持稳健。

　　财险增速缓慢。3 季度财险保费同比持平，非车险保费同比6.6个百分点的增长为车险同比下滑2 个百分点所抵消。

　　由于缺乏综合成本率的披露，无法甄别公司牺牲杠杆率是否在3 季度换来了承保利润的整体改善。

　　投资端企稳。前9 月投资收益约在340 亿，隐含年化约5%的总投资收益率。尽管单季度投资收益同比增速低，但“其他综合收益”转负为正。

　　盈利预测

　　我们维持2016/2017 年全年每股盈利预测不变。

　　估值与建议

　　公司港股交易在2017 年1.7x P/B，A 股交易在2017 年1.9x P/B。

　　港股维持推荐评级，目标价35 港币不变;A 股维持推荐评级，目标价从34 人民币微调至36 人民币。目标价的微调主要是由于金融资产按市值计价以及汇率假设调整(详见表5)。

　　风险

　　上证指数表现不达预期(中国国际金融股份有限公司)

　　中国平安(601318)季报点评：业绩逆势增长 寿险NBV大幅提升

　　投资要点：

　　中国平安于10 月27 日发布2016 年三季报，整体业绩逆势保持稳健增长，符合预期。实现利润总额825.78 亿元，同比小幅增长2%。

　　实现归母净利润565.08 亿元，同比增长17.1%，显著高于同业，对应EPS3.17 元，原因在于所得税同比大幅下降、二季度完成普惠金融重组确认投资收益，受传统险折现率下降影响较小。

　　归母股东权益为3793.78 亿元，较年初增长13.5%，对应BVPS20.75 元。寿险新业务价值353.48 亿，同比增长48.1%受准备金补提影响，16 年前三季度增加寿险及长期健康险责任准备金172.35 亿元，减少税前利润。

　　传统险准备金折现率的计提以750 天移动平均国债收益率为基准，受14、15年降息影响，产生滞后效应，预计继续对2017 年准备金产生影响，降低净利润。

　　但是，准备金折现率下行不影响公司实际盈利能力，只是会计现象，与内含价值无关个险新单高增长带动新业务价值高增长，寿险新业务价值同比增长48.1%，大幅提升。

　　前三季度寿险规模保费2821.53 亿元，同比增长26.6%。其中，实现个险新单保费828.31亿元，同比增长39.5%;

　　银保业务结构持续优化，期缴新单保费25.59 亿元，同比增长116.5%。代理人产能稳步提升，人均每月首年规模保费同比增长7.7%。

　　产险品质保持优良，综合成本率94.9%。实现原保险保费收入1274.27 亿元，同比增长4.8%，其中，车险业务实现保费收入1054.09 亿元，同比增长11.9%。

　　平安产险来自于交叉销售、电话及网络销售的保费收入588.50 亿元，同比增长8.9%。车商渠道保费收入287.5 亿元，同比增长18.9%。

　　投资收益率稳步提升，净投资收益率6.0%、总投资收益率4.9%。截至9 月30 日，投资组合规模达1.88 万亿元，较年初增长8.6%。净投资收益率同比提升0.4pt，总投资收益率同比下降2.9pt。

　　维持“增持”投资评级。公司业务增长趋势和质量良好，寿险新业务价值快速增长，产险业务品质继续保持优良，互联网金融业务快速发展，不调整盈利预测。

　　预计2016-2018年EPS 分别为3.56、3.69 和4.17，目前股价对应2016 年PEV 仅为0.92 倍，估值处于低位，具有较高安全边际，维持“增持”评级。(申万宏源)

　　中国建筑(601668)季报点评：新签订单加速增长 投资收益增厚公司业绩

　　投资要点

　　2016 年前三季度公司建筑业务新签合同额约12,831 亿元，同比增长34.3 %，新签订单增速呈现继续加快趋势，其中基建业务拓展效果明显，新签订单同比增长 141.2%。

　　1)分季度来看，公司Q1、Q2、Q3 新签订单分别为3483亿元、5460 亿元、3888 亿元，较上年同期增长26.9%、26.8%、55.31%，订单保持快速增长且呈现加速趋势，特别是Q3 在上年同期基数较高的情况下，依然实现加速增长。

　　公司2016 前三季度实现营业收入6,702 亿元，较上年同期增长9.6%，收入保持稳健增长，但Q3 单季度收入增速为近年来最低。

　　分季度来看，公司Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入2140.63 亿元、2556.31 亿元、2005.06 亿元，分别较去年同期增长10.47%、16.21%、1.47%，Q3 单季度收入增速为近年来最低。

　　另外值得注意的是，公司前三季度其他经营性收益较上年同期增加明显，显著增厚公司业绩，

　　：其中，投资净收益65.7 亿元，上年同期为7.7 亿元，投资收益的大幅增加主要来自于合并中信物业组合影响，公司用于支付交易对价的商业地产形成的投资收益数额较大;

　　另外，公司实现公允价值变动收益8.37亿元，较上年同期增加11.27 亿元，主要是受到下属子公司中海集团赎回可交换债券，在投资收益和公允价值变动收益之间进行重分类影响。

　　剔除这部分收益增加的影响，公司前三季度实现营业利润较上年同期约增长4.2%。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.01 元、1.15 元、1.3 元，对应的PE 分别为7.2 倍、6.3 倍、5.6 倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：新签订单不达预期、项目进度不达预期(兴业证券)

　　浙江鼎力(603338)季报点评：业绩延续高增长 增发扩产开拓海外市场促高空作业平台国内龙头腾飞

　　投资要点：

　　1.事件

　　公司发布三季报，2016 年前三季度公司实现营收4.97 亿元，同比增长41.61%，实现归母净利润1.33 亿元，同比增长33.56%，扣非净利润1.25 亿元，同比增长43.12%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)三季报业绩高增长，募资扩产助力业绩腾飞2016Q3 经营状况延续高增长，营收同比增长43.6%(上半年为40.5%)、归母净利润同比增长29%(上半年为35.9%)、毛利率为43.04%(上半年为40.95%)。公司的增长动力源自海外市场拓展力度增加，预计全年业绩有望延续高增长。

　　公司已经披露增发预案，此次增发主要用于臂式智能高空作业平台建设，进一步提高公司大型智能高空作业平台的生产能力，同时，优化了公司的产品结构，有效满足高端市场需求，进一步巩固和提升公司在高空作业平台领域的优势地位。我们认为此次增发有助于解决公司即将面临的产能瓶颈问题，助力业绩持续高增长。

　　(二)高空作业平台将迅速发展，公司为国内龙头2014 年美国高空作业平台租赁市场设备保有量已超过50 万台，同比增长7%，欧洲十国高空作业平台租赁市场设备保有量也达到28.5 万台，而2015 年我国存量仅约2-3 万台，发展潜力巨大。

　　假设到2020 年中国高空作业平台发展水平能够达到2013 年美国的10%，综合判断到2020 年我国高空作业平台存量有望接近10 万台，年复合增长率达到31%。

　　目前国内高空作业平台生产厂家规模均较小，有能力生产高端产品的本土企业数量较少，公司为绝对龙头，有望充分受益于行业快速发展。

　　(三)潜力巨大，海外拓展有望不断推进

　　全球最大的高空作业平台生产企业Terex 相关业务收入规模已达到150 亿元左右，公司收入规模仅约Terex 的3%，但盈利能力远超国际巨头，产品价格仅为国际巨头的2/3，存在巨大发展潜力。

　　公司增资Magni收购20%股权，并建立欧洲研发中心;Magni 技术实力雄厚，公司借助其专业团队共同研发新产品，未来海外拓展有望不断推进。

　　(四)设立融资租赁子公司，产融结合促快速成长公司此前明确提出“以融促产，以产带融”，本次在上海自贸区设立融资租赁子公司是公司产融结合发展战略的一大进展，将为有资金需求的境内外客户提供融资平台;另一方面，公司将借助上海自贸区开放式的平台，接触国内外较广阔的市场，并享受自贸区的优惠政策。

　　公司2015 年国内销售同比增长50%，年报中提出2016 年将加速臂式高空作业平台市场的开拓;公司2015 海外年收入增长12%，已经进入美国最大的两家家居建材超市。

　　2016 年将继续开拓美国租赁市场，并加大“一带一路”沿线国家市场开拓。2016 年第一季度公司业绩同比增长24%，毛利率维持39.5%的较高水平，我们预计公司2016 年将持续快速增长。

　　3.投资建议

　　预计公司2016-2018 年EPS 为1.02/1.32/1.68 元，对应PE 为47/36/28 倍。维持“推荐”评级。

　　可参考我们2016 年4 月5 日发布的深度报告(26 页)《高空作业平台：国内潜力巨大;推荐浙江鼎力、中联重科》。

　　风险提示：海外市场拓展不达预期。(银河证券)

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/98943/